利率市場化下我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理(共12頁)

1、 利潤市場化下我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理第 頁 共15頁畢業(yè)設(shè)計(jì)(b y sh j)（論文）目錄(ml) TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc382772944 畢業(yè)設(shè)計(jì)(b y sh j)（論文） PAGEREF _Toc382772944 h 1 HYPERLINK l _Toc382772945 利率市場化下我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理 PAGEREF _Toc382772945 h 2 HYPERLINK l _Toc382772946 摘 要 PAGEREF _Toc382772946 h 2 HYPERLINK l _Toc382772947 Intere

2、st rate risk management Interest rate marketization of Chinas commercial banks PAGEREF _Toc382772947 h 2 HYPERLINK l _Toc382772948 前言 PAGEREF _Toc382772948 h 2 HYPERLINK l _Toc382772949 1 我國的利率市場化之路 PAGEREF _Toc382772949 h 3 HYPERLINK l _Toc382772950 1.1我國利率市場化背景 PAGEREF _Toc382772950 h 3 HYPERLINK

3、l _Toc382772951 1.2 我國利率市場化進(jìn)程 PAGEREF _Toc382772951 h 3 HYPERLINK l _Toc382772952 2我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc382772952 h 4 HYPERLINK l _Toc382772953 2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)概述 PAGEREF _Toc382772953 h 4 HYPERLINK l _Toc382772954 2.2 我國利率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc382772954 h 4 HYPERLINK l _Toc382772955 2.3 我國利率風(fēng)險(xiǎn)的原因 PAGEREF _

4、Toc382772955 h 4 HYPERLINK l _Toc382772956 2.4 利率風(fēng)險(xiǎn)對我國商業(yè)銀行的影響 PAGEREF _Toc382772956 h 5 HYPERLINK l _Toc382772957 3 利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法 PAGEREF _Toc382772957 h 6 HYPERLINK l _Toc382772958 3.1 進(jìn)行利率預(yù)測 PAGEREF _Toc382772958 h 6 HYPERLINK l _Toc382772959 3.2 利率的風(fēng)險(xiǎn)衡量 PAGEREF _Toc382772959 h 7 HYPERLINK l _Toc382772

5、960 3.2.1 美國花旗銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量 PAGEREF _Toc382772960 h 7 HYPERLINK l _Toc382772961 3.3 利率政策內(nèi)部的控制 PAGEREF _Toc382772961 h 8 HYPERLINK l _Toc382772962 3.3.1 完善內(nèi)部利率風(fēng)險(xiǎn)控制 PAGEREF _Toc382772962 h 8 HYPERLINK l _Toc382772963 3.3.2 表內(nèi)業(yè)務(wù)的管理 PAGEREF _Toc382772963 h 9 HYPERLINK l _Toc382772964 3.3.3 建立健全的法律法規(guī) PAGEREF

6、 _Toc382772964 h 9 HYPERLINK l _Toc382772965 3.3.4 完善國內(nèi)商業(yè)市場的構(gòu)建 PAGEREF _Toc382772965 h 9 HYPERLINK l _Toc382772966 3.3.5 加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理 PAGEREF _Toc382772966 h 10 HYPERLINK l _Toc382772967 3.3.6利率監(jiān)管的綜合措施 PAGEREF _Toc382772967 h 10 HYPERLINK l _Toc382772968 結(jié)論 PAGEREF _Toc382772968 h 10 HYPERLINK l _Toc382

7、772969 致謝 PAGEREF _Toc382772969 h 10 HYPERLINK l _Toc382772970 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc382772970 h 11利率(ll)市場化下我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理摘 要：2013年黨的十八大召開之后，我國的改革開放的步伐也隨之加大，更有上海自由貿(mào)易區(qū)的掛牌成立，一切都昭示著我國的市場經(jīng)濟(jì)市場在進(jìn)一步拓寬。但是(dnsh)，隨之而來的問題也日歷凸顯。市場經(jīng)濟(jì)下的利率市場化給我國的商業(yè)銀行帶來的沖擊不容小視，尤其是當(dāng)我國的商業(yè)銀行面對外國(wigu)的商業(yè)銀行沖擊的時(shí)候，國外的市場經(jīng)濟(jì)起步早，相應(yīng)的國外的商業(yè)銀行對于利率市場化

