第15章通貨膨脹與通貨緊縮

1、第十五章 通貨膨脹與通貨緊縮(tn hu jn su) 主講：皮天雷 金融學(xué) 博士 共十八頁(yè)本章(bn zhn)內(nèi)容提要通貨膨脹(tnghu pngzhng)及其度量通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)通貨膨脹的成因及其治理通貨緊縮共十八頁(yè)通貨膨脹(tnghu pngzhng)及其度量古老的通貨膨脹問(wèn)題紙幣的大量流通始于南宋，當(dāng)時(shí)官方發(fā)行的紙幣叫“會(huì)子”。由于同時(shí)還有白銀和銅錢流通，通過(guò)兌換，一般還能保值。后來(lái)大量發(fā)行，遂造成“物價(jià)益踴，楮（ch ）益賤”的局面。“楮”是那時(shí)人們對(duì)紙幣的稱呼。元代大部分時(shí)間禁止金銀私下買賣，禁止銅錢流通。除最初十余年外，紙幣發(fā)行日益用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字(ci zhn ch z)

2、，于是出現(xiàn)了通貨膨脹。共十八頁(yè)通貨膨脹(tnghu pngzhng)及其度量對(duì)通貨膨脹概念的詮釋一種見(jiàn)解強(qiáng)調(diào)通貨膨脹與物價(jià)(wji)上漲之間的區(qū)別。物價(jià)(wji)上升都不應(yīng)視為通貨膨脹；通貨膨脹僅僅應(yīng)該指流通中貨幣過(guò)多并由此引起的物價(jià)(wji)上漲。另一種見(jiàn)解是，物價(jià)上漲和通貨膨脹這兩個(gè)概念可以等同使用。西方對(duì)通貨膨脹的一般界說(shuō) 在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)中，通常將通貨膨脹定義為：商品和服務(wù)的貨幣價(jià)格總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。共十八頁(yè)通貨膨脹(tnghu pngzhng)及其度量通貨膨脹的度量無(wú)論對(duì)通貨膨脹的定義有何不同，世界(shji)各國(guó)對(duì)通貨膨脹程度的度量，實(shí)際都是用物價(jià)指數(shù)。 度量通貨膨脹程度所采

3、用的指數(shù)主要有三：居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）、批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）和國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)（deflator）。共十八頁(yè)通貨膨脹的社會(huì)(shhu)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)收入(shur)分配效應(yīng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)共十八頁(yè)通貨膨脹的社會(huì)(shhu)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)溫和的通貨膨脹與惡性的通貨膨脹把物價(jià)上漲年率不超過(guò)2%3%的狀態(tài)稱為爬行通貨膨脹（creeping inflation）；把每月物價(jià)上漲速度超過(guò)50%的稱為惡性或極度通貨膨脹。 惡性通貨膨脹會(huì)使正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以進(jìn)行；會(huì)引起突發(fā)性的商品搶購(gòu)和擠兌銀行(ynhng)的風(fēng)潮。最嚴(yán)重的惡性通貨膨脹會(huì)危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；金銀

4、貴金屬會(huì)重新成為流通、支付的手段；經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)則會(huì)迅速向經(jīng)濟(jì)的實(shí)物化倒退。共十八頁(yè)通貨膨脹(tnghu pngzhng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就業(yè)與通貨膨脹的替代理論以及滯脹菲利普斯曲線說(shuō)明，通貨膨脹率和失業(yè)率之間存在著一種替代關(guān)系：失業(yè)率越低，通貨膨脹率越高；反之，失業(yè)率越高，通貨膨脹率越低。政策含義(hny)：要想使失業(yè)率保持在較低的水平，就必須忍受較高的通貨膨脹率；要使價(jià)格保持穩(wěn)定，就必須忍受較高的失業(yè)率，兩者不可兼得。共十八頁(yè)通貨膨脹(tnghu pngzhng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就業(yè)與通貨膨脹的替代理論以及(yj)滯脹共十八頁(yè)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)(jngj)效應(yīng)就業(yè)與通貨膨脹的替代理論以及滯脹

