云南白藥股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告

1、 WORD 29/31 WORD 白藥集團(tuán)股份2013年財(cái)務(wù)報(bào)表分析專(zhuān)業(yè)班級(jí)：11會(huì)計(jì)1班完成時(shí)間：2014年6月 科任教師： 蔡曉陽(yáng)_ 小組成員：佳、靜、鄺知升、上官婧哲 麗蝦目錄TOC o 1-3 h z uHYPERLINK l _Toc390602731一、公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc390602731 h 2HYPERLINK l _Toc390602732二、公司戰(zhàn)略分析 PAGEREF _Toc390602732 h 3HYPERLINK l _Toc390602733（一）行業(yè)分析： PAGEREF _Toc390602733 h 3HYPERLINK l _Toc390

2、6027341、現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng) PAGEREF _Toc390602734 h 3HYPERLINK l _Toc3906027352、新進(jìn)入企業(yè)的威脅 PAGEREF _Toc390602735 h 4HYPERLINK l _Toc3906027363、替代產(chǎn)品的威脅 PAGEREF _Toc390602736 h 4HYPERLINK l _Toc3906027374、購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力 PAGEREF _Toc390602737 h 4HYPERLINK l _Toc3906027385、供應(yīng)商的議價(jià)能力 PAGEREF _Toc390602738 h 5HYPERLINK l _To

3、c390602739（二）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc390602739 h 5HYPERLINK l _Toc390602740（三）前景分析 PAGEREF _Toc390602740 h 7HYPERLINK l _Toc3906027411、發(fā)展基礎(chǔ)良好 PAGEREF _Toc390602741 h 7HYPERLINK l _Toc3906027422、公司發(fā)展前景明朗 PAGEREF _Toc390602742 h 7HYPERLINK l _Toc390602743三、財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析 PAGEREF _Toc390602743 h 8HYPERLINK l _Toc39

4、0602744(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析 PAGEREF _Toc390602744 h 8HYPERLINK l _Toc3906027451.資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制 PAGEREF _Toc390602745 h 8HYPERLINK l _Toc3906027462.資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc390602746 h 9HYPERLINK l _Toc390602747（二）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 PAGEREF _Toc390602747 h 11HYPERLINK l _Toc3906027481.資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制 PAGEREF _Toc3906027

5、48 h 11HYPERLINK l _Toc3906027492.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc390602749 h 12HYPERLINK l _Toc3906027503.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc390602750 h 13HYPERLINK l _Toc390602751（二）利潤(rùn)分析表 PAGEREF _Toc390602751 h 16HYPERLINK l _Toc3906027521.利潤(rùn)表水平分析 PAGEREF _Toc390602752 h 16HYPERLINK l _Toc390602753

6、2.利潤(rùn)垂直分析表 PAGEREF _Toc390602753 h 17HYPERLINK l _Toc390602754（三）現(xiàn)金流量表分析 PAGEREF _Toc390602754 h 18HYPERLINK l _Toc3906027551.現(xiàn)金流量表水平分析 PAGEREF _Toc390602755 h 18HYPERLINK l _Toc3906027562.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析與評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc390602756 h 20HYPERLINK l _Toc3906027583.現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目的分析與評(píng)價(jià) PAGEREF _Toc390602758 h 23HYP

7、ERLINK l _Toc390602759四主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析 PAGEREF _Toc390602759 h 25HYPERLINK l _Toc390602760（一）企業(yè)償債能力分析 PAGEREF _Toc390602760 h 25HYPERLINK l _Toc3906027611.企業(yè)短期償債能力分析 PAGEREF _Toc390602761 h 25HYPERLINK l _Toc3906027622.企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析 PAGEREF _Toc390602762 h 26HYPERLINK l _Toc390602763（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 PAGEREF _Toc39

8、0602763 h 26HYPERLINK l _Toc390602764（三）企業(yè)盈利能力分析 PAGEREF _Toc390602764 h 26HYPERLINK l _Toc390602765五、投資價(jià)值 PAGEREF _Toc390602765 h 27HYPERLINK l _Toc390602766六、企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況評(píng)述（投資策略） PAGEREF _Toc390602766 h 28HYPERLINK l _Toc390602767七、行業(yè)比較 PAGEREF _Toc390602767 h 28HYPERLINK l _Toc390602768八、行業(yè)分析與建議 PAGERE

9、F _Toc390602768 h 29一、公司簡(jiǎn)介白藥是由民間名醫(yī)曲煥章先生于1902年創(chuàng)制。1971年，公司前身白藥廠正式成立，白藥開(kāi)始了專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)。公司于1993年在深交所掛牌上市，成為省第一家A股上市公司，代碼為000538。經(jīng)營(yíng)涉與化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等。1996年10月經(jīng)臨時(shí)股東大會(huì)會(huì)議討論,公司更名為白藥集團(tuán)股份。自建廠以來(lái)，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，公司已從一個(gè)資產(chǎn)不足300萬(wàn)元的生產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)為一個(gè)總資產(chǎn)76.3億多，總銷(xiāo)售收入逾100億元（2010年末），經(jīng)營(yíng)涉與化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品與飲料的研制、生產(chǎn)與銷(xiāo)售；

10、糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購(gòu)代銷(xiāo)；科技與經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)，醫(yī)療器械（二類(lèi)、醫(yī)用敷料類(lèi)、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。公司產(chǎn)品以白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個(gè)產(chǎn)品，主要銷(xiāo)往國(guó)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進(jìn)入日本、歐美等國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)。“白藥”商標(biāo)于2002年2月被國(guó)家工商行政管理總局商標(biāo)局評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。公司盈利模式：新藥+知識(shí)產(chǎn)權(quán)巨額利潤(rùn)白藥系列：白藥膏，白藥粉，白藥膠囊，白藥氣霧劑，白藥酊。透皮系列：白藥創(chuàng)口貼健康產(chǎn)品：白藥金口建牙膏，白藥牙膏等洗化類(lèi)產(chǎn)品，千里堂止癢護(hù)膚素，艾嘉鞋爽氣霧劑，螺旋藻，橄欖含片普藥

