利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理(共12頁(yè))

1、 利潤(rùn)市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理第 頁(yè) 共15頁(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)(b y sh j)（論文）目錄(ml) TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc382772944 畢業(yè)設(shè)計(jì)(b y sh j)（論文） PAGEREF _Toc382772944 h 1 HYPERLINK l _Toc382772945 利率市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理 PAGEREF _Toc382772945 h 2 HYPERLINK l _Toc382772946 摘 要 PAGEREF _Toc382772946 h 2 HYPERLINK l _Toc382772947 Intere

2、st rate risk management Interest rate marketization of Chinas commercial banks PAGEREF _Toc382772947 h 2 HYPERLINK l _Toc382772948 前言 PAGEREF _Toc382772948 h 2 HYPERLINK l _Toc382772949 1 我國(guó)的利率市場(chǎng)化之路 PAGEREF _Toc382772949 h 3 HYPERLINK l _Toc382772950 1.1我國(guó)利率市場(chǎng)化背景 PAGEREF _Toc382772950 h 3 HYPERLINK

3、l _Toc382772951 1.2 我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程 PAGEREF _Toc382772951 h 3 HYPERLINK l _Toc382772952 2我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc382772952 h 4 HYPERLINK l _Toc382772953 2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)概述 PAGEREF _Toc382772953 h 4 HYPERLINK l _Toc382772954 2.2 我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc382772954 h 4 HYPERLINK l _Toc382772955 2.3 我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)的原因 PAGEREF _

4、Toc382772955 h 4 HYPERLINK l _Toc382772956 2.4 利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響 PAGEREF _Toc382772956 h 5 HYPERLINK l _Toc382772957 3 利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法 PAGEREF _Toc382772957 h 6 HYPERLINK l _Toc382772958 3.1 進(jìn)行利率預(yù)測(cè) PAGEREF _Toc382772958 h 6 HYPERLINK l _Toc382772959 3.2 利率的風(fēng)險(xiǎn)衡量 PAGEREF _Toc382772959 h 7 HYPERLINK l _Toc382772

5、960 3.2.1 美國(guó)花旗銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量 PAGEREF _Toc382772960 h 7 HYPERLINK l _Toc382772961 3.3 利率政策內(nèi)部的控制 PAGEREF _Toc382772961 h 8 HYPERLINK l _Toc382772962 3.3.1 完善內(nèi)部利率風(fēng)險(xiǎn)控制 PAGEREF _Toc382772962 h 8 HYPERLINK l _Toc382772963 3.3.2 表內(nèi)業(yè)務(wù)的管理 PAGEREF _Toc382772963 h 9 HYPERLINK l _Toc382772964 3.3.3 建立健全的法律法規(guī) PAGEREF

6、 _Toc382772964 h 9 HYPERLINK l _Toc382772965 3.3.4 完善國(guó)內(nèi)商業(yè)市場(chǎng)的構(gòu)建 PAGEREF _Toc382772965 h 9 HYPERLINK l _Toc382772966 3.3.5 加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理 PAGEREF _Toc382772966 h 10 HYPERLINK l _Toc382772967 3.3.6利率監(jiān)管的綜合措施 PAGEREF _Toc382772967 h 10 HYPERLINK l _Toc382772968 結(jié)論 PAGEREF _Toc382772968 h 10 HYPERLINK l _Toc382

7、772969 致謝 PAGEREF _Toc382772969 h 10 HYPERLINK l _Toc382772970 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc382772970 h 11利率(ll)市場(chǎng)化下我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理摘 要：2013年黨的十八大召開(kāi)之后，我國(guó)的改革開(kāi)放的步伐也隨之加大，更有上海自由貿(mào)易區(qū)的掛牌成立，一切都昭示著我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)在進(jìn)一步拓寬。但是(dnsh)，隨之而來(lái)的問(wèn)題也日歷凸顯。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的利率市場(chǎng)化給我國(guó)的商業(yè)銀行帶來(lái)的沖擊不容小視，尤其是當(dāng)我國(guó)的商業(yè)銀行面對(duì)外國(guó)(wigu)的商業(yè)銀行沖擊的時(shí)候，國(guó)外的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步早，相應(yīng)的國(guó)外的商業(yè)銀行對(duì)于利率市場(chǎng)化

