外匯與匯率 - 國際金融學(xué)ppt課件

1、外匯與匯率 教學(xué)目的和要求：要求懂得外匯與匯率的概念和種類；匯率的決議根底；影響匯率的要素；匯率的變動對經(jīng)濟(jì)的影響；針對匯率對進(jìn)出口業(yè)務(wù)的影響要采取相應(yīng)的措施，防備外匯風(fēng)險。.第一節(jié) 外匯的概念一、 外匯的概念。所謂外匯，簡單地了解就是國外匯兌。外匯的概念有動態(tài)和靜態(tài)的概念，而靜態(tài)的概念，而靜態(tài)的概念又有廣義和狹義之分。動態(tài)的外匯概念：是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國際間債務(wù)債務(wù)關(guān)系的行為。這實(shí)踐上就是國際結(jié)算。.廣義的靜態(tài)的外匯概念：指一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)。廣義的外匯包括四項(xiàng)：外國貨幣、外幣的有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金。狹義的靜態(tài)的外匯概念：指存放在國外銀行的外幣資金

2、，以及能用于支取銀行存款的外幣票據(jù)。根據(jù)狹義外匯的定義，外匯必需具備三個特征：必需是以外國貨幣表示的資產(chǎn)，必需是在國外能等到補(bǔ)償?shù)膫鶆?wù)，必需是以可兌換貨幣表示的支付手段。 .二、外匯的種類：自在外匯和記帳外匯。.自在外匯：指不需貨幣發(fā)行國的同意，可以隨時運(yùn)用，自在兌換為其他貨幣，或可以向第三者辦理支付的外匯。自在外匯的一個根本特征是可兌換性。對于貨幣兌換可根據(jù)其兌換的自在程度不同，劃分為以下幾個層次：完全不能兌換經(jīng)常工程自在兌換根本貨幣自在兌換資本工程自在兌換完全無限制的自在兌換.經(jīng)常工程自在兌換指一個國家對外收支中，對經(jīng)常發(fā)生的工程收支貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支和資金往來不加以限制。 .根

3、本的貨幣自在兌換指國際貨幣基金組織對成員國履行貨幣自在兌換義務(wù)的要求：1各成員國和地域未經(jīng)IMF贊同，不可對國際經(jīng)常往來工程的付款和資金轉(zhuǎn)移施加限制；2不準(zhǔn)實(shí)行岐視性的貨幣措施和多種匯率措施； .3任何一個成員均有義務(wù)贖回其他成員國持有的經(jīng)常工程下本國貨幣的結(jié)存，即兌換外國持有的本國貨幣，但此規(guī)定不排除對貿(mào)易和資本工程的限制。.資本工程自在兌換指一國政府對資本的輸出和輸入不加以限制。.記帳外匯：是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國同意，不能自在兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌咧Ц兜呢泿?。只能根?jù)兩國政府間的清算協(xié)定，在雙方銀行開立專門帳戶運(yùn)用。又可稱為協(xié)定外匯和清算外匯。.第二節(jié) 匯率及其標(biāo)價方法一、匯率的概念和標(biāo)價方

4、法匯率是指外匯買賣的價錢。是用一個國家的貨幣折算成另一個國家的貨幣的比率和比價。.人民幣外匯牌價1993年5月15日100美圓=571.47-574.33100英鎊=874.22-878.60100西德馬克=354.81-356.59100瑞士法郎=391.47-393.43100法國法郎=105.31-105.84100日元=5.1001-5.1257.實(shí)時外匯報價貨幣 匯價 漲跌EUR/USD 1.2188 -0.0001USD/JPY 109.75 -0.08GBP/USD 1.7928 -0.0007AUD/USD 0.0058 -0.6922USD/CHF 1.2681 -0.000

5、1USD/CAD 1.2980 0.0010.外匯匯率的標(biāo)價方法直接標(biāo)價法間接標(biāo)價法美圓標(biāo)價法.直接標(biāo)價法 用1個單位或100個單位的外國貨幣作為規(guī)范，折算為一定數(shù)額的本國貨幣.間接標(biāo)價法 用1個單位和100個單位的本國貨幣作為規(guī)范，折算一定數(shù)額的外國貨幣。.美圓標(biāo)價法 在美圓標(biāo)價法下，美圓作為基準(zhǔn)貨幣，其他貨幣是標(biāo)價貨幣； 在非美圓標(biāo)價法下，非美圓作為基準(zhǔn)貨幣，美圓作為標(biāo)價貨幣。.實(shí)時外匯報價貨幣 匯價 漲跌EUR/USD 1.2188 -0.0001USD/JPY 109.75 -0.08GBP/USD 1.7928 -0.0007AUD/USD 0.0058 -0.6922USD/CHF

