云南白藥股份有限公司財務(wù)報表分析報告

1、 WORD 29/31 WORD 白藥集團股份2013年財務(wù)報表分析專業(yè)班級：11會計1班完成時間：2014年6月 科任教師： 蔡曉陽_ 小組成員：佳、靜、鄺知升、上官婧哲 麗蝦目錄TOC o 1-3 h z uHYPERLINK l _Toc390602731一、公司簡介 PAGEREF _Toc390602731 h 2HYPERLINK l _Toc390602732二、公司戰(zhàn)略分析 PAGEREF _Toc390602732 h 3HYPERLINK l _Toc390602733（一）行業(yè)分析： PAGEREF _Toc390602733 h 3HYPERLINK l _Toc390

2、6027341、現(xiàn)有企業(yè)間的競爭 PAGEREF _Toc390602734 h 3HYPERLINK l _Toc3906027352、新進入企業(yè)的威脅 PAGEREF _Toc390602735 h 4HYPERLINK l _Toc3906027363、替代產(chǎn)品的威脅 PAGEREF _Toc390602736 h 4HYPERLINK l _Toc3906027374、購買者的議價能力 PAGEREF _Toc390602737 h 4HYPERLINK l _Toc3906027385、供應(yīng)商的議價能力 PAGEREF _Toc390602738 h 5HYPERLINK l _To

3、c390602739（二）競爭戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc390602739 h 5HYPERLINK l _Toc390602740（三）前景分析 PAGEREF _Toc390602740 h 7HYPERLINK l _Toc3906027411、發(fā)展基礎(chǔ)良好 PAGEREF _Toc390602741 h 7HYPERLINK l _Toc3906027422、公司發(fā)展前景明朗 PAGEREF _Toc390602742 h 7HYPERLINK l _Toc390602743三、財務(wù)報表結(jié)構(gòu)分析 PAGEREF _Toc390602743 h 8HYPERLINK l _Toc39

4、0602744(一)資產(chǎn)負債表分析 PAGEREF _Toc390602744 h 8HYPERLINK l _Toc3906027451.資產(chǎn)負債表水平分析表的編制 PAGEREF _Toc390602745 h 8HYPERLINK l _Toc3906027462.資產(chǎn)負債表變動情況的分析評價 PAGEREF _Toc390602746 h 9HYPERLINK l _Toc390602747（二）資產(chǎn)負債表垂直分析 PAGEREF _Toc390602747 h 11HYPERLINK l _Toc3906027481.資產(chǎn)負債表垂直分析表的編制 PAGEREF _Toc3906027

5、48 h 11HYPERLINK l _Toc3906027492.資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)變動情況的分析評價 PAGEREF _Toc390602749 h 12HYPERLINK l _Toc3906027503.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評價 PAGEREF _Toc390602750 h 13HYPERLINK l _Toc390602751（二）利潤分析表 PAGEREF _Toc390602751 h 16HYPERLINK l _Toc3906027521.利潤表水平分析 PAGEREF _Toc390602752 h 16HYPERLINK l _Toc390602753

6、2.利潤垂直分析表 PAGEREF _Toc390602753 h 17HYPERLINK l _Toc390602754（三）現(xiàn)金流量表分析 PAGEREF _Toc390602754 h 18HYPERLINK l _Toc3906027551.現(xiàn)金流量表水平分析 PAGEREF _Toc390602755 h 18HYPERLINK l _Toc3906027562.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析與評價 PAGEREF _Toc390602756 h 20HYPERLINK l _Toc3906027583.現(xiàn)金流量表主要項目的分析與評價 PAGEREF _Toc390602758 h 23HYP

7、ERLINK l _Toc390602759四主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析 PAGEREF _Toc390602759 h 25HYPERLINK l _Toc390602760（一）企業(yè)償債能力分析 PAGEREF _Toc390602760 h 25HYPERLINK l _Toc3906027611.企業(yè)短期償債能力分析 PAGEREF _Toc390602761 h 25HYPERLINK l _Toc3906027622.企業(yè)長期償債能力分析 PAGEREF _Toc390602762 h 26HYPERLINK l _Toc390602763（二）企業(yè)營運能力分析 PAGEREF _Toc39

8、0602763 h 26HYPERLINK l _Toc390602764（三）企業(yè)盈利能力分析 PAGEREF _Toc390602764 h 26HYPERLINK l _Toc390602765五、投資價值 PAGEREF _Toc390602765 h 27HYPERLINK l _Toc390602766六、企業(yè)經(jīng)營情況評述（投資策略） PAGEREF _Toc390602766 h 28HYPERLINK l _Toc390602767七、行業(yè)比較 PAGEREF _Toc390602767 h 28HYPERLINK l _Toc390602768八、行業(yè)分析與建議 PAGERE

9、F _Toc390602768 h 29一、公司簡介白藥是由民間名醫(yī)曲煥章先生于1902年創(chuàng)制。1971年，公司前身白藥廠正式成立，白藥開始了專業(yè)化生產(chǎn)。公司于1993年在深交所掛牌上市，成為省第一家A股上市公司，代碼為000538。經(jīng)營涉與化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等。1996年10月經(jīng)臨時股東大會會議討論,公司更名為白藥集團股份。自建廠以來，經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司已從一個資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長為一個總資產(chǎn)76.3億多，總銷售收入逾100億元（2010年末），經(jīng)營涉與化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品與飲料的研制、生產(chǎn)與銷售；

