圖說2022年4月上市險企保費(fèi)數(shù)據(jù)及投資建議

1、俄烏沖突持續(xù)升級，對全球能源、糧食供應(yīng)造成沖擊。美國勞工部于5月11日公布數(shù)據(jù)顯示，4月CPI環(huán)比+0.3%（前值+1.2%），核心CPI環(huán)比+0.6%（前值+0.3%）；同比+8.3%（前值+8.5%）。CPI同比漲幅較3月小幅收窄， 但仍處于高位；核心CPI環(huán)比上行，反映需求強(qiáng)勁、勞動力市場的供需仍較緊張。多數(shù)前美聯(lián)儲官員一定程度上 給予當(dāng)前美聯(lián)儲對通脹處理力度的壓力，未來加息幅度可能超預(yù)期。國內(nèi)方面，4月M1同比增長5.1%（前值 4.7%）；M2同比增長10.5%（前值9.7%），同比增速均回升，主要受財稅政策發(fā)力支撐。4月新增人民幣貸款6454億元（前值31254億元，去年同期147

2、00億元），社融規(guī)模增量為9102億元（前值4.65萬億，去年同期1.86萬億），遠(yuǎn)低市場預(yù)期，疫情對需求造成嚴(yán)重抑制。中美利差自上月以來持續(xù)倒掛，新興市場資本流出壓力加大。 近日，央行將首套房的貸款利率下限調(diào)低20BP，對商品房需求具有一定提振作用，其信號意義值得關(guān)注。壽險方面：受益于銀保渠道發(fā)力，人保、太保和新華保費(fèi)增長提速。人保壽在長險躉交助力下（增速125.4%）， 4月累計(jì)保費(fèi)收入同比增長17.18%，持續(xù)行業(yè)領(lǐng)先。中國太保、新華保險4月累計(jì)保費(fèi)收入增速分別較上月- 0.26pct、+1.46pct至3.96%、3.83%，實(shí)現(xiàn)正增長并較年初增速分別+5.09pct、+0.25pct

3、。中國人壽、中國太平保費(fèi) 增速改善，增速分別為-2.69% 、-2.30%，分別較上月-0.05pct、+0.85pct；平安壽險保費(fèi)增速承壓，較上月- 0.14pct至-2.42%。產(chǎn)險方面：4月受部分地區(qū)疫情及相關(guān)防疫政策影響，車險保費(fèi)增速受沖擊下滑，非車貨運(yùn)險、企財險等也受到 負(fù)面影響。人保產(chǎn)險受疫情拖累，4月月度保費(fèi)較上月-7.48pct至2.67%，其中車險同比-1.92%，較上月-6.47pct， 非車險同比+9.56%，較上月-4.14pct；太保產(chǎn)險4月保費(fèi)收入單月同比-0.67%，較上月-11.52pct；平安產(chǎn)險、太平 產(chǎn)險4月保費(fèi)收入單月同比增速分別為+2.21%、+4.

4、67%，分別較上月-6.98pct、-10pct。保險板塊持股市值下降，但配置比例略有上升的態(tài)勢。2022Q1保險板塊持股市值266.69億元，同比變動-5.06pct， 板塊配置比例0.83%，較上期上升0.07pct。從非銀金融行業(yè)內(nèi)部配置來看，保險板塊2022Q1占比19.11%，較上期 上漲3.14pct。政策方面：4月25日，國新辦舉行關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見政策例行吹風(fēng)會。銀保監(jiān)會正在研究制定 相關(guān)配套政策，明確資金賬戶規(guī)則和相關(guān)產(chǎn)品管理要求，確保推出更多運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重 長期保值的銀行保險產(chǎn)品；積極推動銀行保險機(jī)構(gòu)做好個人養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備。5月13日，銀保

