《項目論證與評估》第五章課件

1、第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.1 項目財務(wù)論證與評估概述項目財務(wù)論證與評估概述 5.2 項目現(xiàn)金流量與項目財務(wù)論證與項目現(xiàn)金流量與項目財務(wù)論證與 評估指評估指 標(biāo)標(biāo) 5.3 項目財務(wù)論證與評估的技術(shù)方法項目財務(wù)論證與評估的技術(shù)方法 第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 項目財務(wù)論證與評估是項目論證與評估項目財務(wù)論證與評估是項目論證與評估中的一項重要內(nèi)容，不管是項目前評估中的一項重要內(nèi)容，不管是項目前評估還是項目后評估都要考慮項目財務(wù)論證還是項目后評估都要考慮項目財務(wù)論證與評估問題。項目財務(wù)論證與評估是從與評估

2、問題。項目財務(wù)論證與評估是從項目投資人的角度去考慮項目的成本與項目投資人的角度去考慮項目的成本與收益問題，這是一個項目在財務(wù)方面是收益問題，這是一個項目在財務(wù)方面是否可行和如何優(yōu)化的問題，所以任何一否可行和如何優(yōu)化的問題，所以任何一個項目都必須作項目的財務(wù)論證與評估。個項目都必須作項目的財務(wù)論證與評估。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.1 項目財務(wù)論證與評估概述項目財務(wù)論證與評估概述 一個項目的目的在于通過項目去獲得一定收益，而項目收一個項目的目的在于通過項目去獲得一定收益，而項目收益主要是通過對項目的經(jīng)濟評估來認(rèn)識的，所以項目的經(jīng)益主要是通過對項目的經(jīng)濟評估來認(rèn)識的，所以

3、項目的經(jīng)濟評估是項目評估的一個重要內(nèi)容。按我國現(xiàn)行規(guī)定，項濟評估是項目評估的一個重要內(nèi)容。按我國現(xiàn)行規(guī)定，項目經(jīng)濟評估包括項目財務(wù)論證與評估和項目國民經(jīng)濟評估目經(jīng)濟評估包括項目財務(wù)論證與評估和項目國民經(jīng)濟評估兩個方面，這兩者的不同主要在于評估的角度和范圍不同。兩個方面，這兩者的不同主要在于評估的角度和范圍不同。項目財務(wù)論證與評估的角度和范圍是從企業(yè)角度出發(fā)，按項目財務(wù)論證與評估的角度和范圍是從企業(yè)角度出發(fā)，按照國家現(xiàn)行的財稅制度規(guī)定對于項目財務(wù)（成本與收益）照國家現(xiàn)行的財稅制度規(guī)定對于項目財務(wù)（成本與收益）的定量評價。項目國民經(jīng)濟論證與評估則是從國家和全社的定量評價。項目國民經(jīng)濟論證與評估則是

4、從國家和全社會角度，分析和計算項目對整個國民經(jīng)濟的效益。一般項會角度，分析和計算項目對整個國民經(jīng)濟的效益。一般項目經(jīng)濟評估是先做項目財務(wù)論證與評估，然后進行項目國目經(jīng)濟評估是先做項目財務(wù)論證與評估，然后進行項目國民經(jīng)濟評估。無論什么項目的財務(wù)論證與評估都是必不可民經(jīng)濟評估。無論什么項目的財務(wù)論證與評估都是必不可少的，因為其結(jié)果將對項目的決策、實施和運行產(chǎn)生重大少的，因為其結(jié)果將對項目的決策、實施和運行產(chǎn)生重大的影響。的影響。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.1.1 項目財務(wù)論證與評估的概念項目財務(wù)論證與評估的概念 項目過程是一定的物流、信息流和資金流的運動和轉(zhuǎn)化過項目過程是

5、一定的物流、信息流和資金流的運動和轉(zhuǎn)化過程。從物質(zhì)形態(tài)上看，項目運行表現(xiàn)為各種實物要素（如程。從物質(zhì)形態(tài)上看，項目運行表現(xiàn)為各種實物要素（如原材料、機器設(shè)備及產(chǎn)成品等）的投入和產(chǎn)出。從貨幣形原材料、機器設(shè)備及產(chǎn)成品等）的投入和產(chǎn)出。從貨幣形態(tài)上看，項目運行表現(xiàn)為一定量的資金流動，從資金的墊態(tài)上看，項目運行表現(xiàn)為一定量的資金流動，從資金的墊付到最后資金的回收和增值。對一個項目進行經(jīng)濟評估，付到最后資金的回收和增值。對一個項目進行經(jīng)濟評估，其出發(fā)點就是要對項目過程中投資或資金流動的成本與收其出發(fā)點就是要對項目過程中投資或資金流動的成本與收益情況進行論證與評估。因為項目財務(wù)活動必須是在國家益情況進行

6、論證與評估。因為項目財務(wù)活動必須是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系下開展，必須從企業(yè)的立場出發(fā)現(xiàn)行財稅制度和價格體系下開展，必須從企業(yè)的立場出發(fā)去研究項目的財務(wù)情況，論證和評估項目各階段投資、運去研究項目的財務(wù)情況，論證和評估項目各階段投資、運營和回收中的成本和收益情況營和回收中的成本和收益情況 。項目財務(wù)論證與評估通過。項目財務(wù)論證與評估通過計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用去考察項目盈利能力、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用去考察項目盈利能力、清償能力及外匯平衡能力等財務(wù)狀況，并最終給出項目的清償能力及外匯平衡能力等財務(wù)狀況，并最終給出項目的財務(wù)可行性結(jié)論。財務(wù)可行性結(jié)論。 第第5章章 項目財務(wù)

7、論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.1.2 項目財務(wù)論證與評估的作用項目財務(wù)論證與評估的作用 項目財務(wù)論證與評估的作用主要是三個方面：一項目財務(wù)論證與評估的作用主要是三個方面：一是反映項目的盈利能力和償債能力以判明項目投是反映項目的盈利能力和償債能力以判明項目投資所獲得的收益和投資的安全性，為投資者的投資所獲得的收益和投資的安全性，為投資者的投資決策提供信息支持；二是為項目成本管理提供資決策提供信息支持；二是為項目成本管理提供信息和數(shù)據(jù)，包括項目所需投資規(guī)模、用款的計信息和數(shù)據(jù)，包括項目所需投資規(guī)模、用款的計劃安排與籌款方案等；三是分析和確定項目投資劃安排與籌款方案等；三是分析和確定項目投資的風(fēng)

8、險及其應(yīng)對措施，包括項目風(fēng)險成本和項目的風(fēng)險及其應(yīng)對措施，包括項目風(fēng)險成本和項目風(fēng)險收益，這些同樣要通過項目財務(wù)論證與評估風(fēng)險收益，這些同樣要通過項目財務(wù)論證與評估來分析確定和評價。來分析確定和評價。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.1.3 項目財務(wù)論證與評估的方法和步驟項目財務(wù)論證與評估的方法和步驟 項目財務(wù)論證與評估是一個定性分析和定量分項目財務(wù)論證與評估是一個定性分析和定量分析相結(jié)合的過程，但是以定量分析為主。其主要析相結(jié)合的過程，但是以定量分析為主。其主要步驟是通過對于項目財務(wù)費用和效益的識別，然步驟是通過對于項目財務(wù)費用和效益的識別，然后結(jié)合一定的項目成本收益預(yù)測

