可轉(zhuǎn)債雙周報：趨勢不明擇優(yōu)而配

1、 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 1二級市場概況1 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 股票市場高開低走，轉(zhuǎn)債抗跌屬性顯現(xiàn) 1 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 轉(zhuǎn)債個券走勢分化2 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 轉(zhuǎn)債估值情況3 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 2一級市場發(fā)行情況3 HYPERLINK l bookm

2、ark26 o Current Document 新上市轉(zhuǎn)債情況及表現(xiàn)3 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 即將上市轉(zhuǎn)債情況4 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 3條款監(jiān)控與轉(zhuǎn)股情況5 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況5 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 下修條款觸發(fā)情況6 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 贖回條款觸發(fā)情況7 HY

3、PERLINK l bookmark0 o Current Document 4本周溢價率策略與預(yù)期差策略概況8 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 穩(wěn)健的溢價率策略擇券結(jié)果 8 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 激進的預(yù)期差策略擇券結(jié)果8 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 兩類擇券策略近期表現(xiàn)9 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 5附錄10113503. SH泰晶轉(zhuǎn)債15/30, 1302018-06

4、-2117. 901. 1533. 33113511. SH千禾轉(zhuǎn)債20/30,1302018-12-2618. 311.9020. 00113523. SH偉明轉(zhuǎn)債15/30, 1302019-06-1417. 474. 586. 67110050.SH佳都轉(zhuǎn)債15/30, 1302019-06-257. 896. 676. 67123016. SZ洲明轉(zhuǎn)債15/30, 1302019-05-137. 824. 716. 67數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理4本周溢價率策略與預(yù)期差策略概況我們給出相對穩(wěn)健的溢價率擇券策略、相對激進的預(yù)期差策略擇出標(biāo)的與策略表現(xiàn)。在 我 們之前的研究報告可轉(zhuǎn)債

5、的溢價率擇券策略與尋找市場中的預(yù)期差可轉(zhuǎn)債量化擇 券系列（一）中，我們構(gòu)建了溢價率擇券策略和預(yù)期差擇券策略，我們繼續(xù)對這些策略進 行跟蹤，觀察其表現(xiàn)。從風(fēng)格上看，溢價率擇券策略相對審慎，通過選擇估值合理的可轉(zhuǎn)債 進行投資，相應(yīng)的風(fēng)險較為可控，回撤較小，但在股市上漲過程中漲幅相對較低；而預(yù)期差策 略那么相對激進，通過尋找存在預(yù)期差的轉(zhuǎn)債進行投資，選出的轉(zhuǎn)債往往波動較大，但在股市上 漲階段彈性較高，而在下跌階段回撤也更為明顯。我們同時報告這兩類轉(zhuǎn)債擇券策略表現(xiàn)，供 投資者參考。穩(wěn)健的溢價率策略擇券結(jié)果表8:溢價率策略擇出標(biāo)的（策略依據(jù)6月28日數(shù)據(jù)，表中為7月12日收盤后數(shù)據(jù)）債券余額 （億元）周

6、成交額 （百萬元）純債溢價率 （%）轉(zhuǎn)股溢價 率（%）近半月漲 跌幅（%）所屬申萬 行業(yè)無錫轉(zhuǎn)債29. 9923. 2812. 4218. 781.30銀行中天轉(zhuǎn)債39. 6538. 1116. 2919. 10-0. 79通信現(xiàn)代轉(zhuǎn)債16. 1642. 4019. 5815. 64-0. 06醫(yī)藥生物國君轉(zhuǎn)債70. 00371.5318. 0621.37-1.87非銀金融吉視轉(zhuǎn)債15. 5916. 888. 6625. 68-0. 07傳媒玲瓏轉(zhuǎn)債20. 0098. 1215. 6214. 423. 97化工核能轉(zhuǎn)債78. 00136. 3918. 6719. 65-0. 06公用事業(yè)顧家轉(zhuǎn)

7、債10. 9710. 9119. 9523. 46-2. 54較工制造中來轉(zhuǎn)債10. 0035. 3620. 0212. 702. 37電氣設(shè)備萬信轉(zhuǎn)212. 0028. 3219. 8020. 23-0. 46計算機長信轉(zhuǎn)債12. 3013. 5121.3826. 913. 56電子敖東轉(zhuǎn)債24. 0814. 3012. 4926. 37-0. 37醫(yī)藥生物創(chuàng)維轉(zhuǎn)債10. 4025. 1410. 8929. 351.01家用電器機電轉(zhuǎn)債21.0024. 6521.8725. 200. 19國防軍工啟明轉(zhuǎn)債10. 4526. 1324. 6517. 190. 17計算機亞藥轉(zhuǎn)債9. 65124

