考勤門禁安裝

1、摘要金融控股公司的問(wèn)題是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展過(guò)程中一個(gè)無(wú)法回避的重要問(wèn)題。我國(guó)金融控股公司的監(jiān)管面臨著監(jiān)管對(duì)象界定模糊、監(jiān)管體制和模式不符合發(fā)展現(xiàn)狀、監(jiān)管內(nèi)容不全面、監(jiān)管配套措施不完善、法律缺失等障礙。 針對(duì)金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，如何進(jìn)一步改革金融監(jiān)管制度來(lái)彌補(bǔ)對(duì)金融控股公司監(jiān)管的不足，是擺在我們面前的一個(gè)亟待解決的重要問(wèn)題。結(jié)合我國(guó)金融控股公司的具體實(shí)際，對(duì)其監(jiān)管對(duì)策做深入的探討，提出合理的建關(guān)鍵詞：金融控股公司；風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管；對(duì)策AbstractProblem of finance holding company is that our country finance job dev

2、elops the important probl em one having no way to avoid in process. Supervision of finance holding company mixes up our country being confronted with the supervision marriage partner community stablely, supervision system and the pattern inconformity develop current situation, supervision content su

3、pervise sup porting measures no all round, not improving and perfecting, the law hiatus waits for an obstacle. How further reform the problem coming to make up the deficiency that the holding company su pervise to the finance financial supervision system, being to lay bare one importance demanding p

4、rompt solution before us specifically for current situation and have problem that the finance hol ding company supervision. Concre of union our country finance holding company is actual, makes thorough investigation and discussion to whose inspection countermeasure submits rational sug gestion.Keywo

5、rds: Finance holding company; Risk; Supervision; CountermeasureXXX畢業(yè)論文目錄 TOC o 1-5 h z 摘要IAbstractII研究背景1研究的目的和意義 1研究目的1 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 研究意義1國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 2國(guó)外研究現(xiàn)狀 2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 3研究方法32金融控股公司的基礎(chǔ)理論 4金融控股公司的定義與分類 4金融控股公司的定義 4金融控股公司的分類 5金融控股公司的相關(guān)理論基礎(chǔ) 5資產(chǎn)專用性5規(guī)模經(jīng)濟(jì)6范圍經(jīng)濟(jì)7協(xié)同效應(yīng) 83我國(guó)金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)狀及存

6、在的問(wèn)題 10我國(guó)金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)狀 10我國(guó)金融控股公司監(jiān)管中存在的問(wèn)題 11被監(jiān)管對(duì)象的界定 11監(jiān)管體制和模式 12監(jiān)管內(nèi)容12監(jiān)管配套措施不完善 13監(jiān)管法律缺失 134健全我國(guó)金融控股公司外部監(jiān)管的建議 14監(jiān)管對(duì)象的確定 14監(jiān)管體制的確定 14監(jiān)管模式的確定 15借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)監(jiān)管主要內(nèi)容 16金融控股公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入及退出 16對(duì)資本充足率的監(jiān)管 17對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中的監(jiān)管 19完善我國(guó)金融控股公司的監(jiān)管配套措施 19建立外部審計(jì)機(jī)制 19發(fā)揮行業(yè)自律組織的監(jiān)管作用 1920加快我國(guó)金融控股公司的立法 TOC o 1-5 h z 完善現(xiàn)行金融法律法規(guī) 20制定專門的金融控股公司法

7、律 20完善相關(guān)配套法律 20結(jié)論22參考文獻(xiàn)23致謝24附錄1 2531附錄2XXX畢業(yè)論文11緒論研究背景近十幾年以來(lái)西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)十分明顯，即使是對(duì)此一向十分謹(jǐn)慎的美國(guó)也在1999年通過(guò)的金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 中正式確定了金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展格局。 而與此同時(shí)，我國(guó)的金融 業(yè)則一直在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架中發(fā)展。 當(dāng)然，不同的金融結(jié)構(gòu)必須放在 各自的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行評(píng)價(jià)，我國(guó)這種與國(guó)際趨勢(shì)相悖的做法至少在 一定時(shí)期內(nèi)對(duì)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展起到了積極的作用。但時(shí)至今日，這種做法的弊端也顯露出來(lái)，加之入世對(duì)我國(guó)金融業(yè)不可避免的沖擊， 實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)的要求和現(xiàn)有混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯。在現(xiàn)有

8、的體制性約束下，我國(guó)金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)將突出地表現(xiàn)于金融控股公司。但是目前在我國(guó)，對(duì)金融控股公司的監(jiān)管基本上還是空白的一個(gè)領(lǐng) 域。因此，針對(duì)金融控股公司目前的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，我國(guó)的金融 監(jiān)管當(dāng)局如何進(jìn)一步改革金融監(jiān)管體制來(lái)彌補(bǔ)對(duì)金融控股公司監(jiān)管 的空白，是擺在我們面前的一個(gè)亟待解決的重要問(wèn)題。研究的目的和意義研究目的通過(guò)分析金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題， 探討出一個(gè)合理可 行的外部監(jiān)管制度，以解決我國(guó)金融控股公司當(dāng)前已經(jīng)存在的監(jiān)管方 面的問(wèn)題，保證金融業(yè)的穩(wěn)定性。研究意義理論意義 當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融控股公司監(jiān)管的全面性、整 體性和規(guī)劃性的研究尚不多見(jiàn)。通過(guò)對(duì)金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)狀及存

9、在的問(wèn)題進(jìn)行分析，探求出相應(yīng)的監(jiān)管對(duì)策，全面、動(dòng)態(tài)地構(gòu)建監(jiān)管 體系，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)在這方面系統(tǒng)性研究的不足，理論意義較為明顯。實(shí)踐意義 基于監(jiān)管的難點(diǎn)和我國(guó)金融控股公司監(jiān)管的不足， 探尋合適的監(jiān)管體制和模式等對(duì)加強(qiáng)我國(guó)金融控股公司的外部監(jiān)管， 促進(jìn)金融控股公司規(guī)范、穩(wěn)健發(fā)展具有指導(dǎo)作用。XXX畢業(yè)論文2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)金融控股公司研究主要集中于美國(guó)金融學(xué)界， 其理論研究是緊跟著美國(guó)金 融控股公司的實(shí)踐的，以美國(guó)1999年通過(guò)金融服務(wù)現(xiàn)代化法案為分水嶺可 以把研究劃分為兩個(gè)階段：在1999年美國(guó)的金融服務(wù)現(xiàn)代化法案通過(guò)之前：從金融控股公司的內(nèi)部資本運(yùn)作機(jī)制方面的研究來(lái)看，Murillo

10、 Campello (1998)研究了金融控股公司內(nèi)部資本市場(chǎng)的作用。 他把控股公司內(nèi)部的資金融通行為定 義為內(nèi)部資本市場(chǎng)，然后從內(nèi)部資本市場(chǎng)的角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)了在貨幣政策趨緊時(shí)， 獨(dú)立的小銀行的貸款增長(zhǎng)率高度依賴于現(xiàn)金流量，但是如果該銀行在銀行控股公 司的背景下運(yùn)作，其貸款增長(zhǎng)對(duì)現(xiàn)金流量的敏感性顯著降低，認(rèn)為控股公司的內(nèi)部資本市場(chǎng)為依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)的小銀行舒緩了資金壓力和信貸風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步的研究認(rèn)為控股公司的內(nèi)部資本市場(chǎng)能夠減輕美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策變動(dòng)對(duì)銀行信貸活動(dòng) 的影響。為了測(cè)試不同金融業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)性，Boyd (1993)對(duì)當(dāng)時(shí)美國(guó)的銀行，證券公 司和保險(xiǎn)公司之間進(jìn)行模擬合并測(cè)試。他對(duì)樣本內(nèi)的銀

