第十四章營運資本投資ppt課件

1、第十四章 營運資本投資.第十四章 營運資本投資本章的主要內(nèi)容： 第一節(jié) 營運資本投資政策 第二節(jié) 現(xiàn)金和有價證券 第三節(jié) 應(yīng)收賬款 第四節(jié) 存貨.第十四章 營運資本投資重點： 1、營運資產(chǎn)投資政策類型； 2、現(xiàn)金管理； 3、應(yīng)收賬款管理； 4、存貨管理。難點： 1、現(xiàn)金管理； 2、應(yīng)收賬款管理； 3、存貨管理。.一、營運資本的有關(guān)概念 二、影響流動資產(chǎn)投資需求的要素 三、適中的流動資產(chǎn)投資政策 四、寬松的流動資產(chǎn)投資政策 五、緊縮的流動資產(chǎn)投資政策 第一節(jié) 營運資本投資政策.一、營運資本的有關(guān)概念一營運資本 營運資本是指投入日常運營活動營業(yè)活動的資本。它包括三個詳細(xì)概念： 1、廣義的營運資本營

2、運資本=流動資產(chǎn)2、狹義的營運資本凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債凈營運資本=長期籌資-長期資產(chǎn)=長期籌資凈值3、運營性營運資本凈運營性營運資本=運營性流動資產(chǎn)-運營性流動負(fù)債即自發(fā)性負(fù)債 .廣義的營運資本也稱總營運資本，通常是指流動資產(chǎn)的來源，營運資本=流動資產(chǎn)狹義的營運資本也稱凈營運資本，是指流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額 凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期籌資長期資產(chǎn)=長期籌資凈值經(jīng)營性營運資本是指用于經(jīng)營性流動資產(chǎn)的資金。經(jīng)營性凈營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動負(fù)債.二營運資本投資管理 營運資本投資管理也就是流動資產(chǎn)投資管理，它分為為流動資產(chǎn)投資政策和流動資產(chǎn)投資日常管理兩部分。 1、流動

3、資產(chǎn)投資政策流動資產(chǎn)投資政策，是指如何確定流動資產(chǎn)投資的相對規(guī)模。流動資產(chǎn)的相對規(guī)模，通常用流動資產(chǎn)占總收入的比率來衡量。它是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)，也稱1元銷售占用流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)/收入比率=流動資產(chǎn)/銷售收入=1元銷售占用流動資產(chǎn).寬松的流動資產(chǎn)投資政策，要求堅持較高的流動資產(chǎn)/收入比率；緊縮的流動資產(chǎn)投資政策，要求堅持較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該比率的變化，可以反映流動資金投資政策的變化。 .2、流動資產(chǎn)投資的日常管理 包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理。.三流動資產(chǎn)投資與企業(yè)價值略在分析流動資產(chǎn)投資決策時我們通常假設(shè)：在不影響正常利潤的情況下，節(jié)約流動資產(chǎn)投資可以添加企業(yè)價值。這一假

4、設(shè)的合理性，可以從以下兩個方面闡明：1、流動資產(chǎn)影響企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金凈流量在不影響公司正常盈利的情況下，降低凈營運資本投資可以添加營業(yè)現(xiàn)金凈流量，添加公司價值。 .2、流動資產(chǎn)投資影響資本收益率在不影響正常盈利情況下，節(jié)約流動資產(chǎn)投資可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高公司的資本收益率，添加企業(yè)價值。.二、影響流動資產(chǎn)投資需求的要素流動資產(chǎn)投資的需求取決于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)程度、銷售額和本錢程度三個要素：總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日銷售額銷售本錢率.1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的決議要素有：1行業(yè)和技術(shù)特征；2企業(yè)所處的外部經(jīng)濟環(huán)境；3