8、. 767. 7927. 57-4. 24醫(yī)藥生物司爾轉(zhuǎn)債8. 00118. 1613. 3512. 810. 18化工雅化轉(zhuǎn)債8. 0035. 4513. 5127. 040. 05化工數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理激進的預(yù)期差策略擇券結(jié)果表9:預(yù)期差策略擇出標(biāo)的表現(xiàn)（策略依據(jù)6月28日數(shù)據(jù)，表中為7月12日收盤后數(shù)據(jù)）崇達轉(zhuǎn)債 顧家轉(zhuǎn)債 偉明轉(zhuǎn)債 桐昆轉(zhuǎn)債 新鳳轉(zhuǎn)債 百合轉(zhuǎn)債大業(yè)轉(zhuǎn)債玲瓏轉(zhuǎn)債長青轉(zhuǎn)2明泰轉(zhuǎn)債7. 5910. 974. 5834. 7521.52120020. 001418. 399610. 9129. 5184. 4024. 4029.4710. 6898. 1233.4

9、655. 7322. 8019. 9538. 5829. 0511.5054. 5910. 4515. 6229. 5014. 1514. 4423. 460. 255. 7335. 580. 2415. 9114. 424. 4411.10-3. 72-2. 540. 02-2. 250. 080. 790. 533. 972. 25-0. 74電子較工制造公用事業(yè)化工化工較工制造機械設(shè)備化工化工有色金屬債券余額周成交額純債溢價率轉(zhuǎn)股溢價近半月漲所屬申萬 （億元）（百萬元）()率（%）跌幅（%）行業(yè)數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理兩類擇券策略近期表現(xiàn)溢價率策略表現(xiàn)最好，預(yù)期差策略表現(xiàn)介于上證

10、轉(zhuǎn)債與中證轉(zhuǎn)債之間。在可轉(zhuǎn)債的溢 價率擇券策略中，我們論述過可轉(zhuǎn)債具有進可攻、退可守的屬性是因為期權(quán)的delta變化具 有不對稱性，而溢價率策略那么是通過歷史數(shù)據(jù)期望找到可以最大程度發(fā)揮可轉(zhuǎn)債進可攻、退 可守特性的溢價率區(qū)間，因此，在非極端市場環(huán)境中，溢價率策略跑贏指數(shù)是比擬正常的，但目前 市場整體溢價率水平較低，溢價率策略擇出個券較多，期望通過溢價率策略獲取較高的超額收益也 是比擬困難的。而預(yù)期差策略那么是希望找到被低估的股票所對應(yīng)的轉(zhuǎn)債，賺預(yù)期差修復(fù)的錢，這是 一種高風(fēng)險、高收益的策略，一來預(yù)期差的修復(fù)需要時間，二來預(yù)期差策略可能有效的選出來潛 在的被低估個券，但同時也可能忽略了其它信息，

11、導(dǎo)致局部質(zhì)地較差的個券被選擇在內(nèi)，因而存 在較大的風(fēng)險，謹(jǐn)慎的投資需要進一步詳細(xì)甄別。圖12：轉(zhuǎn)債指數(shù)、溢價率策略與預(yù)期差策略本周收益率（）數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理溢價率策略在牛市后期往往因為市場上轉(zhuǎn)債溢價率過高而空倉，會損失牛市后期收益但 也規(guī)避了市場快速下行帶來的大幅回撤。一方面，當(dāng)前股票市場處于震蕩區(qū)間，風(fēng)險和不確定 性較大；另一方面，目前溢價率策略篩出標(biāo)的較多，從側(cè)面印證股票市場不溫不火的現(xiàn)狀。因此， 我們推薦投資者在溢價率策略擇出標(biāo)的中做進一步篩選，特別提示，玲瓏轉(zhuǎn)債與顧家轉(zhuǎn)債被溢價 率策略與預(yù)期差策略同時擇出。因而我們本期投資推薦為玲瓏轉(zhuǎn)債和顧家轉(zhuǎn)債。5附錄表10:目前已觸

