節(jié)能環(huán)保行業(yè)：環(huán)保需求依然充分看好業(yè)績高增長的大固廢板塊

1、四部委聯(lián)合發(fā)文推進中西部城鎮(zhèn)污水垃圾處理工作，調動社會奧本投資積極性。2019年7 月18日，發(fā)改委、財政部、生態(tài)環(huán)境部、住建部聯(lián)合發(fā)布關于進一步加快推進中西部 地區(qū)瞬污水垃圾處理有關工作的通知，指出要詼令加快推進中西部地區(qū)城鎮(zhèn)污水垃圾 處理工作，完善多靠1資金投入機制及污染者付費制度。我們認為此次通知引翦金投 入，尤其加大專項債瑚力度更有助于去年受融資影響大的水處瞰塊開展。同時我們考 慮到多家水處理龍頭公司已開啟或完成混改進程，建議關注輕資產模式開展下，水處理 企業(yè)盈利拐點到來推進污水處理提質增效，推動中西部污水處理需求加速釋放。落實城鎮(zhèn)污水處理提質增效三年行動方案（2019-2021年）要

2、求，加快推進生活污水管網建設和改造，推 進污水處倒是質增效。城鎮(zhèn)污水處理廠進水生化需氧量（BOD ）濃度低于100mg/L的, 要圍幽器片區(qū)管網制一廠一策”系統(tǒng)（讖臺方案用例圉郵KJ譴I頁目。 完善多渠道資金投入機制，加大地方專項債券支持力度。積極推廣政府和社會資本 合作，嚴格重諾履約，細化實化配套措施，充分調動社會資本特別是民營資本投資 積極性。加大地方專項債券對符合條件的城鎮(zhèn)污水垃圾處理工程的支持力度。對符 合條件的工程，積極推薦借用外國政府和國際組織優(yōu)惠貸款。健全價格收費政策，完善污染者付費制度。將污水處理費標準調整至補償污水處理 和污泥處置設施運營本錢，并考慮合理盈利水平。在有條件的地

3、區(qū)探索分類垃圾和 混合垃圾差異化垃圾處理收費政策，提高混合性垃圾收費標準。深入推進城鎮(zhèn)生活 垃圾分類處理收費市場化改革，已形成充分競爭的環(huán)節(jié)，實行協(xié)商定價。圖表L關于進一步加快推進中西部地區(qū)城鎮(zhèn)污水垃圾處理有關工作的通知重點內容梳理進污水處理提質增效。城鎮(zhèn)污水處理廠進水生化需氧量（BOD ）濃度低于100mg/L的，要圍繞服務健舍絹巡蝴隊機制片區(qū)管網制定“一廠一策”系統(tǒng)化整治方案并梳理建設和改造工程。鼓勵盤活存量資產鼓勵政府投資的已建成運行和在建的城鎮(zhèn)污水垃圾處理設施在符合相關法律法規(guī)制度.防范地方政府資料來源：發(fā)改委.財政部、生態(tài)/舞風險幽保處理設施平穩(wěn)達標運行的前提下，通過轉讓運營移交（T

4、OT）、改擴建運營移交等多種 運作方式，引入社會資本參與運營管理，盤活存量資產，提高公共服務供給效率。鼓勵城鎮(zhèn)污水處月11日,兩部委深入推進園區(qū)環(huán)境污染第三年治理瞄沖區(qū)營鯽魴梯顓留螂詢卻信須1瞬。7求在京津冀及周邊地區(qū)、長江經濟帶、粵港澳大灣區(qū)范圍內的園區(qū)推行第三方治理要依法委托第三方開展治理服務，提供包括污水和固廢集中處理、煙氣治理、污染物排 放監(jiān)測及監(jiān)管信息平臺等環(huán)境綜合治理服務。我們認為此政策出臺有助于環(huán)保監(jiān)測及第 三方治理需求提升。自今年江蘇化工廠爆炸事件以來，各地方政府加大化工園區(qū)污染處 置監(jiān)管力度。且第二次環(huán)保督察正式啟動，倒逼化工園區(qū)環(huán)保要求進一步提升，我們積 極看好環(huán)保監(jiān)測、危

