證券投資實(shí)務(wù)__基本面分析ppt課件

1、例證1：巴菲特，早年在證券公司任務(wù)，崇尚技術(shù)分析，但最終轉(zhuǎn)向根本面分析，是根本面分析的代言人例證2：園林，中國(guó)證券市場(chǎng)根本面分析的推崇者，被稱為中國(guó)巴菲特，90年代初8000元起家，如今身家?guī)變|網(wǎng)上可收索其博客要技術(shù)還是要根本面世界上最勝利的投資者無一例外推崇根本面分析個(gè)人觀念：80%根本面，20%技術(shù).一、根本面信息從哪里來二、相關(guān)概念界定三、合理估值不變條件下的股票收益四、合理估值改動(dòng)條件下的股票收益五、影響股票收益的其他特征要素六、討論好股怎樣找根本面分析.年報(bào)Windin證券軟件一、根本面信息從哪里來.1.股票報(bào)酬率公式 R=(P1+D-P0)/P0 決議要素：未來股價(jià)P1，未來現(xiàn)金股

2、利D，如今股價(jià)P02.現(xiàn)金股利重要嗎 不重要，股票收益本質(zhì)是股價(jià)的增長(zhǎng)3. 價(jià)錢P和價(jià)值P與實(shí)踐估值PE和合理估值PE P=PE*EPS P=PE*EPS二、報(bào)酬率相關(guān)概念界定. P=PE*EPS通常，知P和EPS，求PE例如：云南白藥2021年末EPS為2，股價(jià)70，那么PE為？ P=PE*EPS通常，知PE和EPS，求P例如：云南白藥2021年末EPS為2，“鑒于行業(yè)及公司未來的生長(zhǎng)給予30倍PE(即合理估值PE=30)，那么2021年末價(jià)值P為？有效市場(chǎng)情況下，價(jià)錢=價(jià)值，PE=PE因此股票收益是價(jià)錢的增長(zhǎng)也是價(jià)值的增長(zhǎng).4.報(bào)酬率與利潤(rùn)增長(zhǎng)率合理估值不變條件下：報(bào)酬率利潤(rùn)的增長(zhǎng)請(qǐng)判別1

3、利潤(rùn)越大，報(bào)酬率越大2股價(jià)越大，報(bào)酬率越大3EPS越大，報(bào)酬率越大4利潤(rùn)增長(zhǎng)當(dāng)PE不變合理估值不變，價(jià)值的增長(zhǎng)等于利潤(rùn)的增長(zhǎng)1+R=(PE1/PE0)(1+g)報(bào)酬率股價(jià)增長(zhǎng).根據(jù)：利潤(rùn)2=投0+投ROA0+ROA可推出：g利2= gROA+ g投1+ gROA* g投1由于非周期行業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率變化不大，因此非周期行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要決議于投入的增長(zhǎng)三、合理估值不變條件下的股票收益股票收益取決于利潤(rùn)增長(zhǎng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)要素：1資產(chǎn)報(bào)酬率的增長(zhǎng)主要表現(xiàn)為毛利率的增長(zhǎng)2投入的增長(zhǎng)1.利潤(rùn)增長(zhǎng)取決于什么.非周期行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)源自投入的增長(zhǎng)1留存利潤(rùn)導(dǎo)致權(quán)益/投入的增長(zhǎng)ROE2外部融資導(dǎo)致投入的增長(zhǎng)IPOSE

4、O定增其它投入的兩個(gè)來源：1內(nèi)部利潤(rùn)留存2外部融資：IPO,SEO普通增長(zhǎng)高增長(zhǎng)2.投入的資金從那里來.g投入利潤(rùn)留存ROE0101A0A0(1+g)A0sA0s(1+g)第2年利潤(rùn)的增長(zhǎng)=第1年末資產(chǎn)的增長(zhǎng)=gAs(1+g)=As+利1RR1+g=1+RR*利1/權(quán)0g=RR*利1/權(quán)0g=RR*ROE1/1-RR*ROE1=第1年可繼續(xù)增長(zhǎng)率g投入1ROE1g利2R2WHY1.未來利潤(rùn)增長(zhǎng)50%要求ROE須到達(dá)多大？(假定RR=1)ROE1R2情形110%11.1%情形220%25%情形330%43%闡明，高ROE是股票高收益的前提.魚池實(shí)際：ROE好像魚池，雖然經(jīng)過提高放養(yǎng)密度小魚池也可

5、以提高成魚產(chǎn)出，但需求量大時(shí)，小魚池最終沒有大魚池的產(chǎn)量大這闡明，ROE大同時(shí)需求也大時(shí)，利潤(rùn)高增長(zhǎng)假設(shè)ROE大，需求不大時(shí)，RR會(huì)小，利潤(rùn)同樣低增長(zhǎng)思索1：ROE大，利潤(rùn)一定會(huì)高增長(zhǎng)嗎如M公司ROE30%，但RR=50%N公司ROE20%，但RR=100%.結(jié)論：高生長(zhǎng)的股票必需是高ROE且高需求好股票須從高ROE中找思索2：ROE小，需求大，會(huì)是什么結(jié)果？分析：需求大必需添加投入才干實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)高增長(zhǎng)，但由于ROE小，因此必需外部融資，但外部股權(quán)融資后的結(jié)果是：企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)高增長(zhǎng)，但高增長(zhǎng)帶來的益處被新股東分享了.產(chǎn)品供不應(yīng)求利潤(rùn)要實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)其它情形外部融資導(dǎo)致投入的高增長(zhǎng)IPOSEO定增其