5、管理流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效率。.2、每日銷售額3、銷售本錢率 .【例題】當(dāng)其他要素不變時，以下哪些要素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少 。A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)添加B.銷售收入添加C.銷售本錢率添加D.銷售利潤率添加D.三、適中的流動資產(chǎn)投資政策 一短缺本錢短缺本錢是指隨著流動資產(chǎn)投資程度降低而添加的本錢。二持有本錢投資過度需求承當(dāng)額外的持有本錢。.三最優(yōu)投資規(guī)模 流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有本錢和短缺本錢總計的最小化。 適中的營運資本投資政策，就是按照預(yù)期的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售額及其增長，本錢程度和通貨膨脹等要素確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動資產(chǎn)投資。 .四、寬松的流動資產(chǎn)投資政策寬松的流動資產(chǎn)投

6、資政策，就是企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和有價證券，充足的存貨，提供應(yīng)客戶寬松的付款條件并堅持較高的應(yīng)收賬款程度。寬松的流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為安排較高的流動資產(chǎn)/收入比率。這種政策需求較多的流動資產(chǎn)投資，承當(dāng)較大的流動資產(chǎn)持有本錢，主要是資金的時機本錢，有時還包括其他的持有本錢。但是，充足的現(xiàn)金，存貨和寬松的信譽條件，使企業(yè)中斷運營的風(fēng)險很小，其短缺本錢較小。.五、緊縮的流動資產(chǎn)投資政策緊縮的投資政策，就是公司持有盡能夠低的現(xiàn)金和小額的有價證券投資；在存貨上作少量投資；采用嚴(yán)厲的銷售信譽政策或者制止賒銷，緊縮的流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有本錢，例如節(jié)約

7、資金的時機本錢。與此同時，公司要承當(dāng)較大的風(fēng)險，例如運營中斷和喪失銷售收入等短缺本錢。 .【例題】緊縮的流動資產(chǎn)投資政策的特點是 。A.較低的流動資產(chǎn)/收入比率B.承當(dāng)較大的流動資產(chǎn)持有本錢，但短缺本錢較小C.承當(dāng)較小的流動資產(chǎn)持有本錢，但短缺本錢較大D.公司承當(dāng)較大的風(fēng)險ACD.一、現(xiàn)金管理的目的 二、現(xiàn)金收支管理 三、最正確現(xiàn)金持有量 第二節(jié) 現(xiàn)金和有價證券 .一、現(xiàn)金管理的目的 這里的現(xiàn)金包括：庫存現(xiàn)金、各種方式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票，以及作為現(xiàn)金替代品的有價證券。企業(yè)置存現(xiàn)金的緣由，主要是滿足買賣性需求、預(yù)防性需求和投機性需求1.買賣性需求:滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需求。2.預(yù)防

8、性需求:置存現(xiàn)金以防發(fā)生以外的支付。3.投機性需求:置存現(xiàn)金用于不尋常的購買時機。企業(yè)現(xiàn)金管理的目的，就是要在資產(chǎn)的流動性和盈利性之間作出抉擇，以獲取最大的長期利潤。 .二、現(xiàn)金收支管理現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金運用效率，為到達(dá)這一目的，該當(dāng)留意做好以下幾方面任務(wù)：1力爭現(xiàn)金流量同步。2運用現(xiàn)金浮游量。3加速收款。4推遲應(yīng)付款的支付。.三、最正確現(xiàn)金持有量最正確持有量：持有本錢最低的現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金的本錢：時機本錢。時機本錢與現(xiàn)金持有量同方向變化。管理本錢。屬于固定本錢，與現(xiàn)金持有量沒有明顯的變動關(guān)系。短缺本錢。與現(xiàn)金持有量反方向變化。買賣本錢。在全年現(xiàn)金需求量一定的情況下，買賣本錢與現(xiàn)金

