第8章證券交易ppt課件

1、一、證券流通市場(chǎng)的定義第一節(jié) 流通市場(chǎng)的含義與類(lèi)型1證券流通市場(chǎng)是指對(duì)曾經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)展轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)一同構(gòu)成一致的證券市場(chǎng)體系二級(jí)市場(chǎng)的作用表達(dá)在：資金變現(xiàn) .*二、證券買(mǎi)賣(mài)場(chǎng)所 場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)和分散的場(chǎng)外買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。證券流通市場(chǎng) 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng) 場(chǎng)外市場(chǎng) 證券買(mǎi)賣(mài)所市場(chǎng) 柜臺(tái)市場(chǎng) 第三市場(chǎng) 第四市場(chǎng) .3一證券買(mǎi)賣(mài)所 證券買(mǎi)賣(mài)所是設(shè)有固定買(mǎi)賣(mài)場(chǎng)地、時(shí)間和各種效力設(shè)備，采取集中、公開(kāi)的競(jìng)價(jià)方式、專(zhuān)門(mén)供證券商從事證券買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。.*二證券買(mǎi)賣(mài)所的組織方式 1、公司制2、會(huì)員制課外作業(yè)：查閱我國(guó)深圳證券買(mǎi)賣(mài)所和上海證券買(mǎi)賣(mài)所的根本組織情況.51、公司制證券買(mǎi)賣(mài)所 1定義： 公司制證券買(mǎi)

2、賣(mài)所是按照股份制原那么設(shè)立，以盈利為目的提供買(mǎi)賣(mài)場(chǎng)所和效力的證券買(mǎi)賣(mài)所組織方式。 2特點(diǎn)：.6證券買(mǎi)賣(mài)所是獨(dú)立的法律實(shí)體，雖然買(mǎi)賣(mài)所可以由券商投資興辦，但在法律上與證券商的位置相互獨(dú)立。 證券買(mǎi)賣(mài)所是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，它只為證券商從事買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)提供相關(guān)效力，本身不直接參與買(mǎi)賣(mài)。 買(mǎi)賣(mài)一切權(quán)向上市公司索取證券上市費(fèi)，并向證券商收取按證券成交額一定比例提取的買(mǎi)賣(mài)費(fèi)。 可在買(mǎi)賣(mài)所買(mǎi)賣(mài)者必需是與買(mǎi)賣(mài)所訂有契約和注冊(cè)合格的證券商。 .7 3優(yōu)缺陷 優(yōu)點(diǎn)：由于本身不參與買(mǎi)賣(mài)，因此有助于保證買(mǎi)賣(mài)的公平，促進(jìn)效率 缺陷：由于以盈利為目的，費(fèi)用過(guò)高.8 2、會(huì)員制證券買(mǎi)賣(mài)所 1定義： 會(huì)員制證券買(mǎi)賣(mài)所是由證券商

3、自愿組成的非盈利性的法人組織。 2特點(diǎn)：.9會(huì)員制的證券買(mǎi)賣(mài)所是一種非盈利性的事業(yè)法人。 會(huì)員制買(mǎi)賣(mài)所以證券商組成，可在買(mǎi)賣(mài)所買(mǎi)賣(mài)的只限于會(huì)員證券商，非會(huì)員不得在買(mǎi)賣(mài)所內(nèi)買(mǎi)賣(mài)。 證券買(mǎi)賣(mài)所強(qiáng)調(diào)自律原那么的管理方式。 因買(mǎi)賣(mài)所不以盈利為目的，買(mǎi)賣(mài)中買(mǎi)賣(mài)雙方發(fā)生違約，買(mǎi)賣(mài)所不擔(dān)任任。.103優(yōu)缺陷 優(yōu)點(diǎn)在于費(fèi)用較低 缺陷在于只需會(huì)員才可入場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，易呵斥壟斷景象，不利于公平競(jìng)爭(zhēng)。 .11美國(guó)證券買(mǎi)賣(mài)所的開(kāi)展動(dòng)態(tài) 全球最大證券買(mǎi)賣(mài)所紐約證券買(mǎi)賣(mài)所對(duì)群島電子買(mǎi)賣(mài)公司的收買(mǎi)于2006年3月7日生效，新公司股票于次日在自家買(mǎi)賣(mài)所掛牌上市，公司新稱(chēng)號(hào)為紐約證券買(mǎi)賣(mài)所集團(tuán)公司，股票代碼為NYX。這意味著紐交所將

