現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué) 第二十章

1、現(xiàn)代(xindi)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)(wnxu)與新聞傳播學(xué)院 高樂華共五十七頁第二十章 貨幣政策(hu b zhn c)和財政政策對總需求的影響第一節(jié) 貨幣政策如何(rh)影響總需求第二節(jié) 財政政策如何影響總需求第三節(jié) 關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的爭論共五十七頁前面章節(jié)包括： 財政政策對于利率、投資和經(jīng)濟(jì)增長的長期影響貨幣政策對于物價水平和通貨膨脹率的長期影響主要介紹貨幣政策與財政政策通過(tnggu)變動總需求來影響經(jīng)濟(jì)的短期效應(yīng)0共五十七頁總需求總需求曲線向右下方傾斜有三個原因：財富效應(yīng)利率(ll)效應(yīng)匯率效應(yīng)下面：一個供求模型幫助解釋利率效應(yīng)和貨幣政策如何影響總需求對國家經(jīng)濟(jì)而言

2、最重要的效應(yīng)0共五十七頁一個關(guān)于利率的簡單理論利率的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡貨幣供給：假設(shè)(jish)由中央銀行的政策固定，不取決于利率0 流動性偏好(pin ho)理論共五十七頁流動性偏好(pin ho)理論貨幣需求反映了人們想以流動性的形式持有多少財富 為簡化期間，假設(shè)家庭財富只包括兩種資產(chǎn)：貨幣具有流動性但不支付(zhf)利息債券支付利息但不具有流動性一個家庭的“貨幣需求”反映了它對流動性的偏好影響貨幣需求的變量：Y， r 和 P.0共五十七頁貨幣(hub)需求如果其他條件不變，而真實產(chǎn)量（Y ）增加，那貨幣需求會發(fā)生(fshng)什么變動？如果 Y 增加： 家庭想購買更多的物品與勞

3、務(wù)，因此他們需要更多的貨幣就是說：其他條件不變，Y 增加會引起貨幣需求的增加0共五十七頁A 假設(shè)(jish) r 上升，而 Y 和 P 不變。 貨幣需求會發(fā)生什么變動？B.假設(shè) P 較高，但 Y 和 r 不變。貨幣需求會發(fā)生什么變動？主動(zhdng)學(xué)習(xí) 1 貨幣需求的決定因素8共五十七頁A.假設(shè) r 上升，而 Y 和 P 不變。 貨幣需求會發(fā)生什么變動？r 是持有(ch yu)貨幣的機(jī)會成本 r 的上升降低了貨幣需求：高利率會使家庭試圖儲蓄或購買債券 因此，其他條件不變，r 的上升會降低貨幣需求主動學(xué)習(xí) 1 參考(cnko)答案9共五十七頁B.假設(shè) P 較高，但 Y 和 r 不變。貨幣需求

4、會發(fā)生什么變動？如果 Y 不變，人們希望購買相同數(shù)量的物品與勞務(wù)(lo w) 而由于 P 較高，人們需要更多的貨幣才能購買相同數(shù)量的物品與勞務(wù) 所以，其他條件不變，P 的較高導(dǎo)致貨幣需求的增加主動學(xué)習(xí) 1 參考(cnko)答案10共五十七頁 利率是如何(rh)決定的MS 曲線是垂直： 貨幣供給量由中央銀行固定，r 的變動并不影響(yngxing) MSMD 曲線向右下方傾斜： r 下降會使人們增加貨幣需求M利率MSMD1r1由央行固定的貨幣量均衡利率0共五十七頁利率(ll)效應(yīng)如何起作用YPM利率ADMSMD1MD2P2P1Y1Y2r2r1P 的下降減少貨幣需求(xqi)， 降低了rr 的下降

5、增加了投資與物品與勞務(wù)的需求量 0共五十七頁貨幣政策(hu b zhn c)與總需求為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)(hn un jn j)目標(biāo)，中央銀行用貨幣政策來移動總需求曲線 央行的政策工具是貨幣供給為改變利率和移動總需求曲線，央行通過公開市場操作、調(diào)整準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)利率來改變貨幣供給0共五十七頁貨幣供給(gngj)減少的影響YPM利率AD1MS1MDP1Y1r1MS2r2AD2Y2央行(yn xn)可以通過減少貨幣供給來提高 rr 上升減少了物品與勞務(wù)的需求量0共五十七頁對于下述的每個事件： -分析對產(chǎn)出的短期(dun q)影響 -分析央行應(yīng)該如何調(diào)整貨幣供給和利率來穩(wěn)定產(chǎn)出A.政府試圖減少政府支出來平

