中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)雙學(xué)位學(xué)習(xí)筆記-財(cái)務(wù)報(bào)告分析報(bào)告

1、財(cái)務(wù)報(bào)告分析課程學(xué)習(xí)筆記網(wǎng)院學(xué)號(hào)：_ 批次：_201310_ 輔修專(zhuān)業(yè)：_會(huì)計(jì)學(xué)_ 姓名：_ 一、學(xué)習(xí)內(nèi)容（30分）1. 學(xué)習(xí)目標(biāo)通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)，要掌握哪些方面的學(xué)習(xí)內(nèi)容。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本概念 目標(biāo)：對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的總體介紹，回答誰(shuí)分析、分析什么、為什么分析、如何分析等基本問(wèn)題。財(cái)務(wù)分析與估值的基本框架目標(biāo)：本章是正式分析的準(zhǔn)備工作，包括閱讀、比較、解釋和調(diào)整報(bào)表數(shù)據(jù)，為計(jì)算財(cái)務(wù)比率和分析企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益建立必要的基礎(chǔ)。宏觀環(huán)境分析與行業(yè)分析目標(biāo)：了解宏觀環(huán)境分析的意義和內(nèi)容，掌握宏觀環(huán)境分析和行業(yè)分析的方法。企業(yè)戰(zhàn)略分析目標(biāo)：了解戰(zhàn)略分析內(nèi)容，掌握什么是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，掌握幾種主要的戰(zhàn)略類(lèi)型。

2、第五章 會(huì)計(jì)政策分析目標(biāo)：掌握為什么要分析會(huì)計(jì)政策以及如何分析會(huì)計(jì)政策。第六章 資產(chǎn)負(fù)債表解讀目標(biāo)：掌握資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量分析、資產(chǎn)質(zhì)量分析、負(fù)債質(zhì)量分析以及所有者權(quán)益質(zhì)量分析、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析等內(nèi)容。第七章 利潤(rùn)表解讀目標(biāo)：掌握利潤(rùn)表量表質(zhì)量分析、利潤(rùn)表量表趨勢(shì)分析以及利潤(rùn)表量表結(jié)構(gòu)分析。第八章 現(xiàn)金流量表解讀目標(biāo)：掌握現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量質(zhì)量分析、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量質(zhì)量分析、現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析以及現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析。第九章 企業(yè)償債能力分析目標(biāo)：學(xué)會(huì)分析企業(yè)的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。第十章 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析目標(biāo)：了解營(yíng)運(yùn)能力分析的內(nèi)容，學(xué)會(huì)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

3、情況、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況以及總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。第十一章 企業(yè)盈利能力分析目標(biāo)：了解盈利能力的概念和內(nèi)容，掌握與投資、銷(xiāo)售、股本有關(guān)的盈利能力分析。第十二章 企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力分析目標(biāo)：重點(diǎn)掌握杜邦分析法第十三章 企業(yè)估值理論與方法目標(biāo)：了解什么是價(jià)值評(píng)估，掌握常見(jiàn)的估值方法。2章節(jié)重點(diǎn)及關(guān)鍵詞總結(jié)歸納出本課程你認(rèn)為應(yīng)該掌握的重點(diǎn)章節(jié)的關(guān)鍵詞匯及知識(shí)點(diǎn)，如名詞解釋、相關(guān)概念、公式等，詞條內(nèi)容不限，要求字?jǐn)?shù)不高于4000字。第一章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本概念 1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義：財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。財(cái)務(wù)報(bào)表至少包括下列組成部份（4表+1附注）：（1）資產(chǎn)負(fù)債表

4、（2）利潤(rùn)表（3）現(xiàn)金流量表（4）所有者權(quán)益變動(dòng)表（5）附注。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為基本依據(jù)，采用專(zhuān)門(mén)的分析工具和方法，從財(cái)務(wù)報(bào)表中尋找有用的信息，有效地尋求企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況變化的原因，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行綜合與評(píng)價(jià)的過(guò)程。2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的：企業(yè)的基本活動(dòng)分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)三類(lèi)。財(cái)務(wù)報(bào)表正是是對(duì)這三類(lèi)活動(dòng)的反映。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)基本活動(dòng)為對(duì)象、以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來(lái)源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)企業(yè)的過(guò)程，其目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)，以幫助報(bào)表使用人改善決策。3、分析主體：財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人有許多種，包括權(quán)益投