10、糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技與經(jīng)濟技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的省實力最強、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團。公司產(chǎn)品以白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，主要銷往國、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場。“白藥”商標(biāo)于2002年2月被國家工商行政管理總局商標(biāo)局評為中國馳名商標(biāo)。公司盈利模式：新藥+知識產(chǎn)權(quán)巨額利潤白藥系列：白藥膏，白藥粉，白藥膠囊，白藥氣霧劑，白藥酊。透皮系列：白藥創(chuàng)口貼健康產(chǎn)品：白藥金口建牙膏，白藥牙膏等洗化類產(chǎn)品，千里堂止癢護膚素，艾嘉鞋爽氣霧劑，螺旋藻，橄欖含片普藥

11、系列：呼吸系統(tǒng)：復(fù)方公英片，小兒解表顆粒，白與顆粒，牛黃消炎靈膠囊，感冒止咳顆粒等。消化系統(tǒng)：香露白露片，熊膽丸，止瀉保童顆粒婦科：宮血寧膠囊，天紫紅女金膠囊，婦舒丸補益：氣血康膠囊，氣血康口服液，熟三七片，三七蜜精跌打損傷：三七膠囊二、公司戰(zhàn)略分析（一）行業(yè)分析：1、現(xiàn)有企業(yè)間的競爭（1）中央產(chǎn)品的競爭公司的中央型產(chǎn)品屬于中藥止血類藥物，主要的競爭對手是有西藥止血藥和其他中藥止血藥。西藥針劑止血快，效果明確，對于大多數(shù)出血住院病人還是首選西藥針劑，而公司的白藥膠囊、宮血寧一般處在輔助地位，用于康復(fù)期病人或者慢性出血病人優(yōu)勢更明顯。其他中藥止血藥有三七、止血靈、仙鶴草、白芨等?？偟膩碚f，白藥產(chǎn)

12、品因為多種替代品的存在而且在急危重病人不可能作為首選藥在醫(yī)院里面的競爭優(yōu)勢并不十分明顯，2009白藥母公司凈利潤負增長可以看到一點線索。白藥的優(yōu)勢主要集中在白藥衍生的日化和非處方藥里。（2）其他產(chǎn)品的競爭對手A、白藥牙膏：日化的競爭是非常激烈的，所以不要對日化產(chǎn)品的成長性抱太大期望，白藥牙膏的戰(zhàn)略之所以成功因為它在產(chǎn)業(yè)中新開辟了一處鮮有人開發(fā)的產(chǎn)品，不同于傳統(tǒng)防蛀牙，牙齒健康的作用，形成了解決口腔其他健康問題的獨辟蹊徑的新的戰(zhàn)略集團，而且這種戰(zhàn)略集團有白藥這個品牌來保護，不過寶潔等不會就手旁觀的，包括現(xiàn)在竹鹽牙膏也主打口腔健康口號，要密切觀察牙膏的增長瓶頸。B、藥妝：藥妝也是日化，也是競爭極端

13、激烈的行業(yè)，化妝品市場其實已經(jīng)被外資牢牢地占據(jù)了，而且化妝市場類似于非處方藥的用戶忠誠度還是比較高的，要打開這個市場，個人認為非常的難，白藥對藥妝謹(jǐn)慎的態(tài)度（白藥事業(yè)部總經(jīng)理皖民表示白藥正在對藥妝市場進行調(diào)研，是否進入和何時進入還需要考慮）也讓我看到管理層的理性，如果真要進入要看王明輝怎么出神入化地運用白藥品牌了，到目前為止藥妝仍然只是一個概念，而且變數(shù)比較多。C、白藥創(chuàng)口貼：創(chuàng)口貼的對手就是邦迪了，由原來的邦迪的一統(tǒng)天下到現(xiàn)在的二分天下，白藥創(chuàng)口貼已經(jīng)走在邦迪的前面，這個市場形成了寡頭壟斷在行業(yè)增長比較快的前提下競爭相對應(yīng)該緩和。2、新進入企業(yè)的威脅企業(yè)進入醫(yī)藥行業(yè)的代價相對來說應(yīng)該是較高的

14、，它屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其壁壘較高。但相對較高的收益率和國市場的不成熟性決定了可能的潛在進入者：（1）加入WTO后國際性大企業(yè)將以多種形式進入多個領(lǐng)域；（2）國有實力的集團企業(yè)或上市公司憑借雄厚的資金實力，通過兼并購買或參股的方式介入多個領(lǐng)域；（3）具備先進技術(shù)和開發(fā)實力的科研機構(gòu)，以產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的方式進入；3、替代產(chǎn)品的威脅（1）主要是本領(lǐng)域的新產(chǎn)品（2）白藥沒有完全替代品4、購買者的議價能力日化產(chǎn)品和非處方白藥系列，一般消費者議價能力很弱。（1）個人買的數(shù)量少，不具備大批量議價能力（2）消費者消費金額在收入中的比例不高，所以對價格并非十分敏感。（3）白藥的止血功效，白藥牙膏的消炎保護口腔

