城市建設(shè)投資有限公司戰(zhàn)略實施課件

1、戰(zhàn) 略 實 施 方 案2005-12-13報告一級目錄一、戰(zhàn)略實施基本原則二、建立商業(yè)公司文化三、夯實公司基礎(chǔ)管理四、提高三項關(guān)鍵能力五、公司融資思路設(shè)計六、戰(zhàn)略實施的調(diào)整7/27/20222報告二級目錄一公司經(jīng)營原則二項目布局原則三項目組合原則四投資交易原則7/27/20223公司經(jīng)營原則：是公司為了實施其發(fā)展戰(zhàn)略而進行日常決策所必須遵循的行為準則，以保證公司前進方向的準確性政府引導、市場機制、企業(yè)運作1經(jīng)濟效益與社會效益兼顧2投資方、合作方和整個社會共同發(fā)展3政府引導是遵循政府意圖，市場機制的核心是等價交換，企業(yè)運作的核心是資本盈利；經(jīng)濟利益是指投資資本的價值，社會效益是指投資項目的使用價

2、值，一個項目的兩面；共同發(fā)展是指公司相關(guān)利益集團的和諧發(fā)展，既不能唯利是圖，也不能不計資本成本。7/27/20224項目布局原則：作為投資公司，項目是實施公司戰(zhàn)略的手段，公司必須考慮自身的具體管理能力，進行科學的項目布局項目精：公司應當慎重選擇投資項目，好中選優(yōu)1數(shù)量少：公司同時運作的項目數(shù)量不能太多2規(guī)模大：大項目的毛利空間較大，管理成本率相對較低3這三項原則是一個問題的三個方面，作為國有投資公司，有其優(yōu)勢，也有其劣勢。項目精是從項目本身的質(zhì)量角度來看，需要篩選出市場風險低、毛利潤空間大的項目；數(shù)量少和規(guī)模大是從管理的角度來看，云南城投剛剛成立，管控機制尚不成熟，運作經(jīng)驗尚不豐富，目前難以駕

3、馭過多的項目，利用大項目的資本優(yōu)勢抗衡民營公司的管理優(yōu)勢。7/27/20225項目組合原則：業(yè)務組合只解決公司發(fā)展戰(zhàn)略層面的問題，項目組合是既定戰(zhàn)略下的經(jīng)營方針，通過業(yè)務組合平衡公司的經(jīng)營風險大小結(jié)合：在項目組合時，大項目與小項目搭配進行，大項目往往周期比較長，資本投資金額大，見效比較慢。這里所指的“小項目”是相對而言的，與前面從絕對角度來講的“項目大”原則并不矛盾；1虛實結(jié)合：由于云南城投是一家全資的國有企業(yè)，它必須承擔一些省政府職能，有些項目必須實做，通過它換取政府資源或獲取利潤和現(xiàn)金；有些項目就只能虛做，多加宣傳，擴大社會影響；2長短結(jié)合：城市基礎(chǔ)建設(shè)項目的一個共性是建設(shè)周期長、投資回收

4、時間長、資金占壓大，這是基礎(chǔ)建設(shè)的一個通病，因此公司要特別注意項目的長短結(jié)合，降低公司的資金鏈和流動性風險。3項目組合原則要解決的核心問題是公司經(jīng)營的利潤問題和現(xiàn)金流量問題。在市場經(jīng)濟條件下，任何企業(yè)都必須依靠自我滾動前進，只有平穩(wěn)發(fā)展才能保證公司的長期繁榮，大小結(jié)合、虛實結(jié)合、長短結(jié)合就是為了確保公司的平穩(wěn)發(fā)展，云南城投作為一家新興公司，在起步時就應該注意這個問題，為未來的健康發(fā)展掃清前進道路上的人為障礙。7/27/20226投資交易原則：投資公司與其它公司運作模式的基本區(qū)別是其頻繁的項目“投入/退出”，公司的價值在每一次交易中增值或貶值交易增值：投資任何一個項目都要進行深入的研究，考慮該項

5、目是否能夠給公司帶來價值增值或獲得某種潛在資源，對于不能給公司帶來價值增值的項目堅決不投資，或者堅決中止；1風險可控：風險與收益是伴生的，但是在投資決策做出前，一定要充分考慮項目的風險性，是否在公司的可承受范圍內(nèi)，是否在公司的可控范圍內(nèi)，不投資風險無法承受或控制的項目；2現(xiàn)金流入：項目投資帶來的價值增值是否可以帶來現(xiàn)金的流入，經(jīng)營賬面利潤是否可以變成現(xiàn)金流入，這是投資公司經(jīng)營成敗的關(guān)鍵點，公司應該堅持“現(xiàn)金為王”的投資理念。3交易增值、風險可控、現(xiàn)金流入是投資公司必須堅持的基本準則；投資公司風險集中在一次又一次的投資交易，增值得快，貶值得也快；由于交易都是在信息不對稱的條件下完成，投資決策信息

6、幾乎都不是充分必要條件，堅持一定的基本準則是控制投資風險必不可少的手段。7/27/20227報告一級目錄一、戰(zhàn)略實施基本原則二、建立商業(yè)公司文化三、夯實公司基礎(chǔ)管理四、提高三項關(guān)鍵能力五、公司融資思路設(shè)計六、戰(zhàn)略實施的調(diào)整7/27/20228報告二級目錄一科學的企業(yè)文化對企業(yè)發(fā)展的影響二政府背景投資公司的市場化轉(zhuǎn)型三建立適應三項經(jīng)營原則的企業(yè)文化7/27/20229企業(yè)文化作為企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，對企業(yè)的發(fā)展具有重要意義企業(yè)文化企業(yè)文化是戰(zhàn)略實施的關(guān)鍵要素之一企業(yè)文化為戰(zhàn)略提供成功的動力企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)文化與企業(yè)戰(zhàn)略的適應和協(xié)調(diào)企業(yè)文化會幫助或者阻礙企業(yè)戰(zhàn)略的實施。當企業(yè)文化與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配時

7、，強有力的企業(yè)文化會促進戰(zhàn)略更好地實施；當沒有這種匹配關(guān)系時，則會阻礙企業(yè)戰(zhàn)略的實施。7/27/202210科學的企業(yè)文化具有強大的凝聚力，為企業(yè)員工創(chuàng)造充分的發(fā)展空間，吸引優(yōu)秀人才，穩(wěn)定人才，創(chuàng)造企業(yè)競爭優(yōu)勢，使企業(yè)充滿活力，保持領(lǐng)先企業(yè)文化集中反映了員工共同的價值觀、理念和利益，對每個員工都具有一種強大的感召力，可以把員工的思想、行為引導到實現(xiàn)企業(yè)目標上來，使企業(yè)形成一種利益共同體。 企業(yè)的社會責任體現(xiàn)在自身的經(jīng)營活動中，按照科學規(guī)律管理企業(yè)，逐步樹立企業(yè)的良好社會形象，使企業(yè)在社會上建立高度信譽。 企業(yè)文化通過共同的價值觀，增強員工對企業(yè)的認同感和歸屬感，使員工產(chǎn)生對工作的責任感、自豪感