6、衡預(yù)算B.股市繁榮增加家庭的財富C.中東爆發(fā)戰(zhàn)爭，導(dǎo)致石油價格猛漲 主動學(xué)習(xí)(xux) 2 貨幣政策15共五十七頁A.國會試圖減少政府支出來平衡預(yù)算(y sun) 這會減少總需求與產(chǎn)出為抵消這個事件的影響，央行應(yīng)該增加貨幣供給和降低利率來增加總需求主動(zhdng)學(xué)習(xí) 2 參考答案16共五十七頁B.股市( sh)繁榮增加家庭的財富這會增加總需求，使產(chǎn)出高于自然產(chǎn)量率 為抵消這個事件的影響，聯(lián)儲應(yīng)該減少貨幣供給和提高利率來減少總需求主動學(xué)習(xí) 2 參考(cnko)答案17共五十七頁C.中東爆發(fā)戰(zhàn)爭，導(dǎo)致石油價格猛漲 這會減少總供給，使產(chǎn)出下降 為抵消這個事件的影響，央行應(yīng)該增加(zngji)貨幣

7、供給和降低利率來增加(zngji)總需求主動學(xué)習(xí)(xux) 2 參考答案18共五十七頁財政政策(ci zhn zhn c)與總需求財政政策：政府決策者對政府支出和稅收(shushu)水平的確定擴(kuò)張性財政政策政府購買增加或減稅使總需求曲線向右移動緊縮性財政政策政府購買減少或增稅使總需求曲線向左移動財政政策對總需求有兩種效應(yīng)0共五十七頁1. 乘數(shù)(chn sh)效應(yīng)收入一部分分給公司(n s)工人（作為工資），另一部分分給股東（作為利潤或股票紅利）這些人同時也是消費(fèi)者，他們會將增加收入的一部分作為消費(fèi)支出額外的消費(fèi)引起總需求進(jìn)一步增加乘數(shù)效應(yīng)： 當(dāng)擴(kuò)張性財政政策增加了收入，從而增加了消費(fèi)支出時引起

8、的總需求的額外變動0共五十七頁1.乘數(shù)(chn sh)效應(yīng)政府購買最初(zuch)增加200億美元使總需求曲線向右移動200億美元 Y 的增加使C上升，使總需求曲線進(jìn)一步右移動YPAD1P1AD2AD3Y1Y3Y2$20 billion0共五十七頁邊際消費(fèi)(xiofi)傾向乘數(shù)(chn sh)效應(yīng)有多大？ 它取決于消費(fèi)者對收入增加的反應(yīng) 邊際消費(fèi)傾向(MPC-marginal propensity to consume)： 家庭額外收入中用于消費(fèi)而不用于儲蓄的比例0共五十七頁注：G 表示政府購買的變動量Y 與 C 是產(chǎn)量與消費(fèi)的最終(zu zhn)變動量 Y = C + I + G + NX恒

9、等式 Y = C + G I 與 NX 沒有改變 Y = MPC Y + G由于 C = MPC Y 解出 Y11 MPCY =G乘數(shù)(chn sh)公式乘數(shù)0邊際消費(fèi)傾向(MPC-marginal propensity to consume)： 家庭額外收入中用于消費(fèi)而不用于儲蓄的比例共五十七頁乘數(shù)的大小取決于邊際消費(fèi)傾向(qngxing) 例:如果 MPC = 0.5 乘數(shù) = 2如果 MPC = 0.75 乘數(shù) = 4如果 MPC = 0.9 乘數(shù) = 1011 MPCY =G乘數(shù)(chn sh)公式乘數(shù) MPC 越大，消費(fèi)對收入變動的反應(yīng)越大，因此乘數(shù)也越大0共五十七頁乘數(shù)效應(yīng)(xio