9、方法，對識別出后結(jié)合一定的項目成本收益預(yù)測方法，對識別出的項目財務(wù)費用和效益進行預(yù)測和分析，進而得的項目財務(wù)費用和效益進行預(yù)測和分析，進而得出中肯的項目財務(wù)成本與收益的數(shù)據(jù)，然后結(jié)合出中肯的項目財務(wù)成本與收益的數(shù)據(jù)，然后結(jié)合項目財務(wù)報表的編制和項目財務(wù)論證與評估指標(biāo)項目財務(wù)報表的編制和項目財務(wù)論證與評估指標(biāo)的計算，以及對于這些數(shù)據(jù)的整理和分析，最終的計算，以及對于這些數(shù)據(jù)的整理和分析，最終給出項目財務(wù)的可行性結(jié)論。給出項目財務(wù)的可行性結(jié)論。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 這一過程具體包括以下步驟這一過程具體包括以下步驟: 1.項目財務(wù)數(shù)據(jù)的收集項目財務(wù)數(shù)據(jù)的收集 項目財務(wù)論證

10、與評估是對一個項目整體項目財務(wù)論證與評估是對一個項目整體經(jīng)濟活動的評估，所以必須根據(jù)項目財經(jīng)濟活動的評估，所以必須根據(jù)項目財務(wù)論證與評估的需要，收集相關(guān)的各種務(wù)論證與評估的需要，收集相關(guān)的各種數(shù)據(jù)和參數(shù)，包括國家有關(guān)的財務(wù)和稅數(shù)據(jù)和參數(shù)，包括國家有關(guān)的財務(wù)和稅收規(guī)定，項目的造價和運營與維護等方收規(guī)定，項目的造價和運營與維護等方面的成本數(shù)據(jù)。面的成本數(shù)據(jù)。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 2.項目財務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測項目財務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測 這種評估作為一種事前評估，其數(shù)據(jù)多數(shù)這種評估作為一種事前評估，其數(shù)據(jù)多數(shù)是預(yù)測性數(shù)據(jù)，人們必須預(yù)測項目市場前是預(yù)測性數(shù)據(jù)，人們必須預(yù)測項目市場前景和項目

11、收益與成本方面的數(shù)據(jù)，包括：景和項目收益與成本方面的數(shù)據(jù)，包括：固定資產(chǎn)投資估算、流動資金投資估算、固定資產(chǎn)投資估算、流動資金投資估算、項目產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量預(yù)測、項目產(chǎn)品銷售項目產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量預(yù)測、項目產(chǎn)品銷售價格和銷售收入預(yù)測、項目產(chǎn)品生產(chǎn)成本價格和銷售收入預(yù)測、項目產(chǎn)品生產(chǎn)成本及稅金預(yù)測等。及稅金預(yù)測等。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 3.編制項目財務(wù)論證與評估用報表編制項目財務(wù)論證與評估用報表 這種評估所用報表的編制是對收集和預(yù)這種評估所用報表的編制是對收集和預(yù)測的項目財務(wù)數(shù)據(jù)所進行的匯總和整理測的項目財務(wù)數(shù)據(jù)所進行的匯總和整理工作，項目財務(wù)論證與評估用報表按作工作，項目

12、財務(wù)論證與評估用報表按作用可分為基本報表和輔助報表，其基本用可分為基本報表和輔助報表，其基本報表包括項目現(xiàn)金流量表、項目損益表、報表包括項目現(xiàn)金流量表、項目損益表、項目負(fù)債及其償還表，項目資金來源與項目負(fù)債及其償還表，項目資金來源與運用表、項目資產(chǎn)負(fù)債表等。運用表、項目資產(chǎn)負(fù)債表等。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 4.全面進行項目財務(wù)可行性分析全面進行項目財務(wù)可行性分析 這主要是運用項目基本財務(wù)報表和相關(guān)這主要是運用項目基本財務(wù)報表和相關(guān)數(shù)據(jù)計算各種項目財務(wù)可行性指標(biāo)，然數(shù)據(jù)計算各種項目財務(wù)可行性指標(biāo)，然后進行項目財務(wù)可行性的全面分析工作。后進行項目財務(wù)可行性的全面分析工作。

13、項目財務(wù)論證與評估主要通過計算動態(tài)項目財務(wù)論證與評估主要通過計算動態(tài)評估指標(biāo)進行項目財務(wù)可行性的分析與評估指標(biāo)進行項目財務(wù)可行性的分析與評價，同時也可以使用一些靜態(tài)評估的評價，同時也可以使用一些靜態(tài)評估的方法和指標(biāo)的評估結(jié)論。方法和指標(biāo)的評估結(jié)論。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.給出項目財務(wù)可行性分析結(jié)論給出項目財務(wù)可行性分析結(jié)論 項目財務(wù)論證與評估的最終工作是根據(jù)項目財務(wù)論證與評估的最終工作是根據(jù)上述評估步驟的結(jié)果編寫和項目財務(wù)可上述評估步驟的結(jié)果編寫和項目財務(wù)可行性報告，這一報告實際上是整個項目行性報告，這一報告實際上是整個項目可行性報告的一個組成部分。它也是最可行性

14、報告的一個組成部分。它也是最重要的部分，因為如果某個項目的財務(wù)重要的部分，因為如果某個項目的財務(wù)可行性有問題的話，沒有哪個企業(yè)會去可行性有問題的話，沒有哪個企業(yè)會去開展和實施該項目的。開展和實施該項目的。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.1.4 影響項目財務(wù)論證與評估的主要要素影響項目財務(wù)論證與評估的主要要素 項目財務(wù)論證與評估最主要的影響因素如下。項目財務(wù)論證與評估最主要的影響因素如下。 1.項目計算期項目計算期 所謂項目計算期是指由項目建設(shè)期和運營期所構(gòu)成的所謂項目計算期是指由項目建設(shè)期和運營期所構(gòu)成的項目周期，而項目的運營期又包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期。項目周期，而項目的運營

15、期又包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期。項目計算期的長短主要取決于項目本身的特性，因此項目計算期的長短主要取決于項目本身的特性，因此人們無法對項目計算期有一個統(tǒng)一的規(guī)定，但是按照人們無法對項目計算期有一個統(tǒng)一的規(guī)定，但是按照國際慣例常規(guī)項目的計算期一般不宜超過國際慣例常規(guī)項目的計算期一般不宜超過20 年。這一年。這一方面是因為時間越長，人們預(yù)測的數(shù)據(jù)會越不準(zhǔn)確；方面是因為時間越長，人們預(yù)測的數(shù)據(jù)會越不準(zhǔn)確；另一方面是因為按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把另一方面是因為按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把20年以年以后的項目成本和收益折為現(xiàn)值，其計算所得到現(xiàn)金流后的項目成本和收益折為現(xiàn)值，其計算所得到現(xiàn)金流量額的影響很小，甚至很