5、廢處置等領域的投資機會。請仔圖表2:關于深入推進園區(qū)環(huán)境污染第三方治理的通知重點內容梳理內容實施范圍在京津冀及周邊地區(qū)、長江經濟帶、粵港澳大灣區(qū)范圍內的園區(qū)推行第三方治理。其中京津冀及周邊地區(qū)重點在鋼鐵、冶 金、建材、電鍍等園區(qū)開展第三方治理，長江經濟帶重點在化工、印染等園區(qū)開展第三方治理，粵港澳大灣區(qū)重點在電鍍 、印染等園區(qū)開展第三方治理。培育第三方治理 園區(qū)依法委托第三方開展治理服務，提供包括環(huán)境污染問題診斷、系統(tǒng)解決方案，污水和固體廢棄物集中處理處置、煙氣 新模式治理、污染物排放監(jiān)測以及監(jiān)管信息平臺等環(huán)境綜合治理服務。鼓勵第三方研發(fā)和推廣環(huán)境污染治理新技術、新工藝。規(guī)范合作園區(qū)或排污單位

6、與第三方治理企業(yè)依據(jù)相關法律法規(guī)，采用招標或競爭性談判方式，確定委托具有相關資質、相應能力的第關系三方治理企業(yè)開展環(huán)境污染治理；參考環(huán)境污染第三方治理合同（示范文本）簽訂環(huán)境服務合同，明確委托事項、 治理邊界、責任義務、相互監(jiān)督制約措施及雙方履行責任所需條件，并設立違約責任追究、仲裁調解及賠償補償機制。推動第三方治理 構建第三方治理信息平臺，公開第三方基本信息、污染治理效果，完善有獎舉報制度和投訴受理機制。園區(qū)所在地有關部信 息公開門可委托專業(yè)機構對第三方治理企業(yè)的污染治理效果進行評估，依法依規(guī)公布治理效果不達標、技術服務能力弱、運營管理水平低、綜合信用差的第三方治理企業(yè)名單，并將第三方治理企

7、業(yè)違法違規(guī)信息納入相關信用信息共享平臺。探索實施限期對因污染物超過排放標準或總量控制要求，被生態(tài)環(huán)境主管部門責令限制生產、停產整治且自行治理污染能力缺乏或拒不第三方治理自行治理污染的園區(qū)排污單位，有關部門可催促其在規(guī)定期限內委托第三方治理。資料來源：發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部,圖表3:其他重點新聞一覽第二次環(huán)保督察啟動本輪督察6各省市與2家央企第二批中央生態(tài)環(huán)保督察全面啟動，本輪督察組進駐時間約為1個月，目前已經組建8個中央生態(tài)環(huán)境保護督察組，將對上 海、福建、海南、重慶、甘肅、青海等6個?。ㄊ校┖?家央企開展督察進駐工作。青海省生活垃圾燃燒發(fā)電規(guī)劃（20192025年）環(huán)境影響評價信息公示規(guī)劃在青海

8、省行政區(qū)域內的2個地級市和6個自治州規(guī)劃新建生活垃圾燃燒發(fā)電工程4個。近期（20192022年）規(guī)劃：（1）新建西寧市生活垃圾燃燒發(fā)電廠，設計規(guī)模為3000t/d； （2）新建海東市生活垃圾焚 燒發(fā)電廠，本期設計規(guī)模為750t/d； （3）新建格爾木市生活垃圾燃燒發(fā)電廠，設計規(guī)模為400t/d。遠期（20232025年 ）規(guī)劃：（1）新建玉樹市生活垃圾燃燒發(fā)電廠，設計規(guī)模為300t/d； （2）建設海東市生活垃圾燃燒發(fā)電廠二期工程，擴 建規(guī)模為750t/d,燃燒廠總設計規(guī)模到達1500t/d。藍天保衛(wèi)戰(zhàn)收官漸近15個行業(yè)將開展環(huán)保分級評價打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃即將迎來收官年，相關部門正在計

9、劃對鋼鐵、煤炭、水泥、化工等15個重點行業(yè)開展績效分 級評價和差異化管理。通過生產工藝水平、治理技術等多項指標制定績效評級細那么，將行業(yè)企業(yè)分為A、B、C級，在京津 冀及周邊、長三角區(qū)域、汾渭平原等環(huán)保重點區(qū)域，根據(jù)不同天氣條件，根據(jù)等級采取不同的停限產措施，禁止一刀切。烏魯木齊、貴陽推動垃圾分類工作新進展烏魯木齊市2019年度生活垃圾分類工作實施方案印發(fā)，明確2019年底，全市市屬黨政機關及其所屬事業(yè)單位、學校 全面實現(xiàn)生活垃圾強制分類；按照垃圾分類類別完善已建成生活垃圾分類小區(qū)，各區(qū)（縣）穩(wěn)步推進轄區(qū)內居民小區(qū)垃圾 分類推廣工作，新增居民垃圾分類小區(qū)不少于220個、至少4個街道建成生活垃圾