12、發(fā)下修條款的轉(zhuǎn)債（截至7月12日收盤）債賽名稱發(fā)條件下修是4臺日特月生價1 13022. SH浙商奇拿債15/30, 80*2019-03-121 2. 461 13509. SH容斤1 責(zé)15/30, 80201806041 8. 891 13025. SH明泰將債15/30, 30%2019041 O11.31 1 3024. SH才亥坦率套債15/30, 802019-04-089. 93113508.SH舟斤E車專子方15/30, 80%201804261 5.06%、4.32%、4.31%和3.97%。跌幅前五的轉(zhuǎn)債為泰晶轉(zhuǎn)債、廣電轉(zhuǎn)債、特發(fā)轉(zhuǎn)債、盛 路轉(zhuǎn)債和凱龍轉(zhuǎn)債，跌幅分別為21

13、.37%、14.93%、14.71%、10.60%和7.40%。圖6：七月上半月漲幅前十轉(zhuǎn)債圖7：七月上半月跌幅前十轉(zhuǎn)債長信轉(zhuǎn)債 玲瓏轉(zhuǎn)債 天康轉(zhuǎn)債 星源轉(zhuǎn)債 溢利輯 和而意 藍曉暮 中J5泰晶* 特發(fā)暮 凱龍轉(zhuǎn)債 佳都轉(zhuǎn)債 冰輪轉(zhuǎn)債 工木S32 亞藥福數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理1.3轉(zhuǎn)債估值情況新上市轉(zhuǎn)債情況及表現(xiàn)7月至今共有7只新券上市，總發(fā)行規(guī)模為50.87億元，其中環(huán)境轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，融資 規(guī)模為21.7億元，所屬申萬行業(yè)為公用事業(yè)。新券上市后表現(xiàn)較好，上市當(dāng)天均實現(xiàn)上漲，環(huán)境轉(zhuǎn)債上市當(dāng)日漲幅最高，為17.09%, 華

14、森轉(zhuǎn)債上市當(dāng)日漲幅最低，為0.51%,打新平均收益率為7.23%。7月12日收盤，四只 新券純債溢價率高于30%,分別為環(huán)境轉(zhuǎn)債（32.11%）,藍曉轉(zhuǎn)債（51.29%）,和而轉(zhuǎn)債(41.12%)與中環(huán)轉(zhuǎn)債(39.28%),而三只新券進入負(fù)溢價率區(qū)間，分別為華狂轉(zhuǎn)債(394%),環(huán) 境轉(zhuǎn)債(-1.57%),中環(huán)轉(zhuǎn)債(-2.95%) o表1：近兩周新上市轉(zhuǎn)債上市日期名稱發(fā)行金額 (億元)轉(zhuǎn)股價格 (元)上市首日收 盤漲跌幅(的純債溢價率 (4)轉(zhuǎn)股溢價率(姐申萬行業(yè) 分類2019-07-11華森轉(zhuǎn)債3.0018. 110.5126. 535.90醫(yī)藥生物2019-07-10華錢轉(zhuǎn)債6. 4010

15、. 171.8719. 27-3.94有色金屬2019-07-08環(huán)境轉(zhuǎn)債21.7010.4417. 0932. 11-1.57公用事業(yè)2019-07-05文燦轉(zhuǎn)債8.0019.931.6623.015.16汽車2019-07-04藍曉轉(zhuǎn)債3.4029.597. 8051.292.14化工2019-07-01和而轉(zhuǎn)債5.479. 0911.0041. 128.12電子2019-07-01中環(huán)轉(zhuǎn)債2.9012.3110. 6539. 28-2.95公用事業(yè)數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理即將上市轉(zhuǎn)債情況可轉(zhuǎn)債從發(fā)行預(yù)案到最終上市要經(jīng)歷9個步驟，通常需要8-10個月。預(yù)案通過股東大 會表示可轉(zhuǎn)債發(fā)

