公司金融基本范疇.

1、公司金融教學(xué)內(nèi)容公司金融教學(xué)內(nèi)容1. 公司金融基本范疇公司金融基本范疇2. 公司金融的基本理念公司金融的基本理念3. 公司金融基本理論公司金融基本理論4. 公司金融決策基礎(chǔ)公司金融決策基礎(chǔ)5. 資本預(yù)算決策分析資本預(yù)算決策分析6. 籌資決策分析籌資決策分析7. 股利分配決策股利分配決策8. 公司金融戰(zhàn)略與公司價(jià)值公司金融戰(zhàn)略與公司價(jià)值9. 公司兼并與收購(gòu)公司兼并與收購(gòu)教學(xué)教學(xué)大綱大綱目錄目錄本章主要介紹公司金融的基本范疇。具體包括：公司與公司金本章主要介紹公司金融的基本范疇。具體包括：公司與公司金融的內(nèi)涵、特征；公司金融學(xué)的發(fā)展歷程；公司金融研究的對(duì)融的內(nèi)涵、特征；公司金融學(xué)的發(fā)展歷程；公司金

2、融研究的對(duì)象；公司金融的目標(biāo)；公司金融的原則及公司金融的環(huán)境。象；公司金融的目標(biāo)；公司金融的原則及公司金融的環(huán)境。本章摘要本章摘要公司與公司金融公司與公司金融公司金融公司金融基本范疇基本范疇公司金融的內(nèi)容公司金融的內(nèi)容公司金融的目標(biāo)公司金融的目標(biāo)公司金融的原則公司金融的原則公司金融的環(huán)境公司金融的環(huán)境企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)資產(chǎn)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)管理者管理者金融金融市場(chǎng)市場(chǎng)融資決策融資決策分配決策分配決策留存決策留存決策投資決策投資決策經(jīng)營(yíng)決策經(jīng)營(yíng)決策稅稅收收投資者投資者政府政府公司金融活動(dòng)公司金融活動(dòng) 公司金融的重要內(nèi)容是資本結(jié)構(gòu)、公司治理和企業(yè)價(jià)值最大化。目前對(duì)這一領(lǐng)公司金融的重要內(nèi)容是資本結(jié)構(gòu)、公司治理和企業(yè)

3、價(jià)值最大化。目前對(duì)這一領(lǐng)域的研究主要有：域的研究主要有：1 1、資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的研究資本結(jié)構(gòu)相關(guān)的研究。主要有新優(yōu)序融資理論。主要有新優(yōu)序融資理論( (the pecking order theory) )、權(quán)衡理論（、權(quán)衡理論（the tradeoff theory）等。）等。2 2、信息與公司金融活動(dòng)相信息與公司金融活動(dòng)相關(guān)的研究關(guān)的研究。主要有交易場(chǎng)所與資產(chǎn)定價(jià)、資本結(jié)構(gòu)信號(hào)模型、新股發(fā)行信號(hào)模型、。主要有交易場(chǎng)所與資產(chǎn)定價(jià)、資本結(jié)構(gòu)信號(hào)模型、新股發(fā)行信號(hào)模型、股利信號(hào)模型等股利信號(hào)模型等3 3、自由現(xiàn)金流量相關(guān)的研究自由現(xiàn)金流量相關(guān)的研究。4 4、公司控制權(quán)市場(chǎng)公司控制權(quán)市場(chǎng)（Marke

4、t for Corporate Control）研究?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，所有權(quán)和控制權(quán)的分離使股東與）研究?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，所有權(quán)和控制權(quán)的分離使股東與管理者之間形成一種委托代理關(guān)系。公司控制權(quán)市場(chǎng)主流理論的縱橫兩條軸線最管理者之間形成一種委托代理關(guān)系。公司控制權(quán)市場(chǎng)主流理論的縱橫兩條軸線最終交叉在終交叉在“公司股東收益公司股東收益”這一原點(diǎn)上。這一原點(diǎn)上。 公司戰(zhàn)略與目標(biāo)商品市場(chǎng)（實(shí)物資產(chǎn)組合）資本市場(chǎng)（金融資產(chǎn)組合）財(cái)務(wù)經(jīng)理（CFO）（2）+（4）（3）（5）未來(lái)價(jià)值未來(lái)價(jià)值未來(lái)價(jià)值未來(lái)價(jià)值未來(lái)價(jià)值未來(lái)價(jià)值（1）（1）籌資: 在資本市場(chǎng)向投資者出售金融資產(chǎn)。（2）投資：在商品市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物