5、進(jìn)入20世紀(jì)70年代，大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家(f d u ji)先后出現(xiàn)了“滯脹”（stagflation）局面。滯漲的表現(xiàn)：經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹相伴隨，高的通貨膨脹率與高的失業(yè)率相伴隨。滯漲現(xiàn)象揭露的問(wèn)題：菲利普斯曲線的描述和推導(dǎo)并不是總能成立的。共十八頁(yè)通貨膨脹的成因(chngyn)及其治理需求拉上及其治理用經(jīng)濟(jì)體系存在對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的過(guò)度需求來(lái)解釋通貨膨脹形成的機(jī)理。基本要點(diǎn)：當(dāng)總需求與總供給的對(duì)比處于供不應(yīng)求狀態(tài)時(shí)，過(guò)多的需求拉動(dòng)價(jià)格水平上漲。通俗(tn s)說(shuō)法：“過(guò)多的貨幣追求過(guò)少的商品。”治理對(duì)策：宏觀緊縮政策，包括緊縮的貨幣政策和緊縮的財(cái)政政策。共十八頁(yè)通貨膨脹的成因(chngyn)及

6、其治理成本推動(dòng)及其治理成本推動(dòng)說(shuō)成因分析：由供給因素變動(dòng)形成原因:一是工會(huì)力量對(duì)于提高工資的要求；二是壟斷行業(yè)中企業(yè)為追求利潤(rùn)制 定的壟斷價(jià)格。不少發(fā)達(dá)(fd)工業(yè)國(guó)家的價(jià)格政策，包括制定反托拉斯法以限制壟斷高價(jià)的基本內(nèi)容。共十八頁(yè)通貨膨脹的成因(chngyn)及其治理供求(gngqi)混合推動(dòng)說(shuō) 這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹的原因究竟是需求拉上還是成本推進(jìn)很難分清：既有來(lái)自需求方面的因素，又有來(lái)自供給方面的因素，即所謂“拉中有推，推中有拉”。共十八頁(yè)通貨膨脹(tnghu pngzhng)的成因及其治理中國(guó)對(duì)通貨膨脹成因的若干觀點(diǎn)中國(guó)的需求(xqi)拉上說(shuō)中國(guó)的成本推動(dòng)說(shuō)結(jié)構(gòu)說(shuō)體制

7、說(shuō)摩擦說(shuō)混合類型說(shuō)共十八頁(yè)通貨緊縮(tn hu jn su)經(jīng)濟(jì)改革中令人困擾(kn ro)的問(wèn)題物價(jià)持續(xù)上漲及其突然消失共十八頁(yè)通貨緊縮(tn hu jn su)對(duì)通貨緊縮的種種解釋 通貨緊縮狀態(tài)下的三種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：物價(jià)水平持續(xù)(chx)下降。一般認(rèn)為，物價(jià)水平持續(xù)(chx)下降兩個(gè)季度以上的 現(xiàn)象才可以稱為通貨緊縮。 物價(jià)水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟(jì)的負(fù)增長(zhǎng)，或再加上貨幣供給的縮減。物價(jià)水平持續(xù)下降，并伴隨有經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于潛在的可能增長(zhǎng)率。共十八頁(yè)通貨緊縮(tn hu jn su)通貨緊縮的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)通貨緊縮對(duì)投資的影響。通貨緊縮對(duì)消費(fèi)的影響。通貨緊縮對(duì)收入再分配的影響。在通貨緊縮情況下，如果工人名義工資收入的下調(diào)滯后于物價(jià)下跌，那么實(shí)際工資并不會(huì)下降；如果出現(xiàn)(chxin)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，往往削弱企業(yè)的償付能力，也會(huì)迫使企業(yè)下調(diào)工資。通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。共十八頁(yè)內(nèi)容摘要第十五章 通貨膨脹與通貨緊縮。由于同時(shí)還有白銀和銅錢流通，通過(guò)(tnggu)兌換，一般還能保值。后來(lái)大量發(fā)行，遂造成“物價(jià)益踴，楮（ch ）益賤”的局面。除最初十余年外，紙幣發(fā)行日益用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字，于是出現(xiàn)了通貨膨脹。無(wú)論對(duì)通貨膨脹的定義有何不同，世界各國(guó)對(duì)通貨膨脹程度的度量，實(shí)際都是用物價(jià)指數(shù)。度量通貨膨脹程度所采用的指數(shù)主要有三：居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）、