11、行、保險(xiǎn)公司和證券公司 進(jìn)行隨機(jī)的模擬合并，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)對(duì)合并后的收益率和風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)銀行和保險(xiǎn)公司合并后的風(fēng)險(xiǎn)水平小于原來(lái)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，而銀行和證券公司或 房地產(chǎn)公司之間的合并則會(huì)顯著加大風(fēng)險(xiǎn)。1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案在美國(guó)通過(guò)之后：santamer和Eckles (2000)指出遇到金融危機(jī)的時(shí)候由于控股公司內(nèi)部的聯(lián)系， 會(huì)使得一個(gè)部門的風(fēng)險(xiǎn)傳染到其他子公司，另一個(gè)相關(guān)問(wèn)題是監(jiān)管安全網(wǎng)只能覆 蓋到控股公司業(yè)務(wù)的一個(gè)或幾個(gè)方面，從而控股公司有監(jiān)管套利的動(dòng)機(jī)，把集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移隱匿到不受監(jiān)管的子公司。Arthur E.Wilmarth Jr (2002)考察了美國(guó)金融業(yè)1975-200

12、0年的變遷，研究對(duì)金融控股公司必然擁有高效率和安全性的論斷 表示懷疑，認(rèn)為金融控股公司加劇了市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)，并且“越大越不會(huì)失敗”的金 融控股公司會(huì)憑借它們?cè)诮?jīng)濟(jì)中的特殊地位超越監(jiān)管和市場(chǎng)規(guī)則，基于此他提出了三條建議：其一是將存款保險(xiǎn)基金與金融控股公司倒閉風(fēng)險(xiǎn)隔離；其二是將金融控股公司的倒閉風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化；其三是對(duì)金融控股公司加強(qiáng)監(jiān)管。另外Stephen R. Freedman(2000)從金融中介理論的角度研究了金融控股公司的 風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管。提出要重視控股公司的“特許權(quán)價(jià)值”和聲譽(yù)機(jī)制在對(duì)金融控股公 司監(jiān)管中的作用。特許權(quán)價(jià)值指控股公司在持續(xù)營(yíng)業(yè)的基礎(chǔ)上獲得未來(lái)經(jīng)濟(jì)租金 的現(xiàn)值，聲譽(yù)可以看作是特許權(quán)價(jià)

13、值的一種來(lái)源。研究認(rèn)為擁有高的特許權(quán)價(jià)值 公司由于面臨著高的失敗的機(jī)會(huì)成本，所以有足夠的激勵(lì)去減少風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。 這些研究對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)金融控股公司的理論和實(shí)踐有一定的指導(dǎo)的作用。如 Boyd的研究對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)銀行業(yè)選擇聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的對(duì)象和途徑有較大的啟發(fā)， Wilmarth的通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化減少金融控股公司對(duì)金融體系沖擊的結(jié)論可以直接 借鑒到我國(guó)金融控股公司的監(jiān)管實(shí)踐。國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀從國(guó)內(nèi)的研究狀況來(lái)看，還處于引進(jìn)國(guó)外金融控股公司理論的階段，總的來(lái)說(shuō)， 側(cè)重于對(duì)國(guó)外金融控股公司的實(shí)踐進(jìn)行借鑒研究，為我國(guó)金融控股公司的發(fā)展和 規(guī)范提出本土化的對(duì)策，研究方向集中在金融控股公司運(yùn)行機(jī)理研究，對(duì)金融控股公司的

14、風(fēng)險(xiǎn)和金融控股公司的監(jiān)管對(duì)策研究；定性研究為主，實(shí)證研究和理論模型分析較少。夏斌(2000)較早地提出了發(fā)展金融控股公司是我國(guó)金融業(yè)處于 分業(yè)一混業(yè)的兩難之境中的現(xiàn)實(shí)選擇，中信集團(tuán)下屬的中信研究所系統(tǒng)考察了國(guó) 外金融控股公司發(fā)展現(xiàn)狀，為我國(guó)金融控股公司的研究打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。張春子(2000)對(duì)金融控股公司的多元化業(yè)務(wù)的沖突和協(xié)調(diào)機(jī)制進(jìn)行了研究，凌曉東(2002)對(duì)金融控股公司的內(nèi)部控制進(jìn)行了研究。葛兆強(qiáng)(2002)對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段發(fā)展金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管制度框架進(jìn)行了初步研究。研究方法以金融控股公司的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，通過(guò)廣泛的理論梳理，在吸收己有研究成果、 理論分析和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的支持下，采用理

15、論分析與實(shí)踐分析相結(jié)合，歸納與演繹相 結(jié)合的研究方法，深入分析金融控股公司的監(jiān)管，全面、系統(tǒng)研究金融監(jiān)管當(dāng)局 對(duì)金融控股公司的監(jiān)管措施。XXX業(yè)論文 7金融業(yè)廠商的長(zhǎng)期平均成本曲線的相交點(diǎn)，產(chǎn)量為Q1,而普通廠商的最優(yōu)產(chǎn)量則是其長(zhǎng)期邊際成本和長(zhǎng)期平均成本的交點(diǎn)，產(chǎn)量為QQ從圖中明顯可見(jiàn)，Q1要比Q0大得多，即金融行業(yè)是一個(gè)明顯的規(guī)模報(bào)酬遞增的行業(yè)，這一點(diǎn)我們從 各國(guó)金融業(yè)都普遍呈現(xiàn)的寡頭壟斷市場(chǎng)格局中很容易地得知。因此，具備資產(chǎn)專用性低和規(guī)模報(bào)酬遞增的雙重特征的銀行業(yè)與證券業(yè)內(nèi)的廠商極容易相互進(jìn)入 對(duì)方領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)自身的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。圖2-1金融業(yè)和普通行業(yè)的平均成本比較圖普通廠商的長(zhǎng)期邊際成本長(zhǎng)

16、期平均成本普通廠商的長(zhǎng)長(zhǎng)期邊際成本期平均成本金融業(yè)廠商的長(zhǎng)期邊際成本金融業(yè)廠商的 長(zhǎng)期平均成本Q0 Q1 廣單范圍經(jīng)濟(jì)范圍經(jīng)濟(jì)是從產(chǎn)品的角度來(lái)考察一家廠商生產(chǎn)多種產(chǎn)品的收益。 如果一個(gè)廠商生 產(chǎn)幾種產(chǎn)品的成本比分別生產(chǎn)它們的成本要小，這時(shí)候就存在范圍經(jīng)濟(jì)。范圍經(jīng) 濟(jì)用如下公式衡量：ES=C(q1) +C(q2)-C(q1,q2)/C(q1,q2)其中C(q1)為生產(chǎn)q1的成本，C(q2)為生產(chǎn)q2的成本，C(q1, q2)為生產(chǎn)兩種產(chǎn) 品的聯(lián)合成本。ES0表示存在范圍經(jīng)濟(jì)，ES的值越大表示范圍經(jīng)濟(jì)程度越大。一般來(lái)說(shuō)，范圍經(jīng)濟(jì)的前提有兩個(gè)：第一，廠商生產(chǎn)多種產(chǎn)品所需的投入基本相 同，即生產(chǎn)多種產(chǎn)

17、品的要素投入不具有顯著的專用性。第二，同一顧客需要兩種或兩種以上不同的產(chǎn)品，即可以同時(shí)滿足同一顧客的不同需求。從金融業(yè)資產(chǎn)專用性和對(duì)金融服務(wù)的需求來(lái)看，金融控股公司滿足以上兩個(gè)前提條件：金融業(yè)資產(chǎn)的弱專用性使得金融業(yè)容易形成與供給范圍增大相聯(lián)系的范圍經(jīng)濟(jì)；對(duì)金融服務(wù)需求的多元化要求金融機(jī)構(gòu)提供多種金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而使得金融控股公司 容易形成與需求擴(kuò)張相聯(lián)系的范圍經(jīng)濟(jì)。金融控股公司產(chǎn)生范圍經(jīng)濟(jì)的原因可歸納為以下幾個(gè)方面：XXX業(yè)論文8第一，金融控股公司在橫向并購(gòu)中使一些相關(guān)金融產(chǎn)品的交叉銷售成為可能，創(chuàng)造了更多的銷售機(jī)會(huì)，提高了經(jīng)營(yíng)效率與盈利能力。比如，銀行現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)為 證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)提供代

