中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期課件

1、中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期嘉興學(xué)院商學(xué)院 辛琳三個關(guān)鍵詞中小企業(yè)融資經(jīng)濟(jì)周期2022/7/242中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)于“中小企業(yè)”中國目前有中小企業(yè)1100 多萬家，個體工商企業(yè)超過3400 萬個，對于銀行，中小企業(yè)加起來99%，為達(dá)到政策的針對性，應(yīng)具體細(xì)分。分為“大、中、小、微”，實(shí)際上中型企業(yè)的融資需求基本得到了滿足，現(xiàn)在問題最大的實(shí)際還是在小和微上面，尤其是資產(chǎn)規(guī)模500 萬以下的可能是我們將來政策支持的重點(diǎn)，“銀十條”中很多也就是針對“500萬以下”制定的（銀監(jiān)會張小松）。來源：中國廣播網(wǎng)2011 年10 月25 日結(jié)論：不要把中型企業(yè)、小型企業(yè)、微型企業(yè)混為一談，否則等于沒有區(qū)分。

2、2022/7/243中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期從全國看：中小企業(yè)目前在我國占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，上繳稅收約為國家稅收總額的50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，完成了我國65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，是技術(shù)創(chuàng)新的生力軍，中小企業(yè)以其充沛的活力為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出巨大的貢獻(xiàn)，已成為促進(jìn)社會生產(chǎn)力發(fā)展、推動和諧社會建設(shè)的重要力量。2022/7/244中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期從嘉興看據(jù)嘉興市人民政府第二次經(jīng)濟(jì)普查領(lǐng)導(dǎo)小組、嘉興市統(tǒng)計局2010年10月公布的第二次經(jīng)濟(jì)普查資料顯示，至2008年底，我市全部工業(yè)企業(yè)24784個，

3、其中，大型企業(yè)24家，中型企業(yè)458家，小型企業(yè)24302家，其中，規(guī)模以上小型企業(yè)6253家，中小企業(yè)占全部企業(yè)總數(shù)的99.9%以上。中小企業(yè)從業(yè)人員約115萬,占全部從業(yè)人員94.3%。規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值、利潤、利稅，分別占全部規(guī)模以上工業(yè)的87%、85%和88%。 2022/7/245中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期目前，嘉興中小企業(yè)資金鏈有斷裂的，也有跑路的，但是比較少，和溫州相比，比較保守。據(jù)嘉興日報近期報道，截止到8月，嘉興有45家資金鏈斷裂的中小企業(yè)。2022/7/246中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期嘉興市工商聯(lián)2010年相關(guān)調(diào)研結(jié)論企業(yè)家的整體素質(zhì)還不太高。據(jù)對100家初創(chuàng)企業(yè)調(diào)

4、查，企業(yè)業(yè)主具有初中、高中和中專學(xué)歷的比例占63.7%，大專學(xué)歷的占13.9%，本科學(xué)歷的僅占4.5%，研究生學(xué)歷只占1.5%。不少中小企業(yè)主缺乏勇于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的精神，“小富即安”意識比較強(qiáng)。主要表現(xiàn)為守攤子、不開放股權(quán)，做大的動力不足，不敢冒風(fēng)險。在我市小企業(yè)調(diào)查中，有73.43%的小企業(yè)選擇風(fēng)險和回報適中的經(jīng)營風(fēng)格，而選擇高風(fēng)險、高回報的只有4.83%。2022/7/247中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期融資瓶頸難以突破，嚴(yán)重制約企業(yè)發(fā)展。我市中小企業(yè)融資渠道和方式比較單一，主要依靠銀行貸款，企業(yè)擔(dān)保手段單一，中小企業(yè)特別是微型企業(yè)由于創(chuàng)業(yè)時間短、自身積累有限、可抵押資產(chǎn)少，銀行貸款抵押物僅限“兩證”

5、（土地使用證、房屋產(chǎn)權(quán)證），大量中小企業(yè)恰恰沒有“兩證”。因此金融部門授信額度普遍較低，加之擔(dān)保前的房產(chǎn)地產(chǎn)重復(fù)評估，評估費(fèi)用偏高，增加了貸款成本，有的即使得到貸款，也得付出比大企業(yè)貸款更多的 擔(dān)保費(fèi)用和利息支出，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展計劃，大多微小企業(yè)不得不靠民間借貸。由于企業(yè)管理不到位，使財務(wù)信息不完整不透明，也導(dǎo)致銀行畏貸惜貸。2022/7/248中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期土地、電等資源要素的制約。各級經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、鎮(zhèn)（鄉(xiāng)）街道工業(yè)園區(qū)，為了完成上級有關(guān)招商引資任務(wù)考核，將有限的可供地留待吸引外資和市外大資金、大項(xiàng)目，年主營業(yè)務(wù)收入在3000萬元以下的小企業(yè)和年主營業(yè)務(wù)收入在500萬元以下的微型企業(yè)由

6、于積累相對較少，難以拍到土地。造成內(nèi)資與外資、市內(nèi)內(nèi)資與市外內(nèi)資之間的不平等競爭。另外，由于我市電力緊張，廣大中小企業(yè)響應(yīng)政府號召，讓電于民。企業(yè)紛紛自購發(fā)電機(jī)，自發(fā)電給企業(yè)帶來的生產(chǎn)成本的大幅度提高，市場競爭力大大削弱。2022/7/249中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期從秀洲區(qū)看：作為秀洲工業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，到去年年底，全區(qū)共有各類中小企業(yè)2700多家，在政府、銀行和企業(yè)的共同努力下，當(dāng)前秀洲中小企業(yè)發(fā)展保持平穩(wěn)，整體運(yùn)行正常。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月至8月，全區(qū)348家規(guī)上企業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值257.58億元，同比增長25.3%。特別是新興產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展勢頭，區(qū)重點(diǎn)培育的新能源、新材料、先進(jìn)裝備

