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文檔簡介
1、三 大 評 級 機 構(gòu)信用評級的定義信用評級(Credit Rating),又稱資信評級,是一種社會中介服務(wù)為社會提供資信信息,或為單位自身提供決策參考。最初產(chǎn)生于20世紀(jì)初期的美國。1902年,穆迪公司的創(chuàng)始人約翰穆迪開始對當(dāng)時發(fā)行的鐵路債券進行評級。后來延伸到各種金融產(chǎn)品及各種評估對象。信用評級有狹義和廣義兩種定義。狹義的信用評級指獨立的第三方信用評級中介機構(gòu)對債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力和意愿進行評價,并用簡單的評級符號表示其違約風(fēng)險和損失的嚴(yán)重程度。廣義的信用評級則是對評級對象履行相關(guān)合同和經(jīng)濟承諾的能力和意愿的總體評價。解讀關(guān)于信用評級的概念,主要包括三方面: 首先,信用評級的根
2、本目的在于揭示受評對象違約風(fēng)險的大小,而不是其他類型的投資風(fēng)險,如利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、再投資風(fēng)險及外匯風(fēng)險等等。 其次,信用評級所評價的目標(biāo)是經(jīng)濟主體按合同約定如期履行債務(wù)或其他義務(wù)的能力和意愿,而不是企業(yè)本身的價值或業(yè)績。 第三,信用評級是獨立的第三方利用其自身的技術(shù)優(yōu)勢和專業(yè)經(jīng)驗,就各經(jīng)濟主體和金融工具的信用風(fēng)險大小所發(fā)表的一種專家意見,它不能代替資本市場投資者本身做出投資選擇。三大評級機構(gòu)1975年 美國證券交易委員會SEC認(rèn)可穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽國際為“全國認(rèn)定的評級組織”或稱“NRSRO”(Nationally Recognized Statistical Rating Or
3、ganization)。 穆 迪穆迪投資服務(wù)有限公司穆迪公司總部位于紐約的曼哈頓,最初由John Moody在1900年創(chuàng)立。穆迪投資服務(wù)公司曾經(jīng)是鄧白氏(Dun & Bradstree)的子公司,2001年鄧白氏公司和穆迪公司兩家公司分拆,分別成為獨立的上市公司。穆迪公司的創(chuàng)始人是約翰穆迪,他在1909年首創(chuàng)對鐵路債券進行信用評級。1913年,穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進行信用評級。目前,穆迪在全球有800名分析專家,1700多名助理分析員,在17個國家設(shè)有機構(gòu),股票在紐約證券交易所上市交易(代碼MCO)。 鄧白氏集團鄧白氏(The Dun & Bradstreet Corporation
4、,NYSE:DNB),是一家有國際知名度的企業(yè)資訊和金融分析公司,總部設(shè)在美國新澤西州。2003年收購了商業(yè)信息公司Hoovers。 2000年曾將專事商業(yè)信用評級的子公司穆迪分出,單獨上市。該企業(yè)品牌在世界品牌實驗室(World Brand Lab)編制的2006年度世界品牌500強排行榜中名列第一百四十。 穆迪同標(biāo)準(zhǔn).普爾同是世界最著名的債券評級機構(gòu),也是世界三大評級機構(gòu)之一(另外兩個公司是標(biāo)普與惠譽評級)。它的業(yè)務(wù)與評級與標(biāo)準(zhǔn)普爾大同小異。 信用評級標(biāo)準(zhǔn)信用質(zhì)量的等級用評級符號來表示,每個符號代表一個組別,組內(nèi)的信用特征大體相似。評級符號分為以下九種,代表從最低信用風(fēng)險到最高信用風(fēng)險:
5、Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C 穆迪在從Aa到Caa的各個基本等級后面加上修正數(shù)字1、2及3。穆迪長期債務(wù)評級(到期日一年或以上)投資級別 評定 說明 Aaa級 優(yōu)等 信用質(zhì)量最高,信用風(fēng)險最低。利息支付有充足保證,本金安全。為還本付息提供保證的因素即使變化,也是可預(yù)見的。發(fā)行地位穩(wěn)固。 Aa級 (Aa1,Aa2,Aa3)高級 信用質(zhì)量很高,有較低的信用風(fēng)險。本金利息安全。但利潤保證不如Aaa級債券充足,為還本付息提供保證的因素波動比Aaa級債券大。 A級 (A1,A2,A3) 中上級投資品質(zhì)優(yōu)良。本金利息安全,但有可能在未來某個時候還本付息的能力會下降。Baa級 (Ba