5、監(jiān)會修訂發(fā)布了關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知（以下簡稱通知）。修訂后，拓 寬了可投資金融產(chǎn)品的范圍。將理財公司理財產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計(jì)劃、債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃等納入可投資金融產(chǎn) 品范圍，進(jìn)一步完善保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。|2核心觀點(diǎn)當(dāng)前保險行業(yè)面臨諸多發(fā)展考驗(yàn)，壽險處于深度轉(zhuǎn)型期，受到疫情持續(xù)影響及新單銷售壓力，目前保 費(fèi)增速呈企穩(wěn)態(tài)勢。市場積極推出“增額終身壽險”產(chǎn)品，以更好地滿足理財需求、提升產(chǎn)品吸引力。 代理人留存困境尚未消除，在經(jīng)歷規(guī)模大幅下滑后，目前初現(xiàn)企穩(wěn)跡象。代理人產(chǎn)能有望在提高準(zhǔn)入 門檻、強(qiáng)化培訓(xùn)和資源支持下，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。個險渠道發(fā)展受阻，銀保渠道建設(shè)發(fā)力，隨著各險企 “產(chǎn)品+渠道”

6、供給不斷深入，負(fù)債端有望迎來邊際改善。預(yù)計(jì)二季度NBV降幅進(jìn)一步收窄。產(chǎn)險方面，4月受部分地區(qū)疫情及相關(guān)防疫政策影響，車險保費(fèi)增速受沖擊下滑，非車貨運(yùn)險、企財 險等也受到負(fù)面影響。預(yù)計(jì)疫情對產(chǎn)險的沖擊只是暫時，隨著后續(xù)疫情形勢轉(zhuǎn)好，新車保費(fèi)會得到恢 復(fù)性增長，全年仍有望實(shí)現(xiàn)保費(fèi)增速兩位數(shù)水平；非車險業(yè)務(wù)具備順周期屬性，在2022年“穩(wěn)增長” 的基調(diào)之下，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。且當(dāng)前各險企積極布局非車險業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)質(zhì)量，行業(yè)景氣度向 好趨勢不變。資產(chǎn)端面臨下行壓力，將受益于地產(chǎn)板塊風(fēng)險的逐步釋放；且從交易層面看，保險板塊基本已呈現(xiàn)低 估值，主要上市險企P/EV處于0.31-0.53倍之間。隨著經(jīng)濟(jì)

7、恢復(fù)、渠道改革成果逐步顯現(xiàn)，率先開展并 長期堅(jiān)持改革的險企將獲得更高的估值溢價。目前10年期中債國債到期收益率振蕩回升至2.82%附近，預(yù)計(jì)未來一段時間圍繞2.8%的中樞震蕩。與 中國長期穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面相比，當(dāng)前股價反映的無風(fēng)險利率預(yù)期悲觀，保險股高股息策略疊加較低 估值，凸顯其配置價值。當(dāng)下市場可能會橫盤蟄伏，保守估計(jì)Q3會有些機(jī)會。中長期看好估值修復(fù)， 仍需重視配置價值。同時，還需密切關(guān)注海外地區(qū)的疫情發(fā)展、美聯(lián)儲利率動作及中美關(guān)系走向。在 市場風(fēng)格切換背景下，保險板塊符合以時間換空間的策略選擇。個股角度，重點(diǎn)推薦中國平安、中國人壽，關(guān)注中國太保、新華保險。風(fēng)險提示：中美摩擦加劇風(fēng)險；中

8、美利差持續(xù)倒掛風(fēng)險；SEC暫停中國公司IPO注冊風(fēng)險；地緣政治 風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；恒大事件等處理不及預(yù)期風(fēng)險；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險；肺 炎疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險。|3投資建議行業(yè)2月保費(fèi)收入增速降幅收窄-100%-50%0%50%100%150%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000截至2022年2月，保險行業(yè)累計(jì)原保險保費(fèi)收入12961.40億元，同比變動-2.03%（前1月為-2.98%）；其 中健康險累計(jì)保險保費(fèi)收入1934.47億元，同比變動+0.03%（前1月為+0.45%）；財險公司原保險保費(fèi)收 入2651.93億元，同比變

