湖南博愛康復醫(yī)院價值分析實施報告

1、-PAGE . z.博愛康復醫(yī)院未來中南地區(qū)最具競爭力的醫(yī)學康復機構目 錄TOC o 1-3 h z uHYPERLINK l _Toc333220340工程摘要 PAGEREF _Toc333220340 h 3HYPERLINK l _Toc333220341醫(yī)院簡介 PAGEREF _Toc333220341 h 3HYPERLINK l _Toc333220342財務簡報 PAGEREF _Toc333220342 h 4HYPERLINK l _Toc333220343上市動態(tài) PAGEREF _Toc333220343 h 4HYPERLINK l _Toc333220344投資方

2、案 PAGEREF _Toc333220344 h 4HYPERLINK l _Toc333220345投資價值 PAGEREF _Toc333220345 h 4HYPERLINK l _Toc3332203461、主營業(yè)務 PAGEREF _Toc333220346 h 6HYPERLINK l _Toc3332203471.1業(yè)務構造 PAGEREF _Toc333220347 h 6HYPERLINK l _Toc3332203481.2業(yè)務模式 PAGEREF _Toc333220348 h 6HYPERLINK l _Toc3332203491.3組織體系 PAGEREF _Toc

3、333220349 h 8HYPERLINK l _Toc3332203501.4其他重要亮點 PAGEREF _Toc333220350 h 8HYPERLINK l _Toc3332203512、行業(yè)分析 PAGEREF _Toc333220351 h 8HYPERLINK l _Toc3332203522.1行業(yè)空間 PAGEREF _Toc333220352 h 8HYPERLINK l _Toc3332203532.2競爭格局 PAGEREF _Toc333220353 h 10HYPERLINK l _Toc3332203543、醫(yī)院治理 PAGEREF _Toc333220354

4、 h 13HYPERLINK l _Toc3332203553.1股權構造 PAGEREF _Toc333220355 h 13HYPERLINK l _Toc3332203563.2管理團隊 PAGEREF _Toc333220356 h 14HYPERLINK l _Toc3332203574、財務情況 PAGEREF _Toc333220357 h 15HYPERLINK l _Toc3332203585、成長路徑 PAGEREF _Toc333220358 h 16HYPERLINK l _Toc3332203596、上市安排 PAGEREF _Toc333220359 h 17HYP

5、ERLINK l _Toc3332203607、投資方案 PAGEREF _Toc333220360 h 18HYPERLINK l _Toc3332203617.1估值與交易構造 PAGEREF _Toc333220361 h 18HYPERLINK l _Toc3332203627.2投資收益測算 PAGEREF _Toc333220362 h 18HYPERLINK l _Toc3332203638、風險提示及對策 PAGEREF _Toc333220363 h 19HYPERLINK l _Toc3332203649、投資結論 PAGEREF _Toc333220364 h 20工程摘

6、要醫(yī)院簡介博愛康復醫(yī)院以下無特殊說明，均以醫(yī)院代稱是一家經國家衛(wèi)生部備案、省衛(wèi)生廳批準設置的三級康復?？漆t(yī)院，目前為非營利性醫(yī)療機構,是省唯一的工傷康復綜合試點單位。醫(yī)院位于國家生物產業(yè)基地瀏陽生物醫(yī)藥園，西距市區(qū)35公里、黃花機場18公里，東距瀏陽市區(qū)25公里，交通便利，環(huán)境幽靜，有利于康復養(yǎng)生。醫(yī)院始建于2007年，注冊資本為2000萬元，2009年通過了省三級醫(yī)療機構評審，成為省唯一一家以工傷康復為特色的三級康復醫(yī)院，擔當起全省工傷康復中心以及瀏陽生物醫(yī)藥園區(qū)的根本衛(wèi)生醫(yī)療效勞工作。業(yè)務涉及工傷康復、老年康復、傷殘康復、康復托老機構開發(fā)，以及輔助器具研發(fā)、生產、銷售等多個領域。醫(yī)院一期占