8、的利率風(fēng)險(xiǎn)管理就比我國(guó)的商業(yè)銀行更加科學(xué)和穩(wěn)定。本文就利率市場(chǎng)化下，我國(guó)商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，具體對(duì)策以及避險(xiǎn)機(jī)制進(jìn)行闡述。關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；改革開(kāi)放Interest rate risk management Interest rate marketization of Chinas commercial banks Summary: After 2013 the partys 18 held the pace of Chinas reform and opening also will increase, more listed Shanghai Free Tr

9、ade Zone was established, everything is clear to the market in Chinas market economy further widened. However, the ensuing problems calendar highlights. Interest rate market under the market economy to Chinas commercial banks the impact can not be overlooked, especially when Chinas commercial banks

10、face the impact of foreign commercial banks, when foreign market economy started early, corresponding foreign commercial banks for interest rate market interest rate risk management of commercial banks than the more scientific and stability. This article elaborated on the next interest rate market,

11、Chinas commercial banks on how to deal with risks arising from interest rate market, the specific measures and hedging mechanisms. Keywords: interest rate market; market economy; reform and opening up前言：對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，是商業(yè)性質(zhì)的銀行對(duì)資產(chǎn)負(fù)責(zé)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。資產(chǎn)利率的管理要求商業(yè)銀行在控制各種金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，完成預(yù)期的盈利目標(biāo)而對(duì)其所有資產(chǎn)和債務(wù)設(shè)計(jì)的資金的動(dòng)向、水平、期限和成本及收

12、益進(jìn)行統(tǒng)一計(jì)劃和控制。在利率(ll)市場(chǎng)化中，風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)始終(shzhng)伴隨著商業(yè)銀行的整個(gè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程。同時(shí)，在利率市場(chǎng)化下的商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)更加突出，與以往的利率風(fēng)險(xiǎn) HYPERLINK / t _blank 管理中采用的長(zhǎng)期的缺口模型分析方法進(jìn)行不同，雖然經(jīng)過(guò)修訂的長(zhǎng)期期缺口和凸度缺口模型允許商業(yè)銀行總資產(chǎn)和總債務(wù)的利率水平不平衡，也允許資產(chǎn)和債務(wù)的波動(dòng)水平不同，但其仍是一種內(nèi)在的利率風(fēng)險(xiǎn) HYPERLINK / t _blank 管理手段。與之相比較的是在發(fā)達(dá)國(guó)家，金融衍生工具是商業(yè)銀行進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn) HYPERLINK / t _blank 管理的主要方法。在我國(guó)金融

13、市場(chǎng)改革的深入進(jìn)一步加強(qiáng)的今天，遠(yuǎn)期利率的協(xié)議、期貨、期權(quán)和獲得利率互換在我國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)。因此，本文旨在針對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的利率管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和分析。1 我國(guó)的利率市場(chǎng)化之路1.1我國(guó)利率市場(chǎng)化背景上個(gè)世紀(jì)70年代以來(lái)，西方各國(guó)的利率管制體系的弊端逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，因此，在上個(gè)世紀(jì)的80年代初，利率市場(chǎng)化慢慢成為世界各大商業(yè)銀行進(jìn)行利率改革的方向。很多發(fā)達(dá)國(guó)家在1990年前后就已經(jīng)全面實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，并建成了完整的監(jiān)管體制。隨之而來(lái)的是很多發(fā)展中國(guó)家看到利率市場(chǎng)化的好處之后，也開(kāi)始了自己的利率市場(chǎng)化之路。我國(guó)之所以要進(jìn)行利率市場(chǎng)化，一方面是在現(xiàn)在國(guó)家改革開(kāi)放的大主題下，利率市場(chǎng)化是必然

14、之路，二是提高金融市場(chǎng)配置資金這一稀缺資源的效率，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，同時(shí)也是在為人民謀福利。在利率市場(chǎng)化的今天，市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)能力的需求是通過(guò)貨幣的流向來(lái)表現(xiàn)，貨幣流向預(yù)示著資源的流向。經(jīng)過(guò)這么多年的改革，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的大多數(shù)商品價(jià)格已經(jīng)由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系決定，市場(chǎng)配置資源的效率已經(jīng)大大提高，人民也享受了較之改革前多得多的福利。但是貨幣資本的價(jià)格，也就是利率的形成在整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如商品和勞動(dòng)力商品價(jià)格那樣具倍競(jìng)爭(zhēng)力，因此由資本引導(dǎo)的資源配置速率就會(huì)受到一定程度的影響，所以資本的利用率還需要提高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力還需要發(fā)掘。在經(jīng)濟(jì)的兩大系統(tǒng)之間是共同促進(jìn)。實(shí)物體系的價(jià)格中大多數(shù)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的條件下，貨