16、難以對項目財務(wù)論證與評估量額的影響很小，甚至很難以對項目財務(wù)論證與評估的結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響。的結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 2.項目范圍的界定項目范圍的界定 項目范圍是指項目所包括的產(chǎn)出物、項目工作和項目范圍是指項目所包括的產(chǎn)出物、項目工作和項目活動等方面的內(nèi)容，它是計算項目收益與費項目活動等方面的內(nèi)容，它是計算項目收益與費用的主要依據(jù)，所以直接影響項目財務(wù)論證與評用的主要依據(jù)，所以直接影響項目財務(wù)論證與評估。一個項目投資大小取決于項目范圍，而且項估。一個項目投資大小取決于項目范圍，而且項目運營維護費用多少也取決于項目范圍。例如，目運營維護費用多

17、少也取決于項目范圍。例如，項目投資和運營費必須考慮廠外運輸、能源供應(yīng)項目投資和運營費必須考慮廠外運輸、能源供應(yīng)等設(shè)施建設(shè)或使用成本。項目財務(wù)可行性是以項等設(shè)施建設(shè)或使用成本。項目財務(wù)可行性是以項目業(yè)主最終能夠?qū)崿F(xiàn)盈利為標(biāo)準(zhǔn)的，在計算項目目業(yè)主最終能夠?qū)崿F(xiàn)盈利為標(biāo)準(zhǔn)的，在計算項目收益與費用的過程中也必須充分考慮項目范圍的收益與費用的過程中也必須充分考慮項目范圍的規(guī)定。規(guī)定。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 3.項目折現(xiàn)計算的規(guī)定項目折現(xiàn)計算的規(guī)定 在項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)計算中不同的折現(xiàn)計算規(guī)在項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)計算中不同的折現(xiàn)計算規(guī)定也會影響項目財務(wù)可行性的評價。例如，究竟定也會影

18、響項目財務(wù)可行性的評價。例如，究竟是采用年末法（即項目各年現(xiàn)金收支均按照年末是采用年末法（即項目各年現(xiàn)金收支均按照年末發(fā)生計算），還是采用年初法（即項目各年現(xiàn)金發(fā)生計算），還是采用年初法（即項目各年現(xiàn)金收支均按照年初發(fā)生計算），這就會直接影響項收支均按照年初發(fā)生計算），這就會直接影響項目財務(wù)可行性的評價。再比如，通常我們國家對目財務(wù)可行性的評價。再比如，通常我們國家對定項目建設(shè)期發(fā)生的費用因其占項目總費用的比定項目建設(shè)期發(fā)生的費用因其占項目總費用的比例不大，所以這部分費用可在年序例不大，所以這部分費用可在年序1中予以反映。中予以反映。這些都會影響項目財務(wù)可行性評價的結(jié)果。特別這些都會影響項目財

19、務(wù)可行性評價的結(jié)果。特別是項目折現(xiàn)系數(shù)大小的規(guī)定或選擇更是會嚴(yán)重影是項目折現(xiàn)系數(shù)大小的規(guī)定或選擇更是會嚴(yán)重影響項目的財務(wù)可行性。響項目的財務(wù)可行性。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.2 項目現(xiàn)金流量與項目財務(wù)論證與評估指標(biāo)項目現(xiàn)金流量與項目財務(wù)論證與評估指標(biāo) 項目現(xiàn)金流量是指流入和流出項目的現(xiàn)金多少，項目現(xiàn)金流量是指流入和流出項目的現(xiàn)金多少，項目現(xiàn)金流量分析是指把整個項目視為一個獨立項目現(xiàn)金流量分析是指把整個項目視為一個獨立的財務(wù)系統(tǒng)，然后對項目計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)的財務(wù)系統(tǒng)，然后對項目計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出以及凈現(xiàn)金流量的情況進行全面的計算和金流出以及凈現(xiàn)金流量的情況

20、進行全面的計算和分析，這種分析的結(jié)果（各年現(xiàn)金流量情況）是分析，這種分析的結(jié)果（各年現(xiàn)金流量情況）是進行項目財務(wù)論證與評估指標(biāo)計算的主要數(shù)據(jù)和進行項目財務(wù)論證與評估指標(biāo)計算的主要數(shù)據(jù)和企業(yè)項目決策的重要信息。企業(yè)項目決策的重要信息。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.2.1 項目現(xiàn)金流量的概念項目現(xiàn)金流量的概念 1. 項目現(xiàn)金流量的定義項目現(xiàn)金流量的定義 項目現(xiàn)金流量是指在項目計算期內(nèi)發(fā)生的與項目直接有關(guān)項目現(xiàn)金流量是指在項目計算期內(nèi)發(fā)生的與項目直接有關(guān)的各項現(xiàn)金流入和流出的總稱。其中，在某一時點上流出的各項現(xiàn)金流入和流出的總稱。其中，在某一時點上流出項目系統(tǒng)的現(xiàn)金量被稱為項

21、目的現(xiàn)金流出，如項目期初的項目系統(tǒng)的現(xiàn)金量被稱為項目的現(xiàn)金流出，如項目期初的投資和項目運行期的成本等。在某一時點上流入項目系統(tǒng)投資和項目運行期的成本等。在某一時點上流入項目系統(tǒng)的現(xiàn)金量被稱為項目的現(xiàn)金流入，如項目運行期的收益和的現(xiàn)金量被稱為項目的現(xiàn)金流入，如項目運行期的收益和項目期末的余值回收等。在同一時間點上的項目現(xiàn)金流入項目期末的余值回收等。在同一時間點上的項目現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的代數(shù)和被稱為項目的凈現(xiàn)金流量，一般規(guī)定：和現(xiàn)金流出的代數(shù)和被稱為項目的凈現(xiàn)金流量，一般規(guī)定：流入項目系統(tǒng)的現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流入量）為正，流出項流入項目系統(tǒng)的現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流入量）為正，流出項目系統(tǒng)的現(xiàn)金流量（即

22、現(xiàn)金流出量）為負(fù)。在項目財務(wù)可目系統(tǒng)的現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流出量）為負(fù)。在項目財務(wù)可行性分析中，為分析方便一般設(shè)定的分析時間單位為年，行性分析中，為分析方便一般設(shè)定的分析時間單位為年，所以項目計算期內(nèi)現(xiàn)金流量情況是按年度給出和進行分析所以項目計算期內(nèi)現(xiàn)金流量情況是按年度給出和進行分析的。的。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 2. 項目現(xiàn)金流量的內(nèi)涵項目現(xiàn)金流量的內(nèi)涵 對一個項目而言，項目的投資、經(jīng)營成本、銷售收入、稅金、對一個項目而言，項目的投資、經(jīng)營成本、銷售收入、稅金、利潤等變量構(gòu)成了項目財務(wù)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量最基本的要素，利潤等變量構(gòu)成了項目財務(wù)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量最基本的要素，現(xiàn)將這