6、a1,Baa2,Baa3)中級保證程度一般。利息支付和本金安全現(xiàn)在有保證,但在相當(dāng)長遠(yuǎn)的一些時間內(nèi)具有不可靠性。缺乏優(yōu)良的投資品質(zhì)。投機級別 評定 說明 Ba級 (Ba1,Ba2,Ba2)具有投機性質(zhì)的因素不能保證將來的良好狀況。還本付息的保證有限,一旦經(jīng)濟情況發(fā)生變化,還本付息能力將削弱。具有不穩(wěn)定的特征。B級 (B1,B2,B3) 缺少理想投資的品質(zhì)還本付息,或長期內(nèi)履行合同中其它條款的保證極小。 Caa級 (Caa1,Caa2,Caa3)劣質(zhì)債券有可能違約,或現(xiàn)在就存在危及本息安全的因素。Ca級 高度投機性 經(jīng)常違約,或有其它明顯的缺點。C級最低等級評級前途無望,不能用來做真正的投資。短
7、期債務(wù)評級(到期日一年以內(nèi))等級 評定 Prime-1(P-1) 發(fā)行人(或相關(guān)機構(gòu))短期債務(wù)償付能力最強。 Prime-2(P-2) 發(fā)行人(或相關(guān)機構(gòu))短期債務(wù)償付能力較強。 Prime-3(P-3) 發(fā)行人(或相關(guān)機構(gòu))短期債務(wù)償付能力尚可。 Not Prime(NP) 發(fā)行人(或相關(guān)機構(gòu))不在任何Prime評級類別之列。 標(biāo) 準(zhǔn) 普 爾標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poors)是世界權(quán)威金融分析機構(gòu),總部位于美國紐約市,由亨利瓦納姆普爾先生(Mr Henry Varnum Poor)于1860年創(chuàng)立。由普爾出版公司和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司于1941年合并而成。1975年 美國證券交易委
8、員會SEC認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)普爾為“全國認(rèn)定的評級組織”或稱“NRSRO”?,F(xiàn)在,標(biāo)準(zhǔn)普爾是麥格勞-希爾集團的子公司,專為全球資本市場提供獨立信用評級、指數(shù)服務(wù)、風(fēng)險評估、投資研究和數(shù)據(jù)服務(wù), 標(biāo)準(zhǔn)普爾在業(yè)內(nèi)一向處于領(lǐng)先地位。標(biāo)準(zhǔn)普爾是全球金融基礎(chǔ)建構(gòu)的重要一員,在150年來一直發(fā)揮著領(lǐng)導(dǎo)者的角色,為投資者提供獨立的參考指針,作為投資和財務(wù)決策的信心保證。麥格勞-希爾集團麥格勞-希爾集團始建于19世紀(jì)中葉美國工業(yè)革命期間,創(chuàng)始人是教師詹姆斯麥格勞和編輯約翰希爾。一個多世紀(jì)以來,麥格勞-希爾集團憑借其真實可信的信息和分析成為信息服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。集團經(jīng)營了眾多在全球業(yè)界赫赫有名的品牌:標(biāo)準(zhǔn)普爾(Stand
9、ard & Poors)、麥格希教育(McGraw-Hill Education,原譯麥格勞-希爾教育)、杰迪保爾商務(wù)咨詢(J.D. Power)、普氏能源資訊(Platts)、麥格希建筑信息(McGraw-Hill Construction,原譯麥格勞-希爾建筑信息)、航空周刊(Aviation Week)等。標(biāo)準(zhǔn)普爾業(yè)務(wù)概覽標(biāo)準(zhǔn)普爾(S&P)作為金融投資界的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),提供被廣泛認(rèn)可的信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾提供的多元化金融服務(wù)中,標(biāo)準(zhǔn)普爾1200指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)分別成為全球股市表現(xiàn)和美國投資組合指數(shù)的基準(zhǔn)。該公司同時為世界各地超過220,000家證券及基