8、的利率風(fēng)險(xiǎn)管理就比我國的商業(yè)銀行更加科學(xué)和穩(wěn)定。本文就利率市場化下，我國商業(yè)銀行如何應(yīng)對利率市場化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，具體對策以及避險(xiǎn)機(jī)制進(jìn)行闡述。關(guān)鍵詞：利率市場化；市場經(jīng)濟(jì)；改革開放Interest rate risk management Interest rate marketization of Chinas commercial banks Summary: After 2013 the partys 18 held the pace of Chinas reform and opening also will increase, more listed Shanghai Free Tr

9、ade Zone was established, everything is clear to the market in Chinas market economy further widened. However, the ensuing problems calendar highlights. Interest rate market under the market economy to Chinas commercial banks the impact can not be overlooked, especially when Chinas commercial banks

10、face the impact of foreign commercial banks, when foreign market economy started early, corresponding foreign commercial banks for interest rate market interest rate risk management of commercial banks than the more scientific and stability. This article elaborated on the next interest rate market,

11、Chinas commercial banks on how to deal with risks arising from interest rate market, the specific measures and hedging mechanisms. Keywords: interest rate market; market economy; reform and opening up前言：對于利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，是商業(yè)性質(zhì)的銀行對資產(chǎn)負(fù)責(zé)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。資產(chǎn)利率的管理要求商業(yè)銀行在控制各種金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，完成預(yù)期的盈利目標(biāo)而對其所有資產(chǎn)和債務(wù)設(shè)計(jì)的資金的動向、水平、期限和成本及收

12、益進(jìn)行統(tǒng)一計(jì)劃和控制。在利率(ll)市場化中，風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)始終(shzhng)伴隨著商業(yè)銀行的整個(gè)運(yùn)營過程。同時(shí)，在利率市場化下的商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)更加突出，與以往的利率風(fēng)險(xiǎn) HYPERLINK / t _blank 管理中采用的長期的缺口模型分析方法進(jìn)行不同，雖然經(jīng)過修訂的長期期缺口和凸度缺口模型允許商業(yè)銀行總資產(chǎn)和總債務(wù)的利率水平不平衡，也允許資產(chǎn)和債務(wù)的波動水平不同，但其仍是一種內(nèi)在的利率風(fēng)險(xiǎn) HYPERLINK / t _blank 管理手段。與之相比較的是在發(fā)達(dá)國家，金融衍生工具是商業(yè)銀行進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn) HYPERLINK / t _blank 管理的主要方法。在我國金融

13、市場改革的深入進(jìn)一步加強(qiáng)的今天，遠(yuǎn)期利率的協(xié)議、期貨、期權(quán)和獲得利率互換在我國陸續(xù)出現(xiàn)。因此，本文旨在針對利率市場化對我國商業(yè)銀行的利率管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估和分析。1 我國的利率市場化之路1.1我國利率市場化背景上個(gè)世紀(jì)70年代以來，西方各國的利率管制體系的弊端逐漸顯現(xiàn)出來，因此，在上個(gè)世紀(jì)的80年代初，利率市場化慢慢成為世界各大商業(yè)銀行進(jìn)行利率改革的方向。很多發(fā)達(dá)國家在1990年前后就已經(jīng)全面實(shí)現(xiàn)了利率市場化，并建成了完整的監(jiān)管體制。隨之而來的是很多發(fā)展中國家看到利率市場化的好處之后，也開始了自己的利率市場化之路。我國之所以要進(jìn)行利率市場化，一方面是在現(xiàn)在國家改革開放的大主題下，利率市場化是必然