15、幣體系的利率在一定程度上也有了市場(chǎng)化的需要?？梢?jiàn)，利率市場(chǎng)化是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的必然要求，當(dāng)然也是我國(guó)進(jìn)行改革開(kāi)放的必然方向。1.2 我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程從1949年到改革開(kāi)放以前,我國(guó)的人民幣利率一直實(shí)行的是管制利率。在1986 年初，中國(guó)(zhn u)人民銀行開(kāi)始(kish)允許各商業(yè)銀行的貸款(di kun)利率能以中國(guó)人民銀行規(guī)定的利率為基礎(chǔ)適當(dāng)?shù)纳细?。?996年開(kāi)放各商業(yè)銀行之間的拆借業(yè)務(wù)和國(guó)債發(fā)行的利率市場(chǎng)化。在1998年開(kāi)始改革貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制。在1999年開(kāi)始統(tǒng)籌各商業(yè)銀行貸款利率的波動(dòng)幅度。到了2000年決定進(jìn)一步放開(kāi)了外幣貸款利率。并于2003年12月再次調(diào)整商業(yè)銀

16、行貸款利率波動(dòng)幅度。在2004年10月的時(shí)候，商業(yè)銀行的人民幣借貸利率幾乎達(dá)到了上限放開(kāi)和下限管理的階段，并第一次允許存款上限下浮。到2004 年底，中國(guó)人民銀行已經(jīng)總共開(kāi)放了對(duì)114種利率的管理，但仍對(duì) 34 種利率實(shí)施管理。在2005年7月21日人民幣第一次和美元脫離關(guān)系，匯率改革正式開(kāi)始。到現(xiàn)在為止，包括國(guó)債和金融債券在內(nèi)的非存貸款利率已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，其中包括商業(yè)銀行之間的拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，以及貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)市場(chǎng)在內(nèi)的貨幣市場(chǎng)，甚至包括外國(guó)貨幣匯率市場(chǎng)也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化管理。同時(shí)，中國(guó)人民銀行進(jìn)一步擴(kuò)大了商業(yè)銀行的貸款利率上下幅度，鞏固了商業(yè)銀行貸款的自主管理能力。2我國(guó)商業(yè)銀行的利率

17、風(fēng)險(xiǎn)2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)概述1997年，由巴塞爾委員會(huì)發(fā)布的利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則中，利率風(fēng)險(xiǎn)被定義在銀行的財(cái)務(wù)狀況暴露在利率的變化之中，從具體的方面上來(lái)說(shuō)，利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率水平由市場(chǎng)因素所致使的利率波動(dòng)的不穩(wěn)定性，這樣會(huì)使商業(yè)銀行的收入和業(yè)績(jī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。2.2 我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程呈“兩步走”的態(tài)勢(shì)：第一步，主要實(shí)現(xiàn)人民幣存款利率管上限、貸款利率管下限；第二步，徹底放開(kāi)人民幣存貸款利率管制，并解決其他相關(guān)問(wèn)題，最終形成并健全由市場(chǎng)供求決定利率水平的利率形成機(jī)制。之所以主要考察人民幣存貸款利率，是因?yàn)樵摾适俏覈?guó)最主要和最重要的利率品種。1996年6月至2004年10月，我們已經(jīng)走完

18、了第一步。2004年10月以后，雖然利率市場(chǎng)化改革的步伐并未停下來(lái)，然而始終未觸及人民幣存款利率上限或人民幣貸款利率下限的放開(kāi)，因此，第二步尚未邁出。由此，我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程可劃分為三個(gè)階段：第一階段，從1996年6月至2004年10月，主要成就是實(shí)現(xiàn)人民幣存款利率的上限管理(gunl)和人民幣貸款利率的下限管理；我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀第二階段即為目前所處階段，從2004年10月至日后人民幣存款(cn kun)利率上限和人民幣貸款利率下限之一放開(kāi)之時(shí)，這是走第二步之前的必要醞釀，是第一步和第二步的過(guò)渡階段；第三階段從人民幣存款利率上限和人民幣貸款利率下限之一放開(kāi)之時(shí)至利率市場(chǎng)化改革最終

