h6-消費與投資ppt課件

1、第六章消費與投資第一節(jié) 消費實際：收入對消費的影響第二節(jié) 影響消費和儲蓄的其他要素第三節(jié) 投資支出實際第四節(jié) 投資的構(gòu)成宏觀經(jīng)濟學(xué)1.第一節(jié)收入對消費的影響宏觀經(jīng)濟學(xué)2.一、消費實際的重要性中國居民消費占GDP的比重消費是總需求/總支出中最主要的部分宏觀經(jīng)濟學(xué)3.消費實際的中心問題邊沿消費傾向有多大？邊沿消費傾向較大時，消費隨收入變動，稱消費具有敏感性當(dāng)邊沿消費傾向很小時，消費不隨收入的變動而變動，稱消費具有穩(wěn)定性宏觀經(jīng)濟學(xué)4.消費實際的政策內(nèi)涵假設(shè)消費是敏感的，政府可以經(jīng)過經(jīng)濟刺激方案添加居民消費，這時宏觀經(jīng)濟政策是有效的假設(shè)消費是穩(wěn)定的，居民不因政府的經(jīng)濟刺激方案而添加消費，宏觀經(jīng)濟政策是

2、無效的宏觀經(jīng)濟政策的有效性是宏觀經(jīng)濟學(xué)的中心問題，是不同窗派爭論的焦點，因此，消費實際一直是宏觀經(jīng)濟學(xué)最重要的內(nèi)容之一。宏觀經(jīng)濟學(xué)5.有關(guān)消費和儲蓄的根本概念消費函數(shù)：是指消費與決議消費的各種要素之間的依存關(guān)系。在影響消費的各種要素中，可支配收入是最重要的決議要素，狹義的消費函數(shù)就是描畫收入和消費之間的依存關(guān)系。C=F(Yd)儲蓄率：是指個人可支配收入總額中儲蓄所占的百分比。顯然，消費傾向越高，儲蓄率越低；消費傾向越低，儲蓄率越高。國民儲蓄率：是指國民儲蓄占國民收入的比重，國民儲蓄包括政府儲蓄、企業(yè)儲蓄和居民儲蓄三個組成部分。宏觀經(jīng)濟學(xué)6.二、消費實際的四種假說1、絕對收入假說提出者：凱恩斯第

3、一，消費是當(dāng)期可支配收入的穩(wěn)定函數(shù)。第二，邊沿消費傾向是正值，但小于1。第三，邊沿消費傾向隨收入添加而遞減。第四，邊沿消費傾向小于平均消費傾向。宏觀經(jīng)濟學(xué)7.絕對收入假說YdC宏觀經(jīng)濟學(xué)8.凱恩斯絕對收入假設(shè)的內(nèi)涵是：第一，消費隨當(dāng)前收入動搖，具有敏感性。當(dāng)收入增長時，消費添加；反之收入下降時，消費減少。消費對收入的變動具有敏感性。第二，政府的政策是有效的，由于存在乘數(shù)效應(yīng)，政府的經(jīng)濟刺激方案，如擴展政府支出、減稅可以添加居民的可支配收入，從而居民消費會隨之增長。宏觀經(jīng)濟學(xué)9.消費乘數(shù)的例子宏觀經(jīng)濟不景氣時，政府為刺激消費添加轉(zhuǎn)移支付，張三獲得額外的收入1萬元。張三的邊沿消費傾向為0.8，那么

4、張三的消費會添加8000元。張三消費支出被李四獲得，李四的邊沿消費傾向同樣為0.8，李四消費添加6400元。李四消費被王五所獲得，王五的邊沿消費傾向同樣為0.8，王五消費添加5120元。最后這添加的1萬元收入所得到的總消費是1/1-0.8=1*5=5萬元。這時消費 乘數(shù)為5，國民收入因此會添加4萬元，政府的政策有很好的效果。宏觀經(jīng)濟學(xué)10.一個實踐問題收入分配如何影響全社會的消費。 宏觀經(jīng)濟學(xué)11.2、相對收入假說提出者：杜森貝利根本假設(shè)：消費者的消費不僅遭到個人目前收入的影響，還遭到如下要素影響：1示范效應(yīng)：消費者的消費支出不僅決議于他們當(dāng)期的可支配收入，而且遭到他人消費支出和收入的影響，即