9、動+12.27%（前1月為+12.34%）；人身險公司原保費(fèi)收入10309億元，同比變動- 5.14%（前1月為-5.83%）。2 月月度保費(fèi)收入為3168.71 億元， 同比變動+1.04%（ 1 月為-2.98% ）， 環(huán)比變動-67.64% （ 1 月為+200.75%）。2022年2月，財險公司單月保費(fèi)收入878.02億元，同比、環(huán)比增速分別為+12.14%（1月為+12.34%）、-50.50%（1月為+43.64%），人身險公司單月保費(fèi)收入2290億元，單月同比、環(huán)比增速分別為-2.68%（1月為-5.83%）、-71.44%（1月為+ 296.78%）。50,000250%45,

10、000200%40,000累計(jì)保費(fèi)（億元）月度保費(fèi)收入(億元)累計(jì)保費(fèi)環(huán)比（右）月度保費(fèi)環(huán)比(右)月度保費(fèi)同比(右)數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會，長城證券研究院，時間截至2022年2月28日|42月壽險負(fù)增長，產(chǎn)險增速保持雙位數(shù)30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02財險公司原保險保費(fèi)收入（億元） 財險公司保費(fèi)收入同比（%）壽險公

11、司原保險保費(fèi)收入（億元） 壽險公司保費(fèi)收入同比（%）健康險原保險保費(fèi)收入（億元） 健康險保費(fèi)收入同比（%）350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%02,0004,0006,0008,00010,0002021-062021-112021-122022-012022-022021-022021-032021-042021-05財險公司單月保費(fèi)收入（億元） 財險公司單月保費(fèi)收入環(huán)比（%） 壽險公司單月保費(fèi)收入同比（%）2021-072021-082021-092021-10壽險公司單月保費(fèi)收入（億元） 財險公司單月保費(fèi)收入同比（%） 健康險單月保費(fèi)收入環(huán)比（%）

12、健康險單月保費(fèi)收入（億元）壽險公司單月保費(fèi)收入環(huán)比（%） 健康險單月保費(fèi)收入同比（%）數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會，長城證券研究院，時間截至2022年2月28日|52月各險類新增風(fēng)險保障金額和保單件數(shù)數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會，長城證券研究院，時間截至2022年2月28日|62022/2/28新增保單件數(shù)（億）保額（萬億）件均保額（萬）行業(yè)合計(jì)33.32927.4027.83產(chǎn)險公司32.81839.3225.58人身險公司0.5188.08172.50分險種新增保單件數(shù)（億）保額（萬億）件均保額（萬）車險0.3435.40105.38責(zé)任險8.92373.8841.93農(nóng)險0.21貨運(yùn)險3.39保證險1.07

13、壽險0.031.6752.96普通壽險0.03健康險7.12161.9222.73意外險3.08305.1898.97|7截至2022年4月30日，上市公司保費(fèi)收入及增速情況數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日公司 簡稱壽險保費(fèi)收入（億元）/同比增速較上月財險保費(fèi)收入（億元）/同比增速較上月健康險保費(fèi)收入（億元）/同比增速較上月養(yǎng)老保費(fèi)收入（億元）/同比增速較上月合計(jì)保費(fèi)收入（億元）較上月/同比增速眾安在線-66.1211.61%1.38pct-66.1211.61%1.38pct新華保險764.743.83%1.46pct-764.743.83%1.46pct中國

14、人壽3435.00-2.69%0.05pct-3435.00-2.69%0.05pct中國太保1115.793.96%-0.26pct616.5110.60%-3.23pct-1732.306.23%-0.99pct中國人保632.2717.18%-0.76pct1868.5210.33%-1.91pct260.8135.90%16.72pct-2761.6013.88%-0.37pct中國太平675.72-2.30%0.85pct93.505.34%-0.21pct-30.2411.52%-5.77pct799.46-1.00%0.63pct中國平安1963.80-2.42%-0.14pct