19、完成之日，這是利率市場(chǎng)化進(jìn)程所走的第二步。2.3 我國(guó)利率(ll)風(fēng)險(xiǎn)的原因現(xiàn)階段，中國(guó)的商業(yè)銀行之所以會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)利率，其主要原因是中國(guó)的利率改革還沒(méi)有完成，國(guó)內(nèi)在利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面的相關(guān)法規(guī)沒(méi)有完善，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)管理的力度不足。中國(guó)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略主要有中國(guó)人民銀行統(tǒng)一制定。根據(jù)相關(guān)貨幣法律規(guī)定的，中國(guó)現(xiàn)行所有人民幣的利率是統(tǒng)一由中央銀行制定。因此從大方向的角度來(lái)觀察，中國(guó)的利率政策在06年以來(lái)的6次漲息和10年5月之后的多次上調(diào)存款利率的措施中體現(xiàn)得相當(dāng)具體。在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，即使中國(guó)人民銀行讓各大商業(yè)銀行擁有相當(dāng)?shù)睦收{(diào)節(jié)權(quán)限，但是該權(quán)限還是比較局限，所以各大商業(yè)銀行只能被動(dòng)的去接受

20、利率的變動(dòng)，幾乎不能由客戶給銀行帶來(lái)的利益和信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的大小來(lái)進(jìn)行適合自己的定價(jià)，這就讓各大商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)變成了不能預(yù)期的固定性的風(fēng)險(xiǎn)。在缺乏資產(chǎn)債務(wù)管理是中國(guó)商業(yè)銀行普遍存在的問(wèn)題的情況下，再加上我國(guó)實(shí)行的利率管制方法的落后，中國(guó)的商業(yè)銀行不能夠?qū)?duì)中國(guó)人民銀行利率政策進(jìn)行準(zhǔn)確的估計(jì)，更不能依據(jù)中國(guó)人民銀行的利率政策的改變來(lái)調(diào)整本身的資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)，使得這些商業(yè)銀行在利率波動(dòng)時(shí)受到損失。中國(guó)的商業(yè)銀行資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡的問(wèn)題突出的表現(xiàn)在兩個(gè)主要方面：一個(gè)是在在比率結(jié)構(gòu)上，生息資產(chǎn)與生息債務(wù)之間沒(méi)有保持適合的比例關(guān)系，這樣就存在利率缺口等問(wèn)題，會(huì)使商業(yè)銀行出現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)；第二個(gè)是在期限結(jié)構(gòu)上

21、，資產(chǎn)與債務(wù)在期限結(jié)構(gòu)上比例不相匹配。而中國(guó)國(guó)內(nèi)的商業(yè)市場(chǎng)的完善不足致使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)能力發(fā)展受到很多制約，限制了商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)以及創(chuàng)新上的限制利率風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)，最突出的是表內(nèi)商業(yè)泛生工具的使用。中國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管制工具只限于資產(chǎn)債務(wù)內(nèi)部調(diào)整，不能利用商業(yè)泛生工具來(lái)阻止利率風(fēng)險(xiǎn)。這就讓商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)制約時(shí)可以用到的手段非常的貧乏，很多時(shí)候都無(wú)法進(jìn)行適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險(xiǎn)管理和調(diào)節(jié)。商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)制約是一項(xiàng)非常具有技術(shù)的活計(jì)，利率的管理人員需要具備的知識(shí)結(jié)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)理論以及技術(shù)方法都是極為重要。中國(guó)商業(yè)銀行界對(duì)于接受過(guò)利率風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)培訓(xùn)人員的缺乏，還有巨大多數(shù)利率風(fēng)險(xiǎn)管理人員對(duì)于利率走

