國際三大評級機構(gòu)(詳細(xì)版)講解課件

1、三 大 評 級 機 構(gòu)信用評級的定義信用評級(Credit Rating)，又稱資信評級，是一種社會中介服務(wù)為社會提供資信信息，或為單位自身提供決策參考。最初產(chǎn)生于20世紀(jì)初期的美國。1902年，穆迪公司的創(chuàng)始人約翰穆迪開始對當(dāng)時發(fā)行的鐵路債券進行評級。后來延伸到各種金融產(chǎn)品及各種評估對象。信用評級有狹義和廣義兩種定義。狹義的信用評級指獨立的第三方信用評級中介機構(gòu)對債務(wù)人如期足額償還債務(wù)本息的能力和意愿進行評價，并用簡單的評級符號表示其違約風(fēng)險和損失的嚴(yán)重程度。廣義的信用評級則是對評級對象履行相關(guān)合同和經(jīng)濟承諾的能力和意愿的總體評價。解讀關(guān)于信用評級的概念，主要包括三方面： 首先，信用評級的根

2、本目的在于揭示受評對象違約風(fēng)險的大小，而不是其他類型的投資風(fēng)險，如利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、再投資風(fēng)險及外匯風(fēng)險等等。 其次，信用評級所評價的目標(biāo)是經(jīng)濟主體按合同約定如期履行債務(wù)或其他義務(wù)的能力和意愿，而不是企業(yè)本身的價值或業(yè)績。 第三，信用評級是獨立的第三方利用其自身的技術(shù)優(yōu)勢和專業(yè)經(jīng)驗，就各經(jīng)濟主體和金融工具的信用風(fēng)險大小所發(fā)表的一種專家意見，它不能代替資本市場投資者本身做出投資選擇。三大評級機構(gòu)1975年 美國證券交易委員會SEC認(rèn)可穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽國際為“全國認(rèn)定的評級組織”或稱“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Or

3、ganization）。 穆 迪穆迪投資服務(wù)有限公司穆迪公司總部位于紐約的曼哈頓，最初由John Moody在1900年創(chuàng)立。穆迪投資服務(wù)公司曾經(jīng)是鄧白氏（Dun & Bradstree）的子公司，2001年鄧白氏公司和穆迪公司兩家公司分拆，分別成為獨立的上市公司。穆迪公司的創(chuàng)始人是約翰穆迪，他在1909年首創(chuàng)對鐵路債券進行信用評級。1913年，穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進行信用評級。目前，穆迪在全球有800名分析專家，1700多名助理分析員，在17個國家設(shè)有機構(gòu)，股票在紐約證券交易所上市交易（代碼MCO）。 鄧白氏集團鄧白氏(The Dun & Bradstreet Corporation

4、,NYSE：DNB),是一家有國際知名度的企業(yè)資訊和金融分析公司，總部設(shè)在美國新澤西州。2003年收購了商業(yè)信息公司Hoovers。 2000年曾將專事商業(yè)信用評級的子公司穆迪分出，單獨上市。該企業(yè)品牌在世界品牌實驗室（World Brand Lab）編制的2006年度世界品牌500強排行榜中名列第一百四十。 穆迪同標(biāo)準(zhǔn).普爾同是世界最著名的債券評級機構(gòu)，也是世界三大評級機構(gòu)之一（另外兩個公司是標(biāo)普與惠譽評級）。它的業(yè)務(wù)與評級與標(biāo)準(zhǔn)普爾大同小異。 信用評級標(biāo)準(zhǔn)信用質(zhì)量的等級用評級符號來表示，每個符號代表一個組別，組內(nèi)的信用特征大體相似。評級符號分為以下九種，代表從最低信用風(fēng)險到最高信用風(fēng)險：