9、持有量反方向變化。相關(guān)本錢：時機本錢、短缺本錢、買賣本錢。無關(guān)本錢：管理本錢.一本錢分析方式假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換，即不思索買賣本錢。 1.含義：本錢分析方式是經(jīng)過分析持有現(xiàn)金的本錢，尋覓使持有本錢最低的現(xiàn)金持有量。2.相關(guān)本錢在本錢分析方式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種本錢：1時機本錢；2管理本錢；3短缺本錢。3.決策原那么：使得現(xiàn)金持有總本錢最小的現(xiàn)金持有量 .二存貨方式1.假設(shè)：假設(shè)不存在現(xiàn)金短缺，相關(guān)本錢只需時機本錢和買賣本錢。 .【留意】從圖上可以看出，由于時機本錢和買賣本錢隨著現(xiàn)金持有量的變化而反向變化，這種反方向變化的結(jié)果導(dǎo)致總本錢線為一個“U型曲線。曲線的最低點即為總本錢

10、最低。與這一點對應(yīng)的現(xiàn)金持有量即為最正確現(xiàn)金持有量?？偙惧X的最低點過時機本錢線和買賣本錢線的交點，也就是這兩項本錢相等時，總本錢最低，此時的持有量即為最正確現(xiàn)金持有量。.2.根本公式1平均現(xiàn)金持有量確實定.2買賣轉(zhuǎn)換次數(shù)確實定例如，全年現(xiàn)金需求量為1000萬元，現(xiàn)金持有量也為1000萬元。那么轉(zhuǎn)換次數(shù)為1次，也就是說，全年轉(zhuǎn)換一次就可以了。假設(shè)現(xiàn)金持有量為500萬元，那么轉(zhuǎn)換次數(shù)為2次。由此可以看出，轉(zhuǎn)換次數(shù)等于一個周期內(nèi)的現(xiàn)金需求量除以現(xiàn)金持有量。.3本錢確定 式中，T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換有價證券的買賣本錢；C為最正確現(xiàn)金持有量每次證券變現(xiàn)的數(shù)量；K為時機本錢率；TC為相關(guān)

11、總本錢。.4最正確現(xiàn)金持有量的根本公式根據(jù)前面的結(jié)論，當(dāng)時機本錢與買賣本錢相等時，相關(guān)總本錢最低，此時的持有量即為最正確持有量。因此，令時機本錢等于買賣本錢，就可得出最正確現(xiàn)金持有量的計算公式： .【例】知：某公司現(xiàn)金收支比較穩(wěn)定，估計全年按360天計算現(xiàn)金需求量為25萬元，現(xiàn)金與有價證券的買賣本錢為每次500元，時機本錢率為10%。 要求：1計算最正確現(xiàn)金持有量。 .2計算最正確現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總本錢、全年買賣本錢和全年現(xiàn)金持有時機本錢。全年買賣本錢=250000/50000500=2500元全年現(xiàn)金持有時機本錢=50000/210%=2500元 .3計算最正確現(xiàn)金持有量下的全年有

12、價證券買賣次數(shù)和有價證券買賣間隔期。答案：全年有價證券買賣次數(shù)=250000/50000=5次有價證券買賣間隔期=360/5=72天.【例】單項選擇題在確定最正確現(xiàn)金持有量時，本錢分析方式和存貨方式均需思索的要素是。A.持有現(xiàn)金的時機本錢B.買賣本錢C.現(xiàn)金短缺本錢D.現(xiàn)金保管費用.【答案】A【解析】本錢分析方式思索的是時機本錢和短缺本錢，存貨方式思索的是時機本錢和買賣本錢。.三隨機方式隨機方式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)展現(xiàn)金持有量控制的方法。1.根本原理：企業(yè)根據(jù)歷史閱歷和現(xiàn)實需求，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量到

13、達(dá)控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時，拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升；假設(shè)現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不用進(jìn)展現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，堅持它們各自的現(xiàn)有存量。 .式中b-每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換資本i-有價證券的日利息率 -預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的規(guī)范差L-現(xiàn)金存量的下限.【例】P383假定某公司有價證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換本錢為50元，公司以為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往閱歷測算出現(xiàn)金余額動搖的規(guī)范差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金前往線R、現(xiàn)金控制上限H的計算為： .有價證券日利率=9%360=0.025% .【例】某