8、和使命感，從而調(diào)動員工工作積極性，發(fā)揮員工的主人翁意識，實現(xiàn)自身價值 。公司的文化氛圍能夠以無形的、非正式的、非強制性的方式，對員工的思想和行為進行約束，促使員工為企業(yè)的最高目標去奮斗，使得企業(yè)上下團結(jié)一致，增強企業(yè)的競爭力。 增強企業(yè)凝聚力調(diào)動員工積極性樹立企業(yè)良好形象提高企業(yè)競爭力7/27/202211報告二級目錄一科學的企業(yè)文化對企業(yè)發(fā)展的影響二政府背景投資公司的市場化轉(zhuǎn)型三建立適應三項經(jīng)營原則的企業(yè)文化7/27/202212在快速變革的市場條件下，面對市場的激烈競爭，具有政府背景的投資公司從經(jīng)營理念到企業(yè)行為都要進行市場化轉(zhuǎn)型工作效率不高官本位思想嚴重比較強的等級觀念機關(guān)作風依靠現(xiàn)代企

9、業(yè)制度和機制做保障，建立起一支職業(yè)化的經(jīng)理人隊伍企業(yè)行為被動接受上級指令，缺乏自求變革和發(fā)展的動力員工缺乏主動變革的意識被動變革主動應對市場競爭，進行企業(yè)變革創(chuàng)新主動出擊，有選擇地搶占市場主動改革7/27/202213在快速變革的市場條件下，面對市場的激烈競爭，具有政府背景的投資公司從經(jīng)營理念到企業(yè)行為都要進行市場化轉(zhuǎn)型（續(xù)1）粗放經(jīng)營、不計成本盲目擴張的意識比較明顯缺乏成本觀念和合理科學的預算規(guī)劃粗放投資必須確立正確的效益觀和低成本競爭觀，并要落實到具體的投融資決策和財務管理行為中效益優(yōu)先由于壟斷形成的“老大”心態(tài)依然存在在市場競爭中習慣處于守勢，很少采取主動出擊的市場策略“老大”心態(tài)市場競

10、爭日益加劇，需要不斷強化危機意識，并將這種危機意識迅速轉(zhuǎn)化為對市場的主動出擊和主動占領(lǐng)危機意識7/27/202214在快速變革的市場條件下，面對市場的激烈競爭，具有政府背景的投資公司從經(jīng)營理念到企業(yè)行為都要進行市場化轉(zhuǎn)型（續(xù)2）盡管員工接受了一些先進理念，但一旦落實到具體行動上，特別是當改革與員工自身利益發(fā)生沖突時，員工的抱怨和不滿便隨之而來，改革也面臨重重阻力局部利益企業(yè)的維系和發(fā)展要求每一位員工都以企業(yè)利益最大化為唯一目標，有時甚至要以犧牲部分員工的利益為代價整體利益企業(yè)內(nèi)部的收入沒有市場化，高層人員收入低于市場水平，低層人員收入高于市場水平，收入拉不開差距平均主義為更好地激勵優(yōu)秀人才，體

11、現(xiàn)人才價值，實行以業(yè)績?yōu)閷虻膱蟪曛贫?，合理拉開收入差距拉開差距7/27/202215市場經(jīng)濟環(huán)境對云南城投的企業(yè)文化提出了新的要求與市場經(jīng)濟相適應的企業(yè)文化特點 反映企業(yè)的特點，具有清晰的價值導向 主導企業(yè)的經(jīng)營活動，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展 融入“靈活經(jīng)營、市場競爭”的理念，充分體現(xiàn)時代精神 激發(fā)員工的積極性，增強企業(yè)活力現(xiàn)在的市場環(huán)境需要云南城投將傳統(tǒng)的做事風格與現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理理念相結(jié)合，打造一只敬業(yè)、創(chuàng)新、高效的團隊主動地適應/變通/及時調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營理念、價值目標、道德規(guī)范和行為方式，由觀念的轉(zhuǎn)變到行為、形象的更新，這個過程也就是企業(yè)文化的創(chuàng)新過程。7/27/202216報告二級目錄一

12、科學的企業(yè)文化對企業(yè)發(fā)展的影響二政府背景投資公司的市場化轉(zhuǎn)型三建立適應三項經(jīng)營原則的企業(yè)文化7/27/202217依據(jù)公司經(jīng)營原則，確立公司企業(yè)文化的核心經(jīng)濟效益與社會效益兼顧投資方、合作方和整個社會共同發(fā)展公司經(jīng)營原則政府引導、市場機制、企業(yè)運作企業(yè)文化核心闡明追求效益和效率的經(jīng)營理念，兼顧社會責任強調(diào)相關(guān)利益主體和諧發(fā)展的經(jīng)營理念，表明公司文化的包容性樹立以市場為導向的經(jīng)營理念，具有積極參與市場競爭的意識需要強調(diào)的是，企業(yè)文化的塑造不是一次性完成的工作，它只有隨著企業(yè)的發(fā)展和變化而做出及時的調(diào)整和改變，才能對企業(yè)的長期發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。 7/27/202218建設(shè)企業(yè)文化的關(guān)鍵點統(tǒng)一領(lǐng)導

13、層思想營造文化氛圍溝通渠道暢通持續(xù)推動嚴明獎懲以價值理念為導向，確立統(tǒng)一的行為準則，自始至終、言行一致地以公司價值最大化作為處理問題的 依據(jù)領(lǐng)導層首先要對城投公司價值最大化的目標有統(tǒng)一的認識，并在經(jīng)營決策中能鮮明地體現(xiàn)出來領(lǐng)導層的經(jīng)營管理以價值理念為導向，并積極支持和鼓勵遵循價值最大化的一切行動和個人領(lǐng)導層自覺以公司價值最大化作為經(jīng)營管理行為的準則，并自覺接受員工的監(jiān)督和約束要創(chuàng)造一種以公司價值最大化為核心的企業(yè)文化氛圍，扶持和倡導這種理念將這種理念清晰地表達出來，讓員工清楚地了解，并貫穿于企業(yè)文化建設(shè)工作的全過程在新員工招聘、挑選、培訓時宣傳、貫徹這一理念高層與中層、中層與一般員工之間，可通

14、過會議、培訓、交談等方式達到統(tǒng)一價值理念的目的一般員工和高層之間，可以通過設(shè)立某種越級溝通方式，使價值理念統(tǒng)一同一層級相同或不同部門之間保持良好溝通，對公司整體計劃和決策協(xié)調(diào)運作，以產(chǎn)生協(xié)同價值通過公司制度、組織架構(gòu)和行為規(guī)范對公司理念持續(xù)倡導、推動，使之長期延續(xù)下去在制度與規(guī)范推進過程中，要以各個目標的提高為依據(jù)公司的每項戰(zhàn)略決策都同價值理念相吻合，各項經(jīng)營都在公司價值最大化的目標下持續(xù)推動在執(zhí)行制度與規(guī)范的過程中，要以嚴明的獎懲措施表明公司實施價值理念的態(tài)度，由上而下，身體 力行，使員工能上行下效獎懲制度的設(shè)置要和公司的價值理念相一致，通過績效管理的方法，鼓勵正確的行為和態(tài)度長期執(zhí)行，使其

