金融工程基礎(chǔ)課件

1、金 融 學(xué)第1頁，共22頁。第10章 金融工程基礎(chǔ)第2頁，共22頁。掌握金融工程的特征及發(fā)展動因掌握金融工程的分析方法掌握無套利分析方法掌握運用金融工程進行產(chǎn)品創(chuàng)新的特點第10章 金融工程基礎(chǔ)本章學(xué)習(xí)要求金融學(xué)（國家級精品課程）第3頁，共22頁。 本章分為三節(jié)，分別講述金融工程概述、金融工程的分析方法、金融工程與金融產(chǎn)品創(chuàng)新。金融工程是將工程學(xué)的原理運用于金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計、開發(fā)和實施新型金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種金融問題。金融工程具有創(chuàng)造性、數(shù)理化、工程化特征。金融工程活動中運用較普遍的分析方法有無套利分析法、風(fēng)險中性分

2、析法和狀態(tài)價格分析法，其中無套利分析方法被認為是金融工程最基本的分析方法。產(chǎn)品創(chuàng)新（或方案設(shè)計）是金融工程活動的主要任務(wù)，在產(chǎn)品創(chuàng)新的構(gòu)思上往往具有很高的創(chuàng)造性，金融工程化運作具有規(guī)范化的程序：診斷分析開發(fā)定價交付使用。第10章 金融工程基礎(chǔ)本章簡介金融學(xué)（國家級精品課程）第4頁，共22頁。第10章 金融工程基礎(chǔ)第一節(jié) 金融工程概論第二節(jié) 金融工程的分析方法第三節(jié) 金融工程與金融產(chǎn)品創(chuàng)新金融學(xué)（國家級精品課程）第5頁，共22頁。第一節(jié) 金融工程概論一、金融工程含義及特征（一）金融工程的含義 金融工程是將工程學(xué)的原理運用于金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、

3、仿真模擬等）設(shè)計、開發(fā)和實施新型金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種金融問題。金融學(xué)（國家級精品課程）第6頁，共22頁。（二）金融工程的特征1、創(chuàng)造性特征2、數(shù)理化特征3、工程化特征金融學(xué)（國家級精品課程）第7頁，共22頁。二、金融工程的發(fā)展動因（一）經(jīng)濟動因1、各類價格波動加劇2、金融創(chuàng)新的推動3、理財需求增長金融學(xué)（國家級精品課程）第8頁，共22頁。（二）技術(shù)動因 技術(shù)動因主要是指相關(guān)技術(shù)性科學(xué)發(fā)展對金融工程的推動作用，包括數(shù)理分析技術(shù)、計算機信息技術(shù)以及數(shù)值計算和仿真技術(shù)等。（三）人才動因 金融工程活動是一個知識和智力密集型的運作過程，高智力人才的行為方式對金融工程運作和發(fā)展有極大的影響。（四）理

4、論動因 1、現(xiàn)代金融理論誕生2、數(shù)理金融理論深化金融學(xué)（國家級精品課程）第9頁，共22頁。三、金融工程的理論結(jié)構(gòu) 金融學(xué)（國家級精品課程）（一）金融工程的金融理論基礎(chǔ)金融理論基礎(chǔ)是金融工程最核心的部分，包含了金融工程的原理和基本分析方法。（二）金融理論的數(shù)理基礎(chǔ)金融理論的數(shù)理基礎(chǔ)是金融工程所特有的技術(shù)支持。較為基本和常用的數(shù)理工具，包括隨機過程分析、時間序列分析、非參數(shù)估計。（三）金融工程的運用理論1、金融工具設(shè)計及定價2、金融工具的運用第10頁，共22頁。第二節(jié) 金融工程的分析方法一、無套利分析法（一）概述1、無套利分析的含義無套利分析方法是指，在一個有效市場中不存在任何套利機會，即任何在將