14、公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)前往線為8000元。假設(shè)公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時該當(dāng)投資于有價證券的金額是元。 A.0B.6500 C.12000D.18500 .【答案】A【解析】H=3R-2L=38000-21500=21000元，根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機方式，假設(shè)現(xiàn)金量在控制上下限之間，不用進(jìn)展現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。.一、應(yīng)收賬款管理的目的 二、信譽政策確實定 三、應(yīng)收賬款的收賬 第三節(jié) 應(yīng)收賬款 .一、應(yīng)收賬款管理的目的發(fā)生應(yīng)收賬款的緣由，主要有以下兩種：第一、商業(yè)競爭。第二、銷售和收款的時間差距。應(yīng)收賬款賒銷的

15、效果好壞，依賴于企業(yè)的信譽政策。信譽政策包括：信譽期間、信譽規(guī)范和現(xiàn)金折扣政策。.【例】企業(yè)信譽政策的內(nèi)容不包括。A.信譽期間B.信譽規(guī)范C.現(xiàn)金折扣政策D.收賬方法.【答案】D【解析】應(yīng)收賬款的信譽政策包括信譽期間、信譽規(guī)范和現(xiàn)金折扣政策，確定收賬方法是收賬政策的主要內(nèi)容。.二、信譽政策確實定一信譽期間信譽期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。 .【決策方法】1計算收益的添加=添加的銷售收入-添加的變動本錢=添加的邊沿奉獻(xiàn)=銷售量的添加單位邊沿奉獻(xiàn)留意：假設(shè)固定本錢也發(fā)生了變化，計算收益的添加時還需求減去固定本錢添加額。.2計算實施信譽政策本錢的添加：第一

16、、計算占用資金的應(yīng)計利息添加a.應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金資本本錢其中：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動本錢率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期也就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，不過此處一年按照360天計算?！咎崾尽繎?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/平均應(yīng)收賬款.平均收現(xiàn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=日銷售額平均收現(xiàn)期變動本錢率資本本錢 .b.占用資金的應(yīng)計利息添加新信譽政策占有資金的應(yīng)計利息-原信譽政策占用資金的應(yīng)計利息【留意1】假設(shè)標(biāo)題中沒有提到存貨添加的問題，可只思索應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息，假設(shè)提到了存貨添加，那么必需求計算存貨占用資金應(yīng)計

17、利息的添加。計算公式如下：存貨添加而添加的占用資金應(yīng)計利息平均存貨增量每件存貨變動本錢資本本錢；.【留意2】假設(shè)標(biāo)題中提到了存貨添加引起的應(yīng)付賬款的添加，那么需求思索營運資金節(jié)約而減少的“應(yīng)計利息。比如原來在信譽政策應(yīng)付賬款的余額10萬，信譽政策改動后應(yīng)付賬款的余額變成了15萬，應(yīng)付賬款添加5萬，假設(shè)資金本錢率是10%，帶來利息節(jié)約5000元。意味著應(yīng)收賬款信譽政策改動以后應(yīng)付賬款的帶來利息添加-5000元。 .第二、計算收賬費用和壞賬損失添加收賬費用普通會直接給出，只需計算添加額即可；壞賬損失普通可以根據(jù)壞賬損失率計算，然后計算添加額。.3計算改動信譽期添加的稅前損益稅前損益=收益添加-本錢

18、費用添加【決策原那么】假設(shè)改動信譽期的添加稅前損益大于0，那么可以改動。.【例】P385某公司如今采用30天按發(fā)票金額付款的信譽政策，擬將信譽期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如下表。要求分析該公司應(yīng)否將信譽期改為60天。 .30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（元）（單價5元）500000600000銷售成本（元）變動成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬損失（元）50009000.1.計算收益的