15、產(chǎn)生持久作用并深入人心7/27/202219報告一級目錄一、戰(zhàn)略實施基本原則二、建立商業(yè)公司文化三、夯實公司基礎(chǔ)管理四、提高三項關(guān)鍵能力五、公司融資思路設(shè)計六、戰(zhàn)略實施的調(diào)整7/27/202220報告二級目錄一完善戰(zhàn)略導向的組織保障體系二規(guī)范主要管理流程與業(yè)務流程三建立人力資源保障體系四建立云南省的政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)五建立項目運作和資產(chǎn)管理體系六建立投資退出機制7/27/202221云南城投的遠景與戰(zhàn)略定位要求組織具備四項保障能力對下屬公司的控制經(jīng)營風險控制對集團內(nèi)部的控制戰(zhàn)略執(zhí)行力組織結(jié)構(gòu)保障公司未來的戰(zhàn)略定位遠景：成為區(qū)域性城市建設(shè)投資行業(yè)的領(lǐng)跑者發(fā)展方向：成為城市基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的專業(yè)化公司，有所

16、為有所不為發(fā)展區(qū)域：以云南省區(qū)為主，適當時機選擇性進入全國部分地區(qū)核心業(yè)務：以城市改造板塊為核心，教育板塊和醫(yī)療板塊兼顧城市改造板塊的經(jīng)營，水務板塊相機配套于城市改造板塊的經(jīng)營（通水）7/27/202222為了降低投資風險，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略意圖，建議董事會應具備三大核心管理職能投融資決策職能考核/薪酬職能審計監(jiān)察職能說明：公司規(guī)模擴大后，可將三大職能設(shè)計為專業(yè)委員會，以增加監(jiān)管力度，控制風險對公司長期發(fā)展戰(zhàn)略和重大投資、融資決策進行研討并和決策，負責下屬控股子公司的重大投融資決策進行審批。負責制定公司總部高管人員的考核標準并進行考核，負責制定審查公司總部高管人員的薪酬政策與方案；負責監(jiān)督下屬公司的

17、考核標準和薪酬政策。負責公司內(nèi)、外部審計的溝通、監(jiān)督和核查工作，負責監(jiān)督下屬子公司的資產(chǎn)審計和監(jiān)察狀況。7/27/202223建議新增融資管理部，并明確其關(guān)鍵職能近 期遠 期融資管理部建立融資管理體系強化融資決策強化融資成本控制控股子公司的融資決策控股子公司的融資成本控制控股子公司融資活動審查和跟蹤7/27/202224適當調(diào)整公司現(xiàn)有部門的有關(guān)職能，盡早適應投資公司的發(fā)展需要現(xiàn)有部門職能調(diào)整項目發(fā)展部加強投資機會管理加強項目調(diào)研加強投資機會的篩選1234投資管理部提高投資決策的支持力度建立項目管理體系建立控股子公司的資產(chǎn)管理體系財務部加強投資定價成本和資本成本的管理職能加強會計內(nèi)部控制職能加

18、強公司審計監(jiān)察職能綜合辦公室加強品牌建設(shè)職能強化政府公關(guān)職能完善制度管理職能完善流程管理職能說明：當云南城投規(guī)模擴大后，部門職能還需調(diào)整，繼續(xù)完善組織結(jié)構(gòu)，以控制投資風險7/27/202225報告二級目錄一完善戰(zhàn)略導向的組織保障體系二規(guī)范主要管理流程與業(yè)務流程三建立人力資源保障體系四建立云南省的政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)五建立項目運作和資產(chǎn)管理體系六建立投資退出機制7/27/202226流程的設(shè)計與不斷完善規(guī)范，必須基于戰(zhàn)略定位、制度體系和相應的組織結(jié)構(gòu)保障明確的戰(zhàn)略定位清晰的組織結(jié)構(gòu)清晰的部門職能規(guī)范的制度體系工作效率高工作質(zhì)量高適當制衡完整流程體系的標志7/27/202227隨著公司規(guī)模的不斷擴張，公司

19、流程管理工作應不斷深入將流程管理職能劃歸綜合辦公室進行統(tǒng)一管理；流程的修訂和完善需參考公司戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)和最新制度；關(guān)鍵業(yè)務管理流程的范圍可根據(jù)不同時期的戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。指導控股子公司的流程制定與完善修訂內(nèi)部已有的流程完善內(nèi)部各級流程定期修編核心流程，確保適用性時間公司與下屬公司之間的流程編制流程管理的關(guān)鍵點7/27/202228規(guī)范、科學的流程應滿足以下四個特性云南城投的流程設(shè)計與優(yōu)化匹配性與公司發(fā)展戰(zhàn)略相匹配與公司文化相匹配與公司人員數(shù)量和素質(zhì)的實際情況是否匹配與管理目標是否一致控制性流程的推動力量和關(guān)鍵控制點（風險控制）明確流程各環(huán)節(jié)負責人誰可以控制流程，這種控制是定性還是定量操

20、作性流程實施的難點在哪里流程實施的成本是否合理流程能否充分保障公司各部門的職能發(fā)揮高效性 流程是否能夠保持較高的工作效率流程能否解決工作中的扯皮現(xiàn)象和不明確因素7/27/202229在現(xiàn)階段，應抓緊建立與完善公司內(nèi)部管理的四大核心流程核心管理流程相關(guān)部門1項目調(diào)研和篩選流程項目發(fā)展部2項目投資立項決策流程項目發(fā)展部3業(yè)務工作匯報流程投資管理部4公司資金支出管理流程財務部在這里是按現(xiàn)有組織結(jié)構(gòu)描述，組織結(jié)構(gòu)調(diào)整后從新7/27/202230云南城投最為緊迫的四大核心管理流程1.項目調(diào)研與篩選流程機會信息機會信息機會信息機會信息投資信息處理小組信息分級信息評估專家小組判斷終止否是項目發(fā)展部經(jīng)理分管副

21、總經(jīng)理綜合判斷前期調(diào)研是判斷終止投資機會信息管理人員必須是精通投資業(yè)務的專家，能夠正確評估信息價值；投資機會信息一般數(shù)量巨大，可能有90%以上的機會信息在進入前期調(diào)研階段就被終止，控制機會信息管理成本。無序、繁多的投資機會信息洶涌而來?。?/27/202231云南城投最為緊迫的四大核心管理流程2.項目投資立項決策流程初步可研投資機會信息前期調(diào)研判斷項目庫否是判斷否是深入可研判斷董事會否是判斷建設(shè)立項否是4321投資決策的程序不能少；投資決策必須謹慎；每個階段的判斷（決策）由什么樣的人來執(zhí)行，這是一個重要問題；在董事會前已經(jīng)被否決的項目都要定期通報董事會或董事會下屬的投資決策委員會；董事會投資決

22、策委員會必須聘請行業(yè)專家，并認真考慮專家意見。7/27/202232云南城投最為緊迫的四大核心管理流程3.業(yè)務工作匯報流程投資管理部分管領(lǐng)導董事長業(yè)務/項目負責人審閱、出示意見總經(jīng)理整理25編制項目階段性經(jīng)營分析報告1項目階段性匯報是城投公司管理者了解項目信息、加強項目管理的一種有效手段；項目匯報采用逐級審閱并出示意見的形式，該意見作為下一階段項目實施管理的依據(jù)，公司管理者出示的意見均要存檔，作為將來項目分析、總結(jié)的參考。項目階段性經(jīng)營分析報告審閱、出示意見3審閱、出示意見4存檔項目實施管理流程7/27/202233申請部門分管領(lǐng)導總經(jīng)理填寫資金支出申請單資金支出申請單財務部財務經(jīng)理審核是否同