16、行已在公司層面通過，而預(yù)案經(jīng)發(fā)審委通過和證監(jiān)會核準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)債方可發(fā)行 上市。目前共有14家上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案通過股東大會，10家上市公司通過發(fā)審委審 核，10家上市公司獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。通過證監(jiān)會核準(zhǔn)意味著公司可以開始籌備可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市相關(guān)事宜，交通銀行是10家 公司中最早獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)的，但目前進度較慢，具體發(fā)行時間不確定性較大，因此，我們 將跳過交通銀行，而在附錄中介紹今年3-5月通過證監(jiān)會核準(zhǔn)的榮晟環(huán)保、哈爾斯、晶瑞股 份和歐派家居(詳見表2)。凈利潤同比增速 (2019Q1, %)15. 015. 75-30. 9525. 14主營業(yè)務(wù)公與界以浩然為瓶頭 蓋執(zhí)由、包裝為一體的現(xiàn)代企業(yè)，現(xiàn)

17、 捆有四條造紙生產(chǎn)流水線.生 立久東汽板先出給紈虹 百理 原紙和包裝用紙板。公司從事主要業(yè)務(wù)為不銹鋼真 公司是一家生產(chǎn)銷售微電子業(yè)空保溫器皿的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)用超純化學(xué)材料和其他精細(xì)化公與土星從重效板磨后敕住 與銷售，主要產(chǎn)品包括保溫杯工產(chǎn)品的上市企業(yè)。目前主要衣柜、整體衛(wèi)浴和定制木門等 、管料、誓鬟:日翳蟹品？鬻單？警警定制化整體家居產(chǎn)品的公性化 、蝸燒空、具仝保溫電熱水空含量小于0. 1ppb。產(chǎn)品廠必應(yīng)環(huán)；J 融小 正立 翱桂工c生 等不銹鋼真空保溫器皿以及鋁 用于超大規(guī)模集成電路、LED裝服務(wù)。瓶、玻璃杯，PP、PC、Tritan 、TFT-LCD面板制造過程、太等材質(zhì)的塑料杯。陽能硅片

18、的蝕刻與清洗。2.080.920. 5715.72數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理表2：局部即將發(fā)行轉(zhuǎn)債和對應(yīng)正股情況凈利潤(2018A)榮晟環(huán)保哈爾斯晶瑞股份歐派家居轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模(億)3.303.001.8514. 95發(fā)行期限(年)6. 005. 006. 006. 00正股代碼603165. SH002615. SZ300655. SZ603833. SH申萬行業(yè)二級分類造紙II家用輕工化學(xué)原料家用輕工總市值32.9723. 1924.21455. 07PE-TTM15. 1923.1451.8228.61EPS-TTM1.220. 240.313.78R0E-TTM16. 6512.

19、008.9720.77營業(yè)收入(2018A,億)20. 8917. 948. 11115.09營收同比增速 (2019Q1, %)-0. 130. 6419.0115.57表3:轉(zhuǎn)債發(fā)行進展公告日期公司代碼公司名稱方案進度預(yù)案公告日發(fā)行規(guī)模（億元）所屬申萬 行業(yè)正股近兩， 漲跌幅（）2019-06-24603861. SH白云電器證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-248. 80電氣設(shè)備-4. 102019-06-21000910. SZ大業(yè)圣象證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-2112. 00輕工制造-2. 152019-06-15002228. SZ合興包裝證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-155. 96輕工制造-

20、5. 172019-06-11603833. SH歐派家居證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-04-2714. 95輕工制造0. 632019-06-07603113. SH金能科技證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-0715. 00采掘0. 542019-06-06300588. SZ熙菱信息證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-06-061.35計笄機-6. 002019-06-05300655. SZ晶瑞股份證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-05-111.85化工1.272019-05-11002615. SZ哈爾斯證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-05-113. 00輕工制造0. 892019-04-30601328. SH交通銀行證監(jiān)會核準(zhǔn)2018-12

21、-28600. 00銀行-0. 342019-04-13603165. SH榮晟環(huán)保證監(jiān)會核準(zhǔn)2019-03-273. 30輕工制造-0. 962019-07-13002406. SZ遠東傳動發(fā)審委通過2019-02-188. 94汽車-2. 832019-07-13603866. SH桃李面包發(fā)審委通過2019-03-2510. 00食品飲料-5.432019-07-11300629.SZ新勁剛發(fā)審委通過2019-03-290. 65機械設(shè)備-3. 772019-07-13603035. SH常熟汽飾發(fā)審委通過2018-11-109. 92汽車-2. 072019-07-06603898.