19、添加收益的添加=銷售量的添加單位邊沿奉獻(xiàn)=120 000-100 0005-4=20000元2.計算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息添加30天信譽期應(yīng)計利息=5000003603040000050000015%=5000元60天信譽期應(yīng)計利息=6000003606048000060000015%=12000元應(yīng)計利息添加12000-50007000元.3.收賬費用和壞賬損失添加收賬費用添加=4000-3000=1000元壞賬損失添加=9000-5000=4000元.4.改動信譽期的稅前損益收益添加-本錢費用添加=20000-7000+1000+4000=8000元由于收益的添加大于本錢添加，故應(yīng)采用

20、60天的信譽期。.【例】沿用上例，現(xiàn)假定信譽期由30天改為60天，由于銷售量的添加，平均存貨程度將從9000件上升到20000件，每件存貨本錢按變動本錢4元計算，其他情況照舊。由于增添了新的存貨添加要素，需在原來分析的根底上，再思索存貨添加而多占用資金所帶來的影響，重新計算放寬信譽的損益。.存貨添加而多占用資金的利息=20000-9000415%=6600元改動信譽期的稅前收益=8000-6600=1400元由于依然可以獲得稅前收益，所以雖然會添加平均存貨，還是應(yīng)該采用60天的信譽期。.【例】某企業(yè)預(yù)測2021年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天

21、，變動本錢率為50%，企業(yè)的資金本錢率為10%。一年按360天計算。要求：1計算2021年度賒銷額。2計算2021年度應(yīng)收賬款的平均余額。3計算2021年度應(yīng)收賬款占用資金。4計算2021年度應(yīng)收賬款的時機本錢額。5假設(shè)2021年應(yīng)收賬款平均余額需求控制在400萬元，在其他要素不變的條件下，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)調(diào)整為多少天？ .1現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，所以現(xiàn)銷額=賒銷額/4，即賒銷額+賒銷額/4=4500， 所以賒銷額=3600萬元2應(yīng)收賬款的平均余額 =日賒銷額平均收賬天數(shù) =3600/36060=600萬元3應(yīng)收賬款占用資金 =應(yīng)收賬款的平均余額變動本錢率 =60050%=300萬元.

22、4應(yīng)收賬款的時機本錢 =應(yīng)收賬款占用資金資金本錢率 =30010%=30萬元5應(yīng)收賬款的平均余額 =日賒銷額平均收賬天數(shù) =3600/360平均收賬天數(shù)=400， 所以平均收賬天數(shù)=40天。.二信譽規(guī)范信譽規(guī)范，是指顧客獲得企業(yè)的買賣信譽所應(yīng)具備的條件。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信譽規(guī)范時，往往先要評價他賴賬的能夠性。這可以經(jīng)過“5C系統(tǒng)來進(jìn)展。所謂“5C系統(tǒng)，是評價顧客信譽質(zhì)量的五個方面，即：質(zhì)量Character、才干Capacity、資本Capital、抵押Collateral和條件Conditions。.所謂“五C系統(tǒng)是指評價顧客信譽質(zhì)量的五個方面，即質(zhì)量、才干、資本、抵押、條件?！百|(zhì)量指顧

23、客的信譽，即履行償債義務(wù)的能夠性；“才干指顧客的償債才干，主要指顧客流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例；“資本指顧客的財務(wù)虛力和財務(wù)情況，闡明顧客能夠歸還債務(wù)的背景；“抵押指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)；“條件指影響顧客付款才干的經(jīng)濟環(huán)境。.【例】根據(jù)“5C系統(tǒng)原理，在確定信譽規(guī)范時，應(yīng)掌握客戶才干方面的信息。以下各項中最能反映客戶“才干的是。A.流動資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量及與流動負(fù)債的比例 B.獲取現(xiàn)金流量的才干C.財務(wù)情況D.獲利才干.【答案】A .三現(xiàn)金折扣政策現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價錢上所做的扣減。現(xiàn)金折扣本錢添加=新的銷售程度新的現(xiàn)金折扣率享用現(xiàn)金折扣的顧客比例