5、資人、債權(quán)人、經(jīng)理人員、政府機(jī)構(gòu)和其他與企業(yè)有利益關(guān)系的人士。他們出于不同目的使用財(cái)務(wù)報(bào)表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。第二章 財(cái)務(wù)分析與估值的基本框架1、財(cái)務(wù)報(bào)表本身和財(cái)務(wù)分析方法上都存在著一定的局限性。2、正因?yàn)橥耆槍?duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身的財(cái)務(wù)分析是有缺陷的所以需要一個(gè)更合理的框架。這個(gè)框架主要涵蓋了四個(gè)層面：a.環(huán)境分析：包括行業(yè)分析和戰(zhàn)略分析。b.會(huì)計(jì)分析：會(huì)計(jì)分析目的在于評(píng)價(jià)企業(yè)所反映的財(cái)務(wù)賬款與經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)程度。會(huì)計(jì)分析有兩個(gè)作用：一是通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)政策、方法等的評(píng)價(jià)揭示會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，二是通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)靈活性、會(huì)計(jì)股價(jià)的調(diào)整，消除會(huì)計(jì)信息失真的問(wèn)題。會(huì)計(jì)分析是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)。c.財(cái)務(wù)分

6、析財(cái)務(wù)分析的實(shí)施階段是在戰(zhàn)略分析與會(huì)計(jì)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，主要包括兩個(gè)步驟：財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和基本因素分析。d.估值分析根據(jù)以上的分析，采用一定的估值模型，對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值，掌握企業(yè)前景。宏觀環(huán)境分析與行業(yè)分析1、宏觀環(huán)境分析的內(nèi)容：包括企業(yè)外部的政治環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。2、宏觀環(huán)境分析的方法PEST分析是用來(lái)幫助企業(yè)檢閱其外部宏觀環(huán)境的一種方法。對(duì)宏觀環(huán)境因素作分析，不同行業(yè)和企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)需要，分析的具體內(nèi)容會(huì)有差異，但一般都應(yīng)對(duì)政治（Political）、經(jīng)濟(jì)（Economic）、技術(shù)（Technological）和社會(huì)（Social）這四大類(lèi)影響企業(yè)的主要外部環(huán)境因

7、素進(jìn)行分析。3、行業(yè)分析的方法：波特五力模型五力分析模型對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略制定有深遠(yuǎn)影響。用于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的分析，可以有效的分析客戶的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。五力分別是： 供應(yīng)商的議價(jià)能力、購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力、替代品的替代能力、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)能力。五種力量的不同組合變化 最終影響行業(yè)利潤(rùn)潛力變化。第四章 企業(yè)戰(zhàn)略分析1、戰(zhàn)略分析內(nèi)容：分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源于未來(lái)持續(xù)性和企業(yè)所采取的發(fā)展戰(zhàn)略。2、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是一個(gè)企業(yè)在某些方面比其他的企業(yè)或國(guó)家更能帶來(lái)利潤(rùn)或效益的優(yōu)勢(shì),源于技術(shù)、管理、品牌、勞動(dòng)力成本等。3、戰(zhàn)略類(lèi)型：低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略、集中戰(zhàn)略。低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)是總成本比競(jìng)爭(zhēng)