14、之路，二是提高金融市場配置資金這一稀缺資源的效率，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的快速增長，同時(shí)也是在為人民謀福利。在利率市場化的今天，市場購買能力的需求是通過貨幣的流向來表現(xiàn)，貨幣流向預(yù)示著資源的流向。經(jīng)過這么多年的改革，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的大多數(shù)商品價(jià)格已經(jīng)由市場經(jīng)濟(jì)體系決定，市場配置資源的效率已經(jīng)大大提高，人民也享受了較之改革前多得多的福利。但是貨幣資本的價(jià)格，也就是利率的形成在整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如商品和勞動力商品價(jià)格那樣具倍競爭力，因此由資本引導(dǎo)的資源配置速率就會受到一定程度的影響，所以資本的利用率還需要提高，經(jīng)濟(jì)增長的潛力還需要發(fā)掘。在經(jīng)濟(jì)的兩大系統(tǒng)之間是共同促進(jìn)。實(shí)物體系的價(jià)格中大多數(shù)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場化的條件下，貨

15、幣體系的利率在一定程度上也有了市場化的需要。可見，利率市場化是經(jīng)濟(jì)市場化的必然要求，當(dāng)然也是我國進(jìn)行改革開放的必然方向。1.2 我國利率市場化進(jìn)程從1949年到改革開放以前,我國的人民幣利率一直實(shí)行的是管制利率。在1986 年初，中國(zhn u)人民銀行開始(kish)允許各商業(yè)銀行的貸款(di kun)利率能以中國人民銀行規(guī)定的利率為基礎(chǔ)適當(dāng)?shù)纳细?。?996年開放各商業(yè)銀行之間的拆借業(yè)務(wù)和國債發(fā)行的利率市場化。在1998年開始改革貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制。在1999年開始統(tǒng)籌各商業(yè)銀行貸款利率的波動幅度。到了2000年決定進(jìn)一步放開了外幣貸款利率。并于2003年12月再次調(diào)整商業(yè)銀

16、行貸款利率波動幅度。在2004年10月的時(shí)候，商業(yè)銀行的人民幣借貸利率幾乎達(dá)到了上限放開和下限管理的階段，并第一次允許存款上限下浮。到2004 年底，中國人民銀行已經(jīng)總共開放了對114種利率的管理，但仍對 34 種利率實(shí)施管理。在2005年7月21日人民幣第一次和美元脫離關(guān)系，匯率改革正式開始。到現(xiàn)在為止，包括國債和金融債券在內(nèi)的非存貸款利率已基本實(shí)現(xiàn)市場化，其中包括商業(yè)銀行之間的拆借市場和債券市場，以及貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)市場在內(nèi)的貨幣市場，甚至包括外國貨幣匯率市場也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場化管理。同時(shí)，中國人民銀行進(jìn)一步擴(kuò)大了商業(yè)銀行的貸款利率上下幅度，鞏固了商業(yè)銀行貸款的自主管理能力。2我國商業(yè)銀行的利率

17、風(fēng)險(xiǎn)2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)概述1997年，由巴塞爾委員會發(fā)布的利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則中，利率風(fēng)險(xiǎn)被定義在銀行的財(cái)務(wù)狀況暴露在利率的變化之中，從具體的方面上來說，利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率水平由市場因素所致使的利率波動的不穩(wěn)定性，這樣會使商業(yè)銀行的收入和業(yè)績帶來的風(fēng)險(xiǎn)。2.2 我國利率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀我國的利率市場化進(jìn)程呈“兩步走”的態(tài)勢：第一步，主要實(shí)現(xiàn)人民幣存款利率管上限、貸款利率管下限；第二步，徹底放開人民幣存貸款利率管制，并解決其他相關(guān)問題，最終形成并健全由市場供求決定利率水平的利率形成機(jī)制。之所以主要考察人民幣存貸款利率，是因?yàn)樵摾适俏覈钪饕妥钪匾睦势贩N。1996年6月至2004年10月，我們已經(jīng)走完