24、-舊的銷售程度舊的現(xiàn)金折扣率享用現(xiàn)金折扣的顧客比例.折扣的表示常采用如5/10、3/20、N/30這樣一些符號方式。這三種符合的含義為：5/10表示10天內(nèi)付款，可享用5%的價錢優(yōu)惠，即只需支付原價的95%，3/20表示20天內(nèi)付款，可享用3%的價錢優(yōu)惠，即只需支付原價的97%；N/30表示付款的最后期限為30天，此時付款無優(yōu)惠。 【提示】信譽政策決策中需求添加一項本錢-現(xiàn)金折扣本錢。決策原理不變。 .【例】P387沿用前例，假定該公司在放寬信譽期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客按60天信譽期所能實現(xiàn)的銷售量計將享用現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 .

25、1.收益的添加收益的添加=銷售量的添加單位邊沿奉獻(xiàn)=120000-1000005-4=20000元 .2.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息添加30天信譽期應(yīng)計利息=500000/36030400000/50000015%=5000元提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息=60000050%/3606048000050%/60000050%15%+60000050%/3603048000050%/60000050%15%=6000+3000=9000元應(yīng)計利息添加=9000-5000=4000元.【提示】關(guān)于信譽政策改動后應(yīng)計利息的添加，其計算可以先計算新的收現(xiàn)期，然后根據(jù)新的收現(xiàn)期計算應(yīng)計利息的添加。這樣，就可以依

26、然按照原來的方法體系進(jìn)展決策。應(yīng)收賬款平均收賬期=3050%+6050%=45天提供折扣的應(yīng)計利息=600000/3604580%15%=9000元.3.收賬費用和壞賬損失添加收賬費用添加=4000-3000=1000元壞賬損失添加=9000-5000=4000元4.估計現(xiàn)金折扣本錢的變化現(xiàn)金折扣本錢添加=新的銷售程度新的現(xiàn)金折扣率享用現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售程度舊的現(xiàn)金折扣率享用現(xiàn)金折扣的顧客比例=6000000.8%50%-50000000=2400元.5.提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益收益添加-本錢費用添加=20000-4000+1000+4000+2400=8600元由于可獲得稅前收益，

27、故該當(dāng)放寬信譽期，提供現(xiàn)金折扣。.三、應(yīng)收賬款的收賬一應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)視實施對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)視可經(jīng)過編制賬齡分析表進(jìn)展。 二收賬政策的制定企業(yè)對不同過期賬款的收款方式，包括為此付出的代價，就是它的收賬政策。 .【例】B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信譽政策。為了擴展銷售，公司擬改動現(xiàn)有的信譽政策，有兩個可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：.假設(shè)采用方案二，估計會有20%的顧客按銷售量計算，下同在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其他的顧客在30天內(nèi)付款。假設(shè)該項投資的資本本錢為10%；一年按360天計算。.要求：1采用差額分析法評價方案一。需求單獨列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計利息差額、“

28、存貨應(yīng)計利息差額和“凈損益差額；2采用差額分析法評價方案二。需求單獨列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計利息差額、“存貨應(yīng)計利息差額和“凈損益差額；3哪一個方案更好些？.由于方案二添加的凈損益5154大于方案一添加的凈損益，因此方案2好。 .【例】某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費用為5萬元。該公司以為經(jīng)過添加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失降為賒銷額的7%。假設(shè)公司的資金本錢率為6%，變動本錢率為50%。要求:計算為使上述變卦經(jīng)濟上合理,新增收賬費用的上限每年按360天計算。 .原方案新方案應(yīng)收賬款應(yīng)計利息720/3606050%6%=3