5、Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C 穆迪在從Aa到Caa的各個基本等級后面加上修正數(shù)字1、2及3。穆迪長期債務(wù)評級（到期日一年或以上）投資級別 評定 說明 Aaa級 優(yōu)等 信用質(zhì)量最高，信用風(fēng)險最低。利息支付有充足保證，本金安全。為還本付息提供保證的因素即使變化，也是可預(yù)見的。發(fā)行地位穩(wěn)固。 Aa級 （Aa1，Aa2，Aa3）高級 信用質(zhì)量很高，有較低的信用風(fēng)險。本金利息安全。但利潤保證不如Aaa級債券充足，為還本付息提供保證的因素波動比Aaa級債券大。 A級 （A1，A2，A3） 中上級投資品質(zhì)優(yōu)良。本金利息安全，但有可能在未來某個時候還本付息的能力會下降。Baa級 （Ba

6、a1，Baa2，Baa3）中級保證程度一般。利息支付和本金安全現(xiàn)在有保證，但在相當(dāng)長遠(yuǎn)的一些時間內(nèi)具有不可靠性。缺乏優(yōu)良的投資品質(zhì)。投機級別 評定 說明 Ba級 （Ba1，Ba2，Ba2）具有投機性質(zhì)的因素不能保證將來的良好狀況。還本付息的保證有限，一旦經(jīng)濟情況發(fā)生變化，還本付息能力將削弱。具有不穩(wěn)定的特征。B級 （B1，B2，B3） 缺少理想投資的品質(zhì)還本付息，或長期內(nèi)履行合同中其它條款的保證極小。 Caa級 （Caa1，Caa2，Caa3）劣質(zhì)債券有可能違約，或現(xiàn)在就存在危及本息安全的因素。Ca級 高度投機性 經(jīng)常違約，或有其它明顯的缺點。C級最低等級評級前途無望，不能用來做真正的投資。短

7、期債務(wù)評級(到期日一年以內(nèi))等級 評定 Prime-1（P-1） 發(fā)行人（或相關(guān)機構(gòu)）短期債務(wù)償付能力最強。 Prime-2（P-2） 發(fā)行人（或相關(guān)機構(gòu)）短期債務(wù)償付能力較強。 Prime-3（P-3） 發(fā)行人（或相關(guān)機構(gòu)）短期債務(wù)償付能力尚可。 Not Prime（NP） 發(fā)行人（或相關(guān)機構(gòu)）不在任何Prime評級類別之列。 標(biāo) 準(zhǔn) 普 爾標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poors）是世界權(quán)威金融分析機構(gòu)，總部位于美國紐約市，由亨利瓦納姆普爾先生（Mr Henry Varnum Poor）于1860年創(chuàng)立。由普爾出版公司和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計公司于1941年合并而成。1975年 美國證券交易委

8、員會SEC認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)普爾為“全國認(rèn)定的評級組織”或稱“NRSRO”?，F(xiàn)在，標(biāo)準(zhǔn)普爾是麥格勞-希爾集團的子公司，專為全球資本市場提供獨立信用評級、指數(shù)服務(wù)、風(fēng)險評估、投資研究和數(shù)據(jù)服務(wù)， 標(biāo)準(zhǔn)普爾在業(yè)內(nèi)一向處于領(lǐng)先地位。標(biāo)準(zhǔn)普爾是全球金融基礎(chǔ)建構(gòu)的重要一員，在150年來一直發(fā)揮著領(lǐng)導(dǎo)者的角色，為投資者提供獨立的參考指針，作為投資和財務(wù)決策的信心保證。麥格勞-希爾集團麥格勞-希爾集團始建于19世紀(jì)中葉美國工業(yè)革命期間，創(chuàng)始人是教師詹姆斯麥格勞和編輯約翰希爾。一個多世紀(jì)以來，麥格勞-希爾集團憑借其真實可信的信息和分析成為信息服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。集團經(jīng)營了眾多在全球業(yè)界赫赫有名的品牌：標(biāo)準(zhǔn)普爾（Stand

9、ard & Poors）、麥格希教育（McGraw-Hill Education，原譯麥格勞-希爾教育）、杰迪保爾商務(wù)咨詢（J.D. Power）、普氏能源資訊（Platts）、麥格希建筑信息（McGraw-Hill Construction，原譯麥格勞-希爾建筑信息）、航空周刊（Aviation Week）等。標(biāo)準(zhǔn)普爾業(yè)務(wù)概覽標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）作為金融投資界的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，提供被廣泛認(rèn)可的信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾提供的多元化金融服務(wù)中，標(biāo)準(zhǔn)普爾1200指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)分別成為全球股市表現(xiàn)和美國投資組合指數(shù)的基準(zhǔn)。該公司同時為世界各地超過220,000家證券及基

