籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析課件

1、第一篇公司簡(jiǎn)介第二篇09年中報(bào)數(shù)據(jù)第三篇籌資之路分析第四篇資本結(jié)構(gòu)分析第五篇經(jīng)驗(yàn)與建議1第1頁，共40頁。第一篇公司簡(jiǎn)介2第2頁，共40頁。公司簡(jiǎn)介公司全稱:新湖中寶股份有限公司簡(jiǎn)稱:新湖中寶所處行業(yè)：綜合類 主營業(yè)務(wù)：房地產(chǎn)、金融、酒店服務(wù)、物業(yè).上市日期：1999-06-233第3頁，共40頁。實(shí)際控制人(黃偉)浙江新湖集團(tuán)股份有限公司 (法人代表:鄒麗華)持有67.12%的股份浙江新湖中寶股份有限公司 (法人代表:林俊波)控股股東4第4頁，共40頁。 前十名無限售條件股東名單如下: (截止2009-09-30)浙江恒興力控股集團(tuán)公司浙江新湖集團(tuán)股份有限公司華夏成長(zhǎng)證券投資基金中國農(nóng)業(yè)銀行

2、-鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)混合型證券投資基金中國工商銀行上投摩根內(nèi)需動(dòng)力股票型證券投資基金中國建設(shè)銀行-華夏紅利混合型開放式證券投資基金全國社?；鹨涣闼慕M合嘉興市社會(huì)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司交通銀行-華夏藍(lán)籌核心混合型證券投資基金中國工商銀行鵬華優(yōu)質(zhì)治理股票型證券投資基金5第5頁，共40頁。新湖中寶股份有限公司 全資子公司 主要子公司杭州新湖美麗洲置業(yè)有限公司杭州興和投資發(fā)展公司上海眾孚有限公司新湖期貨有限公司沈陽新湖房地產(chǎn)開發(fā)有限公司泰安新湖房地產(chǎn)開發(fā)有限公司江蘇新湖寶華置業(yè)有限公司鎮(zhèn)江新湖置業(yè)有限公司 6第6頁，共40頁。第二篇09年中報(bào)數(shù)據(jù)7第7頁，共40頁。2009年中報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位:萬元資產(chǎn)

3、負(fù)債表項(xiàng)目 期初數(shù) 本期數(shù)貨幣資金175,215368,615存貨787,546864,354流動(dòng)資產(chǎn)總額1,099,4681,382,291固定資產(chǎn)總額48,07949,226資產(chǎn)總額1,383,3081,719,511待攤費(fèi)用1,393 1,136 流動(dòng)負(fù)債總額5,771,178802,925負(fù)債總額875,2971,175,265凈資產(chǎn)508,011544,247股本282,185 282,185 8第8頁，共40頁。利潤(rùn)表項(xiàng)目期初數(shù)本期數(shù)營業(yè)收入350,486182,846 營業(yè)成本237,907147,963營業(yè)利潤(rùn)103,97933,701利潤(rùn)總額102,92233,426凈利潤(rùn)8

4、4,05526,693每股收益(攤薄)0.30.1每股凈資產(chǎn)1.591.69現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 期初數(shù)本期數(shù)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-131,870 60,067 每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ (元)-0.470.21扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益 (元)0.220.19第9頁，共40頁。第三篇籌資之路分析10第10頁，共40頁?；I資之路權(quán)益資本籌資債務(wù)資本籌資銀行借款信托籌資11第11頁，共40頁。權(quán)益資本籌資1、1996年12月，由北京戴夢(mèng)得寶石公司以實(shí)物資產(chǎn)認(rèn)購惠肯公司（新湖中寶的前身）的配股1600萬股，配股完成后公司總股本為10503.36萬股，此時(shí)公司名稱變更為“浙江中寶戴夢(mèng)得股份有

5、限公司”。12第12頁，共40頁。2、1997年公司更名為“中寶戴夢(mèng)得股份有限公司” ，并以吸收合并的方式，合并了中寶翡翠有限公司和浙江美爾珠寶首飾有限公司 ，合并后公司總股本為14403.36萬股13第13頁，共40頁。3、99年6月，公司向社會(huì)公眾公開發(fā)行人民幣普通股5,850萬股（同月在上海證券交易所掛牌交易），向證券投資基金配售650萬股，募集到32500萬元。（當(dāng)年8月上市流通）此時(shí)公司總股本為20903.36萬股.14第14頁，共40頁。4、2006年11月，公司向新湖集團(tuán)定向發(fā)行120,000萬股股份，該次發(fā)行完成后，公司總股本增至151,276.03萬股。15第15頁，共40頁

6、。5、07年 9月，公司再次非公開發(fā)行股票，募集16億元。進(jìn)一步拓寬了公司在房地產(chǎn)領(lǐng)域的資本實(shí)力，并一舉躍升至中國航母級(jí)一線房產(chǎn)集團(tuán)前列 。16第16頁，共40頁。6、09年10月27日公司擬調(diào)整定向增發(fā)方案。根據(jù)調(diào)整后的新計(jì)劃,公司將發(fā)行股票預(yù)計(jì)募集資凈額不超過24億元,發(fā)行數(shù)量由原方案不超過3億股調(diào)整為不超過2.4億股。17第17頁，共40頁。債券資本籌資2008年7月2日，新湖中寶（標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名5位，營業(yè)收入排名7位）通過網(wǎng)上、網(wǎng)下兩種方式發(fā)行14億無擔(dān)保公司債（證券法規(guī)定凈資產(chǎn)超過15億可以不提供擔(dān)保），面值100元/張，期限8年，票面利率高達(dá)9%。據(jù)悉，這將是上交所以信用方式發(fā)行

