2019年最新汽車連接器行業(yè)市場調(diào)研與發(fā)展分析報告

1、目錄1.連接器市場.4.1.1 連接器簡介 .4.1.1.1 全球連接器市場規(guī)模穩(wěn)步增長，近幾年增速放緩.4.1.1.2 汽車連接器占比第一，應用型連接器是高端發(fā)展方向.5.1.1.3 連接器行業(yè)特點.6.1）與半導體產(chǎn)業(yè)相比抗周期性強.6.2）連接器與下游產(chǎn)業(yè)增速同步.7.3）技術(shù)門檻相對較低，穩(wěn)定性為王.7.2.中國連接器市場投資機會在汽車連接器 .8.2.1 我國連接器市場規(guī)模飛漲 .8.2.1.1 隨中國汽車產(chǎn)能突飛猛進，汽車連接器下游市場前景廣闊.9. HYPERLINK l _TOC_250009 汽車連接器持續(xù)放量能力強，國產(chǎn)可替代空間大10 HYPERLINK l _TOC_2

2、50008 其他種類連接器發(fā)展暫時進入平臺期102.2 汽車連接器毛利率優(yōu)勢明顯 .1.1.3.汽車連接器國產(chǎn)化的條件有哪些？ .1.1.3.1 下游市場國產(chǎn)化是所有類別連接器國產(chǎn)化的前提 .1.1.3.1.1 連接器國產(chǎn)化例子一：消費電子產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移邏輯促使連接器市場的繁榮.1.1. HYPERLINK l _TOC_250007 連接器國產(chǎn)化例子二：華為助力國產(chǎn)通信連接器的發(fā)展12 HYPERLINK l _TOC_250006 連接器國產(chǎn)化反例一：為何臺灣的汽車電子業(yè)沒有發(fā)展起來？13 HYPERLINK l _TOC_250005 在實現(xiàn)下游市場國產(chǎn)化之后，連接器公司自身需要什么條件能使汽

3、車連接器國產(chǎn)化？13 HYPERLINK l _TOC_250004 汽車連接器制造商必須有類似軍工連接器制造商的設計能力14 HYPERLINK l _TOC_250003 汽車連接器制造商必須有類似消費電子連接器制造商的自動化生產(chǎn)條件14 HYPERLINK l _TOC_250002 我國連接器廠商進軍汽車連接器市場的時機已經(jīng)到來14 HYPERLINK l _TOC_250001 新能源汽車連接器彎道超車已成現(xiàn)實144.1 中資車廠井噴發(fā)展，快速搶占市場 HYPERLINK l _TOC_250000 為何說汽車連接器外商壟斷格局已經(jīng)被打破？154.2 國內(nèi)汽車連接器廠商逐步打破技術(shù)壁

4、壘.154.3 消費電子的興起使國內(nèi)連接器廠商自動化程度大幅提升.16.165.1 中航光電推薦公司175.2 永貴電器.175.3 立訊精密.185.4 得潤電子.195.5 長盈精密.19.20風險提示20插圖目錄圖 1：連接器種類.4.圖 2：全球連接器市場持續(xù)增長.5.圖 3：連接器分類.6.圖 4：連接器是抗周期行業(yè).6.圖 5：連接器終端市場種類繁多.7.圖 6：我國連接器在全球連接器市場中的占比為世界第一 .8.圖 7：中國連接器市場.8.圖 8：全球連接器市場.8.圖 9：中國汽車連接器市場規(guī)模與全球連接器市場規(guī)模對比上同比增長） .9.圖 10：中國汽車連接器市場規(guī)模 .9.

5、圖 11：2015 年全球汽車產(chǎn)量分布.9.圖 12：中國汽車產(chǎn)能 .9.圖 13：2011-2016E 年中國智能手機市場規(guī)模增長情況10圖 14：2011-2015 年中國連接器市場毛利率對比圖 .1.1.圖 15：汽車連接器與消費連接器電子的降價水平 .1.1.圖 16：連接器制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移路線12圖 17：中國車廠逐步超越外資車廠15圖 18：國內(nèi)外連接器巨頭研發(fā)投入對比16圖 19：2007-2016 中航光電營業(yè)收入和毛利率17圖 20：2016 中航光電營業(yè)收入組成17圖 21：2007-2016 永貴電器營業(yè)收入和毛利率18圖 22：2015 永貴電器營業(yè)收入組成18圖 23：2

6、009-2016 立訊精密營業(yè)收入和毛利率19圖 24：2015 立訊精密營業(yè)收入組成19連接器市場連接器簡介連接器是連接兩個元器件，傳輸電信號和光信號的電子元器件。連接器應用廣泛，既存在于日常使用的消費電子產(chǎn)品中，也出現(xiàn)在高端國防產(chǎn)品中。連接器在汽車、通訊、工業(yè)、交通、家電、醫(yī)療等各個領域也都處處需要發(fā)揮作用。各個行業(yè)的技術(shù)升級都會給連接器市場帶來新的上升空間。圖 1：連接器種類全球連接器市場規(guī)模穩(wěn)步增長，近幾年增速放緩全球連接器市場近 40 年來持續(xù)增長，據(jù)Bishop&Associate 數(shù)據(jù)顯示，全球連接器市場從 1980 年的 594 億元增長到 2016 年的 3643 億元，復合