23、意審核是否同意復核3000元及以上是是是財務副總部門經(jīng)理審核是否同意審核是否同意核對并支付費用是124568會計審核票據(jù)是否同意3是云南城投最為緊迫的四大核心管理流程4.資金支出審批流程董事長審批是否同意7是資金支出審批作為云南城投公司一項核心管理職能，必須加強管控。為了有效控制財務風險，需要強化資金集中管理的力度。因此，本流程對城投公司原有的資金支出管理辦法進行了調(diào)整，對各項資金支出均實行集體聯(lián)簽制，公司高管人員根據(jù)資金支出額度逐級審核，董事長具有資金支出的最終審批權(quán)。否7/27/202234關(guān)于“資金支出審批流程”的說明資金的支出性質(zhì)審查：審查資金支出的合理性、合規(guī)性，如資金的用途、金額是

24、否符合公司已發(fā)布文件的規(guī)定，如果文件尚未規(guī)定，是否事前已向有關(guān)領(lǐng)導請示；資金支出的程序?qū)彶椋宏P(guān)注報銷單據(jù)的審核/復核/審批程序，除特殊情況外，必須堅持財務部、分管領(lǐng)導、財務副總、總經(jīng)理、董事長的從低級到高級的審核程序；審核關(guān)注點：財務經(jīng)理與財務副總不僅進行實質(zhì)性審查，還要進行（發(fā)票本身的）形式審查；其他領(lǐng)導只需進行實質(zhì)性審查。審核/復核/審批注意事項為了加強公司財務風險控制，改革了公司的資金支出審批流程。但是，考慮到董事長的工作特點，不影響公司各項工作正常開展，當董事長不在公司時，擬建立董事長授權(quán)審批制度和傳真簽批制度；授權(quán)審批制度：一次報銷或借款叁仟元以下，董事長可以授權(quán)公司總經(jīng)理審批，總經(jīng)

25、理審批后即可到財務部支出現(xiàn)金。董事長回公司后辦理補簽手續(xù)；傳真簽批制度：一次報銷或借款在叁仟元以上壹萬元以下，總經(jīng)理簽字后，由財務部經(jīng)理與董事長溝通傳真簽字事宜，在取得傳真簽字件后，財務部可以支出現(xiàn)金。董事長回公司后辦理補簽手續(xù)；一次報銷或借款壹萬元以上時，不得使用采取授權(quán)審批和傳真簽字方式。建立董事長“授權(quán)審批”制度7/27/202235報告二級目錄一完善戰(zhàn)略導向的組織保障體系二規(guī)范主要管理流程與業(yè)務流程三建立人力資源保障體系四建立云南省的政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)五建立項目運作和資產(chǎn)管理體系六建立投資退出機制7/27/202236云南城投戰(zhàn)略的貫徹和執(zhí)行，不僅需要完善的人力資源管理體系給以保障，還需培養(yǎng)

26、一支能夠滿足公司未來發(fā)展的高素質(zhì)人才隊伍高素質(zhì)人才隊伍通過培訓灌輸公司文化，增強認同感和提高員工的工作技能對工作效果進行評定，督促員工按要求完成工作任務通過薪酬和激勵措施提高員工的工作積極性，增強對工作的滿意感通過崗位設(shè)計和分析明確崗位工作任務和對員工的素質(zhì)要求運用合適的標準，通過合適的渠道為公司找到合適的人才招聘與晉升管理薪酬福利管理崗位設(shè)計分析和人力資源規(guī)劃培訓管理績效管理人力資源管理保障體系 人力資源管理職能歸屬于辦公室，部門各崗位職責不明晰； 人員整體素質(zhì)無法滿足投資公司發(fā)展的客觀需要； 績效管理體系尚未建立，公司員工執(zhí)行力不夠； 薪酬結(jié)構(gòu)與設(shè)計以個人資歷為出發(fā)點，行政色彩強烈，無法充

27、分調(diào)動員工積極性。公司人力資源管理的核心問題7/27/202237云南城投改變當前的人才素質(zhì)現(xiàn)狀，可從兩方面入手確定人才缺口與素質(zhì)差距內(nèi)部選拔培訓外部招聘 成立人力資源部，將培訓管理職能加以強化 完善培訓管理制度、制定培訓管理流程 培訓方式應以短期和專業(yè)培訓為主 培訓人選的確定需要有明確、公開、公平的流程 成立人力資源部，將招聘管理職能歸入其中 制定完善的招聘管理制度和招聘管理流程 招聘方式主要解決中高級管理和專業(yè)人才的緊缺 招聘效果會受到目公司編制和薪酬激勵效果的約束內(nèi)外結(jié)合綜合提升7/27/202238建立起績效管理體系，并結(jié)合云南城投業(yè)務特征，制定各個崗位的關(guān)鍵業(yè)績考核指標（KPI），才

28、能使績效考核真正落到實處公司發(fā)展戰(zhàn)略客戶營運服務設(shè)定關(guān)鍵業(yè)績指標短期目標長期目標確認績效障礙人員技術(shù)公司流程克服績效障礙人員技術(shù)公司流程評估與監(jiān)控考核指標體系意外報告行動計劃指導與激勵員工評估薪酬、培訓、發(fā)展將公司經(jīng)營方向轉(zhuǎn)換為績效標準啟動實現(xiàn)績效標準的行動根據(jù)績效標準監(jiān)控什么是我們的障礙？運用績效管理影響員工行為確定戰(zhàn)略方向與業(yè)務定位7/27/202239隨著公司控股子公司的增加，績效管理工作還應不斷深入復制城投的考核管理體系時，應充分考慮薪酬和培訓制度的配套；控股子公司經(jīng)理班子的考核指標確定，需經(jīng)過董事會審批；控股子公司高層以外員工考核指標與結(jié)果，需在總部人力資源部備案；根據(jù)業(yè)務特點，對K

29、PI進行定期修訂。設(shè)計控股子公司高層考核指標定期修訂KPI指標時間績效管理的關(guān)鍵點指導控股子公司中基層員工的考核根據(jù)子公司情況“復制”考核管理7/27/202240條件成熟時建立科學的薪酬管理體系，切實發(fā)揮薪酬的激勵作用崗位分析和價值評估應充分體現(xiàn)投資公司基本特點，確保核心人才的薪酬具有市場競爭性；薪酬結(jié)構(gòu)設(shè)計應充分考慮公司原有體系，并要保證對員工的激勵性；薪酬水平的確定應以充分激勵為最終目標，達到“內(nèi)部公平，外部競爭”的激勵效果。價值評估薪酬水平設(shè)計薪酬設(shè)計的關(guān)鍵點薪酬結(jié)構(gòu)設(shè)計崗位分析薪酬設(shè)計的思路7/27/202241報告二級目錄一完善戰(zhàn)略導向的組織保障體系二規(guī)范主要管理流程與業(yè)務流程三建