15、949.288.35%-1.99pct51.5422.47%0.00pct81.82-14.11%0.19pct3046.450.68%-0.43pct國華人壽173.5136.82%-10.60pct-173.5136.82%-10.60pct上市險企4月月度保費(fèi)增速放緩|8數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日從上市保險公司4月保費(fèi)情況來看，2022年2月-2022年4月國壽、平安、新華、太平、人保、太保、天 茂月度保費(fèi)增速分別為-3.38%/+5.66% /-2.09%(-83.59%/+117.06%/-61.38%),+1.23%/+0.79%/-1.10%

16、(- 65.81%/+35.70%/-8.14%), +11.15%/-4.12%/+12.87% (-70.68%/+75.99%/-37.41%), +4.97%/+3.24%/+2.05% (-77.31%/+102.82%/ -20.92%), +14.86%/+8.59% /+11.96%(-62.14%/+67.21%/-40.13%),+17.47%/ +10.42%/+0.58%(-63.66%/+57.05%/-44.18%), +48.37%/+21.37%/-7.51% (-58.62%/-10.53%/-27.74%)，重點(diǎn)上市公司保費(fèi)增速基本優(yōu)于行業(yè)水平。#增速表示為

17、：同比增速2022年2月/2022年3月/ 2022年4月（環(huán)比增速2022年2月/2022年3月/ 2022年4月），下列財險及壽險情況格式相同。上市險企2021/2-2022/4月度保費(fèi)收入及同比增速情況-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/04上市險企月度保費(fèi)合計(jì)（億元）上市險企月度保費(fèi)同比主要上市險企：新華、人保4月月度保

18、費(fèi)增速領(lǐng)先保費(fèi)規(guī)模方面，中國平安位列第一，當(dāng)月保費(fèi)收入581.67億元，中國人保、中國人壽分列二、 三位，當(dāng)月保費(fèi)收入分別為437.85億元和285億元。保費(fèi)增速方面，除新華和人保外，主要上市險企4月保費(fèi)收入增速較上月有所下滑。新華保險、 中國人保4月當(dāng)月保費(fèi)收入同比增速分別為12.87%、11.96%，分別較上月+16.98pct、+3.37pct；中 國平安、中國人壽、中國太保4月當(dāng)月保費(fèi)收入同比增速分別為-1.10%、-2.09%、0.58%，分別較 上月-1.89pct、-7.75pct、-9.84pct。數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日05001,00

19、01,5002,0002,500上市險企月度保費(fèi)（億元）中國人保2021-072021-12中國太保2021-082022-01中國人壽2021-042021-092022-02中國平安2021-052021-102022-03新華保險2021-062021-112022-0425%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%中國人壽中國平安新華保險中國人保中國太保上市險企月度保費(fèi)同比增速（%）2021-072021-122021-082022-012021-042021-092022-022021-052021-102022-032021-062021-112022-04|94月

20、壽險：保費(fèi)增速企穩(wěn)，人保壽增速領(lǐng)跑壽險方面：受益于銀保渠道發(fā)力，人保、太保和新華保費(fèi)增長提速。人保壽在長險躉交助力下（增速 125.4%），4月累計(jì)保費(fèi)收入同比增長17.18%，持續(xù)行業(yè)領(lǐng)先。中國太保、新華保險4月累計(jì)保費(fèi)收入 增速分別較上月-0.26pct、+1.46pct至3.96%、3.83%，實(shí)現(xiàn)正增長并較年初增速分別+5.09pct、+0.25pct。 中國人壽、中國太平保費(fèi)增速改善，增速分別為-2.69% 、-2.30%，分別較上月-0.05pct、+0.85pct；平 安壽險保費(fèi)增速承壓，較上月-0.14pct至-2.42%。當(dāng)前壽險處于深度轉(zhuǎn)型期，受到疫情持續(xù)影響及新單銷售壓力

