財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)分析(1)課件

1、第二節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析第二節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析一、償債能力分析 二、營(yíng)運(yùn)能力分析三、盈利能力分析四、上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析五、現(xiàn)金流量分析六、發(fā)展能力分析七、綜合分析報(bào)告期一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入929514208主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額929514208主營(yíng)業(yè)務(wù)成本252852435主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)637447691其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用290508463管理費(fèi)用206774109財(cái)務(wù)費(fèi)用-3213993三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)151650873投資收益109231814補(bǔ)貼收入984855營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)外收支凈額四、利潤(rùn)總額262918792所得稅少數(shù)股東權(quán)益五、凈利潤(rùn)216793734年初未分配利潤(rùn)

2、其他轉(zhuǎn)入848012六、可分配利潤(rùn)251750534提取法定盈余公積七、可供股東分配的利潤(rùn)220697140應(yīng)付優(yōu)先股股利0提取任意盈余公積金應(yīng)付普通股股利180972222八、未分配利潤(rùn)錦江股份利潤(rùn)表報(bào)告期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金692419019應(yīng)收票據(jù)177361應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收帳款應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款凈額壞帳準(zhǔn)備應(yīng)收款項(xiàng)凈額預(yù)付帳款存貨存貨跌價(jià)準(zhǔn)備47434存貨凈額待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)777656322負(fù)債及股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付帳款預(yù)收帳款應(yīng)付工資應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)付股利應(yīng)交稅金其他應(yīng)交款126432其他應(yīng)付款預(yù)提費(fèi)用一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)329035957錦江

3、股份資產(chǎn)負(fù)債表長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資668811709長(zhǎng)期投資合計(jì)673811709長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資凈額668811709合并價(jià)差固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原價(jià)1059847638累計(jì)折舊518735008固定資產(chǎn)凈值541112630固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈額536775766在建工程222832495在建工程凈額222832495固定資產(chǎn)合計(jì)791641495無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)280038133長(zhǎng)期待攤費(fèi)用無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)288977571資產(chǎn)總計(jì)2527087097長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款專項(xiàng)應(yīng)付款225152長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)413188898少數(shù)股東權(quán)益股東權(quán)益股本603240

4、740股本凈額603240740資本公積金771924817盈余公積金445813319未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)2039349479負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)2527087097一、償債能力分析（一）短期償債能力（二）長(zhǎng)期償債能力（一）短期償債能力（流動(dòng)性）分析短期償債能力指企業(yè)對(duì)一年內(nèi)到期的債務(wù)的清償能力。其本質(zhì)是一種資產(chǎn)變現(xiàn)能力。短期償債能力分析的指標(biāo)主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。 、流動(dòng)比率公式:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率是對(duì)企業(yè)流動(dòng)性狀況的總體評(píng)價(jià),它說(shuō)明每1元的流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以作為支付保障。分析:一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保

5、證。國(guó)際上通常認(rèn)為流動(dòng)比率為2左右比較合適。應(yīng)注意的問(wèn)題：（）流動(dòng)比率高，但這并不等于說(shuō)企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債。（）從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度看，過(guò)高的流動(dòng)比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過(guò)多，必然造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低。 （）該指標(biāo)是否合理，不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的。、速動(dòng)比率速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債分析：一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為速動(dòng)比率為1左右時(shí)較為恰當(dāng)。 由于該指標(biāo)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，比流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)

6、能力較差且不穩(wěn)定的流動(dòng)資產(chǎn)（如存貨）之后的余額。速動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收項(xiàng)凈額 注意： （1）速動(dòng)比率也不是越高越好。速動(dòng)比率太高，盡管短期償債能力較強(qiáng)，但現(xiàn)金、應(yīng)收賬款占用過(guò)多，會(huì)增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本，影響企業(yè)的獲利能力。 （）盡管速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還。 （）影響速動(dòng)比率可信度的最重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力。分析：該指標(biāo)越大，表明企業(yè)擁有的現(xiàn)金越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過(guò)大則表明企業(yè)