15、健康的功效比價格重要，價格彈性大。（4）買其他止血藥或者用品有達不到原來效果而蒙受身體健康受損的風(fēng)險（轉(zhuǎn)換成本）。（5）一般消費者對白藥的生產(chǎn)、分銷成本毫不知情。5、供應(yīng)商的議價能力（1）白藥建立了白藥三七種植基地，實現(xiàn)了原材料的部分整合。（2）供方中藥種植的集中程度不高，采購的圍可以很廣。白藥集團形成專門的原材料采購部實行大批量采購。白藥集團有進一步整合原材料資源的能力。（3）藥材生產(chǎn)對白藥生產(chǎn)的制約還是很大，白藥有必要進一步加大對原材料的掌控。（二）競爭戰(zhàn)略(1)新醫(yī)保受益概念：國家基本用藥目錄09年8月18日正式頒布，其中，100多個中成藥品種中，獨家品種占20%以上。白藥成為最突出的贏

16、家，公司膠囊、膏、酊、氣霧劑等產(chǎn)品都進入目錄，幾乎涵蓋了白藥所有劑型，進入目錄的品種占其銷售收入約53%，此次進入目錄的情況好于市場預(yù)期。公司是省政府列為10戶重點扶持的醫(yī)藥企業(yè)之一，“白藥”商標(biāo)被認定為馳名商標(biāo)，并將受到國家對馳名商標(biāo)的相關(guān)法律保護。公司主導(dǎo)產(chǎn)品被列入國家基本醫(yī)療保險和工傷保險藥品目錄與新醫(yī)保產(chǎn)品目錄，有望帶動其主業(yè)新的穩(wěn)健增長。 (2)自主定價能力突出：公司近十年來屢屢提價的動力來源于公司白藥產(chǎn)品的獨特療效與不可復(fù)制性，因為無論是工藝流程還是配方均屬于國家絕密，白藥秘方是兩個國家一類中藥保護品種之一，“白藥”為注冊商標(biāo)，公司的盈利能力能獲得到有效保障。公司主導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率較

17、高，09年自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率為73.39%，2010年為73.71%，2011年中期為75.92%。 (3)公司戰(zhàn)略：公司實施“穩(wěn)中央，突兩翼(億)”戰(zhàn)略，重點加大對白藥膏+白藥創(chuàng)可貼、白藥牙膏的重點推廣，實現(xiàn)膏劑和牙膏產(chǎn)品的銷售收入達到億元以上。此外，公司已起動急救包項目、面摩項目等，均有上億元的市場預(yù)期。長期來看，公司研發(fā)中的17種中藥將成為新的成長動力來源。公司健康產(chǎn)品、醫(yī)用敷料中藥飲片等相關(guān)多元化發(fā)展的產(chǎn)品格局基本形成。另公司08年3月27日，集團公司副 總裁品耀代表集團與日本Maleave化妝品株式會社成功簽訂化妝品技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此舉標(biāo)志著白藥集團正式拉開了整合國際資源、進軍藥妝領(lǐng)域的序

18、幕。 (4)白藥牙膏：白藥集團健康產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)腔潔用品，主要產(chǎn)品有白藥牙膏。2011年中報披露，本期健康事業(yè)部實現(xiàn)收入53003萬元，凈利潤14695萬元。 (5)定向增發(fā)：公司以27.87元/股向平安壽險發(fā)行5000萬股，幕資139350萬元，用于：1、整體搬遷至呈貢新城項目：項目總投資108990萬元，靜態(tài)投資回收期為5.28年，預(yù)計項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)年產(chǎn)品銷售收入50億元，實現(xiàn)利潤（所得稅前）65002萬元，投資利潤率為44.51%。凈利潤48751萬元，資本凈利潤率為44.73%。2、向省醫(yī)藥增資3億元：該公司未來三年（2009年至2011年）營業(yè)收入復(fù)合增長率預(yù)計超過18%，與目前國醫(yī)藥

19、商業(yè)的平均增長速度15%-20%相當(dāng)；未來三年營業(yè)利潤復(fù)合增長率預(yù)計超過25%。2011年中報披露，整體搬遷項目已接近尾聲，達到預(yù)定可 使用狀態(tài)日期為2011年。 (6)參股金融：公司投資紅塔證券2000萬元，占其注冊資本的1.44%。 (7)三七產(chǎn)業(yè):公司與壯族苗族自治州政府簽訂合作開發(fā)三七產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)議，雙方擬共同合作開發(fā)州三七資源，以提高三七產(chǎn)業(yè)資源的規(guī)模開發(fā)效益 。公司將以七花公司(持股50.98%)為平臺，與州在三七種植、三七原生藥材的物 流貿(mào)易、三七有效成分的提取、三七保健品和藥品的開發(fā)、三七研發(fā)平臺的建設(shè)等方 面進行深度合作。公司承諾，自2010年起，白藥集團七花XX公司銷售 額和

20、稅收連續(xù)兩年翻番，2012年至2015年銷售增幅不低于30%。 (8)白藥產(chǎn)品100%控制：09年12月，公司與壯族苗族自治州政府簽訂合作 開發(fā)三七產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)議，經(jīng)公司董事會批準(zhǔn)，公司無償受讓州政府持有的公司43.24%股權(quán)，并出資收購公司職工持股會持有的公司5.78%股權(quán)，公司成為本公司的全資子公司。另公司收購省工業(yè)投資控股集團XX公司持有的公司7.71%股權(quán)，藥業(yè)成為本公司的全資子公司。至此，歷史上曾生產(chǎn)白藥的三家地州公司已全部成為白藥的全資子公司。 (9)創(chuàng)投概念：公司投資1000萬元持紅塔創(chuàng)新投資股份2.5股權(quán)。紅塔 創(chuàng)新投資股份注冊資本為2億元。 (10)股改題材：控股股東云藥承諾：

