第五講貨幣貨幣供給與需求

1、經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（中級）鄭長德 教授（西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)學(xué)位第五講 貨幣及其供給與需求主要內(nèi)容一、貨幣二、貨幣供給模型三、貨幣需求模型一、貨幣1、貨幣是一般等價物 貨幣產(chǎn)生于便利交易的需求，它可以大大降低交易費用2、現(xiàn)代貨幣主要有兩種形式： 通貨：蘊(yùn)含債權(quán)債務(wù)關(guān)系的紙幣 觀念貨幣：各種形式的存款一、貨幣3、M系列 現(xiàn)代貨幣的形式很多，但流通性頗有不同。人們按流通性不同，規(guī)定了貨幣的不同口徑。按流通性從大到小依次為M0，M1，M2等等。一、貨幣M系列的具體規(guī)定各國不一我國的M系列：M0：通貨（現(xiàn)金，包括鈔票、硬幣）M1：通貨+活期存款M2： M1+定期存款+儲蓄存款（居民存款）+外幣存款

2、 這里的流動性是指可流動性而非實際流動情況，通貨可以長期不用，定期存款也常被提前支用。一、貨幣n美國的M1與M2 非金融機(jī)構(gòu)持有的通貨旅行支票即期存款其他可簽發(fā)支票的存款M1小額的記名定期存款儲蓄存款和貨幣市場存款帳戶零售貨幣市場共同基金帳戶的余額M2二、貨幣供給模型n我們研究如下一個銀行體系下，貨幣的供給機(jī)制 中央銀行存款貨幣銀行 存款貨幣銀行 二、貨幣供給模型中央銀行是：（1）發(fā)行的銀行 壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，成為全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)（2）銀行的銀行 對各個存款貨幣銀行辦理存放貸 金融管理機(jī)構(gòu)（3）國家的銀行 代表國家執(zhí)行貨幣政策二、貨幣供給模型n中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)方各項目的運作，稱

3、為中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)債方各項目的運作，稱為中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)資 產(chǎn)負(fù) 債 貼現(xiàn)及貸款 通貨 政府債券和財政借款 政府及公共機(jī)構(gòu)存款 外匯、黃金儲備 金融機(jī)構(gòu)存款 其它資產(chǎn) 其它負(fù)債n存款貨幣銀行（商業(yè)銀行）資 產(chǎn)負(fù) 債 貼現(xiàn) 存款 活期存款 定期存款 貸款 儲蓄存款 中央銀行借款 銀行同業(yè)拆借 銀行應(yīng)客戶要求，買進(jìn)其未到付款日期的票據(jù)主要指支票存款，支用時須使用銀行規(guī)定的支票針對居民，包括定期、活期再貼現(xiàn)、直接借款1、貨幣創(chuàng)造的基本過程n假定客戶甲把他收取的一張由銀行X付款的支票交給自己開立賬戶的銀行A，委托收款，金額假定為100 000元。n 銀行A通過中央銀行組織的票據(jù)交換（清算系統(tǒng)）向

4、銀行X收取款項。如果支票兌付，銀行A在中央銀行的準(zhǔn)備存款增加100 000元，同時，銀行A在客戶甲的活期存款賬戶上增記100 000元。1、貨幣創(chuàng)造的基本過程中央銀行A銀行 100 000A銀行的準(zhǔn)備存款 100 000在中央銀行的準(zhǔn)備存款 100 000客戶甲的存款 100 000 X銀行的準(zhǔn)備存款1、貨幣創(chuàng)造的基本過程n銀行吸收存款是為了獲得利潤，所以銀行會將一部分存款貸出，貸出的比例一般由經(jīng)營經(jīng)驗或法律所決定。n假定需保留的準(zhǔn)備存款占全部存款的比例為20%，就可以滿足提款需要，則A銀行由于增加了100 000元存款，只需要保留20 000元為準(zhǔn)備存款即可。 1、貨幣創(chuàng)造的基本過程n假定A

5、銀行向客戶乙放貸80 000元，乙則立刻有權(quán)簽發(fā)支票，如果乙簽發(fā)80 000元支票用以向丙付款（丙不是銀行A的客戶，而是銀行B的客戶），那么丙收入支票也會委托自己的開戶銀行B收款，B通過清算系統(tǒng)向A收取款項。1、貨幣創(chuàng)造的基本過程nA銀行 80 000 100 000在中央銀行的準(zhǔn)備存款 100 000客戶甲的存款 80 000對客戶乙的貸款1、貨幣創(chuàng)造的基本過程 中央銀行B銀行 80 000 100 000A銀行的準(zhǔn)備存款 80 000B銀行的準(zhǔn)備存款 80 000在中央銀行的準(zhǔn)備存款 80 000客戶丙的存款1、貨幣創(chuàng)造的基本過程n這樣，新的存款貨幣80 000元就創(chuàng)造出來了。 以此類推：