4、終了長(zhǎng)達(dá)213年的會(huì)員制而轉(zhuǎn)為盈利性上市公司。原紐約證券買(mǎi)賣(mài)一切6個(gè)買(mǎi)賣(mài)席位 買(mǎi)賣(mài)所上市可以募集大量資金，這些錢(qián)可以被用來(lái)改良買(mǎi)賣(mài)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)種類(lèi)的多樣化，購(gòu)并其他買(mǎi)賣(mài)所，以及進(jìn)入新興市場(chǎng)國(guó)家尋覓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 .12三我國(guó)的證券買(mǎi)賣(mài)所 1、上海證券買(mǎi)賣(mài)所 上海證券買(mǎi)賣(mài)所于1990年11月26日正式成立，同年12月19日正式開(kāi)張營(yíng)業(yè)。它由會(huì)員、理事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)組成。 上海證券買(mǎi)賣(mài)所的運(yùn)作包括幾個(gè)方面：證券上市和場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)2、深圳證券買(mǎi)賣(mài)所 深圳證券買(mǎi)賣(mài)所于1989年11月15日籌建，經(jīng)過(guò)一年多的籌備和試營(yíng)業(yè)，于1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)。 深圳證券買(mǎi)賣(mài)所內(nèi)部組織構(gòu)造與運(yùn)作，與上海證券買(mǎi)

5、賣(mài)所一樣。 .13二場(chǎng)外市場(chǎng) 又稱(chēng)店頭市場(chǎng)，是指在買(mǎi)賣(mài)所外進(jìn)展證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，特點(diǎn)： 1、買(mǎi)賣(mài)分散性 2、買(mǎi)賣(mài)的直接性 3、買(mǎi)賣(mài)的協(xié)議性.*場(chǎng)外市場(chǎng)的特征1、柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)：證券公司柜臺(tái)2、第三市場(chǎng)：已上市證券的場(chǎng)外買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)課外作業(yè)：了解大宗買(mǎi)賣(mài)制度3、第四市場(chǎng)：買(mǎi)賣(mài)雙方直接買(mǎi)賣(mài)4、二板市場(chǎng)：了解做市商制度課外作業(yè)：了解我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)情況.15第四市場(chǎng)1.定義：是不用經(jīng)過(guò)任何證券中介機(jī)構(gòu)，由買(mǎi)賣(mài)雙方直接協(xié)商，并利用彼此間的電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)展大批量證券買(mǎi)賣(mài)的買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。 2.產(chǎn)生：節(jié)省費(fèi)用，降低本錢(qián)，且嚴(yán)密性較強(qiáng)。.16NASDAQ系統(tǒng) 目前，在NASDAQ系統(tǒng)買(mǎi)賣(mài)的主要是一些高科技企業(yè)，它也成為美國(guó)

6、“風(fēng)險(xiǎn)投資基金一個(gè)優(yōu)良的退出市場(chǎng)。.17 納斯達(dá)克NASDAQ是全美證券買(mǎi)賣(mài)協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的首字母縮略詞。它是當(dāng)今世界上最大的股票買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)之一。納斯達(dá)克NASDAQ名下的上市公司在數(shù)量上超越了包括紐約證券買(mǎi)賣(mài)所NYSE和美國(guó)證券買(mǎi)賣(mài)所AMEX在內(nèi)的任何一家美國(guó)證券買(mǎi)賣(mài)所。與紐約證券買(mǎi)賣(mài)所NYSE和美國(guó)證券買(mǎi)賣(mài)所AMEX的多數(shù)上市公司相比，在納斯達(dá)克NASDAQ上市的大多數(shù)公司規(guī)模較小。納斯達(dá)克NASDAQ曾經(jīng)成為新技術(shù)公司尤其是計(jì)算機(jī)和與計(jì)算機(jī)相關(guān)行業(yè)的基地。納斯達(dá)克NASDAQ的買(mǎi)賣(mài)是經(jīng)過(guò)代表客戶(hù)利益的股票經(jīng)紀(jì)人發(fā)起的。這些經(jīng)紀(jì)人與專(zhuān)注特定股票買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)期票出票人進(jìn)展協(xié)商以確定股票的價(jià)錢(qián)。

