國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價差回升生豬保供穩(wěn)價會議召開

1、上周總結(jié)新能源車國內(nèi)銷量向好，光伏上游漲價持續(xù)。新能源車：6 月新能源車國內(nèi)銷量超預期，歐洲略低預期。國內(nèi)銷量來看，根據(jù)民生電新團隊數(shù)據(jù)，6 月小鵬：交付量 1.53 萬輛，同比+133%，環(huán)比+51%；理想：1.30 萬輛，同比+69%，環(huán)比+13%；蔚來：1.30 萬輛，同比+60%，環(huán)比+85%；埃安：2.41 萬輛，同比+150%，環(huán)比+14%；哪吒：1.32 萬輛，同比+156%，環(huán)比+19%；零跑：1.13 萬輛，同比+178%，環(huán)比+12%；極氪：0.43 萬輛，環(huán)比-1%。新勢力車企整體表現(xiàn)亮眼。歐洲五國數(shù)據(jù)顯示，法國、意大利、西班牙、挪威、瑞典 6 月銷量合計 8.23萬輛，

2、同比-12.8%，環(huán)比+21.2%，受制于俄烏沖突、供應鏈擾動等因素，電動車銷量略低于預期。光伏：硅料價格延續(xù)上漲，龍頭上調(diào)硅片價格。上周致密料價格升至 283-288 元/kg，環(huán)周+4.83%；復投料價格升至285-290 元/kg，環(huán)周+5.10%。龍頭隆基、中環(huán)紛紛上調(diào)硅片價格。a 隆基：官網(wǎng)價格顯示，單晶硅片 P 型 M10 160m 厚度（182/247mm）硅片每片報價 7.3 元，上漲 6.4%；單晶硅片 P 型 M6 160m 厚度（166/223mm）硅片報價 6.08 元/片，上漲 6.3%；158.75mm 硅片報價 5.88 元/片，上漲 6.5%。b 中環(huán)：182m

3、m/155 m 規(guī)格單晶硅片價格 7.25 元/片，上漲 6.4%；210mm/155m 規(guī)格單晶硅片價格 9.55 元/片，上漲 5.5%。生豬保供穩(wěn)價會議召開，以應對豬價快速上行。截至 7 月 3 日，生豬價格已突破 20 元/kg，環(huán)周+14%。針對近期豬價過快上漲的現(xiàn)象，發(fā)改委于7 月 4 日組織召開生豬市場保供穩(wěn)價專題會議。會議提到當前需求不旺，生豬價格不具備持續(xù)大幅上漲的基礎，而近期豬價的急漲主要來自于媒體渲染漲價氛圍下的市場盲目壓欄和二次育肥，供給短期下降。參會公司一致表示將保持正常出欄節(jié)奏，不囤積居奇、哄抬價格。資源品跟蹤：資源國匯率：上周俄羅斯盧布兌美元繼續(xù)升值，智利比索兌美

4、元貶值依舊最多。上周，俄羅斯盧布兌美元領漲，周環(huán)比+3.3%，較上月同期大幅升值 18.8%。智利比索兌美元領跌，周環(huán)比-2.8%，較上月同期貶值 10.2%。近來，美聯(lián)儲加息支撐美元指數(shù)維持高位，疊加海外貨幣收緊抑制資源品需求，資源國貨幣兌美元匯率較上月同期大多貶值。國內(nèi)外價差：1）煤炭板塊：動力煤國內(nèi)、進口價格維持倒掛，上周動力煤（國內(nèi)-海外）價差繼續(xù)下行至-1510.53 元/噸，處于 2012 年以來 0%分位數(shù)。焦煤（國內(nèi)-海外）價差走闊至 830.83 元/噸，處于 2012 年以來的 93.6%分位數(shù)。2）金屬板塊：上周工業(yè)金屬、能源金屬價格繼續(xù)承壓，國內(nèi)價格相對海外維持在 20

