資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值ppt課件

1、資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值.第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值.第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值.二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)量一、資金時(shí)間價(jià)值的概念. 資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。.首先，資金時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源是工人發(fā)明的剩余價(jià)值; 其次，資金時(shí)間價(jià)值是在消費(fèi)運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的; 最后，資金時(shí)間價(jià)值的表示方式有兩種資金時(shí)間價(jià)值率 資金時(shí)間價(jià)值額 .一單利終值和現(xiàn)值 三年金終值和現(xiàn)值 四時(shí)間價(jià)值計(jì)量中的特殊問(wèn)題 二復(fù)利終值和現(xiàn)值. 單利是計(jì)算利息的一種方法。單利制下，只對(duì)本金計(jì)算利息，所生利息不再計(jì)入本金反復(fù)計(jì)算利息。 單利的計(jì)算包括計(jì)算單利利息、單利終值和單利現(xiàn)值。一單利終值和現(xiàn)值

2、.I=p n i 單利利息公式 :單利終值公式: s=p 1+ i n單利現(xiàn)值公式: p=nis+1. 復(fù)利是計(jì)算利息的另一種方法，是指每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)算期，將所生利息計(jì)入本金反復(fù)計(jì)算利息，逐期累計(jì)，俗稱“利滾利。 復(fù)利的計(jì)算包括復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利利息。 二復(fù)利終值和現(xiàn)值 .1復(fù)利終值 復(fù)利終值是按復(fù)利計(jì)息方式，經(jīng)過(guò)假設(shè)干個(gè)計(jì)息期后包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。 復(fù)利終值公式: s=p 1+in 注:1+in復(fù)利終值系數(shù)或1元復(fù)利終值，用符號(hào)s/p，i，n表示，可經(jīng)過(guò)“復(fù)利終值系數(shù)表查得其數(shù)值。 . 2復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)一定時(shí)期的資金按復(fù)利計(jì)算的如今價(jià)值，是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，也叫貼現(xiàn)

3、。 p =s 1+i-n復(fù)利現(xiàn)值公式: 注: 1+i-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或1元復(fù)利終值，用符號(hào)p/s，i，n表示，可經(jīng)過(guò)查“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表得知其數(shù)值. .3復(fù)利利息 復(fù)利利息是在復(fù)利計(jì)息方式下所產(chǎn)生的資金時(shí)間價(jià)值，即復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的差額。 I=sp 復(fù)利利息公式: . 年金是指一定時(shí)期內(nèi)等額、定期的系列收付款項(xiàng)。租金、利息、養(yǎng)老金、分期付款賒購(gòu)、分期歸還貸款等通常都采取年金的方式。 年金按發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金。三年金終值和現(xiàn)值 .1普通年金 普通年金又稱后付年金，是指發(fā)生在每期期末的等額收付款項(xiàng)，其計(jì)算包括終值和現(xiàn)值計(jì)算。. 普通年金終值是指每期收付

4、款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 普通年金終值： 計(jì)算表示圖AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-112n-1n.普通年金終值公式推導(dǎo)過(guò)程： s=A1+i)0+A1+i)1+ +A1+i)n-2 +A1+i)n-1等式兩端同乘以(1+i) :(1+i)s=A(1+i)+A(1+i)2 + +A(1+i)n-1+A(1+i)n上述兩式相減 : is=A(1+i)n -As=Aiin1)1(-+.普通年金終值公式 :s=Aiin1)1(-+ 注： 稱為普通年金終值系數(shù)或1元年金終值，它反映的是1元年金在利率為i時(shí)，經(jīng)過(guò)n期的復(fù)利終值，用符號(hào)s/A，i，n表示，可

5、查“年金終值系數(shù)表得知其數(shù)值。 iin1)1(-+.普通年金現(xiàn)值： 普通年金現(xiàn)值是指每期期末等額系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。 計(jì)算表示圖AAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n12n-1n.普通年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)過(guò)程： p=A(1+i)-1+A(1+i)-2+ +A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n等式兩端同乘以(1+i) :(1+i)p=A+A(1+i)-1 + +A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1)上述兩式相減 : ip=A-A(1+i)-np=Aiin-+-)1(1.p=A iin-+-)1(1 注： 稱為年

6、金現(xiàn)值系數(shù)或1元年金現(xiàn)值，它表示1元年金在利率為i時(shí)，經(jīng)過(guò)n期復(fù)利的現(xiàn)值，記為p/A，i，n，可經(jīng)過(guò)“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表查得其數(shù)值。 iin-+-)1(1普通年金現(xiàn)值公式 :.2預(yù)付年金 預(yù)付年金又稱先付年金或即付年金，是指發(fā)生在每期期初的等額收付款項(xiàng)。.預(yù)付年金終值 ： 預(yù)付年金終值是指每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 計(jì)算表示圖AAAAAA(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1A(1+i)n12n-1n.預(yù)付年金終值公式推導(dǎo)過(guò)程：s=A(1+i)1+A(1+i)2+ +A(1+i)n 根據(jù)等比數(shù)列求和公式可得下式： s=)1(1)1(1)1(iiiAn+-+-+

