第十章國際投資的風險管理課件

1、第十章 國際投資的風險管理第一節(jié) 政治風險管理第二節(jié) 匯率風險管理第三節(jié) 利率風險管理第四節(jié) 經營風險管理案例分析國際投資風險與國際投資風險管理國際投資風險是指在特定環(huán)境下和特定時期內客觀存在的可能導致國際投資經濟損失的狀況。國際投資風險管理就是指對外投資者在投資風險的識別、度量和分析的基礎上，運用最經濟合理的方法來處置風險，以最大限度的保障資本安全的科學管理方法。 第一節(jié) 政治風險管理政治風險概述政治風險的概念 政治風險是指在國際經濟往來中，由于未能預期到的政治因素變化而給國際投資活動可能帶來經濟損失的風險。 政治風險的內容政治風險的評估政治風險的防范 政治風險的內容1、國有化風險 國有化風

2、險是指東道國對外國資本實行國有化、征用或沒收政策而給外國投資者造成的經濟損失。（如1979年伊朗的國有化政策） 2、戰(zhàn)爭風險 戰(zhàn)爭風險是指東道國國內由于政府領導層變動、社會各階層利益沖突、民族糾紛、宗教矛盾等情況，使東道國境內發(fā)生戰(zhàn)爭而給投資者造成的經濟損失。 3、政策變動風險 政策變動風險是指由于東道國有意或無意變更政策可能給外國投資者造成的經濟損失。投資者進行對外投資必須遵循東道國的各項經濟政策。 4、轉移風險 轉移風險是指在跨國經濟往來中所獲得的經濟收益，由于受東道國政府的外匯管制政策或者歧視性行為而無法匯回投資國而可能給外國投資者造成的經濟損失。 政治風險的評估國別評估報告評分等級法預

3、先警報系統(tǒng)風險指數法國別評估報告國別評估報告是投資者對特定目標國的政治、社會、經濟狀況進行綜合性評估的文件。 例：美國摩根保證信托公司的國別評估報告的主要內容 ：政治評估 經濟評估 對外金融評估 政局穩(wěn)定性評估 評分等級法評分等級法是用一組固定的評分標準將被考察目標國的各個風險因素加以衡量，從而確定風險分數的方法。評分等級法的四階段確定考察風險因素，如負債率、戰(zhàn)爭次數、人均收入等；確定風險評分標準，分數越高，風險越大。例如，負債率；將所有項目的分數加總，確定目標國的風險等級，風險等級越高，說明風險越?。贿M行國家間的風險比較，確定投資方向。 預先警報系統(tǒng)常用的四個指標：償債比率 償債比率= 10

4、0%負債比率 負債比率= 100%負債對出口比率 負債對出口比率= 100%流動比率 流動比率= 100%風險指數法國家風險國際指南（ICRG） 富蘭德指數 定量評級體系側重于評估一國的外債償付能力； 定性評級體系主要對該國的經濟管理能力、外債結構、外匯管制狀況、政府貪污瀆職以及政府應對外展困難的措施這五個方面進行平分。 環(huán)境評級體系包括三個指標體系，即政府風險指數、商業(yè)環(huán)境植樹、社會環(huán)境指數。 國家風險等級 日本公司債研究所、歐洲貨幣、機構投資家 政治風險的防范 投資前期的政治風險防范 研究特定東道國的投資環(huán)境，分析產生政治風險的潛在因素 對東道國的政治風險進行實證分析對外投資的項目進行科學

5、的可行性研究辦理海外投資保險與東道國政府進行談判投資中的政治風險防范投資中的政治風險防范生產和經營戰(zhàn)略生產戰(zhàn)略上一是控制原材料及零配件的供應。 二是控制專利及技術訣竅 在營銷戰(zhàn)略上，控制產品的出口市場以及產品出口運輸及分銷機構 融資戰(zhàn)略 第二節(jié) 匯率風險管理匯率風險的概述匯率風險概念 匯率風險又稱外匯風險，是指在國際經濟活動中某于未能預期到的匯率變動而給跨國企業(yè)可能帶來經濟損失的風險匯率風險種類交易風險折算風險經濟風險匯率風險的防范 匯率風險種類交易風險 交易風險是指已經達成而尚未完成的用外幣表示的經濟業(yè)務，因匯率變動而可能發(fā)生損益的風險。 例：某英國公司銷售一批貨物給美國進口商，30天后美國