5、12 年以來的較高水平。3）農(nóng)產(chǎn)品板塊：上周國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品大多價格下跌，（國內(nèi)-海外）價差大多上升，棉花價差處于 1.5%分位數(shù)（上周 0.0%），玉米價差處于 16.6%分位數(shù)（上周 14.4%），小麥價差處于 32.5%分位數(shù)（上周 7.2%），豆油價差處于 18.2%分位數(shù)（上周 7.2%）。板塊漲跌邏輯疫后復蘇板塊：1）疫情散發(fā)：無錫、宿州泗縣疫情再起。2）防控政策邊際放寬：6 月 28 日，衛(wèi)健委印發(fā)新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版），縮短密接、入境人員隔離管控時間至 7+3 天。6 月 29 日，工信部宣布行程卡“摘星”。3）航空板塊持續(xù)回暖：需求端，截至 6 月 30 日當日，國內(nèi)

6、執(zhí)行航班量 10449 架次，環(huán)周+14.3%。供給端，國航、東航、南航與空客公司簽訂協(xié)議，擬購買 292 架飛機，并計劃于 2023-2027 年分批交付。4）白酒板塊：批價基本維持穩(wěn)定。上周飛天散瓶 2720-2775 元，整箱批價 3010-3065 元，環(huán)周基本持平。普五批價約965 元，環(huán)周持平；國窖 1573 批價約 920 元，環(huán)周持平。據(jù)民生食飲團隊數(shù)據(jù)，國內(nèi)主要城市消費復蘇節(jié)奏自 4 月底開始明顯加快，“五一”后部分地區(qū)餐飲端消費復蘇速度好于市場預期。能源與資源板塊：1）動力煤：截至 6 月 30 日，沿海八省和內(nèi)陸十七省電廠日耗 533.2 萬噸/天，環(huán)周+14.6 萬噸/

7、天，價格基本持平。民生煤炭團隊判斷，板塊業(yè)績預告將于近期出爐，今年上半年煤價同比大幅增長，板塊主流公司業(yè)績增幅將超過 50%。2）焦煤：民生煤炭團隊判斷焦煤基本面趨于寬松，短期將弱穩(wěn)運行。 3）金屬：美聯(lián)儲鷹派發(fā)言，美元指數(shù)維持高位下金屬價格整體偏弱運行，其中， LME 銅環(huán)周-3.38%、LME 鋁環(huán)周+0.02%、LME 鎳環(huán)周-4.25%。民生金屬團隊認為鋁方面，供應端復產(chǎn)接近尾聲，社會庫存周度下降 1.7 萬噸，持續(xù)去庫。當前部分鋁廠已有虧損，下方成本支撐較強。4）航運：上周 BDI 指數(shù)環(huán)周-8.0%，BDTI指數(shù)環(huán)周+0.7%；BCTI 指數(shù)環(huán)周-6.7%。招商輪船發(fā)布業(yè)績預告，預

8、計 22H1 歸母凈利潤較上年同期（未做同一控制下合并調(diào)整）+17.90 億元20.78 億元，同比+188%219%，超市場預期。新消費板塊：1）6 月抖音平臺：國貨美妝龍頭銷售高增。根據(jù)民生商社團隊數(shù)據(jù)，華熙生物旗下品牌 GMV潤百顏同比+360%，夸迪同比+1846%，米蓓爾同比+185%，BM 肌活同比+1537%，珀萊雅旗下品牌 GMV珀萊雅同比+70%，彩棠同比+796%，貝泰妮旗下品牌 GMV薇諾娜同比+256%。黃金珠寶表現(xiàn)疲弱。6 月周大福、周大生、中國黃金、潮宏基抖音平臺 GMV 分別為 1557、7773、 8468、1643 萬元，同比分別+252%、-31%、-50%

9、、-66%，環(huán)比-47%、-34%、-56%、-71%。2）培育鉆石龍頭業(yè)績高增。中兵紅箭和力量鉆石發(fā)布 22H1 業(yè)績預告。 1 、中兵紅箭： 22H1 實現(xiàn)歸母凈利潤 6.657.15 億元，同比 +103.41%118.71%；2022Q2 公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤 3.844.34 億元，同比+66.60%88.32%。2、力量鉆石：22H1 實現(xiàn)歸母凈利潤 2.262.37 億元，同比+108.80%119.98%。數(shù)字經(jīng)濟板塊：1）攜程 22Q1 業(yè)績好于市場預期。公司實現(xiàn)凈營收 41 億元，經(jīng)調(diào)整 EBITDA 9100 萬元，同比持平。2）消費電子：5 月手機出貨量環(huán)比回暖。 5