10、金進行信用評級。目前,標(biāo)準(zhǔn)普爾已成為一個世界級的資訊品牌與權(quán)威的國際分析機構(gòu)。標(biāo)準(zhǔn)普爾的服務(wù)涉及各個金融領(lǐng)域,主要包括:對全球數(shù)萬億債務(wù)進行評級;提供涉及1.5萬億美元投資資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù);針對股票、固定收入、外匯及共同基金等市場提供客觀的信息、分析報告。標(biāo)準(zhǔn)普爾的以上服務(wù)在全球均保持領(lǐng)先的位置。此外,標(biāo)準(zhǔn)普爾也是通過全球互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站提供股市報價及相關(guān)金融內(nèi)容的最主要供應(yīng)商之一。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200指數(shù)(S&P Global 1200 Index) S&P全球1200指數(shù)是第一個實時計算的全球指數(shù),它旨在為投資者提供可投資的全球投資組合,該指數(shù)涵蓋了31個國家,由6個地區(qū)指數(shù)組成:S&P500
11、指數(shù)(美國)、S&P多倫多60指數(shù)、S&P拉丁美洲40指數(shù)、S&P東京150指數(shù)、S&P亞太100指數(shù)和S&P歐洲350指數(shù)。每個地區(qū)基準(zhǔn)指數(shù)均采用與S&P500類似的方法構(gòu)建,采用經(jīng)可投資權(quán)重因子調(diào)整的市值加權(quán)。 該指數(shù)以1997年12月31日為基期,基點為1000。成分股選擇標(biāo)準(zhǔn)主要為規(guī)模、流動性(交易額)和地區(qū)范圍內(nèi)的行業(yè)代表性,同時在國家和地區(qū)行業(yè)比例上進行平衡。 標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200種股價指數(shù)的采樣范圍,除了美國、日本、英國與加拿大外,還包括歐洲、亞太以及拉丁美洲等地區(qū),采樣企業(yè)的市值共計20萬億美元,占全球股市總市值的七成。標(biāo)準(zhǔn)普爾未來還會根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200種股價指數(shù)或其他地
12、區(qū)成份股,推出期貨基金、共同基金以及外匯基金等衍生性投資工具。 資料來源:MBA智庫標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500 Index)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)英文簡寫為S&P 500 Index,是記錄美國500家上市公司的一個股票指數(shù)。這個股票指數(shù)由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司創(chuàng)建并維護。 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)覆蓋的所有公司,都是在美國主要交易所,如紐約證券交易所、Nasdaq交易的上市公司。與道瓊斯指數(shù)相比,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)包含的公司更多,因此風(fēng)險更為分散,能夠反映更廣泛的市場變化。 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司1957年開始編制的。最初的成份股由425種工業(yè)股票、15種鐵路股票和60種公用事業(yè)股票組成。從
13、1976年7月1日開始,其成份股改由400種工業(yè)股票、20種運輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票組成。它以1941年至1942年為基期,基期指數(shù)定為10,采用加權(quán)平均法進行計算,以股票上市量為權(quán)數(shù),按基期進行加權(quán)計算。與道瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)相比,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)具有采樣面廣、代表性強、精確度高、連續(xù)性好等特點,被普遍認(rèn)為是一種理想的股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的。資料來源:MBA智庫標(biāo)準(zhǔn)普爾的歷史1860年,當(dāng)年歐洲的投資者對于自己在美國新發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施投資的資產(chǎn)需要更多的了解。當(dāng)時,普爾先生(Henry Varnum Poor)順應(yīng)有關(guān)需求開始提供金融信息,出版了鐵路歷史及美國運河,