7、制造、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值83.25億元，同比增長26.5%，占經(jīng)濟(jì)總量的32.3%，比上年提高0.32個百分點(diǎn)。 2022/7/2410中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期但是中小企業(yè)發(fā)展都遇到了一些共性的問題：中小企業(yè)發(fā)展面臨的問題：“三荒兩高”“人荒”、“錢荒”、“電荒”和高成本、高稅費(fèi)互相疊加。中小企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個高成本時代，利率、匯率、稅率、費(fèi)率“四率”，薪金、租金、土地出讓金“三金”，原材料進(jìn)價和資源環(huán)境代價“兩價”，這九種因素疊加推動企業(yè)成本直線上升，企業(yè)利潤空間急劇減小，大量微小企業(yè)甚至處于虧損狀態(tài)。并且“高稅費(fèi)”狀態(tài)依然沒有根本改變，其中非稅負(fù)擔(dān)已使中小企業(yè)不堪重負(fù)。 2022/7/

8、2411中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期秀洲區(qū)的提法是“三難二高”（融資難、用工難、用電難、成本高、負(fù)擔(dān)高）2022/7/2412中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期所以不能說融資難是中小企業(yè)經(jīng)營困難、倒閉、老板跑路的首要原因！央行調(diào)查顯示（2011年最新數(shù)據(jù)），小企業(yè)面臨的困難位于前四位的分別是：原材料的上漲、勞動力成本上升、融資成本上升、出口匯率上浮。其實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)周期的作用。2022/7/2413中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期央行金融市場司副司長吳顯亭 認(rèn)為：一是結(jié)構(gòu)性問題。受國家宏觀調(diào)控政策正面沖擊的高耗能、高污染、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)反映困難的聲音更大一些。 中小企業(yè)一般投資于這些產(chǎn)業(yè)。二是資金供給出問題。在應(yīng)

9、對國際金融危機(jī)時信貸非常寬松，部分企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張相對較快，受投資慣性影響，在今年宏觀緊縮后就會感到資金相對緊張。中小企業(yè)原來是粗放型擴(kuò)張，一旦資金緊張，中小企業(yè)更容易受到影響。三是產(chǎn)品需求出問題。今年以來美國、歐洲、日本、中東、北非等海外市場動蕩，國內(nèi)市場也由于多重因素疊加的影響，使一些中小企業(yè)的利潤空間收窄，生產(chǎn)經(jīng)營壓力相對加大。四是發(fā)展方式出問題，一些企業(yè)投資經(jīng)營戰(zhàn)線拉得太長（例如嘉興的科海公司破產(chǎn)）。出口導(dǎo)向型發(fā)展方式容易受到國際經(jīng)濟(jì)周期的影響。2022/7/2414中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期主要內(nèi)容一、中小企業(yè)融資真的難嗎？二、高利貸真的需要打擊嗎？三、中小企業(yè)需要什么樣的融資渠道？四、目前

10、政府的做法效果如何？五、幾點(diǎn)思考2022/7/2415中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期一、中小企業(yè)融資真的很難嗎？（一）中小企業(yè)界定（二）中小企業(yè)主要融資方式（三）融資難表現(xiàn)（四）原因分析（五）結(jié)論：這是個偽命題借錢是技術(shù)、賺錢是藝術(shù)、花錢是算術(shù)2022/7/2416中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（一）中小企業(yè)界定2011年6月18日，工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、發(fā)展改革委、財政部四部委研究制定了中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類型，具體標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定。 2022/7/2417中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期1. 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。營業(yè)收入2000

11、0萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)，營業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)。2.工業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)。3. 建筑業(yè)。營業(yè)收入80000萬元以下或資產(chǎn)總額80000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入6000萬元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬元及以上的為中型企業(yè)；營業(yè)收入300萬元及以上，且

12、資產(chǎn)總額300萬元及以上的為小型企業(yè)；營業(yè)收入300萬元以下或資產(chǎn)總額300萬元以下的為微型企業(yè)。 2022/7/2418中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期4. 批發(fā)業(yè)。從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入5000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員5人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員5人以下或營業(yè)收入1000萬元以下的為微型企業(yè)。5. 零售業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員50人及以上，且營業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬

13、元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。6. 交通運(yùn)輸業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入3000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入200萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入200萬元以下的為微型企業(yè)。 2022/7/2419中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期7. 倉儲業(yè)。從業(yè)人員200人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上

14、的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。8. 郵政業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。9. 住宿業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的

15、為微型企業(yè)。 2022/7/2420中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期10. 餐飲業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。11. 信息傳輸業(yè)。從業(yè)人員2000人以下或營業(yè)收入100000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入100萬元以下的為

16、微型企業(yè)。12. 軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)。 2022/7/2421中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期13. 房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。營業(yè)收入200000萬元以下或資產(chǎn)總額10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入1000萬元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬元及以上的為中型企業(yè)；營業(yè)收入100萬元及以上，且資產(chǎn)總額2000萬元及以上的為小型企業(yè)；營業(yè)收入100萬元以

17、下或資產(chǎn)總額2000萬元以下的為微型企業(yè)。14. 物業(yè)管理。從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入5000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員100人及以上，且營業(yè)收入500萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員100人以下或營業(yè)收入500萬元以下的為微型企業(yè)。15. 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。從業(yè)人員300人以下或資產(chǎn)總額120000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且資產(chǎn)總額8000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且資產(chǎn)總額100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或資產(chǎn)總額100萬元以下的為微型企

18、業(yè)。16. 其他未列明行業(yè)。從業(yè)人員300人以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下的為微型企業(yè)。 2022/7/2422中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（二）中小企業(yè)主要融資方式表1：中小企業(yè)的主要融資方式（被調(diào)查企業(yè)的份額）自我融資銀行貸款非金融機(jī)構(gòu)其他渠道3年以下92.42.72.22.73-5年92.13.504.46-10年89.06.31.53.210年以上83.15.79.91.3總計90.54.02.62.9資料來源：根據(jù)世界銀行所屬的國際金融公司的調(diào)查（2008）數(shù)據(jù)計算整理2022/7/2423中小企業(yè)融資與