7、增長率高達5.2%，近十年來增速放緩，復合增長率為 2.6%。雖然 2014 年之后連接器市場出現(xiàn)暫時性下滑，但隨之而來的經(jīng)濟復蘇與技術(shù)升級必將繼續(xù)帶動這一產(chǎn)業(yè)向前快速發(fā)展 。以手機為例，一般具備簡單功能的普通手機對精密連接器的需求量為 3-4 個，而一部具備了支付、拍照、音樂、視頻、上網(wǎng)等功能的智能手機對精密連接器的需求則能達到 8 至 12 個，有些手機僅僅 RF 連接器就用 3 個。高性能電子器件帶來的單個連接器價值的增加和整機上連接器數(shù)量的增加是已成為趨勢，這種趨勢為連接器市場繼續(xù)穩(wěn)步增長提供有力保證 。圖 2：全球連接器市場持續(xù)增長450040%400030%350020%30002

8、50010%20000%150010%100050020%030%08928486880929496989020406080011991191919191919191020022020221020412061202全球連接器市場規(guī)模（億元）全球連接器市場規(guī)模增長率汽車連接器占比第一，應用型連接器是高端發(fā)展方向按下游產(chǎn)業(yè)分類，連接器主要主要有汽車、通信、消費電子、軍工、工業(yè)數(shù)類。下游產(chǎn)業(yè)的規(guī)模增長與技術(shù)革新是推動連接器市場增長的主要因素 。這些下游產(chǎn)業(yè)中，汽車連接器占比最大，占全球連接器市場的 23%；通信緊隨其后。并且隨著汽車電子化增加，與 4G、5G 網(wǎng)絡的布局，汽車與通信連接器仍將有很大發(fā)

9、展空間。而在消費電子領域，隨著可穿戴設備的發(fā)展，VRAR 技術(shù)的突破，未來連接器的規(guī)模也將相當可觀。根據(jù)連接器的技術(shù)特點，可以將連接器分為應用型和標準型。其中應用型連接器主要包括汽車連接器和軍工連接器。這類連接器基本按需定制，這就要求連接器廠商極強的設計能力，根本不會出現(xiàn)消費電子連接器幾個型號生產(chǎn)幾年的情況。軍工定制的連接器中，都為高端小批量。汽車連接器的生產(chǎn)規(guī)模略多于軍工，然而對質(zhì)量與設計的要求并沒有降低。對應用型連接器來講，快速設計，大規(guī)模并高質(zhì)量的生產(chǎn)是其核心競爭力。近些年來，國際連接器龍頭（泰科，安費諾，Molex）紛紛向應用型連接器市場傾斜。中國的應用型連接器龍頭中航光電也于近年躋身

10、于世界前列。另一類市場上占比極大的是標準型連接器。標準型連接器技術(shù)要求不高，設計固定， 一個型號連接器通?？梢栽诙鄠€地方使用，并持續(xù)多年不變。這類連接器的主要競爭點就在于批量化生產(chǎn)下的成本控制和質(zhì)量控制。所以標準化連接器廠家主要比拼生產(chǎn)線的產(chǎn)能產(chǎn)量和管理 。臺灣鴻海/富士康與大陸的立訊精密就是此類連接器廠商中的佼佼者。圖 3：連接器分類汽車軍工消費電子通信工業(yè)軌交其他連接器行業(yè)特點1）與半導體產(chǎn)業(yè)相比抗周期性強連接器的上游產(chǎn)業(yè)主要是金屬、電鍍、塑膠等各類原材料，而下游產(chǎn)業(yè)廣泛分布于汽車，通信、消費電子、航天軍事等領域，服務多行業(yè)客戶。不同行業(yè)的周期性、季節(jié)性不盡相同，總體而言連接器的市場波動性

11、不大。對比下圖中半導體和連接器從1994-2015 年二十年的發(fā)展，連接器行業(yè)的抗周期性不言自明。即使在 2009 年經(jīng)濟萎縮時，連接器市場的下降幅度仍然小于同期的半導體行業(yè)萎縮規(guī)模。圖 4：連接器是抗周期行業(yè)連接器行業(yè)增速半導體行業(yè)增速100%50%0%-50%連接器與下游產(chǎn)業(yè)增速同步連接器是電子元器件之間的連接橋梁，它的技術(shù)創(chuàng)新方向，生產(chǎn)制造標準自然也都適應著下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當下游市場提出更精細化的要求，連接器的標準也會提高，當下游市場規(guī)模出現(xiàn)變動，其對連接器的需求也會隨之增減?？梢哉f連接器市場是下游市場變化趨勢的一個投影 。從橫向來看，消費電子連接器市場曾經(jīng)隨著消費電子生產(chǎn)市場在日本-臺