18、理服務(wù)，可以為證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供更多的機(jī)會(huì)。第二，金融信息本身具有可重復(fù)利用性(reusability),在多元化經(jīng)營(yíng)條件下， 由于各金融機(jī)構(gòu)子公司可以從客戶與其它金融機(jī)構(gòu)子公司進(jìn)行交易的過(guò)程中獲 得有用信息，因此只要通過(guò)一定的組織形式允許不同種類金融業(yè)務(wù)保持一定程度 的資源共享，金融控股公司就可以降低信息成本，獲得范圍經(jīng)濟(jì)。第三，金融控股公司的多元化金融服務(wù)可實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)上的損益互補(bǔ)，有利于保持公司整體的穩(wěn)定性，這樣金融控股公司就可通過(guò)擴(kuò)展業(yè)務(wù)種類，在不增加額外成本的情況下降低風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)金融控股公司具備了很大的范圍經(jīng)濟(jì)潛力，其新增一個(gè)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的邊際成本很低，上升速度很快，其業(yè)務(wù)范圍

19、越廣，金融產(chǎn)品種類越多，范 圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)越明顯5。協(xié)同效應(yīng)金融控股公司的協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面， 一方面是管理上的協(xié)同效應(yīng)；另 一方面是財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)。第一，金融控股公司的管理協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在交叉業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)上。地區(qū)互補(bǔ)性。例如美洲銀行的業(yè)務(wù)主要集中于西海岸， 而國(guó)民銀行業(yè)務(wù)主要集中于東 南部，合并后可抵消較小地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的沖擊，從而保證新集團(tuán)整體盈利的穩(wěn)定增長(zhǎng)。業(yè)務(wù)互補(bǔ)性。由于金融創(chuàng)新的激勵(lì)，各家銀行都在竭力推出自己的新產(chǎn)品，但是 新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用高昂，而且在不明底細(xì)的情況下，銀行也不敢輕易運(yùn)用新產(chǎn)品， 這種情況下就需要在業(yè)務(wù)運(yùn)作上相互協(xié)調(diào)，迅速發(fā)揮整體優(yōu)勢(shì)。如美洲銀行的批 發(fā)

20、業(yè)務(wù)有優(yōu)勢(shì)，而國(guó)民銀行則擅長(zhǎng)于零售銀行業(yè)務(wù)， 合并后它們雙方就在銀行業(yè) 務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)。服務(wù)交叉性。一個(gè)客戶是銀行的某產(chǎn)品（如信用卡）的消費(fèi)者，也是銀行其他產(chǎn)品 （如汽車貸款等）的理想對(duì)象，所以金融控股公司合并的各方可以相互利用對(duì)方的 客戶群基礎(chǔ)、經(jīng)銷渠道，通過(guò)交叉銷售來(lái)擴(kuò)大經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，增加銷售額。第二，金融控股公司的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)是并購(gòu)之后在財(cái)務(wù)上產(chǎn)生的協(xié)同價(jià)值。協(xié)同價(jià)值指的是合并之后業(yè)績(jī)提升所產(chǎn)生現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)形式主要有以下五種形式：成本節(jié)約?？毓晒驹谕瓿杉娌⒅?，會(huì)削減不必要的工作崗位和相關(guān)的重復(fù)開(kāi)XXX業(yè)論文9支，而且它提供一站式金融服務(wù)，所以成本節(jié)約的

21、空間非常巨大。因此成本節(jié)約 是一種最常見(jiàn)最易預(yù)測(cè)的協(xié)同效應(yīng)。收入提高。金融控股公司通過(guò)跨業(yè)合并可以取得比單一金融機(jī)構(gòu)更高的營(yíng)業(yè)收入 增長(zhǎng)率。事實(shí)上，由于收入提高的不確定性，金融控股公司將其視為“有彈性的 協(xié)同效應(yīng)”，在計(jì)算其協(xié)同價(jià)值時(shí)采用較高的貼現(xiàn)率。服務(wù)改進(jìn)。金融控股公司可以充分利用管理資源，通過(guò)管理層采用先進(jìn)的運(yùn)作方 式，改善服務(wù)質(zhì)量。財(cái)務(wù)策劃。金融控股公司在購(gòu)并之后會(huì)使機(jī)構(gòu)擴(kuò)大到一定規(guī)模，這會(huì)在維持營(yíng)運(yùn)資金要求和籌集現(xiàn)金上產(chǎn)生顯著的經(jīng)濟(jì)效益，還可以利用購(gòu)并方資信等級(jí)籌集利 率的資金，而且通過(guò)多元化的投資組合來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。合理避稅。金融控股公司一個(gè)顯而易見(jiàn)的優(yōu)勢(shì)就是能夠編制合并報(bào)表， 這樣可

22、以 進(jìn)行合理避稅。一個(gè)金融控股公司中的各個(gè)子公司的盈利狀況都是不一樣的。 金 融控股公司可以用盈利子公司的利潤(rùn)去沖銷一部分子公司的虧損， 這樣可以減少 納稅金額，而且在母公司向子公司轉(zhuǎn)劃時(shí)可以避免被征收“資產(chǎn)轉(zhuǎn)移稅”。XXX業(yè)論文 103我國(guó)金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題我國(guó)金融控股公司監(jiān)管的現(xiàn)狀我國(guó)目前的分業(yè)監(jiān)管體系是從1993年開(kāi)始形成的。1993年底，國(guó)務(wù)院頒布了關(guān) 于金融體制改革的決定，規(guī)定：“國(guó)有商業(yè)銀行不得對(duì)非金融企業(yè)投資。要明 確規(guī)定各類非銀行金融機(jī)構(gòu)的資本金數(shù)額、管理人員素質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)及業(yè)務(wù)范圍，并嚴(yán) 格審批，加強(qiáng)管理。對(duì)保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)”?！皣?guó) 有商業(yè)

23、銀行在人、財(cái)、物等方面要與保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)和證券業(yè)脫鉤，實(shí)行分業(yè)經(jīng) 營(yíng)”。1995年又通過(guò)商業(yè)銀行法、保險(xiǎn)法兩部法律，對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制 加以最終確立。1998年頒布了證券法，使分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制進(jìn)一步完善。與此 相適應(yīng)，1992年10月國(guó)務(wù)院成立了證券委（1998撤并于證監(jiān)會(huì)）和證監(jiān)會(huì)，作為 對(duì)證券業(yè)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)（1998年中國(guó)人民銀行對(duì)證券業(yè)的審批監(jiān)管權(quán)也劃給中國(guó)證 監(jiān)會(huì)）；1998年成立了保監(jiān)會(huì)，作為對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)；2003年成立銀監(jiān)會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，這樣，我國(guó)分業(yè)監(jiān)管體制最終形成6 o與我國(guó)目前的金融控股公司模式相對(duì)應(yīng)， 我國(guó)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管模式可以分 為三種：第一，對(duì)以控股公司為母公