11、系列：呼吸系統(tǒng)：復(fù)方公英片，小兒解表顆粒，白與顆粒，牛黃消炎靈膠囊，感冒止咳顆粒等。消化系統(tǒng)：香露白露片，熊膽丸，止瀉保童顆粒婦科：宮血寧膠囊，天紫紅女金膠囊，婦舒丸補(bǔ)益：氣血康膠囊，氣血康口服液，熟三七片，三七蜜精跌打損傷：三七膠囊二、公司戰(zhàn)略分析（一）行業(yè)分析：1、現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)（1）中央產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)公司的中央型產(chǎn)品屬于中藥止血類(lèi)藥物，主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是有西藥止血藥和其他中藥止血藥。西藥針劑止血快，效果明確，對(duì)于大多數(shù)出血住院病人還是首選西藥針劑，而公司的白藥膠囊、宮血寧一般處在輔助地位，用于康復(fù)期病人或者慢性出血病人優(yōu)勢(shì)更明顯。其他中藥止血藥有三七、止血靈、仙鶴草、白芨等。總的來(lái)說(shuō)，白藥產(chǎn)

12、品因?yàn)槎喾N替代品的存在而且在急危重病人不可能作為首選藥在醫(yī)院里面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不十分明顯，2009白藥母公司凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)可以看到一點(diǎn)線索。白藥的優(yōu)勢(shì)主要集中在白藥衍生的日化和非處方藥里。（2）其他產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手A、白藥牙膏：日化的競(jìng)爭(zhēng)是非常激烈的，所以不要對(duì)日化產(chǎn)品的成長(zhǎng)性抱太大期望，白藥牙膏的戰(zhàn)略之所以成功因?yàn)樗诋a(chǎn)業(yè)中新開(kāi)辟了一處鮮有人開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品，不同于傳統(tǒng)防蛀牙，牙齒健康的作用，形成了解決口腔其他健康問(wèn)題的獨(dú)辟蹊徑的新的戰(zhàn)略集團(tuán)，而且這種戰(zhàn)略集團(tuán)有白藥這個(gè)品牌來(lái)保護(hù)，不過(guò)寶潔等不會(huì)就手旁觀的，包括現(xiàn)在竹鹽牙膏也主打口腔健康口號(hào)，要密切觀察牙膏的增長(zhǎng)瓶頸。B、藥妝：藥妝也是日化，也是競(jìng)爭(zhēng)極端

13、激烈的行業(yè)，化妝品市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)被外資牢牢地占據(jù)了，而且化妝市場(chǎng)類(lèi)似于非處方藥的用戶忠誠(chéng)度還是比較高的，要打開(kāi)這個(gè)市場(chǎng)，個(gè)人認(rèn)為非常的難，白藥對(duì)藥妝謹(jǐn)慎的態(tài)度（白藥事業(yè)部總經(jīng)理皖民表示白藥正在對(duì)藥妝市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，是否進(jìn)入和何時(shí)進(jìn)入還需要考慮）也讓我看到管理層的理性，如果真要進(jìn)入要看王明輝怎么出神入化地運(yùn)用白藥品牌了，到目前為止藥妝仍然只是一個(gè)概念，而且變數(shù)比較多。C、白藥創(chuàng)口貼：創(chuàng)口貼的對(duì)手就是邦迪了，由原來(lái)的邦迪的一統(tǒng)天下到現(xiàn)在的二分天下，白藥創(chuàng)口貼已經(jīng)走在邦迪的前面，這個(gè)市場(chǎng)形成了寡頭壟斷在行業(yè)增長(zhǎng)比較快的前提下競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)應(yīng)該緩和。2、新進(jìn)入企業(yè)的威脅企業(yè)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的代價(jià)相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是較高的

14、，它屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其壁壘較高。但相對(duì)較高的收益率和國(guó)市場(chǎng)的不成熟性決定了可能的潛在進(jìn)入者：（1）加入WTO后國(guó)際性大企業(yè)將以多種形式進(jìn)入多個(gè)領(lǐng)域；（2）國(guó)有實(shí)力的集團(tuán)企業(yè)或上市公司憑借雄厚的資金實(shí)力，通過(guò)兼并購(gòu)買(mǎi)或參股的方式介入多個(gè)領(lǐng)域；（3）具備先進(jìn)技術(shù)和開(kāi)發(fā)實(shí)力的科研機(jī)構(gòu)，以產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的方式進(jìn)入；3、替代產(chǎn)品的威脅（1）主要是本領(lǐng)域的新產(chǎn)品（2）白藥沒(méi)有完全替代品4、購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力日化產(chǎn)品和非處方白藥系列，一般消費(fèi)者議價(jià)能力很弱。（1）個(gè)人買(mǎi)的數(shù)量少，不具備大批量議價(jià)能力（2）消費(fèi)者消費(fèi)金額在收入中的比例不高，所以對(duì)價(jià)格并非十分敏感。（3）白藥的止血功效，白藥牙膏的消炎保護(hù)口腔