8、對(duì)手要低。差異化戰(zhàn)略是指為使企業(yè)產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品有明顯區(qū)別形成與眾不同的特點(diǎn)二采取的一種戰(zhàn)略，其核心是取得受顧客青睞并能盈利的獨(dú)特性。細(xì)分有四種戰(zhàn)略形勢(shì)：產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略、服務(wù)差異化戰(zhàn)略、人事差異化戰(zhàn)略以及形象差異化戰(zhàn)略。集中戰(zhàn)略它是指主攻某一特殊的客戶群、或某一產(chǎn)品線的細(xì)分區(qū)段、某一地區(qū)市場(chǎng)。公司業(yè)務(wù)的集中化能夠以高的效率、更好的效果為某一狹窄的戰(zhàn)略對(duì)象服務(wù)，從而超過(guò)在較廣闊范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手們。具體的集中化戰(zhàn)略形式有：產(chǎn)品線集中化戰(zhàn)略、顧客集中化戰(zhàn)略、地區(qū)集中化戰(zhàn)略。會(huì)計(jì)政策分析1、為什么要分析會(huì)計(jì)政策（1）信息失真是由多方面原因共同導(dǎo)致的。一些企業(yè)為了達(dá)成其上市目的而進(jìn)行會(huì)計(jì)造假；我國(guó)現(xiàn)行

9、的會(huì)計(jì)理論與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尚有許多不明確地方，給企業(yè)留下了操作會(huì)計(jì)信息的空間；上市公司的經(jīng)營(yíng)與所有權(quán)分離制度使得管理層人員面臨業(yè)績(jī)壓力，這時(shí)候使用會(huì)計(jì)技術(shù)來(lái)粉飾業(yè)績(jī)也成了一個(gè)很好的選擇；另外，審計(jì)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中無(wú)疑是充當(dāng)著外部監(jiān)督者的角度，但目前審計(jì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息發(fā)表意見(jiàn)的影響尚且薄弱，另外一個(gè)問(wèn)題是審計(jì)在實(shí)際工作中會(huì)受到很多的干擾，其意見(jiàn)是否公允都很難說(shuō)。除此之外，還有很多原因。（2）會(huì)計(jì)失真的危害。主要包括：傳遞錯(cuò)誤信息，誤導(dǎo)經(jīng)濟(jì)行為；損害各方利益，導(dǎo)致企業(yè)虧損；擾亂經(jīng)濟(jì)秩序，誘發(fā)經(jīng)濟(jì)犯罪；會(huì)計(jì)信息失真削弱了國(guó)家財(cái)經(jīng)法紀(jì)的權(quán)威性。2、如何分析會(huì)計(jì)政策分析步驟： eq oac(,1)確認(rèn)主要的會(huì)計(jì)

10、政策 eq oac(,2)評(píng)估會(huì)計(jì)靈活性 eq oac(,3)評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)戰(zhàn)略 eq oac(,4)評(píng)價(jià)披露治理 eq oac(,5)識(shí)別潛在的危險(xiǎn)信號(hào) eq oac(,6)消除歪曲或是用腳投票。資產(chǎn)負(fù)債表解讀1、資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量分析就是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的質(zhì)量進(jìn)行分析，即資產(chǎn)負(fù)債表上數(shù)據(jù)反映企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的程度。2、資產(chǎn)質(zhì)量分析：在資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)是按照流動(dòng)性強(qiáng)弱的順序排布的，由強(qiáng)到弱依次列示：（1）貨幣資金（2）交易性金融資產(chǎn)（3）應(yīng)收票據(jù)（4）應(yīng)收賬款（5）存貨（6）長(zhǎng)期金融資產(chǎn)（7）固定資產(chǎn)（8）無(wú)形資產(chǎn)（9）商譽(yù)3、負(fù)債質(zhì)量分析包括：

11、（1）流動(dòng)負(fù)債分析（2）短期借款質(zhì)量分析（3）應(yīng)付票據(jù)質(zhì)量分析（4）應(yīng)付賬款質(zhì)量分析（5）預(yù)收賬款質(zhì)量分析（6）應(yīng)付職工薪酬質(zhì)量分析（7）預(yù)計(jì)負(fù)債的質(zhì)量分析（8）長(zhǎng)期借款質(zhì)量分析（9）應(yīng)付債券質(zhì)量分析（10）長(zhǎng)期應(yīng)付款質(zhì)量分析4、所有者權(quán)益質(zhì)量分析主要有三個(gè)項(xiàng)目：實(shí)收資本（股本）、資本公積、未分配利潤(rùn)。5、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析包括：（1）比較資產(chǎn)負(fù)債表分析（2）定比趨勢(shì)分析6、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析包括多種，如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)等。其中最為重要的是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)等，其中最重要的是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。利潤(rùn)表解讀利潤(rùn)表質(zhì)量分析包括：（1）營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量分析（2）營(yíng)業(yè)