24、司的金融集團(tuán)的監(jiān)管。 這些金融集團(tuán)沒(méi)有專門的監(jiān)管 部門，任何部門都不掌握他們的資本是否屬于重復(fù)使用、 是否因?yàn)槔鏇_突損害 了客戶的利益以及他們的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況。盡管銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別對(duì)這 些集團(tuán)下屬的商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司進(jìn)行監(jiān)管，但如果不能控制集團(tuán)整 體風(fēng)險(xiǎn)，那么這些金融集團(tuán)的發(fā)展難免遭受損失。第二，對(duì)以金融機(jī)構(gòu)為母公司的金融集團(tuán)進(jìn)行監(jiān)管， 附屬機(jī)構(gòu)分別由行業(yè)監(jiān)管部 門監(jiān)管，但是由于法律上不明確金融集團(tuán)的法律地位， 所以負(fù)責(zé)對(duì)母公司監(jiān)管的 部門對(duì)金融集團(tuán)整體并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)并表監(jiān)管， 這是這一類金融監(jiān)管中存在的最大問(wèn) 題。第三，對(duì)產(chǎn)業(yè)資本投資入股金融機(jī)構(gòu)形成金融集團(tuán)的監(jiān)管，其中的資本

25、使用、關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題不清楚。這些產(chǎn)業(yè)資本對(duì)金融業(yè)的投資收益盡管在集團(tuán)整體效益中 占比例不大，不是真正的金融集團(tuán)，而屬于混合集團(tuán)或企業(yè)集團(tuán)，但是這種監(jiān)管 真空狀況長(zhǎng)期存在下去很可能形成巨大風(fēng)險(xiǎn)，既不利于被投資金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展， 也會(huì)影響投資企業(yè)自身的發(fā)展。為適應(yīng)我國(guó)金融改革發(fā)展的需要，加強(qiáng)三家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)配合， 提高監(jiān)管效 率，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其從事的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行持續(xù)有效的監(jiān)管，保證金融業(yè)安全高效穩(wěn)健運(yùn)行，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)十分重視相互間的協(xié)調(diào)配 合工作機(jī)制建設(shè)，于2003年6月初成立了專門工作小組，起草了中國(guó)銀行業(yè) 監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員

26、會(huì)在金融監(jiān) 管方面分工合作的備忘錄，并在此次聯(lián)席會(huì)議上討論通過(guò)了該備忘錄。備忘錄 按照分業(yè)監(jiān)管、職責(zé)明確、合作有序、規(guī)則透明、講求實(shí)效的原則，確立了對(duì)金 融控股公司的主監(jiān)管制度，即對(duì)金融控股公司內(nèi)各相關(guān)機(jī)構(gòu)、 業(yè)務(wù)的監(jiān)管，將按 照業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管，而對(duì)金融控股公司的集團(tuán)公司可依據(jù)其主要業(yè)務(wù)性質(zhì)，歸屬相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。該備忘錄還明確了三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其監(jiān)管對(duì)象的 信息收集與交流制度。三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)分別向其監(jiān)管對(duì)象收集信息和數(shù)據(jù)，并負(fù)責(zé)統(tǒng)一匯總、編制各類金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)和報(bào)表， 按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定予以公布；明 確就重大監(jiān)管事項(xiàng)和跨行業(yè)、跨境監(jiān)管中的復(fù)雜問(wèn)題及時(shí)進(jìn)行磋商； 建立了每季 度召開(kāi)聯(lián)席會(huì)議

27、的工作機(jī)制，以及討論、協(xié)商具體專業(yè)監(jiān)管問(wèn)題的經(jīng)常聯(lián)系機(jī)制。 此外，備忘錄還要求切實(shí)加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)之間的政策溝通與協(xié)調(diào)， 對(duì)金融發(fā)展和創(chuàng)新中出現(xiàn)的問(wèn)題，三方要通過(guò)聯(lián)席會(huì)議和經(jīng)常聯(lián)系機(jī)制互通信 息、充分討論、協(xié)商解決，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn) 7 o我國(guó)金融控股公司監(jiān)管中存在的問(wèn)題雖然我們己經(jīng)建立了主監(jiān)管制度來(lái)對(duì)金融控股公司進(jìn)行監(jiān)管，但是由于法律的缺失，沒(méi)有形成一套完整的監(jiān)管框架及原則，金融控股公司尚沒(méi)有對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門。 對(duì)金融控股公司的監(jiān)管涉及多個(gè)行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局， 這些當(dāng)局的監(jiān)管目的，方法和重 點(diǎn)各不相同，不利于彼此理解各自的監(jiān)管方法，更難于統(tǒng)一行動(dòng)。加上各監(jiān)管當(dāng) 局缺乏有效的信息交

28、換機(jī)制，就更難掌握集團(tuán)整體的風(fēng)險(xiǎn)狀況。 經(jīng)驗(yàn)表明，在監(jiān) 管的真空地帶往往是違規(guī)現(xiàn)象嚴(yán)重、 金融風(fēng)險(xiǎn)集中的領(lǐng)域，導(dǎo)致上述我國(guó)金融控 股公司運(yùn)營(yíng)的不規(guī)范和盲目性問(wèn)題的很重要一個(gè)方面不能不說(shuō)就是因?yàn)槿狈Ψ?律和監(jiān)管的制約。在目前我國(guó)金融控股公司監(jiān)管中存在的問(wèn)題具體來(lái)說(shuō)有：被監(jiān)管對(duì)象的界定什么是金融控股公司，什么樣的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該作為金融控股公司納入監(jiān)管范圍？ 如果一家機(jī)構(gòu)對(duì)兩類以上金融機(jī)構(gòu)控股或?qū)ζ鋼碛袑?shí)際控制權(quán)，這一機(jī)構(gòu)是否就應(yīng)視同金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管？比如實(shí)業(yè)資本控股金融機(jī)構(gòu)所形成的事實(shí)上的金融控股 公司，是否應(yīng)納入監(jiān)管范圍等。這些問(wèn)題，都有待進(jìn)一步的深入研究。XXX業(yè)論文 12監(jiān)管體制和模式監(jiān)管體制與模

29、式的確立是金融控股公司監(jiān)管的一個(gè)核心問(wèn)題。目前我國(guó)在銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)監(jiān)管的模式下實(shí)行三方定期聯(lián)席會(huì)議制度的協(xié)同監(jiān)管體制，由于其現(xiàn)在缺乏有效的監(jiān)管合作，對(duì)我國(guó)的金融控股公司母公司的監(jiān)管還不到位， 對(duì) 控股公司子公司的監(jiān)管上缺乏協(xié)調(diào)， 形成了較多的監(jiān)管真空和監(jiān)管重復(fù)問(wèn)題， 對(duì) 于實(shí)行有效監(jiān)管還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要建立更高級(jí)的監(jiān)管體制 8。但具體應(yīng)該 建立怎么樣的新監(jiān)管體制與模式，將是對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管一個(gè)直接的挑戰(zhàn)。監(jiān)管內(nèi)容由于金融控股公司業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，在運(yùn)行中存在的種種風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融控股公司監(jiān) 管的具體內(nèi)容非常復(fù)雜。包括：第一，對(duì)金融控股公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)行監(jiān)管， 即明確金融控股公司的設(shè)立條件和 業(yè)務(wù)

30、范圍。幾乎所有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局都參與金融機(jī)構(gòu)的審批過(guò)程，如果讓先天不足的機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)，則意味著在金融體系中埋下了嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患。 從 金融監(jiān)管的角度來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入的控制是保證金融業(yè)安全穩(wěn)定的有效的預(yù)防性 措施。以往我國(guó)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入審批側(cè)重于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要上，而這是一個(gè)很有彈性的軟約束概念，易產(chǎn)生不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)，加之對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入審批權(quán)沒(méi)有予以 集中統(tǒng)一，因此形成了社會(huì)亂辦金融的現(xiàn)象。現(xiàn)在各金融機(jī)構(gòu)及實(shí)業(yè)為擴(kuò)大業(yè)務(wù) 范圍，又開(kāi)始對(duì)金融控股公司這種形式日益熱衷， 如何防范新的金融控股公司熱， 具體如何設(shè)立金融控股公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，以防范新的金融風(fēng)險(xiǎn)，是我國(guó)金融控股公司監(jiān)管一個(gè)亟待解決的問(wèn)