21、，目前保費(fèi)增速呈企穩(wěn)態(tài)勢。市場積極 推出“增額終身壽險”產(chǎn)品，以更好地滿足理財需求、提升產(chǎn)品吸引力。代理人留存困境尚未消除， 在經(jīng)歷規(guī)模大幅下滑后，目前初現(xiàn)企穩(wěn)跡象。代理人產(chǎn)能有望在提高準(zhǔn)入門檻、強(qiáng)化培訓(xùn)和資源支持 下，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。個險渠道發(fā)展受阻，銀保渠道建設(shè)發(fā)力，隨著各險企“產(chǎn)品+渠道”供給不斷深 入，負(fù)債端有望迎來邊際改善。預(yù)計(jì)二季度NBV降幅進(jìn)一步收窄。數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日90%70%50%30%10%-10%-30%-50%-70%05001,000 1,5002,0002,5002022/02 2022/03 2022/04上市險企壽險

22、月度保費(fèi)及同比增速2021/05 2021/06中國人壽當(dāng)月保費(fèi)（億元）新華保險當(dāng)月保費(fèi)（億元) 中國平安同比（右軸）2021/07 2021/08 2021/09 2021/10中國太保當(dāng)月保費(fèi)（億元）中國人保當(dāng)月保費(fèi)（億元） 中國太平同比（右軸）2021/11 2021/12 2022/01中國平安當(dāng)月保費(fèi)（億元）中國人壽同比(右軸)新華保險同比（右軸）中國太平當(dāng)月保費(fèi)（億元）中國太保同比(右軸） 中國人保同比（右軸）|104月產(chǎn)險：受疫情影響車險保費(fèi)增速下滑產(chǎn)險方面：4月受部分地區(qū)疫情及相關(guān)防疫政策影響，車險保費(fèi)增速受沖擊下滑，非車貨運(yùn)險、企財 險等也受到負(fù)面影響。人保產(chǎn)險受疫情拖累，4

23、月月度保費(fèi)較上月-7.48pct至2.67%，其中車險同比- 1.92%，較上月-6.47pct，非車險同比+9.56%，較上月-4.14pct；太保產(chǎn)險4月保費(fèi)收入單月同比-0.67%， 較上月-11.52pct；平安產(chǎn)險、太平產(chǎn)險4月保費(fèi)收入單月同比增速分別為+2.21%、+4.67%，分別較上 月-6.98pct、-10pct。受疫情嚴(yán)重沖擊汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈（如上海、長春等地區(qū)），4月乘用車銷量僅104.2萬輛，同比- 35.2%，環(huán)比-34.01%。預(yù)計(jì)疫情對產(chǎn)險的沖擊只是暫時，隨著后續(xù)疫情形勢轉(zhuǎn)好，新車保費(fèi)會得到恢 復(fù)性增長，全年仍有望實(shí)現(xiàn)保費(fèi)增速兩位數(shù)水平；非車險業(yè)務(wù)具備順周期屬性

24、，在2022年“穩(wěn)增長” 的基調(diào)之下，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。且當(dāng)前各險企積極布局非車險業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)質(zhì)量，行業(yè)景氣度向 好趨勢不變。數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日 |11-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01002003004005006007002021/072021/102022/01上市險企產(chǎn)險月度保費(fèi)及同比增速2021/042021/052021/06中國太保當(dāng)月保費(fèi) 中國太保同比2021/082021/09中國平安當(dāng)月保費(fèi) 中國平安同比2021/112021/12人保產(chǎn)險當(dāng)月保費(fèi) 人保產(chǎn)險同比2022/022022/032022/04中

25、國太平當(dāng)月保費(fèi) 中國太平同比中國平安保費(fèi)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)|12數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，人壽保險項(xiàng)僅包含中國平安人壽保險股份有限公司，時間截至2022年4月30日中國平安細(xì)分保費(fèi)2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04人壽保險301,504332,072364,535392,000416,680457,03598,574128,788162,614196,380財產(chǎn)保險154,005154,005175,094199,343220,574243,320270,04332,78747,53173