6、進口商付貨款160000美元。簽訂合同時候，即期匯率為1英鎊=1.60美元。這樣，英國公司就可以在30天后按目前匯率收取100000英鎊。 30天后，若匯率上揚到1英鎊=1.80美元，則英國公司收到的貸款僅為88 899英鎊（=160000/1.80），比預期少了11111英鎊。 反過來，如果是匯率下調到1英鎊=1.40美元，那英國公司將會收到114286英鎊（=160000/1.40），比預期收入增加。 匯率風險種類折算風險 折算風險是指由于匯率變動使分支公司和母公司的資產價值在進行會計結算時可能發(fā)生的損益。 例：美國某跨國公司在英國的一家子公司其賬面上資產價值為50萬英鎊，按當時匯率1英鎊

7、=2.2美元，反映到美國母公司匯總會計報表中，該子公司資產價值為110萬美元。一年后，英鎊如果貶值，1英鎊=1.85美元，那這樣美國母公司會計賬簿上該英國子公司的資產價值就降為92.5萬美元，發(fā)生了17.5萬美元的折算損失。經濟風險 經濟風險是指由于匯率變動引起跨國公司的經營環(huán)境發(fā)生變化，導致業(yè)務現(xiàn)金流可能發(fā)生變更而產生經濟損益的風險。 匯率風險的防范 交易風險和折算風險的防范 運用遠期外匯市場套期保值利用貨幣市場套期保值提前或者推遲支付平行貸款選擇計價貨幣經濟風險的防范 分散化經營策略營銷管理戰(zhàn)略 生產管理戰(zhàn)略第三節(jié) 利率風險管理利率風險概述 不同類型的不確定因素引起的利率變化直接或者間接造

8、成投資價值或收益損失的風險。 國際直接投資利率風險主要體現(xiàn)在：一是借款利率風險；二是發(fā)行債券利率風險。 利率風險防范的原則正確選擇籌資方式 證券選擇籌資國家 第四節(jié) 經營風險管理經營風險概述經營風險概念 經營風險是指企業(yè)在進行跨國經營時，由于市場條件和生產技術等條件的變化而給企業(yè)可能帶來損失的風險。經營風險的類型：價格風險、銷售風險 、財務風險、人事風險、技術風險經營風險的識別經營風險的規(guī)避經營風險的識別德爾菲法（蘭德公司 ）步驟：確定可以明確回答的問題，問題條目可由風險識別的組織者或參與者單方面決定，也可以由雙方共同商定。將問題以通訊方式寄給參與者，或在會議上發(fā)給與會者，但是要保證參與者不能

9、面對面問詢可分兩輪或者多輪進行，每一論反復都帶有對每一條目的統(tǒng)計反饋，它包括中位值或一些離散度的測量數據，必要時要提供全部回答的概率分布；隨著每次反復所獲得信息量的減少，由組織者決定在某一輪停止反復 經營風險的識別頭腦風暴法（奧斯本 ）遵循原則：禁止對他人所發(fā)表的意見提出任何非難，避免言詞上的武斷或者上綱上線；盡可能提出新思路，新思路數量越多，出現(xiàn)有價值的設想的概率就越大；要重視那些不尋常的，貌似不切實際的思想，思路要越寬越好；將大家的思路或者思想進行組合或者分類。暮景識別法經營風險的規(guī)避風險規(guī)避 風險抑制風險自留風險轉移風險規(guī)避風險規(guī)避是指事先預料風險產生的可能性程度，判斷導致其產生的條件和