7、 .18 與其他證券買(mǎi)賣(mài)有所不同，納斯達(dá)克NASDAQ沒(méi)有股票買(mǎi)賣(mài)的中心買(mǎi)賣(mài)場(chǎng)所。它的市場(chǎng)期票出票人普及全美各地，經(jīng)過(guò)和國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)展買(mǎi)賣(mài)。由于股票買(mǎi)賣(mài)是由經(jīng)紀(jì)人和市場(chǎng)期票出票人直接進(jìn)展，而不是在股票買(mǎi)賣(mài)大廳內(nèi)進(jìn)展的，因此，納斯達(dá)克NASDAQ被稱(chēng)為買(mǎi)賣(mài)雙方直接買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。該術(shù)語(yǔ)指出了其買(mǎi)賣(mài)的直接性質(zhì)，就好像在商店柜臺(tái)直接進(jìn)展商品的買(mǎi)賣(mài)一樣 .19 NASDAQ的管理由全美證券買(mǎi)賣(mài)商協(xié)會(huì)NASD擔(dān)任。該協(xié)會(huì)是一個(gè)自律性的管理機(jī)構(gòu)，成立于1939年，在美國(guó)證券買(mǎi)賣(mài)委員會(huì)注冊(cè)，擔(dān)任NASDAQ的運(yùn)作，專(zhuān)門(mén)搜集和發(fā)布在場(chǎng)外買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)上的證券的報(bào)價(jià)。經(jīng)過(guò)繼續(xù)不斷的開(kāi)展，NASD兼有制定NASDAQ證券買(mǎi)賣(mài)

8、法規(guī)和規(guī)范其會(huì)員行為的責(zé)任。NASD是全美證券業(yè)中最大的自律性組織，該協(xié)會(huì)有近6000家公司會(huì)員、24457個(gè)分支機(jī)構(gòu)。美國(guó)幾乎一切從事證券業(yè)的中介機(jī)構(gòu)都是該協(xié)會(huì)的會(huì)員。 .第二節(jié) 證券買(mǎi)賣(mài)概述一、證券買(mǎi)賣(mài)的產(chǎn)生和開(kāi)展證券買(mǎi)賣(mài)就是證券的買(mǎi)賣(mài)和流通。證券買(mǎi)賣(mài)是商品經(jīng)濟(jì)和社會(huì)化大消費(fèi)開(kāi)展的結(jié)果。證券發(fā)行后，證券持有者的變現(xiàn)需求和貨幣資金持有者的投資需求催生了證券買(mǎi)賣(mài)。20.證券買(mǎi)賣(mài)最早在歐洲出現(xiàn)，并在16世紀(jì)伴隨著資本主義的萌芽大規(guī)模出現(xiàn)。1602年，第一家專(zhuān)門(mén)的證券買(mǎi)賣(mài)所在荷蘭阿姆斯特丹出現(xiàn)，英國(guó)和美國(guó)也相繼出現(xiàn)了喬納森咖啡館和梧桐樹(shù)下的買(mǎi)賣(mài)。19世紀(jì)以后，資本主義進(jìn)入了高速開(kāi)展時(shí)期，證券買(mǎi)賣(mài)在

9、全世界范圍內(nèi)普及起來(lái)。21.二、證券買(mǎi)賣(mài)方式 證券買(mǎi)賣(mài)方式就是證券買(mǎi)賣(mài)的詳細(xì)方式，隨著證券市場(chǎng)的開(kāi)展和成熟也在不斷開(kāi)展。證券買(mǎi)賣(mài)方式按不同規(guī)范共有五種分類(lèi)方式：22.按照買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)構(gòu)成的方式不同，可以分為做市商買(mǎi)賣(mài)和競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)按照買(mǎi)賣(mài)能否延續(xù)，可以分為延續(xù)買(mǎi)賣(mài)和集合買(mǎi)賣(mài)按照買(mǎi)賣(mài)完成交割的期限不同，可以分為現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)、遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)、期貨買(mǎi)賣(mài)和期權(quán)買(mǎi)賣(mài)按照證券買(mǎi)賣(mài)資金的來(lái)源，可以分為現(xiàn)金買(mǎi)賣(mài)、保證金買(mǎi)賣(mài)和借貸買(mǎi)賣(mài)按照投資者買(mǎi)賣(mài)證券的目的和動(dòng)機(jī)，可以分為買(mǎi)空買(mǎi)賣(mài)、賣(mài)空買(mǎi)賣(mài)和套利買(mǎi)賣(mài)23.是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的獨(dú)立證券運(yùn)營(yíng)法人作為特許買(mǎi)賣(mài)商，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)展證券買(mǎi)賣(mài)。買(mǎi)賣(mài)雙方不需