19、經(jīng)濟(jì)周期從企業(yè)規(guī)模分析，小企業(yè)（創(chuàng)業(yè)階段）偏好直接融資，以民間借貸尤其是企業(yè)間借貸為主，上了一定規(guī)模后（發(fā)展階段），以銀行貸款這種間接融資為主，規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大后（成熟階段），以股權(quán)融資為主。2022/7/2424中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（三）中小企業(yè)融資難表現(xiàn)2022/7/2425中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期圖1：中小企業(yè)信貸資金惡性循環(huán)圖中小企業(yè)缺錢無抵押貸不到款企業(yè)無法維持無法償還之前的貸款銀行出現(xiàn)壞賬對中小企業(yè)惜貸2022/7/2426中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期像這樣的循環(huán)讓中小企業(yè)希望通過改善資金環(huán)境的希望仿佛打上了死結(jié)。如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，抵押資產(chǎn)無法實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險的可能，因此銀行更加惜貸。2022/

20、7/2427中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)源融資渠道不暢；外融資渠道狹窄。 2022/7/2428中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期外源融資難的原因第一，金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的貸款額小，期限短。 第二，擔(dān)保公司和各類基金還不能滿足中小企業(yè)的需求。 第三，通過資本市場直接融資的可能性較小。 第四，缺乏足夠的抵押擔(dān)保。 2022/7/2429中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（四）原因分析1、系統(tǒng)內(nèi)原因：（1）中小企業(yè)自身素質(zhì)不高是其融資困難的根本原因（2）我國中小企業(yè)融資體系不健全是造成中小企業(yè)融資難的外部原因 2、系統(tǒng)外原因：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期2022/7/2430中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2022/7/24商學(xué)院辛琳31美國

21、次貸危機(jī)許多投資銀行為了賺取暴利，采用2030倍杠桿操作，假設(shè)一個銀行A自身資產(chǎn)為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行A以30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5，那么A就獲得45億的盈利，相對于A自身資產(chǎn)而言，這是150的暴利。反過來，假如投資虧損5，那么銀行A賠光了自己的全部資產(chǎn)還欠15億。 2022/7/2431中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2022/7/24商學(xué)院辛琳32由于杠桿操作高風(fēng)險，所以按照正常的規(guī)定，銀行不進(jìn)行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做“保險”。這種保險就叫CDS。比如，銀行A為了逃避杠桿風(fēng)險就找到了機(jī)構(gòu)B。機(jī)構(gòu)B可能是另

22、一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎么樣，我每年付你保險費(fèi)5千萬，連續(xù)10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那么這筆保險費(fèi)你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。A想，如果不違約，我可以賺45億，這里面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。如果有違約，反正有保險來賠。所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。B是一個精明的人，沒有立即答應(yīng)A的邀請，而是回去做了一個統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)違約的情況不到1。如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。A,B雙方都認(rèn)為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，

23、皆大歡喜。 2022/7/2432中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2022/7/24商學(xué)院辛琳33B做了這筆保險生意之后，C在旁邊眼紅了。C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎么樣，每個合同給你2億，總共200億。B想，我的400億要10年才能拿到，現(xiàn)在一轉(zhuǎn)手就有200億，而且沒有風(fēng)險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。 這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。實(shí)際上C拿到這批CDS之后，并不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標(biāo)價220億；D看到這個產(chǎn)品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。一轉(zhuǎn)手，C賺了2

24、0億。從此以后，這些CDS就在市場上反復(fù)的抄，現(xiàn)在CDS的市場總值已經(jīng)抄到了62萬億美元。 2022/7/2433中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2022/7/24商學(xué)院辛琳34上面A,B,C,D,E,F.都在賺大錢，那么這些錢到底從那里冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。次貸主要是給了普通的美國房產(chǎn)投資人。這些人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產(chǎn)投機(jī)的主意。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在89以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續(xù)把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。

25、此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續(xù)做；后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。 2022/7/2434中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2022/7/24商學(xué)院辛琳35房價漲到一定的程度就漲不上去了，后面沒人接盤。此時房產(chǎn)投機(jī)人急得像熱鍋上的螞蟻。房子賣不出去，高額利息要不停的付，終于到了走投無路的一天，把房子甩給了銀行。此時違約就發(fā)生了。此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那里，反正有B做保險。B也不擔(dān)心，反正保險已經(jīng)賣給了C。那么現(xiàn)在這份CDS保險在那里呢，在G手里。G剛從F手里花了300億買下了100個CDS，還沒來得及轉(zhuǎn)手，突然接到消息，這批CDS

26、被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1到2的違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達(dá)1000億。加上300億CDS收購費(fèi)，G的虧損總計達(dá)1300億。雖然G是全美排行前10名的大機(jī)構(gòu)，也經(jīng)不起如此巨大的虧損。因此G瀕臨倒閉。 2022/7/2435中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2022/7/24商學(xué)院辛琳36如果G倒閉，那么A花費(fèi)5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由于A采用了杠桿原理投資，根據(jù)前面的分析，A賠光全部資產(chǎn)也不夠還債。因此A立即面臨破產(chǎn)的危險。除了A之外，還有A2，A3,.,A20，統(tǒng)統(tǒng)要準(zhǔn)備倒閉。因此G,A,A2,.,A20一起來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地游

27、說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此后A,.,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。 2022/7/2436中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2022/7/24商學(xué)院辛琳37上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設(shè)其中有10的違約，那么就有6萬億的違約CDS。這個數(shù)字是300億的200倍。如果說美國government收購價值300億的CDS之后要賠出1000億。那么對于剩下的那些違約CDS，美國government就要賠出20萬億。如果不賠，就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。 2022/7/243