7、擁有過(guò)多不能盈利的現(xiàn)金，流動(dòng)資金利用不充分，盈利能力不強(qiáng)。現(xiàn)金比率一般只要求保持在0.2左右。短期有價(jià)證券和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資錦江股份有限公司短期償債指標(biāo)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=777656322/329035957=2.36(0.98)速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(0.93)=(692419019+64984862)/329035957=2.30現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債=692419019/329035957=2.1（二）長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力指公司清償長(zhǎng)期債務(wù)的能力。企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的清償義務(wù)包括兩個(gè)方面：債務(wù)本金的償還和債務(wù)利息的償還。長(zhǎng)期償債能力分析的主要指標(biāo)為：資產(chǎn)

8、負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）等。 、資產(chǎn)負(fù)債率 該指標(biāo)是從總資產(chǎn)對(duì)負(fù)債總額的保障程度的角度評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。分析：一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。但如果該指標(biāo)過(guò)小則表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。過(guò)大則企業(yè)負(fù)擔(dān)重，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。注意：企業(yè)利益主體的身份不同，看待該項(xiàng)指標(biāo)的立場(chǎng)不盡相同：債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好；對(duì)股東來(lái)說(shuō)，如果資本利潤(rùn)率大于借債利息，則希望該指標(biāo)越大越好； 經(jīng)營(yíng)者則要求保持適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。2、產(chǎn)權(quán)比率（資本負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 該指標(biāo)反映了由債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本的相對(duì)比率關(guān)系，揭示企業(yè)股東權(quán)益對(duì)債務(wù)

9、的保障程度，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)衡量尺度。 分析：一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)在評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí)，應(yīng)從提高獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面綜合進(jìn)行。也就是說(shuō)，該指標(biāo)既不能過(guò)高（償債能力低），也不能過(guò)低（獲利能力低）。3、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）利息保障倍數(shù)反映獲利能力對(duì)借款利息償付的保證程度。利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)） 息稅前利潤(rùn)總額（EBIT） 利息費(fèi)用分析：該比率越高，表明企業(yè)承息能力越強(qiáng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，該比率至少應(yīng)大于，也就是說(shuō)企業(yè)只有息稅前利潤(rùn)至少能夠償付債務(wù)利息的情況下，

10、才具有負(fù)債的可行性，否則不宜舉債經(jīng)營(yíng)。錦江股份長(zhǎng)期償債指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 =413188898/2527087097=16.35 %產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 =20.26%(47.08%)利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)） 息稅前利潤(rùn)總額利息費(fèi)用(262918792+4262227)/4262227=62.68 二、營(yíng)運(yùn)能力分析（資產(chǎn)管理效率分析）營(yíng)運(yùn)能力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和營(yíng)運(yùn)特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)一般包括：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)如果能盡快地周轉(zhuǎn)回收，這時(shí)

11、單位時(shí)期內(nèi)能被使用的資產(chǎn)就越多，資產(chǎn)的利用程度或利用效率就越高。、資產(chǎn)利用效率衡量指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各項(xiàng)資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期指各項(xiàng)資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一次循環(huán)所需的時(shí)間，也稱周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）分析期天數(shù)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）分析期天數(shù)資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額、存貨周轉(zhuǎn)率存貨平均余額（期末存貨期初存貨）一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快、周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低，說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的存貨管理效率。存貨周轉(zhuǎn)率可以反應(yīng)采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理好環(huán)，對(duì)企業(yè)償債與獲利能力的高低產(chǎn)生影響。存貨周轉(zhuǎn)率的

12、高低與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)(如經(jīng)營(yíng)周期、經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性等）緊密相關(guān)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，存貨周轉(zhuǎn)率客觀上存在差異。3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額（期末應(yīng)收賬款期初應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)核算中應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)，指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收金額。應(yīng)收帳款如果波動(dòng)大則用月平均數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高表明：收賬迅速，賬齡較短;資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng);可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。4、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的綜合運(yùn)用效率越高，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高，否則反之?？?/p>

13、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。要加速總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，一是可以加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，二是可以提高流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重。錦江股份資產(chǎn)管理效率存貨周轉(zhuǎn)率=本期銷售成本(營(yíng)業(yè)成本)/存貨平均余額=252852435/(18546571+14192700)/2 =15.45（30.35) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=23.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營(yíng)業(yè)收入)/應(yīng)收賬款平均余額=31.50(24.97) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=11.43流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營(yíng)業(yè)收入) /流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=1.15 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