10、 月國內(nèi)市場手機出貨量 2080.5 萬部，同比-9.4%，環(huán)比+15.1%。1-5 月國內(nèi)市場手機出貨量累計 1.08 億部，同比-27.1%。Gartner 預測，2022 年中國智能手機出貨量將下降 18.3%。穩(wěn)增長板塊：1）需求逐步回暖。上周 1、螺紋鋼表觀消費量 323.54 萬噸，環(huán)周+22.28 萬噸，螺紋鋼社庫-28.41 萬噸，廠庫-25.27 萬噸。2、伴隨強降雨天氣的減少，水泥需求環(huán)比略有恢復。2）房地產(chǎn)：民生房地產(chǎn)團隊預計房企將延續(xù)上半年嚴謹安排開工的節(jié)奏，盡量選擇預售資金監(jiān)管最寬松的城市中去化確定性最強的項目進行開工供貨，并且面臨兩大分化：一是城市間分化，一二線城市

11、的銷售和開工情況都會顯著好于三四線，如仁恒、越秀、華發(fā)等布局更聚焦在少數(shù)核心城市的企業(yè) 6 月同比去年都有 40%以上的增幅，三四線城市銷售難有起色；二是企業(yè)間分化，頭部企業(yè)如保利、華潤等 6 月同比回正，招商、金茂同比跌幅縮窄到 10%以內(nèi)，這些企業(yè)將獲得更多補倉投入新開工的資金，而出險企業(yè)由于信用影響去化、資金制約開工和預售資金監(jiān)管限制回暖三大因素，目前開工能力和積極性依然不足，還是會優(yōu)先安排償債為主。糧食安全板塊：1）生豬：價格方面，截至 7 月 3 日全國生豬 20.59 元/kg，環(huán)周+14%。7 月 4 日，發(fā)改委召開生豬市場保供穩(wěn)價專題會議，針對近期生豬價格過快上漲，認為主要是市

12、場非理性壓欄惜售和二次育肥所致。當前國內(nèi)消費需求不旺，生豬價格不具備持續(xù)大幅上漲的基礎。2）糧食：截至 7 月 1 日，期貨結(jié)算價（活躍合約）CBOT 玉米 607.50 美分/蒲式耳，5 日漲跌幅-9.9%；CBOT 小麥846.00 美分/蒲式耳，5 日漲跌幅-9.7%，CBOT 大豆 1395.25 美分/蒲式耳，5 日漲跌幅-2.0%。俄羅斯農(nóng)業(yè)部表示，俄羅斯調(diào)整了谷物出口稅的計算方式，大幅降低谷物出口稅以支持今年 7 月至次年 6 月銷售季節(jié)的出口。碳中和板塊：1）新能源車銷量超預期：根據(jù)民生電新團隊數(shù)據(jù)，6 月小鵬：交付量 1.53 萬輛，同比+133%，環(huán)比+51%；理想：1.3

13、0 萬輛，同比+69%，環(huán)比+13%；蔚來：1.3 萬輛，同比+60%，環(huán)比+85%；埃安：2.4 萬輛，同比+150%，環(huán)比+14%；哪吒：1.3 萬輛，同比+156%，環(huán)比+19%；零跑：1.1 萬輛，同比+178%，環(huán)比+12%；極氪：0.43 萬輛，環(huán)比-1%。歐洲五國 6 月電動車銷量數(shù)據(jù)略低預期。法國、意大利、西班牙、挪威、瑞典 6 月銷量合計 8.23 萬輛，同比-12.8%，環(huán)比+21.2%。2）光伏：硅料供給仍緊張，價格延續(xù)上漲。上周致密料價格升至 283-288 元/kg，環(huán)周+4.83%；復投料價格升至 285-290 元/kg，環(huán)周+5.10%。隆基、中環(huán)上調(diào)硅片價格。