29、.6720/3605050%6%=3壞賬損失72010%=727207%=50.4收賬費用5x成本合計80.6總成本=80.6.新收賬費用x=80.6-53.4=27.2萬元新增收賬費用上限=27.2-5 =22.2萬元故采取新收賬措施而添加的收賬費用，不應(yīng)超越22.2萬元。 .一、存貨管理的目的二、貯藏存貨的有關(guān)本錢 三、存貨決策第四節(jié) 存貨 .一、存貨管理的目的持有存貨的緣由：保證消費或銷售的運營需求；出自價錢思索。目的：盡力在各種存貨本錢與存貨效益之間作出權(quán)衡，到達(dá)兩者的最正確組合。.二、貯藏存貨的有關(guān)本錢研討存貨本錢，是為存貨決策奠定根底的。這里所謂的存貨決策，就是確定最正確的進(jìn)貨批量

30、，即經(jīng)濟進(jìn)貨批量。確定經(jīng)濟進(jìn)貨批量，涉及到的本錢有獲得本錢、儲存本錢和缺貨本錢。 .1.獲得本錢獲得本錢，是指為獲得某種存貨而支出的本錢。通常用TCa來表示。其又分為訂貨本錢和購置本錢。1訂貨本錢，是指獲得訂單的本錢。按照其與訂貨次數(shù)的關(guān)系，可以分為變動性訂貨本錢差旅費等和固定性訂貨本錢采購機構(gòu)的根本開支，用F1表示。.2購置本錢，等于采購單價用U表示乘以采購數(shù)量，即購置本錢為DU。留意，在一定時期進(jìn)貨總量既定的條件下，無論企業(yè)采購次數(shù)如何變動，存貨的購置本錢通常堅持相對穩(wěn)定假定物價不變且無采購數(shù)量折扣，因此屬于決策的無關(guān)本錢。 .2.儲存本錢TCc儲存本錢，是指企業(yè)為堅持存貨而發(fā)生的本錢。按

31、照其與儲存數(shù)額的關(guān)系，可以分為變動性儲存本錢和固定性儲存本錢用F2表示。其中，前者屬于決策的相關(guān)本錢，后者屬于決策的無關(guān)本錢。.3.缺貨本錢TCs缺貨本錢，是指因存貨缺乏而給企業(yè)呵斥的損失。包括直接損失和間接損失。假設(shè)允許缺貨，那么缺貨本錢與存貨數(shù)量反向相關(guān)，屬于決策的相關(guān)本錢。假設(shè)不允許缺貨，那么缺貨本錢為0。.【總結(jié)】 類別構(gòu)成具體項目與訂貨批量的關(guān)系決策相關(guān)性取得成本訂貨成本訂貨變動成本反方向變化相關(guān)訂貨固定成本無關(guān)不相關(guān)購置成本不存在價格折扣時：無關(guān)存在價格折扣時：反方向變化。不存在價格折扣時：無關(guān)存在價格折扣時：相關(guān)儲存成本儲存變動成本同向變化相關(guān)儲存固定成本無關(guān)不相關(guān)缺貨成本不允許

32、缺貨時：無關(guān)允許缺貨時：反方向變化不允許缺貨時：無關(guān)允許缺貨時：相關(guān).多項選擇題【例】以下各項中，與企業(yè)貯藏存貨有關(guān)的本錢有。A.獲得本錢 B.管理本錢C.儲存本錢 D.缺貨本錢.【答案】ACD【解析】企業(yè)貯藏存貨有關(guān)的三項本錢：獲得本錢、儲存本錢、缺貨本錢。.三、存貨決策一經(jīng)濟訂貨量根本模型經(jīng)濟訂貨量的概念：可以使存貨的相關(guān)總本錢到達(dá)最低點的進(jìn)貨數(shù)量。 經(jīng)濟訂貨量根本模型需求設(shè)立的假設(shè)條件是：1企業(yè)可以及時補充存貨，即需求訂貨時便可立刻獲得存貨。2能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。3不允許缺貨，既無缺貨本錢，TCs為零，這是由于良好的存貨管理本來就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨本錢。 .4需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，