7、地25畝，建筑面積14000，開設病床200，其中康復病床184；二期規(guī)劃占地面積60946，建筑面積37369，擬開放工傷康復、老年康復、腫瘤康復病床共350。目前，醫(yī)院綠化率到達48.5%，留有充足的康復患者活動空間，有利于他們的康復與療養(yǎng)。醫(yī)院現在職人數146人，其中：博士1人，碩士4人，本科66人占45.2%，大專60人占41.1%，中專9人占5.7%，其他6人占4.1%。學歷主要集中在本科和大專的區(qū)間，占在職人數86.3%。高級職稱4人占2.7%，中級職稱11人占7.5%,初級職稱73人占50%。財務簡報工程2011年2010年2009年資產總額萬元，下同564949434829凈資

8、產303125192156營業(yè)收入296930562497凈利潤51136374毛利率25.47%28.45%17.86%凈利率17.24%11.89%2.97%營業(yè)收入增長率-2.87%22.38%61.25%上市動態(tài)醫(yī)院方案在未來五年，每年與二到五個三級醫(yī)院合作，共同成立康復中心，以增厚利潤；擇機參與瀏陽市骨傷醫(yī)院等?？漆t(yī)療機構的改制，并伺機并購省城有規(guī)模醫(yī)療機構，將重心移至省城后，業(yè)務影響力輻射全國。未來將與我司其他骨傷、養(yǎng)老類工程有機結合，打造大醫(yī)博愛醫(yī)療-康復-養(yǎng)老產業(yè)鏈，集團化運作，最終赴資本市場IPO。投資方案我司擬在凈資產根底上，完全收購乙方大股東周江林66%股權以及衛(wèi)生院國有

9、股14%股權后增資，促進醫(yī)院開展。大股東周江林的股權將分期予以兌現，首期原則上為36%；衛(wèi)生院股份將與此36%優(yōu)先處置。醫(yī)院第二股東王揭曉先生股份不動，并在適當時機增持到35%。甲方在獲得50%股份后會利用金融杠桿，并出臺相關方案以及鼓勵政策，將醫(yī)院開展與王揭曉權益相結合。投資價值品牌優(yōu)勢。省工傷康復中心以及三級醫(yī)院的牌子，奠定了醫(yī)院在省工傷康復界的龍頭地位。行業(yè)優(yōu)勢。隨著我國工業(yè)化進程的不斷提速，工傷事件及涉事傷患將呈現單邊增長之勢，工傷保險以及工傷康復的覆蓋面及效勞價格必然隨之增加。據信，2011年，全省工傷參保人數到達500萬人，較去年同期增長20%。按照目前增長趨勢，至2015年，工傷

10、康復基金將到達110707萬元的規(guī)模。新的營利增長點可期。目前醫(yī)院以工傷康復為主要營利點，兼?zhèn)渖窠浛祻?、老年康復等；而康復行業(yè)包括很多熱門學科，比方白障康復、神經科康復、老年康復等，未來在其他康復領域仍有較大的業(yè)務拓展提升空間。企業(yè)核心人物穩(wěn)定。醫(yī)院的領軍人物王揭曉先生不僅在醫(yī)療、康復行業(yè)有深厚的管理運營經歷，而且與當地政府以及業(yè)界都有良好的人脈關系。上級政府部門的認可。本年度8月中旬，國家人事勞動部和省廳對醫(yī)院考察評估結果滿意，部長肯定了醫(yī)院目前的工作并表示其他定點暫時不考慮工傷康復業(yè)務，保證了醫(yī)院在業(yè)界的龍頭地位。產業(yè)鏈對接可期。未來隨著上下游產業(yè)不斷整合，本工程將與骨傷、養(yǎng)老產業(yè)醫(yī)療機構

11、實現對接，產生正向協(xié)同效應。土地等不動產有較大提升空間。瀏陽工業(yè)園區(qū)作為市的衛(wèi)星城，隨著產業(yè)構造調整升級，大量工業(yè)產業(yè)將進駐園區(qū)，帶來的是人口規(guī)模及商機的不斷提升，未來土地等資產的價值翻番將指日可待。1、主營業(yè)務1.1業(yè)務構造醫(yī)院主營業(yè)務為醫(yī)療效勞、藥品收入及其他收入。營業(yè)收入分為臨床醫(yī)療收入以及康復收入，其他收入包括主要是指押金帶來的財務收入等小額收入。具體分布如下：從表中可解讀出，營業(yè)收入中康復收入比重占了絕大多數的份額，而且呈逐年遞增趨勢；相比其他行業(yè)醫(yī)院來說，藥品收入占比少，這一塊在未來有很大的提升空間。工傷康復特點是病人住院周期長，床位周轉率不高，這就意味著要想獲得更高的收益，必須不

