中國移動有限公司籌資方式問題研究

1、中國移動有限公司籌資方式問題研究四川商務職業(yè)學院畢業(yè)設計畢業(yè)設計題目：中國移動有限公司籌資方式問題研究姓名：馮小玲班級:10級會計10班學號:3100105042指導教師:杜先林指導教師職稱：副教授2013年3月11日摘要：近年來，市場經(jīng)濟競爭日益激烈，處在此環(huán)境中的企業(yè)為了開拓新產(chǎn)品和技術更新，就 需要追加資金用于投資。一個企業(yè)籌資決策的正確與否直接關系到企業(yè)以后的生存和發(fā)展以 及效益的好壞。我國上市公司作為國內(nèi)同類企業(yè)中的佼佼者。在籌資渠道和方式的選擇上更為靈活多樣，不同籌資方式的資金成本的難易程度的不同和財務風險的不同會影響到企業(yè)的 資本結(jié)構(gòu)和由此決定企業(yè)的價值，因此上市公司籌資方式的選

2、擇就顯得非常必要。b5E2RGbCAP中國移動有限公司自成立以來，沒年都采取了大規(guī)模的融資計劃，利用多種多樣的籌資 方式為公司的業(yè)務發(fā)展和資本運作提供了充足的資金來源，成效顯著。本文主要針對中國移 動有限公司的業(yè)務情況歸納對比企業(yè)基本籌資方式和闡述企業(yè)派生籌資方式，分析企業(yè)選擇 籌資方式時必須考慮的因素對企業(yè)管理者選擇籌資方式和優(yōu)化籌資管理有一定的借鑒意義。p1EanqFDPw關鍵詞：籌資方式上市公司籌資風險可轉(zhuǎn)換債券中國移動有限公司籌資方式問題研究一、公司概覽：中國移動通信集團公司（china mobile communicatioscorporation 簡稱china mobile）是一

3、家基于GSM絡（即GPRS絡）的移動通信運營商， 簡稱中國移動。前身為中國電信移動通信局，于 2000年4月20日成立，由中央政府管理， 2000年5月16日正式掛牌。中國移動是中國唯一專注于移動通信運營商，擁有全球第一的網(wǎng) 絡和客戶規(guī)模。DXDiTa9E3d中國移動通信集團公司注冊資本為 518億元人民幣，資產(chǎn)規(guī)模超過700億美元。中國移動 通信集團公司全資擁有中國移動（香港）集團有限公司，由其控股的中國移動（香港）有限公司 在國內(nèi)31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）設立全資子公司，并在香港和紐約上市。 2、籌資歷程回顧RTCrpUDGiT中國移動通信集團與1997 年成立全資附屬公司中國移動香港有限

4、公司，1997 年 9 月 3 日又在香港成立了由中國移動香港集團有限公司直接控股的中國移動( 香港 ) 有限公司，通過重組將廣東、浙江兩省的移動通信資產(chǎn)從固定資產(chǎn)中分離出來，成立了獨立子公司廣東移動通信有限責任公司和浙江移動通信有限責5PCzVD7HxA任公司。這家子公司將其資產(chǎn)通過中國移動通信集團公司、中國移動香港集團公司注入到中國移動( 香港 ) 有限公司，并于1997年 10月 22日和 23日分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市，融資42.2 億元。 2000 年 11 月 3日，完成約68.65 億美元的股票發(fā)行。2006年月 8 日，宣布與鳳凰衛(wèi)視簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，同時宣布星

5、空傳媒集團旗下的鳳凰衛(wèi)視購買其19.9%的股權。jLBHrnAILg2008年 3月 10日，中國移動懂事長對外界表示，中國移動一直在積極被推動紅籌股回歸是事情，目前已經(jīng)提交申請，處于等待狀態(tài)。xHAQX74J0X2010 年 3 月 10 日，中國移動宣布，上海浦東發(fā)展銀行將收購其增發(fā)的逾22 股新股，預計價值 398.01 億人民幣，交易完成后，浦發(fā)銀行將持有中國移動20%股權。LDAYtRyKfE一、 實習崗位描述:企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞将@取所需資金的一種行為?；I資方式是企業(yè)籌資決策的重要部分，外部的籌資