28、7中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期于是美國政府就開始印美元，美國的次貸危機(jī)向世界開始蔓延，形成了世界性的金融危機(jī)。歐洲就是典型的受害者。2022/7/2438中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期歐債危機(jī)歐洲債務(wù)危機(jī)即歐洲主權(quán)的債務(wù)危機(jī)。其是指在2008年金融危機(jī)發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務(wù)危機(jī)。 2022/7/2439中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期主權(quán)債務(wù)是指一國以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外，如國際貨幣基金組織、世界銀行，或者其他國家借來的債務(wù)。當(dāng)一國不能償還其債務(wù)時的違約，就是主權(quán)債務(wù)違約，可以表述為國家政府破產(chǎn)。2022/7/2440中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期從希臘開始，2008年12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘

29、的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈。2009年12月8日 惠譽(yù)將希臘信貸評級由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負(fù)面；2009年12月16日標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長期主權(quán)信用評級由“A”下調(diào)為“BBB+”；2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布將希臘主權(quán)評級從A1下調(diào)到A2，評級展望為負(fù)面。 2022/7/2441中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2011年1月14日 惠譽(yù)下調(diào)希臘主權(quán)信貸評級由BBB-級下調(diào)至BB+級，評級展望為負(fù)面。2011年3月7日 穆迪3月7日將希臘國債評級從“Ba1”下調(diào)至“B1”，評級前景為負(fù)面。2011年3月29日 標(biāo)普將希臘主權(quán)信用評級由“BB+”下調(diào)至“BB-”。2011年7月4日

30、 標(biāo)普將希臘長期評級從“B”下調(diào)至“CCC”，指出以新債換舊債計劃或令希臘處于選擇性違約境地2011年7月27日 標(biāo)普下調(diào)希臘評級至“CC”，展望為負(fù)面。標(biāo)普認(rèn)為歐盟的希臘債務(wù)重組計劃是“廉價交換”，看似希臘債務(wù)交換和展期選項(xiàng)“對投資者不利”，希臘債務(wù)重組相當(dāng)于“選擇性違約”。2022/7/2442中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2011年10月28日，歐盟“扯皮”8小時 最終敲定一攬子協(xié)議。歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的規(guī)模將擴(kuò)大到萬億歐元（約合萬億美元） ，歐洲銀行業(yè)同意將持有的希臘國債進(jìn)行對半減記，這意味著銀行等私人投資者將為減輕希臘債務(wù)負(fù)擔(dān)貢獻(xiàn)億歐元。 2022/7/2443中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周

31、期深層次原因美國債券與歐洲債券的資源爭奪，美國與歐洲都是借款“依賴型”體制，美國長期國際貿(mào)易逆差和經(jīng)常賬戶逆差能夠維持，需要以美元不間斷地循環(huán)周轉(zhuǎn)運(yùn)動為保證。而要保證美元不間斷地循環(huán)周轉(zhuǎn)運(yùn)動，就必然要依賴其他國家的商品出口換取美元，其他國家又用換取的美元通過購買美國債券投資于美國，于是美元回流至美國，為其債務(wù)進(jìn)行融資。 2022/7/2444中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期根據(jù)IM F的數(shù)據(jù)庫，世界外債發(fā)行數(shù)量最多的前十個國家，包括了美國、7個歐洲國家以及亞洲的日本和澳大利亞，這10個國家對外發(fā)行的債券占全球的83.8%，而這其中歐元區(qū)各國債券市場加總后規(guī)模占到了全球的45%，已經(jīng)超過了美國32%左右的

32、份額，無疑這是對美國債務(wù)依賴體系的最大挑戰(zhàn)。在美國貨幣和財政雙雙承壓的情況下，只有制造一個比美國國債還爛的債券，才可能讓金融市場在壞與更壞之間選擇一個較好的。 2022/7/2445中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期近期美國評級機(jī)構(gòu)不斷調(diào)低希臘、愛爾蘭、比利時的主權(quán)信用評級，輪番對歐債危機(jī)制造動蕩，大舉做空歐元，美元利用“避險屬性”和階段性強(qiáng)勢，使資本大量回流美國本土，而美國成了這場危機(jī)的贏家，包括美國國債、美股及其它機(jī)構(gòu)債券在內(nèi)的美元資產(chǎn)大受追捧。 2022/7/2446中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期歐盟自身原因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡：實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展脆弱 以旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的希臘經(jīng)濟(jì)屬于典型依靠外需拉

33、動的產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)過度依賴外部需求,在金融危機(jī)的沖擊面前顯得異常脆弱。意大利經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的最大特點(diǎn)是以出口加工為主的中小企業(yè)（創(chuàng)造國內(nèi)生產(chǎn)總值的70%）。依靠出口拉動的經(jīng)濟(jì)體極易受到外界環(huán)境的影響。依靠房地產(chǎn)和建筑業(yè)投資拉動的西班牙和愛爾蘭經(jīng)濟(jì)本身存在致命缺陷。 2022/7/2447中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期剛性的社會福利制度 北歐制造，南歐消費(fèi)；北歐儲蓄，南歐借貸；北歐出口，南歐進(jìn)口；北歐經(jīng)常賬戶盈余，南歐赤字；北歐人追求財富，南歐人追求享受。 2022/7/2448中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期圖2：經(jīng)濟(jì)周期2022/7/2449中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期投資時鐘從從左下角開始，沿順時針方向循環(huán)，依次經(jīng)歷衰

34、退期、復(fù)蘇期、過熱期和滯漲期，并周而復(fù)始，相對應(yīng)各時期，債券、股票、大宗商品和現(xiàn)金組合的表現(xiàn)依次超過大市，但通常總會有特例，需要我們根據(jù)最新情況做出判斷。投資時鐘體現(xiàn)的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與投資策略的基本聯(lián)系，由于各國經(jīng)濟(jì)所處的不同發(fā)展階段以及經(jīng)濟(jì)政策的不同，以上四個階段的持續(xù)時間并非一致，甚至?xí)^某個階段。2022/7/2450中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期圖3：傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期中大類資產(chǎn)輪換規(guī)律（六階段）2022/7/2451中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期第一階段，信貸開始放松，但由于信心不足，資金主要進(jìn)入債券市場，股票表現(xiàn)比較差；第二階段，商品見底，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所改善，股票資產(chǎn)開始有良好表現(xiàn)；第三階段，每個市場都