7、的第一單公司債，也是繼金地之后，國內(nèi)第二家獲準(zhǔn)發(fā)行公司債的上市地產(chǎn)企業(yè)。 08年3月上旬，金地集團(tuán)（標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名6位，營業(yè)收入排名4位）已向社會(huì)公開發(fā)行12億元公司債券。單張票面金額為100元，票面利率5.5%，存續(xù)期限為8年。18第18頁，共40頁。項(xiàng)目名稱新湖中寶金地發(fā)行時(shí)間08年7月08年3月債券總額14億元12億元面值100元/張100元/張利率9%5.5%期限8年8年19第19頁，共40頁。銀行借款 單位：億元20第20頁，共40頁。信托籌資 信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行

8、為。21第21頁，共40頁。2008年10月新湖中寶發(fā)布公告稱，與杭州工商信托投資股份有限公司合作推出地產(chǎn)基金“飛鷹二號(hào)新湖中寶地產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃”，該產(chǎn)品計(jì)劃募集規(guī)模6-10億元，期限3年，投資方向?yàn)榈禺a(chǎn)。杭工信作為信托計(jì)劃管理人，負(fù)責(zé)對(duì)信托資金進(jìn)行集合管理運(yùn)用。地產(chǎn)產(chǎn)品社會(huì)公眾610億元新湖中寶信托投資公司22第22頁，共40頁。2009年10月新湖中寶發(fā)布“杭州工商信托新湖中寶上海青藍(lán)國際項(xiàng)目債權(quán)受讓集合資金信托計(jì)劃”，該計(jì)劃耗費(fèi)人民幣1.5億元，資金用于受讓新湖中寶對(duì)上海中瀚置業(yè)有限公司的債權(quán)，信托期限為18個(gè)月。23第23頁，共40頁。第四篇資本結(jié)構(gòu)分析24第24頁，共40頁。

9、以地產(chǎn)為主，金融為翼25第25頁，共40頁。資產(chǎn)負(fù)債率26萬科 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名1位，營業(yè)收入排名1位招商地產(chǎn) 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名4位，營業(yè)收入排名3位新湖中寶 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名5位，營業(yè)收入排名7位第26頁，共40頁。流動(dòng)比率27第27頁，共40頁。凈資產(chǎn)收益率28第28頁，共40頁。 2006年度，中寶股份共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入21.46億元，同比增長(zhǎng)92.73%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.35 億元，同比增長(zhǎng)3278%；每股收益與凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到0.16元、11.88%。截至2006年底，公司總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)分別達(dá)到73億元、19.8億元。而中寶股份2006年業(yè)績(jī)之所以能夠發(fā)生巨大變化的根本原因，在于大

10、股東新湖集團(tuán)房地產(chǎn)資產(chǎn)的注入。2006年11月，中寶股份向新湖集團(tuán)定向增發(fā)12億股置入其旗下的14家房地產(chǎn)子公司股權(quán)，在順利實(shí)施定向發(fā)行后，住宅地產(chǎn)成為公司的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。06年以前，以港口、酒店、教育產(chǎn)業(yè)為主業(yè)29第29頁，共40頁。速動(dòng)比率30第30頁，共40頁。 2008年，房地產(chǎn)行業(yè)最基本的特征是錢少地多。絕大部分房地產(chǎn)公司缺少資金，房地產(chǎn)商設(shè)法通過各種渠道取得資金。但在08年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，為取得這些資金你前幾年付出了更高的成本。今年房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策頻出，房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入低迷，存貨增多。31第31頁，共40頁。20072008存貨6,098,313,618.617,875,458,093.

11、92流動(dòng)資產(chǎn)9,055,031,810.0110,994,683,445.08流動(dòng)負(fù)債4,720,434,589.265,771,177,054.05存貨/流動(dòng)資產(chǎn)0.6734723570.71629693932第32頁，共40頁。第五篇經(jīng)驗(yàn)與建議33第33頁，共40頁。一、選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)募集資金時(shí)應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，適當(dāng)?shù)姆竭m，節(jié)約籌資成本。例如：2008年7月，正值宏觀經(jīng)濟(jì)低落時(shí)期，新湖中寶為籌集資金，不得不發(fā)行債券，同時(shí)該債券沒有擔(dān)保，故為此支付了較高的利率（票面利率9%）來彌補(bǔ)投資者所要面對(duì)的較高風(fēng)險(xiǎn)。34第34頁，共40頁。二、適度降低資產(chǎn)負(fù)債率2003年6月14號(hào)，中國人民銀行發(fā)布的關(guān)

12、于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知規(guī)定：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款，其自有資金應(yīng)不低于開發(fā)項(xiàng)目總投資的30，即最高資產(chǎn)負(fù)債率為70%。而新湖中寶的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到66%（09年3季度末69%）。所以我們建議新湖中寶應(yīng)適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債率，以便在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷時(shí)期，憑借低與同行的資產(chǎn)負(fù)債率，取得銀行的青睞，及時(shí)籌集到需要的資金；同時(shí)在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)可優(yōu)于同行迅速取得資金。35第35頁，共40頁。三、提高授信額度授信額度，簡(jiǎn)言之就是銀行的可動(dòng)用指標(biāo)，是銀行承諾給企業(yè)提供可用資金的總額。36第36頁，共40頁。截止2009-08-17，萬科與建行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，屆時(shí)建行將為萬科提供授信額度人民幣500億元。截止2009-08-19，招商地產(chǎn)公司授信額度近193億元。新湖中寶2008-6-18發(fā)布的公開發(fā)行公司債券募集說明書摘要中指出，截至2007年12月31日，公司及子公司擁有銀行授信額度為31.8億元。37第37頁，共40頁。由此可見，跟同行業(yè)比較，新湖中寶的銀行授信額度相對(duì)較