10、分類示范片區(qū)。貴陽市2019年生活垃圾分類工作考核實施細那么發(fā)布，要求切實提高垃圾分類工作水平，完成“到2019年底黨政機關 、企事業(yè)單位、學校強制分類實現(xiàn)全覆蓋，全市范圍內生活垃圾分類制度覆蓋率到達60%以上”的工作目標。抽料來源： 生態(tài)環(huán)境部，青海省、馬魯木齊、貴陽rr政府，請仔截至7月14日，3家監(jiān)測公司發(fā)布業(yè)績預告，業(yè)績全部為正；9家固廢公司發(fā)布業(yè)績預 告，其中8家業(yè)績?yōu)檎?，占?9%；固廢、監(jiān)測受益行業(yè)需求穩(wěn)健增長，相關公司1H19 業(yè)績保持較快增速。14家水處理公司發(fā)布業(yè)績預告，8家業(yè)績?yōu)樨?，占?7%；主要系 去年融資環(huán)境惡化影響持續(xù)、投資收縮所致，考慮多家水處理龍頭公司已開啟或

11、完成混 改進程，建議靜待盈利拐點。圖表4:環(huán)保板塊業(yè)績快報整理注：按照業(yè)績增速中值排序；旺能環(huán)境預計數(shù)據(jù)來源于一季報板塊證券簡稱業(yè)績預告范圍（億元）業(yè)績增速范圍業(yè)績增速中值固廢長青集團200%250%225%固廢中國天楹129%-164%147%固廢雪浪環(huán)境60%89%75%固廢盈峰環(huán)境63% 70%67%固廢永清環(huán)保40%70%55%固廢旺能環(huán)境37%69%53%固廢維爾利30%50%40%水處理博世科30% 45%38%監(jiān)測理工環(huán)科25% 35%30%固廢高能環(huán)境1.85-2.0022%32%27%水處理中環(huán)環(huán)保10%40%25%監(jiān)測聚光科技15%35%25%監(jiān)測先河環(huán)保20%30%25%

12、水處理久吾高科7%32%19%大氣天壕環(huán)境2%31%17%水處理國禎環(huán)保5%20%13%水處理中電環(huán)保0%10%5%水處理巴安水務-30%0%-15%水處理清水源-35% -5%-20%固廢中金環(huán)境-35% -15%-25%水處理萬邦達-30%-25%-27%大氣迪森股份-40%-20%-30%水處理環(huán)能科技-49%-29%-39%水處理興源環(huán)境-80%-76%-78%水處理京藍科技-89%-84%-86%水處理碧水源0-0.36-100%-90%-95%水處理津膜科技虧損水處理中環(huán)裝備扭虧為盈扭虧為盈資料來源：公司公告，請仔圖表5:環(huán)保板塊及上證指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指今年走勢上證綜指創(chuàng)業(yè)板指環(huán)保指數(shù)

13、上證綜指創(chuàng)業(yè)板指環(huán)保指數(shù)50%40%30%20%10%0%資料來源：萬得資訊,行業(yè)板塊方面，7月中旬環(huán)保板塊整體漲跌幅-8.78%,跑輸上證指數(shù)6.08 ppt,跑輸創(chuàng)業(yè) 板指數(shù)9.38 ppt。環(huán)保細分板塊方面，固廢/水務/監(jiān)測/大氣板塊分別上漲-8.22%/-10.58%/ -10.29%/(火)整秘五修 ()埸蹄氏出 (Ra)Hw-s畫 (0汪)詠去今幗 (H)哥式 ()送益 (口三)媽靠(-)堞窿 KS (二)藜運誤越 (RW)三賦44 (R)w米 同)鞍e (R-)蕤處啟如 (火旺)如源 (R)漁總r竽 (R)fc晦 (R壬)曲怒空三 (、)籌股叔 ()睡圖間m (R)彝用出邂 (史

