財(cái)務(wù)管理：1-資產(chǎn)的價(jià)值ppt課件

1、資產(chǎn)的價(jià)值財(cái)務(wù)管理.資產(chǎn)價(jià)值財(cái)務(wù)管理的學(xué)科范疇資產(chǎn)的價(jià)值價(jià)錢、本錢與預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系.財(cái)務(wù)管理的學(xué)科范疇一、財(cái)務(wù)管理與金融學(xué)1、國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融學(xué)內(nèi)涵2、西方金融學(xué)的主要學(xué)科分支 金融經(jīng)濟(jì)學(xué) 投資學(xué) 公司金融 金融工程.二、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)學(xué)1、會(huì)計(jì)學(xué)的主要學(xué)科分支 會(huì)計(jì)學(xué) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 本錢會(huì)計(jì) 財(cái)務(wù)管理2、財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)1對(duì)外與對(duì)內(nèi)2能否遵守公認(rèn)會(huì)計(jì)原那么3權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制4過(guò)去和未來(lái).資產(chǎn)的價(jià)值一、財(cái)務(wù)管理中資產(chǎn)的范圍實(shí)物資產(chǎn)是指擁有實(shí)物形狀的資產(chǎn)，包括存貨、固定資產(chǎn)、工程和企業(yè)等。金融資產(chǎn)是指實(shí)物資產(chǎn)衍生出來(lái)的虛擬資產(chǎn)，按其屬性分為股票、債券和衍生金融工具等。二、資產(chǎn)的價(jià)值1、

2、資產(chǎn)的本質(zhì)資產(chǎn)是過(guò)去的買賣和事項(xiàng)所構(gòu)成的，企業(yè)擁有和控制的，能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。.2、資產(chǎn)的計(jì)量屬性現(xiàn)值：在現(xiàn)值計(jì)量下，資產(chǎn)按照估計(jì)從其繼續(xù)運(yùn)用和最終處置中所產(chǎn)生的未來(lái)凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)金額計(jì)算。3、資產(chǎn)的價(jià)值資產(chǎn)的價(jià)值是該項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)所產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)金額。 NCFt是第t期現(xiàn)金凈流量K是折現(xiàn)率.三、現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量1、權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制收入與現(xiàn)金流2、存量與流量現(xiàn)金與現(xiàn)金流量四、折現(xiàn)率1、跨期與貼現(xiàn)1貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。2風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率.2、資產(chǎn)價(jià)值的折現(xiàn)率必要收益

3、率必要收益率是投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的合理要求的最低收益率。必要收益率的選擇：1時(shí)機(jī)本錢：就是把一種資源投入某一特定用途之后，所放棄的在其他用途中所能得到的最大利益，如市場(chǎng)利率、行業(yè)基準(zhǔn)的資金收益率等。2資本本錢：投資者為建立或購(gòu)買某項(xiàng)資產(chǎn)籌集和運(yùn)用資金而付出的代價(jià)。.例1-1 某公司于2021年1月1日以1000元的價(jià)錢，發(fā)行一種20年期的新債券，債券的面值為1000元，債券的票面利率為10%，每年年末支付利息，債券的市場(chǎng)利率是9.8%，求債券的價(jià)值 。1017.26元例1-2 某公司于2021年1月1日成立，投資100萬(wàn)運(yùn)營(yíng)面包店，假設(shè)建立期為零，面包店于2021年1月1日開場(chǎng)營(yíng)業(yè)，運(yùn)營(yíng)期為20

4、年，該面包店每年可以產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為20萬(wàn)，開設(shè)該面包店的資本本錢為16%，求該公司的價(jià)值118.576萬(wàn)元.價(jià)錢、本錢與預(yù)期收益一、預(yù)期收益率1、資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率是資產(chǎn)在一定時(shí)期的增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值的比值，它包括兩部分：一是利股息收益率，二是資本利得收益率。1單期資產(chǎn)收益率.例1-3 某股票一年前的價(jià)錢為10元，一年中的稅后股息為0.25，如今的市價(jià)為12元。那么，在不思索買賣費(fèi)用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？2多期的資產(chǎn)收益率金融資產(chǎn)：實(shí)物資產(chǎn)：.2、資產(chǎn)收益率的類型1實(shí)踐收益率實(shí)踐收益率表示曾經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。2預(yù)期收益率預(yù)期收益率即期望收益率，是指在

5、不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)的平均收益率。二、價(jià)錢、價(jià)值與資本市場(chǎng)的有效性資本市場(chǎng)的強(qiáng)有效是指股票的價(jià)錢可以對(duì)公開和未公開的信息進(jìn)展充分合理的反響。即價(jià)錢會(huì)等于價(jià)值，預(yù)期收益率會(huì)等于必要收益率。.風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的普通關(guān)系預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率從兩個(gè)角度思索風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系：1、單項(xiàng)資產(chǎn)2、投資組合與CAPM二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益1、概率分布確實(shí)定.2、計(jì)算預(yù)期收益率3、計(jì)算規(guī)范差4、計(jì)算規(guī)范離差率.5、計(jì)算必要收益率例1-4 某公司正在思索以下三個(gè)投資工程，其中A和B是兩只不同公司的股票，而C工程是投資于一家新成立的高科技公司，預(yù)測(cè)的未來(lái)能夠的收益率如

6、下表：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)概率項(xiàng)目A收益率項(xiàng)目B收益率項(xiàng)目C收益率很不好0.1-22.0%-10.0%-100%不太好0.2-2.0%0.0%-10.0%正常0.420.0%7.0%10.0%比較好0.235.0%30.0%40.0%很好0.150.0%45.0%120%.試計(jì)算比較各工程的風(fēng)險(xiǎn)大小。A:17.4%,20.03%,1.15;B:12.3%,16.15%,1.31;C:12%三、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益1、資產(chǎn)組合兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。假設(shè)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，那么可稱為證券組合。.2、N項(xiàng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合預(yù)期收益：組合風(fēng)險(xiǎn)：3、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)分散.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指某些要素對(duì)單個(gè)證券呵斥的經(jīng)濟(jì)損失的能夠性，是可以經(jīng)過(guò)投資組合而分散的風(fēng)險(xiǎn)。4、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某些要素給市場(chǎng)一切的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的能夠性，是不能經(jīng)過(guò)投資組合分散的風(fēng)險(xiǎn)。四、證券市場(chǎng)的平衡1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM.2、關(guān)于1單項(xiàng)證券的度量單項(xiàng)證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它反響了該證券對(duì)整個(gè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的奉獻(xiàn)程度。2證券組合的例1-4 林納公司股票的系數(shù)為2.0，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)上一切股票的平均報(bào)酬率為10%，求林納公司股票的必要收益率。.例1-5 某公司持有由甲乙丙三種股票構(gòu)成的證券組合，