18、了第一步。2004年10月以后，雖然利率市場化改革的步伐并未停下來，然而始終未觸及人民幣存款利率上限或人民幣貸款利率下限的放開，因此，第二步尚未邁出。由此，我國的利率市場化進(jìn)程可劃分為三個(gè)階段：第一階段，從1996年6月至2004年10月，主要成就是實(shí)現(xiàn)人民幣存款利率的上限管理(gunl)和人民幣貸款利率的下限管理；我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀第二階段即為目前所處階段，從2004年10月至日后人民幣存款(cn kun)利率上限和人民幣貸款利率下限之一放開之時(shí)，這是走第二步之前的必要醞釀，是第一步和第二步的過渡階段；第三階段從人民幣存款利率上限和人民幣貸款利率下限之一放開之時(shí)至利率市場化改革最終

19、完成之日，這是利率市場化進(jìn)程所走的第二步。2.3 我國利率(ll)風(fēng)險(xiǎn)的原因現(xiàn)階段，中國的商業(yè)銀行之所以會存在風(fēng)險(xiǎn)利率，其主要原因是中國的利率改革還沒有完成，國內(nèi)在利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面的相關(guān)法規(guī)沒有完善，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)管理的力度不足。中國的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略主要有中國人民銀行統(tǒng)一制定。根據(jù)相關(guān)貨幣法律規(guī)定的，中國現(xiàn)行所有人民幣的利率是統(tǒng)一由中央銀行制定。因此從大方向的角度來觀察，中國的利率政策在06年以來的6次漲息和10年5月之后的多次上調(diào)存款利率的措施中體現(xiàn)得相當(dāng)具體。在利率市場化的進(jìn)程中，即使中國人民銀行讓各大商業(yè)銀行擁有相當(dāng)?shù)睦收{(diào)節(jié)權(quán)限，但是該權(quán)限還是比較局限，所以各大商業(yè)銀行只能被動的去接受

20、利率的變動，幾乎不能由客戶給銀行帶來的利益和信用風(fēng)險(xiǎn)等級的大小來進(jìn)行適合自己的定價(jià)，這就讓各大商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)變成了不能預(yù)期的固定性的風(fēng)險(xiǎn)。在缺乏資產(chǎn)債務(wù)管理是中國商業(yè)銀行普遍存在的問題的情況下，再加上我國實(shí)行的利率管制方法的落后，中國的商業(yè)銀行不能夠?qū)χ袊嗣胥y行利率政策進(jìn)行準(zhǔn)確的估計(jì)，更不能依據(jù)中國人民銀行的利率政策的改變來調(diào)整本身的資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)，使得這些商業(yè)銀行在利率波動時(shí)受到損失。中國的商業(yè)銀行資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡的問題突出的表現(xiàn)在兩個(gè)主要方面：一個(gè)是在在比率結(jié)構(gòu)上，生息資產(chǎn)與生息債務(wù)之間沒有保持適合的比例關(guān)系，這樣就存在利率缺口等問題，會使商業(yè)銀行出現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)；第二個(gè)是在期限結(jié)構(gòu)上

21、，資產(chǎn)與債務(wù)在期限結(jié)構(gòu)上比例不相匹配。而中國國內(nèi)的商業(yè)市場的完善不足致使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)能力發(fā)展受到很多制約，限制了商業(yè)銀行在金融市場以及創(chuàng)新上的限制利率風(fēng)險(xiǎn)的等級，最突出的是表內(nèi)商業(yè)泛生工具的使用。中國國內(nèi)商業(yè)銀行對利率風(fēng)險(xiǎn)的管制工具只限于資產(chǎn)債務(wù)內(nèi)部調(diào)整，不能利用商業(yè)泛生工具來阻止利率風(fēng)險(xiǎn)。這就讓商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)制約時(shí)可以用到的手段非常的貧乏，很多時(shí)候都無法進(jìn)行適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險(xiǎn)管理和調(diào)節(jié)。商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)制約是一項(xiàng)非常具有技術(shù)的活計(jì)，利率的管理人員需要具備的知識結(jié)構(gòu)和專業(yè)理論以及技術(shù)方法都是極為重要。中國商業(yè)銀行界對于接受過利率風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)培訓(xùn)人員的缺乏，還有巨大多數(shù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理人員對于利率走