6、 1.2681 -0.0001USD/CAD 1.2980 0.0010以上哪些是美圓標(biāo)價法？哪些是非美圓標(biāo)價法？.二、在直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法下外匯匯率上漲或下跌的含義直接標(biāo)價法： 外匯匯率 外國貨幣幣值 本國貨幣幣值間接標(biāo)價法： 外匯匯率 外國貨幣幣值 本國貨幣幣值.三、匯率的種類1、固定匯率與浮動匯率 固定匯率:兩國貨幣比價根本固定,把兩國貨幣的動搖界限規(guī)定在一定幅度內(nèi)。如在外匯市場上兩國匯率的動搖超越規(guī)定的幅度時，有關(guān)國家的貨幣當(dāng)局有義務(wù)進(jìn)展干涉，加以維持。 浮動匯率：政府對匯率不加以固定，也不規(guī)定上下動搖的界限，聽任外匯市場根據(jù)外匯的供求情況，自行決議本國貨幣對外國貨幣的匯率。.2、

7、單一匯率與復(fù)匯率 單一匯率：一種貨幣或一個國家只需一種匯率，在這個國家的一切經(jīng)濟(jì)交往中都運(yùn)用一種匯率。 復(fù)匯率：一種貨幣或一個國家有兩種或兩種以上的匯率，不同的國際經(jīng)濟(jì)交往活動運(yùn)用不同的匯率。.3、實(shí)踐匯率與有效匯率實(shí)踐匯率=名義匯率+-財政補(bǔ)貼和稅收減免實(shí)踐匯率=名義匯率 - 通貨膨脹率有效匯率：某種加權(quán)平均匯率。 選定假設(shè)干主要貿(mào)易同伴國的貨幣價值，以貿(mào)易額加權(quán)計算所得匯率。.其他匯率種類4、根本匯率與套算匯率 選定一種在本國的對外經(jīng)濟(jì)交往中最常運(yùn)用的主要貨幣，制定出本國貨幣與它之間的匯率，這一匯率就是根本匯率 根據(jù) 根本匯率套算出來的其他外國貨幣與本國貨幣的匯率就是套算匯率或交叉匯率。

8、.附：交叉匯率的計算例如：某日德國的銀行所報出德國馬克的根本匯率為USD1=DEM1.80，法國銀行所報出的法國法郎的根本匯率為USD1=FFR6.30，求馬克與法國法郎之間的套算匯率是多少？.練習(xí)題:1、知外匯市場行情為： Spot:：USD/DEM 1.4110/20 USD/FFR 5.3510/50 GBP/USD 1.8010/20 試計算交叉匯率：(1) DEM/FFR (2)GBP/DEM.5、買入?yún)R率與賣出匯率如：1美圓=7.1780-7.1790法國法郎法國商業(yè)銀行：買入價為7.1780 賣出價為7.1790 美國商業(yè)銀行：買入價為7.1790 賣出價為7.1780.6、電匯

9、匯率、信匯匯率、票匯匯率票匯匯率分為即期匯率與遠(yuǎn)期匯率即期匯率：是買賣雙方成交后在兩個營業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割時所用匯率。又稱為現(xiàn)匯匯率。遠(yuǎn)期匯率：是買賣雙方事先商定的，據(jù)以在未來一定日期進(jìn)展外匯交割的匯率。又稱為 期匯匯率。.附:即期外匯買賣一即期外匯買賣的概念即期外匯買賣：又稱現(xiàn)匯買賣，是在外匯買賣成交后，原那么上在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù)即收付的外匯業(yè)務(wù)。.1、即期買賣的交割日期1成交當(dāng)日進(jìn)展交割2成交后第一個營業(yè)日進(jìn)展交割3成交后第二個營業(yè)日進(jìn)展交割2、規(guī)范即期外匯買賣雖然在兩個營業(yè)日內(nèi)就進(jìn)展交割，但風(fēng)險依然存在.二即期外匯買賣的報價1、即期外匯市場的報價者與取價者2、即期外匯市場的報價

10、慣例3、即期外匯市場的報價技巧4、報價根據(jù).附:遠(yuǎn)期外匯買賣 遠(yuǎn)期外匯買賣，也稱為期匯買賣，是指外匯買賣雙方先簽定合同，規(guī)定買賣外匯的幣別、數(shù)量、匯價和未來交割的日期，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定進(jìn)展實(shí)踐交割的一種外匯買賣。.7、官方匯率與市場匯率官方匯率：指一國貨幣當(dāng)局所規(guī)定并進(jìn)展維持的匯率，又稱為法定匯率。市場匯率：指外匯市場上由供求關(guān)系決議的匯率。.8、開盤匯率與收盤匯率開盤匯率：外匯市場上每日開市后初次買賣所報出的匯率。收盤匯率：指外匯市場每日營業(yè)終了時的匯率。.附：遠(yuǎn)期匯率及其報價遠(yuǎn)期匯率的報價方式：1直接報價法：與現(xiàn)匯報價一樣2報點(diǎn)價法：升水、貼水、平價.報點(diǎn)價可轉(zhuǎn)化為直

