堅(jiān)持適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施；14月“云+數(shù)”行業(yè)收入高增

1、破舊立新，5G建設(shè)深化，產(chǎn)業(yè)格局重塑：自2019年6月6日5G牌照發(fā)放以來，5G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn) 重點(diǎn)城市覆蓋，5G用戶量快速提升。國產(chǎn)設(shè)備商份額不斷提升并加速上游布局，網(wǎng)絡(luò)升級背景下產(chǎn) 業(yè)數(shù)字化加速推動，催化網(wǎng)絡(luò)安全等需求提升。下游元宇宙應(yīng)用等拉動網(wǎng)絡(luò)升級，大通信板塊有望 迎來業(yè)績和估值雙升階段。困境反轉(zhuǎn)，5G配套需求向上，上游漲價(jià)壓力趨緩：以5G應(yīng)用為牽引，相關(guān)配套需求穩(wěn)步增長， 21 年上游漲價(jià)、成本端壓力放大驅(qū)動產(chǎn)能加速出清和龍頭地位增強(qiáng)。PCB、光纖光纜行業(yè)22年反轉(zhuǎn)趨 勢有望顯現(xiàn)。軍工信息化景氣度向上，并推動通信終端產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵元器件迎來發(fā)展的黃金時(shí)代。latest full rep

2、ort on our website at 2破舊立新，困境反轉(zhuǎn)，5G產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑核心推薦：紫光股份、華工科技、滬電股份、天孚通信；億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、廣和通；長光華芯、紫光國微等。我們判斷2022年通信行業(yè)正處于“破舊立新”的變化中，行業(yè)發(fā)展向上，頭部企業(yè)估值歷史底部，看好行業(yè)整體潛在機(jī)會：1、云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣隨著2022年全球數(shù)據(jù)中心資本開支預(yù)計(jì)較快增長、國內(nèi)運(yùn)營商加大網(wǎng)絡(luò)&云業(yè)務(wù)投資，產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)公司有望持續(xù)受益，其中：1）設(shè)備端：重點(diǎn)關(guān)注紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中興通訊、迪普科技等；2）運(yùn)營商：重點(diǎn)關(guān)注中國移動，關(guān)注中國電信、中國聯(lián)通等。3） 上游核心器件：光器件建議重點(diǎn)關(guān)注華工科技、天孚通信、

3、中際旭創(chuàng)等，關(guān)注光庫科技、光迅科技等；光纖纜建議關(guān)注：中天科技、亨通 光電；PCB重點(diǎn)關(guān)注滬電股份、深南電路，關(guān)注生益電子等。2、行業(yè)數(shù)字化持續(xù)加速1）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已具發(fā)展天時(shí)、地利、人和，把握產(chǎn)業(yè)升級紅利，核心智能裝備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺等 將迎來快速發(fā)展機(jī)會，建議關(guān)注：中控技術(shù)、奧普特等。2）AIoT：AIoT行業(yè)需求持續(xù)高景氣、估值尚不高，頭部標(biāo)的勢能更強(qiáng)，建議重點(diǎn)關(guān)注：廣 和通、移遠(yuǎn)通信、四方光電、華測導(dǎo)航、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，關(guān)注：和而泰、拓邦股份等。3）激光先進(jìn)制造長期趨勢向好建議重點(diǎn)關(guān)注：華工科技、長 光華芯，關(guān)注光庫科技、杰普特、大族激光、銳科激光等。3、通信芯片崛起，受益國產(chǎn)

4、化浪潮通信芯片公司近年來不斷加大研發(fā)投入提高產(chǎn)品自主性，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵領(lǐng)域的領(lǐng)先布局，建議重點(diǎn)關(guān)注：紫光 國微（國內(nèi)特種芯片行業(yè)龍頭）、中瓷電子（氮化鎵業(yè)務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先，成長空間廣闊）等，同時(shí)建議關(guān)注國內(nèi)基帶通信芯片、接入端通信芯片、光芯 片相關(guān)公司。latest full report on our website at 3云網(wǎng)發(fā)力，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化快速增長風(fēng)險(xiǎn)提示：市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)&預(yù)期外的中美科技摩擦事件。合規(guī)提示：根據(jù)公司2021年年度報(bào)告披露，海通證券自營持有【688665 四方光電】超過總股本1%。工信部部長：堅(jiān)持適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，全面推進(jìn)5G&千兆光網(wǎng)建設(shè)latest full rep