21、自獲得流通權(quán)之日(06年5月29 日)起36個月不上市交易。公司將在股改完成后，根據(jù)國家相關(guān)管理制度和辦法實施管理層股權(quán)激勵計劃。（三）前景分析1、發(fā)展基礎(chǔ)良好我國具有幾千年的中醫(yī)中藥應(yīng)用經(jīng)驗和配方的積累。有中國現(xiàn)有20余所中醫(yī)學(xué)院、藥學(xué)院設(shè)有中藥專業(yè)，近60所醫(yī)藥學(xué)校、衛(wèi)校設(shè)置了相關(guān)中藥的專業(yè)；國家一級和很多省市建立了中醫(yī)藥鉆研院所。正在開展科研和人材扶植（含藥劑士、學(xué)士、碩士、博士、工程師、藥師等）等方面發(fā)揮了巨大的作用，是中藥發(fā)展具有世界上唯一無二的人才資源庫。在藥材資源方面，現(xiàn)已知中藥資源合計有12807種，其中用動物11146種，藥用動物1581種，藥用礦物80種。另外，一些進口藥材

22、國產(chǎn)資源的開發(fā)利用也獲得了明顯成績，如蘿芙木、歇息香、沉香等已正在國生產(chǎn)。在醫(yī)藥需求遠景方面，我國人均用藥程度與發(fā)達國家比較，相差甚遠。隨著我國人口的自然增長、老齡化比例的加大、國民經(jīng)濟的持續(xù)增長、醫(yī)療體制改革與藥品分類治理的施行，我國醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)高速增長。“十五時期，我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展重點是：著重于涵發(fā)展，著眼于技術(shù)創(chuàng)新和進步程度、進步質(zhì)量；投資的重點正在于促進結(jié)構(gòu)升級，總體上不追求數(shù)手法擴增；重點發(fā)展中藥、生物工程藥物和劣勢化學(xué)原料藥。隨著我國宏瞧經(jīng)濟的持續(xù)向好與國家基本藥物和基本醫(yī)療保險藥物目錄的推行，醫(yī)藥行業(yè)將會得到更好的發(fā)展。2、公司發(fā)展前景明朗白藥在眾多方面優(yōu)勢明顯。首先，公司擁

23、有國家中藥絕密品種白藥，具有極高的品牌知名度以與單獨定價的權(quán)利。同時，公司也擁有較強的營銷隊伍，終端營銷和渠道掌控能力較強。再次，公司部分產(chǎn)品進入新農(nóng)合用藥目錄，有望進一步延伸其渠道優(yōu)勢。而且，公司經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)秀，財務(wù)報表穩(wěn)健。最后，公司后續(xù)新產(chǎn)品儲備較為豐富，多角化發(fā)展順利。我認為，公司發(fā)展前景明朗。公司未來盈利的增長點，主要來源于白藥傳統(tǒng)系列的平穩(wěn)增長和白藥膏（貼）、白藥牙膏等衍生產(chǎn)品的快速增長。白藥的傳統(tǒng)系列產(chǎn)品中，白藥散劑已經(jīng)進入了新農(nóng)合用藥目錄，有望拓展其渠道優(yōu)勢，其他白藥系列產(chǎn)品也將保持穩(wěn)步增長。白藥衍生產(chǎn)品系列中，透皮劑將逐步推出高毛利的產(chǎn)品以提升產(chǎn)品盈利能力，進入快速消費品領(lǐng)域的

24、白藥牙膏銷售進展順利，而且車用急救包和白藥面膜將擇機推向市場。三、財務(wù)報表結(jié)構(gòu)分析(一)資產(chǎn)負債表分析1.資產(chǎn)負債表水平分析表的編制資產(chǎn)負債表水平分析的依據(jù)是資產(chǎn)負債表，通過采用水平分析法，將資產(chǎn)負債表的實際數(shù)與選定的標(biāo)準(zhǔn)進行比較，編制出資產(chǎn)負債表水平分析表，在此基礎(chǔ)上進行分析評價。根據(jù)白藥公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負債表水平分析表如表1。表1 公司資產(chǎn)負債表水平分析表 金額單位：千元項目2013年2012年變動情況對總額的影響(%)變動額變動（%）流動資產(chǎn)： 貨幣資金 2,082,951,549.601,761,064,510.34321887039.26 18.28 2.50 交易性金

25、融資產(chǎn) 149,758.72149758.72 100.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 2,664,138,818.281,961,897,579.84702241238.44 35.79 5.45 應(yīng)收賬款 536,467,059.54479,383,649.8657083409.68 11.91 0.44 預(yù)付款項 389,654,315.84237,490,902.28152163413.56 64.07 1.18 應(yīng)收利息 1,344,968.061,258,629.2486338.82 6.86 0.00 其他應(yīng)收款 461,752,917.8768,037,942.40393714975

26、.47 578.67 3.06 存貨 4,757,358,043.234,378,481,90605 8.65 2.94 流動資產(chǎn)合計 10,893,817,431.148,887,615,120.142006202311.00 22.57 15.57 非流動資產(chǎn)： 長期股權(quán)投資 60,423,567.4830,000,000.0030423567.48 101.41 0.24 投資性房地產(chǎn) 7,510,225.937,173,850.13336375.80 4.69 0.00 固定資產(chǎn) 1,269,767,136.491,313,592,811.77-4382567