12、斷擴大住院病區(qū)規(guī)模以及對外擴占領市場。所以前期開展過程中，必然需要大量建立資金來支撐工程的開展。1.2業(yè)務模式1、倚仗政府公共關系，獲得壟斷性的、有充分保障的病源。依靠不斷完善的網絡布點，從全省吸收有工傷康復需求的病患，并通過把控省工傷勞動能力鑒定資格即如果要到省勞動能力鑒定委員會進展傷殘鑒定的工傷職工，必須得通過該院簽署的康復情況認可意見，獲得了大量患者。目前的網點布局如下：以、株洲、工傷基金為主占醫(yī)院總收入80%，其他8個地市占20%為輔的一個網絡布局，共覆蓋了全省14個地市工傷基金。2、目前工傷基金收入占醫(yī)院全年收入99%，自費收入僅占1%?？祻歪t(yī)學起步比擬晚，開展緩慢，目前的市場僅涉足

13、在工傷基金，還有大量的醫(yī)保、農合等自費市場沒起步，營銷隊伍需要進一步搭建，營銷能力亟待增強。裝配假肢或矯形器等輔助器具。 費用由工傷保險基金支付，每年有近300萬元左右的收入。業(yè)務擴態(tài)勢明確。 合作成功后，乙方應負責簽約3個三級醫(yī)院康復合作工程，以促進康復業(yè)務的專項基金運作。醫(yī)院今年即將與中心醫(yī)院簽約，與該院協(xié)作開發(fā)當地市場。1.3組織體系1.4其他重要亮點1、社會效益：工傷康復對促進社會的進步與開展都具有重要的意義，隨著中國工業(yè)化進程的加速，工傷患者將呈持續(xù)上升態(tài)勢，病源有保證。2、經濟效益：康復?？茽I業(yè)收入中絕大局部為醫(yī)療效勞收入，設備投入為一次性且投資方式非常靈活，藥占比小，利潤空間大。

14、3、醫(yī)院處于開展早期，估值不高，未來開展空間大。衛(wèi)生院搬出后，根本可建立大?？?、小綜合的格局，作為園區(qū)唯一一家正規(guī)醫(yī)院，園區(qū)政府承諾將在各方面予以大力扶持，新的業(yè)務增長空間將十分廣闊。2、行業(yè)分析2.1行業(yè)空間1、關于康復醫(yī)學 康復醫(yī)學又稱第三醫(yī)學臨床醫(yī)學為第一醫(yī)學，預防醫(yī)學為第二醫(yī)學，是20世紀中期出現的一個新的概念?？祻歪t(yī)學分為很多種，包括工傷康復、神經康復、心理康復、養(yǎng)老康復、癌癥患者晚期康復等。工傷康復為其中重要的一環(huán)。 除了工傷康復外，還有還有許多慢性病也迫切需要康復治療，如兒童腦癱、植物人、老年病康復等，都是康復醫(yī)學的重要科目。全國各地最近舉辦的養(yǎng)老機構，都在摸索向養(yǎng)老、托老、安懷

15、、醫(yī)療、康復一體化轉變，特別對生活半自理加不能自理的老年人，需要社區(qū)式醫(yī)療和康復效勞，需要康復保健上的模式創(chuàng)新來使他們老有所養(yǎng)、老有所樂、老有所醫(yī) 、老有所為?？梢灶A見，未來康復學科將向養(yǎng)老行業(yè)滲透，分食養(yǎng)老產業(yè)的巨大蛋糕的收益。20世紀末到21世紀，腫瘤發(fā)病率的上升使腫瘤康復需要猛增。到2010年，我國腫瘤發(fā)病已從20年代每年90萬、死亡70萬上升到每年180-200萬，死亡140-150萬，前者是全世界的1/5，后者是其1/4，發(fā)病率已到達200/10萬以上。省每年新增腫瘤病人約1.4萬，目前的居民每死亡5個人，便有一名是腫瘤。我國腫瘤死亡率比興旺國家高，除了醫(yī)療技術的差距外，綜合治療、特

