第八部分_投資組合的風險分析ppt課件

1、投資組合的風險分析用組合方式投資可以分散風險，這是它最大的益處。投資組合的期望報酬等于組成組合的各個資產的期望報酬的加權平均，用投資價值比率作權重。投資組合的方差并不等于組成組合的各個資產的方差的簡單加權平均，還要思索到組成組合的各個資產報酬率之間的變動關系協(xié)方差。用組合方式投資可以分散非系統(tǒng)風險，但是不能分散系統(tǒng)風險。.投資組合的風險分析續(xù)非系統(tǒng)風險是那些影響范圍狹窄的風險。系統(tǒng)風險是影響大量資產影響范圍大的風險。對于多資產組合的投資問題，投資者的最優(yōu)選擇都集中在有效投資邊境上。在引入了無風險資產之后，投資者的最優(yōu)選擇集中在資本市場線上。根據(jù)分散定律，最優(yōu)投資組合由哪些資產構成和投資者的風險

2、逃避態(tài)度沒有關系。.用組合方式投資用組合方式投資可以分散風險：不要把一切的雞蛋都放在一個籃子里。投資組合可以分散風險的初步解釋：組成組合的資產之間能夠出現(xiàn)報酬率動搖相互抵消的景象，因此可以讓組合的報酬率動搖幅度降低。例如對于兩個資產A和B，它們的報酬率隨時間變動的圖形在以下圖中分別用紅色曲線和藍色曲線代表：.用組合方式投資可以分散風險.用組合方式投資可以分散風險續(xù)由于構成組合的資產之間能夠出現(xiàn)報酬率動搖相互抵消的情況，因此組合投資能夠讓組合的總報酬率動搖幅度降低，也就是說，風險降低。從概率上看，就是在確定組合的方差/規(guī)范差的時候，需求思索組成組合的資產報酬率相互之間的協(xié)方差。.對于二資產組合報

3、酬率和風險的分析。假設這兩個資產報酬率完全負相關，那么我們有能夠完全分散風險。.對于二資產組合報酬率和風險的分析續(xù)假設兩個資產報酬率為完全正相關，那么無法分散風險。這個結論只在不能賣空下有效。.對于二資產組合報酬率和風險的分析續(xù)假設兩個資產報酬率無關，那么依然可以分散一部分風險。.對于二資產組合的結論只需資產報酬率不是完全正相關，構造組合就能分散一些風險。.構造組合為什么可以分散風險？構造組合可以讓組合報酬率不再遭到部分動搖的影響。這些部分動搖被稱為非系統(tǒng)風險。而那些影響范圍廣泛的動搖那么被稱為系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險用構造組合的方式是不能分散的。.對多資產組合包含三個及三個以上資產的分析經過對多資

4、產組合的分析，我們發(fā)現(xiàn)投資者選擇的投資組合將聚集在有效投資邊境上。假設思索無風險資產，那么投資者將只從資本市場線所代表的組合中選擇投資對象。.有效投資邊境有效投資邊境是從最左邊的點E點到最上邊的點F點之后的那段曲線。.僅包括三個資產，模擬得出的有效邊境.資本市場線CML資本市場線為一條從無風險資產出發(fā) 、同效投資邊境相切的射線。這里只畫出了一部分.在資本市場線上的挪動：借和貸超出M點的部分為貸入資本的投資組合，在M點之下的為借出資本的投資組合。.二資產分散定律當市場中存在無風險資產的時候，不論投資者對于風險的態(tài)度如何是比較不逃避風險，還是非常逃避風險他們構造的投資組合的組成成份都一樣。也就是說

5、，投資組合的組成成份和投資者本身的特性：風險逃避態(tài)度無關 這些投資組合都由兩個資產組成：無風險資產和由M點所代表的一個風險投資組合。.系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險可以這樣以為，任何一個資產的總風險都由兩部分組成，我們稱它們?yōu)橄到y(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。利用組合投資方式進展投資的投資者，只需求關懷單個資產的系統(tǒng)風險，由于非系統(tǒng)風險會被投資組合分散掉。.非系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險的那些影響范圍小的要素引起的資產報酬率動搖風險。例如某個公司管理人員的管理程度；公司某項詳細投資的成?。粚δ硞€公司產生影響的詳細事件例如訴訟。所以非系統(tǒng)風險又被稱為特有風險。也可以這么說：可以經過構造組合分散的風險就是非系統(tǒng)風險。.系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險指哪些影響范圍廣泛，能同時影響許多資產報酬率的要素。例如那些影響到整個行業(yè)、整個國家或者整個市場的要素引起的報酬率動搖，詳細如經濟周期、能源例如石油價錢的變化，利率的變化。由于系統(tǒng)風險影響到了組合中一切的或者大部分資產，因此構造組合無法分散系統(tǒng)風險。也可以這么說：不能經過構造組合分散的風險就是系統(tǒng)風險。.在股票市場上，分散風險是一件很簡單的事情閱歷研討證明，在美國股票市場上，隨機選擇2030只股票構成的組合分散非系統(tǒng)風險的才干就近似市場組合了。.要