5、ort on our website at 4工信部部長：堅(jiān)持適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。根據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，5月26日，在2022年中國國際大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)博覽會開幕式上， 工業(yè)和信息化部部長肖亞慶表示，要堅(jiān)持適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，全面推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)和千兆光網(wǎng)建設(shè)，加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車 聯(lián)網(wǎng)等布局。其中，具體措施上，肖部長提出要統(tǒng)籌布局?jǐn)?shù)據(jù)與算力設(shè)施，加快建設(shè)國家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)中心，合理部署超 級計(jì)算中心，打造若干國家大數(shù)據(jù)樞紐節(jié)點(diǎn)和區(qū)域中心集群；要構(gòu)建多層次工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺體系，培育一批專業(yè)化、場景化大 數(shù)據(jù)解決方案，發(fā)展一批面向細(xì)分場景的工業(yè)APP，推廣一批基于數(shù)據(jù)驅(qū)動的新技術(shù)新業(yè)態(tài)新模式。工信部發(fā)

6、布2022年1-4月通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。根據(jù)C114通信網(wǎng)公眾號援引工信部數(shù)據(jù)，2022年1-4月中國電信業(yè)務(wù)收入5292億 元，同比增長8.8%。其中互聯(lián)網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入797.4億元，同比增長9.6%；移動數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)收入2180億元，同比增長1.3%。 新興業(yè)務(wù)收入1039億元，同比增長35%。其中云計(jì)算和大數(shù)據(jù)收入分別同比增長132.6%和57.3%，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長 19.2%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長24.5%。中國移動公示2022-2023年部分智能家庭網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品采購中標(biāo)候選人。根據(jù)中國移動官網(wǎng)，中國移動公示了2022-2023年智能家庭 網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品集采項(xiàng)目(第一批次)公開采購第

7、二部分的集采結(jié)果，共有中興通訊、中國移動終端公司、深圳創(chuàng)維、烽火通信、星網(wǎng) 銳捷、九聯(lián)科技等6家廠商中標(biāo)第二部分標(biāo)包。第二部分共計(jì)采購智能家庭網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品535萬臺，包括：采購包三（10G GPON- WiFi6）400萬臺和采購包四（10G GPON-無WiFi）135萬臺。中國移動公示2021-2022年部分PC服務(wù)器采購中標(biāo)候選人。中國移動公布2021-2022年P(guān)C服務(wù)器集中采購第二批次（標(biāo)包1-6） 中標(biāo)候選人，本期采購規(guī)模約為47845臺，劃分6個(gè)標(biāo)包，本次僅公示標(biāo)包1，標(biāo)包2-6尚未完成評審。標(biāo)包1包含3.5萬臺服務(wù) 器，中標(biāo)廠商為浪潮信息、中興、新華三、超聚變、曙光信息，平均投標(biāo)報(bào)

8、價(jià)近40億元。行業(yè)重要公告latest full report on our website at 5光庫科技：2022年限制性股票激勵計(jì)劃(草案)擬授予高級管理人員、核心管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員等171名激勵對象限制性股票公237.10萬股，占公司總股本 1.44%，授予價(jià)格為12.67元/股。業(yè)績考核目標(biāo)為2022/2023/2024年： 1）公司EPS不低于0.80/1.05/1.31元/股且不低于同行業(yè)平 均；2）營業(yè)收入相對于2021年增長率不低于20%/50%/80%；3）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占營業(yè)收入比重均不低于91% 且不低于同行業(yè)平均。華工科技：關(guān)于間接控股股東

9、增持公司股份及后續(xù)增持計(jì)劃的公告公司間接控股股東武漢商貿(mào)集團(tuán)5月25日-26日以自有資金增持公司股票248.96萬股，占總股本的0.25%。同時(shí)，6個(gè)月內(nèi)計(jì)劃累 計(jì)增持503萬-1006萬股。長光華芯：關(guān)于相關(guān)股東延長股份鎖定期的公告截至2022年5月5日收市，公司股票已連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)格80.80元/股，股東于發(fā)行前直接或間接持有公司股份 的鎖定期限自動延長六個(gè)月。通信行業(yè)模擬投資組合latest full report on our website at 6表1：5月通信行業(yè)模擬投資組合（組合標(biāo)的：紫光股份20%、中天科技20%、華工科技20%、華測導(dǎo)航10%、四方 光電1