15、健康的功效比價(jià)格重要，價(jià)格彈性大。（4）買(mǎi)其他止血藥或者用品有達(dá)不到原來(lái)效果而蒙受身體健康受損的風(fēng)險(xiǎn)（轉(zhuǎn)換成本）。（5）一般消費(fèi)者對(duì)白藥的生產(chǎn)、分銷(xiāo)成本毫不知情。5、供應(yīng)商的議價(jià)能力（1）白藥建立了白藥三七種植基地，實(shí)現(xiàn)了原材料的部分整合。（2）供方中藥種植的集中程度不高，采購(gòu)的圍可以很廣。白藥集團(tuán)形成專(zhuān)門(mén)的原材料采購(gòu)部實(shí)行大批量采購(gòu)。白藥集團(tuán)有進(jìn)一步整合原材料資源的能力。（3）藥材生產(chǎn)對(duì)白藥生產(chǎn)的制約還是很大，白藥有必要進(jìn)一步加大對(duì)原材料的掌控。（二）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略(1)新醫(yī)保受益概念：國(guó)家基本用藥目錄09年8月18日正式頒布，其中，100多個(gè)中成藥品種中，獨(dú)家品種占20%以上。白藥成為最突出的贏

16、家，公司膠囊、膏、酊、氣霧劑等產(chǎn)品都進(jìn)入目錄，幾乎涵蓋了白藥所有劑型，進(jìn)入目錄的品種占其銷(xiāo)售收入約53%，此次進(jìn)入目錄的情況好于市場(chǎng)預(yù)期。公司是省政府列為10戶重點(diǎn)扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一，“白藥”商標(biāo)被認(rèn)定為馳名商標(biāo)，并將受到國(guó)家對(duì)馳名商標(biāo)的相關(guān)法律保護(hù)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品被列入國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄與新醫(yī)保產(chǎn)品目錄，有望帶動(dòng)其主業(yè)新的穩(wěn)健增長(zhǎng)。 (2)自主定價(jià)能力突出：公司近十年來(lái)屢屢提價(jià)的動(dòng)力來(lái)源于公司白藥產(chǎn)品的獨(dú)特療效與不可復(fù)制性，因?yàn)闊o(wú)論是工藝流程還是配方均屬于國(guó)家絕密，白藥秘方是兩個(gè)國(guó)家一類(lèi)中藥保護(hù)品種之一，“白藥”為注冊(cè)商標(biāo)，公司的盈利能力能獲得到有效保障。公司主導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率較

17、高，09年自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率為73.39%，2010年為73.71%，2011年中期為75.92%。 (3)公司戰(zhàn)略：公司實(shí)施“穩(wěn)中央，突兩翼(億)”戰(zhàn)略，重點(diǎn)加大對(duì)白藥膏+白藥創(chuàng)可貼、白藥牙膏的重點(diǎn)推廣，實(shí)現(xiàn)膏劑和牙膏產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入達(dá)到億元以上。此外，公司已起動(dòng)急救包項(xiàng)目、面摩項(xiàng)目等，均有上億元的市場(chǎng)預(yù)期。長(zhǎng)期來(lái)看，公司研發(fā)中的17種中藥將成為新的成長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源。公司健康產(chǎn)品、醫(yī)用敷料中藥飲片等相關(guān)多元化發(fā)展的產(chǎn)品格局基本形成。另公司08年3月27日，集團(tuán)公司副 總裁品耀代表集團(tuán)與日本Maleave化妝品株式會(huì)社成功簽訂化妝品技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此舉標(biāo)志著白藥集團(tuán)正式拉開(kāi)了整合國(guó)際資源、進(jìn)軍藥妝領(lǐng)域的序

18、幕。 (4)白藥牙膏：白藥集團(tuán)健康產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)腔潔用品，主要產(chǎn)品有白藥牙膏。2011年中報(bào)披露，本期健康事業(yè)部實(shí)現(xiàn)收入53003萬(wàn)元，凈利潤(rùn)14695萬(wàn)元。 (5)定向增發(fā)：公司以27.87元/股向平安壽險(xiǎn)發(fā)行5000萬(wàn)股，幕資139350萬(wàn)元，用于：1、整體搬遷至呈貢新城項(xiàng)目：項(xiàng)目總投資108990萬(wàn)元，靜態(tài)投資回收期為5.28年，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入50億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)（所得稅前）65002萬(wàn)元，投資利潤(rùn)率為44.51%。凈利潤(rùn)48751萬(wàn)元，資本凈利潤(rùn)率為44.73%。2、向省醫(yī)藥增資3億元：該公司未來(lái)三年（2009年至2011年）營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)超過(guò)18%，與目前國(guó)醫(yī)藥

19、商業(yè)的平均增長(zhǎng)速度15%-20%相當(dāng)；未來(lái)三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)超過(guò)25%。2011年中報(bào)披露，整體搬遷項(xiàng)目已接近尾聲，達(dá)到預(yù)定可 使用狀態(tài)日期為2011年。 (6)參股金融：公司投資紅塔證券2000萬(wàn)元，占其注冊(cè)資本的1.44%。 (7)三七產(chǎn)業(yè):公司與壯族苗族自治州政府簽訂合作開(kāi)發(fā)三七產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)議，雙方擬共同合作開(kāi)發(fā)州三七資源，以提高三七產(chǎn)業(yè)資源的規(guī)模開(kāi)發(fā)效益 。公司將以七花公司(持股50.98%)為平臺(tái)，與州在三七種植、三七原生藥材的物 流貿(mào)易、三七有效成分的提取、三七保健品和藥品的開(kāi)發(fā)、三七研發(fā)平臺(tái)的建設(shè)等方 面進(jìn)行深度合作。公司承諾，自2010年起，白藥集團(tuán)七花XX公司銷(xiāo)售 額和