11、接報價：須先判別升貼水情況：直接標(biāo)價法：前高/后低 貼水 前低/后高 升水如日本銀行報價：即期：USD/JPY 106.10/20一月期：40/30 貼水或一月期：30/40 升水.間接標(biāo)價法：前高/后低 升水 前低/后高 貼水如倫敦銀行報價：即期：GBP/USD 2.4130/50三個月：80/70 升水或三個月：70/80 貼水.在直接標(biāo)價法下期匯匯率 = 現(xiàn)匯匯率 + 升水?dāng)?shù)額期匯匯率 = 現(xiàn)匯匯率 貼水?dāng)?shù)額 在間接標(biāo)價法下期匯匯率 = 現(xiàn)匯匯率 - 升水?dāng)?shù)額期匯匯率 = 現(xiàn)匯匯率 + 貼水?dāng)?shù)額.總結(jié)：“小數(shù)大數(shù)或前低/后高，用“加法“大數(shù)小數(shù)或前高/后低，用“減法.直接報價如何轉(zhuǎn)化為報

12、點(diǎn)價？例：由紐約銀行報出的英鎊買賣價即期匯率為：1=$2.4130-20三個月遠(yuǎn)期匯率為1=$2.4130-50(直接報價,與現(xiàn)匯一樣).例：倫敦銀行報價即期匯率為：1=$2.4130-2.4150三個月期匯匯率為： 80/70或 70/80.例：紐約銀行報出 即期匯率為：1=$2.421020三個月期匯：1$2.41302.4150問如何報點(diǎn)價？ 假假設(shè)以上行市是由倫敦銀行報出的，問又該如何報點(diǎn)價？.3掉期年率報價法：算出升(貼)水年率升貼水年率 =遠(yuǎn)期匯率 即期匯率/即期匯率(12/遠(yuǎn)期月數(shù))例：在紐約外匯市場上英鎊的現(xiàn)匯匯率為:$2.4215中間價，3個月期匯匯率為$2.4120中間價，

13、那么英鎊3個月期匯升貼水年率為多少？.第三節(jié)匯率決議的根底和影響匯率的要素一、匯率的決議根底一金鑄幣本位制度下匯率的決議與調(diào)整兩個實(shí)行金幣本位制國家的單位貨幣的含金量之比叫著鑄幣平價。這種鑄幣平價就是決議各國貨幣的實(shí)踐兌換比率的根底和規(guī)范。在金本位制下外匯匯率的動搖是有一定界限的，這個限制就是黃金保送點(diǎn)。.二金塊本位制與金匯兌本位制下匯率的決議與調(diào)整 雖然法定平價依然是決議匯率的根底,但匯率動搖的幅度那么由政府來維持,政府經(jīng)過設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來維持匯率的穩(wěn)定.三紙幣流通制度下匯率的決議和調(diào)整在紙幣流通制度下，由于各國貨幣發(fā)行量脫離了兌換黃金的物質(zhì)制約，貨幣的對內(nèi)價值和對外價值勢必出現(xiàn)變化，匯率

14、作為兩國貨幣間的比價，主要是由兩國貨幣在外匯市場上的供求關(guān)系決議的。.二、影響匯率的經(jīng)濟(jì)要素 (一)國際收支差額二通貨膨脹率差別；三利率差別；四經(jīng)濟(jì)增長率差別；五中央銀行干涉六市場預(yù)期要素.(七)總需求與總供應(yīng)(八)財政赤字(九)國際貯藏.第四節(jié) 匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響一、 匯率變動對一國國際收支的影響一匯率變動對貿(mào)易收支的影響二匯率變動對非貿(mào)易收支的影響；三匯率變動對一國資本流出入的影響；四匯率變動對官方貯藏的影響.二、匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響一匯率變動對國內(nèi)物價的影響；二匯率變動對國民收入與就業(yè)的影響；.三、匯率變動對國際經(jīng)濟(jì)的影響一匯率不穩(wěn)，加深西方國家爭奪銷售市場的斗爭，影響國際貿(mào)易的正