16、別是康復手段的缺失是一個重要原因。一些晚期腫瘤病人，康復指導、醫(yī)療照顧、三階梯止痛、臨終關心都需要一個康復機構、一種新的模式來提供效勞，這也為康復?？漆t(yī)院的開展奠定了理論根底。2、關于工傷康復醫(yī)學工傷保險是我國社會保障制度的重要組成局部，我國于2003年公布的工傷保險條例,明確了工傷保險強制實施、無責任補償、待遇從優(yōu)、工傷補償與預防、康復相結合四大原則。其中規(guī)定了工傷保險的目的，不僅是對工傷職工進展工傷賠付，同時也要促進工傷預防，更重要的是要最大限度地恢復工傷職工的身體功能和生活自理能力，并盡可能恢復他們的職業(yè)勞動能力，使他們重新回歸社會。這些，對工傷康復從法律上提出了嶄新的要求和明確的規(guī)定。

17、工傷職工經救治后傷情穩(wěn)定，應早期介入康復治療。綜合運用運動療法、物理療法、作業(yè)療法、語言療法、假肢矯形器裝配、職業(yè)訓練等現代康復治療手段，降低工傷職工的勞動功能障礙程度，使傷殘職工能夠生活自理，恢復勞動能力，重新返回工作單位?？祻徒槿朐皆纾颊叩墓δ芑謴托Ч驮胶?，這對工傷職工自身，對社會都有重要的社會和經濟意義。但是，據南方工報最新統(tǒng)計顯示，全國至少八成多工傷職工沒有享受到工傷康復，因此，該市場有著巨大的拓展空間。近年來，隨著兩個方面的情況變化，工傷康復被提到越來越重要的議事日程。一是我國作為制造大國、世界工廠，大量工傷事件造成需要康復的人群不斷增長，以省計，2010年年底，參保人數到達50

18、0萬，未來直到十二五末將最低以每年50萬人的速度增長；二是隨社會文明進步，康復作為使傷殘者有尊嚴的生活這一理念越來越被各級政府和勞動保障部門承受，康復本身也是保障人權，展示社會文明的重要手段。中國國務院2012年9月7日發(fā)布的中國的社會保障狀況和政策白皮書，全面闡述了工傷康復的重要意義、保障方式，明確指出：國家積極開展職業(yè)康復，對傷殘職工進展工傷康復、心理康復、職業(yè)培訓、就業(yè)指導，并在一些地區(qū)建立職業(yè)康復中心和康復醫(yī)院，幫助工傷職工克制由工傷帶來的生活和心理障礙，恢復安康和工作能力，重返工作崗位。以上所說，均說明及佐證了工傷康復醫(yī)療機構存在的社會根底及開展空間。3、關于工程建立開展的意義工程所

19、在地瀏陽生物醫(yī)藥園，是市人民政府和聯(lián)合國工業(yè)開展組織UNIDO共建的醫(yī)藥國際合作工程，是省唯一的醫(yī)藥專業(yè)開發(fā)區(qū)以及省重點工程和國家地區(qū)方案生物醫(yī)藥產業(yè)基地。1998年開園建立至今，已引進企業(yè)500家，2012年產值可到達200個億。園區(qū)規(guī)劃面積40平方公里，距30公里，距黃花國際機場18公里。周邊輻射人口達300多萬。省的工傷保險在工傷保險條例出臺后，省人民政府在2004年4月1日以政府令第185號形式頒發(fā)了省實施方法，正式啟動了工傷保險。當年底，已有230萬人參保，收取參?；?8000萬元。其中省本級6000多萬元，按有關規(guī)劃和方案，參保人數將以年20%以上速度遞增?；诖诵枨?，省勞動部門