30、立人力資源保障體系四建立云南省的政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)五建立項目運作和資產(chǎn)管理體系六建立投資退出機制7/27/202242云南城投在城市開發(fā)業(yè)務上的定位為“一級半開發(fā)商”，這種介于政府和普通運營商之間的特殊身份，決定了培育和充分利用政府資源的重要性省全資控股+城市開發(fā)政府普通房地產(chǎn)開發(fā)商土地一級半開發(fā)商政府土地儲備機構(gòu)體制改革政策雖然名義上是符合公司法的國有獨資公司，但在人事權(quán)、財務權(quán)和投資決策權(quán)上，往往受到母公司的制約與限制；完成政府交辦項目時與省政府的博弈會直接影響公司收益。投融資政策在公用基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革的沖擊下，云南城投要想以更快的速度發(fā)展，必須靈活的運用多種形式進行融資，在省政府態(tài)度消極

31、、市政府見利起意的環(huán)境中，這類政策的支持尤其關(guān)鍵。土地相關(guān)政策作為土地一級半開發(fā)商，在獲取土地一級開發(fā)資質(zhì)和獲取生地時，與當?shù)卣g的博弈，對公司運作成本產(chǎn)生最為直接的影響。可能需要的政策支持大型運營商7/27/202243加強培育政府關(guān)系資源，云南城投需要注重五項基本工作明確政府公關(guān)目標建立政府公關(guān)意識組織與人力保障公關(guān)渠道保障1234在公司內(nèi)部強化對政府的主動公關(guān)意識明確政府的政策和背后的意圖；明確城投政策需求設(shè)定相應的崗位職責專門負責重要外事接待政府公關(guān)的渠道應多元化：日常往來、政府活動、官員來訪、定期拜訪等除以上重要工作外，對于政府關(guān)系的培育，更需要強化高層領(lǐng)導培育政府資源的積極作用

32、57/27/202244在以上五項措施中重點加強以下兩個方面的工作，以保證政府公關(guān)的有效性和持續(xù)性在公司內(nèi)部設(shè)立承擔政府公關(guān)職責的專職崗位，主要承擔政府公關(guān)職能，負責與有關(guān)政府公關(guān)聯(lián)系工作；招聘具有政府關(guān)系背景以及豐富公關(guān)工作經(jīng)驗的人才加盟；聘請離休的原省政府/機關(guān)高層領(lǐng)導擔任顧問，推動政府公關(guān)活動；制定政府關(guān)系工作計劃，針對不同政府關(guān)系對象，進行適當分工，分別對口聯(lián)系國土資源廳（局）、建設(shè)廳（局）、省政府、昆明市政府及各地州市各政府機關(guān)。 組織與人力保障措施制定與政府日常往來的相關(guān)流程，并對相關(guān)人員進行禮儀培訓；積極參加政府組織的各類業(yè)務相關(guān)的活動，以建立人脈關(guān)系；邀請具有特殊身份、名望的領(lǐng)

33、導（不限于云南?。┑焦緟⒂^具體項目，加深其對項目的了解，加強云南城投的品牌知名度，以建立往來關(guān)系；定期拜訪相關(guān)部門的負責人，以了解最新政策和云南省的相關(guān)規(guī)劃。公關(guān)渠道保障7/27/202245報告二級目錄一完善戰(zhàn)略導向的組織保障體系二規(guī)范主要管理流程與業(yè)務流程三建立人力資源保障體系四建立云南省的政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)五建立項目運作和資產(chǎn)管理體系六建立投資退出機制7/27/202246在項目前期和籌備階段，云南城投應注意四大關(guān)鍵問題投資機會管理投融資決策項目策劃項目團隊投資機會信息管理人員必須足夠?qū)I(yè)；控制投資機會和信息的管理成本；建議把可行性研究分成兩個或三個階段：初步可研深度可研決策性可研。制定相應

34、的制度、流程，并嚴格貫徹執(zhí)行；董事會前被否定的投融資項目需備案并定期進行匯報；聽取外部專家意見，謹慎進行投資和融資安排。規(guī)劃應適度超前，可聘請外部專家；投資安排和預算應上報董事會批準；設(shè)計合理的組織結(jié)構(gòu)和管控模式，對項目公司進行監(jiān)控。項目公司依據(jù)公司法進行運作；項目責任人由經(jīng)理班子提名，董事會任命；依據(jù)不同的項目規(guī)模設(shè)定人事任免權(quán)限。項目運作管理階段項目前期與籌備階段127/27/202247在項目運作管理階段，云南城投應注意根據(jù)不同的項目特點，適當調(diào)整管理模式，并注意四大關(guān)鍵問題合同管理費用管理質(zhì)量管理風險管理建立規(guī)范的合同管理制度與流程；大額合同需聘請外部法律專家?guī)椭鷽Q策；合同簽訂時應注意

35、三大關(guān)鍵權(quán)限的歸屬：優(yōu)先收益權(quán)、管理控制權(quán)和資產(chǎn)處置權(quán)。項目發(fā)生費用需定期上報總部；不定期對發(fā)生費用進行審查，控制風險；資金使用變動超出預算10%時，應及時上報董事會進行決議。采取招標方式進行工程質(zhì)量的控制；合作伙伴的選擇要求：豐富的運作經(jīng)驗、優(yōu)秀的品牌；項目質(zhì)量標準發(fā)生變動時，應及時上報董事會進行決議。穩(wěn)健投資，控制項目投資節(jié)奏；將風險管理職能劃歸專門部門進行強化；重點監(jiān)控市場風險和資金成本風險；建立風險處置機制，并將處置結(jié)果及時匯報董事會。項目運作管理階段項目前期與籌備階段127/27/202248報告二級目錄一完善戰(zhàn)略導向的組織保障體系二規(guī)范主要管理流程與業(yè)務流程三建立人力資源保障體系四

36、建立云南省的政府關(guān)系網(wǎng)絡(luò)五建立項目運作和資產(chǎn)管理體系六建立投資退出機制7/27/202249非正常項目退出機制：宏觀經(jīng)濟/產(chǎn)業(yè)政策等眾多不確定因素的變化，可能導致項目的中止，作為專業(yè)投資公司需建立項目退出機制，盡可能減少項目的損失宏觀經(jīng)濟的變化產(chǎn)業(yè)政策的變化市場的變化立項的失誤其它因素的變化項目繼續(xù)實施的意義？中止：原投資打水漂！繼續(xù)：更大投資風險！項目非正常情況下的退出，關(guān)鍵要素是考慮沉沒成本的大小，要把握時機，力爭投資變現(xiàn)7/27/202250正常項目退出機制：作為專業(yè)投資公司，在公司投資實現(xiàn)盈利的時候，也應采取合理的投資組合和融資手段，通過項目退出機制，降低資金鏈可能帶來的財務風險投資組