23、些要素分述如下。現(xiàn)將這些要素分述如下。 （1）項目投資。一個項目的總投資是指為使項目達到預(yù)定）項目投資。一個項目的總投資是指為使項目達到預(yù)定設(shè)計生產(chǎn)能力而需預(yù)先墊付的資金總額，包括固定資產(chǎn)投資、設(shè)計生產(chǎn)能力而需預(yù)先墊付的資金總額，包括固定資產(chǎn)投資、流動資金投資和建設(shè)期資本化利息之和，其中資本化利息是流動資金投資和建設(shè)期資本化利息之和，其中資本化利息是指在建設(shè)期發(fā)生的與構(gòu)建項目所需的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等指在建設(shè)期發(fā)生的與構(gòu)建項目所需的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)有關(guān)的借款利息。項目總投資會隨著具體項目不同長期資產(chǎn)有關(guān)的借款利息。項目總投資會隨著具體項目不同而一次性投入或分次投入。而一次性投入或分

24、次投入。 固定資產(chǎn)投資建設(shè)期貸款利息固定資產(chǎn)投資建設(shè)期貸款利息流動資金投資工程費其它費預(yù)備費固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞流動資金投資工程費其它費預(yù)備費固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)流動資產(chǎn)項目總投資延資產(chǎn)流動資產(chǎn)項目總投資第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 項目投資的具體構(gòu)成見圖項目投資的具體構(gòu)成見圖5-1第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估固定資產(chǎn)投資建設(shè)期貸款利息流動資金投資工程費其它費預(yù)備費固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)流動資產(chǎn)項目總投資圖圖5-1 項目投資構(gòu)成示意圖項目投資構(gòu)成示意圖 1）項目固定資產(chǎn)投資。項目固定資產(chǎn)投資是指按照資本）項目固定資產(chǎn)投資。項目固定資產(chǎn)投資

25、是指按照資本保全原則，當(dāng)項目建成達到可使用狀態(tài)時，固定資產(chǎn)投保全原則，當(dāng)項目建成達到可使用狀態(tài)時，固定資產(chǎn)投資與建設(shè)期資本化利息共同形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和資與建設(shè)期資本化利息共同形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)（主要是開辦費）。其中，固定資產(chǎn)是指使用遞延資產(chǎn)（主要是開辦費）。其中，固定資產(chǎn)是指使用期限超過一年且價值在一定數(shù)額以上的房屋、建筑屋期限超過一年且價值在一定數(shù)額以上的房屋、建筑屋 、機器、設(shè)備、器具、工具等資產(chǎn)。在項目達到預(yù)定可使機器、設(shè)備、器具、工具等資產(chǎn)。在項目達到預(yù)定可使用狀態(tài)時，工程費、預(yù)備費、其它費等全部與固定資產(chǎn)用狀態(tài)時，工程費、預(yù)備費、其它費等全部與固定資產(chǎn)購建的費用開

26、支、建設(shè)期資本化利息的總和形成了項目購建的費用開支、建設(shè)期資本化利息的總和形成了項目固定資產(chǎn)的原值。無形資產(chǎn)是指項目長期使用但沒有實固定資產(chǎn)的原值。無形資產(chǎn)是指項目長期使用但沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)等，物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)等，無形資產(chǎn)也是有償取得的資產(chǎn)，所以應(yīng)在項目受益期內(nèi)無形資產(chǎn)也是有償取得的資產(chǎn)，所以應(yīng)在項目受益期內(nèi)分期攤銷，項目中的無形資產(chǎn)主要是指工程建設(shè)中的技分期攤銷，項目中的無形資產(chǎn)主要是指工程建設(shè)中的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費等支出。遞延資產(chǎn)是指不能計入項目工程成本，術(shù)轉(zhuǎn)讓費等支出。遞延資產(chǎn)是指不能計入項目工程成本，而在項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)逐年攤銷的遞

27、延性費用，包括項而在項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)逐年攤銷的遞延性費用，包括項目開辦費等支出。目開辦費等支出。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 2）項目建設(shè)期的貸款利息。項目投資來源主要有兩種）項目建設(shè)期的貸款利息。項目投資來源主要有兩種途徑：一部分是項目業(yè)主等自有的資金即所有者投入部途徑：一部分是項目業(yè)主等自有的資金即所有者投入部分，這包括股票、企業(yè)內(nèi)部留利等；另一部分一般為借分，這包括股票、企業(yè)內(nèi)部留利等；另一部分一般為借款即借入資金，包括長期借款和短期借款。項目建設(shè)期款即借入資金，包括長期借款和短期借款。項目建設(shè)期的資金如果涉及到貸款就必須計算其在項目建設(shè)期所形的資金如果涉及到貸款就必

28、須計算其在項目建設(shè)期所形成的貸款利息，在項目建成之前，項目貸款利息凡是符成的貸款利息，在項目建成之前，項目貸款利息凡是符合資本化條件的都應(yīng)該全部資本化，從而并進入項目固合資本化條件的都應(yīng)該全部資本化，從而并進入項目固定資產(chǎn)原值之中，以便在項目固定資產(chǎn)的折舊期限內(nèi)通定資產(chǎn)原值之中，以便在項目固定資產(chǎn)的折舊期限內(nèi)通過折舊予以回收。根據(jù)項目貸款的復(fù)利計算原則，項目過折舊予以回收。根據(jù)項目貸款的復(fù)利計算原則，項目長期借款的利息也會成為下一期的項目貸款本金構(gòu)成部長期借款的利息也會成為下一期的項目貸款本金構(gòu)成部分之一，這些都屬于項目資本化利息的范疇。在項目建分之一，這些都屬于項目資本化利息的范疇。在項目建

29、成時原有長期貸款本金和變?yōu)橘J款本金的建設(shè)期項目貸成時原有長期貸款本金和變?yōu)橘J款本金的建設(shè)期項目貸款利息之和構(gòu)成了項目投資的貸款資金部分?？罾⒅蜆?gòu)成了項目投資的貸款資金部分。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 3)項目流動資產(chǎn)投資。項目流動資產(chǎn)投資是指用于項目項目流動資產(chǎn)投資。項目流動資產(chǎn)投資是指用于項目生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的營運費用的投入，它形成了項目（或企生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的營運費用的投入，它形成了項目（或企業(yè)）的流動資產(chǎn)。項目流動資產(chǎn)通常是指在一年為周期業(yè)）的流動資產(chǎn)。項目流動資產(chǎn)通常是指在一年為周期的項目營運過程中可變現(xiàn)或占用的資產(chǎn)，這主要包括現(xiàn)的項目營運過程中可變現(xiàn)或占用的資產(chǎn)，這

30、主要包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等。另外，項目流動負(fù)債主要是指金、應(yīng)收賬款、存貨等。另外，項目流動負(fù)債主要是指項目運營中的應(yīng)付賬款，但是不包括短期借款（在會計項目運營中的應(yīng)付賬款，但是不包括短期借款（在會計核算時，流動負(fù)債當(dāng)然包括短期借款，但在項目分折中核算時，流動負(fù)債當(dāng)然包括短期借款，但在項目分折中并不包括）。在生產(chǎn)性建設(shè)項目中，項目流動資金應(yīng)該并不包括）。在生產(chǎn)性建設(shè)項目中，項目流動資金應(yīng)該包括項目的鋪底流動資金和項目運營期流動資金補足部包括項目的鋪底流動資金和項目運營期流動資金補足部分。項目流動資金一經(jīng)投入，便在不斷地周轉(zhuǎn)和流動使分。項目流動資金一經(jīng)投入，便在不斷地周轉(zhuǎn)和流動使用。一般在項目