12、灣-中國之間進行轉(zhuǎn)移。華為作為通訊行業(yè)巨頭成長起來之后，也帶動了中航光電通訊連接器上的巨大飛升。從縱向來看，連接器市場的每一次波動也都是隨著下游市場的行情。2001 年網(wǎng)絡泡沫破滅，連接器市場隨之跳水。2009 年金融危機對電子終端市場造成嚴重打擊， 連接器市場也隨之萎縮。所以，隨著各個下游市場在不同國家之間的差異化發(fā)展， 連接器廠商的發(fā)展也將趨于個性化。圖 5：連接器終端市場種類繁多技術(shù)門檻相對較低，穩(wěn)定性為王連接器作為電子元器件，處于供應鏈價值的底端。以汽車為例，一臺汽車上需要300-500 個連接器，然其價值僅為整車價值的百分之一。連接器屬于整個供應鏈中技術(shù)門檻較低的一環(huán)。相比其他核心元

13、器件，連接器的技術(shù)門檻雖然較低，但作為連接各部分電子元件的樞紐，穩(wěn)定性要求卻極高 。其原因有二：首先，連接器一般用于兩個電子元器件交叉處，收到的沖擊、摩擦會大于其他部分；其次，連接器在保護核心元件不受外界灰塵、溫度、輻射干擾的方面也起著重要的作用。中國連接器市場投資機會在汽車連接器最近 20 年我國連接器市場規(guī)模飛漲。從數(shù)量來看，中國連接器市場的增長主要來自于三部分：汽車連接器，通信連接器與消費電子連接器，而汽車連接器占中國連接器市場的半壁江山。隨著下游市場的汽車產(chǎn)能的不斷增加，且汽車連接器的國產(chǎn)替代空間巨大，汽車連接器前景廣闊，同時汽車連接器毛利率和持續(xù)盈利能力優(yōu)于其他種類的連接器。我們認為

14、，無論是從發(fā)展前景還是盈利能力來看，我國連接器市場投資機會在汽車連接器。我國連接器市場規(guī)模飛漲全球連接器生產(chǎn)力近 20 年間不斷向中國轉(zhuǎn)移，我國連接器市場從 20 年前的近乎于無發(fā)展到至今的全球第一大連接器市場，從 1997 年的 24 億元，發(fā)展到 15 年的 1015 億元，市場份額從 97 年的 1%上升到 15 年的 28%。中國連接器市場在將近 20 年間年復合增長率高達 23.07%，遠高于 3.97%的全球連接器年復合增長率。圖 6：我國連接器在全球連接器市場中的占比為世界第一圖 7：中國連接器市場圖 8：全球連接器市場120010008006004002000101548424

15、199720072015中國連接器市場（億元）300025002000150010005000246825741755199720072015全球連接器市場（億元）6.3% CAGR90080070083860050040030020010005073691446007020802090200112022102031204120512061202101122002202中國汽車連接器市場規(guī)模（億元）圖 9：中國汽車連接器市場規(guī)模與全球連接器市場規(guī)模對比上圖 10：中國汽車連接器市場規(guī)模隨中國汽車產(chǎn)能突飛猛進，汽車連接器下游市場前景廣闊這主要與近 20 年間中國汽車產(chǎn)量爆發(fā)性的增長有關。從 20

16、06 年到 2015 年，我國汽車行業(yè)在世界范圍內(nèi)的份額從 10%上升至 42%，2006 年我國傳統(tǒng)汽車產(chǎn)量僅為 719 萬輛，到 2015 年達到了 2450 萬輛，15 年間復合增長率達到了 17.3%，遠遠高于了同期的世界汽車產(chǎn)量 3.05%的復合增長率。與汽車市場發(fā)展相一致的，是汽車連接器的市場。每一臺汽車上的連接器價值總和約為 2000 元，到 2015 年，我國汽車連接器市場規(guī)模已經(jīng)高達 490 億。印度7%韓國8%美國8%西班牙4%巴西4%中國42%德國11%日本16%中國日 本 德 國 美 國 韓 國 印 度 西班牙巴西圖 11：2015 年全球汽車產(chǎn)量分布圖 12：中國汽車

17、產(chǎn)能汽車連接器持續(xù)放量能力強，國產(chǎn)可替代空間大與定制化軍工產(chǎn)品不同，汽車連接器持續(xù)放量能力優(yōu)秀。下游汽車生產(chǎn)廠商一旦確定一款車型，此款車型所需的數(shù)百個汽車連接器的型號在整個周期都很難改變。因此中國自主品牌車廠的發(fā)展會極大的刺激對汽車連接器的持續(xù)需求，且穩(wěn)定的訂單幫助汽車連接器廠商降低成本。然而近 20 年間中國汽車連接器市場雖然發(fā)展迅速，但是其國產(chǎn)化替代程度進展緩慢，遠遠被通信連接器與消費連接器的國產(chǎn)化速度甩在后面。中國汽車連接器的市場仍有超過 80%被國外連接器制造商所壟斷。其他種類連接器發(fā)展暫時進入平臺期我國通信連接器行業(yè)的興盛歸功于華為、中興的崛起，消費電子連接器的崛起主要受益于過去 2

