滬鋁重心仍將進(jìn)一步上移

1、 傳播期貨知識(shí) 培養(yǎng)和成就投資人 與客戶共同成長(zhǎng)- PAGE -有色金屬周報(bào)鋁 2010年11月8日內(nèi) 容 摘 要從歷史行情來(lái)看，相對(duì)于銅和鋅的較大波動(dòng)幅度，滬鋁一般表現(xiàn)得波瀾不驚，甚至長(zhǎng)時(shí)間原地徘徊陷入“雞肋”行情。但近期滬鋁卻發(fā)力走出了一波明顯的漲勢(shì)，令多頭投資者著實(shí)興奮了一把。對(duì)于滬鋁后市走勢(shì)，筆者認(rèn)為，在其自身因素支撐和市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的大環(huán)境下重心將進(jìn)一步上移，我們要做的就是順應(yīng)趨勢(shì)，將止盈位置逐漸上移，而不是盲目猜頂。中州期貨投資研發(fā)部作者：徐萬(wàn)洲電話：05356691750/6699942QQ群：73194420地址：山東省煙臺(tái)市南大街118號(hào)文化宮大廈17層 E-mail：zzy

2、f市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)莫測(cè)，務(wù)請(qǐng)謹(jǐn)慎從事 滬鋁重心仍將進(jìn)一步上移（2010年11月1日2010年11月5日）從歷史行情來(lái)看，相對(duì)于銅和鋅的較大波動(dòng)幅度，滬鋁一般表現(xiàn)得波瀾不驚，甚至長(zhǎng)時(shí)間原地徘徊陷入“雞肋”行情。但近期滬鋁卻發(fā)力走出了一波明顯的漲勢(shì)，令多頭投資者著實(shí)興奮了一把。對(duì)于滬鋁后市走勢(shì)，筆者認(rèn)為，在其自身因素支撐和市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的大環(huán)境下重心將進(jìn)一步上移，我們要做的就是順應(yīng)趨勢(shì)，將止盈位置逐漸上移，而不是盲目猜頂。一、滬鋁自身支撐因素：節(jié)能減排余威猶存不可否認(rèn)，房地產(chǎn)調(diào)控政策的接連實(shí)施削弱了一部分鋁產(chǎn)品需求，且進(jìn)入四季度以后，天氣將逐漸轉(zhuǎn)冷，建筑裝潢行業(yè)鋁產(chǎn)品消費(fèi)亦將有所減弱。但在交通運(yùn)輸、電力電

3、纜和包裝等行業(yè)對(duì)鋁材料的消費(fèi)卻是保持增長(zhǎng)的。更為重要的是，“十一五”節(jié)能目標(biāo)實(shí)現(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，所剩時(shí)間無(wú)多，為了確保節(jié)能目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，全國(guó)各地掀起限電限產(chǎn)熱潮，作為高耗能行業(yè)之一的電解鋁首當(dāng)其沖。在最后沖刺階段，廣西、貴州、河南先后投入減產(chǎn)大潮中。據(jù)了解，廣西、貴州因節(jié)能減排影響到的產(chǎn)能在70萬(wàn)-80萬(wàn)噸左右，減產(chǎn)產(chǎn)量估計(jì)在22萬(wàn)-24萬(wàn)噸。對(duì)于河南省來(lái)說(shuō)，據(jù)上海有色金屬網(wǎng)消息，該省自10月底以來(lái)，節(jié)能減排力度進(jìn)一步增強(qiáng)，電解鋁減產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，多數(shù)企業(yè)關(guān)停產(chǎn)能超過(guò)50%。最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)河南省影響到的產(chǎn)能超過(guò)200萬(wàn)噸/年，約占全國(guó)產(chǎn)能的10%左右，較之前的估計(jì)翻倍；截至年底河南省的產(chǎn)

4、量損失預(yù)計(jì)達(dá)到40萬(wàn)噸左右。如此龐大的減產(chǎn)毋庸置疑會(huì)使得市場(chǎng)上的供應(yīng)縮減，今年6月份后國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量持續(xù)下降。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)近日公布的數(shù)據(jù)稱，中國(guó)9月日均鋁產(chǎn)量為4.36萬(wàn)噸，低于8月的日均4.48萬(wàn)噸；9月原鋁產(chǎn)量為130.9萬(wàn)噸，低于8月的138.8萬(wàn)噸。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份的電解鋁產(chǎn)量回落至117.2萬(wàn)噸，較上月減少10.7萬(wàn)噸。業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)前河南地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)已出現(xiàn)緊張跡象，其它如無(wú)錫等地區(qū)則出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象。日前，國(guó)儲(chǔ)物資調(diào)節(jié)中心受國(guó)家物資儲(chǔ)備局委托以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式銷售了9.6萬(wàn)噸國(guó)家儲(chǔ)備鋁錠，由于此次拋售鋁錠數(shù)量少，因而其意義在于向市場(chǎng)傳遞一種平抑通脹的預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)影響比