37、合股權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)交易上市退出新股發(fā)行條件產(chǎn)權(quán)交易掛牌國內(nèi)+國際退出制度建立的關(guān)鍵點：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相關(guān)項目的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，國內(nèi)公司采用現(xiàn)金交易最佳； 通過國內(nèi)上市退出，需經(jīng)過較長的上市等待期，且在流通上也受到限制；實物資產(chǎn)通過產(chǎn)權(quán)交易中心退出。實物資產(chǎn)股權(quán)資產(chǎn)7/27/202251報告一級目錄一、戰(zhàn)略實施基本原則二、建立商業(yè)公司文化三、夯實公司基礎(chǔ)管理四、提高三項關(guān)鍵能力五、公司融資思路設(shè)計六、戰(zhàn)略實施的調(diào)整7/27/202252報告二級目錄一項目調(diào)研和篩選能力二項目立項決策能力三公司融資管理能力7/27/202253對項目進行調(diào)研和篩選是投資公司的一項基礎(chǔ)性工作，是項目投資決策的重要依據(jù)，是投資公司提高

38、投資效益、預防決策失誤、保證項目正常運營的基礎(chǔ)市場競爭環(huán)境下相關(guān)利益主體的市場化選擇政府管理經(jīng)濟和服務企業(yè)的職能趨于市場化銀行及金融部門開始全面市場化運作企業(yè)作為投資主體的地位進一步明確符合市場規(guī)律的投資、融資體系逐步建立完善市場化運作對投資公司的項目調(diào)研和篩選提出了更高、更嚴格的要求7/27/202254項目投資作為重要的戰(zhàn)略決策，決策的科學性要求很高，項目投資失誤將給企業(yè)帶來極大的不良后果。因此，對項目進行科學的調(diào)研和篩選是項目投資決策的重要環(huán)節(jié)，必須予以高度重視項目調(diào)研和篩選所關(guān)注的問題項目的市場前景在市場規(guī)則已經(jīng)變化的環(huán)境下，作為具有政府背景的投資公司，必須切實提高項目的調(diào)研和篩選能力

39、項目建設(shè)和運營的必要資源項目的投資效益項目的風險分析產(chǎn)品和服務的競爭性項目決策失誤的預防城投公司作為一家成立不久的投資公司，在進行項目投資時更要慎重，目前公司投資分析和項目管理人員的素質(zhì)與投資公司的要求還有一定差距，因此，必須加強相關(guān)人員的項目調(diào)研和篩選能力。7/27/202255在市場經(jīng)濟條件下，云南城投必須按照商業(yè)化投資公司的模式運營，在進行項目調(diào)研和篩選時，除對社會效益和技術(shù)指標進行評價外，更要特別注重對財務指標的評價、融資方案的選擇和投資風險的分析項目可行性研究的主要內(nèi)容市場分析和預測資源條件分析技術(shù)方案投資估算融資方案風險分析社會評價財務評價從公司目前制作的可行性研究報告來看，在論證

40、項目融資方案、財務評價及風險分析等方面還存在不足之處，不足以作為投資決策的充分依據(jù)7/27/202256從投資的角度把握財務評價、融資方案和風險分析的關(guān)注點財務評價融資方案風險分析1、選定財務評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；2、估算銷售收入和成本費用；3、編制財務評價報表，進行盈利能力和償債能力分析；4、進行不確定性分析；5、編制財務評價報告。1、投資估算；2、資金來源選擇；3、資本金和債務資金的結(jié)構(gòu)；4、融資方案分析。1、風險因素識別；2、風險評估（專家評估、風險因素取值評定、概率分析）；3、風險防范對策選擇。在初創(chuàng)期，城投公司每個投資項目的成敗對公司的生存發(fā)展都具有重大影響，因此，進行項目調(diào)研和篩選時必須依

41、照“項目精、數(shù)量少、規(guī)模大”的布局原則，謹慎行事。7/27/202257存在問題改進措施借助外部專家力量（專家訪談、專家打分、購買專業(yè)投資機構(gòu)報告等）管理理念轉(zhuǎn)變：給予充分時間調(diào)研篩選管理方式轉(zhuǎn)變：專業(yè)人員負責建立、完善行業(yè)信息資料庫人員能力和素質(zhì)不足項目調(diào)研和篩選時間倉促資料積累不足云南城投作為具有政府背景的投資公司，由于受到政府機關(guān)辦事風格的影響，市場化意識仍有欠缺，從領(lǐng)導到員工的思想觀念還需轉(zhuǎn)變，需要不斷強化公司經(jīng)營的風險意識。分析公司項目調(diào)研和篩選能力不強的原因，采取相應措施予以改進7/27/202258報告二級目錄一項目調(diào)研和篩選能力二項目立項決策能力三公司融資管理能力7/27/20

42、2259與投資條件和環(huán)境相聯(lián)系的投資策略投資條件與投資環(huán)境分析收益/風險評價投資方案實施投資方案分析目標：投資決策的原則策略：總體規(guī)劃數(shù)據(jù)、信息收集分析方法與評價指標選擇備選方案分析比較是否投資具體方案投資時機投資方式（投資角色、產(chǎn)權(quán)形式）融資方式、財務結(jié)構(gòu)、投資組合風險評估與防范融資、建設(shè)、經(jīng)營市場分析政策分析自身條件分析項目立項決策所應關(guān)注的問題項目立項決策是決定項目投資最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，決策的科學性要求很高。因此，對項目的立項決策必須予以高度重視，切實提高公司高層的立項決策能力和完善立項決策程序項目立項決策的實質(zhì)就是對收益與風險的權(quán)衡后做出選擇7/27/202260根據(jù)城投公司的特點和現(xiàn)狀

43、，在對項目立項決策時，要掌握好投資收益與風險的平衡，把握好“寧缺勿濫”的原則由于投資交易都是在信息不對稱的條件下完成，投資決策信息幾乎都不是充分必要條件，堅持一定的基本原則是控制投資風險必不可少的手段；風險與收益是伴生的，在投資決策之前，一定要充分考慮項目的風險性，是否在公司的可承受范圍內(nèi)及是否在公司的可控范圍內(nèi)，絕不投資風險無法承受或控制的項目。投資公司必須堅持的投資基本原則交易增值現(xiàn)金流入風險可控7/27/202261建立投資決策委員會/機制：“投資決策”是項目立項的唯一通道，建議成立公司投資決策委員會，并完善委員會表決機制股東大會專業(yè)委員會經(jīng)理班子董事會監(jiān)事會職能部門職能部門職能部門職能

44、部門職能部門職能部門項目公司項目公司項目公司項目公司項目公司項目公司項目公司投資決策委員會考核/薪酬委員會審計監(jiān)察委員會預算管理委員會投資決策委員會包括所有董事，非董事公司高級管理人員可以列席會議，發(fā)揮專家作用，但沒有表決權(quán)；投資決策委員會可以外聘專家，提供專家意見，董事在投票前必須充分與慎重考慮外部專家意見。7/27/202262項目立項投資的審批權(quán)：股東大會根據(jù)“權(quán)利-責任-效率”的原則，科學合理確定董事會與股東大會的項目投資金額審批權(quán)限項目投資金額是指單一項目總體預算投資金額；按照項目投資金額大小確定項目的審批權(quán)限等級；股東大會授權(quán)董事會批準一定金額范圍內(nèi)的項目立項權(quán)（即投資決策權(quán)）；超