22、勢的預(yù)盼和風(fēng)險(xiǎn)等級的處理能力不強(qiáng)，這些都限制著實(shí)際工作中利率風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)展。外加上內(nèi)部資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)單調(diào)，流動性強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債，諸如同業(yè)拆借、可上市債券、回購等，在銀行全部資產(chǎn)負(fù)債中比例太小，很難根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)衡量結(jié)果及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，表外的金融衍生產(chǎn)品更是缺乏，因此我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的推進(jìn)困難重重。2.4 利率風(fēng)險(xiǎn)對我國商業(yè)銀行(shn y yn xn)的影響首先利率變化影響銀行凈利息收入。銀行凈利息收入 （利息收入扣去利息支出后的余額）是商業(yè)銀行最重要的收入來源，利率變化直接影響凈利息收入；其次利率變化影響銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。利率的變化也會影響到銀行資產(chǎn)(zchn)、負(fù)債或表外業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)

23、值，從而影響銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值指的是銀行未來的凈現(xiàn)金流按市場利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值，因此銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值依賴于利率的高低。再次存貸款利率調(diào)整的非均衡性使商業(yè)銀行面臨著基差風(fēng)險(xiǎn)。存貸利差縮小會導(dǎo)致商業(yè)銀行凈利息收入減少，另外(ln wi)，短期存貸與產(chǎn)期存貸利差不一致的情況下，由于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)也會導(dǎo)致凈利息收入減少。最后利率變動會引起借款人提前償付借款本息和存款人提前支取存款的潛在選擇性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率調(diào)高時(shí)，存款者可能提取利率較低的短期、活期存款而轉(zhuǎn)存為長期存款。當(dāng)利率調(diào)低時(shí)，貸款者則可能提前償還未到期的貸款轉(zhuǎn)而重貸利率更低的新貸款，所以利率的上調(diào)和下調(diào)都會使商業(yè)銀行面臨客戶在不同程度上的

24、選擇性風(fēng)險(xiǎn)。3 利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法3.1 進(jìn)行利率預(yù)測對利率走勢進(jìn)行預(yù)測是商業(yè)銀行進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的前提。由于商業(yè)銀行進(jìn)行定價(jià)時(shí)一般都采用名義利率進(jìn)行定價(jià)，因此，商業(yè)銀行所要預(yù)測的利率主要是名義利率。要預(yù)測名義利率，首先要了解其影響因素。一是實(shí)際貨幣供應(yīng)量。一般認(rèn)為，實(shí)際貨幣供應(yīng)量與利率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，即實(shí)際貨幣供應(yīng)量越多，利率越低。我國貨幣共劃分成四個(gè)層次：M0、M1、M2、M3，一般的研究多采用M2來代表名義貨幣供應(yīng)量。在計(jì)算實(shí)際貨幣供應(yīng)量時(shí)，還應(yīng)除以歷年的累積通脹率。例如如果某時(shí)間序列數(shù)據(jù)的范圍是從1995年到2009年，那么2009年的實(shí)際貨幣供應(yīng)量就應(yīng)該是2009年的M2除以自1995年

25、以來的各年累積通脹率，即年通脹率第一，以便把M2還原至1995年的價(jià)格水平下，其它各年的數(shù)據(jù)也應(yīng)作類似的還原。二是對資金的實(shí)際需求。利率作為資金的價(jià)格，其決定具有一般價(jià)格決定的共性，即由供給和需求同時(shí)決定。顯然，貨幣供應(yīng)量只反映供給，未反映需求。因此，需要引入一個(gè)新的變量來反映資金需求。筆者認(rèn)為，對資金的實(shí)際需求可用實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（實(shí)際GDP）來衡量。在支出法下，GDP由消費(fèi)、投資、政府(zhngf)購買和凈出口四部分構(gòu)成。其中，消費(fèi)、投資、政府購買不論是采用現(xiàn)金還是轉(zhuǎn)賬的支付方式，都會形成對貨幣的需求：如果采用現(xiàn)金支付，就會形成對M0的需求；如果采用轉(zhuǎn)賬支付，就會形成對M2的需求。而凈出口

