2015年財務(wù)報表分析任務(wù)

1、 PAGE6 / NUMPAGES6 蘇寧云商（002024）2011至2013年度財務(wù)報表分析綜合分析 13秋會計本科 陳夢曉 1333101251902一、杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系以凈資產(chǎn)收益率為主線，將企業(yè)某一時期的經(jīng)營成果、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、成本費用結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)營運狀況全面聯(lián)系在一起，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個完整的分析體系，它能夠較好地全面評價企業(yè)的經(jīng)營狀況及所有者權(quán)益回報水平，及時幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營管理中存在的問題，為改善企業(yè)經(jīng)營管理提供有價值的信息。利用杜邦財務(wù)分析法進(jìn)行綜合分析可把各項財務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析體系圖。圖一：蘇寧云商股份某201

2、1年度杜邦體系分析圖二：蘇寧云商股份某2012年度杜邦體系分析圖三：蘇寧云商股份某2013年度杜邦體系分析二、凈資產(chǎn)收益率年 度項 目2011年2012年2013年資產(chǎn)負(fù)債率61.48%61.78%65.10%權(quán)益乘數(shù)259.6%260%286.5%營業(yè)凈利率5.13%2.72%0.35%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.81%1.45%1.33%總資產(chǎn)凈利率9.42%3.69%0.13%凈資產(chǎn)收益率21.59%9.4%1.31%三、綜合分析面對不斷增加的網(wǎng)絡(luò)渠道壓力,傳統(tǒng)企業(yè)紛紛介入電商行業(yè)。2013年百強中,有62家開展網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)務(wù),比2012年初統(tǒng)計的59家增加3家,但在2013年百強中,有三家企業(yè)暫停了

3、網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)務(wù),實際新增6家,其中62家企業(yè)中銷售過億元的達(dá)到9家。由于銷售承受較大增長壓力,2013年全年銷售增速較2012年明顯放緩,市場無消費熱點。雖然第四季度銷售持續(xù)擴大,增速有所回升,但很大程度個百分點,其中, 金銀珠寶等商品,以及雖然打折促銷但價格依舊相對較高的服裝商品而言,大規(guī)模、大幅度、大力度的促銷并不是長久之計,零售企業(yè)依舊面臨較大的增長壓力。零售行業(yè)增速放緩,行業(yè)利潤持續(xù)下滑,家電零售業(yè)近年首次出現(xiàn)負(fù)增長,景氣度有所下降。2013年,國際經(jīng)濟增長乏力,國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展復(fù)雜嚴(yán)峻,國內(nèi)生產(chǎn)總值增長7.8%,增幅比2012 年回落1.5個百分點。2014年2月22日,國家統(tǒng)計局公

4、布 , 2013 年 1-12 月 份 社 會 消 費 品 零 售 總 額 為210,307億元,同比增長14.3%,增速較上年回落2.8 城鎮(zhèn)消費品零售額為182,414億元, 上則要歸功于零售企業(yè)大規(guī)模、大幅度、大力度的同比增長14.3%,較上年減緩2.9個百分點;鄉(xiāng)村消 促銷。從長遠(yuǎn)發(fā)展看,對于利潤已經(jīng)微薄的家電、費品零售額為27,893億元,同比增長14.5%,較上年減緩2.2個百分點。根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計,2013年全國百家重點大型零售企業(yè)零售額名義同比增長 10.8%,增速相比去年大幅放緩11.8個百分點。2013年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入 983.57 億元,同比小幅增長 4

5、.76%;實現(xiàn)凈利潤 25.05 億元,同比下滑48.72%。受行業(yè)景氣度下滑、成本壓力增加和自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等多重因素影響,公司收入增速明顯下滑。從自營為主的B2C市場份額分布看, 整體盈利能力有所減弱。在如此的大背景下，蘇寧的各種指標(biāo)都大幅下降是事出有因的，但因為蘇寧是一個老企業(yè)，盤子大，名聲響，仍然有一定的投資價值。四、對蘇寧的建議1.多手段發(fā)力雙線融合今年5月，蘇寧將在某開店，這標(biāo)志著蘇寧在中國大陸地區(qū)設(shè)店收官。某雖然經(jīng)濟不很發(fā)達(dá)，地理位置又相對偏遠(yuǎn)，蘇寧仍然給予了高度重視.把蘇寧的線上業(yè)務(wù)做到某去，只是蘇寧發(fā)力雙線融合的一個縮影.開放平臺策略，完善品牌SKU豐富度，優(yōu)化物流、金融、數(shù)據(jù)平