5、受其他人消費示范作用的影響。 由于存在這種示范作用，因此隨 著收入的添加，消費增量在收入增量中的比例不一定是遞減的。宏觀經(jīng)濟學(xué)12.2棘輪效應(yīng)：某一時期消費者的消費支出不僅受本人當(dāng)期收入的影響，而且受本人過去的收入與消費程度的影響，即消費者總是想維持其過去既有的消費程度，這是消費習(xí)慣作用的結(jié)果。在短期內(nèi)，假設(shè)消費支出的變化落后于收入的變化。消費者寧肯動用儲蓄來維持已到達(dá)的消費程度，也不愿改動本人的消費習(xí)慣，減少消費。宏觀經(jīng)濟學(xué)13.棘輪效應(yīng)與消費的不可逆性YdCY1Y2C1C2C3宏觀經(jīng)濟學(xué)14.相對收入假設(shè)的內(nèi)涵按照相對收入假設(shè)，消費具有穩(wěn)定性，即消費的動搖會小于收入的動搖這會降低宏觀經(jīng)濟政

6、策的有效性宏觀經(jīng)濟學(xué)15.3、耐久收入假說提出者：弗里德曼根本假設(shè)：消費者的消費支出不是由他的現(xiàn)期收入決議的，而是由他的耐久收入決議的。米爾頓弗里德曼Milton Friedman，19122006 ，1976年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主宏觀經(jīng)濟學(xué)16.耐久性收入耐久性收入：可以在有生之年維持穩(wěn)定的消費程度的收入暫時性收入，指具有一定偶爾性，不能預(yù)期在未來可以穩(wěn)定獲得的收入。舉例，比較某教師在以下兩種情況下的邊沿消費傾向從副教授提升為教授，津貼添加2萬元接受他人暫時委托的義務(wù)，寫一個報告，獲得2萬元酬勞對于多數(shù)人，耐久性收入的邊沿消費傾向高，而暫時性收入的邊沿消費傾向低。宏觀經(jīng)濟學(xué)17.耐久性收入實際

7、的根本內(nèi)涵耐久性收入決議耐久性的消費，暫時性的收入產(chǎn)生暫時性的消費暫時性收入對耐久性消費不產(chǎn)生影響宏觀經(jīng)濟學(xué)18.弗里德曼耐久收入假設(shè)的內(nèi)涵是：第一，消費比收入穩(wěn)定，特別是暫時性的收入添加，并不會引起消費的顯著添加。第二，政府政策的有效性較低，經(jīng)濟刺激方案對擴展消費的效果極為有限。宏觀經(jīng)濟學(xué)19.4、生命周期假說提出者：莫迪利安尼根本假設(shè)：消費者根據(jù)終身的收入，安排終身中各個時期的消費，使終身的成效最大。終身的收入等于消費。弗蘭克莫迪利安尼(Franco Modigliani)，1985年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主，提出了生命周期假說、MM定理宏觀經(jīng)濟學(xué)20.舉例李四從20歲起開場獨立生活，方案任務(wù)到

8、65歲，估計活到80歲。每年的收入YL=3萬元。一輩子的總收入等于3*65-20=萬元每年消費/80-20=2.25萬元邊沿消費傾向2.25/3=0.75宏觀經(jīng)濟學(xué)21.邊沿消費傾向任務(wù)年限生存年限宏觀經(jīng)濟學(xué)22.暫時性收入的邊沿消費傾向在政府刺激方案中，李四今年30歲也得到額外的1萬元，李四會花掉多少？10000/80-30=200元邊沿消費傾向200/10000=0.02產(chǎn)生于暫時性收入的邊沿消費傾向極低，接近于零宏觀經(jīng)濟學(xué)23.影響消費的要素按照生命周期假設(shè)，當(dāng)前收入對消費的影響很小。財富存量是影響消費的重要要素。財富添加時，人們會把添加的財富分配到有生之年。宏觀經(jīng)濟學(xué)24.股市動搖對消