18、0 年間消費電子制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)從臺灣向大陸的轉(zhuǎn)移。從國產(chǎn)化率來看，通信連接器與消費電子連接器基本上已經(jīng)實現(xiàn)完全的國產(chǎn)化替代。通信連接器增長點主要在 2G、3G 和 4G 的更新?lián)Q代，每一次通信技術(shù)的提升為通信連接器帶來巨大的增量空間，而下一代通信技術(shù) 5G 預計最早將于 2020 年開始推向商業(yè)化，因此這三年通信連接器恐難有爆發(fā)式增長。我國消費電子連接器的主要下游廠商是智能手機廠商，目前智能手機市場滲透率超90%，難有第二次引爆增長。經(jīng)過 5 年多的發(fā)展，中國智能手機市場規(guī)模由 2011 年的 1.2 億部升至 2015 年的4.341 億部，但是年增速已經(jīng)大幅下滑近僅有個位數(shù)。從 2015 年

19、開始，國內(nèi)智能手機市場呈現(xiàn)飽和的趨勢，預計 2016 年的市場規(guī)模在4.4 億部左右，較 2015 年大體持平。5140%4.314.444.2074120%100%32.880%260%1.240%120%00%201120122013201420152016E出貨量（億部）增長率圖 13：2011-2016E 年中國智能手機市場規(guī)模增長情況2.2 汽車連接器毛利率優(yōu)勢明顯汽車連接器的持續(xù)盈利能力優(yōu)于消費電子連接器、軍工連接器與通信連接器。我們以河南天海作為汽車連接器的代表，以立訊精密作為消費電子連接器代表，航天電器作為軍工連接器代表，而中航光電光模塊部分作為通信連接器代表。可以得出，其汽車

20、連接器的毛利率穩(wěn)定在 30%左右。而其他種類連接器毛利率則徘徊在 15%左右，汽車連接器毛利率優(yōu)勢明顯。而且汽車連接器降價大約為 1%，而消費電子降價水平為15%-20%，因此汽車連接器在持續(xù)盈利能力上優(yōu)于消費電子。圖 14： 2011-2015 年中國連接器市場毛利率對比圖圖 15：汽車連接器與消費連接器電子的降價水平40%汽車消費電子35%35%33%35%34%0%32%30%25%23%20%17%16% 15%15%16%15%15%12%14%18%14%11%15%12%-5%-10%-15%-20%-25%-1%-20%10%9%5%0%20112012201320142015

21、消費電子連接器（立訊精密）軍工連接器（航天電器）通信連接器（中航光電光模塊）汽車連接器（河南天海）汽車連接器國產(chǎn)化的條件有哪些？下游市場國產(chǎn)化是所有類別連接器國產(chǎn)化的前提由于連接器行業(yè)與下游終端客戶聯(lián)系十分緊密，只有下游客戶國產(chǎn)化之后，才能促進連接器的國產(chǎn)化。以消費電子、通信連接器的國產(chǎn)化之路為例，它們都是在下游終端客戶實現(xiàn)了國產(chǎn)替代化后，才實現(xiàn)了連接器的國產(chǎn)化替代。我們通過三個例子（兩個成功，一個失?。﹣碜C明下游行業(yè)國產(chǎn)化對于上游零部件國產(chǎn)化的重要性連接器國產(chǎn)化例子一：消費電子產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移邏輯促使連接器市場的繁榮七八十年代起，世界制造業(yè)中心開始由日本向臺灣轉(zhuǎn)移，鴻海集團抓住機遇，在 1981 年

22、成功開發(fā)了連接器，正式進入連接器領域，并積極布局全產(chǎn)業(yè)鏈，逐步成為一家成世界著名代工廠。1988 年，臺灣鴻海將當時利潤附加值最低的連接器制造剝離出來，在深圳建廠，富士康由此建立。隨后，富士康復制了其母公司的發(fā)家之路，以連接器起家，之后以精湛的代工技術(shù)和良好的企業(yè)關系拓展到全產(chǎn)業(yè)鏈的代工，在 2004 年成為了全球第一大 3C 代工廠。2004 年，出身于富士康的王來春創(chuàng)辦了立訊精密的前身立訊有限公司。立訊有限公司專注于連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應用于 3C、汽車和通訊等領域。該公司初期客戶均為內(nèi)銷客戶，包括聯(lián)想、同方、方正三大國內(nèi)電腦品牌廠商，隨后開始承接從富士康剝離而出的連接器內(nèi)地