20、稅收連續(xù)兩年翻番，2012年至2015年銷(xiāo)售增幅不低于30%。 (8)白藥產(chǎn)品100%控制：09年12月，公司與壯族苗族自治州政府簽訂合作 開(kāi)發(fā)三七產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)議，經(jīng)公司董事會(huì)批準(zhǔn)，公司無(wú)償受讓州政府持有的公司43.24%股權(quán)，并出資收購(gòu)公司職工持股會(huì)持有的公司5.78%股權(quán)，公司成為本公司的全資子公司。另公司收購(gòu)省工業(yè)投資控股集團(tuán)XX公司持有的公司7.71%股權(quán)，藥業(yè)成為本公司的全資子公司。至此，歷史上曾生產(chǎn)白藥的三家地州公司已全部成為白藥的全資子公司。 (9)創(chuàng)投概念：公司投資1000萬(wàn)元持紅塔創(chuàng)新投資股份2.5股權(quán)。紅塔 創(chuàng)新投資股份注冊(cè)資本為2億元。 (10)股改題材：控股股東云藥承諾：

21、自獲得流通權(quán)之日(06年5月29 日)起36個(gè)月不上市交易。公司將在股改完成后，根據(jù)國(guó)家相關(guān)管理制度和辦法實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。（三）前景分析1、發(fā)展基礎(chǔ)良好我國(guó)具有幾千年的中醫(yī)中藥應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)和配方的積累。有中國(guó)現(xiàn)有20余所中醫(yī)學(xué)院、藥學(xué)院設(shè)有中藥專(zhuān)業(yè)，近60所醫(yī)藥學(xué)校、衛(wèi)校設(shè)置了相關(guān)中藥的專(zhuān)業(yè)；國(guó)家一級(jí)和很多省市建立了中醫(yī)藥鉆研院所。正在開(kāi)展科研和人材扶植（含藥劑士、學(xué)士、碩士、博士、工程師、藥師等）等方面發(fā)揮了巨大的作用，是中藥發(fā)展具有世界上唯一無(wú)二的人才資源庫(kù)。在藥材資源方面，現(xiàn)已知中藥資源合計(jì)有12807種，其中用動(dòng)物11146種，藥用動(dòng)物1581種，藥用礦物80種。另外，一些進(jìn)口藥材

22、國(guó)產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)利用也獲得了明顯成績(jī)，如蘿芙木、歇息香、沉香等已正在國(guó)生產(chǎn)。在醫(yī)藥需求遠(yuǎn)景方面，我國(guó)人均用藥程度與發(fā)達(dá)國(guó)家比較，相差甚遠(yuǎn)。隨著我國(guó)人口的自然增長(zhǎng)、老齡化比例的加大、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)、醫(yī)療體制改革與藥品分類(lèi)治理的施行，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)高速增長(zhǎng)?！笆鍟r(shí)期，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)是：著重于涵發(fā)展，著眼于技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步程度、進(jìn)步質(zhì)量；投資的重點(diǎn)正在于促進(jìn)結(jié)構(gòu)升級(jí)，總體上不追求數(shù)手法擴(kuò)增；重點(diǎn)發(fā)展中藥、生物工程藥物和劣勢(shì)化學(xué)原料藥。隨著我國(guó)宏瞧經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好與國(guó)家基本藥物和基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥物目錄的推行，醫(yī)藥行業(yè)將會(huì)得到更好的發(fā)展。2、公司發(fā)展前景明朗白藥在眾多方面優(yōu)勢(shì)明顯。首先，公司擁

23、有國(guó)家中藥絕密品種白藥，具有極高的品牌知名度以與單獨(dú)定價(jià)的權(quán)利。同時(shí)，公司也擁有較強(qiáng)的營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍，終端營(yíng)銷(xiāo)和渠道掌控能力較強(qiáng)。再次，公司部分產(chǎn)品進(jìn)入新農(nóng)合用藥目錄，有望進(jìn)一步延伸其渠道優(yōu)勢(shì)。而且，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)秀，財(cái)務(wù)報(bào)表穩(wěn)健。最后，公司后續(xù)新產(chǎn)品儲(chǔ)備較為豐富，多角化發(fā)展順利。我認(rèn)為，公司發(fā)展前景明朗。公司未來(lái)盈利的增長(zhǎng)點(diǎn)，主要來(lái)源于白藥傳統(tǒng)系列的平穩(wěn)增長(zhǎng)和白藥膏（貼）、白藥牙膏等衍生產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)。白藥的傳統(tǒng)系列產(chǎn)品中，白藥散劑已經(jīng)進(jìn)入了新農(nóng)合用藥目錄，有望拓展其渠道優(yōu)勢(shì)，其他白藥系列產(chǎn)品也將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。白藥衍生產(chǎn)品系列中，透皮劑將逐步推出高毛利的產(chǎn)品以提升產(chǎn)品盈利能力，進(jìn)入快速消費(fèi)品領(lǐng)域的

24、白藥牙膏銷(xiāo)售進(jìn)展順利，而且車(chē)用急救包和白藥面膜將擇機(jī)推向市場(chǎng)。三、財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析1.資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的依據(jù)是資產(chǎn)負(fù)債表，通過(guò)采用水平分析法，將資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)際數(shù)與選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，編制出資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。根據(jù)白藥公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表如表1。表1 公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表 金額單位：千元項(xiàng)目2013年2012年變動(dòng)情況對(duì)總額的影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)（%）流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金 2,082,951,549.601,761,064,510.34321887039.26 18.28 2.50 交易性金