9、費的影響當(dāng)股市上揚時，人們的財富添加，由于添加的財富要分配到整個余生，因此對當(dāng)前消費的MPC同樣是很小的。但是，股票市場市值的變化很大，因此即使乘以一個很小的MPC，添加減少的消費也會很可觀；反之亦然。以中國為例，2021年滬深兩市總市值下降205774.45億元，占當(dāng)年GDP的65.5%，因此即使邊沿消費傾向很小，比如只需0.02，減少的消費也高達(dá)4115億，從而直接使GDP下降1.31%。宏觀經(jīng)濟學(xué)25.生命周期假設(shè)的內(nèi)涵第一，消費比收入穩(wěn)定，由于個人會在終身中大致維持穩(wěn)定的消費程度。第二，政府政策有效性很低，由于暫時性的收入產(chǎn)生的邊沿消費傾向幾乎為零，乘數(shù)效應(yīng)極小。宏觀經(jīng)濟學(xué)26.LC-

10、PIH實際耐久性收入實際和生命周期實際在內(nèi)涵上非常接近，合稱生命周期-耐久收入實際，簡稱LC-PIH實際。LC-PIH實際的中心內(nèi)涵消費比收入更穩(wěn)定按照LC-PIH實際，政府的經(jīng)濟刺激方案有效性較低宏觀經(jīng)濟學(xué)27.對LC-PIH實際的進一步討論人口構(gòu)造對消費的影響專欄6-1年輕人預(yù)期未來收入增長，當(dāng)前收入的邊沿消費傾向較高，甚至借款消費負(fù)儲蓄?！霸鹿庾逯心耆说南M在收入中所占的比例會降低，一方面要歸還青年階段的負(fù)債，另一方面還要把一部分收入儲蓄起來用于防老。年老者收入下降，消費又會超越收入。暫時性收入的邊沿消費傾向較高全社會邊沿消費傾向和儲蓄率是不同人群混合的結(jié)果，和全社會的人口構(gòu)造有關(guān)。宏觀

11、經(jīng)濟學(xué)28.思索一些國家和地域為了刺激消費需求，采用發(fā)放消費券的方法，為什么不直接發(fā)錢？我國臺灣地方政府發(fā)行的消費券宏觀經(jīng)濟學(xué)29.三、不確定情況下的消費略1、隨機游走假設(shè)提出者：霍爾Robert Hall問題的提出：按照耐久收入假設(shè)，消費決議于耐久收入，耐久收入有時難以斷定，由于未來不確定。按照生命周期假設(shè)，消費遭到財富存量的影響，然而，財富的市場價錢是動搖的，也具有不確定性。在這種不確定的情況下，消費者會如何做出決策呢？宏觀經(jīng)濟學(xué)30.隨機游走1905年卡爾皮爾遜在雜志上提出一個問題：假設(shè)將一個醉漢置于荒郊野外，之后又須將他找回來，那么，從什么地方開場找起最好呢？答案是從醉漢最初所在的地點

12、找起，該地點能夠是醉漢未來位置的最正確估計值，由于我們假設(shè)醉漢是以一種不可預(yù)期的或隨機的方式游走。宏觀經(jīng)濟學(xué)31.消費的隨機游走假設(shè)LC-PIH實際的中心思想是：人們要堅持消費的穩(wěn)定，使各個時期的成效相等在不確定的情況下，消費者的決策原那么是使當(dāng)期的邊沿成效與未來的邊沿成效的期望值相等宏觀經(jīng)濟學(xué)32.下一期的消費會與本期的消費相等，不過會遭到一個隨機干擾而已。人們的預(yù)期是理性的，平均來說是正確的邊沿成效函數(shù)不能被察看到，不過，只需邊沿成效是單調(diào)的，那么有：宏觀經(jīng)濟學(xué)33.隨機游走假設(shè)的內(nèi)涵消費與本期收入的變動無關(guān)，或者說消費具有穩(wěn)定性政策內(nèi)涵是：政府的經(jīng)濟刺激方案無效霍爾的隨機游走假設(shè)可以了解