23、訂單。在代工之余，立訊精密重視研發(fā)，提升技術(shù)，在 2010 年成功 A 股上市，占據(jù)了國內(nèi)消費電子連接器市場上了半壁江山。圖 16：連接器制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移路線2004年立訊精密成立，承接富士康剝離出的連接器業(yè)務1988年，富士康于深圳建立七八十年代， 制造業(yè)中心轉(zhuǎn)移臺灣鴻海集團進入連接器領域，逐步成為世界代工廠，剝離連接器業(yè)務由 富士康承接連接器生產(chǎn)從臺灣鴻海到深圳富士康再到立訊精密的交接過程，終端市場為王這句話毫不夸張，富士康的連接器訂單來自臺灣鴻海這一全球著名 3C 代工廠，它就掌握了3C 市場中最大的一塊蛋糕，自然發(fā)展的風生水起。其后同樣與終端市場上的富士康關系緊密的立訊精密也在短時間內(nèi)站穩(wěn)

24、腳跟，蒸蒸日上。因此，想要連接器的國產(chǎn)化替代，還需借助終端市場國產(chǎn)化替代的東風。連接器國產(chǎn)化例子二：華為助力國產(chǎn)通信連接器的發(fā)展1987 年成立至今，華為從一家生產(chǎn)用戶交換機（PBX）的香港公司的銷售代理成長為如今全球電信設備領域的佼佼者，發(fā)展速度可謂迅猛。而華為能迅速搶占全球通訊市場，除了其優(yōu)越的技術(shù)研發(fā)能力之外，還因為其巨大的價格優(yōu)勢。為了控制成本，擴大價格優(yōu)勢，華為謀求與國內(nèi)連接器廠商的合作。通訊連接器在連接器中屬于工業(yè)類連接器，有較高的技術(shù)要求。軍工出身技術(shù)先進的中航光電與華為一拍即合，開始通信連接器市場的探索 。此后，公司民用連接器產(chǎn)品比重逐年上升, 07 年收入占比達到56.19%

25、,超越軍用連接器成為公司收入增長的主要來源。2009 年金融危機之際， 中航光電也靠 3G 通訊連接器的訂單發(fā)展紅火。接下來的 4G 通訊發(fā)展機遇中航光電也沒有錯過，持續(xù)增長，成為中興、華為等主流通訊巨頭連接器配套服務的主要提供商，也成長為了非消費電子領域的連接器龍頭。中航光電順利開拓民用連接器市場的過程中，軍工連接器制造積累的技術(shù)確實是基石所在。但華為在全世界通訊市場上迅猛發(fā)展也是它完成通訊連接器市場布局的有力支持。連接器國產(chǎn)化反例一：為何臺灣的汽車電子業(yè)沒有發(fā)展起來？臺灣的消費電子產(chǎn)業(yè)從上世紀 40 年代興起，受益于國際電子產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大邏輯，以進口元器件組裝收音機起家，發(fā)展至今已成為世界上

26、不可或缺的電子產(chǎn)品生產(chǎn)基地。迄今為止，臺灣電子產(chǎn)業(yè)在筆記本電腦的生產(chǎn)與代工、晶圓代工和 IC 設計、電子產(chǎn)品組裝、LCD 面扳、手機芯片系統(tǒng)以及通信、多點觸控模塊、 3D 面板、電子紙、WiMAX和鋰電池等行業(yè)都占據(jù)了絕對優(yōu)勢地位。然而汽車電子在臺灣的發(fā)展卻舉步維艱，主要是因為臺灣在汽車電子這一領域，始終沒有一個成規(guī)模的下游汽車市場。但同樣下游市場匱乏的消費電子市場可以帶領臺灣騰飛幾十年，汽車電子卻連短暫輝煌都未曾有過。這又取決于手機筆記本這類消費品與汽車在供應鏈上的巨大差異。消費電子品本身的體積較小，質(zhì)量較輕，零部件則更為小巧，易于遠途運輸。此外， 消費電子的需求大，更新?lián)Q代快，還有一部分零

27、部件在不同電子品中規(guī)格一致。這種零部件的生產(chǎn)一旦實現(xiàn)批量化就會產(chǎn)生巨大的規(guī)模效應。臺灣廠商正是抓住了這個機會，利用批量化生產(chǎn)帶來的高質(zhì)量和高利潤迅速成為全球消費電子的代工廠 。而汽車平均重達 3-4 噸，運輸成本和遠途損耗十分巨大，因此汽車整車廠的的建立會跟隨著汽車消費市場轉(zhuǎn)移。同樣，這些整車廠也會考慮到零件的運送成本，偏好于就地取材，與當?shù)氐呐浼S合作。即使在整車廠剛剛建立時，當?shù)嘏浼S尚未發(fā)展起來， 這種地緣優(yōu)勢也會迅速扶植起一批當?shù)仄髽I(yè)。這就是汽車產(chǎn)業(yè)的集群效應。美國底特律汽車城的形成就是這種集群效應最直觀的體現(xiàn)。縱觀全球汽車整車制造商，幾乎沒有跨國取材，運輸零件。臺灣的人口和地域限制了