14、a 隆基：官網(wǎng)價格 P 型 182mm 硅片每片報價 7.3 元，+6.4%；166mm 硅片報價 6.08 元/片，+6.3%；158.75mm 硅片報價 5.88 元/片，+6.5%。b 中環(huán)：182mm/155m 規(guī)格單晶硅片價格 7.25 元/片，+6.4%；210mm/155m 規(guī)格單晶硅片價格 9.55 元/片，+5.5%。電池片廠家大多暫停報價和發(fā)貨，靜待上游硅片價格落地。3）儲能：防止電力生產(chǎn)事故的二十五項重點要求（2022 年版）（征求意見稿）提出，中大型電化學儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池，不宜選用梯次利用動力電池。傳統(tǒng)消費板塊：1）汽車：銷量持續(xù)恢復。根據(jù)民生汽車團

15、隊數(shù)據(jù)，6 月第 4周（6.20-6.26）國內(nèi)乘用車上牌 47.83 萬輛，同比+8.44%/環(huán)比+12.84%，上牌量環(huán)比持續(xù)增長。2）家電：5 月家電銷售：根據(jù)民生家電組統(tǒng)計，5 月空調(diào)線上銷量同比-8.28%，銷售額同比-1.07%；線下銷量同比-45.78%，銷售額同比- 40.24%。冰箱：線上銷量同比+35.28%，銷售額同比+46.31%；線下銷量同比-30.85%，銷售額同比-19.00%。洗衣機：線上銷量同比+37.44%，銷售額同比+42.80%；線下銷量同比-32.97%，銷售額同比-26.48%。3）家具：國內(nèi)出口走 弱。1-5 月海關總署數(shù)據(jù)1-5 月家具及零件累計

16、出口 291.40 億美元，同比+1.5%，單 5 月出口 63.14 億美元，同比+0.3%。越南：1-5 月家具累計出口 9.99 億美元，同比-7.2%，單 5 月出口 2.74 億美元，同比+19.7%。板塊漲跌幅上周板塊表現(xiàn)碳中和板塊領漲，能源與資源板塊表現(xiàn)落后。上周（2022.06.27-2022.07.01）八大板塊中，漲幅排序依次疫后復蘇能源與資源板塊新消費數(shù)字經(jīng)濟穩(wěn)增長糧食安全碳中和傳統(tǒng)消費。年內(nèi)維度看，能源與資源板塊漲幅第一，年初以來跑贏 Wind 全 A 指數(shù) 21.4 個百分點。 圖 1：板塊漲跌幅跟蹤，民生證券研究院八大板塊涉及的 23 個中信一級行業(yè)表現(xiàn)為更清晰地了

17、解行業(yè)漲跌幅的變化，我們列示了八大板塊所包含的 23 個中信一級行業(yè)的周度、月度、年度漲跌幅排名。上周消費者服務、煤炭、房地產(chǎn)、食品飲料、有色金屬漲幅居前，分別為+7.5%、+6.2%、+4.4%、+4.3%和+4.0%。計算機、農(nóng)林牧漁、非銀行金融、電力設備及新能源、汽車漲幅靠后，分別為-0.2%、-0.8%、-1.5%、-1.7%和-3.5%。 圖 2：八大板塊包含的 23 個中信一級行業(yè)的漲跌幅排名，民生證券研究院板塊信息跟蹤能源與資源板塊資源國匯率圖 3：上周俄羅斯盧布兌美元領漲，智利比索兌美元領跌（截至 2022 年 7 月 1 日）Wind，民生證券研究院海內(nèi)外價差圖 4：動力煤（

18、國內(nèi)-海外）價差持續(xù)擴大，維持在 2012 年以來的 0%分位數(shù)水平（截至 2022 年 7 月 1 日）Wind，民生證券研究院行業(yè)觀點更新圖 5：能源景氣度持平，資源景氣度大多下滑民生煤炭、金屬團隊，民生證券研究院 注：1、紅底部分的觀點來自民生行業(yè)團隊，黃底部分的觀點來自民生策略團隊。2、最右邊欄箭頭表示細分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。行業(yè)信息更新圖 6：焦煤價格下行，金屬價格承壓，民生煤炭、金屬團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院行業(yè)政策更新圖 7：發(fā)改委印發(fā)煤炭清潔高效利用重點領域標桿水平和基