14、并以“投資者有知情權(quán)”為宗旨率先建立了金融信息業(yè)。1906年成立標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計局(Standard Statistics Bureau),提供在此之前難以獲得的美國公司的金融信息 。1916年標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計局開始對企業(yè)債券進行債務(wù)評級,隨即開始對國家主權(quán)進行債務(wù)評級。1940年開始對市政債券進行評級。1941年普爾出版公司及標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計局合并,標(biāo)準(zhǔn)普爾公司成立。 1966年麥格羅希爾公司兼并標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾是創(chuàng)建金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的先驅(qū)。它首先對以下方面進行了評級: 證券化融資、債券擔(dān)保交易、信用證、非美國保險公司的財政實力、銀行控股公司、財務(wù)擔(dān)保公司。股票市場方面,標(biāo)準(zhǔn)普爾在指數(shù)跟蹤系統(tǒng)和交易所基金方面同樣具
15、有領(lǐng)先地位。另外,該公司推出的數(shù)據(jù)庫通過把上市公司的信息標(biāo)準(zhǔn)化,使得財務(wù)人員能夠方便的進行多范疇比較。標(biāo)準(zhǔn)普爾一系列的網(wǎng)上服務(wù)為遍布全球的分析、策劃及投資人員提供了有效的協(xié)助。標(biāo)普的地位和價值作為信用評級業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)者,2008年標(biāo)準(zhǔn)普爾評級服務(wù)新授予及調(diào)整評級數(shù)量超過11.5萬個,授予評級的債務(wù)類證券涉及超過100個國家。2008年標(biāo)準(zhǔn)普爾授予評級的債務(wù)總規(guī)模約為2.8萬億美元。 標(biāo)準(zhǔn)普爾還擁有久負(fù)盛名的基準(zhǔn)指數(shù)組合,其中美國市場為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù),全球市場為標(biāo)準(zhǔn)普爾1200指數(shù)。目前全球超過1.5萬億美元的資產(chǎn)直接以標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)為標(biāo)的,超過5萬億美元的資產(chǎn)選用標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)作為比較基準(zhǔn)。
16、作為全球獨立證券研究和組合建議的最大提供商之一,標(biāo)準(zhǔn)普爾向超過1,000家機構(gòu)(包括頂級證券公司、銀行和人壽保險公司)提供其股票、市場和經(jīng)濟研究。目前標(biāo)準(zhǔn)普爾對全球1,900只證券提供基本面證券觀點。評級標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)標(biāo)普主權(quán)信用評級準(zhǔn)則,決定一國主權(quán)信用評級有以下五個主要因素:政治制度的有效性與政治風(fēng)險;經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與增長前景;外部流動性與國際投資者頭寸;財政表現(xiàn)和靈活性以及債務(wù)負(fù)擔(dān); 貨幣靈活性。評級分類根據(jù)以上準(zhǔn)則,標(biāo)普的長期主權(quán)信用評級主要分為投資級和投機級,信用級別由高到低。投資級分為AAA、AA、A和BBB;投機級分為BB、B、CCC、CC、C和SD/D級。AAA級表示償債能力極強,為最高評
17、級。從AA級到CCC級可加上“+”“”號,表示評級在各主要評級分類中的相對強度。當(dāng)債務(wù)到期而發(fā)債人未能按期償還債務(wù)的即為D級,發(fā)債人有選擇對某些債務(wù)或某類債務(wù)違約時為SD(選擇性違約)評級。 此外,標(biāo)普還對各主權(quán)信用評級推出評級展望和信用觀察。評級展望評估長期信用評級的中長期潛在變化方向,一般為六個月至兩年。其中,“正面”表示評級有上升趨勢,“負(fù)面”表示有下降趨勢,“穩(wěn)定”表示基本不會改變,“待定”表示有待決定。 信用觀察則主要評估短期潛在趨勢,一般為90天。信用觀察分為“正面”、“負(fù)面”和“待定”。長期債務(wù)評級級別評定AAA最高評級。償還債務(wù)能力極強。AA償還債務(wù)能力很強,與最高評級差別很小