31、經(jīng)營期內(nèi)不會發(fā)生流動資金提前回收的用。一般在項目經(jīng)營期內(nèi)不會發(fā)生流動資金提前回收的情況，多數(shù)會在項目期末一次性回收，除非項目運營出情況，多數(shù)會在項目期末一次性回收，除非項目運營出現(xiàn)問題或變更才會出現(xiàn)提前收回的情況?，F(xiàn)問題或變更才會出現(xiàn)提前收回的情況。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 4）項目固定資產(chǎn)殘值和流動資金回收。對項目投資者來說，）項目固定資產(chǎn)殘值和流動資金回收。對項目投資者來說，在項目計算期末的固定資產(chǎn)殘值和全部流動資金兩者都是可在項目計算期末的固定資產(chǎn)殘值和全部流動資金兩者都是可回收的項目現(xiàn)金流入。假定項目固定資產(chǎn)的折舊年限等于項回收的項目現(xiàn)金流入。假定項目固定資產(chǎn)的

32、折舊年限等于項目生產(chǎn)經(jīng)營期，項目固定資產(chǎn)凈殘值可以用固定資產(chǎn)原值乘目生產(chǎn)經(jīng)營期，項目固定資產(chǎn)凈殘值可以用固定資產(chǎn)原值乘以法定凈殘值率來計算。如果固定資產(chǎn)在項目生產(chǎn)經(jīng)營期提以法定凈殘值率來計算。如果固定資產(chǎn)在項目生產(chǎn)經(jīng)營期提前回收，其凈殘值可以根據(jù)其固定資產(chǎn)原值和預(yù)計凈殘值率前回收，其凈殘值可以根據(jù)其固定資產(chǎn)原值和預(yù)計凈殘值率來進行計算。項目流動資金在項目期末全部退出生產(chǎn)和流通，來進行計算。項目流動資金在項目期末全部退出生產(chǎn)和流通，所以按照全額以貨幣形式回收。在項目總投資中，固定資產(chǎn)所以按照全額以貨幣形式回收。在項目總投資中，固定資產(chǎn)投資和建設(shè)期貨款利息都是在項目建設(shè)期發(fā)生的，它們按項投資和建設(shè)

33、期貨款利息都是在項目建設(shè)期發(fā)生的，它們按項目投資計劃分期投入。項目流動資金的投資除了項目鋪底流目投資計劃分期投入。項目流動資金的投資除了項目鋪底流動資金外，均發(fā)生在項目建成以后，它們是按各年生產(chǎn)能力動資金外，均發(fā)生在項目建成以后，它們是按各年生產(chǎn)能力增加的比例分期投入的。所以它們的回收方式也不同，但是增加的比例分期投入的。所以它們的回收方式也不同，但是在項目期末固定資產(chǎn)的產(chǎn)值和流動資產(chǎn)同時收回。在項目期末固定資產(chǎn)的產(chǎn)值和流動資產(chǎn)同時收回。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5）項目遞延資產(chǎn)及其回收。項目還有一部分資）項目遞延資產(chǎn)及其回收。項目還有一部分資產(chǎn)屬于按照多年分次攤銷收回

34、的，這一部分資產(chǎn)產(chǎn)屬于按照多年分次攤銷收回的，這一部分資產(chǎn)被稱為遞延資產(chǎn)。項目遞延資產(chǎn)在規(guī)定的時間內(nèi)被稱為遞延資產(chǎn)。項目遞延資產(chǎn)在規(guī)定的時間內(nèi)必須攤銷完畢，這部分項目資產(chǎn)實際上是按照一必須攤銷完畢，這部分項目資產(chǎn)實際上是按照一種介于項目固定資產(chǎn)和項目流動資產(chǎn)之間的回收種介于項目固定資產(chǎn)和項目流動資產(chǎn)之間的回收方式收回的。在項目總投資中，項目遞延資產(chǎn)作方式收回的。在項目總投資中，項目遞延資產(chǎn)作為現(xiàn)金流出在項目建設(shè)期中發(fā)生，而作為項目現(xiàn)為現(xiàn)金流出在項目建設(shè)期中發(fā)生，而作為項目現(xiàn)金流入在項目運營期的一定時期內(nèi)發(fā)生。項目遞金流入在項目運營期的一定時期內(nèi)發(fā)生。項目遞延資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和項目流出計算規(guī)則必須

35、按照延資產(chǎn)的現(xiàn)金流入和項目流出計算規(guī)則必須按照項目投資所在國家的現(xiàn)行財稅制度規(guī)定計算和安項目投資所在國家的現(xiàn)行財稅制度規(guī)定計算和安排，它們的回收方式和時間周期項目投資所在國排，它們的回收方式和時間周期項目投資所在國家的現(xiàn)行財稅制度規(guī)定執(zhí)行。家的現(xiàn)行財稅制度規(guī)定執(zhí)行。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 （2）項目運營成本。項目財務(wù)論證與評估中有關(guān)）項目運營成本。項目財務(wù)論證與評估中有關(guān)項目運營期的現(xiàn)金流出科目主要是項目運營成本，項目運營期的現(xiàn)金流出科目主要是項目運營成本，項目運營成本所涉及的內(nèi)容包括如下幾個方面。項目運營成本所涉及的內(nèi)容包括如下幾個方面。 1）運營總成本。運營總成本

36、是指項目在一定時）運營總成本。運營總成本是指項目在一定時間內(nèi)（一般是指一年）發(fā)生的全部成本和費用。間內(nèi)（一般是指一年）發(fā)生的全部成本和費用。項目運營總成本有兩種計算方法，第一種是按項項目運營總成本有兩種計算方法，第一種是按項目成本科目進行匯總計算的，要匯總的科目包括：目成本科目進行匯總計算的，要匯總的科目包括：項目生產(chǎn)成本和期間費用，具體如公式項目生產(chǎn)成本和期間費用，具體如公式5-1所示。所示。 第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 運營總成本運營總成本=生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本+銷售費用銷售費用+管理費用管理費用+財財務(wù)費用務(wù)費用 （5-1） 其中：生產(chǎn)成本由直接材料、直接人工、其他直其

37、中：生產(chǎn)成本由直接材料、直接人工、其他直接支出和制造費用構(gòu)成，接支出和制造費用構(gòu)成， 期間費用包括銷售費用，財務(wù)費用和管理費用。期間費用包括銷售費用，財務(wù)費用和管理費用。 這種計算方法是以制造業(yè)的成本核算為基礎(chǔ)的計這種計算方法是以制造業(yè)的成本核算為基礎(chǔ)的計算方法，它先計算各種項目產(chǎn)品的成本，然后把算方法，它先計算各種項目產(chǎn)品的成本，然后把所有項目產(chǎn)品成本相加，再加上項目的期間費用所有項目產(chǎn)品成本相加，再加上項目的期間費用而得到運營總成本。運營總成本的第二種計算方而得到運營總成本。運營總成本的第二種計算方法的計算公式如公式法的計算公式如公式5-2所示。所示。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)