20、經過反復調研，決定利用社會資源，以定點的方式建立一所在康復水平、康復設備、康復工程上全省一流的新型康復中心。在考察多家醫(yī)療機構后，考慮環(huán)境、交通、擴建開展、配套設置等綜合因素決定興建本醫(yī)院。2.2競爭格局1、大型公立醫(yī)院自設的康復科室。省傳統(tǒng)的康復治療主要是各公立醫(yī)院設康復?？瞥挟?，這些康復效勞存在的問題在于，一是普遍重治療、輕康復，大醫(yī)院一般聚焦于高精尖的檢查治療工程，而對康復的重視程度不夠；二是規(guī)模普遍較小。各大醫(yī)院康復科康復中心一般都在20-40床位，設備總值不超過100萬元，省最大的湘雅醫(yī)院康復科也只有60病床，設備總值不超過200萬元，技術人員20人以。三是效勞工程與工傷康復的要求不

21、相適應。各康復中心大多數集中在腦血管意外及骨外傷康復上，職業(yè)康復幾乎是空白。而現代康復理念要求的提前介入，在搶救治療過程中就要兼顧康復方案也根本缺位。因此，任何一家要承當專業(yè)工傷康復都不具備條件。今后，市場競爭的領域是社會康復一塊，專業(yè)化工傷康復因其特有的技術壁壘及需要大量的特定設備等，大醫(yī)院很難介入；此外，工傷康復機構定點后，如果大醫(yī)院想要調整政策和改變現有格局，有極大的難度。2、近年來本省涌現的民營康復醫(yī)療機構2.1湘雅博愛康復醫(yī)院湘雅博愛康復醫(yī)院由天士力集團及本地社會資本投資興建，醫(yī)院地處市區(qū)，2012年上半年投入使用。一期醫(yī)療建筑面積約3.2萬平方米，方案開放床位數420，康復治療業(yè)務

22、用房面積達1萬余平米。醫(yī)院開設神經康復中心、骨與關節(jié)康復中心、脊柱脊髓損傷康復中心、兒童康復中心、疼痛康復中心、防盲與低視力康復中心、燒傷康復中心、亞安康康復中心等八大特色康復專科，同時開設、外、婦、兒科等根本醫(yī)療科室。湘雅博愛康復醫(yī)院憑借湘雅醫(yī)院的技術支持，以打造國家臨床重點?？?、國家三級殘疾人康復中心為目標，打造國領先、與國際先進水平接軌的康復醫(yī)學中心。 2.2株洲佳滿康復醫(yī)院株洲佳滿康復醫(yī)院位于株洲市天元區(qū)湘依路16號，離株洲西高鐵站4.5公里，離株洲市火車站2.5公里，離黃花機場25公里，交通非常便利，周邊配套設施完善。醫(yī)院承當傷殘患者的醫(yī)療康復、職業(yè)康復、社會康復、康復輔助器具裝配等

23、任務，是株洲最大的民營康復?？茩C構。醫(yī)院成立于2009年，總投資8000多萬元，占地30余畝，開設病床280多，現有員工140多人，其中博士、碩士5人，中級及以上職稱專業(yè)技術人員20多人，本科及以上學歷到達46.42。醫(yī)院新投資3000多萬元，購置了成套先進的康復設備，完全按照國家人社部和國家殘聯(lián)印發(fā)的三級康復?？漆t(yī)院標準建立和運營，擁有1500平方米的治療大廳，賓館式的無障礙病房。主要效勞對象為：腦癱、偏癱、截癱、骨創(chuàng)、燒傷、腦中風、孤獨癥和腎病康復期等病人。醫(yī)院擁有國一流、專業(yè)、系統(tǒng)的康復工程部，康復工程部又名株洲佳滿假肢矯形廠，創(chuàng)立于1999年12月，擁有全套國際一流的假肢矯形生產制造設

24、備和生產制造流程，躋身于全國假肢矯形制作中心前五位，已為5000多名假肢患者，10萬多名矯形器需求者提供效勞。同時，康復工程部自2007年認定為株洲佳滿司法鑒定中心 ，成為省最早的司法鑒定中心之一。2.3、工傷康復醫(yī)院該院于2001年成立，是隸屬于省勞動和社會保障廳的正處級事業(yè)單位，是全國第一家以工傷康復為主的專科醫(yī)院。由省政府投資20000萬元人民幣興建，目前為省工傷康復中心。2004年11月，該醫(yī)院被確定為國家勞動保障部工傷康復綜合試點單位和省工傷康復基地，主要為工傷職工及其他傷殘患者提供全面的康復效勞。該院主要業(yè)務方向為神經康復、骨創(chuàng)康復、燒傷康復以及職業(yè)康復。在偏癱、截癱、截肢、手外傷