31、題。第二，對(duì)金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，金融控股公司是跨行業(yè)、跨區(qū)域的多種金融 機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)的整合體。在產(chǎn)品市場(chǎng)上，擔(dān)任著市場(chǎng)角逐者的角色，在金融市 場(chǎng)上擔(dān)任發(fā)行中介、投資者、融資者、信息提供者等多種角色。因此，金融控股 公司在享受規(guī)模經(jīng)濟(jì)、投資組合效應(yīng)帶來(lái)的好處的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中會(huì)也涉及到 各種風(fēng)險(xiǎn)9。一般來(lái)講，金融控股公司存在的風(fēng)險(xiǎn)，最主要的是資本重復(fù)計(jì)算 導(dǎo)致的高財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)。資本的重復(fù)計(jì)算，是指同一資本被用于兩個(gè)或更多的法人實(shí)體以抵御風(fēng)險(xiǎn)。金融控股公司內(nèi)部存在較為復(fù)雜的持股關(guān)系，勢(shì)必存在資本在集團(tuán)內(nèi)部的重復(fù)計(jì)算問(wèn) 題，當(dāng)母公司對(duì)子公司持股，而這部分股本已經(jīng)計(jì)入子公司的資產(chǎn)負(fù)

32、債表時(shí)，就 會(huì)發(fā)生資本的雙重計(jì)算。因此，如果不剔除這些重復(fù)計(jì)算的資本，金融控股公司 就可以通過(guò)這種重復(fù)計(jì)算的資本，在法律允許的范圍內(nèi)極大的舉借債務(wù)，這樣， 從金融控股公司整體上看，就會(huì)產(chǎn)生資本不足和超過(guò)監(jiān)管部門規(guī)定的高財(cái)務(wù)杠桿 風(fēng)險(xiǎn)。巴林銀行的倒閉給我們提供了很深刻的教訓(xùn)。金融控股公司各子公司之間的關(guān)聯(lián)交易增大了進(jìn)行內(nèi)幕交易的可能性。子公司之問(wèn)的關(guān)聯(lián)交易包括資金和商品的相互劃撥，相互擔(dān)保以及為了避稅和逃避監(jiān)管而 進(jìn)行的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移。這些關(guān)聯(lián)交易使得各子公司之間進(jìn)行內(nèi)幕交易相對(duì)比較容易， 透明度較差，而一旦發(fā)生內(nèi)幕交易，必然會(huì)妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)和損害投資者的利益。監(jiān)管配套措施不完善對(duì)金融控股公司的監(jiān)管不僅

33、需要政府監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查，外部審計(jì)機(jī)制及行業(yè)自律的監(jiān)管配套措施也發(fā)揮著重要的作用， 但是我國(guó)現(xiàn)實(shí)中卻一直忽視了外部審 計(jì)及行業(yè)自律作用的發(fā)揮，缺少有力有效的外部約束機(jī)制，在很大程度上抑制了 我國(guó)金融控股公司監(jiān)管的有效性，因此我們今后必須注重監(jiān)管配套措施的完 善。監(jiān)管法律缺失金融控股公司相關(guān)法律的缺失都造成了瓶頸性的制約。 法律缺失使現(xiàn)有監(jiān)管體制 對(duì)金融控股公司監(jiān)管時(shí)缺少法律依據(jù)， 致使上述種種監(jiān)管問(wèn)題無(wú)法順利解決， 因 此我們必須加快金融控股公司立法進(jìn)程10。但金融控股公司是一種金融跨業(yè)經(jīng) 營(yíng)的模式，不僅與金融分業(yè)法律制度之間存在沖突與矛盾， 而且其運(yùn)營(yíng)過(guò)程中還 將涉及到公司法中的人格否定和

34、關(guān)聯(lián)交易、反壟斷法與反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、金融法 上的信息披露制度等，因此我們不僅需要金融控股公司的單項(xiàng)立法，還需要相關(guān)法律的配套性改革，這無(wú)疑是一個(gè)浩大系統(tǒng)的工程?？傊S著我國(guó)金融控股公司的發(fā)展及外資金融控股公司的進(jìn)入，監(jiān)管不力使我國(guó)金融控股公司發(fā)展中隱藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。 我們必須加快研究對(duì)金融控股公司 的監(jiān)管制度建設(shè)，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)上述我國(guó)金融控股公司監(jiān)管中存在的問(wèn)題提出 解決對(duì)策，這是促進(jìn)我國(guó)金融控股公司在今后金融業(yè)全面開(kāi)放后順利發(fā)展的重要 條件之一。XXX業(yè)論文 4健全我國(guó)金融控股公司外部監(jiān)管的建議監(jiān)管對(duì)象的確定我國(guó)應(yīng)納入監(jiān)管的金融控股公司應(yīng)為以控股公司形式存在，其主要資產(chǎn)明顯分布在銀行、

35、證券、保險(xiǎn)中的兩種或兩種以上金融領(lǐng)域中，控股公司母公司至多從事 銀行、證券、保險(xiǎn)中的一種業(yè)務(wù)，而其余業(yè)務(wù)由其控股子公司經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)。凡是符合此概念的都應(yīng)作為金融控股公司受到監(jiān)管。對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)控股模式 形成的金融控股公司和商業(yè)銀行控股模式形成的金融控股公司已經(jīng)分離組建的 規(guī)范的金融控股公司毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)納入金融控股公司的監(jiān)管，重點(diǎn)在于對(duì)實(shí)業(yè)部門 投資形成的金融控股公司應(yīng)視不同情況予以監(jiān)管。第一，對(duì)于已經(jīng)分離金融投資與非金融投資設(shè)立了規(guī)范的控股公司如山東鑫源控股有限公司，應(yīng)該納入監(jiān)管范圍對(duì)其進(jìn)行直接監(jiān)管。對(duì)于尚未分離金融投資與非金融投資的企業(yè)集團(tuán)如海爾集 團(tuán)，應(yīng)要求其以設(shè)立控股公司的方式集中集團(tuán)

36、的金融投資，并由有關(guān)金融監(jiān)管部門對(duì)控股公司實(shí)施監(jiān)管。第二，對(duì)于控股存款類金融機(jī)構(gòu)的非金融企業(yè)，應(yīng)由監(jiān) 管當(dāng)局視同金融控股公司實(shí)施監(jiān)管。 第三，對(duì)于非控股型的金融投資，應(yīng)由監(jiān)管 當(dāng)局視不同情況對(duì)投資主體提出必要的監(jiān)管要求。第四，監(jiān)管當(dāng)局還應(yīng)關(guān)注那些名義上不是控股股東，但對(duì)金融控股公司及其子公司的決策有重大影響力的相關(guān) 人員11。監(jiān)管體制的確定目前全球金融控股公司監(jiān)管體制大致可以分為三種類型：其一是分業(yè)監(jiān)管體制。即對(duì)金融控股公司母公司層面暫未監(jiān)管， 而是對(duì)集團(tuán)內(nèi)部 各金融子公司進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間有明確監(jiān)管合作機(jī)制。但是這種 監(jiān)管體制因?yàn)樾畔⒐蚕頇C(jī)制不完善，協(xié)調(diào)成本高，容易產(chǎn)生監(jiān)管真空。

37、其二是牽頭監(jiān)管體制，也叫傘形監(jiān)管體制。即根據(jù)金融集團(tuán)的特點(diǎn)，在多個(gè)監(jiān)管 機(jī)構(gòu)中指定一家為牽頭監(jiān)管者，負(fù)責(zé)對(duì)金融控股公司進(jìn)行整體監(jiān)管， 其他監(jiān)管機(jī) 構(gòu)進(jìn)行功能監(jiān)管。在實(shí)行牽頭監(jiān)管體制的國(guó)家中，美國(guó)具有很強(qiáng)的代表性。美聯(lián) 儲(chǔ)是金融股公司的基本監(jiān)管，也稱為傘形監(jiān)管者，金融控股公司的銀行類子公司 仍由美聯(lián)儲(chǔ)、貨幣監(jiān)理署、州銀行監(jiān)管者和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等共同監(jiān)管，證券 交易委員會(huì)和州保險(xiǎn)監(jiān)管署分別負(fù)責(zé)對(duì)證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管 12。其二是一一體化監(jiān)管體制，即銀行保險(xiǎn)證券等監(jiān)管機(jī)構(gòu)合而為一，由一家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管整個(gè)金融業(yè)。如日本、英國(guó)、德國(guó)正在效仿這種體制。三種形式在合作層次上由低到高，體現(xiàn)在信息共享