10、等待買(mǎi)賣(mài)對(duì)手出現(xiàn)，只需有做市商出面承當(dāng)買(mǎi)賣(mài)對(duì)手方即可達(dá)成買(mǎi)賣(mài)。 競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)是指證券買(mǎi)賣(mài)雙方的訂單直接進(jìn)入到買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)，在市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)中心以投資者所申報(bào)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)為基準(zhǔn)按照一定的原那么進(jìn)展撮合。24做市商買(mǎi)賣(mài)與競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài).在買(mǎi)賣(mài)日中的各個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)展的、延續(xù)不斷的買(mǎi)賣(mài)。通常是由買(mǎi)賣(mài)雙方獨(dú)立報(bào)價(jià)證券訂單不是在收到之后就立刻被撮合，而是由買(mǎi)賣(mài)中心將一段時(shí)間內(nèi)手機(jī)的訂單累積，按照一定的原那么，在一個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)上進(jìn)展集中撮合。25延續(xù)買(mǎi)賣(mài)與集合買(mǎi)賣(mài).借貸買(mǎi)賣(mài)是指投資者運(yùn)用借貸資金進(jìn)展證券買(mǎi)賣(mài)的行為，主要是經(jīng)過(guò)證券抵押貸款的方式。證券抵押貸款是指金融機(jī)構(gòu)向投資者提供的以股票或債券作抵押的貸款26現(xiàn)金買(mǎi)賣(mài)、保證金買(mǎi)賣(mài)與

11、借貸買(mǎi)賣(mài).三、證券融資證券融資Security Financing是指與證券相關(guān)的融資活動(dòng)。廣義地講，包括一切與證券有關(guān)的融資行為，如發(fā)行股票債券、證券抵押貸款等，狹義的證券融資專(zhuān)指在證券二級(jí)市場(chǎng)的保證金買(mǎi)賣(mài)。27.廣義的證券融資：一級(jí)市場(chǎng)融資股票、債券的發(fā)行 二級(jí)市場(chǎng)融資經(jīng)過(guò)保證金融資融券 證券抵押貸款經(jīng)過(guò)抵押證券來(lái)融資28.證券融資活動(dòng)的作用：積極作用加強(qiáng)市場(chǎng)延續(xù)性 擴(kuò)展買(mǎi)賣(mài)量并提高市場(chǎng)的流動(dòng)性 添加市場(chǎng)調(diào)控手段 保證金比率消極作用添加投機(jī)氣氛 發(fā)明虛擬供需 29.四、融資融券制度世界范圍內(nèi)融資融券的類(lèi)型：市場(chǎng)化的融資融券制度按照一定的市場(chǎng)規(guī)那么進(jìn)展的、完全市場(chǎng)化的融資融券，主要是歐美興隆

12、國(guó)家所采用的方式。專(zhuān)業(yè)化融資公司方式由一致的、專(zhuān)門(mén)的證券融資公司來(lái)向普通證券公司授信，再由普通證券公司為投資者提供融資融券效力，是一種集中授信方式，以日本為代表。中間型融資融券方式由多家專(zhuān)業(yè)證券融資公司向證券公司和普通投資者提供融資融券效力，是一種介于壟斷和競(jìng)爭(zhēng)的方式之間的融資方式，以臺(tái)灣為代表。30.一、證券買(mǎi)賣(mài)機(jī)制證券買(mǎi)賣(mài)機(jī)制是指直接或間接將買(mǎi)賣(mài)雙方的委托撮合成交的方式，它是證券買(mǎi)賣(mài)的中心，經(jīng)過(guò)價(jià)錢(qián)確定的過(guò)程使?jié)撛诘淖C券買(mǎi)賣(mài)成為現(xiàn)實(shí)。其中心是價(jià)錢(qián)決議機(jī)制。31第三節(jié) 證券買(mǎi)賣(mài)機(jī)制.二、證券買(mǎi)賣(mài)機(jī)制矩陣從時(shí)間角度思索，證券買(mǎi)賣(mài)可以分為延續(xù)買(mǎi)賣(mài)機(jī)制和集合買(mǎi)賣(mài)機(jī)制；從價(jià)錢(qián)角度思索，證券買(mǎi)賣(mài)可以分

