股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)對(duì)上市企業(yè)績(jī)效的影響分析2700字

1、股權(quán)構(gòu)造與資本構(gòu)造對(duì)上市企業(yè)績(jī)效的影響分析2700字 公司績(jī)效是指在一定經(jīng)營(yíng)期內(nèi)公司利用資源進(jìn)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果，其也是一個(gè)公司得以生存的根本。在公司內(nèi)部治理過程中，股權(quán)構(gòu)造是非常關(guān)鍵的內(nèi)容，影響著公司的經(jīng)營(yíng)、投資與治理，進(jìn)而影響公司績(jī)效。而資本構(gòu)造那么是外部治理中的重要機(jī)制，影響著公司的融資本錢、稅收和風(fēng)險(xiǎn)等，進(jìn)而影響公司績(jī)效。本文在概述股權(quán)構(gòu)造、資本構(gòu)造與公司績(jī)效，分析股權(quán)構(gòu)造與資本構(gòu)造對(duì)公司績(jī)效影響的理論研究的根底上，通過實(shí)證分析了股權(quán)構(gòu)造與資本構(gòu)造對(duì)上市企業(yè)績(jī)效的影響，以期為優(yōu)化構(gòu)造，進(jìn)步上市企業(yè)績(jī)效提供參考。股權(quán)構(gòu)造 資本構(gòu)造 公司績(jī)效 上市企業(yè)一、股權(quán)構(gòu)造、資本構(gòu)造與公司績(jī)效概述一股

2、權(quán)構(gòu)造股權(quán)構(gòu)造是指股份制公司中持有的不同屬性與性質(zhì)的股票份額所占總股本的比例，股權(quán)構(gòu)造是公司內(nèi)部治理的根本所在，對(duì)進(jìn)步治理效率與績(jī)效有關(guān)鍵作用，同時(shí)影響著鼓勵(lì)、競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)視與收買兼并等。股權(quán)構(gòu)造確實(shí)定和計(jì)量是二元性的，從股權(quán)屬性來看，通過分析持股人持股的比例以及持股人之間的關(guān)系對(duì)其在公司中的地位進(jìn)展確認(rèn)，通常劃分為國(guó)家股、法人股、外資股與社會(huì)公眾股。從股權(quán)集中度來看，根據(jù)股權(quán)構(gòu)造量，對(duì)公司股份的分布集中或者分散狀況進(jìn)展考察，是對(duì)股東影響權(quán)利的反映。二資本構(gòu)造資本構(gòu)造是公司各種資本的價(jià)值構(gòu)成和所占的比例。廣義的資本構(gòu)造指的是包括長(zhǎng)期與短期資本的全部資本構(gòu)成與所占比例，資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)各種資本的來源是

3、對(duì)資本構(gòu)造衡量的要素，而其間的比例關(guān)系這位資本構(gòu)造含義。狹義的資本構(gòu)造指的是各種長(zhǎng)期資本的構(gòu)成與所占的比例。短期債務(wù)資本并不能發(fā)揮出債務(wù)資本效應(yīng)，并不納入資本構(gòu)造研究。資本構(gòu)造一般被分為資本屬性構(gòu)造與資本期限構(gòu)造兩種，前者是指不同屬性資本的價(jià)值構(gòu)成以及其在公司資本構(gòu)成中所占的比例，后者指的是不同期限資本的價(jià)值構(gòu)成以及其在公司資本構(gòu)成中所占的比例。三公司績(jī)效公司績(jī)效是指在一定經(jīng)營(yíng)期內(nèi)公司利用資源進(jìn)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果，其也是一個(gè)公司得以生存的根本。根據(jù)不同的數(shù)據(jù)采集方式，有不同的評(píng)價(jià)體系，包括有市場(chǎng)評(píng)價(jià)法、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)法，前者在認(rèn)可資本市場(chǎng)有效性的根底上，利用量化指標(biāo)對(duì)公司績(jī)效進(jìn)展分析，包括公司的現(xiàn)時(shí)價(jià)

4、值與增長(zhǎng)潛力；后者是以公司以往的經(jīng)營(yíng)狀況未根底，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)公司績(jī)效進(jìn)展量化分析，表現(xiàn)的是賬面價(jià)值。二、股權(quán)構(gòu)造、資本構(gòu)造對(duì)公司績(jī)效響的理論研究一股權(quán)構(gòu)造影響公司績(jī)效第一，兩權(quán)別離理論。兩權(quán)別離理論是在股份公司產(chǎn)生下出現(xiàn)的，指的是所有權(quán)與資本運(yùn)作權(quán)的別離，該理論為委托代理理論奠定了根底。第二，委托代理理論。委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)的重要組成，主要對(duì)股東、經(jīng)理層的利益沖突、股東與債權(quán)人的利益沖突等做出闡述，設(shè)計(jì)、制定并施行有效的鼓勵(lì)措施對(duì)代理人進(jìn)展控制與監(jiān)視，讓代理人為委托人獲取收益。在當(dāng)前股權(quán)構(gòu)造下為到達(dá)委托人與代理人之間的利益趨同，減少代理本錢，公司需要建立有效的約束機(jī)制，這是該理論對(duì)股權(quán)構(gòu)