38、論證與評估 運營總成本運營總成本=原材料、燃料、動力費原材料、燃料、動力費+工資及福利費工資及福利費+修理修理費費+折舊費折舊費+攤銷費攤銷費+利息支出利息支出+其他其他 （5-2） 折舊費生產(chǎn)成本銷售費用財務(wù)費用管理費用利息支出原材料、折舊費生產(chǎn)成本銷售費用財務(wù)費用管理費用利息支出原材料、燃料及動力費工資及福利費修理費其它費用攤銷費運營總成燃料及動力費工資及福利費修理費其它費用攤銷費運營總成本費用本費用 這種方法中的項目總成本構(gòu)成是按項目運營成本要素給出的，這種方法中的項目總成本構(gòu)成是按項目運營成本要素給出的，所謂項目運營成本要素是指具體的項目運營費用構(gòu)成，如原所謂項目運營成本要素是指具體的

39、項目運營費用構(gòu)成，如原材料、折舊、攤銷等。上述兩種方法可以按照國家或地區(qū)的材料、折舊、攤銷等。上述兩種方法可以按照國家或地區(qū)的規(guī)定去選用，因為兩種核算方法本質(zhì)是一樣的，只不過表現(xiàn)規(guī)定去選用，因為兩種核算方法本質(zhì)是一樣的，只不過表現(xiàn)形式不同。形式不同。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估它們之間的關(guān)系對應(yīng)它們之間的關(guān)系對應(yīng) 如下面的圖如下面的圖5-2所示。所示。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估折舊費生產(chǎn)成本銷售費用財務(wù)費用管理費用利息支出原材料、燃料及動力費工資及福利費修理費其它費用攤銷費運營總成本費用圖圖5-2 總成本核算關(guān)系圖總成本核算關(guān)系圖 2）項目的經(jīng)營成本。

40、項目經(jīng)營成本是指項目經(jīng)營期發(fā)生的，）項目的經(jīng)營成本。項目經(jīng)營成本是指項目經(jīng)營期發(fā)生的，為滿足項目正常生產(chǎn)經(jīng)營而支付的成本，它是項目運營期為滿足項目正常生產(chǎn)經(jīng)營而支付的成本，它是項目運營期中最主要的現(xiàn)金流出科目。項目經(jīng)營成本是項目運營總成中最主要的現(xiàn)金流出科目。項目經(jīng)營成本是項目運營總成本中付現(xiàn)的部分，所以人們要把運營總成本中不付現(xiàn)的部本中付現(xiàn)的部分，所以人們要把運營總成本中不付現(xiàn)的部分去掉就能得到項目經(jīng)營成本。這種不付現(xiàn)的項目經(jīng)營費分去掉就能得到項目經(jīng)營成本。這種不付現(xiàn)的項目經(jīng)營費用主要是一些長期資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移價值，如固定資產(chǎn)的折舊費用主要是一些長期資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移價值，如固定資產(chǎn)的折舊費和遞延資產(chǎn)的攤

41、銷費等。雖然項目折舊費和攤銷費等是公和遞延資產(chǎn)的攤銷費等。雖然項目折舊費和攤銷費等是公司會計成本的構(gòu)成內(nèi)容，但從整個項目投資周期看，它們司會計成本的構(gòu)成內(nèi)容，但從整個項目投資周期看，它們是已經(jīng)付現(xiàn)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等的分?jǐn)偂Ｊ且呀?jīng)付現(xiàn)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等的分?jǐn)?。因此在計算項目現(xiàn)金流量時不能再把項目的折舊費和攤銷因此在計算項目現(xiàn)金流量時不能再把項目的折舊費和攤銷費看成是支出，否則就會發(fā)生重復(fù)計算。另外，項目利息費看成是支出，否則就會發(fā)生重復(fù)計算。另外，項目利息支出雖然是一項運營的實際支出，但從投資（包括自有資支出雖然是一項運營的實際支出，但從投資（包括自有資金和借貸資金）

42、的角度看，項目運營中的利息也是投資收金和借貸資金）的角度看，項目運營中的利息也是投資收益的一個組成部分，它只能作為一個單獨科目來考察，因益的一個組成部分，它只能作為一個單獨科目來考察，因此項目經(jīng)營成本中不包括利息支出。此項目經(jīng)營成本中不包括利息支出。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 根據(jù)以上分析可見經(jīng)營成本和運營總成本的關(guān)根據(jù)以上分析可見經(jīng)營成本和運營總成本的關(guān)系可由公式系可由公式5-3給出。給出。 項目經(jīng)營成本項目經(jīng)營成本=運營總成本運營總成本折舊費折舊費攤銷費攤銷費利息支出利息支出 （5-3） 根據(jù)上式可以得出經(jīng)營成本的計算公式如下：根據(jù)上式可以得出經(jīng)營成本的計算公式如下：

43、 項目經(jīng)營成本項目經(jīng)營成本=原材料、燃料、動力費原材料、燃料、動力費+工資及工資及福利費福利費+修理費修理費+其他其他 （5-4）第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 （2）項目收益。項目收益主要是從項目銷售收入獲得的，項目）項目收益。項目收益主要是從項目銷售收入獲得的，項目總收益等于項目的銷售收入，而項目利潤則是項目銷售收總收益等于項目的銷售收入，而項目利潤則是項目銷售收入和項目成本與稅金的差額。項目銷售收入、稅金和利潤入和項目成本與稅金的差額。項目銷售收入、稅金和利潤的計算方法與公式。的計算方法與公式。 1）項目銷售收入。項目銷售收入是項目運營期主要的現(xiàn)）項目銷售收入。項目銷售

44、收入是項目運營期主要的現(xiàn)金流入科目，它是銷售項目產(chǎn)品或勞務(wù)取得的收入。在項金流入科目，它是銷售項目產(chǎn)品或勞務(wù)取得的收入。在項目論證與評估中由于無法具體估算項目營業(yè)外收支的情況，目論證與評估中由于無法具體估算項目營業(yè)外收支的情況，所以項目每期總收入就等于項目銷售收入。因此項目銷售所以項目每期總收入就等于項目銷售收入。因此項目銷售收入的計算公式十分簡單，它等于項目的產(chǎn)品銷量（在項收入的計算公式十分簡單，它等于項目的產(chǎn)品銷量（在項目財務(wù)論證與評估時等于項目產(chǎn)品產(chǎn)量）乘以項目產(chǎn)品的目財務(wù)論證與評估時等于項目產(chǎn)品產(chǎn)量）乘以項目產(chǎn)品的售價。售價。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 項目銷售收

45、入與其他變量的關(guān)系如圖項目銷售收入與其他變量的關(guān)系如圖5-3所示，它又是項目利潤、所示，它又是項目利潤、總成本和稅金及附加的總和?？偝杀竞投惤鸺案郊拥目偤?。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估稅金及附加總成本利潤總額銷售收入圖圖5-3 項目銷售收入中的變量關(guān)系圖項目銷售收入中的變量關(guān)系圖 2）項目稅金。在項目銷售收入和由項目帶來的）項目稅金。在項目銷售收入和由項目帶來的企業(yè)收入中會包含稅金，這包括銷售稅和企業(yè)稅企業(yè)收入中會包含稅金，這包括銷售稅和企業(yè)稅等種類。其中，銷售稅及附加主要是指消費稅、等種類。其中，銷售稅及附加主要是指消費稅、營業(yè)稅、城鄉(xiāng)維護建設(shè)稅及教育費附加費等科目，營業(yè)