13、為競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)機(jī)制和做市商買(mǎi)賣(mài)機(jī)制。綜合兩個(gè)方面，可得證券買(mǎi)賣(mài)機(jī)制矩陣：32連續(xù)交易市場(chǎng) 間斷交易市場(chǎng)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)做市商市場(chǎng)連續(xù)競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng) 集合競(jìng)價(jià)市場(chǎng)連續(xù)做市商市場(chǎng) 集合做市商市場(chǎng)（現(xiàn)實(shí)中不存在）.三、證券買(mǎi)賣(mài)機(jī)制的引見(jiàn)1.集合競(jìng)價(jià)機(jī)制買(mǎi)賣(mài)雙方的訂單送達(dá)買(mǎi)賣(mài)中心，到一定的時(shí)辰撮合成交。成交原那么： 成交量最大 2高于基準(zhǔn)價(jià)錢(qián)的買(mǎi)入申報(bào)和低于基準(zhǔn)價(jià)錢(qián)的賣(mài)出申報(bào)全部成交。 3與基準(zhǔn)價(jià)錢(qián)一樣的買(mǎi)賣(mài)雙方中有一方申報(bào)全部滿(mǎn)足。33.34.于是，6.00為開(kāi)盤(pán)價(jià)，集合競(jìng)價(jià)開(kāi)盤(pán)后盤(pán)面的情況如下： 賣(mài)三 6.07 120 賣(mài)二 6.05 100 賣(mài)一 6.00 120 買(mǎi)一 5.99 200 買(mǎi)二 5.98 70

14、 買(mǎi)三 5.95 30035.一切委托,以開(kāi)盤(pán)價(jià)成交，一切高于開(kāi)盤(pán)價(jià)的買(mǎi)入委托和低于開(kāi)盤(pán)價(jià)的賣(mài)出委托均可成交，與開(kāi)盤(pán)價(jià)一樣的部分委托也可成交如6.00的買(mǎi)入申報(bào)70手成交。 集合競(jìng)價(jià)過(guò)程中假設(shè)產(chǎn)生兩個(gè)基準(zhǔn)價(jià)錢(qián)，滬市選取二者的中間價(jià)為成交價(jià)，深市那么選取離前收盤(pán)較近的價(jià)錢(qián)為成交價(jià)。 假設(shè)集合競(jìng)價(jià)未能找出符合上述三個(gè)條件的成交價(jià)錢(qián)，那么開(kāi)盤(pán)價(jià)將在其后進(jìn)展的延續(xù)競(jìng)價(jià)中產(chǎn)生，延續(xù)競(jìng)價(jià)的第一筆成交價(jià)為該股當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)。假設(shè)一只股票因刊登公告等緣由上午停牌，那么下午點(diǎn)直接進(jìn)入延續(xù)競(jìng)價(jià)，其第一筆成交價(jià)錢(qián)為該股當(dāng)日的開(kāi)盤(pán)價(jià)。 36.2.延續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制買(mǎi)賣(mài)雙方的訂單在每一延續(xù)時(shí)辰由買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)自動(dòng)匹配成交優(yōu)點(diǎn)：價(jià)錢(qián)和