22、勢(shì)的預(yù)盼和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的處理能力不強(qiáng)，這些都限制著實(shí)際工作中利率風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)展。外加上內(nèi)部資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)單調(diào)，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債，諸如同業(yè)拆借、可上市債券、回購(gòu)等，在銀行全部資產(chǎn)負(fù)債中比例太小，很難根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)衡量結(jié)果及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，表外的金融衍生產(chǎn)品更是缺乏，因此我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的推進(jìn)困難重重。2.4 利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行(shn y yn xn)的影響首先利率變化影響銀行凈利息收入。銀行凈利息收入 （利息收入扣去利息支出后的余額）是商業(yè)銀行最重要的收入來(lái)源，利率變化直接影響凈利息收入；其次利率變化影響銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。利率的變化也會(huì)影響到銀行資產(chǎn)(zchn)、負(fù)債或表外業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)

23、值，從而影響銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值指的是銀行未來(lái)的凈現(xiàn)金流按市場(chǎng)利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值，因此銀行的經(jīng)濟(jì)價(jià)值依賴于利率的高低。再次存貸款利率調(diào)整的非均衡性使商業(yè)銀行面臨著基差風(fēng)險(xiǎn)。存貸利差縮小會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行凈利息收入減少，另外(ln wi)，短期存貸與產(chǎn)期存貸利差不一致的情況下，由于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)也會(huì)導(dǎo)致凈利息收入減少。最后利率變動(dòng)會(huì)引起借款人提前償付借款本息和存款人提前支取存款的潛在選擇性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率調(diào)高時(shí)，存款者可能提取利率較低的短期、活期存款而轉(zhuǎn)存為長(zhǎng)期存款。當(dāng)利率調(diào)低時(shí)，貸款者則可能提前償還未到期的貸款轉(zhuǎn)而重貸利率更低的新貸款，所以利率的上調(diào)和下調(diào)都會(huì)使商業(yè)銀行面臨客戶在不同程度上的

24、選擇性風(fēng)險(xiǎn)。3 利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法3.1 進(jìn)行利率預(yù)測(cè)對(duì)利率走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)是商業(yè)銀行進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的前提。由于商業(yè)銀行進(jìn)行定價(jià)時(shí)一般都采用名義利率進(jìn)行定價(jià)，因此，商業(yè)銀行所要預(yù)測(cè)的利率主要是名義利率。要預(yù)測(cè)名義利率，首先要了解其影響因素。一是實(shí)際貨幣供應(yīng)量。一般認(rèn)為，實(shí)際貨幣供應(yīng)量與利率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，即實(shí)際貨幣供應(yīng)量越多，利率越低。我國(guó)貨幣共劃分成四個(gè)層次：M0、M1、M2、M3，一般的研究多采用M2來(lái)代表名義貨幣供應(yīng)量。在計(jì)算實(shí)際貨幣供應(yīng)量時(shí)，還應(yīng)除以歷年的累積通脹率。例如如果某時(shí)間序列數(shù)據(jù)的范圍是從1995年到2009年，那么2009年的實(shí)際貨幣供應(yīng)量就應(yīng)該是2009年的M2除以自1995年

25、以來(lái)的各年累積通脹率，即年通脹率第一，以便把M2還原至1995年的價(jià)格水平下，其它各年的數(shù)據(jù)也應(yīng)作類(lèi)似的還原。二是對(duì)資金的實(shí)際需求。利率作為資金的價(jià)格，其決定具有一般價(jià)格決定的共性，即由供給和需求同時(shí)決定。顯然，貨幣供應(yīng)量只反映供給，未反映需求。因此，需要引入一個(gè)新的變量來(lái)反映資金需求。筆者認(rèn)為，對(duì)資金的實(shí)際需求可用實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（實(shí)際GDP）來(lái)衡量。在支出法下，GDP由消費(fèi)、投資、政府(zhngf)購(gòu)買(mǎi)和凈出口四部分構(gòu)成。其中，消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買(mǎi)不論是采用現(xiàn)金還是轉(zhuǎn)賬的支付方式，都會(huì)形成對(duì)貨幣的需求：如果采用現(xiàn)金支付，就會(huì)形成對(duì)M0的需求；如果采用轉(zhuǎn)賬支付，就會(huì)形成對(duì)M2的需求。而凈出口