22、SH好萊客發(fā)審委通過2019-07-066. 30輕工制造-0. 602019-07-06603320. SH迪貝電氣發(fā)審委通過2018-11-142. 30電氣設(shè)備1.732019-07-01000065. SZ北方國際發(fā)審委通過2018-07-055. 78建筑裝飾-0. 802019-07-13603901.SH永創(chuàng)智能發(fā)審委通過2019-01-055. 12機械設(shè)備-2. 962019-07-05603997. SH繼峰股份發(fā)審委通過2019-04-014. 00汽車0. 132019-07-13002722. SZ金輪股份發(fā)審委通過2019-01-092. 14機械設(shè)備-0. 272

23、019-07-11600231.SH凌鋼股份股東大會通過2019-04-024. 40鋼鐵-4. 662019-07-09603906. SH龍蟠科技股東大會通過2019-06-214. 00化工-14. 542019-07-03002838. SZ道恩股份股東大會通過2019-06-153. 60化工1.792019-07-11002738. SZ中礦資源股東大會通過2019-06-188. 00采掘0. 852019-07-06300469. SZ信息開展股東大會通過2019-06-201.85計算機0. 582019-07-05000876. SZ新希望股東大會通過2019-04-044

24、0. 00農(nóng)林牧漁11.862019-07-04002061. SZ浙江交科股東大會通過2019-05-3125. 00建筑裝飾-2. 342019-07-02002360. SZ同德化工股東大會通過2019-04-021.44化工-1.862019-07-11300382. SZ斯萊克股東大會通過2019-06-244. 00機械設(shè)備-2. 272019-07-12600711. SH盛屯礦業(yè)股東大會通過2019-06-2624. 00有色金屬-5. 732019-07-13002641. SZ永高股份股東大會通過2019-06-267. 00建筑材料6. 652019-07-0200281

25、2. SZ思捷股份股東大會通過2019-05-1516. 00化工16. 592019-07-04600256. SH廣匯能源股東大會通過2019-06-1833. 00化工-0. 562019-07-04300118. SZ東方日升股東大會通過2018-11-2127. 10電氣設(shè)備-0. 49數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理3條款監(jiān)控與轉(zhuǎn)股情況可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況7月初至今，在上交所上市的轉(zhuǎn)債共有38只轉(zhuǎn)債持有者轉(zhuǎn)股，期間合計轉(zhuǎn)股數(shù)量5839.04 萬股，轉(zhuǎn)股金額共計7.44億元，占上交所轉(zhuǎn)債存量的0.3%。其中安井轉(zhuǎn)債因觸發(fā)贖回條款退市，具體轉(zhuǎn)股明細(xì)見下表:表4:七月上半月可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況（僅上

26、交所發(fā)布該數(shù)據(jù)）數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理代碼名稱轉(zhuǎn)股價格 （元）期間轉(zhuǎn)股數(shù) 量（萬股）累計轉(zhuǎn)股數(shù)量（萬股）累計轉(zhuǎn)股 比例（驗所屬申萬 行業(yè)近兩周正 漲跌幅（）113503. SH泰晶轉(zhuǎn)債17. 90163. 20559. 4946. 58電子-23. 51113517. SH曙光轉(zhuǎn)債36.530. 295. 660. 24計算機0. 06113011.SH光大轉(zhuǎn)債3.970. 0320. 620. 00銀行-0. 26113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債16. 830. 033. 200. 03化工0. 16110048. SH福能轉(zhuǎn)債8. 690. 030. 550. 00公用事業(yè)-5. 26

27、113502. SH嘉澳轉(zhuǎn)債45. 040. 000. 500. 12化工2. 78110050. SH佳都轉(zhuǎn)債7. 89667. 052631.9723. 74計算機-9. 24113509. SH新泉轉(zhuǎn)債18. 890. 020. 330. 01汽車7.49113515. SH高能轉(zhuǎn)債9. 330. 151395.9515. 57公用事業(yè)-0.47113014. SH林洋轉(zhuǎn)債8. 760. 181.330. 00電氣設(shè)備-1.07113516. SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債5. 670. 1119106. 2748.45銀行0. 36113020.SH桐昆轉(zhuǎn)債12.512308.362598.548. 5