27、5.28 -3.34 -0.34 在建工程 262,507,902.35221,512,865.3640995036.99 18.51 0.32 無形資產(chǎn) 223,165,380.31232,000,852.63-8835472.32 -3.81 -0.07 商譽 12,843,661.6212,843,661.620.00 0.00 0.00 長期待攤費用 10,528,747.6510,670,616.73-141869.08 -1.33 0.00 遞延所得稅資產(chǎn) 130,351,622.8578,763,019.6851588603.17 65.50 0.40 其他非流動資產(chǎn) 10,00

28、0,000.0010,000,000.000.00 0.00 非流動資產(chǎn)合計 1,987,098,244.681,916,557,677.9270540566.76 3.68 0.55 資產(chǎn)總計 12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.76 19.22 16.12 流動負債： 短期借款 10,000,000.0010,000,000.000.00 0.00 0.00 應(yīng)付票據(jù) 609,077,745.26499,943,324.29109134420.97 21.83 0.85 應(yīng)付賬款 1,825,114,689.641,784,360,51

29、7.0340754172.61 2.28 0.32 預(yù)收款項 406,319,445.61356,050,391.1450269054.47 14.12 0.39 應(yīng)付職工薪酬 42,285,484.9638,072,215.414213269.55 11.07 0.03 應(yīng)交稅費 172,130,720.0611,982,106.27160148613.79 1336.56 1.24 應(yīng)付利息 312,000.00312,000.000.00 0.00 0.00 應(yīng)付股利 9,038,794.42843,994.428194800.00 970.95 0.06 其他應(yīng)付款 585,079,0

30、00.17771,804,564.96-186725564.79 -24.19 -1.45 非流動負債合計 192,767,626.80212,606,316.86-19838690.06 -9.33 -0.15 負債合計 3,852,125,506.923,685,975,430.38166150076.54 4.51 1.29 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實收資本（或股本） 694,266,479.00694,266,479.000.00 0.00 0.00 資本公積 1,247,558,342.191,339,831,942.19-92273600.00 -6.89 -0.72 盈余公積

31、 571,587,797.53424,897,497.87146690299.66 34.52 1.14 未分配利潤 6,513,609,624.194,651,266,052.231862343571.96 40.04 14.46 外幣報表折算差額 1,767,925.99-259,403.612027329.60 -781.53 0.02 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計 9,028,790,168.907,110,002,567.681918787601.22 26.99 14.90 少數(shù)股東權(quán)益 8,194,800.008194800.00 0.06 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計 9,028

32、,790,168.907,118,197,367.681910592801.22 26.84 14.83 負債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計 12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.76 19.22 16.12 2.資產(chǎn)負債表變動情況的分析評價(1)從投資或資產(chǎn)角度進行分析評價投資或資產(chǎn)角度的分析評價主要從以下幾方面進行：第一，分析總資產(chǎn)規(guī)模的變動狀況以與各類、各項資產(chǎn)的變動狀況，揭示出資產(chǎn)變動的主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過一定時期經(jīng)營后資產(chǎn)變動情況。第二，發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)傎Y產(chǎn)變動影響較大的重點類別和重點項目。特別注意的是，當(dāng)某項目本身

33、變動幅度較大時，如果該項目在總資產(chǎn)中所占比重較小，則該項目變動對總資產(chǎn)變動的影響就不會很大；反之，即使某個項目本身變動程度較小，如果其比重較大時，其影響程度也很大。如該公司中可供出售金融資產(chǎn)項目,本期變動幅度高達578.67%,但由于該項目僅占總資產(chǎn)的0.53%(68037942.40.82100%)，所以僅使總資產(chǎn)增加了0.53%（578.67%0.53%）。而存貨項目本期雖然僅增加22.57%，但由于其所占比重較大，對總資產(chǎn)的影響卻達到了15.57%。第三，要注意分析資產(chǎn)變動的合理性與效率性。第四，注意分析會計政策變動的影響。根據(jù)表1，可以對該公司總資產(chǎn)變動情況做出以下分析評價：該公司總資

34、產(chǎn)本期增加109134420.97千元，增長幅度為19.22%，說明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：流動資產(chǎn)本期增加2006202311.00 千元，增長幅度為22.57 %，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了31.07%。非流動資產(chǎn)本期增加了70540566.76 千元，增長幅度為3.68%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了15.57 %，兩者合計使總資產(chǎn)增加了2076742877.76 千元，增長幅度為19.22 %。本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增長。如果僅從這一變化看，該公司資產(chǎn)流動性有所增強。盡管流動資產(chǎn)的各項目都有不同程度的增減變動，但其增長主要體現(xiàn)在以下四個方面：一是貨幣資金的增

35、長。貨幣資金本期增長321887039.26 千元，增長幅度為18.28%，對總資產(chǎn)的影響為2.50%。貨幣資金的增長對提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動性需要都是有利的。當(dāng)然，對于貨幣資金的這種變化，還應(yīng)結(jié)合該公司的現(xiàn)金需要量，從資金利用效果方面分析，這樣才能做出恰當(dāng)?shù)脑u價。二是應(yīng)收賬款票據(jù)的增加。應(yīng)收票據(jù)本期增加702241238.44 千元，增長幅度為35.79%，對總資產(chǎn)的影響為5.45%。對此應(yīng)結(jié)合該公司銷售規(guī)模變動、信用政策和收賬政策進行評價。三是其他應(yīng)收款的增加。其他應(yīng)收款本期增長393714975.47千元，增長幅度為578.67%，對總資產(chǎn)的影響為3.06%。非流動資產(chǎn)的變動主

