金融學(xué)第八章金融市場(chǎng)ppt課件

1、第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 第三節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 第四節(jié) 投資基金 第五節(jié) 外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng) 第六節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 第七節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化2022/7/13金融學(xué).2022/7/13金融學(xué).金融市場(chǎng)是進(jìn)展資金融通，實(shí)現(xiàn)金融資源配置的市場(chǎng)。 經(jīng)過(guò)市場(chǎng)上的金融買賣，最終實(shí)現(xiàn)社會(huì)實(shí)物資源的配置。市場(chǎng)利率，也即貨幣、貨幣資本的“價(jià)錢，就是在金融市場(chǎng)上構(gòu)成的。 2022/7/13金融學(xué).金融市場(chǎng)包括一切的融資活動(dòng)：銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資；企業(yè)經(jīng)過(guò)發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資；投資人經(jīng)過(guò)購(gòu)買債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資；經(jīng)過(guò)租賃、信托、保險(xiǎn)種種途徑所進(jìn)展的資金的集中與分配。2

2、022/7/13金融學(xué).1. 市場(chǎng)上的買賣對(duì)象是產(chǎn)品，金融市場(chǎng)上的買賣對(duì)象是金融產(chǎn)品。2. 就其作為金融買賣行為的載體來(lái)說(shuō)，是工具金融工具。3. 對(duì)于持有者來(lái)說(shuō)，那么是資產(chǎn)金融資產(chǎn)。 4.金融資產(chǎn)的種類極多， 除股票、債券外，還包括保險(xiǎn)單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金，等等。 2022/7/13金融學(xué).金融資產(chǎn)的特征 雖然金融資產(chǎn)種類繁多、千差萬(wàn)別，但都具有一些共同的特征。通常也以“三性概括，即流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。1、貨幣性或流動(dòng)性金融資產(chǎn)的貨幣性：是指其可以用來(lái)作為貨幣，或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣，行使買賣媒介或支付的功能。金融資產(chǎn)的流動(dòng)性：并不劃入貨幣口徑之中的那些金融資產(chǎn)，較非金

3、融資產(chǎn)，也具有明顯的流動(dòng)性(liquidity)，即迅速變?yōu)樨泿帕?xí)慣稱“變現(xiàn)(encashment)而不致蒙受損失的才干。 變現(xiàn)的期限短、買賣本錢低的金融工具意味著流動(dòng)性強(qiáng)；反之，那么意味著流動(dòng)性差。金融資產(chǎn)的歸還期限是指在進(jìn)展最終支付前的時(shí)間長(zhǎng)度。.2、收益性。由收益率表示。收益率是指持有金融資產(chǎn)所獲得的收益與本金的比率。有三種計(jì)算方法：1名義收益率，是金融資產(chǎn)票面收益與票面額的比率。2現(xiàn)時(shí)收益率，是金融資產(chǎn)的年收益額與其當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)錢的比率。 3平均收益率，是將現(xiàn)時(shí)收益與資本損益共同思索的收益率。.3、風(fēng)險(xiǎn)性 風(fēng)險(xiǎn)性是指購(gòu)買金融資產(chǎn)的本金有否蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。本金受損的風(fēng)險(xiǎn)主要有信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)

4、風(fēng)險(xiǎn)兩種。 信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)鶆?wù)人不履行合約，不按期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)錢下跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 .1、協(xié)助實(shí)現(xiàn)資金在資金盈余部門和資金短缺部門之間的調(diào)劑，實(shí)現(xiàn)資源配置前面曾經(jīng)提到。2、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移經(jīng)過(guò)金融資產(chǎn)的買賣，對(duì)于某個(gè)部分來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消逝，而不是指從總體上看消除了風(fēng)險(xiǎn)；后面有不斷的分析。3、確定價(jià)錢。2022/7/13金融學(xué).金融市場(chǎng)運(yùn)作流程的簡(jiǎn)單概括 金融市場(chǎng)的買賣是在市場(chǎng)參與者之間進(jìn)展的。為了概括描畫(huà)金融市場(chǎng)的運(yùn)作流程，需求對(duì)市場(chǎng)的參與者分類。 根據(jù)參與者的買賣特征，他們可以分為最終投資人、最終籌資人和中介機(jī)構(gòu)三