10、金進行信用評級。目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾已成為一個世界級的資訊品牌與權(quán)威的國際分析機構(gòu)。標(biāo)準(zhǔn)普爾的服務(wù)涉及各個金融領(lǐng)域，主要包括：對全球數(shù)萬億債務(wù)進行評級；提供涉及1.5萬億美元投資資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)；針對股票、固定收入、外匯及共同基金等市場提供客觀的信息、分析報告。標(biāo)準(zhǔn)普爾的以上服務(wù)在全球均保持領(lǐng)先的位置。此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾也是通過全球互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站提供股市報價及相關(guān)金融內(nèi)容的最主要供應(yīng)商之一。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200指數(shù)(S&P Global 1200 Index) S&P全球1200指數(shù)是第一個實時計算的全球指數(shù)，它旨在為投資者提供可投資的全球投資組合，該指數(shù)涵蓋了31個國家，由6個地區(qū)指數(shù)組成：S&P500

11、指數(shù)(美國)、S&P多倫多60指數(shù)、S&P拉丁美洲40指數(shù)、S&P東京150指數(shù)、S&P亞太100指數(shù)和S&P歐洲350指數(shù)。每個地區(qū)基準(zhǔn)指數(shù)均采用與S&P500類似的方法構(gòu)建，采用經(jīng)可投資權(quán)重因子調(diào)整的市值加權(quán)。 該指數(shù)以1997年12月31日為基期，基點為1000。成分股選擇標(biāo)準(zhǔn)主要為規(guī)模、流動性(交易額)和地區(qū)范圍內(nèi)的行業(yè)代表性，同時在國家和地區(qū)行業(yè)比例上進行平衡。 標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200種股價指數(shù)的采樣范圍，除了美國、日本、英國與加拿大外，還包括歐洲、亞太以及拉丁美洲等地區(qū)，采樣企業(yè)的市值共計20萬億美元，占全球股市總市值的七成。標(biāo)準(zhǔn)普爾未來還會根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球1200種股價指數(shù)或其他地

12、區(qū)成份股，推出期貨基金、共同基金以及外匯基金等衍生性投資工具。 資料來源：MBA智庫標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500 Index）標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)英文簡寫為S&P 500 Index，是記錄美國500家上市公司的一個股票指數(shù)。這個股票指數(shù)由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司創(chuàng)建并維護。 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)覆蓋的所有公司，都是在美國主要交易所，如紐約證券交易所、Nasdaq交易的上市公司。與道瓊斯指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)包含的公司更多，因此風(fēng)險更為分散，能夠反映更廣泛的市場變化。 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司1957年開始編制的。最初的成份股由425種工業(yè)股票、15種鐵路股票和60種公用事業(yè)股票組成。從

13、1976年7月1日開始，其成份股改由400種工業(yè)股票、20種運輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票組成。它以1941年至1942年為基期，基期指數(shù)定為10，采用加權(quán)平均法進行計算，以股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進行加權(quán)計算。與道瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)具有采樣面廣、代表性強、精確度高、連續(xù)性好等特點，被普遍認(rèn)為是一種理想的股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的。資料來源：MBA智庫標(biāo)準(zhǔn)普爾的歷史1860年,當(dāng)年歐洲的投資者對于自己在美國新發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施投資的資產(chǎn)需要更多的了解。當(dāng)時，普爾先生(Henry Varnum Poor)順應(yīng)有關(guān)需求開始提供金融信息,出版了鐵路歷史及美國運河，

14、并以“投資者有知情權(quán)”為宗旨率先建立了金融信息業(yè)。1906年成立標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計局(Standard Statistics Bureau)，提供在此之前難以獲得的美國公司的金融信息 。1916年標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計局開始對企業(yè)債券進行債務(wù)評級，隨即開始對國家主權(quán)進行債務(wù)評級。1940年開始對市政債券進行評級。1941年普爾出版公司及標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計局合并，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司成立。 1966年麥格羅希爾公司兼并標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾是創(chuàng)建金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的先驅(qū)。它首先對以下方面進行了評級： 證券化融資、債券擔(dān)保交易、信用證、非美國保險公司的財政實力、銀行控股公司、財務(wù)擔(dān)保公司。股票市場方面，標(biāo)準(zhǔn)普爾在指數(shù)跟蹤系統(tǒng)和交易所基金方面同樣具