26、,018累計(jì)同比人壽保險-3.56%-3.46%-3.46%-3.63%-3.95%-4.00%-0.62%-1.61%-2.27%-2.42%財產(chǎn)保險-8.45%-9.18%-9.18%-8.35%-7.29%-5.53%8.21%10.97%10.34%8.35%月度保費(fèi)（百萬元）人壽保險31,28630,56832,46327,46524,68140,35598,57430,21433,82733,766財產(chǎn)保險20,69221,08824,25021,23022,74626,72332,78714,74425,48721,910月度同比人壽保險-2.14%-2.46%-3.40%-5.

27、94%-8.75%-4.50%-0.62%-4.70%-4.71%-3.10%財產(chǎn)保險-14.15%-14.18%-9.17%0.27%4.41%14.18%8.21%17.64%9.19%2.21%月度環(huán)比人壽保險-8.67%-2.29%6.20%-15.40%-10.14%63.51%144.27%-69.35%11.96%-0.18%財產(chǎn)保險-14.45%1.91%14.99%-12.45%7.14%17.49%22.69%-55.03%72.86%-14.03%累計(jì)保費(fèi)（單位：百萬元）中國太保保費(fèi)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)|13數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日中國太保細(xì)分

28、保費(fèi)2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04人壽保險151,264166,390181,726191,837201,296209,61055,88473,88899,450111,579財產(chǎn)保險93,722105,177117,952128,539140,063153,06321,01130,95449,28261,651累計(jì)同比人壽保險1.83%-0.13%-0.61%-0.92%-0.64%0.55%-1.13%2.34%4.23%3.96%財產(chǎn)保險5.41%4.27%2.92%2.82%2

29、.97%3.35%12.67%15.66%13.84%10.60%月度保費(fèi)（百萬元）人壽保險9,88615,12615,33610,1119,4598,31455,88418,00425,56212,129財產(chǎn)保險11,91411,45512,77510,58711,52413,00021,0119,94318,32812,369月度同比人壽保險-3.04%-16.25%-5.55%-6.18%5.30%41.89%-1.13%14.85%10.09%1.85%財產(chǎn)保險-0.58%-4.22%-7.02%1.79%4.62%7.72%12.67%22.53%10.88%-0.64%月度環(huán)比人壽

30、保險-51.07%53.00%1.39%-34.07%-6.45%-12.10%572.17%-67.78%41.98%-52.55%財產(chǎn)保險-16.09%-3.85%11.52%-17.13%8.85%12.81%61.62%-52.68%84.33%-32.51%累計(jì)保費(fèi)（單位：百萬元）中國人保保費(fèi)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)|14數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日中國人保細(xì)分保費(fèi)2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04財產(chǎn)保險280,060309,843345,796372,82

31、3405,228448,38460,43291,758152,139186,852人壽保險68,20372,94377,93683,79692,36296,84746,61953,38459,75063,227健康保險27,16828,94630,65032,05333,59935,8168,46114,10420,48626,081累計(jì)同比財產(chǎn)保險1.24%0.72%0.47%0.67%1.58%3.79%13.78%13.65%12.24%10.33%人壽保險-3.57%-5.96%-5.09%-2.41%2.19%0.69%30.15%26.44%17.94%17.18%健康保險15.2

32、2%14.88%12.16%11.13%9.72%11.03%-6.56%7.64%19.18%35.90%月度保費(fèi)（百萬元）財產(chǎn)保險28,23529,78335,95327,02732,40543,15660,43231,32660,38134,713人壽保險4,0704,7404,9935,8608,5664,48546,6196,7656,3663,477健康保險1,5981,7781,7041,4031,5462,2178,4615,6436,3825,595月度同比財產(chǎn)保險-8.90%-3.88%-1.65%3.27%13.42%30.37%13.78%13.39%10.16%2.6