18、。A償還債務(wù)能力較強,但相對于較高評級的債務(wù)/發(fā)債人,其償債能力較易受外在環(huán)境及經(jīng)濟狀況變動的不利因素的影響。BBB目前有足夠償債能力,但若在惡劣的經(jīng)濟條件或外在環(huán)境下其償債能力可能較脆弱。前四個級別債券信譽高,履約風(fēng)險小,是“投資級債券”,第五級開始的債券信譽低,是“投機級債券”。 BB相對于其它投機級評級,違約的可能性最低。但持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件可能令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務(wù)。B違約可能性較BB級高,發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù),但惡劣的商業(yè)、金融或經(jīng)濟情況可能削弱發(fā)債人償還債務(wù)的能力和意愿。CCC目前有可能違約,發(fā)債人須依賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟條件才有能力償
19、還債務(wù)。如果商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件惡化,發(fā)債人可能會違約。CC目前違約的可能性較高。 由于其財務(wù)狀況,目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi),監(jiān)管機構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其它債務(wù)有優(yōu)先償付權(quán)。SD/D當(dāng)債務(wù)到期而發(fā)債人未能按期償還債務(wù)時,縱使寬限期未滿,標(biāo)準(zhǔn)普爾亦會給予D評級,除非標(biāo)準(zhǔn)普爾相信債款可于寬限期內(nèi)清還。此外,如正在申請破產(chǎn)或已作出類似行動以致債務(wù)的償付受阻時,標(biāo)準(zhǔn)普爾亦會給予D評級。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務(wù)違約時,標(biāo)準(zhǔn)普爾會給予SD評級(選擇性違約)NP發(fā)債人未獲得評級。公開信息評級pi 評級符號后標(biāo)有pi表示該等評級是使用已公開的財務(wù)資料或其它公開信息作為分析的依據(jù),即標(biāo)準(zhǔn)普爾并未與該
20、機構(gòu)的管理層進行深入的討論或全面考慮其重要的非公開資料,所以這類評級所依據(jù)的資料不及全面的評級全面。公開信息評級每年根據(jù)財務(wù)報告審核一次,但當(dāng)有重大事情發(fā)生而可能影響發(fā)債人的信用素質(zhì)時,我們也會實時對評級加以審核。公開信息評級沒有評級展望,不附有+或-號。但如果評級受到主權(quán)評級的上限限制時,+或-號有可能被使用。短期信用評級級別評定A-1償還債務(wù)能力較強,為標(biāo)準(zhǔn)普爾給予的最高評級。此評級可另加+號,以表示發(fā)債人償還債務(wù)的能力極強。A-2償還債務(wù)的能力令人滿意。不過相對于最高的評級,其償債能力較易受外在環(huán)境或經(jīng)濟狀況變動的不利影響。A-3目前有足夠能力償還債務(wù)。但若經(jīng)濟條件惡化或外在因素改變,其
21、償債能力可能較脆弱。B償還債務(wù)能力脆弱且投機成份相當(dāng)高。發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù),但持續(xù)的重大不穩(wěn)定因素可能會令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務(wù)。C目前有可能違約,發(fā)債人須依賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟條件才有能力償還債務(wù)。 由于其財務(wù)狀況,目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi),監(jiān)管機構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其它債務(wù)有優(yōu)先權(quán)。SD/D當(dāng)債務(wù)到期而發(fā)債人未能按期償還債務(wù)時,即使寬限期未滿,標(biāo)準(zhǔn)普爾亦會給予D評級,除非標(biāo)準(zhǔn)普爾相信債務(wù)可于寬限期內(nèi)償還。此外,如正在申請破產(chǎn)或已作出類似行動以致債務(wù)的付款受阻,標(biāo)準(zhǔn)普爾亦會給予D評級。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務(wù)違約時,標(biāo)準(zhǔn)普爾會給予SD評級(選擇性違約)。評級程序一