36、要體現(xiàn)在以下三方面：一是遞延所得稅資產(chǎn)的增長。遞延所得稅凈值本期增加51588603.17千元，增長幅度為65.50 %，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了0.40%，是非流動總資產(chǎn)中對總資產(chǎn)變動影響最大的項目。二是固定資產(chǎn)的減少。固定資產(chǎn)本期減少43825675.28千元，減少幅度為3.34%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了 0.34%。固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了一個企業(yè)的生產(chǎn)能力，但僅僅根據(jù)固定資產(chǎn)的變動不能得出企業(yè)生產(chǎn)能力上升或下降的結(jié)論。固定資產(chǎn)反應(yīng)了企業(yè)在固定資產(chǎn)項目上暫用的資金，其既受固定資產(chǎn)原值變動的影響，也受固定資產(chǎn)折舊的影響。三是在建工程的增長。在建工程本期增加40995036.99千元，減少幅度為18.51%

37、，使總資產(chǎn)減少了0.32%。非流動資產(chǎn)的其他項目雖有不同程度的增減，但對總資產(chǎn)的影響很小，分析時不作為重點。（2）從籌資或權(quán)益角度進行分析評價籌資或權(quán)益角度的分析評價主要從以下幾方面進行：第一，分析權(quán)益總額的變動狀況以與各類、各項籌資的變動狀況，揭示出權(quán)益總額變動的主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過一定時期經(jīng)營后權(quán)益總額的變動情況。第二，發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)?quán)益總額變動影響較大的重點類別和重點項目，為進一步分析指明方向。第三，分析評價權(quán)益資金變動對企業(yè)未來經(jīng)營的影響。第四，注意分析評價表外業(yè)務(wù)的影響。根據(jù)表1，可以對該公司權(quán)益總額變動情況作出以下分析評價：該公司權(quán)益總額較上年同期增加2076742

38、877.76元，增長幅度為19.22%，說明該公司本年權(quán)益總額有較大幅度的增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負債本期增加166150076.54 元，增長的幅度為4.51%，使權(quán)益總額增長了23.09%，這種變動可能導(dǎo)致公司償債能力的加大與財務(wù)風(fēng)險的增加。股東權(quán)益本期增加了1910592801.22千元，增長的幅度為26.84%，使權(quán)益總額增長了14.83 %。（二）資產(chǎn)負債表垂直分析1.資產(chǎn)負債表垂直分析表的編制根據(jù)該公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負債表垂直分析表如表2。表2 白藥公司資產(chǎn)負債表垂直分析表 金額單位：元項目2013年2012年2013年（%）2012年（%）變動情況（%）流動資產(chǎn)：貨

39、幣資金 2,082,951,549.601,761,064,510.3416.17 16.30 -0.13 交易性金融資產(chǎn) 149,758.720.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 2,664,138,818.281,961,897,579.8420.68 18.16 2.52 應(yīng)收賬款 536,467,059.54479,383,649.864.16 4.44 -0.27 預(yù)付款項 389,654,315.84237,490,902.283.03 2.20 0.83 應(yīng)收利息 1,344,968.061,258,629.240.01 0.01 0.00 其他應(yīng)收款 461,752,917.

40、8768,037,942.403.58 0.63 2.96 存貨 4,757,358,043.234,378,481,906.1836.93 40.53 -3.59 流動資產(chǎn)合計 10,893,817,431.148,887,615,120.1484.57 82.26 2.31 非流動資產(chǎn)： 長期股權(quán)投資 60,423,567.4830,000,000.000.47 0.28 0.19 投資性房地產(chǎn) 7,510,225.937,173,850.130.06 0.07 -0.01 固定資產(chǎn) 1,269,767,136.491,313,592,811.779.86 12.16 -2.30 在建工程

41、 262,507,902.35221,512,865.362.04 2.05 -0.01 無形資產(chǎn) 223,165,380.31232,000,852.631.73 2.15 -0.41 商譽 12,843,661.6212,843,661.620.10 0.12 -0.02 長期待攤費用 10,528,747.6510,670,616.730.08 0.10 -0.02 遞延所得稅資產(chǎn) 130,351,622.8578,763,019.681.01 0.73 0.28 其他非流動資產(chǎn) 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 非流動資產(chǎn)合計 1,98

42、7,098,244.681,916,557,677.9215.43 17.74 -2.31 資產(chǎn)總計 12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00 100.00 0.00 流動負債： 短期借款 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 應(yīng)付票據(jù) 609,077,745.26499,943,324.294.73 4.63 0.10 應(yīng)付賬款 1,825,114,689.641,784,360,517.0314.17 16.52 -2.35 預(yù)收款項 406,319,445.61356,050,391.143.15 3.