25、以及燒傷恢復期等方面形成了一定特色，其中，癱瘓的運動治療、水療、神經促通技術、減重治療技術、假肢矯形器制作以及職業(yè)康復和傷殘功能評定等方面在國均居領先水平。2.4、市博愛康康復醫(yī)院市博愛康復中心(醫(yī)院)是市編委批準成立、市殘聯(lián)直接領導的事業(yè)單位,被市衛(wèi)生局審批為二級乙等非營利性康復?？茩C構，是市醫(yī)保(IC卡)定點單位、工傷康復協(xié)議單位。醫(yī)院于2005年6月成立，設有綜合門診部、綜合康復部、殘疾兒童康復訓練部、假肢矯形器裝配部、殘疾人用品用具供給站?？商峁┚C合醫(yī)療效勞、殘疾兒童康復訓練效勞、視力白障康復效勞、工傷職工康復效勞、假肢矯形器裝配效勞、用品用具供給效勞。競爭對手優(yōu)劣勢分析表競爭對手名稱

26、優(yōu)勢劣勢湘雅博愛位居省城，政策支持力度大，有上市公司以及湘雅品牌做支撐，實力強，裝修豪華，定位于高端康復市場。開業(yè)時間不長，運營本錢高，人氣積聚尚需假以時日。工傷康復業(yè)務為本工程掌控，分流了其病源，醫(yī)保農合患者康復政策嚴重不配套。株洲佳滿康復醫(yī)院位于南，起點較高，有專業(yè)團隊在后臺支撐，專業(yè)性得以提升；影響力廣泛，人才構造合理參加康復時機選擇不宜，又設計以工傷康復為主要業(yè)務，在政策上根本做不到。工傷康復醫(yī)院國工傷康復標桿，代表著國康復界最新開展動向。暫無博愛康復醫(yī)院以兒童康復見長規(guī)模不大3、醫(yī)院治理3.1股權構造醫(yī)院當前股權構造圖*百潤公司法人周江林66%*仁泰法人王揭曉20%瀏陽洞陽鎮(zhèn)衛(wèi)生院*

27、院長國有股14%*博愛康復醫(yī)院*中心醫(yī)院康復中心3.2管理團隊管理團隊年齡職務行業(yè)經歷王揭曉49執(zhí)行院長1981年畢業(yè)于中醫(yī)學院，分配在瀏陽，歷任醫(yī)院醫(yī)生，瀏陽市衛(wèi)生局副局長等。1991年-1996年任瀏陽市衛(wèi)生局局長、黨委書記。1996年調任省皮膚病性病防治研究所所長、書記。1998年應邀出任奧琪實業(yè)副總裁。同年，創(chuàng)立美國拓能醫(yī)療器械，出任總經理。2000年回，創(chuàng)立澳德瑞實業(yè)，投資腫瘤放射治療中心。2004年組建雅和安康管理公司，兼任總經理與省勞動和社會保障廳、省衛(wèi)生廳合作開展醫(yī)保對象的安康管理工作。同年年底，參與瀏陽生物醫(yī)藥園醫(yī)院工傷康復中心組建，并擔任執(zhí)行院長。周永生65副院長男，194

28、7年12月出生，1982年畢業(yè)于醫(yī)學院，本科學歷，主任醫(yī)師，曾工作于老年病醫(yī)院，歷任市老年醫(yī)學研究所、市醫(yī)藥研究所所長、省老年醫(yī)學會副主任委員、市醫(yī)學會常務理事、中國抗衰老生物醫(yī)學會常務理事、省老年保健醫(yī)學會常務理事，從事多年老年醫(yī)學、老年康復醫(yī)學工作，曾獲衛(wèi)生部科技進步獎，并屢次獲省醫(yī)藥衛(wèi)生科技進步獎，2007年擔任博愛康復醫(yī)院副院長。王東38副院長王東，男，1974年7月出生，2002年畢業(yè)于東南大學，本科學歷，副主任醫(yī)師，省醫(yī)學會物理醫(yī)學與康復學專業(yè)委員會委員，省殘疾人康復協(xié)會會員，擅長骨與關節(jié)損傷的早期康復，燒傷患者的早期康復，在國家級雜志發(fā)表文章3篇，參與編寫專業(yè)書籍一本，參與省級科