6、環(huán)境和企業(yè)的籌資能力共同決定了籌資方式。在籌資活動中Zzz6ZB2Ltk需考慮的因素是多種多樣的，每種籌資方式的成本和風險都是不同的，還有企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)會直接影響到期的綜合資金成本好財務風險水平。常見的籌資方式有三種: 權益性籌資，負債性籌資，派生性籌資。1 、權益性籌資dvzfvkwMI1(1) 吸收直接投資。吸收直接投資有利于盡快形成生產(chǎn)能力，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，壯大企業(yè)實力，而且吸收直接投資可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報酬，財務風險小，比較靈活。但所需負擔的資金成本較高，而且采用這種方式，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應的經(jīng)營管理權，所以這樣容易分散企業(yè)控制。rqyn14ZNXI

7、(2) 發(fā)行普通股票。所有固定利息負擔，沒有固定到期日，不用償還，風險小，但股票發(fā)行費用高，而且會增加新股東，容易導致公司控制權的分散。(3) 留存收益籌資。屬于權益資本，是企業(yè)資金的一種重要來源。這種資金成本較低，還保持了普通股股東的控制權，不會原有股東的控制權，但對于中小企業(yè)來說，這種方式數(shù)額有限，如企業(yè)虧損則不存在這一渠道，同時資金使用液受的制約。EmxvxOtOco2、負責性籌資(1) 銀行借款。適合中小企業(yè)，但向銀行借款數(shù)額限限，企業(yè)在確定借款之前，應根據(jù)自身償還能力和所推項目可行性決定借款數(shù)量，否則會造成不良效果。(2) 發(fā)行債券。利用債券籌資的成本要比股票籌資的成本低，股票籌資會

8、分散公司控制權，而債券籌資則恰好保證了控制權，而且債券籌資會發(fā)揮財務杠桿的作用，但債券由固定到期日，并定期支付利息所以籌資風險高，大多數(shù)中小企業(yè)不具備發(fā)行債券的條件。 (3) 融資租賃。融資租賃速度快，限制條件少，不僅設備淘汰風險小，而且財務風險小，稅收負擔較輕，但此種方式負擔成本較高，其稅金要比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高很多。SixE2yXPq53、派生性籌資隨著金融市場的發(fā)展與金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，企業(yè)以基本籌資方式為依托，通過金融市場和籌資渠道延伸并產(chǎn)生了基本籌資方式，目前主要有三種; 應收賬款保理，應收賬款證券化和發(fā)行商業(yè)本票。(1) 應收賬款保理。指企業(yè)把賒銷形成的未到期的滿足一定條

9、件的應收賬款轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)，金融機構(gòu)為企業(yè)提供資金并負責管理，催收應收賬款和壞賬擔保業(yè)務。一般來說，應收賬款保理籌資成本低于銀行短期貸款利息。6ewMyirQFL(2) 應收賬款證券化。指企業(yè)通過資產(chǎn)質(zhì)量分析，將本企業(yè)缺乏流動性但預期有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的高質(zhì)量應收賬款組合形成應收賬款池，并委托知名評級機構(gòu)評級，在此基礎上以合約方式將評級后的優(yōu)質(zhì)應收賬款出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特設機構(gòu)，注入該特設機構(gòu)的資產(chǎn)池，并通知原始債務人，該特設機構(gòu)依托資產(chǎn)池中匯集的大量優(yōu)良資產(chǎn)在國內(nèi)外金融市場上發(fā)行有價證券，獲得資金后向企業(yè)提供相應資金，同時企業(yè)支付相應費用，最后特設機構(gòu)用資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來清嘗所發(fā)行

10、的有價證券。證券投資者對證券化虛收賬款部分發(fā)生的風險可向其追索，不再向企業(yè)追索。kavU42VRUs(3) 發(fā)行商業(yè)本票。商業(yè)本票是信譽良好的企業(yè)為籌集短期資金而在貨幣市場上發(fā)行的期票，與商業(yè)匯票相比，沒有真實的交易背景，代表了純粹的融資性的債權債務關系，商業(yè)本票是一種重要的直接籌資方式，具有成本低，籌資速度快，有利于建立市場信用體制的特點。 y6v3ALoS89三、中國移動有限公司籌資現(xiàn)狀與問題分析(1) 宏觀上中國移動因面臨較強的行業(yè)管制，無法爭取較多的財政好稅收。目前我國政策為了發(fā)展電信市場內(nèi)的競爭，對實力相對較弱小的公司實行的是扶持M2ub6vSTnP政策，而對中國移動則實行的是較為嚴