38、上的不同。在這一方面一體化 監(jiān)管體制最有優(yōu)勢(shì)，并且能避免監(jiān)管真空。對(duì)金融控股公司實(shí)行一體化監(jiān)管正成 為引人注目的趨勢(shì)，目前世界上有近 56個(gè)國(guó)家和地區(qū)金融監(jiān)管上采用或正朝這 種形式邁進(jìn)。我國(guó)如果要適應(yīng)對(duì)金融控股公司監(jiān)管的要求，就需要對(duì)我國(guó)現(xiàn)行監(jiān) 管體制進(jìn)行較大的改革。改革我國(guó)金融監(jiān)管體制可分為兩個(gè)階段：第一階段我國(guó)應(yīng)采用美國(guó)式的牽頭監(jiān)管 模式，在銀監(jiān)會(huì)、證券會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別對(duì)金融控股公司的銀行子公司、證券子公 司、保險(xiǎn)子公司進(jìn)行監(jiān)管的基礎(chǔ)上，增設(shè)一個(gè)金融監(jiān)管委員會(huì)對(duì)金融控股公司母 公司進(jìn)行整體監(jiān)管。第二階段是在我國(guó)徹底實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制以后，在金融控股公司發(fā)展成熟之后，建立一個(gè)統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

39、之所以目前采用牽頭監(jiān)管體制，是因?yàn)槭紫葼款^監(jiān)管體制既能夠在保持現(xiàn)行分業(yè) 監(jiān)管體制下，保證對(duì)其各子公司實(shí)施有效的分業(yè)監(jiān)管， 又能夠確保對(duì)金融控股公司總部的監(jiān)管，對(duì)總部的合并報(bào)表以及各子公司之間的關(guān)聯(lián)交易和資金流動(dòng)狀況 實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管。其次，對(duì)于金融控股公司實(shí)行牽頭監(jiān)管還有利于加強(qiáng)對(duì)外資金融 機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，有利于對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)實(shí)行開(kāi)放式保護(hù)。一方面，實(shí)行牽頭監(jiān)管， 既可以保證牽頭監(jiān)管機(jī)構(gòu)下三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別對(duì)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)的外資銀行、外資保險(xiǎn)公司、外資證券公司及外資基金公司實(shí)行有效的分業(yè)監(jiān)管和業(yè)務(wù)限制，還可以透過(guò)牽頭的金融監(jiān)管委員會(huì)對(duì)進(jìn)入我國(guó)的外資金融機(jī)構(gòu)背后的金融控股公司 總部提出各種合理的審查要求，或

40、與有關(guān)國(guó)家的金融監(jiān)管當(dāng)局相互配合對(duì)外資金 融控股公司的總部實(shí)施有效監(jiān)管。另一方面，實(shí)行牽頭監(jiān)管，可以綜合考慮各業(yè) 態(tài)中資金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況，對(duì)于某一行業(yè)中實(shí)力較弱的中資金融機(jī)構(gòu)給予適當(dāng) 照顧，通過(guò)允許其在其他領(lǐng)域里拓展業(yè)務(wù)等辦法來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)能力，從而在對(duì)外開(kāi)放的條件下實(shí)現(xiàn)對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)的適度合理保護(hù)， 防止中資金融機(jī)構(gòu)因在某一領(lǐng) 域里準(zhǔn)備不足而導(dǎo)致全線崩潰。最后，選擇這種模式是因?yàn)槲覈?guó)目前推行這種監(jiān)管體制其組織成本是最低的，對(duì)目前成熟的監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系不用做較大的變動(dòng)，不會(huì)出現(xiàn)由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的變動(dòng)而導(dǎo) 致的監(jiān)管銜接不上，同時(shí)亦具備了分業(yè)監(jiān)管的專業(yè)化與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。監(jiān)管模式的確定在監(jiān)管模式的選擇上主要有功能

41、監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管兩種。功能監(jiān)管是按金融業(yè)務(wù)的 性質(zhì)區(qū)分所屬監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)一個(gè)給定的金融活動(dòng)均由同一監(jiān)管者監(jiān)管。 機(jī)構(gòu)監(jiān)管 是按照被監(jiān)管對(duì)象類型不同由不同的監(jiān)管部門監(jiān)管。 從國(guó)際趨勢(shì)看，各國(guó)金融監(jiān) 管機(jī)構(gòu)正在由機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管為主。盡管我國(guó)現(xiàn)在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的大環(huán)境下已經(jīng)出現(xiàn)混合經(jīng)營(yíng)的金融控股公司，但是我國(guó)目前對(duì)己有的混合經(jīng)營(yíng)仍以分業(yè)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管為準(zhǔn)，這與金融監(jiān)管的內(nèi)在要求以及國(guó)際金融監(jiān)管發(fā)展的趨勢(shì)不一致， 鑒于此，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，采取以功能型監(jiān) 管為主導(dǎo)的監(jiān)管模式是我國(guó)的必然選擇。功能型監(jiān)管有其不可比擬的優(yōu)勢(shì)。首先， 功能型監(jiān)管更能適應(yīng)新形式下我國(guó)金融業(yè)發(fā)展對(duì)監(jiān)管體制的要求，對(duì)金融服務(wù)功能進(jìn)行分

42、類并指定相應(yīng)監(jiān)管制度，以服務(wù)功能分類的銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等的 監(jiān)管仍分別由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)執(zhí)行。其次，功能監(jiān)管按業(yè)務(wù)分類，以靈 活判斷的方式來(lái)定義金融產(chǎn)品，當(dāng)新型業(yè)務(wù)出現(xiàn)后，分別由銀監(jiān)會(huì)判斷是否屬于 銀行業(yè)務(wù)、由證監(jiān)會(huì)判斷是否屬于證券業(yè)務(wù)、由保監(jiān)會(huì)判斷是否屬于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)， 如果各監(jiān)管機(jī)構(gòu)出現(xiàn)分歧，則上交金融監(jiān)管委員會(huì)進(jìn)行最后裁決， 功能監(jiān)管將更 加有利于我國(guó)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的專業(yè)化和國(guó)際化。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)監(jiān)管主要內(nèi)容縱觀有關(guān)國(guó)際組織以及各國(guó)的監(jiān)管法規(guī)，對(duì)金融控股公司的監(jiān)管一般包括市場(chǎng)準(zhǔn) 入條件及退出、資本充足率要求、對(duì)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易和風(fēng)險(xiǎn)集中度的限制等方面的 內(nèi)容。金融控股公司的

43、市場(chǎng)準(zhǔn)入及退出國(guó)際上對(duì)于金融控股公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入， 一般都采取市場(chǎng)原則，只要達(dá)到監(jiān)管當(dāng)局 所規(guī)定的要求，都可成為金融控股公司。日、美、歐等監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融控股公司 的設(shè)立主要考慮：反壟斷；資本充足；管理良好。為此，在其有關(guān)法律中都有一 些禁止性條款。例如，日本禁止成立控股公司的類型有： 公司集團(tuán)的規(guī)模大，并且在一定數(shù)量的 主要事業(yè)領(lǐng)域分別擁有不同的大規(guī)模公司； 大規(guī)模金融公司和從事金融或與金融 密切相關(guān)業(yè)務(wù)的公司；在相互間有關(guān)聯(lián)性的一定數(shù)量（金融類為3家以上）的主要 事業(yè)領(lǐng)域分別擁有不同的、在各事業(yè)領(lǐng)域所占銷售份額在 10%Z上的公司。欲成 為或欲成立銀行控股公司者，都必須事先取得金融廳的批準(zhǔn)。審