28、5化工-11.28110049. SH海爾轉(zhuǎn)債14. 550. 295. 170. 03家用電器0. 12113019. SH玲瓏轉(zhuǎn)債18.550. 010.990.01化工8.41113523. SH偉明轉(zhuǎn)債17.47371.401204.4231.40公用事業(yè)-0. 37110043. SH無錫轉(zhuǎn)債6. 520. 0514. 090. 03銀行-0. 35113514. SH威帝轉(zhuǎn)債4. 850. 062. 670. 08汽車-4. 18113519. SH長久轉(zhuǎn)債11.850. 0326. 050.44交通運輸-1.47113513. SH安井轉(zhuǎn)債35. 088. 231402. 669

29、9. 23食品飲料-7. 98113525.SH臺華轉(zhuǎn)債8. 110. 060. 140. 00紡織服裝-1.83110046. SH圓通轉(zhuǎn)債10. 7368. 44309. 890.91交通運輸-3. 65110040. SH生益轉(zhuǎn)債11.271393. 717347. 7746. 07電子-1.06113511. SH千禾轉(zhuǎn)債18. 31607. 04904. 7346. 55食品飲料-7. 04113524. SH奇精轉(zhuǎn)債14. 560. 050. 080. 00家用電器3. 54113521.SH科森轉(zhuǎn)債8. 700. 051.980. 03機械設(shè)備9.58113522. SH旭升轉(zhuǎn)債

30、29. 600. 040. 120. 01汽車2. 05113507. SH天馬轉(zhuǎn)債7. 3237. 203423. 7682. 72農(nóng)林牧漁0. 00113518.SH顧家轉(zhuǎn)債36. 570. 070.490. 02輕工制造0.41113510. SH再升轉(zhuǎn)債8.590. 011.570. 15化工-2. 01113520. SH百合轉(zhuǎn)債14. 2878. 29558. 1619. 15輕工制造3. 24110047. SH山鷹轉(zhuǎn)債3. 340. 2712.450. 02輕工制造-0. 89113505.SH杭電轉(zhuǎn)債7. 240. 29414. 533.85電氣設(shè)備2.91110041. S

31、H蒙電轉(zhuǎn)債2.920. 3869. 650. 11公用事業(yè)-3. 18113008. SH電氣轉(zhuǎn)債5. 195. 6329439. 9125. 53電氣設(shè)備-2. 04113015. SH隆基轉(zhuǎn)債18. 660. 0327. 910. 22電氣設(shè)備-3. 38113017. SH吉視轉(zhuǎn)債2. 950.4525. 330. 05傳媒-2.90110044. SH廣電轉(zhuǎn)債6. 900. 3310386. 0589. 71傳媒-9. 26110030. SH格力轉(zhuǎn)債6. 940. 0131.220. 35_房地產(chǎn)3. 29下修條款觸發(fā)情況截至7月12日收盤，共有65只轉(zhuǎn)債觸發(fā)下修條款（詳情見附錄表9

32、）。其中格力轉(zhuǎn)債 與航信轉(zhuǎn)債已進入回售期，下修動力較強。雖然近期較多轉(zhuǎn)債觸發(fā)下修條款，但下修條款并非強制性條款，下修轉(zhuǎn)股價可能會稀釋 當(dāng)前股東股權(quán)，近兩周無轉(zhuǎn)債下修轉(zhuǎn)股價。表5:下修條款觸發(fā)進度（截至7月12日收盤）數(shù)據(jù)來源:Wind,西南證券整理債券代碼債券名稱觸發(fā)條件下修起始日轉(zhuǎn)股價債券余額 （億元）觸發(fā)進度 （給123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債15/30, 85%n/2017-12-2815. 053. 0493. 33128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債% 10/20, 9042019-02-286. 783. 6890. 00123024. SZ岱勒轉(zhuǎn)債15/30, 80% %2019-03-212

33、4. 902. 1086. 67123004. SZ鐵漢轉(zhuǎn)債15/30,85%2017-12-183. 998. 3373. 33127003.SZ海印轉(zhuǎn)債% 15/30, 900, 702016-06-083. 039. 4273. 33113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債15/30, 85% %15/30, 80%2019-04-027. 754. 6053. 33113518.SH顧家轉(zhuǎn)債2018-09-1236. 5710. 9740. 00128050.SZ鈞達轉(zhuǎn)債% 15/30, 850, 702018-12-1021.743. 2040. 00128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債10/20, 85%2017-12-278. 935. 2030. 00113510.SH再升轉(zhuǎn)債/010/20, 852018-06-198. 591. 1430. 00123020.SZ富祥轉(zhuǎn)債15/