26、獲得的外匯并不能在國(guó)內(nèi)流通，因此出口企業(yè)需要把它換成人民幣。出口企業(yè)把外匯換成人民幣的過(guò)程，一方面增加了貨幣供應(yīng)量，另一方面也形成了對(duì)人民幣的需求。在計(jì)算實(shí)際GDP時(shí)，應(yīng)該在名義GDP的基礎(chǔ)上除以歷年的累積通脹率。三是通貨(tnghu)彭脹率。以上兩個(gè)因素形成對(duì)貨幣的實(shí)際利率，而名義利率還受通脹率的影響。一般認(rèn)為，在實(shí)際利率不變的情況下，通脹率越高，名義利率越高。根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)，名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率。然而，大量的實(shí)證研究表明，包括我國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)普遍不存在完全的費(fèi)雪效應(yīng)（這種現(xiàn)象稱(chēng)為“費(fèi)雪悖論(bi ln)”）。因此，我們只能認(rèn)為利率跟通脹率之間存在正相關(guān)，至于何種形式何種程度上的正

27、相關(guān)尚難確定。通脹率一般采用消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的變化（CPI）來(lái)表示。以上三個(gè)指標(biāo)基本上可以吸收各種影響利率的經(jīng)濟(jì)因素。例如中央銀行的貨幣政策將通過(guò)影響貨幣供應(yīng)量來(lái)作用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)，社會(huì)平均利潤(rùn)率被吸收在實(shí)際GDP的時(shí)間序列數(shù)據(jù)中，而經(jīng)濟(jì)周期也已經(jīng)在實(shí)際GDP和CPI的時(shí)間序列數(shù)據(jù)中被反映出來(lái)。綜上所述，名義利率由M2/累積通脹率、GDP/累積通脹率、CPI三個(gè)指標(biāo)來(lái)表示。考慮到影響實(shí)際利率的只是貨幣供求的相對(duì)關(guān)系而非絕對(duì)數(shù)額，且各年累積通脹率計(jì)算比較復(fù)雜，因此可把前兩個(gè)指標(biāo)合成為一個(gè)指標(biāo)：貨幣化比率。其推導(dǎo)是比較簡(jiǎn)單的：（M2/累積通脹率）/（GDP/累積通脹率）=M2/GDP。這樣，在進(jìn)行計(jì)量分

28、析時(shí)，就只剩兩個(gè)變量：M2/GDP、CPI，從而獲得了簡(jiǎn)化計(jì)算外的又一個(gè)好處：增加一個(gè)自由度，計(jì)算結(jié)果更加準(zhǔn)確。3.2 利率的風(fēng)險(xiǎn)衡量從理論上講，如果每一種利率在每一個(gè)時(shí)期的波動(dòng)能夠被準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)，那么利率波動(dòng)的不確定性將被徹底消除，利率風(fēng)險(xiǎn)將不再是風(fēng)險(xiǎn)。然而，要對(duì)各種利率進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)幾乎是不可能的，即便是筆者在前文中所提出來(lái)的利率預(yù)測(cè)模型，也遠(yuǎn)不是一種百分百精確的模型。因此，商業(yè)銀行在對(duì)利率進(jìn)行定性或定量的大致的預(yù)測(cè)后，雖然利率變動(dòng)的不確定性有所降低，但仍然面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，可能是純粹風(fēng)險(xiǎn)，也可能是投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行還必須采取除利率預(yù)測(cè)外的其他措施來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn)。從邏輯上講，這包括利

29、率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和利率風(fēng)險(xiǎn)控制與經(jīng)營(yíng)兩個(gè)環(huán)節(jié)。按照巴塞爾委員會(huì)發(fā)布的利率風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管原則，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)包括重新定價(jià)(dng ji)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)【36】，而重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是最重要最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)。目前最常用(chn yn)的利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量工具有利率敏感性缺口模型、持續(xù)期缺口模型、VaR模型和壓力測(cè)試等。3.2.1 美國(guó)花旗銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)衡量花旗銀行使用的一種百分比來(lái)表示凈利息的收入波動(dòng)的方法。具體的方法如下，當(dāng)花旗銀行的收入下降20個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，就可以看作是銀行在一年內(nèi)允許凈利息收入下降的最大限度，相較之下，營(yíng)業(yè)時(shí)間加長(zhǎng)，那么最大的下降幅度會(huì)被縮小為