44、批時(shí)將審查：良 好的收支預(yù)測(cè)；并表時(shí)自有資本的充足度；人事組成；銀行的經(jīng)營(yíng)管理能力等。 美國(guó)對(duì)銀行并購(gòu)限制如下：集團(tuán)內(nèi)所有銀行吸收存款的比例在單一州內(nèi)不得超過(guò) 30%在全國(guó)范圍內(nèi)不得超過(guò) 10%并購(gòu)前如果所吸收存款已經(jīng)超過(guò)上述市場(chǎng)份 額，則不得再收購(gòu)其他銀行。美聯(lián)儲(chǔ)Y條例規(guī)定，美國(guó)的銀行控股公司可向 FRB申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司，但必須滿足：充足的資本；良好的管理；滿意的公 共（社區(qū)再投資）評(píng)級(jí)。英國(guó)和德國(guó)成立金融控股公司，雖不需要金融監(jiān)管當(dāng)局的審批，但其設(shè)立實(shí)際也 受到兩國(guó)有關(guān)法律的制約。例如在英國(guó)，凡是符合公司法要求成立的公司， 欲經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)，必須向FSA申請(qǐng)并得到批準(zhǔn)13。從籌辦主體來(lái)看

45、，我國(guó)金融控股集團(tuán)呈現(xiàn)多樣化，既有股份制金融機(jī)構(gòu)牽頭，如 中信、平安集團(tuán)，也有制造業(yè)企業(yè)集團(tuán)，如海爾、魯能集團(tuán)等。在我國(guó)金融監(jiān)管 體制尚未完備之際，多元化的發(fā)起主體通過(guò)集團(tuán)形式進(jìn)入金融市場(chǎng)， 對(duì)我國(guó)金融 業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展來(lái)說(shuō)未必是件好事。所以，我國(guó)金融控股集團(tuán)的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制應(yīng)當(dāng) 以對(duì)金融集團(tuán)發(fā)起人、控股股東等關(guān)鍵實(shí)體監(jiān)控為中心，有所側(cè)重、有所加強(qiáng)： 首先，通過(guò)監(jiān)管者之間信息合作機(jī)制， 在涉及市場(chǎng)進(jìn)入的審查時(shí)，各監(jiān)管部門應(yīng) 當(dāng)向主監(jiān)管部門提供集團(tuán)關(guān)鍵實(shí)體的信息，以便對(duì)大股東進(jìn)行“適宜性”評(píng)估。其次，對(duì)不同關(guān)鍵實(shí)體準(zhǔn)入要求應(yīng)當(dāng)有所側(cè)重， 對(duì)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，建立金融 集團(tuán)的申請(qǐng)，主要考察其各種財(cái)務(wù)指標(biāo)

46、狀況、 經(jīng)營(yíng)記錄、綜合性業(yè)務(wù)的人員儲(chǔ)備 等；對(duì)企業(yè)設(shè)立金融集團(tuán)，不僅要審查上述條件，還要求其說(shuō)明建立集團(tuán)的充足 理由，闡述業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，出于金融業(yè)安全，原則上現(xiàn)階段我國(guó)應(yīng)當(dāng)限制企業(yè)建 立金融集團(tuán)。再次，監(jiān)管者可以拒絕批準(zhǔn)那些組織結(jié)構(gòu)極其復(fù)雜，難以進(jìn)行有效 監(jiān)管的多元化金融集團(tuán)成立，要求多元化金融集團(tuán)的子公司或附屬機(jī)構(gòu)必須是一 個(gè)實(shí)質(zhì)性實(shí)體，不能作為“殼公司”以及任何作為逃避監(jiān)管工具的實(shí)體的存在， 一旦發(fā)現(xiàn)這種情況，監(jiān)管者有權(quán)不發(fā)放或者撤消這家機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)執(zhí)照。最后，在法律上明確審批的實(shí)體要求和程序要求，監(jiān)管者要嚴(yán)格依法定條件審批。另外，在金融控股公司監(jiān)管中還應(yīng)設(shè)計(jì)市場(chǎng)退出的規(guī)則指定， 規(guī)定金融控

47、股公司 的變更和終止事項(xiàng)。應(yīng)當(dāng)注重事前在不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間設(shè)計(jì)好應(yīng)對(duì)方案， 特別是 對(duì)于金融控股公司子公司以及分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)危機(jī)處理問(wèn)題， 必須對(duì)母公司給予 子公司的援救行為做出一定的限制，必要時(shí)對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)處理，防止由于對(duì)分 支機(jī)構(gòu)的援助而導(dǎo)致母公司倒閉，從而引發(fā)更大范圍的金融市場(chǎng)震蕩。對(duì)資本充足率的監(jiān)管資本充足率是對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行有效監(jiān)管、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要措施之一，它最早 由巴塞爾委員會(huì)用于對(duì)跨國(guó)銀行的監(jiān)管。資本充足率是金融審慎監(jiān)管的主要內(nèi) 容，是衡量金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健、安全的重要標(biāo)準(zhǔn)。從各國(guó)金融監(jiān)管的實(shí)踐來(lái)看，在資 本充足率的監(jiān)管上應(yīng)注意三個(gè)方面：首先，要剔除在整個(gè)集團(tuán)層次上資本的重復(fù)計(jì)算和控

48、股公司以債務(wù)投資的部分， 準(zhǔn)確計(jì)算出整個(gè)集團(tuán)真實(shí)的自有資本金和對(duì)外負(fù)債， 并對(duì)不同類型金融集團(tuán)制定 出相應(yīng)的資本充足率要求。由于層層控股或相互持股，必然會(huì)在整個(gè)集團(tuán)層次上 產(chǎn)生資本的重復(fù)計(jì)算，從對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管角度看，這一資本結(jié)構(gòu)是脆弱的。 當(dāng)控股公司以債務(wù)發(fā)行收入作為對(duì)子公司的投資， 對(duì)子公司是實(shí)有資本，但就整 個(gè)集團(tuán)而言，子公司的這筆資本實(shí)際來(lái)自集團(tuán)的對(duì)外債務(wù)，等于增大了整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿，降低了集團(tuán)的資本充足率。再加之資本重復(fù)計(jì)算因素相互作用，進(jìn) 一步增大了控股公司的資本脆弱性。其次，作好未受監(jiān)管的控股公司或子公司的資本充足率要求，并且要合并參股子公司的資本以及保護(hù)少數(shù)股東權(quán)益。金融

49、控股集團(tuán)或其他控股金融機(jī)構(gòu)的混合企 業(yè)集團(tuán)均可能出現(xiàn)不受金融監(jiān)管的母公司或子公司， 由于它們和受監(jiān)管的金融機(jī) 構(gòu)同屬一個(gè)集團(tuán)，其資本不足會(huì)對(duì)集團(tuán)的資本充足率產(chǎn)生實(shí)際影響，為此在合并計(jì)算集團(tuán)層次資本充足率時(shí)，根據(jù)不同情況將未受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的資本充足率一起考 慮。最后，資本充足率監(jiān)管的不同層次和資本在集團(tuán)內(nèi)不同子公司的分布狀況。對(duì)金融控股公司資本充足率的監(jiān)管，實(shí)際包括三個(gè)層次：其一是控股公司本身的資本 充足率；其二是控股子公司或其他持股公司的資本充足率； 其三是將整個(gè)金融控 股公司視作一個(gè)整體的資本充足率。 資本在集團(tuán)內(nèi)不同子公司的分布，對(duì)集團(tuán)整 體實(shí)際的資本充足狀況會(huì)產(chǎn)生影響。 盡管集團(tuán)合并資本在總