46、稅、城鄉(xiāng)維護建設(shè)稅及教育費附加費等科目，企業(yè)稅主要包括企業(yè)所得稅和增值稅等稅收科目。企業(yè)稅主要包括企業(yè)所得稅和增值稅等稅收科目。對于增值稅，由于它本身是價外稅，所以并不直對于增值稅，由于它本身是價外稅，所以并不直接進入成本，但其數(shù)額會影響到城建稅和教育稅接進入成本，但其數(shù)額會影響到城建稅和教育稅附加費的數(shù)額，因此在計算稅金及附加時要仔細(xì)附加費的數(shù)額，因此在計算稅金及附加時要仔細(xì)考慮和核算?？紤]和核算。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 3）項目利潤。項目利潤是一個公司會計的概念，）項目利潤。項目利潤是一個公司會計的概念，它又分為稅前利潤和稅后利潤，所以它需要調(diào)整它又分為稅前利潤和

47、稅后利潤，所以它需要調(diào)整后才能成為項目現(xiàn)金流量的科目。稅前利潤是銷后才能成為項目現(xiàn)金流量的科目。稅前利潤是銷售收入與成本費用相抵后的余額，因而包括在銷售收入與成本費用相抵后的余額，因而包括在銷售收入中，從稅前利潤中減去企業(yè)所得稅既為稅售收入中，從稅前利潤中減去企業(yè)所得稅既為稅后利潤。從現(xiàn)金流量的角度對利潤進行考察，一后利潤。從現(xiàn)金流量的角度對利潤進行考察，一是可以計算所得稅，二是可以提供投資回收的來是可以計算所得稅，二是可以提供投資回收的來源。項目稅后利潤有如下幾種計算方法源。項目稅后利潤有如下幾種計算方法 稅后利潤稅后利潤=銷售收入銷售收入-總成本總成本-銷售稅金及附加銷售稅金及附加-企企業(yè)

48、所得稅業(yè)所得稅 （5-5） 稅后利潤稅后利潤=銷售收入銷售收入-經(jīng)營成本經(jīng)營成本-折舊折舊-攤銷攤銷-利息利息-銷售稅金及附加銷售稅金及附加-企業(yè)所得稅企業(yè)所得稅 （5-6）第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 5.2.2 項目現(xiàn)金流量的估算項目現(xiàn)金流量的估算 項目現(xiàn)金流量的估算實際上就是對于項目各個現(xiàn)項目現(xiàn)金流量的估算實際上就是對于項目各個現(xiàn)金流量的預(yù)測，項目主要的項目現(xiàn)金流量預(yù)測的金流量的預(yù)測，項目主要的項目現(xiàn)金流量預(yù)測的具體說明如下。具體說明如下。 1.項目總投資的估算項目總投資的估算 由于項目總投資中包括項目固定資產(chǎn)投資和項目由于項目總投資中包括項目固定資產(chǎn)投資和項目建設(shè)期

49、利息，所以在項目總投資的估算中必須包建設(shè)期利息，所以在項目總投資的估算中必須包括項目固定資產(chǎn)投資估算和項目建設(shè)期的貸款利括項目固定資產(chǎn)投資估算和項目建設(shè)期的貸款利息估算。另外，在項目總投資的估算中，如果需息估算。另外，在項目總投資的估算中，如果需要鋪底流動資金就還需要做項目流動資金投資的要鋪底流動資金就還需要做項目流動資金投資的估算。估算。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 （1）固定資產(chǎn)投資估算。項目固定資產(chǎn)投資包括工程費、）固定資產(chǎn)投資估算。項目固定資產(chǎn)投資包括工程費、設(shè)備費、預(yù)備費和其它費用。由于工程項目的長期性，設(shè)備費、預(yù)備費和其它費用。由于工程項目的長期性，對項目的投資

50、需要分階段進行計算，不同的計算期間，對項目的投資需要分階段進行計算，不同的計算期間，投資額的計算依據(jù)不同，因而計算的結(jié)果也有所差異。投資額的計算依據(jù)不同，因而計算的結(jié)果也有所差異。項目財務(wù)論證與評估中，一般采用的是在項目建議書編項目財務(wù)論證與評估中，一般采用的是在項目建議書編制和可行性研究階段的估算數(shù)據(jù)，所以允許有一定的誤制和可行性研究階段的估算數(shù)據(jù)，所以允許有一定的誤差，但這種誤差必須控制在一定范圍之內(nèi)。常用的項目差，但這種誤差必須控制在一定范圍之內(nèi)。常用的項目固定資產(chǎn)估算方法主要有兩大類：一類是生產(chǎn)能力指數(shù)固定資產(chǎn)估算方法主要有兩大類：一類是生產(chǎn)能力指數(shù)估算法和類比法，這類方法是參照原有同

51、類項目的固定估算法和類比法，這類方法是參照原有同類項目的固定資產(chǎn)投資額推算出擬建項目投資額的估算方法，這種方資產(chǎn)投資額推算出擬建項目投資額的估算方法，這種方法計算簡單但估算結(jié)果精度的較低；另一類方法是詳細(xì)法計算簡單但估算結(jié)果精度的較低；另一類方法是詳細(xì)估算法，主要是先將項目固定資產(chǎn)的各構(gòu)成部分加以估估算法，主要是先將項目固定資產(chǎn)的各構(gòu)成部分加以估算，然后匯總得出固定資產(chǎn)投資總額的一種估算方法。算，然后匯總得出固定資產(chǎn)投資總額的一種估算方法。詳細(xì)估算法中各個項目投資科目及其估算方法如下。詳細(xì)估算法中各個項目投資科目及其估算方法如下。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 1）工程費估算

52、。一般根據(jù)項目內(nèi)容，按項目估）工程費估算。一般根據(jù)項目內(nèi)容，按項目估算的方法，項目工程費的計算公式如下。算的方法，項目工程費的計算公式如下。 工程費工程費=單位工程估算價格單位工程量單位工程估算價格單位工程量 修修正系數(shù)正系數(shù) （5-7） 其中：單位工程估算價格是指建設(shè)項目的土建或其中：單位工程估算價格是指建設(shè)項目的土建或安裝工程的單位收費多少，單位工程量是指建設(shè)安裝工程的單位收費多少，單位工程量是指建設(shè)項目的土建或安裝工程的工程總量，修正系數(shù)是項目的土建或安裝工程的工程總量，修正系數(shù)是指無法按照單位數(shù)量行業(yè)價格計算的補充部分。指無法按照單位數(shù)量行業(yè)價格計算的補充部分。第第5章章 項目財務(wù)論證