5、類。 最終投資人可以是個(gè)人、企業(yè)、政府和國(guó)外部門。 最終籌資人的構(gòu)成亦如是。 中介機(jī)構(gòu)，那么是專門從事金融活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、投資銀行等等。 2022/7/13金融學(xué). 直接融資：按照較為粗略的概括，假設(shè)資金直接在最終投資人和最終籌資人之間轉(zhuǎn)移，這樣的融資活動(dòng)就是直接融資(direct finance)。 間接融資：假設(shè)資金經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)實(shí)如今最終投資人和最終籌資人之間的轉(zhuǎn)移，這樣的融資活動(dòng)就叫做間接融資(indirect finance)。 與兩種融資方式相對(duì)應(yīng)的金融產(chǎn)品被分別稱為直接融資工具和間接融資工具。.2022/7/13金融學(xué) 直接金融 間接金融盈余單位赤字單位直接

6、融資工具直接融資工具貨幣資金貨幣資金貨幣資金貨幣資金間接融資工具間接融資工具金融市場(chǎng)的資金轉(zhuǎn)移過(guò)程.1. 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)； 這是以金融買賣的期限作為規(guī)范來(lái)劃分的。 貨幣市場(chǎng)是買賣期限在1年以內(nèi)的短期金融買賣市場(chǎng)，其功能在于滿足買賣者的資金流動(dòng)性需求。 資本市場(chǎng)是買賣期限在1年以上的長(zhǎng)期金融買賣市場(chǎng)，主要滿足工商企業(yè)的中長(zhǎng)期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金需求 2022/7/13金融學(xué).2. 現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)；可按照金融買賣的交割期限把金融市場(chǎng)劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)(spot market)與期貨市場(chǎng)(futures market)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，普通在成交后的13日內(nèi)立刻付款交割，有的更限定在當(dāng)

7、日交割。在期貨市場(chǎng)上，交割那么是在成交日之后合約所規(guī)定的日期如幾周、幾個(gè)月之后進(jìn)展。 3. 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng) 4. 債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng).2022/7/13金融學(xué). 貨幣市場(chǎng)是短期融資市場(chǎng)的統(tǒng)稱，融資期限普通在1年以內(nèi)。主要包括： 票據(jù)市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng) 短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng) 銀行間短期拆借市場(chǎng) 回購(gòu)市場(chǎng)2022/7/13金融學(xué).票據(jù)買賣的市場(chǎng)稱票據(jù)市場(chǎng)。買賣種類有二：商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。商業(yè)票據(jù)：是指由金融公司或某些信譽(yù)較高的企業(yè)開(kāi)出的無(wú)擔(dān)保短期票據(jù).銀行承兌票據(jù)：一是指經(jīng)銀行許愿票據(jù)到期履行支付義務(wù)也即“承兌的商業(yè)票據(jù)；二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的票據(jù)。 我國(guó)的

8、銀行承兌票據(jù)僅指前者；在興隆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，主要買賣的對(duì)象是后者。2022/7/13金融學(xué).真實(shí)票據(jù)：有真實(shí)買賣背景的商業(yè)票據(jù)稱“真實(shí)票據(jù)融通票據(jù)：無(wú)真實(shí)買賣背景的商業(yè)票據(jù)稱“融通票據(jù) 我國(guó)現(xiàn)行立法強(qiáng)調(diào)票據(jù)應(yīng)有真實(shí)買賣背景；興隆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的票據(jù)主要是融通票據(jù)。票據(jù)市場(chǎng)的買賣采用“貼現(xiàn)方式，因此這個(gè)市場(chǎng)也稱貼現(xiàn)市場(chǎng)。 2022/7/13金融學(xué).12個(gè)月以內(nèi)的國(guó)庫(kù)券為短期國(guó)庫(kù)券。由于有政府信譽(yù)支持，通常視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資工具。 短期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行也采用“貼現(xiàn)方式。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的流動(dòng)性在貨幣市場(chǎng)中是最高的，幾乎一切的金融機(jī)構(gòu)都參與這個(gè)市場(chǎng)的買賣。短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策的主要陣地。 到目前為止，

9、我國(guó)典型的短期國(guó)庫(kù)券數(shù)量少，不能構(gòu)成有規(guī)模的買賣市場(chǎng) 。 2022/7/13金融學(xué). 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是上世紀(jì)60年代商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。存單金額為整數(shù)，到期之前不可提款，但可轉(zhuǎn)讓。 在興隆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，它曾經(jīng)是貨幣市場(chǎng)的主要買賣種類之一。 2022/7/13金融學(xué).2022/7/13金融學(xué) 回購(gòu)市場(chǎng)是指對(duì)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)展買賣的短期融資市場(chǎng)。這是按買賣方式，而不是按買賣種類命名的市場(chǎng)。凡金額確定的規(guī)范金交融約，如國(guó)庫(kù)券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購(gòu)協(xié)議的對(duì)象。 正回購(gòu)與逆回購(gòu)；隔夜回購(gòu). 中央銀行票據(jù)主要采用回購(gòu)買賣方式，回購(gòu)買賣分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)兩種。正回購(gòu)為中央銀行向一級(jí)買