22、、前期準(zhǔn)備階段(約一周時間) 二、信息收集階段(約一周時間) 三、信息處理階段(約三天時間) 四、初步評級階段(約四天時間) 五、確定等級階段(約十天時間)六、公布等級階段七、跟蹤評級階段 資料來源:百度百科烏龍事件-觸怒法國2011年11月10日,知名評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾今天上演了一場“自擺烏龍”的鬧劇,它先是向全球的客戶發(fā)布消息說:法國的信用評級已經(jīng)被下調(diào)。大約兩小時后,又發(fā)表聲明澄清,法國的信用評級被調(diào)整是一條錯誤的信息,由于技術(shù)失誤,這一消息被自動散發(fā)給了標(biāo)普的某些客戶。標(biāo)普在事后發(fā)表的聲明中寫道:“由于技術(shù)失誤,這一消息今日被自動散發(fā)給標(biāo)普的某些客戶,消息錯誤地指出法國的評級已被調(diào)整。法
23、蘭西共和國的長短期信用評級仍是AAA和A-1+,前景評級穩(wěn)定”?;?譽簡 介惠譽國際是全球三大國際評級機構(gòu)之一,是唯一的歐資國際評級機構(gòu),總部設(shè)在紐約和倫敦。在全球設(shè)有40多個分支機構(gòu),擁有1100多名分析師。 惠譽國際業(yè)務(wù)范圍包括金融機構(gòu)、企業(yè)、國家、地方政府和結(jié)構(gòu)融資評級。迄今惠譽國際已完成1600多家銀行及其他金融機構(gòu)評級, 1000多家企業(yè)評級及1400個地方政府評級,以及全球78%的結(jié)構(gòu)融資和70個國家的主權(quán)評級。其評級結(jié)果得到各國監(jiān)管機構(gòu)和債券投資者的認(rèn)可。發(fā) 展 歷 史1913年,惠譽國際由約翰惠譽(John K.Fitch)創(chuàng)辦,起初是一家出版公司,1924年就開始使用AAA到
24、D級的評級系統(tǒng)對工業(yè)證券進行評級。1997年底并購英國IBCA公司,又于2000年收購了Duff &Phelps和Thomson Bank Watch。目前,公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制。目前,惠譽國際連續(xù)兩年在國際著名調(diào)查機構(gòu)Cantwell & Co的調(diào)查報告中被評為全球最佳評級機構(gòu),其金融機構(gòu)評級業(yè)務(wù)量在全球首屈一指。在結(jié)構(gòu)融資方面,惠譽國際連續(xù)兩年在亞太地區(qū)占有第二大市場份額,年市場占有率為70%。在2000年度,成為國際結(jié)構(gòu)融資組織年度最佳評級機構(gòu),并被國際證券化報告組織ISR評為亞太及歐洲地區(qū)年度最佳評級機構(gòu),以及美國年度最佳評級機構(gòu)。 惠譽國際信用評級的基本原則1
25、、注重深入實地調(diào)研,獲得第一手分析資料 為采集第一手資料,惠譽國際信用評級分析師要現(xiàn)場訪談發(fā)債企業(yè)的管理層,訪談對象包括行政、財務(wù)、投資項目、銷售、計劃發(fā)展等部門的負(fù)責(zé)人,了解企業(yè)經(jīng)營、管理和財務(wù)方面的情況,決策者對外部環(huán)境的分析及內(nèi)部實力的把握,企業(yè)未來發(fā)展設(shè)想,決策程序、決策層的穩(wěn)定性及主要決策者的詳盡情況等,以及對受評企業(yè)經(jīng)營情況建立感性認(rèn)識。此外,分析師還要對與發(fā)債企業(yè)有債權(quán)債務(wù)關(guān)系的其他部門或企業(yè)進行調(diào)查與訪淡,目的是了解發(fā)債企業(yè)歷史資信情況、目前債務(wù)的真實壓力以及資金回籠情況等。 2、定性和定量相結(jié)合,強調(diào)定性分析和行業(yè)差異 惠譽評級指標(biāo)體系包括定量和定性兩方面,在財務(wù)分析和部分指標(biāo)預(yù)測中采用定量分析外,還大量采用定性分析,綜合各種因素分析和專家意見得到評級結(jié)果,從而全面反映受評對象的風(fēng)險構(gòu)成。同時注重不同行業(yè)或同行業(yè)內(nèi)評級對象信用風(fēng)險的相互比較,評級指標(biāo)根據(jù)被評對象及經(jīng)濟主體所處行業(yè)不同而不同,并考慮全球的一致性。 3、側(cè)重對未來償債能力和現(xiàn)金流量的分析評估 惠譽評級以對受評對象現(xiàn)有償債能力的靜態(tài)分析作為線索,側(cè)重分析評級對象的未來償債能力,如經(jīng)濟周期、行業(yè)中競爭地位、市場狀況、
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