14、313.26總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入(營(yíng)業(yè)收入)/總資產(chǎn)平均余額=0.37(0.55) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=969.28三、盈利能力盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容。盈利能力指標(biāo)主要有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)的報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利率等。1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率相關(guān)指標(biāo):營(yíng)業(yè)毛利率=（本期營(yíng)業(yè)收入凈額-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加）/本期營(yíng)業(yè)收入100%營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%該指標(biāo)從營(yíng)業(yè)收益角度說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的獲利水平，其比率越高，表明企業(yè)的獲利水平越高。2、總資產(chǎn)報(bào)酬率該指標(biāo)從投入和占用方面說(shuō)明企業(yè)獲利能力，其比率愈高，表明企業(yè)獲利能力愈強(qiáng)?？?/p>

15、資產(chǎn)報(bào)酬率視行業(yè)性質(zhì)不同而不同，但從長(zhǎng)期看總資產(chǎn)報(bào)酬率各種行業(yè)呈一致的傾向。3、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率反映了所有者投資收益的高低，直接表現(xiàn)了凈資產(chǎn)的增值能力。分析：這個(gè)比率越高說(shuō)明企業(yè)的獲利能力強(qiáng)越強(qiáng)，越有可能保持住投資者，并吸引潛在的投資者。4、成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額100%成本費(fèi)用總額=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用 分析：成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映企業(yè)投入產(chǎn)出之間的關(guān)系。成本費(fèi)用率越高，表明企業(yè)在成本費(fèi)用一定的情況下實(shí)現(xiàn)了更多的利潤(rùn)；或者表明在利潤(rùn)總額一定的情況下，降低了成本費(fèi)用；或表明企業(yè)在增加收入從而增加利潤(rùn)的同時(shí)，成本費(fèi)用也有所降低。

16、錦江股份盈利指標(biāo)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率= 本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/本期營(yíng)業(yè)收入100% =151650873/929514208=16.31%營(yíng)業(yè)毛利率=（本期營(yíng)業(yè)收入凈額-營(yíng)業(yè)成本）/本期營(yíng)業(yè)收入100% =(9295135-39214082)/929514208 =68.58%(57.25%)總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額100% =(262918792+4262227)/2527087097=10.24%(3.41%)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均余額100%=10.63%（0.49%)成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額100%=33.44%四、上市公司指標(biāo)分析分析股票投資價(jià)值的特定財(cái)務(wù)比率主

17、要有每股收益（每股盈余）、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等。、每股收益 每股收益指標(biāo)不僅用于衡量股東投資的獲利水平，而且可以反映投資者可望獲取股利的最高水平，因而是反映公司股票價(jià)值的一重要指標(biāo)。 應(yīng)用每股收益指標(biāo)要注意的問(wèn)題： （1）不同股票換取每股收益的投入量不同，限制了公司間的比較。（2）每股收益多并不意味著分紅多，還要看公司的股利分配政策、每股股利每股股利反映了企業(yè)凈利潤(rùn)的對(duì)外分配情況,公式為:現(xiàn)金股利注意問(wèn)題:（1）在計(jì)算該項(xiàng)比率時(shí)，分母僅限于普通股股數(shù)，分子也僅限于普通股股利。（2）每般股利的高低不僅取決于公司的獲利能力還取決于其他一些因素，如股利政策、現(xiàn)金是否充裕、投資機(jī)會(huì)等。3、市

18、盈率計(jì)算公式為：市盈率是投資者為取得1元的收益而付出的代價(jià)，投資者據(jù)以衡量股票的投資價(jià)值，做出投資決策每股價(jià)格，通常采用全年平均價(jià)格，如每月收盤價(jià)的算術(shù)平均值，也可采用資產(chǎn)負(fù)債表前一日的收盤價(jià)或當(dāng)日的收盤價(jià)。 分析:一股來(lái)說(shuō)，市盈率高，說(shuō)明投資者對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景預(yù)期看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買公司股票，所以一些成長(zhǎng)性好的公司股票的市盈率會(huì)高一些。但是某種股票市盈率過(guò)高，也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。注意的問(wèn)題：（1）該比率的應(yīng)用前提是每股收益維持在一定的水平之上，若每股收益很小或虧損，則該指標(biāo)就沒(méi)有任意義。（2）股票價(jià)格高低對(duì)市盈率有直接的影響，但股票市場(chǎng)價(jià)格除受公司業(yè)績(jī)和發(fā)展前景影響外，