5、資產(chǎn)投資。（3）分析：將籌資的現(xiàn)金流量與投資現(xiàn)金流量進(jìn)行對(duì)比分析。（4）再投資：將投資或經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的一部分用于再投資。（5）分紅付息：將投資收益的一部分以利息、股息或紅利的形式分配給投資者。第一節(jié)第一節(jié) 公司制企業(yè)公司制企業(yè)企業(yè)企業(yè)組織形式組織形式公司制(Corpora-tion)個(gè)體業(yè)主制(Sole Proprietorship)合伙制(partnership)股份有限公司(Stock Limited Company)有限責(zé)任公司(Liability Limited Company) 公司是依據(jù)一國(guó)公司法組建的、以營(yíng)利為目的的、具有法人地位的企業(yè)組織公司是依據(jù)一國(guó)公司法組建的、以營(yíng)利

6、為目的的、具有法人地位的企業(yè)組織形式。形式。公司與企業(yè)之間相異的特征公司與企業(yè)之間相異的特征公司是法人公司是法人，依法獨(dú)立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義而企業(yè)并不一定是法，依法獨(dú)立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義而企業(yè)并不一定是法人人公司具有集合性公司具有集合性，在法律意義上，公司通常是由兩人或兩人以上以一定的出，在法律意義上，公司通常是由兩人或兩人以上以一定的出資聯(lián)合組成的企業(yè)，是社團(tuán)法人資聯(lián)合組成的企業(yè)，是社團(tuán)法人公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，是公司制企業(yè)最鮮明的特征，是公司制企業(yè)最鮮明的特征出資者對(duì)公司和企業(yè)的責(zé)任不同出資者對(duì)公司和企業(yè)的責(zé)任不同公司優(yōu)點(diǎn)公司優(yōu)點(diǎn)公司缺點(diǎn)公司缺點(diǎn)、有

7、限責(zé)任；、易于聚、有限責(zé)任；、易于聚集資本；、所有權(quán)流動(dòng)性，集資本；、所有權(quán)流動(dòng)性，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓；、具有永恒存產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓；、具有永恒存續(xù)期；、專業(yè)經(jīng)營(yíng)。續(xù)期；、專業(yè)經(jīng)營(yíng)。、雙重稅負(fù)、雙重稅負(fù)- -公司和個(gè)人公司和個(gè)人所得稅；所得稅；2 2、內(nèi)部人控制、內(nèi)部人控制- -經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離；權(quán)和所有權(quán)分離；3 3、信息披露、信息披露- -上市公司上市公司( (Public Company) )?，F(xiàn)代企業(yè)特點(diǎn)現(xiàn)代企業(yè)特點(diǎn) 根據(jù)根據(jù)“關(guān)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的若干問(wèn)題關(guān)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的若干問(wèn)題”中確定，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的目標(biāo)模式就中確定，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的目標(biāo)模式就是公司制，其中是公司制，其中- -企業(yè)

8、集團(tuán)企業(yè)集團(tuán) 國(guó)有獨(dú)資企業(yè)國(guó)有獨(dú)資企業(yè) 有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司 股份有限公司。股份有限公司。企業(yè)企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)國(guó)有企業(yè)股份有限公司股份有限公司資本證券化資本證券化所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離產(chǎn)權(quán)明晰；權(quán)責(zé)清楚；產(chǎn)權(quán)明晰；權(quán)責(zé)清楚；政企法律關(guān)系政企法律關(guān)系管理科學(xué)；管理科學(xué)；企業(yè)自主分配企業(yè)自主分配依法實(shí)行破產(chǎn)依法實(shí)行破產(chǎn)強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任；強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任；自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧自我約束自我約束流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 有形固定資產(chǎn)有形固定資產(chǎn)2 無(wú)形固定資產(chǎn)無(wú)形固定資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債凈營(yíng)運(yùn)凈營(yíng)運(yùn)資本資本資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表1

9、 1 應(yīng)采取何種長(zhǎng)期或應(yīng)采取何種長(zhǎng)期或短期投資短期投資? ?2 2 如何融資如何融資? ?獲最佳獲最佳資本成本資本成本? ?3 3 保持最佳現(xiàn)金流保持最佳現(xiàn)金流? ?4 4 財(cái)富最大化財(cái)富最大化? ?公司金融研究的問(wèn)題公司金融研究的問(wèn)題投資決策投資決策直接投資直接投資(direct investment)間接投資間接投資(indirect investment) 長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資 (long-term investment) 短期投資短期投資(short-term )籌資決策籌資決策發(fā)行股票、債券、借款、發(fā)行股票、債券、借款、賒購(gòu)、租賃等。賒購(gòu)、租賃等。- -權(quán)益資金和借入資金權(quán)益資金和借入資