35、是牛市；第四階段，債券開始下跌，股票和商品保持牛市；第五階段，通脹壓力加大，只有商品市場是牛市；第六階段，信貸緊縮，需求下降，通脹回落，沒有一個市場處于牛市，現(xiàn)金為王。債券周期最早，其次股票，最后才是商品周期。2022/7/2452中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期股票市場每4年會趨于一個大的調(diào)整，而每4個月都有一次小規(guī)模的調(diào)整。整體經(jīng)濟(jì)每40年達(dá)到其峰值，而商品價格每30年達(dá)到其峰值，每500年會出現(xiàn)意義重大的革新。（四大發(fā)明公元10-11世紀(jì)，北宋時期，到工業(yè)革命，15世紀(jì)，到信息革命，20世紀(jì)，都是500年的間隔）具體中國經(jīng)濟(jì)還有10年周期，“逢2見底，逢7登頂”。股票市場還有個1年周期:：“5月賣

36、出，10月買入”。2022/7/2453中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)在基本處于世界整體經(jīng)濟(jì)40年周期的底部，商品價格30年周期的頂部，中國經(jīng)濟(jì)10年周期的底部。判斷：因此可能出現(xiàn)“三頭熊”：證券市場、房地產(chǎn)市場、商品市場?！艾F(xiàn)金為王”！所以融資難啊。2022/7/2454中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（五）結(jié)論：中小企業(yè)融資難是個偽命題大家都缺錢1、小意味著靈活，靈活就是自由，自由就要擺脫監(jiān)督，作為追求低風(fēng)險的銀行是不愿意借錢給這樣的企業(yè)的；所以不論什么時候，小企業(yè)與大企業(yè)相比在銀行的分量是很輕的，更何況中國的大企業(yè)又幾乎都是國企，所以中小企業(yè)融資困難表現(xiàn)為常態(tài)。2、經(jīng)濟(jì)周期與常態(tài)疊加導(dǎo)致：景氣時不一定容

37、易籌資、危機(jī)時卻更難籌資。2022/7/2455中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期二、高利貸真的需要打擊嗎？（一）如何界定高利貸？（二）為什么會有高利貸（三）高利貸作用（四）存在的問題2022/7/2456中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（一）如何界定高利貸？不同名稱：地下金融、地下錢莊、體制外金融、民間金融、高利貸等；不能把月利率折合成年利率，因?yàn)榻栀J時間短；其實(shí)它就是民間金融民間金融就是不為政府監(jiān)管的金融活動 2022/7/2457中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期是相對于官方金融而言的，是指在正規(guī)金融體系之外，發(fā)生于各類非金融企業(yè)（尤其是中小企業(yè)）之間、企業(yè)與居民之間、居民與居民之間的各種投資和資金借貸活動。目前民間金融

38、的形式主要包括民間自由借貸、合會、私人錢莊、小額信貸、民間集資等。 2022/7/2458中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期高利貸屬于影子銀行的業(yè)務(wù)體系，具有中國特色的影子銀行業(yè)務(wù)，既包括銀行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化業(yè)務(wù)（或銀行由表內(nèi)移到表外的業(yè)務(wù)），還包括那些脫離銀行資產(chǎn)負(fù)債表的借貸平臺，比如委托貸款、信托、小額信貸乃至典當(dāng)行，也包括“灰色”的民間借貸甚至高利貸。 2022/7/2459中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（二）為什么會有高利貸？2022/7/2460中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期高利貸的產(chǎn)生是金融雙軌制的產(chǎn)物 影子銀行發(fā)展到一定數(shù)量和規(guī)模后，在利益驅(qū)動下，極容易“掛羊頭賣狗肉”，做起高利貸生意。一般而言，高利率

39、的產(chǎn)生是由于社會資金面緊張，資金供應(yīng)不能滿足資金需求。參與者眾多，有的上市公司利潤的一半是依靠投資信貸獲得 。 2022/7/2461中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期供求角度分析黑格爾：存在的就是合理的，合理的就是存在的。銀行惜貸并且成本高（關(guān)系成本）；民間有大量資金，并且沒有投資渠道；短期拆借是行之有效的辦法。2022/7/2462中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（三）高利貸作用1. 具有一定的優(yōu)化資源配置功能，降低了金融機(jī)構(gòu)支持民營企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險，解決了民營企業(yè)發(fā)展資金不足的矛盾，也減輕了中小民營企業(yè)對銀行的信貸壓力； 2.減緩了企業(yè)資金矛盾，促進(jìn)了中小企業(yè)快速發(fā)展。民間融資填補(bǔ)了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)退出縣域經(jīng)濟(jì)后所

40、形成的金融支持“真空”，拓寬了企業(yè)的融資渠道；2022/7/2463中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期3. 強(qiáng)化了信用意識，提高了企業(yè)的誠信觀念。民間融資不但解決了資金供需雙方的需求，也強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間相互信賴、相互幫助的民間借貸關(guān)系的硬約束，在一定范圍內(nèi)能較為有效地防范信息不對稱所帶來的信用風(fēng)險，為社會信用體系建設(shè)營造了良好的氛圍； 4.有利于推進(jìn)利率市場化，增強(qiáng)民間資金配置效率。民間融資隨行就市體現(xiàn)出利率市場化的特征。而民間融資資金來源主要是現(xiàn)金和銀行存款，通過支取銀行存款，促進(jìn)了資金在欠發(fā)達(dá)地區(qū)循環(huán)，通過資金的合理流動，有效調(diào)劑民間資金余缺，提高了資金的整體使用效率； 2022/7/2464中小企