13、為不確定條件下的LC-PIH實際宏觀經(jīng)濟學(xué)34.理性預(yù)期隨機游走假設(shè)運用了理性預(yù)期的概念所謂理性預(yù)期是指，針對某個經(jīng)濟景象進展預(yù)期的時候，假設(shè)人們是理性的，那么他們會最大限制的充分利用所得到的信息來作出行動而不會犯系統(tǒng)性的錯誤，因此，平均地來說，人們的預(yù)期應(yīng)該是準(zhǔn)確的。宏觀經(jīng)濟學(xué)35.2、預(yù)防性儲蓄實際最早的提出者：Fisher1956和Friedman1957根本思想：當(dāng)消費者面臨的收入的不確定性越大的時候，他越不能夠按照隨機游走來消費，這時他更多的是根據(jù)當(dāng)期收入來進展消費。同時，未來的風(fēng)險越大，他越會進展更多的預(yù)防性儲蓄。宏觀經(jīng)濟學(xué)36.預(yù)防性儲蓄預(yù)防性儲蓄是指風(fēng)險厭惡的消費者為預(yù)防未來不

14、確定性導(dǎo)致的消費程度的下降而進展的儲蓄在不確定性情況下，預(yù)期未來消費的邊沿成效要大于確定性情況下的消費的邊沿成效未來風(fēng)險越大，預(yù)期未來消費的邊沿成效就越大，因此就越能吸引消費者進展預(yù)防性儲蓄，把更多的財富轉(zhuǎn)移到未來進展消費宏觀經(jīng)濟學(xué)37.預(yù)防性儲蓄實際的根本觀念在不確定性情況下，收入下降，預(yù)防性儲蓄添加，從而消費支出降低反之，當(dāng)收入添加時，預(yù)防性儲蓄減少，從而消費支出添加。這闡明當(dāng)期消費和當(dāng)期收入存在著一個正的相關(guān)關(guān)系，且這種相關(guān)關(guān)系隨不確定性的添加而添加。因此，按照預(yù)防性儲蓄實際，消費具有敏感性。宏觀經(jīng)濟學(xué)38.3、一個綜合模型提出者：坎貝爾、曼昆根本思想：消費既有穩(wěn)定的部分，也有敏感的部分

15、根據(jù)該方程的閱歷估計，=0.486宏觀經(jīng)濟學(xué)39.第二節(jié) 影響消費與儲蓄的其他要素一、利率對儲蓄和消費的影響一種直觀的印象是，利率上升時，儲蓄的收益率上升，因此儲蓄也會相應(yīng)添加。但這個觀念并不正確。利率上升對儲蓄的影響可以分為兩部分：替代效應(yīng)：利率提高使人們添加儲蓄，獲取更多收益。收入效應(yīng)：利率提高使人們的耐久收入添加，當(dāng)前的消費添加，儲蓄減少實證研討結(jié)果闡明，利率對儲蓄的影響并不明確宏觀經(jīng)濟學(xué)40.二、消費信貸與流動性約束消費信貸：商業(yè)企業(yè)、銀行或其他金融機構(gòu)對消費者個人提供的信貸房產(chǎn)抵押貸款例外。消費信貸普通用于消費者購買耐用消費品和各種勞務(wù)。消費信貸的存在使得消費者可以用未來的收入為當(dāng)前