12、成本質(zhì)量分析（3）銷(xiāo)售費(fèi)用質(zhì)量分析（4）財(cái)務(wù)費(fèi)用質(zhì)量分析（5）公允價(jià)值變動(dòng)損益質(zhì)量分析（6）投資凈收益質(zhì)量分析（7）營(yíng)業(yè)外收支質(zhì)量分析利潤(rùn)表量表趨勢(shì)分析比較利潤(rùn)表分析是將連續(xù)若干期間的利潤(rùn)表數(shù)額或內(nèi)部結(jié)構(gòu)比率進(jìn)行列示，用以考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的變化趨勢(shì)。分析者通過(guò)觀察和比較相同項(xiàng)目增減變動(dòng)的金額和幅度，把握企業(yè)收入、費(fèi)用等會(huì)計(jì)項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)3、利潤(rùn)表量表結(jié)構(gòu)分析共同比利潤(rùn)表：將利潤(rùn)表中的每個(gè)項(xiàng)目與一個(gè)共同項(xiàng)目（一般是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）相比，計(jì)算比率，以此分析企業(yè)利潤(rùn)的產(chǎn)生過(guò)程和結(jié)構(gòu)。進(jìn)而還可以通過(guò)每年的共同比報(bào)表中的比率數(shù)據(jù)，形成比較共同比利潤(rùn)表，從而分析利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)隨時(shí)間的變動(dòng)情況及變動(dòng)原因?，F(xiàn)金流量

13、表解讀1、現(xiàn)金流量表質(zhì)量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分析（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量整體質(zhì)量分析：分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零、等于零、小于零分別代表什么。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量項(xiàng)目的質(zhì)量分析項(xiàng)目：“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”收到的稅費(fèi)返還收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 eq oac(,5)支付的各項(xiàng)稅費(fèi)2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量整體質(zhì)量分析：投資活動(dòng)是企業(yè)對(duì)外的股權(quán)、債權(quán)投資，以及對(duì)內(nèi)的非貨幣性資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等）投資。（1）投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于或等于零，可以得出兩種相反的結(jié)論： eq oac(,1)企業(yè)投資收益顯著，尤其是短期投資回報(bào)收現(xiàn)能力較強(qiáng) eq oac(,2)可能是企業(yè)

14、因?yàn)樨?cái)務(wù)危機(jī)，同時(shí)又難以從外部籌資，而不得不處置一些長(zhǎng)期資產(chǎn)，以補(bǔ)償日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金需求。（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量小于零，可以得到兩種解釋?zhuān)?eq oac(,1)企業(yè)投資收益狀況較差，投資沒(méi)取得經(jīng)濟(jì)效益，并導(dǎo)致現(xiàn)金凈流出； eq oac(,2)企業(yè)當(dāng)期有較大的對(duì)外投資，因?yàn)榇箢~投資一般會(huì)形成長(zhǎng)期資產(chǎn)，并影響企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，所以這種狀況下對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有利。3、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量整體質(zhì)量分析：分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零、小于零分別代表什么。4、現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析包括：（1）比較現(xiàn)金流量表分析（2）定比趨勢(shì)分析5、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析包括：現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析；現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析；現(xiàn)金流入流出

15、結(jié)構(gòu)分析。第九章 企業(yè)償債能力分析1、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。它的衡量指標(biāo)包括：營(yíng)運(yùn)資本：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債（2）流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債（3）速動(dòng)比率：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）流動(dòng)負(fù)債2、長(zhǎng)期償債能力分析它的衡量指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率也叫負(fù)債比率=(負(fù)債總額資產(chǎn)總額)100%股東權(quán)益比率=股東權(quán)益資產(chǎn)總額100%，股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率正好相反，股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率=股東權(quán)益資產(chǎn)總額+負(fù)債資產(chǎn)總額=1益總資產(chǎn)率又稱(chēng)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)平均總額所有者權(quán)益利息保障倍數(shù)又稱(chēng)已獲利息

