第七章國(guó)際間接投資作業(yè)

1、國(guó)際間接投資作業(yè)一、名詞解釋1 、國(guó)際間接投資投資者購買外國(guó)發(fā)行的公司股票、公司債券或政府債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，只謀求取得股息、利息或買賣證券的差價(jià)收益，而不取得對(duì)籌資者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)控制權(quán)的一種國(guó)際投資方式。2、國(guó)際債券國(guó)際債券 是指某國(guó)政府或企業(yè)在其國(guó)境以外發(fā)行的債券。是指各類借款者在國(guó)際證券市場(chǎng)上發(fā)行的各種借款憑證。 是一種有價(jià)證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)利。3、外國(guó)債券指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券。這種債券涉及到兩個(gè)國(guó)家，在甲國(guó)發(fā)行，而發(fā)行市場(chǎng)、面值貨幣都在乙國(guó)。發(fā)行人可以是發(fā)達(dá)的工業(yè)國(guó)家、可以是第三世界國(guó)家，可以是國(guó)際金融

2、機(jī)構(gòu)(如世界銀行)。3、揚(yáng)基債券由外國(guó)債券的發(fā)行和交易形成的市場(chǎng)稱為外國(guó)債券市場(chǎng)。世界上重要的發(fā)行市場(chǎng)有瑞士、美國(guó)、德國(guó)、日本等。在某些國(guó)家，外國(guó)債券的發(fā)行也具有傳統(tǒng)的歷史。例如：外國(guó)籌資者在美國(guó)發(fā)行的以美圓為面值的債券，被稱為 “揚(yáng)基債券” (Yankee Bond )(又稱美國(guó)佬債券)；4、武士債券外國(guó)籌資者在日本發(fā)行的以日?qǐng)A為面值的債券，被稱為 “武士債券” ( SamuraiBond )；5、歐洲債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，不以乙國(guó)貨幣為面值的債券。它是指在面值貨幣所在國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行的債券。6、公募債券公募債券 是指按法定程序，經(jīng)有權(quán)管理部門批準(zhǔn)，遵循規(guī)定的程序，在市場(chǎng)上向不特

3、定的對(duì)象公開發(fā)行的國(guó)際債券。它一般在交易所上市，購買者廣泛，利息較低，期限較長(zhǎng)，而且要定期公布發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況。執(zhí)行信息公開制度，目的是防止欺詐行為和保護(hù)投資者的正當(dāng)權(quán)益。7、私募債券私募債券 是指以少數(shù)與發(fā)行體有特定關(guān)系的投資者為對(duì)象而發(fā)行的國(guó)際債券。因這類債券發(fā)行范圍有限，多數(shù)國(guó)家采用登記制的方式管理，不需要進(jìn)行公開呈報(bào)批準(zhǔn)。只在一定范圍內(nèi)公布發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況。利息較高，期限較短。、全球債券( Global Bonds )全球債券 是 80 年代末產(chǎn)生的新型金融工具，是指：在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券。、國(guó)際股票是指世界各大公司為籌集資金按有關(guān)規(guī)定，在國(guó)際金融市場(chǎng)

4、上發(fā)行和參加交易的股票。、面值 ( Par Value )面值 是指股票的票面上所標(biāo)明的每股金額。面值通常以每股為單位，股票上市公司將其資本總額分為若干股，面值即代表每股的資本額。、市值 ( Market Value )市值 就是股票的市場(chǎng)價(jià)值，簡(jiǎn)稱市值，它是在交易過程中買賣雙方確定的某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格。12、凈值 （ Net Value ）凈值 是通過對(duì)發(fā)行股票的公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析計(jì)算而得出的，故又稱為股票的帳面價(jià)值。二、 填空題、 歐洲債券的種類（ 固定利率債券 ）、（ 浮動(dòng)利率債券 ）和（ 可轉(zhuǎn)換債券）、 國(guó)際間接投資種類：按從事國(guó)際間接投資的主體不同分為 （ 私人投資 ）和（ 政府 投資