41、業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期5.信息優(yōu)勢。主要體現(xiàn)在貸款人對借款人還款能力的甄別和對貸款的監(jiān)督兩個方面。一方面民間金融市場上的貸款人對借款人的資信、收入狀況、還款能力等相對比較了解，避免或減少了信息不對稱及其伴隨的問題；另一方面由于地域、職業(yè)和血緣等原因，非正規(guī)信貸市場上的借貸雙方保持相對頻繁的接觸，不用費(fèi)力去了解借款人的信息；2022/7/2465中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期6.擔(dān)保優(yōu)勢。首先，許多在正規(guī)金融市場上不能作為擔(dān)保的東西在民間金融市場中可以作為擔(dān)保，例如房產(chǎn)、土地等這類物品；其次，在民間金融市場上還存在一種社會擔(dān)保機(jī)制或稱隱性擔(dān)保機(jī)制。民間金融活動是建立在民間非正式的一種信任基礎(chǔ)上的。這種居于血緣

42、、親緣、地緣、學(xué)緣上的信任關(guān)系能產(chǎn)生一種強(qiáng)大的約束力；再次，關(guān)聯(lián)契約實(shí)質(zhì)上也是一種擔(dān)保；7.交易成本優(yōu)勢。商業(yè)銀行很大程度上在信貸篩選時主要看抵押和私人關(guān)系，抵押貸款會增加中小企業(yè)的融資成本。而民間金融一般沒有抵押或擔(dān)保，對信用和私人關(guān)系的依賴遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行信貸；2022/7/2466中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期8.利率決定機(jī)制優(yōu)勢。民間金融活動的利率主要是由市場供求關(guān)系決定的，不像正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的利率存在人為的上限控制，因此，與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相比，民間金融活動并不存在收益與成本、收益與風(fēng)險不匹配的問題。民間金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)資金市場的需求變化來調(diào)整利率，可以根據(jù)企業(yè)的信用及項(xiàng)目的風(fēng)險狀況調(diào)整利率。 202

43、2/7/2467中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（四）高利貸存在的問題高利貸六大原罪：嚴(yán)重擾亂金融秩序 、加大企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān) 、催生銀行系統(tǒng)腐敗 、滋生司法系統(tǒng)犯罪 、催生公民犯罪 、激化社會矛盾 。2022/7/2468中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期三、中小企業(yè)需要什么樣的融資渠道？成本低、便捷。這是中小企業(yè)所需融資渠道的關(guān)鍵詞。銀行貸款、融資租賃、典當(dāng)、擔(dān)保、個人委托貸款、設(shè)立信用互助社、中小型投資機(jī)構(gòu)、社區(qū)銀行等2022/7/2469中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期四、目前政府的做法效果如何？國家層面的政策：企業(yè)所得稅法第二十八條第一款規(guī)定，“符合條件的小型微利企業(yè)，減按20%的稅率征收企業(yè)所得稅”。符合條件的小型微

44、利企業(yè)，是指從事國家非限制和禁止行業(yè)，并符合下列條件的企業(yè)：（1）工業(yè)企業(yè)，年度應(yīng)納稅所得額不超過30 萬元，從業(yè)人數(shù)不超過100 人，資產(chǎn)總額不超過3000 萬元；（2）其他企業(yè)，年度應(yīng)納稅所得額不超過30 萬元，從業(yè)人數(shù)不超過80 人，資產(chǎn)總額不超過1000 萬元。2022/7/2470中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部和國家稅務(wù)總局分別下發(fā)財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于小型微利企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策的通知（財稅2009133 號）和財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于繼續(xù)實(shí)施小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知（財稅20114號），規(guī)定在2009 年和2010 年，“對年應(yīng)納稅所得額低于3 萬元（含3萬元

45、）的小型微利企業(yè)，其所得減按50%計入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅?！?022/7/2471中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期銀監(jiān)會擬提高小企業(yè)不良貸款率容忍度截至2011年7 月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小企業(yè)貸款余額達(dá)9.85 萬億元，是2008 年的2.4 倍，占全部企業(yè)貸款余額的28.9%。小企業(yè)貸款比去年同期增長26.6%，比全部貸款平均增速高10 個百分點(diǎn)；小企業(yè)貸款較年初增加1.02 萬億元，比上年同期增量多688 億元。據(jù)銀監(jiān)會不完全統(tǒng)計，目前各主要商業(yè)銀行的專營機(jī)構(gòu)新增小微企業(yè)貸款已超過全行新增小微企業(yè)貸款的60%。特別是部分城市商業(yè)銀行80%-90%的客戶是小微企業(yè)，戶均余額大多

46、在100萬元以下。銀監(jiān)會監(jiān)管二部主任肖遠(yuǎn)企稱，容忍度可以提高到5%左右。2022/7/2472中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期浙江省近期做法：據(jù)中國經(jīng)營報報道：浙江民間融資管理辦法將出臺，擬叫停利滾利。這個做法非常值得商榷！這是計劃干預(yù)市場的最直接的表現(xiàn)！在銀根緊縮、后危機(jī)時代的大背景下，從銀行貸款難，如果降低放貸者的利潤，他們也不再放貸，中小企業(yè)更是融不到資！重要的是監(jiān)管高利貸的使用情況！2022/7/2473中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期嘉興市秀洲區(qū)的做法：加快服務(wù)轉(zhuǎn)型 推進(jìn)融資創(chuàng)新嘉興市秀洲區(qū)推進(jìn)中小企業(yè)融資創(chuàng)新的主要做法 通過打造“三大平臺”、培育“三大主體”、發(fā)揮“三大作用”，整合資源、多管齊下，探索