10、yng)的其他應(yīng)用乘數(shù)效應(yīng)： 政府購買增加1美元使總需求的增加大于1美元它適用于改變(gibin)GDP的任何一個組成部分 C、I、G、NX 0共五十七頁2. 擠出(j ch)效應(yīng)財政政策對總需求還有一種相反的效應(yīng)擴(kuò)張性財政政策引起 r上升，減少投資，從而(cng r)減少總需求的凈增長 因此，總需求移動的規(guī)模要小于最初的財政擴(kuò)張 這稱為擠出效應(yīng)0共五十七頁擠出效應(yīng)(xioyng)如何起作用YPM利率AD1MSMD2MD1P1r1r2政府(zhngf)購買增加200億美元最初使總需求曲線向右移動20但 Y 上升增加了貨幣需求與 r，這又減少了總需求AD3AD2Y1Y2200億美元Y30共五十七

11、頁稅收(shushu)變動減稅增加了家庭可以拿回家的工資家庭對于這種收入的增加的反應(yīng)是增加消費(fèi)支出，使總需求曲線向右移動總需求移動的幅度要受乘數(shù)效應(yīng)(xioyng)與擠出效應(yīng)(xioyng)影響 0共五十七頁凱恩斯：“動物本能” 使家庭和企業(yè)產(chǎn)生悲觀主義(bi un zh y)與樂觀主義，從而使總需求移動和產(chǎn)出與就業(yè)的波動 其他因素也會引起波動，比如：外國經(jīng)濟(jì)的繁榮與衰退股市的高漲與低迷 如果政策制定者不作為，這些波動會影響企業(yè)，工人與消費(fèi)者0 支持積極穩(wěn)定(wndng)政策論共五十七頁支持積極(jj)穩(wěn)定政策論積極穩(wěn)定政策的支持者認(rèn)為政府應(yīng)該使用政策來減少這些波動：當(dāng)GDP低于自然產(chǎn)量率時，

12、使用擴(kuò)張性貨幣或財政政策來阻止衰退當(dāng)GDP高于自然產(chǎn)量率時，使用緊縮性政策來防止或降低(jingd)通貨膨脹0共五十七頁白宮(BiGng)的凱恩斯主義者1961年： 約翰F肯尼迪主張用減稅來刺激總需求，他的一些經(jīng)濟(jì)(jngj)顧問是凱恩斯主義的追隨者2001年： 喬治w布什主張用減稅來幫助正面臨進(jìn)入衰退的美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇0共五十七頁貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響有相當(dāng)長的時滯：貨幣政策變動對產(chǎn)量和就業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大影響至少(zhsho)需要6個月財政政策對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響也有相當(dāng)長的時滯：政府支出與稅收的變動需要國會的批準(zhǔn)而立法過程需要幾個月甚至幾年反對者認(rèn)為政策決定者應(yīng)該關(guān)注長期目標(biāo)，比如經(jīng)濟(jì)增長與低通貨膨脹 0

13、 反對積極穩(wěn)定(wndng)政策論共五十七頁自動穩(wěn)定器： 當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時，決策者不必采取任何有意的行動(xngdng)就可以刺激總需求的財政政策變動0 自動(zdng)穩(wěn)定器共五十七頁自動(zdng)穩(wěn)定器：例子稅制：當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時，政府所征收的稅收量會自動減少，刺激總需求政府支出：當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時，更多人申請社會補(bǔ)助 (福利(fl)補(bǔ)助、失業(yè)保險補(bǔ)助) 政府在這些項目上的支出自動增長，也會刺激總需求 0共五十七頁結(jié)論(jiln)政府決策者做出任何政策變動之前，他們需要考慮他們決策的所有影響。例如： 當(dāng)國會減稅時，它應(yīng)該考慮對減稅總需求與就業(yè)的短期影響，以及(yj)對儲蓄與經(jīng)濟(jì)增長的長期影

14、響當(dāng)降低貨幣增長率時，它不僅要考慮對通貨膨脹的長期影響，也要考慮對產(chǎn)出與就業(yè)的短期影響0共五十七頁如果實施(shsh)積極的穩(wěn)定政策，針對以下事件，應(yīng)該按哪一個方向來變動貨幣供給、利率及政府支出和稅收？A.樂觀主義情緒刺激了企業(yè)投資和家庭消費(fèi)B.外國人對美國生產(chǎn)的福特汽車的偏好減弱了主動(zhdng)學(xué)習(xí) 4 復(fù)習(xí)36共五十七頁減少貨幣(hub)供給，提高利率；減少支出，增稅增加貨幣供給，降低利率；增加支出，減稅主動學(xué)習(xí)(xux) 4 參考答案37共五十七頁1. 決策者應(yīng)該試圖(sht)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)嗎？積極穩(wěn)定政策的支持者：如果放任不管，經(jīng)濟(jì)就傾向(qngxing)于發(fā)生波動 決策者能“逆風(fēng)向行事