6、它g投入IPO/定增WHY2由于股票融資IPO,定增籌集了大量資金，因此為短期高生長(zhǎng)提供了資金預(yù)備因此，好股票也可以從IPO/定增中找.好股票哪里找一是從高ROE中找二是IPO/定增中找.思索1：利潤(rùn)要實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)如增100%，光靠?jī)?nèi)部融資行嗎思索2：利潤(rùn)翻番股票那里找？IPO,定增思索3：IPO,定增的股票利潤(rùn)一定高增長(zhǎng)嗎？.3.資金充足就一定會(huì)投入資金嗎新股、定增、ROE大的公司只是闡明有足夠的資金投入但能否投入，還取決于產(chǎn)品需求新股、定增、ROE大的公司投入資金一定會(huì)大嗎，繼而利潤(rùn)增長(zhǎng)一定會(huì)大嗎？.注會(huì)教材，未來利潤(rùn)增長(zhǎng)測(cè)算的三方法：1.過去增長(zhǎng)2.可繼續(xù)增長(zhǎng)率3.分析師4.如何判別未來高

7、需求選股的關(guān)鍵4.公司預(yù)告5.公司年報(bào)，尋覓“供不應(yīng)求6.國(guó)家戰(zhàn)略扶持其他方法？.定增新股過去增50%以上預(yù)告增50%以上國(guó)家戰(zhàn)略扶持？5. 高生長(zhǎng)股如何找高ROE，20%以上有才干提供資金有必要追加資金但毛利率不能下降過去高增年年份不能太長(zhǎng).新興戰(zhàn)略/預(yù)增需求保證毛利率不降盈利才干不下降IPO/定增資金保證尋覓高生長(zhǎng)股方法一：定增/IPO中選，預(yù)增50%/戰(zhàn)略扶持根據(jù)閱歷：ROE也越大越好，新股ROE也至少12%以上過去高增年年份不能太長(zhǎng)留意：新股未來收入添加通常沒問題，最大的問題是大多數(shù)新股毛利率會(huì)下降.尋覓高生長(zhǎng)股方法二：ROE大于20%中選，預(yù)增50%/過去高增/戰(zhàn)略扶持過去高增年年份

8、不能太長(zhǎng)新興戰(zhàn)略/預(yù)增需求保證毛利率不降盈利才干不下降ROE大于20%資金保證.歸納：利、債、毛、反、收、增、現(xiàn).四、合理估值改動(dòng)條件下的股票收益一合理估值何時(shí)改動(dòng)必要報(bào)酬率r改動(dòng)時(shí)，估值會(huì)改動(dòng)復(fù)合增長(zhǎng)率改動(dòng)時(shí)，估值會(huì)改動(dòng).二r何時(shí)改動(dòng)？可以證明，市場(chǎng)收益越大牛市，r越小，因此估值越大.三復(fù)合增長(zhǎng)g何時(shí)改動(dòng)？普通來講，公司技術(shù)改良、政策扶持都會(huì)使得復(fù)合增長(zhǎng)添加，使得合理估值增大.四利潤(rùn)不變，估值改動(dòng)時(shí)的股票收益1+R=(PE1/PE0)(1+g1)Rg1合理估值改動(dòng)市場(chǎng)收益r改動(dòng)內(nèi)外部環(huán)境改動(dòng)使得復(fù)合增長(zhǎng)g添加如技術(shù)改良、政策扶持在其他條件不變情況下，個(gè)股與大盤“同漲同跌.“牛市重勢(shì)，熊市重質(zhì)

9、牛市中，不論會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)好或差，普漲熊市中，會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)好的公司表現(xiàn)相對(duì)好牛市最好的投資標(biāo)的：券商股牛市初期較好的投資標(biāo)的：周期股盤整市最好的投資標(biāo)的：生長(zhǎng)股盤整市較危險(xiǎn)的投資標(biāo)的：過去高增長(zhǎng)的股票雙殺因此，最牛的股票須具備：1.估值添加2利潤(rùn)增長(zhǎng)雙擊最熊的股票具備：1.估值下降2利潤(rùn)下降雙殺.1.毛利率 毛利率程度/盈利才干/投入的增長(zhǎng)但行業(yè)之間不可比 毛利率增長(zhǎng)/ROA的增長(zhǎng)2.周轉(zhuǎn)率 周轉(zhuǎn)率/盈利才干/投入的增長(zhǎng)3.送股 送股/未來前景/需求/？4. 增發(fā) 增發(fā)/投入的增長(zhǎng)五、影響報(bào)酬率的其他特征要素.5.產(chǎn)品價(jià)錢上漲以下行業(yè)他會(huì)投資嗎1技術(shù)不斷革新的制造行業(yè)電視機(jī)、電腦等電子信息行業(yè)2技術(shù)不用革新的制造行業(yè)酒、中藥3風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)4效力業(yè).義務(wù)：每6人分成一組進(jìn)展討論，討論的主題包括如下兩個(gè)方面，三周后各組選出兩名代表，分述兩主題，要求做課件并上臺(tái)報(bào)告，最后上交紙質(zhì)報(bào)告。計(jì)入平常成果。主題1：從現(xiàn)有股票中選出他以為未來2