28、臺灣的汽車消費市場，弱勢的汽車消費市場又限制了臺灣汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。僅以 2015 年為例，這一年臺灣汽車市場銷量為 42.1 萬輛，而中國大陸傳統(tǒng)汽車則達到了 2450 萬輛，是臺灣市場的 50 多倍。這種得天獨厚的市場優(yōu)勢， 為孕育出優(yōu)秀的國產(chǎn)汽車連接器提供了堅實的基礎。而在汽車產(chǎn)業(yè)終端市場上先天不足的臺灣，擁有再好的代工技術(shù)和價格優(yōu)勢都難以在汽車電子產(chǎn)業(yè)上形成突破。在實現(xiàn)下游市場國產(chǎn)化之后，連接器公司自身需要什么條件能使汽車 連接器國產(chǎn)化？之前我們提到，汽車連接器國產(chǎn)化的首要條件在于下游汽車制造業(yè)的國產(chǎn)化，那么在達到下游制造國產(chǎn)化之后，國內(nèi)連接器公司需要達到什么要求才能使汽車連接器實現(xiàn)國有

29、替代進口呢？我們可以從汽車連接器在連接器的特殊性來分析這兩個條件 ：汽車連接器制造商必須有類似軍工連接器制造商的設計能力汽車連接器的技術(shù)要求介于消費電子與軍工電子之間 ，軍工連接器的穩(wěn)定要求極高，一個軍工連接器一般要使用數(shù)十年之久，并且會在各種嚴苛的環(huán)境中使用，需要考慮到防塵、防水、防輻射、防干擾等方方面面，軍工連接器制造商對于技術(shù)的投入相當可觀。而消費電子連接器的技術(shù)需求則相對較低，消費電子本身的更新?lián)Q代就極快，一個手機的生命周期一般也就 2 年左右，連接器只要能保證其期間內(nèi)穩(wěn)定性就可以。而汽車連接器的技術(shù)難度介于兩者之間，使用時間短于軍工，但長于消費電子，使用環(huán)境即不如軍工嚴苛，也沒有消費

30、電子那么正常。汽車連接器的制造商必須有類似軍工連接器制造商的設計能力 。汽車連接器制造商必須有類似消費電子連接器制造商的自動化生產(chǎn)條件消費電子市場容量大，更新?lián)Q代快，本身對標準化、批量化生產(chǎn)的需求就比較大，而 同類消費電子中的一些連接器插件也會保持一致性，所以消費電子連接器同一型號的 生產(chǎn)需求極大。為適應消費電子連接器的這一特性，消費電子連接器生產(chǎn)商的供應鏈 管理和自動化程度都十分出眾。而與之相對應的軍工連接器由于其高端小批量的特點， 自動化程度相對較低。而汽車產(chǎn)業(yè)連接器介于消費電子連接器的低端大批量與軍工連接器的高端小批量之間。一般情況下，同汽車連接器的生產(chǎn)規(guī)模比消費電子少，比軍工電子多，所

31、以汽車連接器制造商對自動化的需求沒有消費電子高，但遠高于軍工。汽車連接器的制造商還是需要具有類似消費電子連接器的自動化生產(chǎn)條件的。我國連接器廠商進軍汽車連接器市場的時機已經(jīng)到來從汽車連接器的行業(yè)屬性看來，其發(fā)展的歷程必會在消費電子連接器與軍工電子連接器之后。在 10 年之前，我國整個消費電子的市場都方興未艾，消費電子連接器廠商自然也無跡可尋。10 年前的軍工連接器廠商也并沒有經(jīng)歷國企改革，大部分高端技術(shù)還在僵化的體制中，難以轉(zhuǎn)入民用。我國整個連接器市場在當時幾乎處于真空狀態(tài)， 自然沒有一家廠商可以抗衡外商汽車連接器，所以，雖然我國的汽車工業(yè)在 2002 年加入世貿(mào)組織之后就已經(jīng)飛速發(fā)展，然而汽

32、車連接器這塊巨大的蛋糕仍然落入了外商連接器的手中。而如今，我國消費電子和軍工電子連接器領域都已經(jīng)完成了國產(chǎn)化布局。消費電子連接器廠商的供應鏈管理和自動化生產(chǎn)已經(jīng)不遜色于任何一家外商。而立足于軍工連接器的多家廠商也經(jīng)歷了國企改革，早已將軍用技術(shù)轉(zhuǎn)為民用。我相信，這兩類國產(chǎn)連接器廠商各自發(fā)揮自身優(yōu)勢并積極學習對方優(yōu)勢，雙管齊下，共同進軍汽車連接器市場指日可待新能源汽車連接器彎道超車已成現(xiàn)實在國家政策大力支持下，新能源汽車近幾年發(fā)展勢頭兇猛。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016 年我國實現(xiàn)新能源汽車生產(chǎn) 51.7 萬輛，同比增長 51.7%；實現(xiàn)銷售 50.7 萬輛，同比增長 53%。這些新崛起的新能源汽車