11、格的管制政策，在這樣的政條件下，中國移動難以象過去一樣從國家獲取稅收優(yōu)惠和財政撥款。0YujCfmUCw(2) 收益模式脆弱，不符合外在投資者的投資要求。國際投資者衡量通信企業(yè)競爭能力的一個重要指標是每個用戶所帶來的平均收入，另外一種衡量指標是通信流量，但中國移動收入的大多數(shù)都是來自移動電話月租費等壟斷性收益，卻對真正體現(xiàn)消費者對電信服務的指標如通信流量和消費流量避而不談，這種以用戶數(shù)量為重，而以通信流量為輕的財務稅式，在真正投資者眼里顯得十分脆弱。eUts8ZQVRd(3) 國際資本市場容量的限制也使得移動籌資困難。經(jīng)過幾次融資，中國移動在國際市場上公籌到的179億美元，但已經(jīng)遇到籌資總額的

12、限制，同時由于中石油、聯(lián)通、中石化連番上市，帶走大量資金，實踐證明市場還是一個極限的，這在市場環(huán)境惡劣的時候尤其明顯。sQsAEJkW5T(4) 固定資產(chǎn)投資上存在的問題導致收益降低，間接削弱了一定的融資能力。四、中國移動有限公司的解決對策1、發(fā)展國內(nèi)股本市場的籌資中國移動目前多個子公司的經(jīng)濟狀況參差不齊，這種狀況下，集團公司應該加大對那些負債率較高，發(fā)展較快，用戶數(shù)量較多的中國移動，通過對他們的資金投入，降低他們的資產(chǎn)負債，約善資本結(jié)構(gòu)，與此同時，中國移動應積極向國家申請利用GDRT式在國內(nèi)上市，便于中國移動按中國國情選擇發(fā)展方向。2 、向銀行爭取適度中長期貸款資金GMsIasNXkA根據(jù)國

13、內(nèi)環(huán)境，如果國家實施積極的貨幣政策，必然會降息刺激消費，這樣籌資成本降低，對于這種情況需要大量資金的中國移動來說非常有利。反之，如果國家實施緊縮的貨幣政策，除非為了改善資本結(jié)構(gòu)的必要，盡量不要向銀行貸款。TIrRGchYzg3、積極開拓集團內(nèi)部融資為了解決流動性問題，中國移動采取收支兩條線的財務政策，通過在集團總公司設立資金調(diào)變中心，把各子公司的折舊及盈余集中起來，甚至以集團總公司名義借一部分中長期貸款，注入資產(chǎn)負債率較高的子公司，降低負債比率，以便于改善這些子公司的基本結(jié)構(gòu)。7EqZcWLZNX4、適度利用外資逐步推進，有步驟有重點的利用外資。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，越來越多的國家認識到，借助于海外

14、金融市場上的融資活動，引進國外資金能有效的彌補本國資金的不足，促進本國經(jīng)濟的快速發(fā)展。積極的參與海外金融市場上的資金融通，既是當今世界經(jīng)濟發(fā)展的重要特征，也是包括發(fā)達國家在內(nèi)的世界各國的共同經(jīng)驗。5 、發(fā)行企業(yè)債券lzq7IGf02E利用企業(yè)債券的低成本性，解決公司資金不足問題。由于發(fā)行企業(yè)債券，成本比較低，不會引起股權結(jié)構(gòu)的變化，必要時，發(fā)行企業(yè)債券不失為一種有效的途徑。雖說發(fā)行過度的債券可能會引起資產(chǎn)負債率過高，資本結(jié)構(gòu)失衡，但在合理的資本結(jié)構(gòu)前提下，根據(jù)債券市場情況綜合考慮，發(fā)行適量的債券不僅能夠融得更多的資金，而且有利于優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。 6 、利用政府政策契機zvpgeqJ1hk利用西部大開發(fā)契機，積極向國家爭取政策優(yōu)惠。對于內(nèi)蒙古、四川、西藏等這些地方的分公司，經(jīng)濟比較落后，在這些地區(qū)投資移動通信建設，代價比較大，但是從長遠來看，中國移動應積極爭取政策在財政、土地稅收等各方面予以大力支持，讓這些分公司能有比較寬松的環(huán)境，從而有利于公司的發(fā)展。NrpoJac3v1參考文獻 :【 1