30、10個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，在花旗銀行確定的利率變化幅度上下，花旗銀行現(xiàn)階段更加傾向使用某一固定的基準(zhǔn)點(diǎn)，比如上升或者下降300個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)的最大幅度。或者花旗銀行也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)利率的實(shí)際情況來(lái)調(diào)整利率的波動(dòng)幅度。比如，當(dāng)市場(chǎng)的短期利率是4個(gè)百分點(diǎn)，花旗銀行就會(huì)使用上限基準(zhǔn)點(diǎn)為300和下限基準(zhǔn)點(diǎn)是100的利率波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，但是如果短期市場(chǎng)利率為8個(gè)百分點(diǎn)，花旗銀行有可能將利率的變化范圍設(shè)定為300個(gè)基本點(diǎn)。在這里，需要說(shuō)明的是，花旗銀行在制定風(fēng)險(xiǎn)策略的時(shí)候會(huì)因銀行本身?xiàng)l件的因素而定。所以，花旗銀行通常會(huì)在觀察市場(chǎng)趨勢(shì)利于自己的情況下，有意的擴(kuò)大利率相關(guān)資產(chǎn)和債務(wù)之間在相應(yīng)時(shí)間段的缺口，等這一趨勢(shì)改變后在縮小這種

31、缺口，以縮小高額的利率差收入。具體的操作表示如下圖。相比之下，我國(guó)的商業(yè)銀行在這一方面做的不夠好。利率敏感性缺口模型是我國(guó)商業(yè)銀行最主要最常用的利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法，各商業(yè)銀行一般會(huì)在其財(cái)務(wù)報(bào)表的附注中把一定考察期內(nèi)的利率敏感性缺口狀況予以列示。以下是我國(guó)部分商業(yè)銀行所面臨的利率敏感性缺口一覽（數(shù)據(jù)來(lái)源：各銀行2009年財(cái)務(wù)報(bào)表附注；時(shí)點(diǎn)：2009年12月31日；單位：百萬(wàn)元人民幣）：從上表可以看出各銀行都面臨著不同程度的利率風(fēng)險(xiǎn)，并且呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：縱向看，銀行越小，絕對(duì)缺口也越??；橫向看，短期(dun q)缺口普遍為負(fù)值（主要原因是活期存款比重較大），而中長(zhǎng)期缺口普遍為正值。3.3 利率政策內(nèi)部

32、(nib)的控制在現(xiàn)階段，中國(guó)人民銀行沒(méi)有將利率調(diào)控的把手放開(kāi)的時(shí)候，我國(guó)商業(yè)銀行(shn y yn xn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理還是要從內(nèi)部的政策落實(shí)。3.3.1 完善內(nèi)部利率風(fēng)險(xiǎn)控制商業(yè)銀行的內(nèi)部控制是商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過(guò)制定和實(shí)施一系列制度、程序和方法,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動(dòng)態(tài)過(guò)程和機(jī)制。要完善內(nèi)控制度首先要設(shè)立專(zhuān)門(mén)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)并完善管理制度。在利率管制時(shí)代,各商業(yè)銀行沒(méi)有必要設(shè)置專(zhuān)門(mén)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，但隨著利率市場(chǎng)化改革的深入，商業(yè)銀行面臨著越來(lái)越大的利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要設(shè)立專(zhuān)門(mén)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，以制定明確各級(jí)人員的責(zé)任，有效管理商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)

33、。其次要有先進(jìn)的利率管理系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和利率管理人才的培訓(xùn)，因?yàn)檫@一工作具有極強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性，有必要設(shè)立專(zhuān)門(mén)的崗位和人員來(lái)承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的日常監(jiān)控和反饋職能。3.3.2 表內(nèi)業(yè)務(wù)的管理表外業(yè)務(wù)管理是指商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)展表外業(yè)務(wù)或者通過(guò)使用金融衍生工具來(lái)緩解利率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的管理。雖然表內(nèi)業(yè)務(wù)管理會(huì)降低利率風(fēng)險(xiǎn)但有時(shí)也會(huì)帶來(lái)信貸風(fēng)險(xiǎn)、資本風(fēng)險(xiǎn)等其它風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)，開(kāi)展表外業(yè)務(wù)的拓展管理不失為管理利率風(fēng)險(xiǎn)的另一種有效手段。目前，我國(guó)金融市場(chǎng)還不是十分成熟，利用衍生金融工具管理風(fēng)險(xiǎn)還存在很多障礙，但相信隨著金融體制改革的深入，金融市場(chǎng)的不斷深化發(fā)展，我國(guó)商業(yè)銀行可以利用衍生工具對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行管理。