10、0%、廣和通10%、星網(wǎng)銳捷10%）資料來源：WIND，HTI注：市值與2022E PE根據(jù)5月27日收盤價(jià)計(jì)算， 2022、2023E EPS為HTI預(yù)測 過總股本1%。所屬板塊公司簡稱權(quán)重股價(jià)（元）市值（億元）2021 EPS（元）2022E EPS（元）2023E EPS（元）2022E PE（倍）ICT網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭紫光股份20%17.384970.750.941.2118光纖光纜中天科技20%17.766060.051.101.3516光器件及激光設(shè)備華工科技20%19.902000.761.051.4219北斗衛(wèi)星導(dǎo)航華測導(dǎo)航10%33.961290.771.161.7429氣體傳感

11、及分析儀器四方光電10%122.06852.573.915.1331物聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)廣和通10%22.401390.651.351.8517ICT網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭星網(wǎng)銳捷10%21.451250.941.382.0316海通通信5月行業(yè)投資組合表現(xiàn)latest full report on our website at 7資料來源：WIND（收盤價(jià)截至5月27日），HTI電】超過總股本1%。上周（5月23日-5月27日），WIND通信板塊下跌1.26%，投資組合個(gè)股平均下跌0.67%，組合收益下 跌0.02%（含權(quán)重）。月初至今，WIND通信板塊上漲3.47%，投資組合個(gè)股平均上漲9.79%，組

12、合 收益上漲9.76%（含權(quán)重）。表2：通信行業(yè)模擬投資組合行情回顧（5月份組合）股票代碼公司簡稱權(quán)重上周漲跌幅（%）5月以來漲跌幅（%）000938.SZ紫光股份20%-2.192.24600522.SH中天科技20%1.608.62000988.SZ華工科技20%5.1218.24688025.SH星網(wǎng)銳捷10%-1.11-1.38300627.SZ華測導(dǎo)航10%-1.544.78688665.SH四方光電10%-5.5824.88300638.SZ廣和通10%-1.0211.12組合個(gè)股漲幅平均-0.679.79月度模擬投資組合平均-0.029.76Wind通信板塊-1.263.47指數(shù)

13、表現(xiàn)（5月23日-5月27日）上周（5月23日-5月27日），上證指數(shù)下跌0.52%，深證成指下跌2.28%，創(chuàng)業(yè)板綜下跌3.01%，中小綜指下跌8.99%，WIND通信板塊下跌1.26%。年初至今，細(xì)分板塊中漲跌幅前三為光纖纜、運(yùn)營商、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，分別-7.78%、-10.94%和-18.46%。上周（5月23日-5月27日），細(xì)分板塊中漲跌幅前三為光纖纜、主設(shè)備、運(yùn)營商，分別+2.43%、+0.25%、-0.34%。資料來源：WIND（數(shù)據(jù)截至2022年5月27日），HTI 注：細(xì)分板塊漲跌幅按公司市值權(quán)重計(jì)算表3：通信行業(yè)細(xì)分板塊表現(xiàn)板塊運(yùn)營商主設(shè)備光纖纜光模塊激光行業(yè)PCB相關(guān)年初至今

14、漲幅-10.94%-24.71%-7.78%-31.55%-34.98%-23.51%上周漲幅-0.34%0.25%2.43%-0.77%-2.73%-3.29%板塊IDC物聯(lián)網(wǎng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)信息安全軍工安全年初至今漲幅-25.73%-35.49%-18.46%-51.15%-19.44%上周漲幅-2.40%-0.55%-1.53%-3.21%-1.08%2000圖1：指數(shù)表現(xiàn)36003400320030002800260024002200上證指數(shù)通信(中信)創(chuàng)業(yè)板綜latest full report on our website at 8漲幅榜（ 5月23日-5月27日）latest full

15、 report on our website at 9A股通信板塊，超訊通信、東信和平、德生科技、特發(fā)信息、武漢凡谷等漲跌幅居前。美股TMT市場，福尼克斯、威睿、戴爾科技、ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS、LENDINGCLUB等漲跌幅居前。港股TMT市場，中芯國際、建滔集團(tuán)、VTECH HOLDINGS、京東方精電、中興通訊等漲跌幅居前。 表4：全球主要市場周漲幅排行注：美股、港股分別選取市值10億美元、50億港幣以上的公司納入統(tǒng)計(jì)資料來源：WIND（收盤價(jià)截至2022年5月27日），HTIA股通信漲跌幅前五美股TMT漲跌幅前五港股TMT漲跌幅前五603322.SH超訊通信23.18%PLAB.O福尼克斯39.64%00981.HK中芯國際6.02%002017.SZ東信和平12.49%VMW.N威睿35.05%00148.HK建滔集團(tuán)4.65%002908.SZ德生科技12.0