45、過一定金額范圍以外的項目在董事會批準后還需股東大會的批準。單一項目投資金額股東大會審批授權(quán)董事會審批7/27/202263報告二級目錄一項目調(diào)研和篩選能力二項目立項決策能力三公司融資管理能力7/27/202264投資公司融資能力的強弱直接影響到投資項目的正常運轉(zhuǎn)，為保證項目的順利實施，必須科學預測投資所需資金的來源、數(shù)量和時間，加強公司的融資管理能力 公司融資管理所關(guān)注的問題 融資時必須確定各類資金的數(shù)額，使自有資金和 借入資金保持一個合理的比例，以避免發(fā)生較大 的財務風險 合理確定資金來源結(jié)構(gòu) 由于公司為取得某種資金的使用權(quán)必須付出一定 代價，因此必須綜合考慮各種因素，選擇最經(jīng)濟 方便的資金

46、來源，以最小的代價獲得所需資金 降低融資成本，提高融資效益 融資數(shù)額應以滿足公司開展業(yè)務的最低需要量為 限，籌措資金應避免過早和過遲進入公司，以免 造成資金閑置和不能及時滿足需要 正確把握融資的數(shù)量和時間 目前，會計職能與融資職能都集中在公司財務部門，而財務部人員又缺乏投資、融資工作經(jīng)歷，需要加強培訓。因此，在條件成熟后，需要有專人負責公司融資管理工作，或設(shè)立專門的融資管理部。7/27/202265在公司走上正軌后，要設(shè)立專門的融資管理部門或指定專門的融資管理人員負責融資工作，并由一名公司高管人員直接主管該項工作，該高管人員要具有廣泛的外部關(guān)系和很強的溝通能力；融資管理人員需要掌握金融專業(yè)知識

47、，具有較強的與商業(yè)銀行、投資銀行、政策銀行溝通的能力；及早確定項目的主要資金來源，確保項目融資的法律結(jié)構(gòu)嚴謹無誤；充分利用項目投資(或參與)各方對項目利益的追求和熱情，妥善處理項目投資(或參與)各方的利益沖突，保證項目的主要投資者投入足夠的資源；考慮到城建投資項目一般不屬于高額回報的投資領(lǐng)域，因此進行融資時需要在融資總量與融資成本之間尋求平衡，避免不惜資金成本而片面追求融資總量的風險。融資管理作為投資公司最重要的風險控制點之一（資金鏈條），需要在以下幾方面采取措施，提高公司融資管理能力7/27/202266報告一級目錄一、戰(zhàn)略實施基本原則二、建立商業(yè)公司文化三、夯實公司基礎(chǔ)管理四、提高三項關(guān)鍵

48、能力五、公司融資思路設(shè)計六、戰(zhàn)略實施的調(diào)整7/27/202267報告二級目錄一股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計二商業(yè)銀行債務融資思路三證券市場權(quán)益融資思路四集團總部債券融資思路7/27/202268公司外部融資的基本方式只有兩種，一是股權(quán)融資，二是債務融資，其它所有的融資方式是上述兩種融資方式的組合公司的融資方式內(nèi)部融資經(jīng)營利潤資產(chǎn)折舊外部融資股權(quán)融資債務融資7/27/202269股權(quán)融資有兩個主要優(yōu)點，一是權(quán)益資金具有永久性，非常穩(wěn)定；二是公司股權(quán)資本是公司債務融資杠桿的基礎(chǔ)特點股權(quán)融資債務融資時間跨度根據(jù)公司法的規(guī)定，股東向公司投出的資本形成公司的法人財產(chǎn)，不得抽逃資金，直到公司清算后，按照法律程序，股東才能

49、收回投資。根據(jù)合同法的規(guī)定，債權(quán)人到期收回債務資金的本息，當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)其權(quán)益受到威脅時，可以要求提前收回本息。資本放大股權(quán)融資可以實現(xiàn)資本的兩次放大，一是股權(quán)融資本身就是公司的增資擴股，二是股權(quán)資本作為公司的凈資產(chǎn)，以此為基礎(chǔ)再次到商業(yè)銀行進行債務融資。當公司的資產(chǎn)負債率達到一定水平，商業(yè)銀行將會停止對企業(yè)的貸款。資金成本盡管股東對投資的期望回報率往往高于債務資本成本，但這個要求是軟性的，而且可以不分派利潤。債務資本成本是剛性的，如果投資項目的回報率低于債務資本成本率，就會給公司帶來較大風險。7/27/202270股權(quán)融資的主要缺點是當總資產(chǎn)息前收益率遠高于債務資本成本時，降低了控股股東的凈資

50、產(chǎn)收益率（即投資收益率）舉例：假設(shè)某公司的總資產(chǎn)為1000元，年度息前利潤100元，公司債務資本成本為6%，資本結(jié)構(gòu)有兩種情況：1股東只有1個，資產(chǎn)負債率為60%；2再次增加1個股東，償還一些債務，資產(chǎn)負債率降低為30%。下面計算原股東的投資收益率：1第一種情況原股東的投資（凈資產(chǎn)）為1000（160%）400元，債務資本成本為100060%6%36元，原股東的年度收益為1003664元，凈資產(chǎn)收益率為64/40016%；2第二種情況原股東的投資不變，仍然為400元，債務資本成本為100030%6%18元，股東的年度收益為1001882元，凈資產(chǎn)收益率為82/（400300）11.71%，其中

51、：原股東的年度收益為82（400/700）46.86元，比第一種情況少17.14元。說明：對于經(jīng)營風險小、資產(chǎn)收益率高的項目，在一般情況下，不宜采取股權(quán)融資的方式，可以充分發(fā)揮債務融資杠桿。上述結(jié)論是在忽略規(guī)模經(jīng)濟效益的前提下得出的。7/27/202271股權(quán)融資的方式：云南城投作為國有全資公司，其子公司與孫公司采用控股的方式，通過控股少數(shù)股東的方式放大集團的自有資金根據(jù)現(xiàn)行公司法的有關(guān)規(guī)定，股權(quán)投資后股東可以享有兩項權(quán)利，一是收益權(quán)，二是控制權(quán)。對于一個公司來說，少數(shù)股東只能享有收益權(quán)，沒有控制權(quán)；控股股東既享有收益權(quán)，又享有控制權(quán)；根據(jù)國家財政部發(fā)布的合并會計報表暫行規(guī)定，母公司（控股股東

52、）只能對取得控制權(quán)的子公司和合營公司（如雙方各持有50%股權(quán)的公司）進行會計報表合并，合并會計報表反應母公司實際控制的資產(chǎn)規(guī)模；為了運作的方便，云南城投總部保持“國有全資公司”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，把子公司或?qū)O公司打造成股權(quán)融資的平臺；采取控股的方式進行股權(quán)融資，通過控制少數(shù)股東權(quán)益放大集團公司的自有資金；股權(quán)融資的兩種具體方式：1吸收少數(shù)股東參股子/孫公司（私募）；2在資本市場發(fā)行股票融資（公募），散戶永遠是少數(shù)股東；對“控股”的說明：控股有兩種方式，一是絕對控股，控股股東持有的股份超過50%，無論其它股東如何在股東大會或董事會進行聯(lián)合，都是少數(shù)派，沒有決定權(quán)；二是相對控股，控股股東持有的股份少于50