33、7%人壽保險16.44%-30.67%9.69%56.29%89.60%-22.67%30.15%5.69%-24.58%5.53%健康保險13.68%9.92%-20.01%-7.41%-13.20%35.66%-6.56%39.40%56.17%179.42%月度環(huán)比財產(chǎn)保險-42.62%5.48%20.72%-24.83%19.90%33.18%40.03%-48.16%92.75%-42.51%人壽保險-39.48%16.46%5.34%17.36%46.18%-47.64%939.44%-85.49%-5.90%-45.38%健康保險-58.39%11.26%-4.16%-17.66

34、%10.19%43.40%281.64%-33.31%13.10%-12.33%累計(jì)保費(fèi)（單位：百萬元）人保財險4月車險占比44.8%，較上月+2.9pct數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日0%50%60%70%80%90%100%2022-042022-032022-022022-012021-122021-112021-102021-092021-082021-072021-062021-052021-042021-0310%20%意外傷害及健康險30%40%機(jī)動車輛險企業(yè)財產(chǎn)險責(zé)任險貨運(yùn)險農(nóng)險其他險種|15中國太平保費(fèi)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)|16數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證

35、券研究院，時間截至2022年4月30日中國太平細(xì)分保費(fèi)2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04累計(jì)保費(fèi)（單位：百萬元）財產(chǎn)保險16,71618,52721,08623,37025,59127,5212,9254,5817,1149,350人壽保險100,775109,265123,056132,250140,581148,69534,75341,44956,17467,572養(yǎng)老保險4,1524,5975,1325,4696,0276,7111,2981,7912,4713,024累計(jì)同比財產(chǎn)保

36、險1.53%-1.67%-1.01%0.02%0.06%-2.13%-5.21%1.11%5.55%5.34%人壽保險3.31%3.25%2.83%2.87%3.12%3.00%-5.73%-4.64%-3.15%-2.30%養(yǎng)老保險20.06%18.43%16.50%16.54%16.56%13.49%18.37%21.44%17.29%11.52%月度保費(fèi)（單位：百萬元）財產(chǎn)保險2,2241,8112,5592,2842,2211,9302,9251,6562,5332,236人壽保險6,9788,49013,7919,1948,3328,11334,7536,69614,72511,39

37、8養(yǎng)老保險5344455353375586841,298493680553月度同比財產(chǎn)保險-11.95%-23.81%4.03%10.71%0.47%-24.15%-5.21%14.59%14.67%4.67%人壽保險5.87%2.60%-0.42%3.47%7.20%0.92%-5.73%1.41%1.31%2.12%養(yǎng)老保險8.91%5.10%2.18%17.14%16.84%-7.92%18.37%30.32%7.61%-8.55%月度環(huán)比財產(chǎn)保險-27.08%-18.59%41.33%-10.74%-2.79%-13.09%51.54%-43.37%52.98%-11.76%人壽保險-

38、52.31%21.67%62.44%-33.33%-9.38%-2.62%328.35%-80.73%119.92%-22.60%養(yǎng)老保險9.02%-16.71%20.30%-37.05%65.76%22.53%89.76%-62.02%37.96%-18.61%眾安在線：4月累計(jì)、月度保費(fèi)增速均顯著提升數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日|17眾安在線2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04累計(jì)保費(fèi)（百萬元）12,60714,62115,80217,03918,70

39、120,3602,0073,3534,9596,612累計(jì)同比54.76%52.26%41.74%33.87%27.31%21.90%12.38%8.34%10.24%11.61%月度保費(fèi)（百萬元）2,7722,0141,1811,2371,6621,6592,0071,3461,6061,653月度同比100.45%38.28%-23.59%-21.69%-15.29%-17.59%12.38%2.82%14.43%15.96%月度環(huán)比31.37%-27.34%-41.36%4.74%34.36%-0.18%20.98%-32.93%19.32%2.93%120%100%80%60%40%2