10、金- -長(zhǎng)期資金和短期資金長(zhǎng)期資金和短期資金股利分配決策股利分配決策1.1.股利分配能否增加公司股利分配能否增加公司融資成本；融資成本；2.2.影響股利分影響股利分配方案的因素；配方案的因素；3.3.股利支股利支付的合理程序；付的合理程序；4.4.庫(kù)藏股庫(kù)藏股票如何處理；票如何處理；5.5.股利分配股利分配對(duì)股價(jià)的影響。對(duì)股價(jià)的影響。每股盈余最大化每股盈余最大化企業(yè)的一切金融活動(dòng)成果在一定程度上最終都?xì)w結(jié)到利潤(rùn)水平上。把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考察，用每股盈余來(lái)概括公司金融目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化是目前金融界的一種普遍認(rèn)同的看法，即公司目標(biāo)就是使價(jià)值或財(cái)富最大化。激勵(lì)理論激勵(lì)理論（Inc

11、entive Theory）代理理論代理理論（Agency Theory） 外部環(huán)境外部環(huán)境（金融市場(chǎng)）內(nèi)部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境（公司治理）貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)金融衍生金融衍生工具市場(chǎng)工具市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)短期信貸市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)財(cái)政部中央銀行個(gè)人企業(yè)非銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行證券流通市場(chǎng)證券流通市場(chǎng)可變利率存款單和可變利率抵押品貸款市場(chǎng)金融工具遠(yuǎn)期市場(chǎng)金融工具期權(quán)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)分離分離股東與經(jīng)營(yíng)者利股東與經(jīng)營(yíng)者利益上的矛盾等益上的矛盾等. .公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)公司外部治理結(jié)構(gòu)公司外部治理結(jié)構(gòu)國(guó)際金融國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系機(jī)構(gòu)體系國(guó)際貨

12、幣國(guó)際貨幣基金組織基金組織儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)非銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)貨幣信用業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)貨幣信用業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)活動(dòng)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施具有重要影響。業(yè)務(wù)活動(dòng)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施具有重要影響。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)各種風(fēng)險(xiǎn)的集散地現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)各種風(fēng)險(xiǎn)的集散地經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響十分明顯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響十分明顯業(yè)務(wù)活動(dòng)過(guò)程充滿了風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)過(guò)程充滿了風(fēng)險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)公司人壽保險(xiǎn)公司共同基金會(huì)共同基金會(huì)退休基金退休基金國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)世界銀行世界銀行國(guó)際金融公司國(guó)際金融公司 主要任務(wù)：向成員國(guó)政府提供短期貸款以彌主要任務(wù)：向成員國(guó)政府提供短期貸款以彌補(bǔ)臨時(shí)性國(guó)際收

13、支不平衡等。補(bǔ)臨時(shí)性國(guó)際收支不平衡等。 成立于成立于19561956年年7 7月。宗旨：鼓勵(lì)成員國(guó)，月。宗旨：鼓勵(lì)成員國(guó)，特別是不發(fā)達(dá)國(guó)家私人企業(yè)的發(fā)展。特別是不發(fā)達(dá)國(guó)家私人企業(yè)的發(fā)展。 成立于成立于19451945年年1212月。宗旨：提供長(zhǎng)期貸款月。宗旨：提供長(zhǎng)期貸款和投資，幫助解決成員國(guó)。和投資，幫助解決成員國(guó)。 成立于成立于19601960年年9 9月。主要是不發(fā)達(dá)國(guó)家提供月。主要是不發(fā)達(dá)國(guó)家提供優(yōu)惠條件的長(zhǎng)期性貸款。優(yōu)惠條件的長(zhǎng)期性貸款。銀行保險(xiǎn)公司證券交易商支票A BBB儲(chǔ)蓄A(yù) BBB定期存款A(yù) BBB分期償還貸款A(yù) BBB商業(yè)貸款A(yù) BBB抵押貸款 BBB信用卡 BBB保險(xiǎn)A BB股票債券BA B互助基金B(yǎng)A B房地產(chǎn)BBA-表示表示60年代、年代、B-表示表示80年代后期年代后期美國(guó)金融業(yè)提供服務(wù)的變化（60年代-9