19、還要受其他非理性的因素影響，如虛假報(bào)表、莊家操盤、投資者的錯(cuò)誤預(yù)計(jì)以及其他一些環(huán)境因素等，都可能使得股票的價(jià)格偏離其價(jià)值。（3）市盈率一方面反映了投資者對(duì)公司股票投資價(jià)值的預(yù)期，另一方面又說(shuō)明股票的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。（4）市盈率指標(biāo)最好能與其他指標(biāo)相結(jié)合、同行業(yè)進(jìn)行比較、不同期間比率考慮，才以正確判斷企業(yè)的獲利能力。錦江股份相關(guān)指標(biāo)每股收益=凈利潤(rùn)/期末普通股股數(shù) =216793734/603240740=0.36元(0.18)每股股利=普通股股利/期末普通股股數(shù) =0.25元市盈率=每股市價(jià)/每股收益=35.8五、現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量分析意義：（1）評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量是考察企業(yè)支付能力的需要。（

20、2）評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量是揭示企業(yè)收益質(zhì)量的需要（3）評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量是預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值的需要。2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析主要是計(jì)算各項(xiàng)目現(xiàn)金流量占現(xiàn)金總流量的百分比。其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流量的主要指標(biāo)。3、流動(dòng)性分析（支付能力分析）公式：上述比率越大，表明企業(yè)支付能力越強(qiáng)，前二者表示債務(wù)支付的能力,具體評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)結(jié)合行業(yè)平均水平分析，只要比率接近行業(yè)平均水平，即可認(rèn)為適度。后者表示現(xiàn)金股利支付能力。到期債務(wù)指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)、短期借款和應(yīng)付款項(xiàng)六、企業(yè)發(fā)展能力發(fā)展能力指標(biāo)主要有：銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率企業(yè)發(fā)展能力用增長(zhǎng)率指標(biāo)表示，公式： 增長(zhǎng)率=增長(zhǎng)額/基

21、期數(shù)據(jù)1、銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率 銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額100%銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率若大于零，表示企業(yè)本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。2、資本積累率 資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益100%資本積累率若大于零，則指標(biāo)值越高表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)如為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者權(quán)益受到損害，應(yīng)予以充分重視。3、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額100%該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但在實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)注意考慮資產(chǎn)規(guī)

22、模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。七、財(cái)務(wù)狀況綜合分析(一)財(cái)務(wù)狀況綜合分析 就是將運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力指標(biāo)等諸方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖與分析。 一個(gè)健全有效的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個(gè)基本要素:1.指標(biāo)要素齊全適當(dāng)2.主輔指標(biāo)功能匹配3.滿足多方信息需要(二）綜合指標(biāo)分析方法主要有兩種綜合分析方法：杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾評(píng)分法。重點(diǎn)掌握杜邦體系，(三) 杜邦財(cái)務(wù)分析體系1、概念: 杜邦分析體系從股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)出發(fā)，以反映股東權(quán)益水平的權(quán)益資本報(bào)酬率（即凈資產(chǎn)收益率）為起點(diǎn)，利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率

23、之間的內(nèi)在聯(lián)系，進(jìn)行層層分解，形成分析指標(biāo)體系，來(lái)綜合地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2、指標(biāo)分析（1）杜邦體系的核心指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn) =營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2）杜邦體系的核心公式:凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權(quán)益總額反映企業(yè)盈利能力反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映企業(yè)的償債能力（3）權(quán)益乘數(shù)的涵義及其計(jì)算從上式可以看出：如果資產(chǎn)負(fù)債率提高，則權(quán)益乘數(shù)提高，權(quán)益乘數(shù)提高，即意味著產(chǎn)權(quán)比率提高。所以，權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率三者是同方向變動(dòng)的。分子分母都要用平均數(shù)（3）每股收益分解每股收益凈利潤(rùn)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)（凈利潤(rùn)平均所有者權(quán)益）（平均所有者權(quán)益平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)）凈資產(chǎn)收益率平均每股凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)平均每股凈資產(chǎn)總資產(chǎn)收益率6.0022%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.19)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率31.5998%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.1899%凈利潤(rùn)263,782,196主營(yíng)