15、買(mǎi)賣(mài)具有延續(xù)性，方便投資者決策實(shí)踐運(yùn)用：我國(guó)深滬兩市的日常買(mǎi)賣(mài)37.例：如某買(mǎi)賣(mài)所的電腦主機(jī)接到六個(gè)買(mǎi)入申報(bào)和六個(gè)賣(mài)出申報(bào)，其時(shí)間順序?yàn)锳1-A6和B1-B6 買(mǎi)入申報(bào) A1 A2 A3 A4 A5 A6 出價(jià)(元) 8.06 7.96 7.96 8.14 7.98 7.88 數(shù)量(股) 900 300 700 800 600 200 賣(mài)出申報(bào) B1 B2 B3 B4 B5 B6 出價(jià)(元) 7.84 7.94 7.80 8.02 7.90 7.80 數(shù)量(股) 400 600 500 300 700 800 38.排序后：買(mǎi)入申報(bào) A4 A1 A5 A2 A3 A6 出價(jià)(元) 8.14 8

16、.06 7.98 7.96 7.96 7.88 數(shù)量(股) 800 900 600 300 700 200 賣(mài)出申報(bào) B3 B6 B1 B5 B2 B4 出價(jià)(元) 7.80 7.80 7.84 7.90 7.94 8.04 數(shù)量(股) 500 800 400 700 600 300 39.A4B3 7.97 500 A5B5 7.94 600 A4B6 7.97 300 A2B5 7.93 100 A1B6 7.93 500 A2B2 7.9 200 A1B1 7.95 400 A3B2 7.95 400 那么A3余下的300股和其他申報(bào)A6:200股;B4:300股不能成交。40.3.做市

17、商機(jī)制投資者買(mǎi)賣(mài)證券的對(duì)象都是做市商，買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)都由做市商確定。優(yōu)點(diǎn)：投資者可以選擇報(bào)價(jià)最優(yōu)的做市商進(jìn)展買(mǎi)賣(mài)實(shí)踐運(yùn)用：美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的日常買(mǎi)賣(mài)41.四、競(jìng)價(jià)機(jī)制和做市商機(jī)制的比較延續(xù)競(jìng)價(jià)和集合競(jìng)價(jià)都屬于競(jìng)價(jià)機(jī)制，不同于做市商機(jī)制：價(jià)錢(qián)構(gòu)成方式不同 信息傳送的范圍與速度不同 在競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)制度下存在著限價(jià)訂單，而做市商那么沒(méi)有 買(mǎi)賣(mài)量與價(jià)錢(qián)維護(hù)機(jī)制不同 處置大額買(mǎi)賣(mài)指令的才干不同42.做市商機(jī)制的優(yōu)缺陷：優(yōu)點(diǎn)： 堅(jiān)持市場(chǎng)的流動(dòng)性，有利于買(mǎi)賣(mài)及時(shí)成交 穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)錢(qián)，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn) 缺陷： 缺乏透明度 添加買(mǎi)賣(mài)本錢(qián) 能夠添加監(jiān)管本錢(qián)43.一、證券上市證券上市，是指公開(kāi)發(fā)行的證券在證券買(mǎi)賣(mài)所登記注冊(cè)并掛

18、牌買(mǎi)賣(mài)的過(guò)程。44第四節(jié) 證券上市制度.1.證券上市的條件根據(jù)我國(guó)等相關(guān)法律的規(guī)定，證券上市需求滿(mǎn)足股本總額、盈利情況、股東數(shù)量和持股數(shù)等多項(xiàng)條件，才可懇求證券上市買(mǎi)賣(mài)。2.證券上市的程序證券的普通上市程序?yàn)椋?5.證券上市的普通程序：46公司提出上市懇求證交所上市委員會(huì)審批簽署上市契約發(fā)布上市公告在證券買(mǎi)賣(mài)所掛牌買(mǎi)賣(mài) .二、我國(guó)有關(guān)證券上市的相關(guān)制度1.特別處置Special Treatment 退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度 退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度，是指對(duì)存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司，證券買(mǎi)賣(mài)所對(duì)其股票買(mǎi)賣(mài)實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示，以充分提示其股票能夠被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。 詳細(xì)措施： 股票稱(chēng)號(hào)前冠以*ST 股票報(bào)價(jià)日漲