33、即D為知常量。5存貨單價不變，即U為知常量。6企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。7所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需求的存貨而影響其他。 .2.相關(guān)本錢在上述假定條件下，由于存貨單價不變不存在數(shù)量折扣，購置本錢無關(guān)；不允許存在缺貨，缺貨本錢無關(guān)。這樣，相關(guān)本錢只需變動性訂貨本錢和變動性儲存本錢。由于假定進(jìn)貨總量一定，存貨耗費或者銷售平衡，以及當(dāng)存貨降低為0時，下一批能馬上到位，這樣，就有以下圖所示的庫存動態(tài)。在這樣的庫存動態(tài)下，平均庫存等于進(jìn)貨批量的一半。.變動訂貨本錢=年訂貨次數(shù)每次訂貨本錢=D/QK變動儲存本錢=年平均庫存單位儲存本錢=Q/2Kc上述相關(guān)本錢與進(jìn)貨批量的關(guān)系如以下圖

34、所示。.3.經(jīng)濟訂貨批量的計算公式及其變形。經(jīng)濟訂貨量Q*根本公式：. 【例】某企業(yè)每年需耗用A資料45 000件，單位資料年存儲本錢20元，平均每次進(jìn)貨費用為180元，A資料全年平均單價為240元。假定不存在數(shù)量折扣，不會出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的景象。 要求：1計算A資料的經(jīng)濟進(jìn)貨批量。 2計算A資料年度最正確進(jìn)貨批數(shù)。3計算A資料的相關(guān)進(jìn)貨本錢。 4計算A資料的相關(guān)存儲本錢。 .1A資料的經(jīng)濟進(jìn)貨批量 = 2A資料年度最正確進(jìn)貨批數(shù) =45000/900=50次 3A資料的相關(guān)進(jìn)貨本錢=50180=9000元 4A資料的相關(guān)存儲本錢=20=9000元 .【例】某企業(yè)年需用甲資料250 000千

35、克，單價10元/千克，目前企業(yè)每次訂貨量和每次訂貨本錢分別為50000千克和400元/次。要求計算：1該企業(yè)每年存貨的訂貨本錢為多少？2假設(shè)單位存貨的年儲存本錢為0.1元/千克，假設(shè)企業(yè)存貨管理相關(guān)最低總本錢控制目的為4000元，那么企業(yè)每次訂貨本錢限額為多少？3假設(shè)企業(yè)經(jīng)過測算可達(dá)第二問的限額，其他條件不變，那么該企業(yè)的訂貨批量為多少？此時存貨占用資金為多少？.【答】1年訂貨本錢=250000/50000400=2000元 .二根本模型的擴展1.訂貨提早期普通情況下，企業(yè)的存貨不能做到隨用隨時補充，因此，不能等存貨用完再去訂貨，而需求在沒有用完時提早訂貨。在訂貨提早的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨

36、單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點。再訂貨點=交貨時間平均每日需求量=Ld訂單雖然提早發(fā)出，但訂貨間隔時間、訂貨批量、訂貨次數(shù)不變，故提早訂貨期對經(jīng)濟訂貨量并無影響。.2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和運用在建立根本模型時，是假設(shè)存貨一次全部入庫，故存貨添加時存量變化是一條垂直的直線?，F(xiàn)實上，各批存貨能夠陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)添加。尤其是產(chǎn)廢品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需求對模型進(jìn)展修正。.設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，每日耗用量為d，那么：每日入庫量=P-d入庫天數(shù)=Q/P.當(dāng)變動儲存本錢和變動訂貨本錢相等時，相關(guān)總本錢最小，此時的訂貨量即為經(jīng)濟訂貨量。 .【公式掌握技巧】在經(jīng)濟訂貨批量根本模型的批量和相關(guān)總本錢公式中，將Kc交換為Kc1-d/P，即轉(zhuǎn)換為陸續(xù)供應(yīng)和運用模型中的經(jīng)濟訂貨批量和相關(guān)總本錢的計算公式。.【例】