10、因素，在國際投資活動中盡可能地避免他或改變投資的流向。常見的風險規(guī)避方式：改變生產流程或產品。改變生產經營地點；放棄對風險較大項目的投資；堅持生產經營自成體系，不受任何國家政治、經濟因素的干擾風險抑制、風險自留、風險轉移風險抑制是指采取措施減少風險實現(xiàn)的概率及經濟損失的程度。 風險自留 風險自留是指投資者對一些無法避免和轉移的風險采取現(xiàn)實的態(tài)度，在不影響投資根本利益的前提下自行承擔起來。 風險轉移 風險轉移是指風險的承擔者通過若干經濟和技術手段將風險轉移給他人承擔。 案例分析德國奔馳汽車公司在美失敗教訓 奔馳是德國產的名牌賽車，以其車速快、售價昂貴、保險費高在美國被看作是一種身份和地位的象征。

11、1981年比德休茲出任奔馳美國銷售總部總裁，將奔馳車的銷售重心從歐洲轉移到美國，并經過種種努力，建立起在美國的營銷網絡，將奔馳客車在美國的銷售量從1980年的1萬輛提高到1985年的3,5萬輛，翻了三番。但是到1987年后，奔馳賽車在美銷售量逐漸下降，到了1993年，在美國銷售量跌至3000輛，被迫關閉在美國的零配件批發(fā)儲運中心。比德休茲也被迫辭去其總裁職務而離開奔馳公司。 為什么會出現(xiàn)如此巨大的反差：試結合下面馬克對美元、日元的匯價指數圖從本章匯率風險管理角度分析奔馳公司在美受挫的原因并提出事先防范措施。馬克對美元、日元匯價指數 （1981-1993）其實，世上最溫暖的語言，“ 不是我愛你，

12、而是在一起?！?所以懂得才是最美的相遇！只有彼此以誠相待，彼此尊重，相互包容，相互懂得，才能走的更遠。相遇是緣，相守是愛。緣是多么的妙不可言，而懂得又是多么的難能可貴。否則就會錯過一時，錯過一世！擇一人深愛，陪一人到老。一路相扶相持，一路心手相牽，一路笑對風雨。在平凡的世界，不求愛的轟轟烈烈；不求誓言多么美麗；唯愿簡單的相處，真心地付出，平淡地相守，才不負最美的人生；不負善良的自己。人海茫茫，不求人人都能刻骨銘心，但求對人對己問心無愧，無怨無悔足矣。大千世界，與萬千人中遇見，只是相識的開始，只有彼此真心付出，以心交心，以情換情，相知相惜，才能相伴美好的一生，一路同行。然而，生活不僅是詩和遠方，

13、更要面對現(xiàn)實。如果曾經的擁有，不能天長地久，那么就要學會華麗地轉身，學會忘記。忘記該忘記的人，忘記該忘記的事兒，忘記苦樂年華的悲喜交集。人有悲歡離合，月有陰晴圓缺。對于離開的人，不必折磨自己脆弱的生命，虛度了美好的朝夕；不必讓心靈痛苦不堪，弄丟了快樂的自己。擦汗眼淚，告訴自己，日子還得繼續(xù)，誰都不是誰的唯一，相信最美的風景一直在路上。人生，就是一場修行。你路過我，我忘記你；你有情，他無意。誰都希望在正確的時間遇見對的人，然而事與愿違時，你越渴望的東西，也許越是無情無義地棄你而去。所以美好的愿望，就會像肥皂泡一樣破滅，只能在錯誤的時間遇到錯的人。歲月匆匆像一陣風，有多少故事留下感動。愿曾經的相遇，無論是錦上添花，還是追悔莫及；無論是青澀年華的懵懂賞識，還是成長歲月無法躲避的經歷愿曾經的過往，依然如花芬芳四溢，永遠無悔歲月賜予的美好相遇。其實，人生之路的每一段相遇，都是一筆財富，尤其親情、友情和愛情。在漫長的旅途上，他們都會豐富你的生命，使你的生命