14、旺)也蕓迷 (RSH7) (RS+田 (m帶 (、)總窿咫一長 ()更禁舉妥圖表6: 2019年7月中旬細分板塊漲跌資料來源：萬得資訊,圖表7:環(huán)保細分板塊7月中旬股價漲跌變化資料來源：萬得資訊,請仔圖表S：重點公司重大事項梳理圖表9:2019年7月中旬：漲幅前五家公司6%5%4%3%2%1%0%6%0%富春環(huán)保 億利潔匕匕育 格林美 博世科 聯(lián)美控股29c德創(chuàng)環(huán)保 -聯(lián)泰環(huán)保 海峽環(huán)保 碧水源 津膜科技資料來源：萬得資訊,資料來源：萬得資訊,請仔資料來源：萬得資訊,日期公司事件2019/7/19博世科 中標亞洲漿紙業(yè)雙氧水制備裝置采購工程，產能合計400噸/天，合同規(guī)模7,680萬美元。20

15、19/7/16綠色動力公布Q2經營數(shù)據(jù)，累計垃圾進廠量為340.12萬噸，同比增長59.47%；累計發(fā)電量為105,824.79萬度，同比增長50.39%；累計上 網 電量為87,287.58萬度，同比增長46.53%。2019/7/18首創(chuàng)股份業(yè)績預告，歸母凈利潤預計增加10,000萬元到12,000萬元，比上年同期增長：47.70%到57.25%。2019/7/15盈峰環(huán)境業(yè)績預告，歸母凈利潤預計63,000萬元至66,000萬元，比上年同期增長：220.39%至235.65%。2019/7/13碧水源 業(yè)績預告，歸母凈利潤預計0萬元至3,650.98萬元，比上年同期下降：-100%至-9

16、0%。2019/7/13中金環(huán)境 業(yè)績預告，歸母凈利潤預計20,899萬元至27,330萬元，比上年同期增長：15%至35%。2019/7/12國禎環(huán)保業(yè)績預告，歸母凈利潤預計14,603.46萬元至16,689.67萬元，比上年同期增長：5%至20%。2019/7/12高能環(huán)境業(yè)績預告，歸母凈利潤預計18,500萬元至20,000萬元，比上年同期增長：22%到32%。2019/7/11博世科業(yè)績預告，歸母凈利潤預計13,801.07萬元至15,393.50萬元，比上年同期增長：30%至45%。2019/7/10高能環(huán)境 公司簽署廈門市東部垃圾燃燒發(fā)電廠二期工程煙氣凈化系統(tǒng)設備及技術服務采購合

17、同，合同金額8,879萬元。2019/7/9高能環(huán)境中標原南通精華制藥原料藥分廠地塊修復工程施工工程，金額7,388.93萬元，工期150天。2019/7/9清新環(huán)境實際控制人變更，原控股股東世紀地和將持有的25.31%的股權轉讓于國潤環(huán)境，價格9.08元/股，實際控制人由張開元先生變更為 四 川省國資委。圖表11:可比公司估值表資料來源：萬得資訊、彭博資訊、公司公告、11市值（百力美市盈率市凈率1公司幺稱影曲代碼盼價元）2018A2019E2020E2018A2019E2020E北控水務集團*371 HK4.395,6349.38.37.21.61.61.4中國光大國際*257 HK7.25

18、5,70510.38.16.41.31.21.0中國光大綠色環(huán)保*1257 HK5.321,4088.36.14.81.21.00.9海螺創(chuàng)業(yè)*586 HK27.856,4397.46.96.51.71.41.2東江環(huán)保*895 HK7351,24014.011.29.51.41.31.2康達環(huán)保6136 HK1.012636.05.75.00.40.40.4上海實業(yè)環(huán)境807 HK1.525085.85.44.90.40.40.4粵豐環(huán)保1381 HK4.091,28613.310.08.61.91.51.3高能環(huán)境*603588 CH10.531,03121.916.813.02.62.32.0瀚藍環(huán)境*600323 CH16.911,88314.813.812.92.22.01.7東江環(huán)保*002672 CH10.651,23923.218.115.52.32.11.9興蓉環(huán)境*000598 CH4.601,99613.912.612.11.31.21.1龍凈環(huán)保*600388 CH11.561,79615.413.912.32.42.11.9上海環(huán)境*601200 CH12.071,60