6、 100000（1-20%）=80000 80000（1-20%）=64000 64000（1-20%）=51200 所以100 000元存款最后可創(chuàng)造出如下的貨幣：100000/20%=5000001、貨幣創(chuàng)造的基本過程資資產(chǎn)產(chǎn) 銀銀行行 準(zhǔn)準(zhǔn)備備金金 貸貸款款 負(fù)負(fù)債債 存存款款 A 20000 80000 100000 B 16000 64000 80000 C 12800 51200 64000 D 10240 40960 51200 E 8190 32770 40960 銀銀行行系系統(tǒng)統(tǒng) 100000 400000 500000 1、貨幣創(chuàng)造的基本過程n用D0代表最初的一筆存款，r為

7、準(zhǔn)備率，D代表存款總額 D=D0+D0(1-r)+D0(1-r)2+D0(1-r)3+ = D0/r 這就是存款貨幣的創(chuàng)造機(jī)制1、貨幣創(chuàng)造的基本過程n初始存款與派生存款起點的問題 在微觀上，選出任何一個點都是可以的； 在宏觀上，從商業(yè)銀行系統(tǒng)這個整體來 考察，邏輯起點是在央行的準(zhǔn)備金數(shù)量。 準(zhǔn)備金總量不變，貨幣量不變 派生存款=準(zhǔn)備金總額/準(zhǔn)備率2、考慮現(xiàn)金的提取 D0為初始存款，u為從存款中提取現(xiàn)金的比率，r為準(zhǔn)備率 D1=D0(1-u)(1-r) D2=D1(1-u)(1-r)=D0(1-u)2(1-r)2 D3=D2(1-u)(1-r)=D0(1-u)3(1-r)32、考慮現(xiàn)金的提取n

8、是存款者從其存款中平均提出的現(xiàn)金數(shù)額與提出現(xiàn)金后所余存款金額的對比，這個比率一般稱為現(xiàn)金漏失率，記為cuurDruDruuDD1111)1)(1 (1)1 (000uu1crDD03、超額準(zhǔn)備率n 一般商業(yè)銀行會在法定準(zhǔn)備率之外再多儲備一些存款，即超額準(zhǔn)備 rc=法定準(zhǔn)備率 e=超額準(zhǔn)備率ercDDc0n該公式假設(shè)只存在一種存款類型活期存款，如果考慮定期存款，其準(zhǔn)備率會低于活期，公式會有不同。全公式n考慮定期存款存在時存款貨幣創(chuàng)造公式： rc為活期存款準(zhǔn)備率 rt為定期存款準(zhǔn)備率 Dt為經(jīng)存款創(chuàng)造過程后的定期存款總額 Dc為經(jīng)存款創(chuàng)造過程后的活期存款總額tctcrDDercDD04、如何增加貨

9、幣供給n一家商業(yè)銀行吸收存款增加是不能導(dǎo)致貨幣供給增加的；關(guān)鍵在于增加央行的準(zhǔn)備存款增加央行準(zhǔn)備存款的途徑只有一個：擴(kuò)大央行的資產(chǎn)業(yè)務(wù) a向財政貸款 b貼現(xiàn)國庫票據(jù) c商業(yè)銀行貸款 d再貼現(xiàn)商業(yè)銀行貼現(xiàn)的票據(jù)影響貨幣創(chuàng)造的三大主體n貨幣只有三部分 通貨 存款貨幣 準(zhǔn)備存款影響貨幣創(chuàng)造的三大主體n通貨+存款貨幣：貨幣供給n通貨+準(zhǔn)備存款：高能貨幣，基礎(chǔ)貨幣 特點是：沒有它，存款貨幣是無法創(chuàng)造出來的；在創(chuàng)造存款貨幣過程中，本身絲毫也不增加影響貨幣創(chuàng)造的三大主體用B表示基礎(chǔ)貨幣，C為通貨，R為準(zhǔn)備存款B=C+RM為貨幣供給，D為存款貨幣M=D+C貨幣供給的乘數(shù)模型是：M=mBm為乘數(shù)，所以RCDCm