19、準水平（2022 年版）民生煤炭、金屬團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院行業(yè)資訊更新圖 8：6 月中國電解鋁行業(yè)虧損面擴大至 10.5%民生煤炭、金屬團隊，民生證券研究院碳中和板塊行業(yè)觀點更新圖 9：碳中和板塊的細分行業(yè)景氣度依舊較高民生電新團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院 注：1、紅底部分的觀點來自民生行業(yè)團隊，黃底部分的觀點來自民生策略團隊。2、最右邊欄箭頭表示細分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。行業(yè)信息更新圖 10：碳中和新能源車板塊信息跟蹤：6 月國內(nèi)新勢力銷量超預期，歐洲主流五國銷量略低預期，民生電新團

20、隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院 圖 11：碳中和綠色能源板塊信息更新：硅料、硅片價格上漲，民生電新團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院行業(yè)政策更新圖 12：7 月 1 日，國家能源局征求意見稿：中大型電化學儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池。民生電新團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院數(shù)字經(jīng)濟板塊行業(yè)觀點更新圖 13：信創(chuàng)提升至政策新高度民生計算機、電子、通信&元宇宙團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院 注：1、紅底部分的觀點來自民生行業(yè)團隊，黃底部分的觀點來自民生策略團隊。2、最右邊欄箭頭表示細分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。行業(yè)信

21、息更新圖 14：韓國 5 月芯片庫存增幅超預期，攜程 22Q1 業(yè)績向好民生計算機、電子、通信&元宇宙團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院行業(yè)政策更新圖 15：年初以來數(shù)字經(jīng)濟板塊政策頻繁出臺民生計算機、電子、通信&元宇宙團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院傳統(tǒng)消費板塊行業(yè)觀點更新圖 16：汽車景氣度較高，家電、家具景氣度未見明顯提升民生汽車、家電團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院 注：1、紅底部分的觀點來自民生行業(yè)團隊，黃底部分的觀點來自民生策略團隊。2、最右邊欄箭頭表示細分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。行業(yè)信息更新圖 17

22、：汽車銷量持續(xù)修復，6 月新勢力銷量超預期民生汽車、家電團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院行業(yè)政策更新圖 18：國常會指出消費是經(jīng)濟的主拉動力，促消費政策要能出盡出民生汽車、家電團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院糧食安全板塊行業(yè)觀點更新圖 19：生豬、種業(yè)景氣度持平民生農(nóng)業(yè)團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院 注：1、紅底部分的觀點來自民生行業(yè)團隊，黃底部分的觀點來自民生策略團隊。2、最右邊欄箭頭表示細分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。圖 20：上周農(nóng)產(chǎn)品價差回升（截至 2022 年 7 月 1 日）民生農(nóng)業(yè)團隊數(shù)據(jù)，民生證券

23、研究院行業(yè)信息更新圖 21：生豬均價突破 20 元/kg，俄羅斯大幅降低谷物出口稅以支持出口民生農(nóng)業(yè)團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院行業(yè)政策更新圖 22：發(fā)改委于 7 月 4 日組織召開生豬市場保供穩(wěn)價專題會議民生農(nóng)業(yè)團隊數(shù)據(jù)，民生證券研究院穩(wěn)增長板塊行業(yè)觀點更新 圖 23：穩(wěn)增長板塊景氣度邊際改善民生金屬、建筑&建材、機械、房地產(chǎn)、銀行數(shù)據(jù)，民生證券研究院 注：1、紅底部分的觀點來自民生行業(yè)團隊，黃底部分的觀點來自民生策略團隊。2、最右邊欄箭頭表示細分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平。行業(yè)信息更新圖 24：鋼鐵、水泥需求邊際回暖，房地產(chǎn)銷售逐步復蘇民生金屬、建筑&建材、機械、房地產(chǎn)、銀行數(shù)據(jù)，民生證券研究院行業(yè)政策更新圖 25：國開行、農(nóng)發(fā)行設