50、量上充足，但由于不 同金融機(jī)構(gòu)對(duì)資本數(shù)量與性質(zhì)的要求不同，為此，在對(duì)集團(tuán)資本充足水平進(jìn)行評(píng) 估時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)適當(dāng)考慮不同金融機(jī)構(gòu)的資本差異。為更好地對(duì)我國(guó)金融控股公司的資本充足性進(jìn)行監(jiān)管，我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對(duì)以下問(wèn)題予以充分重視：首先，我國(guó)金融控股公司資本充足性的監(jiān)管應(yīng)該遵循巴塞爾委員會(huì)的有關(guān)規(guī)定，除金融控股公司自身應(yīng)當(dāng)符合有關(guān)資本充足率的要求外， 金融集團(tuán)整體也應(yīng)當(dāng)符 合資本充足的要求，以防止風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)的傳遞?，F(xiàn)有的分業(yè)度量方法是針對(duì)獨(dú) 立的金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的，但在集團(tuán)結(jié)構(gòu)下這種度量方式并不可靠。 比如，即使集團(tuán) 當(dāng)中每個(gè)金融機(jī)構(gòu)可能都滿足該行業(yè)的單一監(jiān)管資本要求，但在集團(tuán)水平上的資 本可能是

51、不足的。其次，必須建立有效的集團(tuán)整體的資本充足情況監(jiān)管機(jī)制。 要建立一種對(duì)金融集 團(tuán)資本充足監(jiān)管的衡量技術(shù)，而這種技術(shù)要達(dá)到以下目標(biāo)：能夠鑒別和指出重復(fù) 或多次計(jì)算資本金的情況，即因公司間相互控股，而造成同一筆資本金被兩個(gè)或 更多的法人實(shí)體用來(lái)抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)的情況；能夠鑒別和指出母公司通過(guò)舉債向下屬企 業(yè)進(jìn)行權(quán)益投資，而導(dǎo)致過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿的情況；能夠查明和指出不受監(jiān)管的中 間控股公司所造成的重復(fù)或多次計(jì)算資本金的情況， 這種中間控股公司持有經(jīng)營(yíng) 金融業(yè)務(wù)的子公司或隸屬企業(yè)的股份；能夠查明和指出金融集團(tuán)內(nèi)部不受監(jiān)管的 實(shí)體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，確定其資本金要求。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中的監(jiān)管根據(jù)歐盟建議案的定義，風(fēng)險(xiǎn)集中是

52、指金融集團(tuán)內(nèi)一個(gè)或多個(gè)實(shí)體承擔(dān)的可 能遭受損失的所有風(fēng)險(xiǎn)暴露，而且這些風(fēng)險(xiǎn)暴露數(shù)量之大，足以威脅到金融集團(tuán) 內(nèi)一個(gè)或多個(gè)受管制實(shí)體的清償能力或其金融頭寸。以下情況將引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)集中： 對(duì)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)公司或不動(dòng)產(chǎn)的投資； 地區(qū)性或其他相關(guān) 聯(lián)的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)；投資性或契約性等風(fēng)險(xiǎn)的綜合。為了防止金融控股公司在總體上風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于某些特定交易對(duì)象、地區(qū)、部門和金融市場(chǎng)，聯(lián)合論壇監(jiān)管原則、歐盟建議案以及有關(guān)國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局均 對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)集中進(jìn)行控制。其一是設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)集中的數(shù)量限額，即對(duì)整個(gè)金融控股公 司與集團(tuán)外單一交易對(duì)象的總的交易金額進(jìn)行控制。 如日本金融廳規(guī)定，金融控 股公司對(duì)同一家公司的授信

53、總額不得超過(guò)其自有資本的 25%如果對(duì)大型集團(tuán)， 不得超過(guò)40%其二是要求金融控股公司建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理制度及內(nèi)部控制機(jī) 制；其三是健全的報(bào)告制度以及公眾信息披露制度。要求金融控股公司定期向監(jiān) 管者報(bào)告其相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)集中狀況；賦予監(jiān)管者有效實(shí)施監(jiān)管的權(quán)利。 監(jiān)管當(dāng)局應(yīng) 對(duì)這些程序與機(jī)制進(jìn)行審查與評(píng)價(jià)15。完善我國(guó)金融控股公司的監(jiān)管配套措施建立外部審計(jì)機(jī)制外部審計(jì)對(duì)于保證金融控股集團(tuán)公司的正常運(yùn)作具有重要作用。 為了協(xié)調(diào)控股母 公司與子公司之間的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)規(guī)定：金融控股公司必須指定一 家外部審計(jì)企業(yè)負(fù)責(zé)向監(jiān)管當(dāng)局提供金融控股公司整體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告， 集團(tuán)內(nèi) 的子公司可以分別接受不同的

54、外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的評(píng)估。發(fā)揮行業(yè)自律組織的監(jiān)管作用國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)代表國(guó)家執(zhí)行金融監(jiān)管， 主要是建立公平、合理、科學(xué)的金融法制 環(huán)境。對(duì)于金融控股公司日常經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常出現(xiàn)的問(wèn)題，可以由金融業(yè)行業(yè)公會(huì)按市場(chǎng)規(guī)則解決。我國(guó)應(yīng)充分發(fā)揮金融業(yè)行業(yè)公會(huì)的監(jiān)管作用，這既有利于鍛煉金 融控股公司自我約束和自我調(diào)控能力，又有利于金融控股公司走上良性競(jìng)爭(zhēng)的道 路。由行業(yè)公會(huì)來(lái)制定規(guī)范金融控股公司安全與健康經(jīng)營(yíng)的公約，并要求其會(huì)員嚴(yán)格遵守，以加強(qiáng)金融控股公司的自律約束。同時(shí)，這類組織可以將市場(chǎng)動(dòng)向、 市場(chǎng)發(fā)展障礙等信息及時(shí)有效地傳遞給政府的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，使其制定出更好的政策或及時(shí)消除發(fā)展障礙，促進(jìn)金融控股公司的健康發(fā)展。加快我

55、國(guó)金融控股公司的立法完善現(xiàn)行金融法律法規(guī)在已經(jīng)批準(zhǔn)成立的幾家金融控股公司試點(diǎn)取得成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，逐步修改和完善現(xiàn)行商業(yè)銀行法、證券法、保險(xiǎn)法、公司法等金融法規(guī)中限制金融控股公司發(fā) 展的條款，為金融控股公司的健康發(fā)展掃除法律上的障礙。比如，商業(yè)銀行法第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng) 業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外?！弊C券法第6條規(guī)定：”證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分 業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立?！北ｋU(xiǎn) 法第105條第三款：“保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，不得用于

56、 設(shè)立保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)。制定專門的金融控股公司法律由于金融控股公司是一種特殊形態(tài)的公司，盡管金融控股公司所屬的各金融類子 公司基本上都有相關(guān)的法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)予以規(guī)制，但仍應(yīng)以現(xiàn)行的公司法、商業(yè) 銀行法作為基本依據(jù)，完善其中的控股公司和母子公司法律制度，在此基礎(chǔ)上以特別法的形式制定金融控股公司法。完善相關(guān)配套法律在已有的相關(guān)法律中增加并完善規(guī)范金融控股公司的內(nèi)容，如會(huì)計(jì)法、稅收法等，使這些法律對(duì)于金融控股公司更具有可操作性。同時(shí)為了維持金融秩序的穩(wěn)定， 保護(hù)金融業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，防止金融控股集團(tuán)勢(shì)力過(guò)于集中，也要制定與金融控股公 司密切相關(guān)的法律，如反壟斷法、隱私權(quán)保護(hù)法、關(guān)聯(lián)企業(yè)法等。但就現(xiàn)階段而言，鑒于金融控