47、推動中小企業(yè)融資工作創(chuàng)新，取得了良好的成效。2022/7/2474中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期三大平臺一是建立金融信息服務(wù)平臺。建立“金融超市”，讓銀行信貸部門隨時了解全區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目和重點(diǎn)企業(yè)資金需求狀況。2010年向全市各大金融機(jī)構(gòu)推出全區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目238項(xiàng)，企業(yè)融資需求120項(xiàng)，資金需求近100億元，有效解決了融資機(jī)構(gòu)與企業(yè)信用信息不對稱難題。2022/7/2475中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期二是建立銀企對接平臺。2011年先后舉辦了紡織業(yè)、小家電業(yè)、針織業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)等行業(yè)專場對接會。三是建立企業(yè)應(yīng)急互助平臺。入會企業(yè)在轉(zhuǎn)貸過程中出現(xiàn)臨時性的資金周轉(zhuǎn)困難時，最高可申請應(yīng)急互助資金1000萬元。運(yùn)行一年多

48、來累計為24家次企業(yè)周轉(zhuǎn)2億元貸款。2022/7/2476中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期三大主體一是培育誠信企業(yè)主體二是培育信用擔(dān)保主體三是培育小額信貸主體2022/7/2477中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期三大作用一是發(fā)揮政府服務(wù)協(xié)調(diào)作用。成立金融服務(wù)辦公室二是發(fā)揮銀行貸款融資的主渠道作用三是發(fā)揮非銀行金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充作用， “秀洲成長中小企業(yè)債權(quán)信托基金”2022/7/2478中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期今年年初以來，秀洲區(qū)重點(diǎn)針對紡織、服飾、小家電等近60家中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查走訪，在企業(yè)和銀行之間搭建起及時、高效、全面的融資信息交流平臺，有效地幫助企業(yè)解決了資金問題。截至目前，區(qū)相關(guān)部門已累計為55家次中小企業(yè)爭

49、取專項(xiàng)信用貸款1.28億元。與此同時，不斷壯大企業(yè)家俱樂部規(guī)模，積極開展企業(yè)間的資金、技術(shù)互助，截至今年9月底，區(qū)企業(yè)應(yīng)急互助基金已為24家次企業(yè)周轉(zhuǎn)提供1.35億元的短期貸款。2022/7/2479中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期“三大平臺”：主要針對信息不對稱問題；“三大作用”：主要針對企業(yè)誠信問題；“三大作用”：主要針對政府和銀行外金融機(jī)構(gòu)問題等。也許不能從根本上解決問題，但已經(jīng)取得了明顯的成績。應(yīng)該大力發(fā)展民間金融，2022/7/2480中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期幾點(diǎn)思考1、鼓勵股權(quán)融資，將能推出上市的中小企業(yè)首先推出，花別人的錢，做自己的事業(yè)（放眼外部系統(tǒng)的資金）碧桂園、蒙牛通過摩根和高盛等的運(yùn)作

50、得以在香港上市，解決了資金問題。主要工具：可轉(zhuǎn)股債券當(dāng)然，摩根和高盛賺的更多，各賺十幾個億。2022/7/2481中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期創(chuàng)業(yè)板、中小板、香港、納斯達(dá)克等上市，如果不行，可否嘉興自己做一個類似的由多部門、多產(chǎn)業(yè)、多區(qū)域協(xié)作的資金合作機(jī)制？用自己的錢只能解決溫飽問題，最多也就奔小康，奔大康必須用別人的錢，用明天的錢。2022/7/2482中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期2、發(fā)展關(guān)系融資（關(guān)系嵌入）合理引導(dǎo)民間資本，借鑒外國經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展關(guān)系融資。關(guān)系融資是民間金融和中小企業(yè)之間的新型融資關(guān)系，主要依據(jù)一些難以編碼和以文字傳遞的“軟信息”，如企業(yè)主的個人信息以及企業(yè)與供應(yīng)商、顧客、競爭者等利益相關(guān)

51、者的互動關(guān)系等進(jìn)行融資決策。關(guān)系融資制度被認(rèn)為是通過市場手段，有效解決了西方國家小企業(yè)的融資問題，對于中小企業(yè)眾多的我國有很好的借鑒意義。2022/7/2483中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期圖4：嵌入績效理論模型戰(zhàn)略導(dǎo)向生命周期環(huán)境動態(tài)性競爭強(qiáng)度行業(yè)特征所有制類型政治關(guān)聯(lián)度環(huán)境、組織、制度嵌入性組織學(xué)習(xí)力經(jīng)營績效發(fā)現(xiàn)能力 推廣反思能力發(fā)明能力 知識管理能力選擇能力 執(zhí)行能力關(guān)系嵌入：關(guān)系穩(wěn)定性關(guān)系強(qiáng)度（持續(xù)、緊密、誠信、互惠）虛擬嵌入結(jié)構(gòu)嵌入性：網(wǎng)絡(luò)密度、中心性、居間性2022/7/2484中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期3、構(gòu)建機(jī)制，促進(jìn)中小企業(yè)提高信用一是須切實(shí)發(fā)展實(shí)業(yè)，不能用借來的錢炒股票、炒房子、高消費(fèi)

52、等；二是重視財務(wù)管理，提高資金使用效率，提高企業(yè)信息的真實(shí)性及透明度；三是重視企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展；四是學(xué)習(xí)把握經(jīng)濟(jì)周期。2022/7/2485中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期4、嘗試建立地區(qū)性中小企業(yè)資本市場完善“天使投資風(fēng)險投資股權(quán)投資”的投融資鏈，加快實(shí)施中小企業(yè)集合債等措施，支持中小企業(yè)直接融資。 2022/7/2486中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期5、完善金融體系，但不能過度干預(yù)民間金融，而應(yīng)該鼓勵其合理發(fā)展。這點(diǎn)非常重要！據(jù)溫州政府披露的信息，8月份，溫州民間借貸利率首次突破25%，9月份達(dá)到25.44%的階段性高位，均未突破四倍利率上限。從資金出借方來看，除融資中介機(jī)構(gòu)7月份的出借年利率達(dá)39%，超過了四