53、與評估項目財務(wù)論證與評估 2）設(shè)備費估算。一般只要根據(jù)項目需要，按項）設(shè)備費估算。一般只要根據(jù)項目需要，按項目運行所需設(shè)備的購置情況，人們可以估算出目運行所需設(shè)備的購置情況，人們可以估算出項目的設(shè)備費。項目的設(shè)備費估算方法相對比項目的設(shè)備費。項目的設(shè)備費估算方法相對比較簡單，只要將項目運營所需的各種設(shè)備數(shù)量較簡單，只要將項目運營所需的各種設(shè)備數(shù)量和價格估算出來，然后將項目所需全部設(shè)備的和價格估算出來，然后將項目所需全部設(shè)備的費用加總即可，具體公式如公式（費用加總即可，具體公式如公式（5-8）所示。）所示。但是要注意在設(shè)備費的估算中必須計算完全成但是要注意在設(shè)備費的估算中必須計算完全成本，如進口

54、設(shè)備不但應(yīng)該包括設(shè)備本身的價格，本，如進口設(shè)備不但應(yīng)該包括設(shè)備本身的價格，還要包括設(shè)備的國際國內(nèi)運費、運輸保險費、還要包括設(shè)備的國際國內(nèi)運費、運輸保險費、關(guān)稅和增值稅等。關(guān)稅和增值稅等。 設(shè)備費設(shè)備費=項目所需設(shè)備完全單價設(shè)備數(shù)量項目所需設(shè)備完全單價設(shè)備數(shù)量（5-8）第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 （5-9） 其中：其中：PE-漲價預(yù)備費，漲價預(yù)備費，It-建設(shè)期第建設(shè)期第t年的投年的投資計劃額，資計劃額，n-建設(shè)期年份數(shù)，建設(shè)期年份數(shù)，f -年均投資價格年均投資價格上漲率。上漲率。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 1)1(0tnttEfIP 3）其它費用估算

55、。這是指工程建設(shè)的其它費）其它費用估算。這是指工程建設(shè)的其它費用，它所包括的科目較多，其中一些是國家有用，它所包括的科目較多，其中一些是國家有規(guī)定的收費科目（如稅金等），這些需要按有規(guī)定的收費科目（如稅金等），這些需要按有關(guān)規(guī)定估算。其他一些是項目特殊的收費，這關(guān)規(guī)定估算。其他一些是項目特殊的收費，這些如果沒有規(guī)定收費標(biāo)準(zhǔn)，多數(shù)需要按照項目些如果沒有規(guī)定收費標(biāo)準(zhǔn)，多數(shù)需要按照項目投資當(dāng)?shù)氐某Ｒ?guī)估算辦法估算。投資當(dāng)?shù)氐某Ｒ?guī)估算辦法估算。 不同項目所包括的內(nèi)容不同，所以項目總投資不同項目所包括的內(nèi)容不同，所以項目總投資中包括的科目也會不同。例如，有的項目沒有中包括的科目也會不同。例如，有的項目沒有

56、項目固定資產(chǎn)投資（直接租賃廠房與設(shè)備而不項目固定資產(chǎn)投資（直接租賃廠房與設(shè)備而不做直接投資），有的項目沒有項目建設(shè)期利息做直接投資），有的項目沒有項目建設(shè)期利息（沒有貸款而全部使用自有資金），而有的項（沒有貸款而全部使用自有資金），而有的項目總投資中不包括預(yù)備費和鋪底流動資金，所目總投資中不包括預(yù)備費和鋪底流動資金，所以不同的項目要按照項目的實際去做好項目總以不同的項目要按照項目的實際去做好項目總投資的估算。投資的估算。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 （2）建設(shè)期的貸款利息估算。在項目論證與評估）建設(shè)期的貸款利息估算。在項目論證與評估中為計算簡便，人們假定凡國內(nèi)借款，無論實際

57、中為計算簡便，人們假定凡國內(nèi)借款，無論實際是按季或按月計息，一律轉(zhuǎn)化為按年計息，其計是按季或按月計息，一律轉(zhuǎn)化為按年計息，其計算公式如公式（算公式如公式（5-10）所示。）所示。 每年利息每年利息=（年初貸款累計額（年初貸款累計額+本年借款支用額本年借款支用額/2）年有效利率）年有效利率 （5-10） 其中：年初貸款累計額是指本年初的借款本金和其中：年初貸款累計額是指本年初的借款本金和利息的累計額，年有效利率是指根據(jù)年名義利息，利息的累計額，年有效利率是指根據(jù)年名義利息，統(tǒng)一以年為計算單位換算得到的年有效利率，其統(tǒng)一以年為計算單位換算得到的年有效利率，其換算公式如公式（換算公式如公式（5-11

58、）所示。）所示。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估 （5-11） 其中：其中：R-年有效利率，年有效利率，r-年名義利率，年名義利率，m-每年計息次數(shù)每年計息次數(shù) （3）項目流動資金估算。項目流動資金估算包括對于項目流）項目流動資金估算。項目流動資金估算包括對于項目流動資金總額的估算和年增加額的估算。其中，項目流動資動資金總額的估算和年增加額的估算。其中，項目流動資金總額等于項目正常生產(chǎn)年份的流動資產(chǎn)額減去該年流動金總額等于項目正常生產(chǎn)年份的流動資產(chǎn)額減去該年流動負(fù)債，而年流動資金增加額等于本年需用額減去年初流動負(fù)債，而年流動資金增加額等于本年需用額減去年初流動資金累計數(shù)。項目流

59、動資金估算的方法有比例估算法和分資金累計數(shù)。項目流動資金估算的方法有比例估算法和分項估算法，其中分項估算法因為比較精確而使用的較多。項估算法，其中分項估算法因為比較精確而使用的較多。第第5章章 項目財務(wù)論證與評估項目財務(wù)論證與評估m(xù)r(1)1mR 該方法先分項估算項目的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債，然后用加總的流該方法先分項估算項目的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債，然后用加總的流動資產(chǎn)減去加總后的流動負(fù)債，最終得出項目流動資金投資動資產(chǎn)減去加總后的流動負(fù)債，最終得出項目流動資金投資需要量。對各項流動資產(chǎn)和流動負(fù)債估算時，首先要確定該需要量。對各項流動資產(chǎn)和流動負(fù)債估算時，首先要確定該項流動資產(chǎn)（負(fù)債）對應(yīng)的成本費用

60、，再確定該項資產(chǎn)（負(fù)項流動資產(chǎn)（負(fù)債）對應(yīng)的成本費用，再確定該項資產(chǎn)（負(fù)債）的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，然后按公式（債）的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，然后按公式（5-12）計算流動資產(chǎn)投）計算流動資產(chǎn)投資需要量。資需要量。 年流動資產(chǎn)估算額年流動資產(chǎn)估算額=年現(xiàn)金年現(xiàn)金+年應(yīng)收賬款年應(yīng)收賬款+年存貨年存貨 （5-12） 其中：年現(xiàn)金其中：年現(xiàn)金=（年工資及福利（年工資及福利+年其他費用）年其他費用）/周轉(zhuǎn)次周轉(zhuǎn)次數(shù)數(shù) （5-13） 年應(yīng)收賬款年應(yīng)收賬款=年營業(yè)成本年營業(yè)成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) （ 5-14） 年存貨年存貨=外購原材料、燃料及動力費外購原材料、燃料及動力費+在產(chǎn)品費在產(chǎn)品費+產(chǎn)成品產(chǎn)成品費費 （5-15）