15、”使用貨幣政策與財政政策來穩(wěn)定總需求，產(chǎn)出與就業(yè)每個人都能從一個更加穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)中受益 0共五十七頁1.決策者應(yīng)該試圖穩(wěn)定(wndng)經(jīng)濟(jì)嗎？積極穩(wěn)定(wndng)政策的批評者：貨幣政策與財政政策發(fā)生作用有一個相當(dāng)長的時滯，因此政策必須在經(jīng)濟(jì)狀況改變之前執(zhí)行但引起經(jīng)濟(jì)波動的沖擊是無法預(yù)測的，而且對未來經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)測是極不準(zhǔn)確的 如果政策發(fā)生作用太遲，它可能會加劇波動因此，經(jīng)濟(jì)應(yīng)該靠自己的能力進(jìn)行自我恢復(fù) 0共五十七頁2. 貨幣政策(hu b zhn c)應(yīng)該按規(guī)則制定還是相機(jī)抉擇美聯(lián)儲幾乎完全采用相機(jī)抉擇(juz)的貨幣政策一些人認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該遵循一個規(guī)則，比如：固定的貨幣增長率通貨膨脹目標(biāo)：

16、如果實際通貨膨脹低于目標(biāo)通貨膨脹，聯(lián)儲增加貨幣供給如果實際通貨膨脹高于目標(biāo)通貨膨脹，聯(lián)儲減少貨幣供給0共五十七頁2.貨幣政策應(yīng)該(ynggi)按規(guī)則制定還是相機(jī)抉擇貨幣政策不應(yīng)該相機(jī)抉擇：如果中央銀行領(lǐng)導(dǎo)人缺乏能力，允許他們相機(jī)抉擇會對經(jīng)濟(jì)造成巨大的損害相機(jī)抉擇含有濫用權(quán)力的可能性 例如：中央銀行領(lǐng)導(dǎo)人使用貨幣政策來影響選舉結(jié)果，引起的經(jīng)濟(jì)波動稱為 “政治性經(jīng)濟(jì)周期” 政策(zhngc)的前后不一致性：實際政策與已宣布政策之間的不同0共五十七頁2.貨幣政策應(yīng)該按規(guī)則(guz)制定還是相機(jī)抉擇支持相機(jī)抉擇：相機(jī)抉擇允許聯(lián)儲靈活(ln hu)應(yīng)對未預(yù)測到的事件 政治性經(jīng)濟(jì)周期和政策的前后不一致性只

17、是理論上的可能性，其在實踐中并不重要0共五十七頁 3.中央銀行(zhn yn yn xn)應(yīng)該把零通貨膨脹作為目標(biāo)嗎？當(dāng)政府發(fā)行了過多貨幣時，物價上升社會面臨通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍中央銀行愿意忍受的通貨膨脹應(yīng)該是多少？零通貨膨脹是適當(dāng)(shdng)的目標(biāo)嗎？0共五十七頁 3.中央銀行應(yīng)該把零通貨膨脹(tnghu pngzhng)作為目標(biāo)嗎？支持零通貨膨脹目標(biāo)：即使是溫和的通貨膨脹，通貨膨脹的成本（皮鞋成本，菜單成本等）也很大 實現(xiàn)零通貨膨脹會有暫時有成本（更高的失業(yè)），但卻長期有好處如果零通貨膨脹的承諾是可信的，這便會降低(jingd)人們的通貨膨脹預(yù)期，實現(xiàn)零通貨膨脹的成本也會降低