15、有領(lǐng)先地位。另外，該公司推出的數(shù)據(jù)庫通過把上市公司的信息標(biāo)準(zhǔn)化，使得財務(wù)人員能夠方便的進行多范疇比較。標(biāo)準(zhǔn)普爾一系列的網(wǎng)上服務(wù)為遍布全球的分析、策劃及投資人員提供了有效的協(xié)助。標(biāo)普的地位和價值作為信用評級業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)者，2008年標(biāo)準(zhǔn)普爾評級服務(wù)新授予及調(diào)整評級數(shù)量超過11.5萬個，授予評級的債務(wù)類證券涉及超過100個國家。2008年標(biāo)準(zhǔn)普爾授予評級的債務(wù)總規(guī)模約為2.8萬億美元。 標(biāo)準(zhǔn)普爾還擁有久負(fù)盛名的基準(zhǔn)指數(shù)組合，其中美國市場為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，全球市場為標(biāo)準(zhǔn)普爾1200指數(shù)。目前全球超過1.5萬億美元的資產(chǎn)直接以標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)為標(biāo)的，超過5萬億美元的資產(chǎn)選用標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)作為比較基準(zhǔn)。

16、作為全球獨立證券研究和組合建議的最大提供商之一，標(biāo)準(zhǔn)普爾向超過1,000家機構(gòu)(包括頂級證券公司、銀行和人壽保險公司)提供其股票、市場和經(jīng)濟研究。目前標(biāo)準(zhǔn)普爾對全球1,900只證券提供基本面證券觀點。評級標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)標(biāo)普主權(quán)信用評級準(zhǔn)則，決定一國主權(quán)信用評級有以下五個主要因素：政治制度的有效性與政治風(fēng)險；經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與增長前景；外部流動性與國際投資者頭寸；財政表現(xiàn)和靈活性以及債務(wù)負(fù)擔(dān)； 貨幣靈活性。評級分類根據(jù)以上準(zhǔn)則，標(biāo)普的長期主權(quán)信用評級主要分為投資級和投機級，信用級別由高到低。投資級分為AAA、AA、A和BBB；投機級分為BB、B、CCC、CC、C和SD/D級。AAA級表示償債能力極強，為最高評

17、級。從AA級到CCC級可加上“+”“”號，表示評級在各主要評級分類中的相對強度。當(dāng)債務(wù)到期而發(fā)債人未能按期償還債務(wù)的即為D級，發(fā)債人有選擇對某些債務(wù)或某類債務(wù)違約時為SD（選擇性違約）評級。 此外，標(biāo)普還對各主權(quán)信用評級推出評級展望和信用觀察。評級展望評估長期信用評級的中長期潛在變化方向，一般為六個月至兩年。其中，“正面”表示評級有上升趨勢，“負(fù)面”表示有下降趨勢，“穩(wěn)定”表示基本不會改變，“待定”表示有待決定。 信用觀察則主要評估短期潛在趨勢，一般為90天。信用觀察分為“正面”、“負(fù)面”和“待定”。長期債務(wù)評級級別評定AAA最高評級。償還債務(wù)能力極強。AA償還債務(wù)能力很強，與最高評級差別很小

18、。A償還債務(wù)能力較強，但相對于較高評級的債務(wù)/發(fā)債人，其償債能力較易受外在環(huán)境及經(jīng)濟狀況變動的不利因素的影響。BBB目前有足夠償債能力，但若在惡劣的經(jīng)濟條件或外在環(huán)境下其償債能力可能較脆弱。前四個級別債券信譽高，履約風(fēng)險小，是“投資級債券”，第五級開始的債券信譽低，是“投機級債券”。 BB相對于其它投機級評級，違約的可能性最低。但持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件可能令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務(wù)。B違約可能性較BB級高，發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù)，但惡劣的商業(yè)、金融或經(jīng)濟情況可能削弱發(fā)債人償還債務(wù)的能力和意愿。CCC目前有可能違約，發(fā)債人須依賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟條件才有能力償