6、臺，同時加快店面調(diào)整升級，加大對全國X圍內(nèi)低效、無效社區(qū)店和不符合標(biāo)準(zhǔn)縣鎮(zhèn)店的關(guān)閉力度，建立線上線下同價，通過統(tǒng)一采購、運營，實現(xiàn)線上線下的全面共享，這些都是蘇寧的行軍圖。有分析指出，蘇寧推出線上線下同價策略，將會令今年下半年線下收入增速有望超30%，并有力促進(jìn)線下門店收入的增長。蘇寧在走低價策略。蘇寧也要打低價品牌，包括做免費的開放式平臺，以及精選一些自營為主的家電等。蘇寧的方向是正確的，但從業(yè)績角度來講，肯定會有業(yè)績負(fù)增長，甚至今年的虧損會是最嚴(yán)重的一年。蘇寧在一季報中指出，預(yù)計1-6月，凈利將下滑40%-60%。電商的競爭已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，具體講成本的話，線下業(yè)務(wù)店鋪租金和人工費用較高

7、，線上業(yè)務(wù)則只是配送方面，但配送到實體店也是有成本的，因此線下成本比線上高。但價格若要線下線上一樣，成本會更高。隨著市場環(huán)境的轉(zhuǎn)變，加上蘇寧要做”雙線融合“的轉(zhuǎn)型，可能在短期內(nèi)，會令投資者看到蘇寧云商整體的市場份額的下滑，但從長遠(yuǎn)看，還是比較樂觀的。財報中也講到，可能短時間有一定預(yù)期的市場利潤的下滑，但這也是預(yù)料X圍之內(nèi)的。2.加速實體店轉(zhuǎn)型云商模式下，發(fā)力線上的同時，蘇寧云商也提出：對實體店進(jìn)行調(diào)整、關(guān)閉、升級。對于現(xiàn)有店面，1700個店面可能有相當(dāng)部分從城市規(guī)劃的角度要重新做調(diào)整、優(yōu)化。2012年2014年，平均每年關(guān)店的數(shù)量都不會少于150家，優(yōu)化的工作幅度在去年和今年都比較大。蘇寧也會

8、同步開店，2011年提出3500家店的總目標(biāo)沒有改變；而這些新開店面，將按照國家新的城鎮(zhèn)化發(fā)展布局來做中長期的規(guī)劃和優(yōu)化，并把三級市場納入到蘇寧總體發(fā)展的X疇里面。以某為例，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：截至2012年，某城市總?cè)丝?6萬，社會消費品年零售總額達(dá)88億，家電市場年銷售額達(dá)4.3億，通訊產(chǎn)品銷售規(guī)模已過億元。而開店模式上，目前，全國1700個店面里僅有40多個自持的店面，期望這個指標(biāo)下限的話會在8%10%左右，從長遠(yuǎn)來看會有300家左右自持店面。短期來看，蘇寧云商仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期，關(guān)店可以帶來供應(yīng)商成本的下降及蘇寧效率提升，升級可以展示銷售服務(wù)一體化、專業(yè)化；從長期來看，公司戰(zhàn)略定位清晰，管理層

9、執(zhí)行力強，有實力和機會由傳統(tǒng)的家電零售商轉(zhuǎn)型為全渠道、全品類的云商模式。3.電商聯(lián)手蘇寧在一季報公告中表示，今年二季度公司在相關(guān)策略推動下，銷售收入將有效提升，經(jīng)營效益也會進(jìn)一步改善，雖然利潤率會有所回落，但“行業(yè)的競爭門檻將大大提高”。中國社會科學(xué)院財政與貿(mào)易經(jīng)濟研究所研究員宋則5月13日對本報記者說，目前大環(huán)境對零售業(yè)不是很好，今年整體表現(xiàn)較差，針對蘇寧而言，其利潤的下滑與多年連續(xù)擴X及大環(huán)境不佳有關(guān)，但“蘇寧業(yè)績下滑不至于傷筋動骨”。蘇寧發(fā)力虛擬銷售，與此同時，很多電商要開實體店，“這完全是多余的”。他認(rèn)為重視網(wǎng)絡(luò)營銷是完全正確的，但蘇寧可以選擇和其他電商合作， “雙方都會降低成本，為中國促進(jìn)消費發(fā)揮更大作用”。他同時指出，中國的公司破產(chǎn)法不健全，企業(yè)不能正常退出，“該退出的沒退出，該發(fā)展的沒發(fā)展，最后就拼價格”。價格戰(zhàn)說明企業(yè)還不成熟。建議企業(yè)好好考慮合作的可能性?！半娚搪?lián)手”的建議可以考慮。同時，該人士也表達(dá)了蘇寧做線上業(yè)務(wù)的成績。他說，可以比較一下電商與實體連鎖的發(fā)展，“除淘寶、阿里系之外，其他電商都是不賺錢的，只有蘇寧賺錢。在盈利