25、融資產(chǎn) 149,758.72149758.72 100.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 2,664,138,818.281,961,897,579.84702241238.44 35.79 5.45 應(yīng)收賬款 536,467,059.54479,383,649.8657083409.68 11.91 0.44 預(yù)付款項(xiàng) 389,654,315.84237,490,902.28152163413.56 64.07 1.18 應(yīng)收利息 1,344,968.061,258,629.2486338.82 6.86 0.00 其他應(yīng)收款 461,752,917.8768,037,942.40393714975

26、.47 578.67 3.06 存貨 4,757,358,043.234,378,481,90605 8.65 2.94 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 10,893,817,431.148,887,615,120.142006202311.00 22.57 15.57 非流動(dòng)資產(chǎn)： 長(zhǎng)期股權(quán)投資 60,423,567.4830,000,000.0030423567.48 101.41 0.24 投資性房地產(chǎn) 7,510,225.937,173,850.13336375.80 4.69 0.00 固定資產(chǎn) 1,269,767,136.491,313,592,811.77-4382567

27、5.28 -3.34 -0.34 在建工程 262,507,902.35221,512,865.3640995036.99 18.51 0.32 無(wú)形資產(chǎn) 223,165,380.31232,000,852.63-8835472.32 -3.81 -0.07 商譽(yù) 12,843,661.6212,843,661.620.00 0.00 0.00 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 10,528,747.6510,670,616.73-141869.08 -1.33 0.00 遞延所得稅資產(chǎn) 130,351,622.8578,763,019.6851588603.17 65.50 0.40 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 10,00

28、0,000.0010,000,000.000.00 0.00 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1,987,098,244.681,916,557,677.9270540566.76 3.68 0.55 資產(chǎn)總計(jì) 12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.76 19.22 16.12 流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 10,000,000.0010,000,000.000.00 0.00 0.00 應(yīng)付票據(jù) 609,077,745.26499,943,324.29109134420.97 21.83 0.85 應(yīng)付賬款 1,825,114,689.641,784,360,51

29、7.0340754172.61 2.28 0.32 預(yù)收款項(xiàng) 406,319,445.61356,050,391.1450269054.47 14.12 0.39 應(yīng)付職工薪酬 42,285,484.9638,072,215.414213269.55 11.07 0.03 應(yīng)交稅費(fèi) 172,130,720.0611,982,106.27160148613.79 1336.56 1.24 應(yīng)付利息 312,000.00312,000.000.00 0.00 0.00 應(yīng)付股利 9,038,794.42843,994.428194800.00 970.95 0.06 其他應(yīng)付款 585,079,0

30、00.17771,804,564.96-186725564.79 -24.19 -1.45 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 192,767,626.80212,606,316.86-19838690.06 -9.33 -0.15 負(fù)債合計(jì) 3,852,125,506.923,685,975,430.38166150076.54 4.51 1.29 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實(shí)收資本（或股本） 694,266,479.00694,266,479.000.00 0.00 0.00 資本公積 1,247,558,342.191,339,831,942.19-92273600.00 -6.89 -0.72 盈余公積

31、 571,587,797.53424,897,497.87146690299.66 34.52 1.14 未分配利潤(rùn) 6,513,609,624.194,651,266,052.231862343571.96 40.04 14.46 外幣報(bào)表折算差額 1,767,925.99-259,403.612027329.60 -781.53 0.02 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì) 9,028,790,168.907,110,002,567.681918787601.22 26.99 14.90 少數(shù)股東權(quán)益 8,194,800.008194800.00 0.06 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì) 9,028

32、,790,168.907,118,197,367.681910592801.22 26.84 14.83 負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì) 12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.76 19.22 16.12 2.資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)(1)從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)投資或資產(chǎn)角度的分析評(píng)價(jià)主要從以下幾方面進(jìn)行：第一，分析總資產(chǎn)規(guī)模的變動(dòng)狀況以與各類(lèi)、各項(xiàng)資產(chǎn)的變動(dòng)狀況，揭示出資產(chǎn)變動(dòng)的主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過(guò)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)后資產(chǎn)變動(dòng)情況。第二，發(fā)現(xiàn)變動(dòng)幅度較大或?qū)傎Y產(chǎn)變動(dòng)影響較大的重點(diǎn)類(lèi)別和重點(diǎn)項(xiàng)目。特別注意的是，當(dāng)某項(xiàng)目本身

33、變動(dòng)幅度較大時(shí)，如果該項(xiàng)目在總資產(chǎn)中所占比重較小，則該項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)變動(dòng)的影響就不會(huì)很大；反之，即使某個(gè)項(xiàng)目本身變動(dòng)程度較小，如果其比重較大時(shí)，其影響程度也很大。如該公司中可供出售金融資產(chǎn)項(xiàng)目,本期變動(dòng)幅度高達(dá)578.67%,但由于該項(xiàng)目?jī)H占總資產(chǎn)的0.53%(68037942.40.82100%)，所以?xún)H使總資產(chǎn)增加了0.53%（578.67%0.53%）。而存貨項(xiàng)目本期雖然僅增加22.57%，但由于其所占比重較大，對(duì)總資產(chǎn)的影響卻達(dá)到了15.57%。第三，要注意分析資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性。第四，注意分析會(huì)計(jì)政策變動(dòng)的影響。根據(jù)表1，可以對(duì)該公司總資產(chǎn)變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)：該公司總資

34、產(chǎn)本期增加109134420.97千元，增長(zhǎng)幅度為19.22%，說(shuō)明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)本期增加2006202311.00 千元，增長(zhǎng)幅度為22.57 %，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了31.07%。非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了70540566.76 千元，增長(zhǎng)幅度為3.68%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了15.57 %，兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了2076742877.76 千元，增長(zhǎng)幅度為19.22 %。本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)。如果僅從這一變化看，該公司資產(chǎn)流動(dòng)性有所增強(qiáng)。盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)，但其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：一是貨幣資金的增