33、制造廠商基本為國內(nèi)廠商，比如比亞迪、奇瑞、江淮、宇通、一汽、二汽，實現(xiàn)下游廠商國產(chǎn)化。從技術(shù)上來說，新能源汽車連接器為高壓連接器，其連接器需要更強的高壓和更大的電流，而傳統(tǒng)汽車連接器為低壓連接器，因此新能源汽車的連接器技術(shù)比傳統(tǒng)汽車連接器要求更高。我國連接器經(jīng)過多年技術(shù)積累，以及在新能源汽車的提前布局，無論是在設計能力還是自動化生產(chǎn)能力，已經(jīng)滿足新能源汽車連接器所要求的技術(shù)水平。在下游廠商國產(chǎn)化和技術(shù)能力積累足夠的兩大條件滿足的前提下，國內(nèi)廠商已經(jīng)占領新能源汽車連接器的制高點，在這個新的領域?qū)崿F(xiàn)彎道超車，打破外商在傳統(tǒng)汽車連接器的壟斷地位。為何說汽車連接器外商壟斷格局已經(jīng)被打破？4.1 中資車

34、廠井噴發(fā)展，快速搶占市場汽車終端市場的漂亮翻身仗改善了國產(chǎn)連接器廠商的大環(huán)境。國有自主汽車品牌的蓬勃發(fā)展，為整車組裝零件制造等汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的子行業(yè)都提供了良好的土壤。自中國 2002 年加入 WTO 后，我國汽車制造行業(yè)迎來井噴式發(fā)展，其銷售規(guī)模、生產(chǎn)數(shù)量逐年以幾何倍數(shù)增加。越來越多的自主品牌開始蓬勃發(fā)展，并全面融合進世界汽車工業(yè)的體系。2010 年我國汽車產(chǎn)銷量躍居世界榜首，真正成為世界最大的汽車市場和汽車制造廠。目前，我國擁有紅旗、奇瑞、吉利、比亞迪、中華、夏利、哈飛等多個自主品牌。這些自主品牌的產(chǎn)能產(chǎn)量正逐年穩(wěn)步上升，根據(jù)我們的預計，到2020 年，我國自主品牌汽車的出貨量將是合資品牌的

35、兩倍，逐漸將合資車廠甩下。圖 17：中國車廠逐步超越外資車廠12.62% CAGR4.5% CAGR4.2 國內(nèi)汽車連接器廠商逐步打破技術(shù)壁壘汽車電子行業(yè)是一個非常注重技術(shù)累積的行業(yè)。在汽車工業(yè)進行技術(shù)積累之時，中航光電和永貴電器等連接器龍頭企業(yè)也在進行著汽車連接器的技術(shù)積累，這兩家企業(yè)連續(xù)五年之內(nèi)在研發(fā)/銷售的占比遠超國際行業(yè)龍頭泰科和安費諾。中航光電在新能源 汽車連接器方面的技術(shù)積累早已超過了泰科，安費諾等國際龍頭。傳統(tǒng)汽車連接器的技術(shù)壁壘已經(jīng)被中國連接器廠商攻破。圖 18：國內(nèi)外連接器巨頭研發(fā)投入對比8%7%6%5%4%3%2%1%0%201020112012201320142015安費

36、諾泰科中航光電永貴電器例子一：中航光電借其技術(shù)優(yōu)勢，成功成為新能源汽車連接器市場的龍頭軍工連接器龍頭中航光電從 09 年開始進行新能源汽車連接器的布局，直至 12 年有第一份訂單，到后來 15 年新能源汽車行業(yè)的爆發(fā)導致其連接器銷售額的激增，整整花了 6 年時間。這六年時間，中航光電運用強大的技術(shù)打入了汽車產(chǎn)業(yè)鏈，為汽車連接器國產(chǎn)化替代立下了一個重要的里程碑。從技術(shù)要求來說，新能源汽車的連接器技術(shù)比傳統(tǒng)汽車連接器要求更高。傳統(tǒng)汽車連接器為低壓連接器，然而新能源汽車連接器為高壓連接器，其連接器需要承受更強的高壓和更大的電流。但中航光電、永貴電器等連接器廠商通過自主研發(fā)，已經(jīng)掌握了新能源汽車連接器

37、的技術(shù)，并交付使用，投入量產(chǎn)，形成規(guī)模。國內(nèi)做新能源汽車的重要廠商，包括比亞迪、奇瑞、江淮、宇通、一汽、二汽，都成為了他們的客戶。中航光電更是成為了新能源汽車領域電連接器的設備供應商和電動汽車行業(yè)連接器接 口標準的制定者。4.3 消費電子的興起使國內(nèi)連接器廠商自動化程度大幅提升以立訊精密，得潤電子、長盈精密為代表的消費電子連接器生產(chǎn)廠商已經(jīng)實現(xiàn)了自動化生產(chǎn)和供應鏈管理，并且在積極通過并購的形式尋求汽車連接器市場上的突破。去年 12 月 29 日，得潤電子收購了柳州雙飛 60%股權(quán)。柳州雙飛是一家集設計、開發(fā)、試驗和規(guī)劃生產(chǎn)于一體的汽車線束生產(chǎn)企業(yè)，主要客戶包括上汽通用五菱、東風柳汽、北汽福田、