26、獲得的外匯并不能在國內(nèi)流通，因此出口企業(yè)需要把它換成人民幣。出口企業(yè)把外匯換成人民幣的過程，一方面增加了貨幣供應(yīng)量，另一方面也形成了對人民幣的需求。在計(jì)算實(shí)際GDP時(shí)，應(yīng)該在名義GDP的基礎(chǔ)上除以歷年的累積通脹率。三是通貨(tnghu)彭脹率。以上兩個(gè)因素形成對貨幣的實(shí)際利率，而名義利率還受通脹率的影響。一般認(rèn)為，在實(shí)際利率不變的情況下，通脹率越高，名義利率越高。根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)，名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率。然而，大量的實(shí)證研究表明，包括我國在內(nèi)的世界各國普遍不存在完全的費(fèi)雪效應(yīng)（這種現(xiàn)象稱為“費(fèi)雪悖論(bi ln)”）。因此，我們只能認(rèn)為利率跟通脹率之間存在正相關(guān)，至于何種形式何種程度上的正

27、相關(guān)尚難確定。通脹率一般采用消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的變化（CPI）來表示。以上三個(gè)指標(biāo)基本上可以吸收各種影響利率的經(jīng)濟(jì)因素。例如中央銀行的貨幣政策將通過影響貨幣供應(yīng)量來作用于國民經(jīng)濟(jì)，社會平均利潤率被吸收在實(shí)際GDP的時(shí)間序列數(shù)據(jù)中，而經(jīng)濟(jì)周期也已經(jīng)在實(shí)際GDP和CPI的時(shí)間序列數(shù)據(jù)中被反映出來。綜上所述，名義利率由M2/累積通脹率、GDP/累積通脹率、CPI三個(gè)指標(biāo)來表示?？紤]到影響實(shí)際利率的只是貨幣供求的相對關(guān)系而非絕對數(shù)額，且各年累積通脹率計(jì)算比較復(fù)雜，因此可把前兩個(gè)指標(biāo)合成為一個(gè)指標(biāo)：貨幣化比率。其推導(dǎo)是比較簡單的：（M2/累積通脹率）/（GDP/累積通脹率）=M2/GDP。這樣，在進(jìn)行計(jì)量分

28、析時(shí)，就只剩兩個(gè)變量：M2/GDP、CPI，從而獲得了簡化計(jì)算外的又一個(gè)好處：增加一個(gè)自由度，計(jì)算結(jié)果更加準(zhǔn)確。3.2 利率的風(fēng)險(xiǎn)衡量從理論上講，如果每一種利率在每一個(gè)時(shí)期的波動能夠被準(zhǔn)確地預(yù)測，那么利率波動的不確定性將被徹底消除，利率風(fēng)險(xiǎn)將不再是風(fēng)險(xiǎn)。然而，要對各種利率進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測幾乎是不可能的，即便是筆者在前文中所提出來的利率預(yù)測模型，也遠(yuǎn)不是一種百分百精確的模型。因此，商業(yè)銀行在對利率進(jìn)行定性或定量的大致的預(yù)測后，雖然利率變動的不確定性有所降低，但仍然面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，可能是純粹風(fēng)險(xiǎn)，也可能是投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行還必須采取除利率預(yù)測外的其他措施來管理利率風(fēng)險(xiǎn)。從邏輯上講，這包括利

29、率風(fēng)險(xiǎn)測量和利率風(fēng)險(xiǎn)控制與經(jīng)營兩個(gè)環(huán)節(jié)。按照巴塞爾委員會發(fā)布的利率風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管原則，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)包括重新定價(jià)(dng ji)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)【36】，而重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是最重要最常見的利率風(fēng)險(xiǎn)。目前最常用(chn yn)的利率風(fēng)險(xiǎn)測量工具有利率敏感性缺口模型、持續(xù)期缺口模型、VaR模型和壓力測試等。3.2.1 美國花旗銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)衡量花旗銀行使用的一種百分比來表示凈利息的收入波動的方法。具體的方法如下，當(dāng)花旗銀行的收入下降20個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，就可以看作是銀行在一年內(nèi)允許凈利息收入下降的最大限度，相較之下，營業(yè)時(shí)間加長，那么最大的下降幅度會被縮小為