16、的消費進展支付。流動性約束：消費者預(yù)期在未來有較高的收入，卻無法獲得消費信貸維持當(dāng)前的消費。例子：大學(xué)生流動性約束實際支持了凱恩斯絕對收入假設(shè)，沖擊了生命周期實際宏觀經(jīng)濟學(xué)41.三、遺產(chǎn)動機1、利他遺產(chǎn)動機：羅伯特巴羅等人以為，人們之所以留下遺產(chǎn)，是由于利他主義的緣由愛他們的孩子。利他遺產(chǎn)動機成為家庭內(nèi)世代銜接的一種紐帶，可以使家庭香火延續(xù)不斷。2、戰(zhàn)略遺產(chǎn)動機：父母并不具有利他主義的動機，遺產(chǎn)是代際之間達(dá)成或明或暗的契約的結(jié)果。代際之間的財富轉(zhuǎn)移以下一代的行為表現(xiàn)為條件，也是說遺言人用遺產(chǎn)來影響遺產(chǎn)能夠的接受者的行為。“假設(shè)他在我活著的時候好好照顧我，我就會把錢留給他。宏觀經(jīng)濟學(xué)42.遺產(chǎn)動

17、機3、偶爾遺產(chǎn)動機：在很大程度上，遺產(chǎn)不是存心留下的。個人有能夠在死亡前消費掉他一切的資產(chǎn)，但是由于死亡的日期是不確定的，他們在死亡時還有資產(chǎn)沒有消費完，因此，會留下一部分遺產(chǎn)。4、夸耀動機：人們積累大筆財富并不是為了未來消費或留給子孫，而只是為了它帶來的權(quán)益和聲威。因此，富人直接從對財富的持有中獲取成效，而與財富所能帶來的消費無關(guān)。宏觀經(jīng)濟學(xué)43.研討遺產(chǎn)動機的經(jīng)濟意義第一，遺產(chǎn)動機的存在沖擊了生命周期假設(shè)。勞倫斯薩默斯等人對美國的測算闡明，人們的許多財富來自遺產(chǎn)而非生命周期儲蓄。遺產(chǎn)構(gòu)成僅僅為了積累財富的觀念，更是從根本上否認(rèn)了生命周期假設(shè)：人們的儲蓄并不是為了未來的消費。第二，提示了影響

18、儲蓄率的一些社會要素，比如，東亞國家老人通常與孩子居住在一同，遺產(chǎn)動機較強，因此儲蓄率較高。一些研討以為，遺產(chǎn)是家庭孩子數(shù)量的函數(shù)，家庭規(guī)模的減少能夠降低遺產(chǎn)需求，因此減少儲蓄。宏觀經(jīng)濟學(xué)44.課后思索題為什么我國的消費長期偏低？宏觀經(jīng)濟不景氣背景下，政府刺激消費的政策效果不顯著，為什么？宏觀經(jīng)濟學(xué)45.第三節(jié) 投資支出實際一、投資實際的重要性短期：宏觀經(jīng)濟動搖的最主要緣由短期：產(chǎn)品市場與貨幣市場的結(jié)合，宏觀經(jīng)濟政策的主要調(diào)理對象長期：資本深化的途徑宏觀經(jīng)濟學(xué)46.二、凱恩斯主義投資實際1、資本的存量需求與投資流量最優(yōu)資本存量/合意的資本存量決議于：資本的邊沿產(chǎn)品價值資本的本錢宏觀經(jīng)濟學(xué)47.

19、KMVP、rcYY：資本的邊沿產(chǎn)品價值K*最優(yōu)資本存量取決于資本本錢和資本的邊沿產(chǎn)品價值宏觀經(jīng)濟學(xué)48.資本的邊沿產(chǎn)品價值的決議要素預(yù)期產(chǎn)出當(dāng)前的投資實踐上是為未來的消費預(yù)備的。預(yù)期未來產(chǎn)出添加，最優(yōu)資本存量添加；反之下降。稅收對消費者征收較高的銷售稅或所得稅時，產(chǎn)品的邊沿收益下降，因此MRP左移，最優(yōu)資本存量下降。技術(shù)提高技術(shù)提高使資本的邊沿產(chǎn)品添加，MRP曲線右移，最優(yōu)資本存量添加。宏觀經(jīng)濟學(xué)49.資本本錢的決議要素實踐利率實踐利率上升，意味著資本本錢上升，最優(yōu)資本存量下降。證券市場昌盛的證券市場能降低資本本錢，促進最優(yōu)資本存量的積累。折舊折舊是資本運用過程中的損耗，折舊率越高，意味著資本