34、這些衍生工具包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易 （遠(yuǎn)期利率協(xié)議是基于交易雙方對(duì)未來(lái)利率不同的預(yù)期之上的）、利率互換、利率期貨和利率期權(quán)（實(shí)質(zhì)上后 3種利率衍生工具都是由于交易雙方對(duì)利率變動(dòng)不一致的預(yù)期而制定的一系列利率遠(yuǎn)期合約）。目前我國(guó)銀行界成功應(yīng)用金融衍生工具來(lái)管理利率風(fēng)險(xiǎn)的案例有 2006 年 2 月國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和光大銀行完成的首筆人民幣利率互換交易。商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理，無(wú)論是表內(nèi)管理方法還是表外管理方法，沒(méi)有任何一種管理方法適合于某銀行管理某類(lèi)型的利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行要在對(duì)本行利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、測(cè)量之后，選擇適合自身銀行特色的管理方法，以便有效地管理利率風(fēng)險(xiǎn)。3.3.3 建立健全的法律法規(guī)我國(guó)目前關(guān)于

35、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的法律和法規(guī)還不健全，目前，我國(guó)的金融立法雖然(surn)取得了不少成果，建立了以中國(guó)人民銀行法、銀行業(yè)監(jiān)督管理法、商業(yè)銀行法、證券法、保險(xiǎn)法、票據(jù)法、信托法、金融機(jī)構(gòu)撤銷(xiāo)條例、外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例為主干的金融法律制度，基本做到了有法可依。然而，隨著金融深化進(jìn)程的加快，現(xiàn)有金融法律制度的許多不適應(yīng)之處也日益明顯應(yīng)7。應(yīng)改進(jìn)一步建立和完善與現(xiàn)階段利率市場(chǎng)化實(shí)情相適應(yīng)的金融法律法規(guī)體系，以進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)參與者的權(quán)利和義務(wù)。這樣不僅有利于商業(yè)銀行有針對(duì)性地采取積極有效的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的方法，也有利于維持公平競(jìng)爭(zhēng)的金融競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，嚴(yán)厲懲處不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，避免由于人為因素的干擾而產(chǎn)生更多

36、的利率風(fēng)險(xiǎn)。3.3.4 完善(wnshn)國(guó)內(nèi)商業(yè)市場(chǎng)的構(gòu)建利率風(fēng)險(xiǎn)的有效管理以發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為基礎(chǔ)，發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)可以為商業(yè)銀行提供更多自主權(quán)以及規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。由于我國(guó)金融市場(chǎng)尚不健全，一些西方的金融模型和理論(lln)在中國(guó)就很不適用，我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理就不能直接應(yīng)用西方的一些管理經(jīng)驗(yàn)，在風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量和評(píng)估的準(zhǔn)確性方面還存在很大的障礙。我國(guó)雖已建立起同業(yè)拆借、票據(jù)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)，但是，這些市場(chǎng)發(fā)展的深度和廣度還非常有限。應(yīng)大力完善我國(guó)金融市場(chǎng)的構(gòu)建，為商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和利用表外工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理提供良好的金融環(huán)境。3.3.5 加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)今金融危機(jī)的爆發(fā)，很大程度上都是因?yàn)槊绹?guó)監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管失利所致，因此我國(guó)應(yīng)吸取此次金融危機(jī)的教訓(xùn)，加強(qiáng)金融監(jiān)管力度。首先，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)定期披露信息，對(duì)銀行業(yè)信息披露的主要內(nèi)容、質(zhì)量和方式等內(nèi)容都要提出具體要求，以準(zhǔn)確評(píng)估各商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)狀況。其次，商業(yè)銀行自身也應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)稽核的管理，準(zhǔn)確評(píng)估當(dāng)前利率風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)測(cè)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，為商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)依據(jù)。3.3.6利率(ll)監(jiān)管的綜合措施商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理往往不是單一的，銀行的各種風(fēng)險(xiǎn)是相互交織在一起的，在一定的情況下各種