30、10個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，在花旗銀行確定的利率變化幅度上下，花旗銀行現(xiàn)階段更加傾向使用某一固定的基準(zhǔn)點(diǎn)，比如上升或者下降300個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)的最大幅度?；蛘呋ㄆ煦y行也會根據(jù)市場利率的實(shí)際情況來調(diào)整利率的波動幅度。比如，當(dāng)市場的短期利率是4個(gè)百分點(diǎn)，花旗銀行就會使用上限基準(zhǔn)點(diǎn)為300和下限基準(zhǔn)點(diǎn)是100的利率波動標(biāo)準(zhǔn)，但是如果短期市場利率為8個(gè)百分點(diǎn)，花旗銀行有可能將利率的變化范圍設(shè)定為300個(gè)基本點(diǎn)。在這里，需要說明的是，花旗銀行在制定風(fēng)險(xiǎn)策略的時(shí)候會因銀行本身?xiàng)l件的因素而定。所以，花旗銀行通常會在觀察市場趨勢利于自己的情況下，有意的擴(kuò)大利率相關(guān)資產(chǎn)和債務(wù)之間在相應(yīng)時(shí)間段的缺口，等這一趨勢改變后在縮小這種

31、缺口，以縮小高額的利率差收入。具體的操作表示如下圖。相比之下，我國的商業(yè)銀行在這一方面做的不夠好。利率敏感性缺口模型是我國商業(yè)銀行最主要最常用的利率風(fēng)險(xiǎn)測量方法，各商業(yè)銀行一般會在其財(cái)務(wù)報(bào)表的附注中把一定考察期內(nèi)的利率敏感性缺口狀況予以列示。以下是我國部分商業(yè)銀行所面臨的利率敏感性缺口一覽（數(shù)據(jù)來源：各銀行2009年財(cái)務(wù)報(bào)表附注；時(shí)點(diǎn)：2009年12月31日；單位：百萬元人民幣）：從上表可以看出各銀行都面臨著不同程度的利率風(fēng)險(xiǎn)，并且呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：縱向看，銀行越小，絕對缺口也越??；橫向看，短期(dun q)缺口普遍為負(fù)值（主要原因是活期存款比重較大），而中長期缺口普遍為正值。3.3 利率政策內(nèi)部

32、(nib)的控制在現(xiàn)階段，中國人民銀行沒有將利率調(diào)控的把手放開的時(shí)候，我國商業(yè)銀行(shn y yn xn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理還是要從內(nèi)部的政策落實(shí)。3.3.1 完善內(nèi)部利率風(fēng)險(xiǎn)控制商業(yè)銀行的內(nèi)部控制是商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，通過制定和實(shí)施一系列制度、程序和方法,對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動態(tài)過程和機(jī)制。要完善內(nèi)控制度首先要設(shè)立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門并完善管理制度。在利率管制時(shí)代,各商業(yè)銀行沒有必要設(shè)置專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，但隨著利率市場化改革的深入，商業(yè)銀行面臨著越來越大的利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要設(shè)立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，以制定明確各級人員的責(zé)任，有效管理商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)

33、。其次要有先進(jìn)的利率管理系統(tǒng)開發(fā)和利率管理人才的培訓(xùn)，因?yàn)檫@一工作具有極強(qiáng)的專業(yè)性，有必要設(shè)立專門的崗位和人員來承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的日常監(jiān)控和反饋職能。3.3.2 表內(nèi)業(yè)務(wù)的管理表外業(yè)務(wù)管理是指商業(yè)銀行通過發(fā)展表外業(yè)務(wù)或者通過使用金融衍生工具來緩解利率變動對商業(yè)銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)的管理。雖然表內(nèi)業(yè)務(wù)管理會降低利率風(fēng)險(xiǎn)但有時(shí)也會帶來信貸風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)等其它風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，開展表外業(yè)務(wù)的拓展管理不失為管理利率風(fēng)險(xiǎn)的另一種有效手段。目前，我國金融市場還不是十分成熟，利用衍生金融工具管理風(fēng)險(xiǎn)還存在很多障礙，但相信隨著金融體制改革的深入，金融市場的不斷深化發(fā)展，我國商業(yè)銀行可以利用衍生工具對利率風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行管理。