38、柳工機械等國內(nèi)知名汽車廠商。長盈精密也下設了新能源汽車連接器事業(yè) 部，并表示汽車電子連接器方面已有產(chǎn)品量產(chǎn)出貨。傳統(tǒng)汽車連接器廠商的技術(shù)優(yōu)勢和消費電子連接器廠商的自動化生產(chǎn)能力。必將給汽車連接器市場帶來新的波瀾。推薦公司在汽車連接器國產(chǎn)化替代的趨勢下，我們重點推薦兩類公司：第一類公司是以軍工連接器為主的高技術(shù)代表：這類公司技術(shù)實力與傳統(tǒng)汽車連接器廠商相當，部分公司已通過新能源汽車打入了汽車產(chǎn)業(yè)鏈，未來進軍傳統(tǒng)汽車連接器市場水到渠成。重點推薦中航光電 、永貴電器。第二類公司是以消費電子連接器為代表的高自動化代表：這類公司在供應鏈管理與 自動化生產(chǎn)極具成本優(yōu)勢，通過對設計能力的提升，有望打入傳統(tǒng)汽

39、車連接器市場。重點推薦立訊精密，得潤電子，長盈精密 。5.1 中航光電中航光電是國內(nèi)高端連接器的絕對龍頭。軍工出身的中航光電研發(fā)能力旺盛，每年新產(chǎn)品收入占公司總營收的達三分之一以上。中航光電憑借其先進的技術(shù)優(yōu)勢于 2009 年進軍新能源汽車領域。2015 年全年訂單 4.6 億元，同比增長 2 倍。中航光電在新能源汽車連接器的市場占有率高達四成以上，客戶包括比亞迪、江淮等主流新能源汽車廠商。打入傳統(tǒng)汽車連接器市場指日可待。中航光電兼具技術(shù)優(yōu)勢與客戶資源，并且已經(jīng)樹 立了新能源汽車市場的龍頭地位，正是進入并占據(jù)傳統(tǒng)連接器市場的最佳時機。傳統(tǒng) 汽車連接器的體量接近于新能源汽車連接器的 10 倍，如

40、若打入傳統(tǒng)汽車連接器市場， 其銷售額必呈指數(shù)規(guī)模增長 。盈利預測與投資建議：受益新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，公司高端連接器盈利增長， 并有望打入傳統(tǒng)汽車連接器市場，預計公司 2017-2019 年 EPS 分別為 1.58、2.03、2.47，2017-2019 年動態(tài)PE 平均 25.57、19.88、16.30。風險提示：新能源汽車后續(xù)發(fā)展低于預期，傳統(tǒng)汽車行業(yè)國產(chǎn)化程度低于預期。圖 19：2007-2016 中航光電營業(yè)收入和毛利率圖 20： 2016 中航光電營業(yè)收入組成6000080%60%40%20%0%2%400016%2000連接器光器件及光電設別19%63%線纜組件及集成產(chǎn)品流

41、體、齒科及其他產(chǎn)品營業(yè)（百萬）YoY毛利率5.2 永貴電器永貴電器是一家家族控股型民營企業(yè)。公司作為鐵道部連接器定點生產(chǎn)企業(yè)，在軌道交通連接器行業(yè)已有超過 30 年的經(jīng)營經(jīng)驗，目前的主營業(yè)務是軌道交通連接器。主營業(yè)務收入為公司提供了大量流動資金，私企的靈活性為公司轉(zhuǎn)型布局汽車連接器提供了很多便利。公司在軌道交通連接器的核心設計、開發(fā)與制造方面的強大的技術(shù)優(yōu)勢也為它轉(zhuǎn)戰(zhàn)汽車連接器市場提供了可能。2015 年永貴電器在新能源汽車上實現(xiàn)了 1.8 億的的營業(yè)收入，較去年同比上漲近 3 倍，占到了總營收的 36%。永貴電器已經(jīng)實現(xiàn)了新能源電動汽車連接器項目中的高壓連接器及換電連接器的批量生產(chǎn)。永貴電器

42、有望與中航光電齊頭并進，打入傳統(tǒng)汽車連接器市場。盈利預測與投資建議：受益軌道交通連接器的高度景氣，公司資金儲備充足，技術(shù)優(yōu)勢強大，新能源汽車連接器營收豐厚，有望打入傳統(tǒng)汽車連接器市場，預計公司2016-2018 年 EPS 分別為 0.57、0.79、1.01，2016-2018 年動態(tài) PE 平均 46.42、33.42、26.01。風險提示：1、注意鐵道部連接器定點生產(chǎn)企業(yè)地位的穩(wěn)固；2、新能源汽車后續(xù)發(fā)展低于預期。10008006004002000100%80%60%40%20%0%-20%-40%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016營業(yè)（百萬）YoY毛利率5%