29、研課題2項?，F任博愛康復醫(yī)院院長助理兼骨與關節(jié)損傷康復專科主任。邱彩平50院長助理女，1962年12月出生，2001年畢業(yè)于贛南醫(yī)學院，大專學歷，曾任省瀏陽市大瑤鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院副院長、院長，2012年7月任博愛康復醫(yī)院院長助理。段可平 39 資源中心主任2003年醫(yī)學院本科畢業(yè)，具有6年醫(yī)藥學校教學和管理經歷，5年制藥企業(yè)市場部管理經歷。2009年參加康復中心，現任部門主任，拓展全省工傷康復市場。 4、財務情況2009-2011資產負債表(單位：萬元)報告期20120200流動資產貨幣資金4392983379212917506應收在院病人醫(yī)藥費249023045012916097288應收醫(yī)療款

30、1105767697054504946328減：壞賬準備66214724892598067其它應收帳款136050241211071512342659藥品6845656137減：藥品進銷差價31337庫存物資10253371044116911036預付帳款待攤費用流動資產合計325734952704069424616751固定資產固定資產原值322607652885700628360307減：累計折舊833806864610674681743固定資產凈值239226962239593923678564在建工程固定資產合計239226962239593923678564無形資產資產總計56496

31、1924943663348295315負債和所有者權益流動負債短期借款50179193802917360291應付帳款1935750772681676923390預收醫(yī)療款898832375411173124應付工資19173393785571386051應付社會保障金515763491155385692其他應付款21291959744431153868預提費用86295733748642152330流動負債合計261833882224289119534750長期負債長期借款-2000000-7200000-長期應付款長期負債合計20000007200000負債合計26183388242428

32、9126734750凈資產實收資本182604381826043818260438資本公積6602666026專用基金財政專項補助結余待分配結余1205236568672773234099凈資產合計303128042519374221560565負債及凈資產合計564961924943663348295315損益表(單位：萬元)報告期201120102009一、收入296913453056786824977350財政補助收入10500醫(yī)療收入270470152744100822390762藥品收入260742929452592342677其他收入36900181600233410二、本期支出2

33、45722832693469024236749醫(yī)療支出199731791955762818505340藥品支出215516623126052011607管理費用244393850644563719801三、收支結余51190613633177740601四、結余分配51190613633177740601加：年初待分配結余693330332340992493498期末待分配結余12052365686727732340995、成長路徑1、穩(wěn)固挖掘現有市場2010年12月3日，國務院辦公廳轉發(fā)關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫(yī)療機構的意見(2010國辦發(fā)58號文)，吹響了社會資本進入醫(yī)療市場的號角

34、。隨著中央推進醫(yī)療體制改革力度的不斷加大以及對民營資本準入的尺寸不斷拓寬，可以預見本工程將有廣闊的開展空間。醫(yī)院一期包括由兒、婦產、普外、骨傷在的醫(yī)療綜合樓和工傷康復樓，住院部、管理辦公室、藥品制劑室、食堂、員工休息室等行政后勤用房、門樓、廣場、道路、圍墻、綠化、給排水、污水處理等設施及電氣、醫(yī)療設備組成；二期將建成工傷康復大樓、老年康復中心和腫瘤康復中心。醫(yī)院改制成功后，將著重按照二期規(guī)劃進展更新改造，全力踐行投資方的遠景目標，打造具有上市水準的醫(yī)療機構。從醫(yī)院經營來看，今年自5月份以來，月病人住院人數屢創(chuàng)新高，床位供不應求而只能在外租用賓館的床位來接納病人，收入也較去年同期增長20%以上，