18、(jingd)0共五十七頁 3.中央銀行應(yīng)該把零通貨膨脹作為(zuwi)目標(biāo)嗎？反對(fndu)零通貨膨脹目標(biāo)：零通貨膨脹的好處并不大，然而實現(xiàn)零通貨膨脹的成本是很大的反通貨膨脹所引起的衰退在經(jīng)濟(jì)中會潛在留下持久性的印記0共五十七頁4. 政府(zhngf)應(yīng)該平衡其預(yù)算？支持平衡預(yù)算：政府(zhngf)債務(wù)把負(fù)擔(dān)加在了子孫后代納稅人身上預(yù)算赤字?jǐn)D出投資，降低經(jīng)濟(jì)增長率和未來生活水平0共五十七頁4. 政府應(yīng)該平衡(pnghng)其預(yù)算？反對平衡預(yù)算：政府債務(wù)問題往往被夸大了，它只是平均每個人一生收入的很小一部分減少預(yù)算赤字會帶來更多的壞處：教育支出的削減(xujin)會減少人力資本積累與降低未來

19、生活水平增稅會降低人們儲蓄與工作的激勵債務(wù)/收入比率比債務(wù)本身更重要0共五十七頁5. 應(yīng)該為了鼓勵(gl)儲蓄而修改稅法嗎？支持為了鼓勵儲蓄而修改稅法：一國的生活(shnghu)水平取決于它生產(chǎn)物品與勞務(wù)的能力更高的儲蓄為資本積累提供更多的資金，這會提高生產(chǎn)率和生活水平 0共五十七頁5. 應(yīng)該(ynggi)為了鼓勵儲蓄而修改稅法嗎？反對為了鼓勵儲蓄而修改稅法：這樣的稅制改革有利于最不需要稅收減免的富人儲蓄的的利率彈性很小，因此稅收激勵并不會增加太多儲蓄減少(jinsho)資本所得稅會增加政府預(yù)算赤字，這抵消了私人儲蓄增加的好處更好的辦法：通過減少預(yù)算赤字來直接增加國民儲蓄0共五十七頁結(jié)論(ji

20、ln)經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們“天下沒有免費(fèi)的午餐” 。有許多未解決的問題，而且問題很少有簡單的答案 制定一個好的政策需要知道每個可選政策的優(yōu)缺點(diǎn) 作為一個知情的選民需要有能力來評估候選人的政策建議(jiny) 對經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的了解能對此提供幫助0共五十七頁內(nèi)容提要(ni rn t yo)在流動性偏好理論(lln)中，利率的調(diào)整使貨幣的供求平衡 利率效應(yīng)可以幫助解釋為什么總需求曲線向右下方傾斜：物價水平上升增加了貨幣需求，提高了使貨幣市場均衡的利率，并減少投資，進(jìn)而減少物品與勞務(wù)的需求量51共五十七頁內(nèi)容提要(ni rn t yo)貨幣供給的增加降低了物價水平既定時的均衡利率，刺激投資，從而使總需求曲線向

21、右方移動擴(kuò)張性財政政策(ci zhn zhn c)政府支出增加或減稅使總需求曲線向右移動。緊縮性財政政策使總需求曲線向左移動52共五十七頁內(nèi)容提要(ni rn t yo)當(dāng)政府改變支出或稅收時，所引起的總需求變動可能大于或小于財政變動：乘數(shù)效應(yīng)往往擴(kuò)大財政政策對總需求的影響 擠出效應(yīng)往往減少(jinsho)財政政策對總需求的影響經(jīng)濟(jì)學(xué)家對政府應(yīng)該如何積極穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的看法并不一致53共五十七頁內(nèi)容提要(ni rn t yo)積極貨幣政策與財政政策的支持者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)(jngj)本質(zhì)上是不穩(wěn)定的，并相信政府可以管理總需求，幫助穩(wěn)定產(chǎn)量與就業(yè)。積極貨幣政策與財政政策的批評者強(qiáng)調(diào)政策對經(jīng)濟(jì)(jngj)的影響存在時滯，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)(jngj)的努力可能以使經(jīng)濟(jì)(jngj)不穩(wěn)定而告終貨幣政策規(guī)則的支持者認(rèn)為，相機(jī)抉擇的政策會飽受缺乏能力、濫用權(quán)力和政策前后不一致性之苦。貨幣政策規(guī)則的批評者認(rèn)為，相機(jī)抉擇的政策在對變化著的經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出反應(yīng)時較為靈活54共五十七頁內(nèi)容提要(ni rn t yo)零通貨膨脹目標(biāo)的支持