16、倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用=(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用) 利息費(fèi)用產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額股東權(quán)益，又叫負(fù)債與股東權(quán)益比率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析1、營(yíng)運(yùn)能力分析的內(nèi)容企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析包括：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/（期初存貨+期末存貨）2存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=360存貨周轉(zhuǎn)率（3）營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（

17、4）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均固定資產(chǎn)余額的比率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均固定資產(chǎn)余額平均固定資產(chǎn)凈值=（年初固定資產(chǎn)余額+年末固定資產(chǎn)余額）/2固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明公司固定資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利能力越強(qiáng)；反之，則公司的獲利能力越弱。4、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)用銷(xiāo)售收入收回總資產(chǎn)的速度。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

18、越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，則表明一家公司全部資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利能力就越強(qiáng)。企業(yè)盈利能力分析1、與投資有關(guān)的盈利能力分析（1）總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額100%資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2該比率越高，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。（2）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)100%該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高;凈資產(chǎn)收益率越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。2、與銷(xiāo)售有關(guān)的盈利能力分析（1）銷(xiāo)售毛利率凈利銷(xiāo)售凈利率=（凈利/銷(xiāo)售收入）100%該指標(biāo)反映每1元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少，表示銷(xiāo)售收

19、入的收益水平。（2）銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入100%銷(xiāo)售毛利率表示每1元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售成本后，有多少錢(qián)可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。3、與股本有關(guān)的盈利能力分析（1）普通股每股收益普通股每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)該指標(biāo)能反映普通股每股的盈利能力，每股收益越多，說(shuō)明每股盈利能力越強(qiáng)。（2）市盈率市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/普通股每股收益市盈率越高，表明投資者對(duì)公司未來(lái)充滿信心，愿意為每一元盈余多付買(mǎi)價(jià)。企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力分析1、綜合分析就是對(duì)企業(yè)的各個(gè)方面進(jìn)行系統(tǒng)、全面的分析，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果作出整體的評(píng)價(jià)和判斷。2、杜邦

20、分析法杜邦分析法的的基本思路:凈資產(chǎn)收益率，也稱(chēng)權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。b.資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，取決于銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。c.權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高。第十三章 企業(yè)估值理論與方法1、價(jià)值評(píng)估是對(duì)企業(yè)全部或部分價(jià)值進(jìn)行估價(jià)的過(guò)程。企業(yè)估值是指著眼于公司本身，對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。企業(yè)內(nèi)在價(jià)值決定于企業(yè)的資產(chǎn)及其獲利能力。現(xiàn)在估值也是作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的手

21、段和方法。估值的目的是多種多樣的。2、常見(jiàn)估值方法（1）價(jià)值流折現(xiàn)法：一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)等于改資產(chǎn)預(yù)期在未來(lái)所產(chǎn)生的全部?jī)r(jià)值流的現(xiàn)值總和。其中，V表示被評(píng)估企業(yè)價(jià)值，vf表示企業(yè)的在第n年的價(jià)值流，i表示折現(xiàn)率，n表示時(shí)間。在實(shí)踐中較為經(jīng)常使用的是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就表現(xiàn)為現(xiàn)金的流入和流出。預(yù)測(cè)步驟：a確定預(yù)測(cè)b預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量c確定折現(xiàn)率d估算現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值。（2）相對(duì)估值法：相對(duì)估值法相對(duì)估值法根據(jù)某一變量考察可比公司的價(jià)值，以確定被評(píng)估公司的價(jià)值。這種方法有兩個(gè)前提假設(shè)：一是假設(shè)市場(chǎng)上其他公司的估值是準(zhǔn)確的并已知，二是假設(shè)價(jià)值與某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在線性關(guān)系。3、常使用的財(cái)