53、倍上限外，其余一般社會主體間的普通借貸利率20.24%，小額貸款公司貸款利率20.21%，也都在四倍上限以內(nèi)。整治的結(jié)果就是影子銀行甚或民間借貸將會受到打壓，政府用高利貸的血去祭社會穩(wěn)定的旗，高利貸成為影子銀行的墳?zāi)?，甚至成了民間借貸的墳?zāi)埂?2022/7/2487中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期6. 政府可做的事情：取消貸款限額管理和減稅將有助于解決高利貸問題 。讓投資高利貸的資金不再有超額利潤預(yù)期，高利貸市場自然就會回歸平靜。減稅的直接效應(yīng)就是減少了從企業(yè)的抽血，從而減少了企業(yè)對外部資金尤其是高利貸資金的需求，也必將會給高利貸市場降溫。 2022/7/2488中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展中小企業(yè)集群信

54、貸融資中小企業(yè)集群信貸融資可以克服單個中小企業(yè)由于信息不對稱、交易成本和信貸風(fēng)險而引發(fā)的信貸配給問題，從而有效緩解中小企業(yè)信貸融資難的問題。例如供應(yīng)鏈融資、保理融資技術(shù)、團(tuán)體貸款技術(shù)、互助擔(dān)保技術(shù)、中小企業(yè)開發(fā)性融資技術(shù)等2022/7/2489中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期供應(yīng)鏈融資是指金融機(jī)構(gòu)對一個產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務(wù)。供應(yīng)鏈融資以供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間真實(shí)的交易項(xiàng)中的資金流、物流與信息流為依托，借助于核心企業(yè)的實(shí)力和信譽(yù)，以交易的未來現(xiàn)金回籠為還款保障，由銀行向上下游的中小企業(yè)提供金融服務(wù)，以解決中小企業(yè)融資難的問題。其特別適合于圍繞著核心企業(yè)提供相應(yīng)的配套服務(wù)而

55、形成的企業(yè)集群。2022/7/2490中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期保理融資是建立在真實(shí)的貿(mào)易背景下，由銀行對中小企業(yè)提供貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款管理、應(yīng)收賬款催收和信用風(fēng)險擔(dān)保等綜合性的金融服務(wù)。企業(yè)可以用應(yīng)收賬款作抵押取得貸款或者將應(yīng)收賬款出售給銀行等金融機(jī)構(gòu)以獲得所需資金，由于保理融資下的貸款風(fēng)險主要由貸款企業(yè)的貿(mào)易伙伴承擔(dān)，因此，特別適合為大型企業(yè)提供配套產(chǎn)品或服務(wù)的中小企業(yè)。2022/7/2491中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期團(tuán)體貸款技術(shù)是指一組借款人通過內(nèi)部選擇而組成的一個團(tuán)體進(jìn)行貸款，同時要求每一個借款人對團(tuán)體內(nèi)的其他成員貸款的歸還負(fù)連帶責(zé)任，只有整個團(tuán)體的債務(wù)都得到償還，團(tuán)體成員才能繼續(xù)獲得追加貸款

56、。2022/7/2492中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期互助擔(dān)保融資技術(shù)是指中小企業(yè)聯(lián)合起來通過互助擔(dān)保的模式向金融機(jī)構(gòu)融資。大大減少金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的交易成本，降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險。開發(fā)性融資技術(shù)是指由一個國家通過建立具有國家信用的金融機(jī)構(gòu)，為特定需求者提供中長期信用，同時輔之以市場建設(shè)和制度完善，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長及其他國家目標(biāo)的一種金融形式。2022/7/2493中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期謝 謝！2022/7/2494中小企業(yè)融資與經(jīng)濟(jì)周期（第14講）考場作文開拓文路能力分解層次(網(wǎng)友來稿)江蘇省鎮(zhèn)江中學(xué) 陳乃香說明：本系列稿共24講，20XX年1月6日開始在資源上連載【要義解說】文章

57、主旨確立以后，就應(yīng)該恰當(dāng)?shù)胤纸鈱哟危箮讉€層次構(gòu)成一個有機(jī)的整體，形成一篇完整的文章。如何分解層次主要取決于表現(xiàn)主旨的需要?！静呗越庾x】一般說來，記人敘事的文章常按時間順序分解層次，寫景狀物的文章常按時間順序、空間順序分解層次；說明文根據(jù)說明對象的特點(diǎn)，可按時間順序、空間順序或邏輯順序分解層次；議論文主要根據(jù)“提出問題分析問題解決問題”順序來分解層次。當(dāng)然，分解層次不是一層不變的固定模式，而應(yīng)該富于變化。文章的層次，也常常有些外在的形式：1小標(biāo)題式。即圍繞話題把一篇文章劃分為幾個相對獨(dú)立的部分，再給它們加上一個簡潔、恰當(dāng)?shù)男?biāo)題。如世界改變了模樣四個小標(biāo)題：壽命變“長”了、世界變“小”了、勞動

58、變“輕”了、文明變“綠”了。 2序號式。序號式作文與小標(biāo)題作文有相同的特點(diǎn)。序號可以是“一、二、三”，可以是“A、B、C”，也可以是“甲、乙、丙”從全文看，序號式干凈、明快；但從題目上看，卻看不出文章內(nèi)容，只是標(biāo)明了層次與部分。有時序號式作文，也適用于敘述性文章，為故事情節(jié)的展開，提供了明晰的層次。 3總分式。如高考佳作人生也是一張答卷。開頭：“人生就是一張答卷。它上面有選擇題、填空題、判斷題和問答題，但它又不同于一般的答卷。一般的答卷用手來書寫，人生的答卷卻要用行動來書寫?！敝黧w部分每段首句分別為：選擇題是對人生進(jìn)行正確的取舍，填空題是充實(shí)自己的人生，判斷題是表明自己的人生態(tài)度，問答題是考驗(yàn)自己解決問題的能力。這份“試卷”設(shè)計得合理而且實(shí)在，每個人的人生都是不同