5、），按籌集的手段和管理的方法不同分為（ 國(guó)際股票 ）和（ 國(guó)際債券 ）。、國(guó)際股票的分為（直接海外上市的國(guó)際股票）、（ 存托憑證 ）和（ 歐洲股權(quán) ）。、股票交易的基本方式分為（現(xiàn)貨交易）、（憑保證金交易） 和 （ 期權(quán)交 易）。三、簡(jiǎn)答題1 、國(guó)際間接投資特點(diǎn)（ 1）、國(guó)際間接投資對(duì)籌資者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無控制權(quán)；而國(guó)際直接投資對(duì)籌資者的經(jīng)營(yíng)活擁有控制權(quán)。（ 2）、流動(dòng)性大，風(fēng)險(xiǎn)性小國(guó)際間接投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無關(guān)（因?yàn)闊o控制權(quán)），隨著二級(jí)市場(chǎng)的日益發(fā)達(dá)與完善，證券可以自由買賣，流動(dòng)性大，風(fēng)險(xiǎn)性小。國(guó)際直接投資一般都要參與一國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，一般在10 年以上，由企業(yè)的利潤(rùn)直接償還投資。資金

6、一旦投入某一特定的項(xiàng)目，要抽出投資比較困難，其流動(dòng)性小，風(fēng)險(xiǎn)性大。（ 3 ）、投資渠道不同國(guó)際間接投資必須通過證券交易所才能進(jìn)行投資。 國(guó)際直接投資只要雙方談判成功即可簽定協(xié)議進(jìn)行投資。（ 4 ）、投資內(nèi)涵不同國(guó)際間接投資又可稱為“國(guó)際金融投資”，一般只涉及到金融領(lǐng)域的資金，即貨幣資本運(yùn)動(dòng)。運(yùn)用的是虛擬資本。國(guó)際直接投資是生產(chǎn)要素的投資，它不僅涉及到貨幣資本運(yùn)動(dòng)，還涉及到生產(chǎn)資本和商品資本運(yùn)動(dòng)及其對(duì)資本使用過程的控制。運(yùn)用的是現(xiàn)實(shí)資本。（ 5 ）、自發(fā)性和頻繁性國(guó)際間接投資受國(guó)際間利率差別的影響而表現(xiàn)為一定的自發(fā)性，往往自發(fā)地從低利率國(guó)家向高利率國(guó)家流動(dòng)。 國(guó)際間接投資還受到世界經(jīng)濟(jì)政治局勢(shì)變

7、化的影響，經(jīng)常在國(guó)際間頻繁移動(dòng)，以追隨投機(jī)性利益或?qū)で蟀踩珗?chǎng)所。二戰(zhàn)后，隨著國(guó)際資本市場(chǎng)的逐步完善，國(guó)際間接投資的規(guī)模。越來越大，流動(dòng)速度也越來越快。它具有較大的投機(jī)性，在這個(gè)領(lǐng)域，投資與投機(jī)的界限有時(shí)難以劃分。國(guó)際直接投資是運(yùn)用現(xiàn)實(shí)資本從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，盈利或虧損的變化比較緩慢，一旦投資后，具有相對(duì)的穩(wěn)定性。（ 6 ）、獲取收益不同國(guó)際間接投資的收益是：利息和股息。國(guó)際直接投資的收益是：利潤(rùn)。3、影響國(guó)際間接投資的因素（一）利率利率是決定國(guó)際間接投資流向的主要因素。正常情況下，資本從利率低的國(guó)家流向利率高的國(guó)家（大部分是食利資本）不正常情況下，如政局不穩(wěn)定，也可能發(fā)生短期資本從利率較高而政局動(dòng)蕩

8、的國(guó)家流向利率較低而政局穩(wěn)定的國(guó)家。不少國(guó)家政府把利率作為宏觀調(diào)空的手段，使資本向有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而流動(dòng)。利率的種類較多，有短期利率和長(zhǎng)期利率、名義利率和實(shí)際利率之分，而對(duì)國(guó)際間接投資流量和流向較大的是長(zhǎng)期利率和實(shí)際利率的變化。（二）匯率匯率的變化對(duì)國(guó)際間接投資的影響較大。匯率是一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣交換的比率，也是一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，即匯價(jià)。匯率主要決定于外匯的供求，它是一國(guó)國(guó)際收支狀況的反映。（三）風(fēng)險(xiǎn)性如果風(fēng)險(xiǎn)性小資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)性大的資產(chǎn)都能提供同樣的收益率，投資者當(dāng)然愿意持有風(fēng)險(xiǎn)較小的資產(chǎn)。對(duì)私人投資的風(fēng)險(xiǎn)大， 對(duì)政府投資的風(fēng)險(xiǎn)小。（四）償債能力一般說來，償債能力與吸收國(guó)際間

