第3章 未來現(xiàn)金流價值確定ppt課件

1、第三章 未來現(xiàn)金流價值確定學習目的：1.了解貨幣時間價值的概念和作用；2.掌握復利終值和現(xiàn)值的概念及計算方法；3.掌握零存整取的價值確定方法；4.掌握等值現(xiàn)金流的價值確定方法；5.了解名義利率和實踐利率的區(qū)別與聯(lián)絡；6.運用時間價值實際，進展國庫券投資和購房按揭實例分析。 .第三章 未來現(xiàn)金流價值確定講授內容：第一節(jié) 價值的幾種根本概念第二節(jié) 貨幣的時間價值第三節(jié) 零存整取的價值確定第四節(jié) 等值現(xiàn)金流的價值確定第五節(jié) 投資國庫券和購房按揭實例分析本章小結復習思索題.第一節(jié) 價值的幾種根本概念第三章第一節(jié).一、清算價值與內在價值清算價值(Liquidation Value)是指一項資產或一組資產

2、(如一個企業(yè))從正在運營的組織中分別出來單獨出賣所能獲得的貨幣額。內在價值(Intrinsic Value)是在繼續(xù)運營的前提下，在正常買賣的形狀下估計的現(xiàn)金流入。第三章第一節(jié).二、賬面價值與市場價值賬面價值(Book Value)包括兩個方面：(1)資產的賬面價值(2)公司的賬面價值市場價值(Market Value)是指資產買賣時的市場價錢，它是買賣雙方競價后產生的雙方都能接受的價錢。第三章第一節(jié).三、市場價值與內在價值證券的市場價值是證券的市場價錢。證券的內在價值是指在對一切影響價值的要素資產、收益、預期和管理等都正確估價后，該證券應得的價錢。第三章第一節(jié).第二節(jié) 貨幣的時間價值第三章第

3、二節(jié).一、貨幣時間價值的概念貨幣時間價值是指沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。第三章第二節(jié).二、貨幣時間價值的計算一單利的計算方法單利是我國銀行用于計算利息的一種方法。只對本金部分計息，滾存在銀行里的利息不再參與本金計息。單利利息的計算公式為：I=pit 1.單利終值的計算單利終值的計算公式為：s=p+pit=p(1+it)2.單利現(xiàn)值的計算在現(xiàn)實經濟生活中，有時需求根據終值來確定其如今的價值，即現(xiàn)值。第三章第二節(jié).二、貨幣時間價值的計算單利現(xiàn)值的計算公式為：p=s-I=s(1-it) 二復利的計算方法 每經過一個計息期，本金要計息，本金所生的利息再計利息，逐期滾算。1.復利終值的

4、計算復利終值的公式：s=p(1+i)n 圖3-1為期初存入銀行1 000元，利率分別為0%、5%、10%的條件下,按復利計算的未來值。第三章第二節(jié).【例3-5】如某人有1 000元，擬投入報酬率為9%的投資時機，經過多少年才可使現(xiàn)有貨幣添加1倍？二、貨幣時間價值的計算圖3-1第三章第二節(jié).二、貨幣時間價值的計算(1+9%)n=2(s/p，9%，n)=2查“復利終值系數(shù)表，在i=9%的項下尋覓2，最接近的值為：(s/p，9%，8)=1.9932所以n=8即8年后可使現(xiàn)有貨幣添加1倍。2.復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值是指未來特定時點的資金按復利計算的如今價值。圖3-2為1 000元的未來值分別按0%、5%、1