10、BRCDCM影響貨幣創(chuàng)造的三大主體 C R C D 影響貨幣創(chuàng)造的三大主體n三大主體n可以看到，貨幣供給由三個因素決定nC/D、R/D和Bn一般認(rèn)為，C/D由私人決定，R/D由商業(yè)銀行決定，B由中央銀行決定BDRDCDCBRCDCM1問題n先有存款還是先有貸款n中國的巨額儲蓄存款是否是未被利用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資源浪費問題n財政對貨幣供給的影響 在有中央銀行之前，在貨幣供給中起主導(dǎo)作用的是財政； 在現(xiàn)代社會，財政是通過財政借款來影響貨幣供給的。三、貨幣需求模型1.馬克思的理論 同名貨幣的流通次數(shù)商品價格總額幣執(zhí)行流通手段職能的貨三、貨幣需求模型n論證邏輯： 前提是金屬貨幣流通（1）商品價格取決于商品

11、價值和黃金價值；（2）商品價格有多大，就需要有多少金幣來實現(xiàn)；（3）交換后，商品退出流通，金幣卻留在流通中可以使另外商品得以出售，一枚金幣流通幾次就可以使幾倍價格商品出售。n只能右方?jīng)Q定左方，不能相反三、貨幣需求模型n紙幣流通 紙幣是金幣的代表，具有兌換關(guān)系。 無論流通中紙幣有多少，所代表的金幣是一定的，紙幣發(fā)行越多，代表的金幣越少，商品價格上升，所以公式?jīng)Q定關(guān)系是反過來的。三、貨幣需求模型2.費雪的交易方程式：交易量：物價水平：貨幣流通速度：流通貨幣需要量TPVMPTMV 三、貨幣需求模型n該公式主要說明M決定P，但當(dāng)P一定時，就成為貨幣需求函數(shù)：PTVM1三、貨幣需求模型3.劍橋方程式 前

12、兩類研究從流通角度，以社會整體為對象研究貨幣需求，從劍橋?qū)W派開始，研究個人貨幣需求，個人貨幣需求之和就是社會需求。三、貨幣需求模型以收入代替交易以個人持有貨幣需求對收入的比值k代替貨幣流通速度kPYMd三、貨幣需求模型4.凱恩斯的貨幣需求 人們?yōu)槭裁匆沿敻坏囊徊糠钟秘泿判问奖３侄皇侨坑糜谫徺I不動產(chǎn)、股票等n凱恩斯認(rèn)為，人們需要貨幣，是出于三種動機(jī)1）交易動機(jī)2）謹(jǐn)慎動機(jī)3）投機(jī)動機(jī)三、貨幣需求模型1）交易動機(jī)n為應(yīng)付日常交易需要而持有一部分貨幣的動機(jī)n交易動機(jī)反映貨幣執(zhí)行交易媒介的職能n凱恩斯認(rèn)為，收入越高，交易數(shù)量越大，所以，因交易動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求是收入的增函數(shù)三、貨幣需求模型2）

13、謹(jǐn)慎動機(jī)n為預(yù)防意外的支出而持有一部分貨幣的動機(jī)n謹(jǐn)慎動機(jī)反映貨幣的價值儲藏功能n盡管個人謹(jǐn)慎動機(jī)所需貨幣量與個人對意外事件的期望有關(guān)，但就整個社會而言，仍是收入的增函數(shù)三、貨幣需求模型3）投機(jī)動機(jī)n為及時抓住有利機(jī)會購買能產(chǎn)生利益的資產(chǎn)而持有貨幣的動機(jī)n投機(jī)動機(jī)所需貨幣量是利率的函數(shù)，利率越高，則因投機(jī)動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求量越少 利率為長期債券的利率，所以利率上升，人們持幣成本增加，會減少為投機(jī)而持有的貨幣數(shù)量。三、貨幣需求模型n貨幣總需求L： L=L1+L2=kY+L2（r）n主要發(fā)展在于： 將貨幣理解為一種資產(chǎn)，引入選擇 不再將貨幣需求僅僅解釋為收入的函數(shù)，引入利率這一變量。三、貨幣需求模型n凱恩斯理論的發(fā)展（1）認(rèn)為交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)也是利率的函數(shù)，其中部分也會購買可以帶來利益的資產(chǎn)，如債券，于是有平方根法則：2121rkYM三、貨幣需求模型（2）資產(chǎn)組合選擇理論 將貨幣作為資產(chǎn)的一種，人們根據(jù)最優(yōu)資產(chǎn)組合決定持有多少貨幣是實際財富預(yù)期通貨膨脹率率（固定收益）是預(yù)期的債券實際收益率（不固定收益）是預(yù)期的股票實際收益WrrWrrLPMebsebsd,三、貨幣需求模型n強(qiáng)調(diào)貨幣價值儲藏功能n對于狹義口徑的貨幣，持有的主要目標(biāo)是流動性，以交易為主，而非為了價值儲藏；n適用于寬口徑貨幣的需求三、貨幣需求模型5.貨幣主義需求函數(shù)預(yù)期通貨膨脹率率