9、接投資的數(shù)量成正比，發(fā)達(dá)國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，有較多的外匯儲(chǔ)備，償債能力強(qiáng)，因而能吸引大量的國(guó)際資本。在發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際間接投資也多集中在那些新興工業(yè)國(guó)家和地區(qū)。這些國(guó)家和地區(qū)相對(duì)來說，經(jīng)濟(jì)發(fā)展4 、歐洲債券的特點(diǎn)（優(yōu)越性）：發(fā)行成本低。2）發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，自由靈活。無須任何國(guó)家的政府官方批準(zhǔn)，但是以其他貨幣為面值的歐洲債券需經(jīng)該種貨幣所屬國(guó)政府批準(zhǔn)，才能在國(guó)際上發(fā)行，不受各國(guó)金融法令的管制，幣種任選，資金供各國(guó)借款人使用。3）投資安全，且可獲得較多收益。它不是在籌資者國(guó)家之內(nèi)發(fā)行，因而對(duì)投資者不預(yù)扣利息所得稅，而且為投資者保密，債券大多數(shù)采取不記名方式，投資者也很容易避稅。4）歐洲債券市場(chǎng)容量

10、大。它具有十分活躍和很高效率的二級(jí)市場(chǎng)。投資者也很容易將持有的債券轉(zhuǎn)讓給他人。由于其獨(dú)特的優(yōu)越性，對(duì)投資者具有相當(dāng)大的誘惑力，獲得了飛速的發(fā)展，目前已成為最重要的國(guó)際債券市場(chǎng)。5、國(guó)際債券的發(fā)行與發(fā)行條件（一）國(guó)際債券的發(fā)行初級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)），有：投資銀行、證券公司、金融機(jī)構(gòu)等 次級(jí)市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)），有：銀行柜臺(tái)、證券交易所，也是舊債券的買賣市 場(chǎng)，它為買賣債券提供場(chǎng)所。它影響初級(jí)市場(chǎng)的債券發(fā)行價(jià)格。（二）發(fā)行條件有發(fā)行額、償還年限、利率、利息的計(jì)算及支付方式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行市場(chǎng)的 選擇等。1 、發(fā)行額 發(fā)行額是指一次發(fā)行債券的金額。 各個(gè)國(guó)家有不同的規(guī)定，有的規(guī)定最低限額，有的規(guī)定最高限額

11、。2、債券票面利 3 、債券的償還期限 6、我國(guó)發(fā)行國(guó)際債券的特點(diǎn)（一）政府金融機(jī)構(gòu)與有資格的大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行相結(jié)合（二）公募發(fā)行與私募發(fā)行相結(jié)合（三）國(guó)內(nèi)外注冊(cè)的我國(guó)企業(yè)發(fā)行相結(jié)合（四）發(fā)行市場(chǎng)、發(fā)行債券由集中到分散7、國(guó)際股票與國(guó)際債券雖同屬于投資工具，但兩者之間存在著不同：第一點(diǎn)：（ 權(quán)限上 ）股票持有者，他有權(quán)參加公司的經(jīng)營(yíng)決策，有權(quán)對(duì) 公司內(nèi)部重大決策行使投票表決權(quán)；而債券持有人是公司的債權(quán)人，他沒有干涉公司內(nèi)部事務(wù)的權(quán)力，但是在公司倒閉清理和發(fā)放利息時(shí)，債券持有人比股票持有人有更優(yōu)先的權(quán)力，以獲得清償（或獲得本息）。第二點(diǎn)，（ 收益上 ） 公司應(yīng)付債券持有人的利息常常是固定的，但公

12、司付給股票持有者的股息和紅利則要視公司經(jīng)營(yíng)狀況而定如果某年公司經(jīng)營(yíng)狀況不好的話，股票持有者就可能得不到任何收益（顆粒無收），而債券持有人是無論如何可以得到利息的（旱澇保豐收）。第三點(diǎn)，（ 期限上 ）股票是永久性債券，股票發(fā)行后，公司不承擔(dān)歸還股東本金的責(zé)任。股東想要收回投資，就只能將股票轉(zhuǎn)給他人，但這樣并不減少公司的投資，只要公司不倒閉解散，股票就永遠(yuǎn)存在；對(duì)于債券，除了極個(gè)別情況外（例如，我國(guó)解放初的公債）。債券總有一定的期限，到期后，債券持有人即可獲得本金的償還，他還可以事先將債券出售（例如，國(guó)庫券）以便收回投資。8 、國(guó)際股票投資的特點(diǎn)1、國(guó)際股票的特征1 ）流動(dòng)性（讓渡性）股票所有者可以隨意將股票在市場(chǎng)上出售，以收回投資甚至獲得一筆不小的收益（炒股），也可以將股票作為抵押品以獲得一定百分比的抵押貸款，所以，它具有極強(qiáng)的流動(dòng)性。2 ）風(fēng)險(xiǎn)性從籌資