35、長(zhǎng)。貨幣資金本期增長(zhǎng)321887039.26 千元，增長(zhǎng)幅度為18.28%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為2.50%。貨幣資金的增長(zhǎng)對(duì)提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動(dòng)性需要都是有利的。當(dāng)然，對(duì)于貨幣資金的這種變化，還應(yīng)結(jié)合該公司的現(xiàn)金需要量，從資金利用效果方面分析，這樣才能做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。二是應(yīng)收賬款票據(jù)的增加。應(yīng)收票據(jù)本期增加702241238.44 千元，增長(zhǎng)幅度為35.79%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為5.45%。對(duì)此應(yīng)結(jié)合該公司銷(xiāo)售規(guī)模變動(dòng)、信用政策和收賬政策進(jìn)行評(píng)價(jià)。三是其他應(yīng)收款的增加。其他應(yīng)收款本期增長(zhǎng)393714975.47千元，增長(zhǎng)幅度為578.67%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為3.06%。非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主

36、要體現(xiàn)在以下三方面：一是遞延所得稅資產(chǎn)的增長(zhǎng)。遞延所得稅凈值本期增加51588603.17千元，增長(zhǎng)幅度為65.50 %，使總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了0.40%，是非流動(dòng)總資產(chǎn)中對(duì)總資產(chǎn)變動(dòng)影響最大的項(xiàng)目。二是固定資產(chǎn)的減少。固定資產(chǎn)本期減少43825675.28千元，減少幅度為3.34%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了 0.34%。固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)能力，但僅僅根據(jù)固定資產(chǎn)的變動(dòng)不能得出企業(yè)生產(chǎn)能力上升或下降的結(jié)論。固定資產(chǎn)反應(yīng)了企業(yè)在固定資產(chǎn)項(xiàng)目上暫用的資金，其既受固定資產(chǎn)原值變動(dòng)的影響，也受固定資產(chǎn)折舊的影響。三是在建工程的增長(zhǎng)。在建工程本期增加40995036.99千元，減少幅度為18.51%

37、，使總資產(chǎn)減少了0.32%。非流動(dòng)資產(chǎn)的其他項(xiàng)目雖有不同程度的增減，但對(duì)總資產(chǎn)的影響很小，分析時(shí)不作為重點(diǎn)。（2）從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)籌資或權(quán)益角度的分析評(píng)價(jià)主要從以下幾方面進(jìn)行：第一，分析權(quán)益總額的變動(dòng)狀況以與各類(lèi)、各項(xiàng)籌資的變動(dòng)狀況，揭示出權(quán)益總額變動(dòng)的主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過(guò)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)后權(quán)益總額的變動(dòng)情況。第二，發(fā)現(xiàn)變動(dòng)幅度較大或?qū)?quán)益總額變動(dòng)影響較大的重點(diǎn)類(lèi)別和重點(diǎn)項(xiàng)目，為進(jìn)一步分析指明方向。第三，分析評(píng)價(jià)權(quán)益資金變動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的影響。第四，注意分析評(píng)價(jià)表外業(yè)務(wù)的影響。根據(jù)表1，可以對(duì)該公司權(quán)益總額變動(dòng)情況作出以下分析評(píng)價(jià)：該公司權(quán)益總額較上年同期增加2076742

38、877.76元，增長(zhǎng)幅度為19.22%，說(shuō)明該公司本年權(quán)益總額有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債本期增加166150076.54 元，增長(zhǎng)的幅度為4.51%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了23.09%，這種變動(dòng)可能導(dǎo)致公司償債能力的加大與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。股東權(quán)益本期增加了1910592801.22千元，增長(zhǎng)的幅度為26.84%，使權(quán)益總額增長(zhǎng)了14.83 %。（二）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析1.資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制根據(jù)該公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表如表2。表2 白藥公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表 金額單位：元項(xiàng)目2013年2012年2013年（%）2012年（%）變動(dòng)情況（%）流動(dòng)資產(chǎn)：貨

39、幣資金 2,082,951,549.601,761,064,510.3416.17 16.30 -0.13 交易性金融資產(chǎn) 149,758.720.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 2,664,138,818.281,961,897,579.8420.68 18.16 2.52 應(yīng)收賬款 536,467,059.54479,383,649.864.16 4.44 -0.27 預(yù)付款項(xiàng) 389,654,315.84237,490,902.283.03 2.20 0.83 應(yīng)收利息 1,344,968.061,258,629.240.01 0.01 0.00 其他應(yīng)收款 461,752,917.

40、8768,037,942.403.58 0.63 2.96 存貨 4,757,358,043.234,378,481,906.1836.93 40.53 -3.59 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 10,893,817,431.148,887,615,120.1484.57 82.26 2.31 非流動(dòng)資產(chǎn)： 長(zhǎng)期股權(quán)投資 60,423,567.4830,000,000.000.47 0.28 0.19 投資性房地產(chǎn) 7,510,225.937,173,850.130.06 0.07 -0.01 固定資產(chǎn) 1,269,767,136.491,313,592,811.779.86 12.16 -2.30 在建工程

41、 262,507,902.35221,512,865.362.04 2.05 -0.01 無(wú)形資產(chǎn) 223,165,380.31232,000,852.631.73 2.15 -0.41 商譽(yù) 12,843,661.6212,843,661.620.10 0.12 -0.02 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 10,528,747.6510,670,616.730.08 0.10 -0.02 遞延所得稅資產(chǎn) 130,351,622.8578,763,019.681.01 0.73 0.28 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1,98

42、7,098,244.681,916,557,677.9215.43 17.74 -2.31 資產(chǎn)總計(jì) 12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00 100.00 0.00 流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 應(yīng)付票據(jù) 609,077,745.26499,943,324.294.73 4.63 0.10 應(yīng)付賬款 1,825,114,689.641,784,360,517.0314.17 16.52 -2.35 預(yù)收款項(xiàng) 406,319,445.61356,050,391.143.15 3.