22、務(wù)指標(biāo)包括市盈率、市凈率、市售率、市現(xiàn)率等價(jià)格指標(biāo)。二、知識(shí)掌握程度（30分）對(duì)本課程疑難問(wèn)題的理解和對(duì)課程學(xué)習(xí)知識(shí)掌握程度的自我評(píng)定，要求字?jǐn)?shù)不少于1000字。對(duì)疑難問(wèn)題的理解問(wèn)題一：公司派現(xiàn)的動(dòng)機(jī)是什么及其對(duì)所有者權(quán)益有什么影響？答：派現(xiàn)將減少公司的資產(chǎn)和留存收益規(guī)模，降低公司的財(cái)務(wù)彈性，并影響公司整體的投資與籌資決策。所以，管理當(dāng)局在決定派現(xiàn)時(shí)，應(yīng)權(quán)衡各方面的因素。一般而言，公司派現(xiàn)決策的動(dòng)機(jī)有：消除不確定動(dòng)機(jī)、傳遞優(yōu)勢(shì)信息動(dòng)機(jī)、減少代理成本動(dòng)機(jī)、返還現(xiàn)金動(dòng)機(jī)。派現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出，減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模，降低公司內(nèi)部籌資的總量，既影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)，也影響整體資本結(jié)構(gòu)。問(wèn)

23、題二：為什么凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量會(huì)有差異？答：凈利潤(rùn)與HYPERLINK /s?q=現(xiàn)金流量&ie=utf-8&src=se_lighten現(xiàn)金流量是投資者分析上市公司盈利狀況的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。由于計(jì)算兩個(gè)指標(biāo)所依據(jù)的理論基礎(chǔ)不同，凈利潤(rùn)與HYPERLINK /s?q=現(xiàn)金流量&ie=utf-8&src=se_lighten現(xiàn)金流量很難保持“同步性”。當(dāng)凈利潤(rùn)沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流量支撐時(shí)，上市公司的巨額凈利潤(rùn)就成了一種煞有介事的“紙上富貴”。在HYPERLINK /s?q=現(xiàn)金流量表&ie=utf-8&src=se_lighten現(xiàn)金流量表上，整個(gè)公司的業(yè)務(wù)被劃分為“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”、“投資活動(dòng)”和“籌資活動(dòng)

24、”。每類(lèi)業(yè)務(wù)活動(dòng)發(fā)展的不均衡，均可能導(dǎo)致“凈利潤(rùn)高”而“現(xiàn)金流量低”的“背離”現(xiàn)象出現(xiàn)。凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量出現(xiàn)“背離”的原因通常有：（1）收入以應(yīng)收而未收多根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則收入規(guī)定，上市公司按照以下原則確認(rèn)收入：（1）商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方；（2）公司既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒(méi)有對(duì)已售出的商品實(shí)施控制；（3）與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入公司；（4）相關(guān)的收入和成本能夠可靠地計(jì)量。只要符合上述標(biāo)準(zhǔn)，上市公司就可以確認(rèn)收入及成本，進(jìn)而“核算”出自己的“凈利潤(rùn)”。然而，事實(shí)上滿足上述條件的業(yè)務(wù)經(jīng)常是以“應(yīng)收帳款”或“應(yīng)收票據(jù)”的形式掛帳，并未給公司帶來(lái)相應(yīng)的現(xiàn)金流

25、入。例如：中興通訊1999年每股收益061元，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的每股HYPERLINK /s?q=現(xiàn)金凈流量&ie=utf-8&src=se_lighten現(xiàn)金凈流量則為152元。究其原因就在于，銷(xiāo)售收入主要是以應(yīng)收帳款的形式出現(xiàn)的，由于銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，公司1999年應(yīng)收帳款余額同比增長(zhǎng)29倍。（2）成本以現(xiàn)金流出多即使是銷(xiāo)售收入能夠以現(xiàn)金的形式收回，但如果公司銷(xiāo)售成本、稅金也以現(xiàn)金的形式流出，最后相抵的結(jié)果也可能導(dǎo)致“每股現(xiàn)金流量”低于“每股收益”。例如：科龍電器1999年銷(xiāo)售收入為3329億元，而公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)引起的現(xiàn)金流入達(dá)到405億元。與此同時(shí)，該公司由于購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)引起的現(xiàn)金流