35、醫(yī)院正進入快速開展和收獲期。2、納入集團化管理、實施并購擴包括每年與一到二家醫(yī)院康復專業(yè)合作，上下游醫(yī)院的整合、上下游產業(yè)鏈的建立。醫(yī)院規(guī)劃在前期開展及后續(xù)融資的根底上，實施對大型公立醫(yī)院康復中心的合作以增厚利潤。遠期將與省城具有實力的醫(yī)院合作，輻射力進一步增強。未來在條件許可的情況下，將會對如瀏陽市骨傷醫(yī)院之類的大型專科醫(yī)院實施改制及一體化經營運作，從而完成集團化并走向資本市場。6、上市安排類型容本次私募方案醫(yī)院本次方案轉讓股權80%,我司分期購置預計出讓股權比例80%本次私募金額本次方案融資不低于2000萬元本次募資用途先期買斷衛(wèi)生院14%國有股，以及周江林36%股份，首期投資資金將不少于

36、2000萬元；擬投企業(yè)其他要求因為涉及到國有股轉讓以及大股東同業(yè)競爭的問題，工程方希望我司聘請專職律師解決以上事宜有否其他機構參與所簽署的為排他性合作意向，無其他機構參與中介機構瀏陽市鵬程會計師事務所企業(yè)股改良度目前以非營利機構身份運營，允諾在平穩(wěn)過渡后改制7、投資方案7.1估值與交易構造類型容估值4000萬元投資總額11200萬元入股市盈率按照公司2012年承諾凈利潤500萬元的8倍PE投資入股方式先期買斷國有衛(wèi)生院14%的股份以及周江林36%的股份，第二期買入周江林30%股份投資后的股權比例我司占股80%,王揭曉占股20%；王揭曉未來將酌情增持。法人治理構造投資方將派出財務負責人，并對重大

37、事項有一票否決權業(yè)績承諾新主體的財務及金融運作由甲方負責，經營管理由乙方負責。乙方應在未來負責簽約數個三級醫(yī)院康復合作工程，以促進康復業(yè)務的專項基金運作。王揭曉應在2017年到達1000萬元符合財務規(guī)的凈利潤。我方控股后三年每年凈利潤較上年增長不低于30%。業(yè)績獎勵如果2017年到達1000萬元利潤，并能在我方控股后三年每年凈利潤較上年增長不低于30%，且能按方案實現掛牌上市，我方在所持全部股份可流通后2個月向企業(yè)原股東獎勵現金1000萬元。7.2資金使用方案財務預測收支及利潤工程2013年2014年2015年2016年2017年主營業(yè)務收入30003800494064008350新增網點收益

38、180450105013651770收入合計318042505990776510120本錢及費用24003124406052806860利潤總額7801126193024853260稅金及附加621815凈利潤7801126193018642445財務預測現金流序號工程2013年2014年2015年2016年2017年1現金流入1.1主營業(yè)務收入按投資回報率30%來測算。30003800494064008350新增網點收益1804501050136517701.2現金流入量合計3180425059907765101202現金流出2.1建立投資不含建立期利息2600240030002.2流動資金

39、投資2.3經營本錢240031244060528068602.4稅金及附加6218152.6現金流出量合計500055244360590176753凈現金流量-1820-1274163018642445折現率10%10%10%10%10%4折現系數0.90910.82640.75130.6830.62095凈現值-1654.54-1052.891224.641273.131518.156累計凈現值1308.49融資及資金使用方案2013年2014年2015合計數量投資金額數量投資金額數量投資金額與大醫(yī)院合作舉辦新的康復中心26003900530004500在本院區(qū)修建新的大樓115001500

40、對老院區(qū)的裝修10001000其他設備改造升級100010002600240030008000綜上所述，本工程所需要增資規(guī)模為8000萬元，買老股所需要資金為3200萬元，總投資規(guī)模為11200元。7.2投資收益測算根據A股已上市醫(yī)療效勞類公司或以醫(yī)療效勞類為主營業(yè)務的公司的表現來看，我們按上市后 倍市盈率進展測算。醫(yī)療效勞運營商股票代號2012年8月17日收盤價PE(2012)PB(2012)愛爾眼科30001520.3446.26.1通策醫(yī)療60076322.7441.39.8開元投資高新醫(yī)院，三甲0005165.1419.63.11誠志股份市人民醫(yī)院，三級0009906.8993.112.8金陵藥業(yè)宿遷人民醫(yī)院，三乙0009199.644.132.3復星醫(yī)藥和睦家60019611.3515.82.16馬應龍馬應龍