15、常開展；二匯率不穩(wěn)，影響某些貯藏貨幣的位置和作用，促進(jìn)國際貯藏貨幣多元化的構(gòu)成；三匯率不穩(wěn)，加劇投機(jī)和國際金融市場的動蕩，同時又促進(jìn)國際金融市場的創(chuàng)新。 .四、制約匯率發(fā)揚(yáng)作用的根本條件：一一國對外開放程度；二一國商品消費(fèi)能否多樣化；三與國際金融市場的聯(lián)絡(luò)程度；四通貨的兌換性。 .案例：卡特比勒公司如何應(yīng)對美圓匯率的動搖一、概略二、美圓鞏固使卡特比勒公司面臨的問題.第五節(jié) 西方國家匯率決議實(shí)際評介匯率實(shí)際概述一國際借貸說；二購買力平價說；三匯兌心思說四利率平價說； .五蒙代爾弗萊明模型；六國際收支說；七資產(chǎn)市場說；八微觀市場構(gòu)造分析法；九宏觀平衡分析法.一、購買力平價說絕對購買力平價：某一時點(diǎn)

16、上的 匯率的決議相對購買力平價：兩個時點(diǎn)之間匯率的變動.購買力平價說的缺陷：1、倒置了紙幣所代表的價值與紙幣購買力之間的決議關(guān)系；2、忽視了非貿(mào)易商品的存在；3、忽略了貿(mào)易控制措施；4、過份強(qiáng)調(diào)物價對匯率的影響，而忽略了匯率對物價的影響；5、忽略了國際資本流動會使匯率偏離購買力平價的現(xiàn)實(shí)；6、沒有對物價影響匯率的過程進(jìn)展詳細(xì)分析。.二、 利率平價說凱恩斯于1923年在中初次系統(tǒng)提出遠(yuǎn)期差價決議的利率平價說Theory of Interest Parity.利率平價說的根本思想1、遠(yuǎn)期差價等于兩國利差；2、高利率貨幣在期匯市場必為貼水，低利率國家的貨幣在期匯市場必為升水。.套利買賣案例 利用國際

17、市場間利率的差別，將資金從低利率國家轉(zhuǎn)移到高利率國家投資以賺取利潤。例如：在某一時期，美國金融市場上的三個月定期存款利率為年率12%，英國金融市場上的三個月定期存款利率為年率8%，假設(shè)資金總額為10萬英鎊，問如何進(jìn)展套利買賣？.1、非抵補(bǔ)套利(1)匯率穩(wěn)定： 設(shè)當(dāng)前即期匯率為 1英鎊=2.0000美圓(2)美圓匯率下降： 設(shè)3個月后即期匯率為 1英鎊=2.1000美圓(3)美圓匯率上升: 設(shè)3個月后即期匯率為 1英鎊=1.9500美圓2、抵補(bǔ)套利： 設(shè)3個月遠(yuǎn)期匯率為 1英鎊=2.0010美圓.(一)套補(bǔ)的利率平價闡明：1、提示匯率與利率間關(guān)系；2、經(jīng)過國際資金無風(fēng)險套利實(shí)現(xiàn)，反映國際資本流動

18、對于匯率決議的作用；3、提示套利資金對各國i,es，ef間相互影響.(二)非套補(bǔ)的利率平價 預(yù)期的匯率遠(yuǎn)期變動率等于兩國貨幣利率之差。.(三)從利率平價說角度對遠(yuǎn)期外匯市場的分析 投機(jī)者的活動將使遠(yuǎn)期匯率完全由預(yù)期的未來匯率所決議。(四)利率平價與費(fèi)雪效應(yīng) 根據(jù)費(fèi)雪方程式可知： 兩國名義利率的差就等于兩國預(yù)期通貨膨脹率的差。 將費(fèi)雪方程式與利率平價方程式結(jié)合起來分析，可知利率、通貨膨脹率和匯率之間的關(guān)系。.五對利率平價說的評價：1、利率平價說的研討角度從商品流動轉(zhuǎn)移到資金流動，提出了匯率與利率之間存在的關(guān)系；2、利率平價說具有特別實(shí)際價值。.利率平價說的缺陷 ：三個假定沒有買賣本錢；資金國際間高度流動性；套利資金規(guī)模無限以維持利率平價.三、國際收支說一國際收支說的根本原理二對國際收支說的評價. 四、貨幣分析法一彈性價錢貨幣分析法 (匯率的貨幣論、貨幣主義匯率模型、價錢靈敏的貨幣模型分析前提：1、具有高度興隆的資本市場；2、具有高效率的商品市場；3、具有高效率的外匯市場 . 根本思想：兩國國內(nèi)貨幣存量平衡決議匯率，貨幣存量供求變動引起兩國貨幣匯率的變動。 根本方程式：e=(y*- y) + (i- i*) + (Ms Ms*)