53、%，如果其它股東聯(lián)合起來，原控股股東有可能喪失控制權(quán)。相對控股的股權(quán)融資杠桿要遠遠大于絕對控股的股權(quán)融資杠桿。在資本市場發(fā)行股票，由于股權(quán)高度分散，相對控股的控制權(quán)就比較安全。7/27/202272集團公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計與股權(quán)融資：資本杠桿到底能有多大？云南城投子公司-1孫公司1孫公司2孫公司3子公司-2孫公司4孫公司5孫公司6子公司-3孫公司7孫公司8孫公司9融資杠桿系數(shù)計算：根據(jù)省政府的規(guī)定，云南城投是一個國有企業(yè)，子公司/孫公司可以股權(quán)多元化。每個公司法人的資產(chǎn)負債率為60%，子公司/孫公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為云南城投系控股50%，其它少數(shù)股東合計持有50%。假設(shè)云南城投的股本金為1.00億元，

54、它的子公司/孫公司能夠駕馭多少資金呢？股本金 1.00億元債務資本1.50億元合計2.50億元100%對子公司投資股本金2.50少數(shù)股權(quán)2.505.00億元債務資本5.00/40%5.007.50億元總資產(chǎn)：12.50億元，50%對孫公司投資股本金6.25少數(shù)股權(quán)6.2512.50億元債務資本12.50/40%12.5018.75億元總資產(chǎn)：31.25億元，不再對四級公司投資云南城投集團控制的資產(chǎn)總量：子公司6.25孫公司31.2537.50億元7/27/202273上述股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計的風險評估資本金字塔的假設(shè)條件并不苛刻單一法人的資產(chǎn)負債率為60%；控股下屬公司50%的股權(quán)，肯定能夠獲得實際控

55、制權(quán)，在股權(quán)分散的情況下持股30%-40%就能實際控制；金字塔（控制鏈條）為 3 級，符合國資委的對國有企業(yè)控制鏈條不得超過三級的規(guī)定。若按云南城投（集團）的合并會計報告分析整個集團的合并股本金：塔尖1.00子公司少數(shù)股權(quán)2.50孫公司少數(shù)股權(quán)6.259.75億元；整個集團的合并資產(chǎn)負債率：（37.509.75）/37.5074%；云南城投現(xiàn)有股本金11.388億元，能夠控制的總資本規(guī)模11.38837.50427.05億元。7/27/202274國家開發(fā)銀行的“軟貸款”可以作為股權(quán)資本進行對外投資，但其投資領(lǐng)域限于“兩基一支”，這是“軟貸款”與商業(yè)銀行貸款的主要差異云南省人民政府&國家開發(fā)銀

56、行信用建設(shè)聯(lián)合工作辦公室于2005年10月25日以云政信辦200535號文關(guān)于調(diào)整云南省級政府信用貸款額度（十五時期）的通知：削減了云南省國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司45億元，調(diào)增云南省城市建設(shè)投資有限公司30億元（軟貸款），調(diào)增云南省開發(fā)投資有限公司15億元；云南省城市建設(shè)投資有限公司與云南省開發(fā)投資有限公司、云南省國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司一起成為云南省級政府信用的三個融資平臺，這將給云南城投的發(fā)展帶來深遠的影響。另外，在十一五時期，云南省政府為云南城投安排了110多億元國開行信用貸款額度，涉及醫(yī)療、教育等城市服務領(lǐng)域。7/27/202275報告二級目錄一股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計二商業(yè)銀行債務融資思路三證券市場權(quán)益

57、融資思路四集團總部債券融資思路7/27/202276資產(chǎn)負債率（資本結(jié)構(gòu)）與償債能力（含抵押/擔保）是商業(yè)銀行債務融資的兩個基本條件，我們必須在這個框架下進行債務融資安排云南城投子公司-1孫公司1孫公司2孫公司3子公司-2孫公司4孫公司5孫公司6子公司-3孫公司7孫公司8孫公司9債務融資思路：融資主體不要僅限于總公司，必須充分發(fā)揮子公司、孫公司的債務融資作用；每個法人主體的資產(chǎn)負債率在50%到60%之間，不要超過60%充分發(fā)揮“債務資本”轉(zhuǎn)化為“股權(quán)資本”的作用：母公司的債務資本投入子公司后，就成為子公司的股權(quán)資本，可以再次發(fā)揮債務融資杠桿的作用。償債能力：商業(yè)銀行要求貸款主體提供資產(chǎn)抵押或擔

58、保的目的是提高貸款主體的償債能力。隨著中國人民銀行實施“貸款責任終身追究”制度，商業(yè)銀行對貸款主體的償債能力的要求越來越高。7/27/202277債務融資的資本成本：研究表明，從事城市基礎(chǔ)建設(shè)投資的企業(yè)，其總資產(chǎn)收益率一般很低，要充分重視債務融資的成本風險上調(diào)貸款利率，其中一年期貸款利率由現(xiàn)行的5.31%提高到5.58%，上調(diào)0.27個百分點，其他各檔次貸款利率也相應調(diào)整；金融機構(gòu)(城鄉(xiāng)信用社除外)貸款利率不再設(shè)定上限。商業(yè)銀行貸款和政策性銀行按商業(yè)化管理的貸款，其利率不再實行上限管理，貸款利率下浮幅度不變。城市信用社和農(nóng)村信用社貸款利率仍實行上限管理，最大上浮系數(shù)為貸款基準利率的2.3倍，貸

59、款利率下浮幅度不變。 基準線5.58%/年下浮10%上??？不再設(shè)定上限不封頂封底7/27/202278關(guān)于債務融資的“短融長投”：城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資大多數(shù)是長期投資，在采用付息債務融資時，一定要避免短融長投的問題短融長投資產(chǎn)流動性差資金緊張賤賣資產(chǎn)銀行索債資產(chǎn)縮水資金緊張短融長投失敗案例深圳三九集團2004年銀行聯(lián)合逼債事件，導致三九集團的經(jīng)營陷入困境；上海德隆國際戰(zhàn)略投資有限公司2004年資金鏈條斷裂，導致德隆解體；國資委直屬企業(yè)華源集團由于過渡投資，出現(xiàn)了資金危機，從2005年8月3日至11月10日的短短三個月內(nèi), 其所持4家上市公司股權(quán)全部被凍結(jié)甚至輪候凍結(jié)。7/27/202279報告二

60、級目錄一股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計二商業(yè)銀行債務融資思路三證券市場權(quán)益融資思路四集團總部債券融資思路7/27/202280證券市場融資的種類：常用融資地點（市場）和金融工具（證券）的類型來分類，云南城投根據(jù)自身的具體情況選擇合適的證券融資方式融資地點金融工具中國大陸證券（資本）市場；中國香港證券市場；新加坡證券市場；美國證券市場；歐洲證券市場。股票；可轉(zhuǎn)換公司債券（可轉(zhuǎn)債）；企業(yè)債券。云南城投公司總部作為資本運作的后臺，除發(fā)行企業(yè)債券外，本身不宜作為資本運作的平臺；云南城投通過培養(yǎng)23家子公司或?qū)O公司（醫(yī)療、教育、水務）作為資本市場的融資主體（平臺），采取IPO的方式，除非有特殊目的，一般不采用收購上市公司