34、這些衍生工具包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易 （遠(yuǎn)期利率協(xié)議是基于交易雙方對未來利率不同的預(yù)期之上的）、利率互換、利率期貨和利率期權(quán)（實(shí)質(zhì)上后 3種利率衍生工具都是由于交易雙方對利率變動不一致的預(yù)期而制定的一系列利率遠(yuǎn)期合約）。目前我國銀行界成功應(yīng)用金融衍生工具來管理利率風(fēng)險(xiǎn)的案例有 2006 年 2 月國家開發(fā)銀行和光大銀行完成的首筆人民幣利率互換交易。商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理，無論是表內(nèi)管理方法還是表外管理方法，沒有任何一種管理方法適合于某銀行管理某類型的利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行要在對本行利率風(fēng)險(xiǎn)識別、測量之后，選擇適合自身銀行特色的管理方法，以便有效地管理利率風(fēng)險(xiǎn)。3.3.3 建立健全的法律法規(guī)我國目前關(guān)于

35、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的法律和法規(guī)還不健全，目前，我國的金融立法雖然(surn)取得了不少成果，建立了以中國人民銀行法、銀行業(yè)監(jiān)督管理法、商業(yè)銀行法、證券法、保險(xiǎn)法、票據(jù)法、信托法、金融機(jī)構(gòu)撤銷條例、外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例為主干的金融法律制度，基本做到了有法可依。然而，隨著金融深化進(jìn)程的加快，現(xiàn)有金融法律制度的許多不適應(yīng)之處也日益明顯應(yīng)7。應(yīng)改進(jìn)一步建立和完善與現(xiàn)階段利率市場化實(shí)情相適應(yīng)的金融法律法規(guī)體系，以進(jìn)一步規(guī)范市場參與者的權(quán)利和義務(wù)。這樣不僅有利于商業(yè)銀行有針對性地采取積極有效的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的方法，也有利于維持公平競爭的金融競爭環(huán)境，嚴(yán)厲懲處不正當(dāng)競爭行為，避免由于人為因素的干擾而產(chǎn)生更多

36、的利率風(fēng)險(xiǎn)。3.3.4 完善(wnshn)國內(nèi)商業(yè)市場的構(gòu)建利率風(fēng)險(xiǎn)的有效管理以發(fā)達(dá)的金融市場為基礎(chǔ)，發(fā)達(dá)的金融市場可以為商業(yè)銀行提供更多自主權(quán)以及規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的工具。由于我國金融市場尚不健全，一些西方的金融模型和理論(lln)在中國就很不適用，我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理就不能直接應(yīng)用西方的一些管理經(jīng)驗(yàn)，在風(fēng)險(xiǎn)的測量和評估的準(zhǔn)確性方面還存在很大的障礙。我國雖已建立起同業(yè)拆借、票據(jù)市場、債券市場等基礎(chǔ)性金融市場，但是，這些市場發(fā)展的深度和廣度還非常有限。應(yīng)大力完善我國金融市場的構(gòu)建，為商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和利用表外工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理提供良好的金融環(huán)境。3.3.5 加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)今金融危機(jī)的爆發(fā)，很大程度上都是因?yàn)槊绹O(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管失利所致，因此我國應(yīng)吸取此次金融危機(jī)的教訓(xùn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管力度。首先，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)定期披露信息，對銀行業(yè)信息披露的主要內(nèi)容、質(zhì)量和方式等內(nèi)容都要提出具體要求，以準(zhǔn)確評估各商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)狀況。其次，商業(yè)銀行自身也應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)稽核的管理，準(zhǔn)確評估當(dāng)前利率風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)測未來風(fēng)險(xiǎn)，為商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)依據(jù)。3.3.6利率(ll)監(jiān)管的綜合措施商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理往往不是單一的，銀行的各種風(fēng)險(xiǎn)是相互交織在一起的，在一定的情況下各種