5、0%的貼現(xiàn)率計算的現(xiàn)值。 第三章第二節(jié).二、貨幣時間價值的計算復利現(xiàn)值的計算，實踐上就是在知s、i、n的情況下，求p。由于復利終值的公式 s=p(1+i)n ，所以p=s(1+i)-n。 圖3-2第三章第二節(jié).第三節(jié) 零存整取的價值確定第三章第三節(jié).第三節(jié) 零存整取的價值確定零存整取，就是每月存入固定額度的款項，普通5元起存，存期分1年、3年、5年，存款金額由儲戶自定，每月存入一次，到期支取本息。零存整取定期儲蓄計息方法有幾種，普通家庭采用“月積數(shù)計息方法。其公式是：利息=月存金額累計月積數(shù)月利率其中：累計月積數(shù)=(存入次數(shù)+1)2存入次數(shù) 第三章第三節(jié).第四節(jié) 等值現(xiàn)金流的價值確定第三章第四

6、節(jié).第四節(jié) 等值現(xiàn)金流的價值確定等值現(xiàn)金流是指在一個特定時期內，每期等額的現(xiàn)金流入或流出，即在一定年限內發(fā)生的年等額現(xiàn)金流系列，又稱為年金。 第三章第四節(jié).一、普通年金普通年金又稱為后付年金，是指從第一期起每期期末都有等額的收付款項的年金。普通年金的收付方式見圖3-3。 圖3-3 普通年金收付方式第三章第四節(jié).一、普通年金1.普通年金終值普通年金終值是指最后一次支付時的本利和。按圖3-3的數(shù)據，其第三期末普通年金終值的計算如圖3-4所示。圖3-4 普通年金終值計算第三章第四節(jié).一、普通年金2.償債基金償債基金是指為使年金終值到達既定金額每年應支付的年金數(shù)額。3.普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值，是指為

7、了能在每期期末獲得相等金額的款項，如今需求投入的金額。 設年金現(xiàn)值為p，那么計算如圖3-5所示。 第三章第四節(jié).一、普通年金4.投資回收系數(shù)根據普通年金現(xiàn)值的計算公式可知： 圖3-5 普通年金現(xiàn)值計算 第三章第四節(jié).二、預付年金預付年金是指在每期期初支付的年金，又稱為即付年金或先付年金。預付年金的支付方式如圖3-6所示。圖3-6 預付年金的收付方式 第三章第四節(jié).二、預付年金1.預付年金終值預付年金終值的計算公式如下：2.預付年金現(xiàn)值預付年金現(xiàn)值的計算公式如下： 第三章第四節(jié).三、遞延年金遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金的收付方式如圖3-7所示：1.遞延年金終值2

8、.遞延年金現(xiàn)值圖3-7 遞延年金的收付方式第三章第四節(jié).四、永續(xù)年金無限期定期支付的年金，稱為永續(xù)年金。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以經過普通年金現(xiàn)值得計算公式導出：當n時，(1+i)-n的極限為零，故上式可寫成：第三章第四節(jié).第五節(jié) 投資國庫券和購房按揭實例分析第三章第五節(jié).一、投資國庫券國庫券是指國家為了籌措財政資金，而向投資者出具的承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務憑證。國庫券的年利率和利息計算公式如下：利息=本金(元)年利率%1年(360天) 第三章第五節(jié).二、購房按揭實例分析按揭是指樓宇預售合同中的買方支付部分購樓款項后，將其依合同獲得樓宇的期房產權讓與銀行作為獲得銀行貸款的擔保。一購房按揭貸款與房產抵押貸款的區(qū)別1.設立的方式不同2.法律關系的主體不同3.先期條件不同4.標的物風險責任承當不同二案例分析第三章第五節(jié).【本章小結】本章引見幾種主要的價值概念：清算價值和繼續(xù)運營價值，賬面價值和市場價值，市場價值與內在價值。引見了貨幣時間價值的根本概念及其運用，闡明了如何運用現(xiàn)值與終值公式計算現(xiàn)金流量在其收付時點之外任一時點的價值；比較分析了四種年金方式之間的聯(lián)絡和區(qū)別，并運用年金公式處理現(xiàn)實生活中的實踐問題；對投資國庫券和購房按揭進展了實例分析。 第三章小結.【