43、30 -0.14 應(yīng)付職工薪酬 42,285,484.9638,072,215.410.33 0.35 -0.02 應(yīng)交稅費(fèi) 172,130,720.0611,982,106.271.34 0.11 1.23 應(yīng)付利息 312,000.00312,000.000.00 0.00 0.00 應(yīng)付股利 9,038,794.42843,994.420.07 0.01 0.06 其他應(yīng)付款 585,079,000.17771,804,564.964.54 7.14 -2.60 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 192,767,626.80212,606,316.861.50 1.97 -0.47 負(fù)債合計(jì) 3,852,

44、125,506.923,685,975,430.3829.91 34.12 -4.21 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實(shí)收資本（或股本） 694,266,479.00694,266,479.005.39 6.43 -1.04 資本公積 1,247,558,342.191,339,831,942.199.69 12.40 -2.72 盈余公積 571,587,797.53424,897,497.874.44 3.93 0.50 未分配利潤(rùn) 6,513,609,624.194,651,266,052.2350.57 43.05 7.52 外幣報(bào)表折算差額 1,767,925.99-259,403.6

45、10.01 0.00 0.02 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì) 9,028,790,168.907,110,002,567.6870.09 65.81 4.29 少數(shù)股東權(quán)益 8,194,800.000.06 0.00 0.06 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì) 9,028,790,168.907,118,197,367.6870.09 65.88 4.21 負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì) 12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00 100.00 0.00 2.資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)可從三個(gè)方面進(jìn)行：（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分

46、析評(píng)價(jià)從表2可以看出：從靜態(tài)方面分析，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小；非流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大。該公司本期流動(dòng)資產(chǎn)比重達(dá)84.57 %，非流動(dòng)資產(chǎn)比重為15.43 %。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性一般，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。從動(dòng)態(tài)方面分析，本期該公司流動(dòng)資產(chǎn)比重上升了2.31%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重下降了2.31 %，結(jié)合各資產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況來(lái)看，除存貨的比重下降了3.59%，其他應(yīng)收款上升了2.96%，應(yīng)收票據(jù)上升2.52%，固定資產(chǎn)下降了2.30%外，其他項(xiàng)目變動(dòng)幅度不是很大，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較穩(wěn)定。（2）資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)從表2可以看出：從靜

47、態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重為70.09 %，負(fù)債比重為29.91%，資產(chǎn)負(fù)債率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。從動(dòng)態(tài)方面分析，該公司股東權(quán)益比重上升了4.21%，負(fù)債比重上升了4.21%,表明該公司財(cái)務(wù)實(shí)力有所上升。（3）資產(chǎn)負(fù)債表整體結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)根據(jù)該公司的資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表（見(jiàn)表2）可以發(fā)現(xiàn)，該公司本年流動(dòng)資產(chǎn)比重為84.57%，流動(dòng)負(fù)債的比重為28.47%，屬于穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)。該公司上年流動(dòng)資產(chǎn)的比重為82.26%，流動(dòng)負(fù)債的比重為32.15%。從動(dòng)態(tài)方面看，相當(dāng)于上年，雖然該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)都有所改變，但該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的性質(zhì)并未改變。3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益

48、結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)應(yīng)特別關(guān)注以下幾方面：1.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比例關(guān)系根據(jù)該公司提供的資料，整理編制該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見(jiàn)表3。表3 該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表 金額單位：元項(xiàng)目2013年2012年2013年（%）2012年（%）變動(dòng)情況（%）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：貨幣資金 2,082,951,549.601,761,064,510.3416.17 16.30 -0.13 預(yù)付款項(xiàng) 389,654,315.84237,490,902.283.03 2.20 0.83 存貨 4,757,358,043.234,378,48

49、1,906.1836.93 40.53 -3.59 固定資產(chǎn) 1,269,767,136.491,313,592,811.779.86 12.16 -2.30 在建工程 262,507,902.35221,512,865.362.04 2.05 -0.01 無(wú)形資產(chǎn) 223,165,380.31232,000,852.631.73 2.15 -0.41 投資性房地產(chǎn) 7,510,225.937,173,850.130.06 0.07 -0.01 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 合計(jì)8992914553.75 8151317698.69 69.82 75.45 -5.63 非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn) 149,758.

50、720.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 2,664,138,818.281,961,897,579.8420.68 18.16 2.52 應(yīng)收賬款 536,467,059.54479,383,649.864.16 4.44 -0.27 其他應(yīng)收款 461,752,917.8768,037,942.403.58 0.63 2.96 長(zhǎng)期股權(quán)投資 60,423,567.4830,000,000.000.47 0.28 0.19 遞延所得稅資產(chǎn) 130,351,622.8578,763,019.681.01 0.73 0.28 商譽(yù) 12,843,661.6212,843,661.620.10

51、0.12 -0.02 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 10,528,747.6510,670,616.730.08 0.10 -0.02 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)3886506395.29 2651596470.13 30.17 24.54 5.63 資產(chǎn)總計(jì)12,880,915,675.8210,804,172,798.06100 100 0 根據(jù)表3可以看出，雖然該公司的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)都有所增長(zhǎng)，但由于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度高于非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比重還是增加了3.65%,表明該公司的經(jīng)營(yíng)能力略有下降。2

52、.固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例關(guān)系根據(jù)表3的分析可以知道，該公司本年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為84.57%，固定資產(chǎn)比重為9.86%，固流比例大致為1：8.58，上年度流動(dòng)資產(chǎn)比重為82.26%，固定資產(chǎn)比重為12.16%，固流比例大致為1:6.76，固流比例一定圍略有變動(dòng)。3.流動(dòng)資產(chǎn)的部結(jié)構(gòu)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，編制流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見(jiàn)表4。表4 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表項(xiàng)目金額（千元）結(jié)構(gòu)（%）2013年2012年2013年2012年差異貨幣資產(chǎn)2,082,951,549.601,761,064,510.3416.17 16.30 -0.13 債權(quán)資產(chǎn)3663703763.75 2510577801.