5、來時刻價值相等的不同組合在當(dāng)前時刻的價值必相等。無套利分析法是金融學(xué)和金融工程的基本分析方法。金融學(xué)（國家級精品課程）第11頁，共22頁。2、無套利分析是適用于金融分析的方法套利是一價定律在經(jīng)濟活動中的反映。經(jīng)濟學(xué)中的一價定律是一個停留于理念層次的概念，金融市場能較為充分地滿足一價定律存在的前提條件，同質(zhì)資產(chǎn)一價現(xiàn)象比較直觀明顯，為無套利分析提供了堅實的基礎(chǔ)。金融學(xué)（國家級精品課程）第12頁，共22頁。（二）無套利分析的應(yīng)用：組合復(fù)制技術(shù) 無套利分析方法的技術(shù)特點是組合復(fù)制, 具體包括結(jié)構(gòu)化的分解技術(shù)和組合技術(shù)。1、分解技術(shù)分解技術(shù)就是在原有金融工具進行解構(gòu)的基礎(chǔ)上，將其構(gòu)成要素中的各類因子（

6、特別是風(fēng)險因子）進行剝離，使剝離后的各個部分獨立地作為一種金融工具或產(chǎn)品參與市場交易，達到既改變原型金融工具的資產(chǎn)特性，又適應(yīng)不同偏好投資人的實際需要。金融學(xué)（國家級精品課程）第13頁，共22頁。2、組合技術(shù)組合技術(shù)就是把各種金融工具本身看做是零部件，采用各種不同的方式組裝起來，創(chuàng)造具有符合特殊需求的流動性、收益性與風(fēng)險特性的新型金融產(chǎn)品來為定價服務(wù)或滿足客戶的需要。3、應(yīng)用舉例以無現(xiàn)金收入證券的遠期合約的定價過程為例金融學(xué)（國家級精品課程）第14頁，共22頁。二、風(fēng)險中性分析法（一）原理首先構(gòu)造一個由一單位衍生證券空頭和若干單位的標(biāo)的資產(chǎn)多頭組成的證券組合，使該組合在未來不論什么情況下都是一

7、定值，即該組合在未來是無風(fēng)險的。因此該組合可以用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，由此求出衍生證券的價格。金融學(xué)（國家級精品課程）第15頁，共22頁。（二）應(yīng)用舉例布萊克斯科爾斯期權(quán)定價公式金融學(xué)（國家級精品課程）第16頁，共22頁。三、狀態(tài)價格分析法 金融學(xué)（國家級精品課程）（一）狀態(tài)價格的定義 狀態(tài)價格是一種或有價格，它指的是在特定的狀態(tài)發(fā)生時回報為1，否則回報為0的資產(chǎn)在當(dāng)前的價格。第17頁，共22頁。（二）狀態(tài)價格分析的原理 以有風(fēng)險證券A的定價為例（假設(shè)A當(dāng)前價格是PA，一個時期例如一年后，其價格或者上漲到uPA，或者下跌到dPA，假定上漲的概率是q，下跌的概率是1-q）。金融學(xué)（國家級精品課程）第18頁，共22頁。第三節(jié) 金融工程與金融產(chǎn)品創(chuàng)新一、金融工程手段的產(chǎn)品創(chuàng)新（一）流程的特殊性（二）構(gòu)思的創(chuàng)造性金融學(xué)（國家級精品課程）診斷分析開發(fā)定價交付使用第19頁，共22頁。二、金融產(chǎn)品創(chuàng)新流程主要流程：（一）市場調(diào)研1、風(fēng)險轉(zhuǎn)移需求2、提高流動性需求3、提高收益需求金融學(xué)（國家級精品課程）市場調(diào)研產(chǎn)品創(chuàng)造產(chǎn)品定價產(chǎn)品銷售第20頁，共22頁。（二）產(chǎn)品創(chuàng)造以組合復(fù)制技術(shù)為核心手段，對不同產(chǎn)品的現(xiàn)金流進行分解組合，構(gòu)造新的現(xiàn)金流來完善市場和滿足投