19、跌幅限制為5%47.終止上市風(fēng)險(xiǎn)是指公司出現(xiàn)以下情形之一：最近兩年延續(xù)虧損以最近兩年年報(bào)披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告因存在艱苦會(huì)計(jì)過(guò)失或虛偽記載，公司自動(dòng)矯正或被證監(jiān)會(huì)責(zé)令矯正，對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)展追溯調(diào)整，導(dǎo)致最近兩年延續(xù)虧損的；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告因存在艱苦會(huì)計(jì)過(guò)失或虛偽記載，被證監(jiān)會(huì)責(zé)令矯正但未在規(guī)定期限內(nèi)矯正，且公司股票已停牌兩個(gè)月；在法定期限內(nèi)未依法披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告，且公司股票已停牌兩個(gè)月；公司能夠被解散；法院受理關(guān)于公司破產(chǎn)的案件，公司能夠被依法宣告破產(chǎn)；48. 其他特別處置 其他特別處置，是指上市公司的財(cái)務(wù)情況或運(yùn)營(yíng)情況出現(xiàn)異常，但還未到達(dá)退市風(fēng)險(xiǎn)處置規(guī)范時(shí)采

20、取的特別處置措施。詳細(xì)措施：股票簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以ST 股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為549.上市公司出現(xiàn)以下情形之一，買(mǎi)賣(mài)所對(duì)其股票實(shí)行其他特別處置：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果闡明其股東權(quán)益為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表表示見(jiàn)或者否認(rèn)意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；向證券買(mǎi)賣(mài)所提出懇求并獲準(zhǔn)撤銷(xiāo)對(duì)其股票買(mǎi)賣(mài)實(shí)行的退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果闡明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)未正常運(yùn)營(yíng)，或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值；由于自然災(zāi)禍、艱苦事故等導(dǎo)致公司消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)遭到嚴(yán)重影響且估計(jì)在三個(gè)月以?xún)?nèi)不能恢復(fù)正常；主要銀行帳號(hào)被凍結(jié)；董事會(huì)會(huì)議無(wú)法正常召開(kāi)并構(gòu)成決議；中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)的有關(guān)規(guī)定，要求證券

21、買(mǎi)賣(mài)所對(duì)公司的股票買(mǎi)賣(mài)實(shí)行特別提示；50.2.暫停上市上市公司股票的暫停上市是指當(dāng)上市公司不滿(mǎn)足法律規(guī)定的相關(guān)條件時(shí)，為了規(guī)范股票買(mǎi)賣(mài)，降低股票買(mǎi)賣(mài)的風(fēng)險(xiǎn)，證券買(mǎi)賣(mài)所對(duì)上市公司的股票實(shí)行暫停買(mǎi)賣(mài)的處置方法，即停牌。51.規(guī)定，上市公司出現(xiàn)以下情形之一的， 由買(mǎi)賣(mài)所暫停其股票上市買(mǎi)賣(mài)：上市公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；上市公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)情況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛偽記載，能夠誤導(dǎo)投資者；上市公司有艱苦違法行為時(shí)；上市公司最近三年延續(xù)虧損。證券買(mǎi)賣(mài)所上市規(guī)那么規(guī)定的其他情形。52.3.恢復(fù)上市在股票暫停上市期間，上市公司經(jīng)過(guò)整改重新符合要求時(shí)，可以向證券買(mǎi)賣(mài)所懇求股票

22、恢復(fù)上市買(mǎi)賣(mài)。滿(mǎn)足以下條件后，公司可向買(mǎi)賣(mài)所懇求恢復(fù)其股票上市買(mǎi)賣(mài)：53.因延續(xù)虧損導(dǎo)致上市公司股票暫停上市，假設(shè)經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司盈利的；因財(cái)務(wù)報(bào)告不符合規(guī)定導(dǎo)致股票暫停上市，假設(shè)公司在兩個(gè)月內(nèi)披露按有關(guān)規(guī)定矯正后的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的；因未公布年度報(bào)告或中期報(bào)告導(dǎo)致股票被暫停上市后，公司在兩個(gè)月內(nèi)披露相關(guān)年度報(bào)告或中期報(bào)告的 54.4.終止上市當(dāng)上市公司證券上市期屆滿(mǎn)或不再滿(mǎn)足法律規(guī)定的上市條件時(shí)，證券買(mǎi)賣(mài)所將停頓該公司股票的買(mǎi)賣(mài)，即對(duì)其摘牌。 規(guī)定，上市公司有以下情形之一的，由證券買(mǎi)賣(mài)所決議終止其股票上市買(mǎi)賣(mài)：公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券買(mǎi)賣(mài)所規(guī)定的期