53、34 28.44 23.24 5.21 存貨資產(chǎn)4,757,358,043.234,378,481,906.1836.93 40.53 -3.59 其他389804074.56 237490902.28 3.03 2.20 0.83 合計(jì).14 8887615120.14 100 1000從表3可以看出，貨幣資產(chǎn)比重下降，不利于提高該公司的即期支付能力；債券資產(chǎn)比重有所上升，應(yīng)當(dāng)引起注意；存貨資產(chǎn)比重下降，但與固定資產(chǎn)的比例基本穩(wěn)定。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的絕對(duì)判斷標(biāo)準(zhǔn)，僅僅通過(guò)前后兩期的對(duì)比，只能說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況，而不能說(shuō)明這種這種變動(dòng)是否合理。如本例，貨幣資產(chǎn)比重下降

54、0.13%，存貨資產(chǎn)比重下降3.59%，只能說(shuō)明企業(yè)的即期支付能力增強(qiáng)了，但這種變化是使流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加趨于合理還是變得更不合理，以上分析不能說(shuō)明這一點(diǎn)。（二）利潤(rùn)分析表1.利潤(rùn)表水平分析項(xiàng)目本期金額上期金額增減額增減（%）一、營(yíng)業(yè)收入15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.35 14.47 其中：營(yíng)業(yè)收入 15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.35 14.47 減：營(yíng)業(yè)成本 11,118,384,924.859,592,546,339.861,525,838,584.99 15.

55、91 營(yíng)業(yè)稅金與附加 76,341,078.1271,602,534.194,738,543.93 6.62 銷(xiāo)售費(fèi)用 2,012,574,359.111,960,689,912.2751,884,446.84 2.65 管理費(fèi)用 461,893,854.45378,873,497.0683,020,357.39 21.91 財(cái)務(wù)費(fèi)用 7,862,388.751,068,189.416,794,199.34 636.05 資產(chǎn)減值損失 183,668,627.6315,730,428.88167,938,198.75 1067.60 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“”號(hào)填列投資收益（損失以“”號(hào)

56、填列） 684,864,992.03669,973.47684,195,018.56 102122.70 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 -1,861,432.52-154,371.07-1,707,061.45 1105.82 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“”號(hào)填列） 2,638,930,639.931,795,401,141.26843,529,498.67 46.98 加：營(yíng)業(yè)外收入 68,782,104.4040,058,517.9828,723,586.42 71.70 減：營(yíng)業(yè)外支出 6,401,721.815,114,333.061,287,388.75 25.17 其中：非流動(dòng)資

57、產(chǎn)處置損失 1,152,072.07333,816.83818,255.24 245.12 三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“”號(hào)填列） 2,701,311,022.521,830,345,326.18870,965,696.34 47.58 減：所得稅費(fèi)用 379,857,235.35247,499,621.27132,357,614.08 53.48 四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“”號(hào)填列） 2,321,453,787.171,582,845,704.91738,608,082.26 46.66 其中：被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn) 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 2,321,453,787.171,582,8

58、45,704.91738,608,082.26 46.66 少數(shù)股東損益 五、每股收益： - - （一）基本每股收益 3.342.281.06 46.49 （二）稀釋每股收益 3.342.281.06 46.49 六、其他綜合收益 2,027,329.60-194,639.822,221,969.42 -1141.58 七、綜合收益總額 2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.68 46.81 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額 2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.68 46.81 歸屬于少數(shù)股東

59、的綜合收益總額 凈利潤(rùn)分析。白藥2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2,321,453,787.17元，比上年增長(zhǎng)了738,608,082.26元，增長(zhǎng)率為46.66%，增長(zhǎng)幅度較高。其中，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)738,608,082.26元，增長(zhǎng)率為46.66%。從水平分析表看，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是利潤(rùn)總額比上年增長(zhǎng)870,965,696.34 元引起的，由于所得稅費(fèi)用比上年增長(zhǎng)132,357,614.08元，二者相抵，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了738,608,082.26 元。利潤(rùn)總額分析。白藥利潤(rùn)總額增長(zhǎng)870,965,696.34元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)是有利因素，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)了843,529,498.

60、67元，增長(zhǎng)率為46.98%。同時(shí)，營(yíng)業(yè)外收入的增加使利潤(rùn)總額增加了28,723,586.42元。綜合作用的影響，導(dǎo)致利潤(rùn)總額增加了。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析。該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加主要是營(yíng)業(yè)收入和投資收益增加所致。營(yíng)業(yè)收入比上年增加1,999,548,811.35元，增長(zhǎng)率為14.47%。投資收益的增加，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加了684,195,018.56元。由于營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金與附加、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，以與公允價(jià)值變動(dòng)損益的大幅度上升等的影響，使增減相抵后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加843,529,498.67元，增長(zhǎng)46.98%2.利潤(rùn)垂直分析表項(xiàng)目本期上期一、營(yíng)業(yè)收入100100其中：營(yíng)業(yè)收入