43、30 -0.14 應(yīng)付職工薪酬 42,285,484.9638,072,215.410.33 0.35 -0.02 應(yīng)交稅費 172,130,720.0611,982,106.271.34 0.11 1.23 應(yīng)付利息 312,000.00312,000.000.00 0.00 0.00 應(yīng)付股利 9,038,794.42843,994.420.07 0.01 0.06 其他應(yīng)付款 585,079,000.17771,804,564.964.54 7.14 -2.60 非流動負債合計 192,767,626.80212,606,316.861.50 1.97 -0.47 負債合計 3,852,

44、125,506.923,685,975,430.3829.91 34.12 -4.21 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實收資本（或股本） 694,266,479.00694,266,479.005.39 6.43 -1.04 資本公積 1,247,558,342.191,339,831,942.199.69 12.40 -2.72 盈余公積 571,587,797.53424,897,497.874.44 3.93 0.50 未分配利潤 6,513,609,624.194,651,266,052.2350.57 43.05 7.52 外幣報表折算差額 1,767,925.99-259,403.6

45、10.01 0.00 0.02 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計 9,028,790,168.907,110,002,567.6870.09 65.81 4.29 少數(shù)股東權(quán)益 8,194,800.000.06 0.00 0.06 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計 9,028,790,168.907,118,197,367.6870.09 65.88 4.21 負債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計 12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00 100.00 0.00 2.資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)變動情況的分析評價資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)變動情況的分析評價可從三個方面進行：（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分

46、析評價從表2可以看出：從靜態(tài)方面分析，企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，其資產(chǎn)風(fēng)險較??；非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。該公司本期流動資產(chǎn)比重達84.57 %，非流動資產(chǎn)比重為15.43 %。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認為該公司資產(chǎn)的流動性一般，資產(chǎn)風(fēng)險相對較小。從動態(tài)方面分析，本期該公司流動資產(chǎn)比重上升了2.31%，非流動資產(chǎn)比重下降了2.31 %，結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，除存貨的比重下降了3.59%，其他應(yīng)收款上升了2.96%，應(yīng)收票據(jù)上升2.52%，固定資產(chǎn)下降了2.30%外，其他項目變動幅度不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。（2）資本結(jié)構(gòu)的分析評價從表2可以看出：從靜

47、態(tài)方面看，該公司股東權(quán)益比重為70.09 %，負債比重為29.91%，資產(chǎn)負債率較高，財務(wù)風(fēng)險相對較大。從動態(tài)方面分析，該公司股東權(quán)益比重上升了4.21%，負債比重上升了4.21%,表明該公司財務(wù)實力有所上升。（3）資產(chǎn)負債表整體結(jié)構(gòu)的分析評價根據(jù)該公司的資產(chǎn)負債表垂直分析表（見表2）可以發(fā)現(xiàn)，該公司本年流動資產(chǎn)比重為84.57%，流動負債的比重為28.47%，屬于穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)。該公司上年流動資產(chǎn)的比重為82.26%，流動負債的比重為32.15%。從動態(tài)方面看，相當(dāng)于上年，雖然該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)都有所改變，但該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的性質(zhì)并未改變。3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益

48、結(jié)構(gòu)的具體分析評價（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價應(yīng)特別關(guān)注以下幾方面：1.經(jīng)營資產(chǎn)和非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關(guān)系根據(jù)該公司提供的資料，整理編制該公司經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見表3。表3 該公司經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表 金額單位：元項目2013年2012年2013年（%）2012年（%）變動情況（%）經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金 2,082,951,549.601,761,064,510.3416.17 16.30 -0.13 預(yù)付款項 389,654,315.84237,490,902.283.03 2.20 0.83 存貨 4,757,358,043.234,378,48

49、1,906.1836.93 40.53 -3.59 固定資產(chǎn) 1,269,767,136.491,313,592,811.779.86 12.16 -2.30 在建工程 262,507,902.35221,512,865.362.04 2.05 -0.01 無形資產(chǎn) 223,165,380.31232,000,852.631.73 2.15 -0.41 投資性房地產(chǎn) 7,510,225.937,173,850.130.06 0.07 -0.01 經(jīng)營資產(chǎn) 合計8992914553.75 8151317698.69 69.82 75.45 -5.63 非經(jīng)營資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn) 149,758.

50、720.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù) 2,664,138,818.281,961,897,579.8420.68 18.16 2.52 應(yīng)收賬款 536,467,059.54479,383,649.864.16 4.44 -0.27 其他應(yīng)收款 461,752,917.8768,037,942.403.58 0.63 2.96 長期股權(quán)投資 60,423,567.4830,000,000.000.47 0.28 0.19 遞延所得稅資產(chǎn) 130,351,622.8578,763,019.681.01 0.73 0.28 商譽 12,843,661.6212,843,661.620.10

51、0.12 -0.02 長期待攤費用 10,528,747.6510,670,616.730.08 0.10 -0.02 其他非流動資產(chǎn) 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 非經(jīng)營資產(chǎn)合計3886506395.29 2651596470.13 30.17 24.54 5.63 資產(chǎn)總計12,880,915,675.8210,804,172,798.06100 100 0 根據(jù)表3可以看出，雖然該公司的經(jīng)營資產(chǎn)和非經(jīng)營資產(chǎn)都有所增長，但由于經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度高于非經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度,經(jīng)營資產(chǎn)的比重還是增加了3.65%,表明該公司的經(jīng)營能力略有下降。2

52、.固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系根據(jù)表3的分析可以知道，該公司本年度流動資產(chǎn)比重為84.57%，固定資產(chǎn)比重為9.86%，固流比例大致為1：8.58，上年度流動資產(chǎn)比重為82.26%，固定資產(chǎn)比重為12.16%，固流比例大致為1:6.76，固流比例一定圍略有變動。3.流動資產(chǎn)的部結(jié)構(gòu)根據(jù)資產(chǎn)負債表提供的資料，編制流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見表4。表4 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表項目金額（千元）結(jié)構(gòu)（%）2013年2012年2013年2012年差異貨幣資產(chǎn)2,082,951,549.601,761,064,510.3416.17 16.30 -0.13 債權(quán)資產(chǎn)3663703763.75 2510577801.