10、賣商賣出有價(jià)證券，并商定在未來(lái)特定日期買回有價(jià)證券的買賣行為，正回購(gòu)意味著中央銀行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性。逆回購(gòu)為中央銀行向一級(jí)買賣商購(gòu)買有價(jià)證券，并商定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)買賣商的買賣行為，逆回購(gòu)意味著中央銀行向市場(chǎng)中央銀行票據(jù)投放流動(dòng)性。.銀行同業(yè)間短期拆借市場(chǎng)的參與者為商業(yè)銀行以及其他各類金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)于1996年聯(lián)網(wǎng)試運(yùn)轉(zhuǎn)，其買賣方式有信譽(yù)拆借和回購(gòu)兩種，以回購(gòu)為主。銀行同業(yè)間短期拆借市場(chǎng)的存在，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的銀行等金融機(jī)構(gòu)行來(lái)說(shuō)，是靈敏調(diào)動(dòng)資金的必要條件；對(duì)于保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，也相當(dāng)重要。2022/7/13金融學(xué).2022/7/13金融學(xué). 金融衍生工具是指

11、其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。原生的金融工具普通指股票、債券、存單、貨幣等。 金融衍生工具早就存在，但其迅速開(kāi)展是自20世紀(jì)70年代以來(lái)?，F(xiàn)已構(gòu)成一個(gè)種類繁多、構(gòu)造復(fù)雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進(jìn)入。2022/7/13金融學(xué).金融衍生工具的分類 按合約類型的規(guī)范分類：金融衍生工具在方式上均表現(xiàn)為一種合約(contract)，在合約上載明買賣雙方贊同的買賣種類、價(jià)錢、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。目前較為流行的金融衍生工具合約主要有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換這四種類型。 按相關(guān)資產(chǎn)的規(guī)范分類：可以分為貨幣或匯率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。 按衍生次序的規(guī)范分類：分為普通衍生工具

12、、混合工具、復(fù)雜衍生工具。.遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一種金融衍生工具。合約雙方商定在未來(lái)某一日期，按商定的價(jià)錢，買賣商定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。 目前，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期兩類。 2022/7/13金融學(xué).期貨買賣也是買賣雙方按商定價(jià)錢在未來(lái)某一期間完成特定資產(chǎn)買賣行為的一種方式，與遠(yuǎn)期合約一樣。 期貨與遠(yuǎn)期的區(qū)別： 遠(yuǎn)期合約的買賣雙方可以按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)展磋商。而期貨合約的買賣多在有組織的買賣所內(nèi)進(jìn)展；合約的內(nèi)容，如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、價(jià)錢、交割時(shí)間和地點(diǎn)等，都有規(guī)范化的特點(diǎn)。2022/7/13金融學(xué).期權(quán),其普通含意選擇權(quán)：是指合約的買方有權(quán)在商定的時(shí)間或商定的時(shí)期內(nèi)，按照商定

13、的價(jià)錢買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)益。 為了獲得這樣一種權(quán)益，期權(quán)合約的買方必需向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。 2022/7/13金融學(xué).期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型： 看漲期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)錢購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)；看跌期權(quán)的買方那么有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)錢出賣相關(guān)資產(chǎn)。期權(quán)又分美式期權(quán)和歐式期權(quán)。 按照美式期權(quán)，買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)任何時(shí)間行使權(quán)益或者放棄行使權(quán)益。 按照歐式期權(quán)，期權(quán)買方只可以在合約到期時(shí)行使權(quán)益。由于美式期權(quán)賦予期權(quán)買方更大的選擇空間，因此較多地被采用。2022/7/13金融學(xué).含

14、義：也譯作“掉期、“調(diào)期，是指買賣雙方商定，在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為根據(jù)，按商定的支付率利率、股票指數(shù)收益率等相互交換支付的商定?；Q合約本質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。2022/7/13金融學(xué).迅速開(kāi)展的金融衍生工具，使躲避形形色色的金融風(fēng)險(xiǎn)具備了靈敏方便、極具針對(duì)性、且買賣本錢日趨降低的手段。衍生工具的買賣實(shí)施保證金制度，對(duì)保證金所要求的比例通常不超越10%。因此投機(jī)資本往往可以支配近10倍于本身的資本進(jìn)展投機(jī)操作。衍生工具的開(kāi)展促成了宏大的世界性投機(jī)活動(dòng)2022/7/13金融學(xué).2022/7/13金融學(xué).含義：投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。 開(kāi)展背景