26、出也達(dá)到了48億元，最終導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的每股HYPERLINK /s?q=現(xiàn)金凈流量&ie=utf-8&src=se_lighten現(xiàn)金凈流量為066元，而公司每股收益為065元。同樣的例子還有中遠(yuǎn)發(fā)展。該公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)引起的現(xiàn)金流入有442億元，而購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)引起的現(xiàn)金流出達(dá)到869億元，最終使得公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)值。（3）權(quán)益性投資收益多任何一個(gè)公司想要發(fā)展，都要不斷地進(jìn)行投資，以維持?jǐn)U大再生產(chǎn)。因此，一般情況下，上市公司HYPERLINK /s?q=現(xiàn)金流量表&ie=utf-8&src=se_lighten現(xiàn)金流量表中的投資活動(dòng)引起的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)產(chǎn)生“

27、背離”。如果一家上市公司以“權(quán)益法”核算的對(duì)外股權(quán)投資多，而被投資公司又有一定的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)時(shí)，上市公司就可以按照投資比例確認(rèn)投資收益，而不論這部分收益是否已經(jīng)以現(xiàn)金及其等價(jià)物的形式收回。在確認(rèn)這種“投資收益”的情況下，上市公司的“凈利潤(rùn)”會(huì)增加，但“現(xiàn)金流量”卻并不“同步”增長(zhǎng)。例如，深圳機(jī)場(chǎng)1999年分配股利或紅利收到的現(xiàn)金流入為“0”，而公司按“權(quán)益法”確認(rèn)的投資收益為7664萬(wàn)元。象深圳機(jī)場(chǎng)這樣的公司為數(shù)不少，筆者按照投資收益在3000萬(wàn)元、而分配股利或紅利收到的現(xiàn)金流量為“0”條件進(jìn)行篩選，結(jié)果如附表所示。（4）籌資少還本付息多籌資活動(dòng)對(duì)于凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量“背離”的影響，不象經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投

28、資活動(dòng)那么顯著。因?yàn)闊o(wú)論是吸收權(quán)益資本還是借款及發(fā)行債券，都會(huì)很快有現(xiàn)金流入上市公司，此間的時(shí)間間隔不會(huì)很長(zhǎng)。而償還利息及本金，基本上也能夠做到費(fèi)用的確認(rèn)與現(xiàn)金的流出同步?；I資活動(dòng)下現(xiàn)金流量的不均衡，更多地表現(xiàn)為當(dāng)期籌資活動(dòng)流入過(guò)多而償還本金及利息支付現(xiàn)金較少，這樣使得上市公司的“現(xiàn)金凈流入”增加。而只有當(dāng)籌資少還本付息多時(shí)，才會(huì)使得上市公司的現(xiàn)金凈流入減少。即：上市公司當(dāng)年未進(jìn)行新的融資，而又償還了大量的本息，就形成了大量的“現(xiàn)金凈流出”。自我評(píng)定剛拿到財(cái)務(wù)報(bào)告分析的課本的時(shí)候，翻看了一下目錄，心想這課應(yīng)該挺簡(jiǎn)單的，可沒(méi)想到學(xué)完課本、聽(tīng)完老師講課之后會(huì)有一種無(wú)力感。因?yàn)閷W(xué)完整本書(shū)，我再看課后題的時(shí)候發(fā)現(xiàn)好多問(wèn)題都答不上來(lái)，能答出來(lái)的還是翻書(shū)找到的答案。我思考了一下，覺(jué)得這門(mén)課不能只看課本，只聽(tīng)老師講，跟重要的是要學(xué)會(huì)對(duì)具體案例進(jìn)行分析，我就去網(wǎng)上找了一些題目，漸漸地有了一些體會(huì)，記得暑假在家的時(shí)候有整整兩天一直在找題、做題、分析案例間度過(guò)，正好趕上那兩天爸媽不在家，感覺(jué)日子過(guò)得特別充實(shí)，可以盡情