20、在運用過程中付出的代價更大。宏觀經(jīng)濟學(xué)50.宏觀經(jīng)濟政策的影響財政政策企業(yè)所得稅率投資稅減免貨幣政策降低利率，使投資添加，合意的資本存量添加提高利率，使投資減少，合意的資本存量減少。宏觀經(jīng)濟學(xué)51.第四節(jié) 投資的構(gòu)成一、企業(yè)固定投資企業(yè)固定投資指企業(yè)為建造、購置固定資產(chǎn)，以及對現(xiàn)有設(shè)備廠房進展擴建、改建而發(fā)生的支出。企業(yè)的固定資產(chǎn)包括房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具以及其他與消費運營有關(guān)的設(shè)備、器具和工具等，運用期限超越一年的，普通都?xì)w為固定資產(chǎn)。宏觀經(jīng)濟學(xué)52.決議要素：企業(yè)的收益預(yù)期的資本本錢利率、資本市場資金來源留存收益、信貸配給問題宏觀經(jīng)濟學(xué)53.2、住宅投資住宅投資包括對單個家庭住

21、宅和對公寓簡稱住房的投資。住房以其運用壽命的長期性而被劃分為資產(chǎn)，是任何財富擁有者都可以擁有的財富之一。也正因此，每年新增的住房投資僅占既有住房存量的很小比例。住宅投資是投資的重要組成部分宏觀經(jīng)濟學(xué)54.住宅存量的需求決議于用于住宅的凈收益凈收益=總收益-本錢-稅收總收益的構(gòu)成：租金業(yè)主居住所獲得的隱含收益住宅增值產(chǎn)生的收益擁有住宅的本錢：利息本錢抵押貸款利率不動產(chǎn)交納的稅金與折舊宏觀經(jīng)濟學(xué)55.利率對住宅投資的影響對實踐利率敏感對名義利率也敏感直接導(dǎo)致月供添加，但房子能否租出去，以及租金能不能添加尚不確定月供添加，使一些人不滿足抵押貸款條件貨幣政策對利率的影響較大，因此住宅投資受貨幣政策影響

22、大。當(dāng)然，財政政策如稅收對住宅投資也有較大影響。宏觀經(jīng)濟學(xué)56.3、存貨投資存貨是指企業(yè)在消費運營過程中為消費或銷售而預(yù)備的物資，包括各類原資料、在產(chǎn)品、半廢品、產(chǎn)廢品等。存貨投資，也就是全社會存貨的添加。企業(yè)持有存貨的緣由：滿足未來的商品需求降低訂貨本錢穩(wěn)定消費的手段技術(shù)緣由宏觀經(jīng)濟學(xué)57.預(yù)期與存貨投資預(yù)期不到的存貨投資：銷售量出乎預(yù)料，導(dǎo)致產(chǎn)品積壓預(yù)期到的志愿投資：企業(yè)方案積累存貨，使存貨投資擴展宏觀經(jīng)濟學(xué)58.存貨與經(jīng)濟周期某汽車企業(yè)月銷售量30輛，存貨等于一個月的銷售量，即30輛；每月訂貨30輛每月銷售量下降到25輛，第一個月存貨添加到35輛訂貨不變，第二個月存貨添加到40輛訂貨不變兩個月后順應(yīng)，只需堅持25輛的訂貨量第三個月訂貨量為10輛在長期中，每個月少訂貨5輛，但有一個月，少訂貨20輛存貨投資的動搖