40、0%0%-20%-40%-60%5,00010,00015,00020,00025,0002021-072021-082021-09累計(jì)保費(fèi)（百萬元）2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04月度保費(fèi)（百萬元）累計(jì)同比月度同比月度環(huán)比公募基金持股市值、配置比例雙下降|18數(shù)據(jù)來源：iFinD ，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%10009008007006005004003002001000我們以申萬一級行業(yè)和二級行業(yè)為分類標(biāo)準(zhǔn)，以全部公募基金為統(tǒng)計(jì)口徑，基于同花順iFinD數(shù)據(jù)分析公 募

41、基金在2022年Q1的資產(chǎn)配置和重倉持股情況?？梢钥吹奖ｋU板塊呈現(xiàn)持股市值、配置比例雙下降的態(tài) 勢。2022Q1保險板塊持股市值266.69億元，同比變動-5.06pct，板塊配置比例0.83%，較上期上升0.07pct。 從非銀金融行業(yè)內(nèi)部配置來看，保險板塊2022Q1占比19.11%，較上期上漲3.14pct，保險板塊自2019Q4以 來一直處于低配。公募基金重倉股中保險板塊持股市值和配置比例1.61.41.210.80.60.40.2090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3

42、 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1保險板塊持股市值（億元）保險板塊配置比例（右側(cè)）保險板塊在非銀金融行業(yè)內(nèi)的配置比例2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1保險板塊在行業(yè)內(nèi)的配置比例P/

43、EV（右側(cè)）中國平安仍是重倉首選，港股配置有所提升|19在2022Q1公募基金重倉個股中，中國平安（601318.SH）仍是保險板塊重倉的首選，但本期增持股票- 1,179.45萬股，持股總市值190.54億元，環(huán)比下降6.78%，持股市值占基金股票投資市值比為5.07%，較上 期上升-0.4pct。此外，重倉排名第二、三的中國太保（601601.SH）和中國人壽（601628.SH）第一季度 持倉數(shù)量分別增長-0.11億股、0.11億股，持股市值占基金股票投資市值比分別為6.86%和7.79%，較上期 分別0.69pct、-1.33pct。2022Q1 保險板塊的港股個股配置有所提升， 持倉

44、前三名的友邦保險（ 1299.HK ） 、中國平安（2318.HK）、中國財險（2328.HK）較上一季度分別出現(xiàn)0.013億股、0.028億股和0.027億股的增持。數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，時間截至2022年4月30日2022Q1公募基金重倉個股情況（保險板塊）代碼名稱持股總量（萬股）持股總量較上期變化（萬股）持股市值（萬元）持股市值占基金股票 投資市值比（%）601318.SH中國平安39,327.03-1,179.451,905,394.665.07601601.SH中國太保12,557.10-1,099.55287,808.786.86601628.SH中國人壽3,627

45、.501,065.4795,185.557.79601336.SH新華保險2,182.06911.6577,092.015.36601319.SH中國人保4,230.54191.4619,375.863.49000627.SZ天茂集團(tuán)2,721.2070.008,626.211.721299.HK友邦保險2,036.50129.82136,176.605.792318.HK中國平安1,513.88276.8268,325.484.862328.HK中國財險10,129.40269.8065,884.667.182601.HK中國太保41.8223.36648.622.262628.HK中國人壽48.606.30474.563.271339.HK中國人保140.3075.00292.433.55上市險企熱門增額終身壽險產(chǎn)品匯總|20上市險企產(chǎn)品名稱產(chǎn)品類型繳費(fèi)期限保險責(zé)任年度保額增速特色權(quán)益中國人保福瑞世家終身壽險躉交/3/5/10/15/20/30年 交身故或全殘保險金/ 列車航空意外身故或 全殘3.6%保費(fèi)自動墊交、減額 繳清、保單貸款、年 金轉(zhuǎn)換權(quán)中國平安盛世金越終身壽險躉交/3/5/10/15/20 年交身故或全殘保險金3.5%