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文檔簡介

1、 股利政策 Aczxq支曉強(qiáng)股利的不同種類西方股利理論股利政策中國的實踐本文結(jié)構(gòu)一、股利的不同種類分配（distribution)與股利現(xiàn)金股利股票股利股票回購一、股利的不同種類股利宣布日股權(quán)登記日除息日股利支付日1月15日股利宣布日1月28日除息日1月30日登記日2月16日股利支付日二、西方股利理論中間派：股利高低不影響企業(yè)價值右派：高股利增加企業(yè)的價值左派：低股利增加企業(yè)的價值股利無關(guān)論完全市場所有投資者對于未來投資、利潤的股利具有相同的理念，即共同期望公司的投資政策事前已經(jīng)確定，不會隨著股利政策的改變而改變高股利政策在手之鳥理論喜愛當(dāng)前收入消除不確定性代理成本低股利政策資本利得稅與股利收

2、入稅股票的直接發(fā)行成本三、股利政策股利分配的一般原則影響股利政策的因素股利政策的類型股利分配的一般原則1、納稅優(yōu)先2、彌補(bǔ)虧損3、提取法定公積金4、同股同利，股東平等影響股利政策的因素1、法律因素2、債務(wù)契約因素3、公司自身因素4、股東因素股利政策的類型1、剩余股利政策2、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策3、固定股利支付率股利政策4、低正常股利加額外股利政策四、中國的實踐我國上市公司現(xiàn)金股利分配情況我國上市公司股票股利分配情況92年93年94年95年96年97年98年99年純現(xiàn)金股利1454134100102170206286所占比例（%）2629463119232431分配中包括現(xiàn)金股利39147

3、233173175220250335所占比例（%）7480805433302936不分配15242477139374485560所占比例（%）281382426505761上市公司數(shù)53183291323530745851924現(xiàn)金股利的歷年分配情況分析與解釋現(xiàn)金股利支付水平較低各公司支付水平差異較大，一毛不拔的公司逐年增多現(xiàn)金股利的分配呈現(xiàn)出階段性的特點現(xiàn)金股利的發(fā)放與公司業(yè)績的關(guān)聯(lián)度很大股票股利的歷年分配情況92年93年94年95年96年97年98年99年股票股利26634783815934133所占比例（%）49341626158414分配中包括股票股利51156145156238168144246所占比例（%）9685504845231727上市公司數(shù)53183291323530745851924分析與解釋股票股利的

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