53、34 28.44 23.24 5.21 存貨資產(chǎn)4,757,358,043.234,378,481,906.1836.93 40.53 -3.59 其他389804074.56 237490902.28 3.03 2.20 0.83 合計.14 8887615120.14 100 1000從表3可以看出，貨幣資產(chǎn)比重下降，不利于提高該公司的即期支付能力；債券資產(chǎn)比重有所上升，應(yīng)當(dāng)引起注意；存貨資產(chǎn)比重下降，但與固定資產(chǎn)的比例基本穩(wěn)定。企業(yè)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理沒有一個統(tǒng)一的絕對判斷標(biāo)準(zhǔn)，僅僅通過前后兩期的對比，只能說明流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動情況，而不能說明這種這種變動是否合理。如本例，貨幣資產(chǎn)比重下降

54、0.13%，存貨資產(chǎn)比重下降3.59%，只能說明企業(yè)的即期支付能力增強了，但這種變化是使流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加趨于合理還是變得更不合理，以上分析不能說明這一點。（二）利潤分析表1.利潤表水平分析項目本期金額上期金額增減額增減（%）一、營業(yè)收入15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.35 14.47 其中：營業(yè)收入 15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.35 14.47 減：營業(yè)成本 11,118,384,924.859,592,546,339.861,525,838,584.99 15.

55、91 營業(yè)稅金與附加 76,341,078.1271,602,534.194,738,543.93 6.62 銷售費用 2,012,574,359.111,960,689,912.2751,884,446.84 2.65 管理費用 461,893,854.45378,873,497.0683,020,357.39 21.91 財務(wù)費用 7,862,388.751,068,189.416,794,199.34 636.05 資產(chǎn)減值損失 183,668,627.6315,730,428.88167,938,198.75 1067.60 加：公允價值變動收益（損失以“”號填列投資收益（損失以“”號

56、填列） 684,864,992.03669,973.47684,195,018.56 102122.70 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 -1,861,432.52-154,371.07-1,707,061.45 1105.82 二、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列） 2,638,930,639.931,795,401,141.26843,529,498.67 46.98 加：營業(yè)外收入 68,782,104.4040,058,517.9828,723,586.42 71.70 減：營業(yè)外支出 6,401,721.815,114,333.061,287,388.75 25.17 其中：非流動資

57、產(chǎn)處置損失 1,152,072.07333,816.83818,255.24 245.12 三、利潤總額（虧損總額以“”號填列） 2,701,311,022.521,830,345,326.18870,965,696.34 47.58 減：所得稅費用 379,857,235.35247,499,621.27132,357,614.08 53.48 四、凈利潤（凈虧損以“”號填列） 2,321,453,787.171,582,845,704.91738,608,082.26 46.66 其中：被合并方在合并前實現(xiàn)的凈利潤 歸屬于母公司所有者的凈利潤 2,321,453,787.171,582,8

58、45,704.91738,608,082.26 46.66 少數(shù)股東損益 五、每股收益： - - （一）基本每股收益 3.342.281.06 46.49 （二）稀釋每股收益 3.342.281.06 46.49 六、其他綜合收益 2,027,329.60-194,639.822,221,969.42 -1141.58 七、綜合收益總額 2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.68 46.81 歸屬于母公司所有者的綜合收益總額 2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.68 46.81 歸屬于少數(shù)股東

59、的綜合收益總額 凈利潤分析。白藥2013年實現(xiàn)凈利潤2,321,453,787.17元，比上年增長了738,608,082.26元，增長率為46.66%，增長幅度較高。其中，歸屬母公司股東的凈利潤比上年增長738,608,082.26元，增長率為46.66%。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是利潤總額比上年增長870,965,696.34 元引起的，由于所得稅費用比上年增長132,357,614.08元，二者相抵，導(dǎo)致凈利潤增長了738,608,082.26 元。利潤總額分析。白藥利潤總額增長870,965,696.34元，營業(yè)利潤增長是有利因素，營業(yè)利潤比上年增長了843,529,498.

60、67元，增長率為46.98%。同時，營業(yè)外收入的增加使利潤總額增加了28,723,586.42元。綜合作用的影響，導(dǎo)致利潤總額增加了。營業(yè)利潤分析。該公司營業(yè)利潤增加主要是營業(yè)收入和投資收益增加所致。營業(yè)收入比上年增加1,999,548,811.35元，增長率為14.47%。投資收益的增加，導(dǎo)致營業(yè)利潤增加了684,195,018.56元。由于營業(yè)成本、營業(yè)稅金與附加、銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用的增加，以與公允價值變動損益的大幅度上升等的影響，使增減相抵后營業(yè)利潤增加843,529,498.67元，增長46.98%2.利潤垂直分析表項目本期上期一、營業(yè)收入100100其中：營業(yè)收入