23、限內(nèi)仍不能到達(dá)上市條件；公司不按照規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)情況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛偽記載，且回絕矯正；公司最近三年延續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；公司解散或者被宣告破產(chǎn)；證券買(mǎi)賣(mài)所上市規(guī)那么規(guī)定的其他情形。 55.終止上市制度建立的意義：終止上市制度建立后，一方面，上市公司會(huì)因終止上市的壓力而對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)管理進(jìn)展調(diào)整，使公司的運(yùn)營(yíng)真正成為市場(chǎng)行為，并有助于公司在短時(shí)間內(nèi)采取戰(zhàn)略扭虧為盈；另一方面，在公司的暫停上市到終止上市期間，投資者有足夠的時(shí)間來(lái)改動(dòng)本人的投資戰(zhàn)略，防止更大的損失，投資者投資戰(zhàn)略的改動(dòng)使得資金流向發(fā)生變化，使社會(huì)資源的優(yōu)化配置更為合理，有利于整個(gè)證券市場(chǎng)的規(guī)范和穩(wěn)定。 56

24、.證券買(mǎi)賣(mài)程序就是投資者進(jìn)展證券買(mǎi)賣(mài)的詳細(xì)步驟，證券在證券買(mǎi)賣(mài)所的買(mǎi)賣(mài)程序普通包括以下幾個(gè)環(huán)節(jié)： 開(kāi)戶(hù)、委托、競(jìng)價(jià)成交、清算交割、過(guò)戶(hù)等。57第五節(jié) 證券買(mǎi)賣(mài)程序.一、開(kāi)戶(hù) 投資者買(mǎi)賣(mài)證券普統(tǒng)統(tǒng)過(guò)委托經(jīng)紀(jì)人的方式進(jìn)展，因此，按照相關(guān)法律規(guī)定，投資者在買(mǎi)賣(mài)證券之前，要憑本人的有效證件到證券經(jīng)紀(jì)人處開(kāi)立賬戶(hù)，開(kāi)戶(hù)時(shí)要同時(shí)開(kāi)設(shè)證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)。開(kāi)戶(hù)完成后才可委托經(jīng)紀(jì)人進(jìn)展證券買(mǎi)賣(mài)。58.二、委托 證券委托即投資者向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)證券買(mǎi)賣(mài)指令，根據(jù)投資者委托的不同內(nèi)容，可分為幾類(lèi)：59.從買(mǎi)賣(mài)證券的數(shù)量來(lái)看，證券委托可以分為整數(shù)委托和零數(shù)委托 從委托的價(jià)錢(qián)看，證券委托可以分為市價(jià)委托和限價(jià)委托 從委托方

25、式來(lái)看，證券委托可分為柜臺(tái)遞單委托、自動(dòng)委托、電腦自動(dòng)委托和遠(yuǎn)程終端委托從委托的有效期看，證券委托可以分為不定期委托與定期委托 60.我國(guó)的證券委托制度： 上海買(mǎi)賣(mài)所：指定買(mǎi)賣(mài)制度 指定買(mǎi)賣(mài)制度，是指從事證券買(mǎi)賣(mài)的投資者，均須事先明確指定一家證券營(yíng)業(yè)部為本人買(mǎi)賣(mài)證券的獨(dú)一代理機(jī)構(gòu)，只能經(jīng)過(guò)指定的證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)展委托、買(mǎi)賣(mài)、結(jié)算、查詢(xún)以及享有其他市場(chǎng)效力。特點(diǎn)：平安性高，證券不容易被其他證券營(yíng)業(yè)部盜賣(mài)投資者便于享用營(yíng)業(yè)部提供的自動(dòng)領(lǐng)取紅利、對(duì)帳等效力61. 深圳買(mǎi)賣(mài)所：托管券商制度 在托管券商制度下，投資者可利用同一證券賬戶(hù)在國(guó)內(nèi)任一證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)處買(mǎi)入證券，但只能在買(mǎi)入某證券的證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)處賣(mài)出該證券，即“通買(mǎi)通賣(mài)、“哪買(mǎi)哪賣(mài)。 特點(diǎn)：