7、iin1)1(1-+=A -1 .式右端提出公因子1+i，可得下式： s=(1+i)A+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n =A 1+i iin1)1(-+. 式中 -1是預(yù)付年金終值系數(shù)，記為s/A，i，n+1-1，與普通年金終值系數(shù) 相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1； 式中 1+i是預(yù)付年金終值系數(shù)，記作s/A，i，n1+i，是普通年金終值系數(shù)的1+i倍。 (iin1)11-+iin1)1(-+iin1)1(-+注：.預(yù)付年金現(xiàn)值: 預(yù)付年金現(xiàn)值是指每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 計(jì)算表示圖AAAAAA(1+i)0A(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i

8、)-(n-1)12n-1n.預(yù)付年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)過(guò)程：p=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-(n-1) 根據(jù)等比數(shù)列求和公式可得下式： p=A =A +1 1)1(1)1(1-+-+-iiniin)1()1(1-+-.式兩端同乘以(1+i)，得： (1+i)p= A(1+i)+A+A(1+i)-1+ +A(1+i)-(n 2)與式相減，得： p=A (1+i)iin-+-)1(1ip=A(1+i)-A(1+i)-(n-1). 注：上式中 +1與 1+i都是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，分別記作p/A，i，n1+1和p/A，i，n1+i，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系可表述為：預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

9、是普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1；或預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的1+i倍。 iin)1()1(1-+-iin-+-)1(1. 3遞延年金 遞延年金是等額系列收付款項(xiàng)發(fā)生在第一期以后的年金，即最初假設(shè)干期沒有收付款項(xiàng)。沒有收付款項(xiàng)的假設(shè)干期稱為遞延期。AA12mm+1m+nAA遞延年金表示圖.1遞延年金終值 遞延年金終值的計(jì)算與遞延期無(wú)關(guān)，故遞延年金終值的計(jì)算不思索遞延期。2遞延年金現(xiàn)值公式一： p=Ap/A，i，n p/s，i，m公式二： p=Ap/A，i，m+n-p/A，i，m . 永續(xù)年金是指無(wú)限期定額支付的年金，如優(yōu)先股股利。p=A i14永續(xù)年金 其現(xiàn)值可經(jīng)過(guò)普通年金現(xiàn)值公

10、式推導(dǎo)： p=A iin-+-)1(1當(dāng)n時(shí)，1+i極限為零.四時(shí)間價(jià)值計(jì)量中的特殊問(wèn)題 1計(jì)息期短于1年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)量 當(dāng)1年復(fù)利假設(shè)干次時(shí)，實(shí)踐利率高于名義利率，二者之間的換算關(guān)系如下： i =1+ 1 MrM. 求貼現(xiàn)率可分為以下三步：第一步根據(jù)題意列出等式；第二步求出終值和現(xiàn)值系數(shù)；第三步根據(jù)所求系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率。 2反求利率.第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬. 一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義和計(jì)算 .含義 未來(lái)結(jié)果的不確定性種類 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)因運(yùn)營(yíng)上的緣由而導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 又稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。 .一確

11、定概率分布 概率分布必需滿足以下兩個(gè)條件：1一切的概率都在0與1之間，即0P 1；2一切概率之和應(yīng)等于1，即 =1。 iiP. 期望收益是某一方案各種能夠的報(bào)酬，以其相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)進(jìn)展加權(quán)平均所得到的報(bào)酬，也稱預(yù)期收益，它是反映隨機(jī)變量取值的平均化。其計(jì)算公式如下： =K=niiiKP1二確定期望收益 .三確定規(guī)范差 規(guī)范差也叫均方差，它是反映各種概率下的報(bào)酬偏離期望報(bào)酬的一種綜合差別量度，是方差的平方根。 其計(jì)算公式:= =-niiiPKK12)(. 規(guī)范差是反映不同概率下報(bào)酬或報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬的程度，規(guī)范差越小，闡明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。 但規(guī)范差是反映隨機(jī)變量離散程度的絕對(duì)目的

12、，只能用于期望值一樣時(shí)不同方案的決策；假設(shè)各方案期望值不同，那么需求計(jì)算規(guī)范離差率。 留意：.四確定規(guī)范離差率 規(guī)范離差率是規(guī)范差與期望報(bào)酬的比值，是反映不同概率下報(bào)酬或報(bào)酬率與期望報(bào)酬離散程度的一個(gè)相對(duì)目的，可用來(lái)比較期望報(bào)酬不同的各投資工程的風(fēng)險(xiǎn)。 其計(jì)算公式如下： V= 100% Kd 假設(shè)期望收益一樣，那么采用規(guī)范差和規(guī)范離差率所做的風(fēng)險(xiǎn)決策一樣，假設(shè)期望收益不同，那么必需采用規(guī)范離差率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小 。. 一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義 二風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)量 三投資報(bào)酬率的計(jì)量 五預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)收益率 四風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)確實(shí)定 . 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者因承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)而要求得到的額外收益。 一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義. 規(guī)范離差率僅反映一個(gè)投資工程的風(fēng)險(xiǎn)程度，并未反映真正的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，要將其換算為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率必需借助于一個(gè)轉(zhuǎn)換系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，又叫風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率。 二風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)量其換算公式如下： R =bVr.三投資報(bào)酬率的計(jì)量 投資報(bào)酬率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率組成，其中無(wú)