5、造所產(chǎn)生的影響。第三，股權(quán)屬性對(duì)公司績(jī)效影響的理論。包括國(guó)家股、法人股、管理層持股、機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)公司績(jī)效的影響。國(guó)家股所有權(quán)是屬于全部國(guó)民的，屬于共同財(cái)產(chǎn)，國(guó)家股委托代理鏈條相當(dāng)?shù)穆L(zhǎng)，造成諸多問題的存在。法人股股東與公司要形成多方共贏的最理想場(chǎng)面，并且更加關(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)管理，進(jìn)步治理效率。管理層不享有剩余所有權(quán)，因此并不會(huì)從公司價(jià)值大幅提升中獲得好處，其中存在的道德風(fēng)險(xiǎn)要求公司給予管理層股權(quán)鼓勵(lì)。二資本構(gòu)造對(duì)公司績(jī)效的影響第一，傳統(tǒng)理論。傳統(tǒng)理論是凈收益理論與營(yíng)業(yè)收益理論的中和，理論中指出，因負(fù)債具有可進(jìn)展稅前扣除，因此在一定范圍內(nèi)，公司可以利用財(cái)務(wù)杠桿對(duì)加權(quán)平均資本本錢進(jìn)展降低，而利用

6、債務(wù)本錢上升可以很好的抑制權(quán)益本錢上升造成的弊端，提升公司總價(jià)值。第二，現(xiàn)代資本構(gòu)造理論。包括有MM理論、米勒模型、權(quán)衡模型。其中，權(quán)衡理論將債務(wù)融資作為關(guān)注重點(diǎn)，認(rèn)為其具有雙刃性，有收益也有風(fēng)險(xiǎn)；債務(wù)融資增加通過稅盾效應(yīng)讓企業(yè)價(jià)值提升，但同時(shí)會(huì)增加代理本錢與財(cái)務(wù)危機(jī)本錢。該理論成認(rèn)有最優(yōu)資本構(gòu)造，由稅盾效應(yīng)帶來的邊際收益與代理本錢、財(cái)務(wù)危機(jī)本錢相等時(shí)，這為該理論模型下最正確資本構(gòu)造。三、實(shí)證分析一樣本描繪以2022年30家上市初期股票證券公司為研究對(duì)象，對(duì)他們2022年12月31日的數(shù)據(jù)進(jìn)展分析。二變量選擇被解釋變量選擇不容易被操控的凈資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)效益的指標(biāo)。解釋變量選擇股權(quán)集中度

7、、股權(quán)制衡度與資本構(gòu)造，以資產(chǎn)負(fù)債率與流動(dòng)比率表示資本構(gòu)造；以第一大股東、前五大股東持股比例表示股權(quán)集中度；以第一、第二大股東持股比例之比，第一、第二+第三、四、五大股東持股比例之和之比表示股權(quán)制衡度?？刂谱兞繛楣疽?guī)模。三統(tǒng)計(jì)分析方法采用SPSS17.0對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)構(gòu)造、資本構(gòu)造對(duì)公司績(jī)效的印象進(jìn)展分析。1.描繪性分析。第一大股東持股比平均為30.3%，不具有絕對(duì)控股優(yōu)勢(shì)；第一、二、三、四、五大股東持股比例之和平均為57.4%，根本擁有空鼓地位；第一與第二股東持股比例平均為3.73，有較為明顯的股權(quán)制衡作用；資產(chǎn)負(fù)債率與流動(dòng)比率平均為0.21和6.43，說明創(chuàng)業(yè)板上市公司籌資方式主要

8、是通過股權(quán)進(jìn)展的，是我國(guó)對(duì)新興公司和成長(zhǎng)性公司提供的融資渠道，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低；但是凈資產(chǎn)收益率并不高，僅為0.1，資產(chǎn)總額平均為11.6976億元，公司規(guī)模不大。2.實(shí)證模型構(gòu)建。假設(shè)股權(quán)構(gòu)造、資本構(gòu)造與公司績(jī)效存在著線性與非線性關(guān)系，構(gòu)建下述模型：四結(jié)果分析結(jié)果顯示，第一大股東持股比例與公司績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系r=-0.118；第一、二、三、四、五大股東持股比例之和與公司績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系r=0.418，股權(quán)制衡度上有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；第一、二大股東持股比例之比進(jìn)步1%，公司績(jī)效進(jìn)步0.01%；當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例與第二至第五大股東持股比例之和之比每進(jìn)步1%，公司績(jī)效這下降0.04%，說明股權(quán)制衡度越高，越有利于企業(yè)績(jī)效。股權(quán)集中度與公司績(jī)效無線性關(guān)系，呈倒U型關(guān)系，即適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)集中可促進(jìn)公司績(jī)效提升；而股權(quán)制衡度與公司績(jī)效這不存在U型關(guān)系。對(duì)資本構(gòu)造對(duì)公司績(jī)效的影響分析來看，資產(chǎn)負(fù)債率與公司績(jī)效有負(fù)相關(guān)關(guān)系r=-0.552，流動(dòng)比例那么無影響。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)步1%，那么公司績(jī)效下降0.01%，由此可見，合理的資本