19、還債務(wù)。如果商業(yè)、金融、經(jīng)濟條件惡化，發(fā)債人可能會違約。CC目前違約的可能性較高。 由于其財務(wù)狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi)，監(jiān)管機構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其它債務(wù)有優(yōu)先償付權(quán)。SD/D當(dāng)債務(wù)到期而發(fā)債人未能按期償還債務(wù)時，縱使寬限期未滿，標(biāo)準(zhǔn)普爾亦會給予D評級，除非標(biāo)準(zhǔn)普爾相信債款可于寬限期內(nèi)清還。此外，如正在申請破產(chǎn)或已作出類似行動以致債務(wù)的償付受阻時，標(biāo)準(zhǔn)普爾亦會給予D評級。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務(wù)違約時，標(biāo)準(zhǔn)普爾會給予SD評級（選擇性違約）NP發(fā)債人未獲得評級。公開信息評級pi 評級符號后標(biāo)有pi表示該等評級是使用已公開的財務(wù)資料或其它公開信息作為分析的依據(jù)，即標(biāo)準(zhǔn)普爾并未與該

20、機構(gòu)的管理層進行深入的討論或全面考慮其重要的非公開資料，所以這類評級所依據(jù)的資料不及全面的評級全面。公開信息評級每年根據(jù)財務(wù)報告審核一次，但當(dāng)有重大事情發(fā)生而可能影響發(fā)債人的信用素質(zhì)時，我們也會實時對評級加以審核。公開信息評級沒有評級展望，不附有+或-號。但如果評級受到主權(quán)評級的上限限制時，+或-號有可能被使用。短期信用評級級別評定A-1償還債務(wù)能力較強，為標(biāo)準(zhǔn)普爾給予的最高評級。此評級可另加+號，以表示發(fā)債人償還債務(wù)的能力極強。A-2償還債務(wù)的能力令人滿意。不過相對于最高的評級，其償債能力較易受外在環(huán)境或經(jīng)濟狀況變動的不利影響。A-3目前有足夠能力償還債務(wù)。但若經(jīng)濟條件惡化或外在因素改變，其

21、償債能力可能較脆弱。B償還債務(wù)能力脆弱且投機成份相當(dāng)高。發(fā)債人目前仍有能力償還債務(wù)，但持續(xù)的重大不穩(wěn)定因素可能會令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務(wù)。C目前有可能違約，發(fā)債人須依賴良好的商業(yè)、金融或經(jīng)濟條件才有能力償還債務(wù)。 由于其財務(wù)狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內(nèi)，監(jiān)管機構(gòu)有權(quán)審定某一債務(wù)較其它債務(wù)有優(yōu)先權(quán)。SD/D當(dāng)債務(wù)到期而發(fā)債人未能按期償還債務(wù)時，即使寬限期未滿，標(biāo)準(zhǔn)普爾亦會給予D評級，除非標(biāo)準(zhǔn)普爾相信債務(wù)可于寬限期內(nèi)償還。此外，如正在申請破產(chǎn)或已作出類似行動以致債務(wù)的付款受阻，標(biāo)準(zhǔn)普爾亦會給予D評級。當(dāng)發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務(wù)違約時，標(biāo)準(zhǔn)普爾會給予SD評級（選擇性違約）。評級程序一

22、、前期準(zhǔn)備階段(約一周時間) 二、信息收集階段(約一周時間) 三、信息處理階段(約三天時間) 四、初步評級階段(約四天時間) 五、確定等級階段(約十天時間)六、公布等級階段七、跟蹤評級階段 資料來源：百度百科烏龍事件-觸怒法國2011年11月10日，知名評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾今天上演了一場“自擺烏龍”的鬧劇，它先是向全球的客戶發(fā)布消息說：法國的信用評級已經(jīng)被下調(diào)。大約兩小時后，又發(fā)表聲明澄清，法國的信用評級被調(diào)整是一條錯誤的信息，由于技術(shù)失誤，這一消息被自動散發(fā)給了標(biāo)普的某些客戶。標(biāo)普在事后發(fā)表的聲明中寫道：“由于技術(shù)失誤，這一消息今日被自動散發(fā)給標(biāo)普的某些客戶，消息錯誤地指出法國的評級已被調(diào)整。法