15、：隨著金融市場(chǎng)的開(kāi)展，金融風(fēng)險(xiǎn)程度的加大，社會(huì)專業(yè)化分工程度的加深，普通投資者將個(gè)人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運(yùn)作，那么可實(shí)現(xiàn)投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。20世紀(jì)40年代以后，投資基金的規(guī)模與種類迅速添加。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，投資基金獲得了迅猛開(kāi)展，已成為當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)演進(jìn)的一個(gè)重要特征2022/7/13金融學(xué).根本分類： 2022/7/13金融學(xué)投資基金契約型公司型單位型基金型封鎖式開(kāi)放式. 其他分類、類型： 公募與私募； 按投資理念的分類； 對(duì)沖基金； 養(yǎng)老基金 2022/7/13金融學(xué).2022/7/13金融學(xué).國(guó)際支付過(guò)程，由于多種多樣的緣由需求在不同種貨幣之間進(jìn)展兌換。

16、外匯市場(chǎng)就是滿足種種兌換需求進(jìn)展外匯各種貨幣買賣的場(chǎng)所。有形外匯買賣市場(chǎng)和無(wú)形外匯買賣市場(chǎng)?，F(xiàn)代的國(guó)際外匯市場(chǎng)實(shí)踐應(yīng)該了解為進(jìn)展外匯買賣的一個(gè)普及全世界的電訊網(wǎng)絡(luò)。 2022/7/13金融學(xué).參與者：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行，以及眾多的進(jìn)出口商、非貿(mào)易外匯供求者和外匯投機(jī)者。外匯銀行是指由中央銀行授權(quán)運(yùn)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行，和在本國(guó)的外國(guó)銀行分行。 買賣方式：即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換，以及種種復(fù)雜的方式。 2022/7/13金融學(xué). 2022/7/13金融學(xué)中國(guó)的外匯市場(chǎng)銀行間外匯市場(chǎng) 中國(guó)外匯買賣中心 銀行結(jié)售匯市場(chǎng) 外匯零售市場(chǎng) 外匯黑市.各國(guó)官方貯藏中都保有必要數(shù)量的黃金作為國(guó)

17、際貯藏資產(chǎn)。 以黃金為標(biāo)的的投資活動(dòng)依然相當(dāng)活潑；黃金飾物的相當(dāng)部分，在民間，也還是重要的投資保值工具。 2022/7/13金融學(xué). 2022/7/13金融學(xué)黃金市場(chǎng)銀行間無(wú)形黃金市場(chǎng) 黃金流通的主渠道 現(xiàn)貨買賣有形市場(chǎng) 黃金期貨有形市場(chǎng) 黃金零售市場(chǎng) .賣方：采金企業(yè)、持有黃金待售的私人和集團(tuán)、做金價(jià)看跌空頭的投機(jī)者以及中央銀行等； 買方：中央銀行、為保值或投資的購(gòu)買者、做金價(jià)看漲多頭的投機(jī)者及以黃金作為工業(yè)原料的工商企業(yè)等； 經(jīng)紀(jì)人。2022/7/13金融學(xué).建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的黃金管理體制：人民銀行一致收買和配售黃金；一致制定黃金價(jià)錢；嚴(yán)禁民間黃金流通。1982年，放開(kāi)了黃金飾品零售市場(chǎng)。

18、2001年始，取消黃金的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)配置黃金資源。 2002年10月，上海黃金市場(chǎng)正式買賣。 2022/7/13金融學(xué). 第六節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 2022/7/13金融學(xué).風(fēng)險(xiǎn)資本是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速開(kāi)展的、有宏大增長(zhǎng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。投資人自動(dòng)冒風(fēng)險(xiǎn)投入資本，以期獲得比謹(jǐn)慎投資更高的報(bào)答。風(fēng)險(xiǎn)資本venture capital，也有譯作創(chuàng)業(yè)資本的 ；留意區(qū)分 venture與 risk。 2022/7/13金融學(xué).風(fēng)險(xiǎn)投資的資本，均采取私募方式籌集；資本的投向那么是非上市公司的權(quán)益資本。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資表達(dá)的金融活動(dòng)是非公開(kāi)的資本市場(chǎng)；是私人權(quán)益資本市場(chǎng)活動(dòng)的一部分所謂私人權(quán)益資本市場(chǎng)即不經(jīng)過(guò)公開(kāi)買賣股票的方式實(shí)現(xiàn)權(quán)益融資的市