23、蘭西共和國的長短期信用評級仍是AAA和A-1+，前景評級穩(wěn)定”?；?譽簡 介惠譽國際是全球三大國際評級機構(gòu)之一，是唯一的歐資國際評級機構(gòu)，總部設(shè)在紐約和倫敦。在全球設(shè)有40多個分支機構(gòu)，擁有1100多名分析師。 惠譽國際業(yè)務(wù)范圍包括金融機構(gòu)、企業(yè)、國家、地方政府和結(jié)構(gòu)融資評級。迄今惠譽國際已完成1600多家銀行及其他金融機構(gòu)評級， 1000多家企業(yè)評級及1400個地方政府評級，以及全球78%的結(jié)構(gòu)融資和70個國家的主權(quán)評級。其評級結(jié)果得到各國監(jiān)管機構(gòu)和債券投資者的認(rèn)可。發(fā) 展 歷 史1913年,惠譽國際由約翰惠譽（John K.Fitch）創(chuàng)辦，起初是一家出版公司，1924年就開始使用AAA到

24、D級的評級系統(tǒng)對工業(yè)證券進行評級。1997年底并購英國IBCA公司，又于2000年收購了Duff &Phelps和Thomson Bank Watch。目前，公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制。目前，惠譽國際連續(xù)兩年在國際著名調(diào)查機構(gòu)Cantwell & Co的調(diào)查報告中被評為全球最佳評級機構(gòu)，其金融機構(gòu)評級業(yè)務(wù)量在全球首屈一指。在結(jié)構(gòu)融資方面，惠譽國際連續(xù)兩年在亞太地區(qū)占有第二大市場份額，年市場占有率為70%。在2000年度，成為國際結(jié)構(gòu)融資組織年度最佳評級機構(gòu)，并被國際證券化報告組織ISR評為亞太及歐洲地區(qū)年度最佳評級機構(gòu)，以及美國年度最佳評級機構(gòu)。 惠譽國際信用評級的基本原則1

25、、注重深入實地調(diào)研，獲得第一手分析資料 為采集第一手資料，惠譽國際信用評級分析師要現(xiàn)場訪談發(fā)債企業(yè)的管理層，訪談對象包括行政、財務(wù)、投資項目、銷售、計劃發(fā)展等部門的負(fù)責(zé)人，了解企業(yè)經(jīng)營、管理和財務(wù)方面的情況，決策者對外部環(huán)境的分析及內(nèi)部實力的把握，企業(yè)未來發(fā)展設(shè)想，決策程序、決策層的穩(wěn)定性及主要決策者的詳盡情況等，以及對受評企業(yè)經(jīng)營情況建立感性認(rèn)識。此外，分析師還要對與發(fā)債企業(yè)有債權(quán)債務(wù)關(guān)系的其他部門或企業(yè)進行調(diào)查與訪淡，目的是了解發(fā)債企業(yè)歷史資信情況、目前債務(wù)的真實壓力以及資金回籠情況等。 2、定性和定量相結(jié)合，強調(diào)定性分析和行業(yè)差異 惠譽評級指標(biāo)體系包括定量和定性兩方面，在財務(wù)分析和部分指標(biāo)預(yù)測中采用定量分析外，還大量采用定性分析，綜合各種因素分析和專家意見得到評級結(jié)果，從而全面反映受評對象的風(fēng)險構(gòu)成。同時注重不同行業(yè)或同行業(yè)內(nèi)評級對象信用風(fēng)險的相互比較，評級指標(biāo)根據(jù)被評對象及經(jīng)濟主體所處行業(yè)不同而不同，并考慮全球的一致性。 3、側(cè)重對未來償債能力和現(xiàn)金流量的分析評估 惠譽評級以對受評對象現(xiàn)有償債能力的靜態(tài)分析作為線索，側(cè)重分析評級對象的未來償債能力，如經(jīng)濟周期、行業(yè)中競爭地位、市場狀況、