5、較有限。此外，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)過(guò)程看，電解鋁是名副其實(shí)的“電老虎”。電解鋁生產(chǎn)中，用電能耗是企業(yè)最主要的成本，約占41%。山東、河北等地區(qū)上調(diào)了高能耗企業(yè)差別電價(jià)，使得鋁冶煉成本進(jìn)一步增加。可見(jiàn)，節(jié)能減排政策年內(nèi)對(duì)鋁價(jià)的提振作用仍較強(qiáng)。需要注意的是，從中長(zhǎng)期來(lái)看，鋁市產(chǎn)能、產(chǎn)量總體過(guò)剩壓力仍將是打壓鋁價(jià)走高的較大阻礙。現(xiàn)在，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能約為1900萬(wàn)噸，占全球冶煉產(chǎn)能的42%左右，預(yù)計(jì)年底可能超過(guò)2300萬(wàn)噸，產(chǎn)能總體過(guò)剩現(xiàn)狀仍然嚴(yán)峻。國(guó)有研究組織安泰科表示，受到產(chǎn)能擴(kuò)張影響，中國(guó)明年將生產(chǎn)95%國(guó)內(nèi)所需氧化鋁，高于今年的88%；中國(guó)2011年氧化鋁產(chǎn)量料增加19.2%至3670萬(wàn)噸，高于

6、今年3080萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)估。但得益于節(jié)能減排政策的影響，長(zhǎng)期困擾國(guó)內(nèi)的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題年內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的緩解，從而削弱該因素對(duì)鋁價(jià)的打壓力度。全球原鋁產(chǎn)能變化情況二、宏觀經(jīng)濟(jì)層面給予鋁價(jià)良好的上行基礎(chǔ)通過(guò)上文的分析，我們可以看出滬鋁之所以發(fā)力上漲有其自身原因。同時(shí)，筆者認(rèn)為，宏觀層面的利好數(shù)據(jù)頻出、流動(dòng)性充裕等因素發(fā)揮了至關(guān)重要的推動(dòng)作用，且在當(dāng)前乃至今后一段時(shí)期內(nèi)，金融屬性將凌駕于商品屬性之上繼續(xù)給予鋁價(jià)上行動(dòng)力。1、數(shù)據(jù)利好夯實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基，有力提振市場(chǎng)信心近期國(guó)內(nèi)外公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)樂(lè)觀，一方面表明全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基更在逐漸夯實(shí)，另一方面有力地提振了投資者看多商品市場(chǎng)的信心。美國(guó)

7、方面，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)9月份新屋銷量月環(huán)比增長(zhǎng)6.6%，按年計(jì)達(dá)到30.7萬(wàn)套，這一結(jié)果要好于29.9萬(wàn)套的市場(chǎng)預(yù)期，而9月份成屋銷售量達(dá)到45.1萬(wàn)套，月環(huán)比增長(zhǎng)10%，亦好于此前市場(chǎng)預(yù)期。北京時(shí)間11月5日，美國(guó)勞工部發(fā)布的10月就業(yè)報(bào)告顯示，10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)15.1萬(wàn)，明顯超出預(yù)期，這是今年5月以來(lái)美國(guó)的就業(yè)首次環(huán)比增長(zhǎng)。與此同時(shí)，失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月維持在9.6%，這可能意味著美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已站穩(wěn)腳跟。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率變化圖此外，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）作為一個(gè)重要的先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)變化情況的晴雨表。美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(Institute for Supply

8、Management)11初公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)10月制造業(yè)指數(shù)升至56.9，高于預(yù)期的54.3。歐元區(qū)制造業(yè)數(shù)據(jù)亦向市場(chǎng)傳遞出樂(lè)觀氣息，據(jù)倫敦-Markit發(fā)布的最終調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，10月份歐元區(qū)制造業(yè)增速三個(gè)月來(lái)首次加快，PMI終值從9月份53.7的八個(gè)月低點(diǎn)升至54.6。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)稱，10月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，中美歐制造業(yè)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較佳，說(shuō)明對(duì)包括鋁材在內(nèi)的工業(yè)商品需求力度增強(qiáng)，對(duì)價(jià)格的支撐是顯而易見(jiàn)的。同時(shí)，國(guó)內(nèi)CPI數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高，通脹預(yù)期的高漲也是國(guó)內(nèi)商品將延續(xù)漲勢(shì)的重要因素之一。中國(guó)、美國(guó)和歐元區(qū)PMI變化

9、情況2、量化寬松政策導(dǎo)致流動(dòng)性充裕，為滬鋁提供助推劑此前，二十國(guó)集團(tuán)( HYPERLINK /zt2010/G20fh/index.htm t _blank G20)財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議召開(kāi)，會(huì)后聲明表示限制“競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值”并同時(shí)控制其外部失衡，旨在消除市場(chǎng)可能出現(xiàn)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的風(fēng)險(xiǎn)并為更加平衡化的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。其后，美國(guó)中期選舉塵埃落定，共和黨成功入主眾議院。上述兩個(gè)因素一度導(dǎo)致美元表現(xiàn)出短時(shí)止跌勢(shì)頭，從而使得連續(xù)上沖后的大宗商品陷入盤整格局。北京時(shí)間11月4日凌晨2:15，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的利率會(huì)議后宣布，啟動(dòng)第二輪定量寬松計(jì)劃，總計(jì)將采購(gòu)6000億美元的資產(chǎn)。與此同時(shí)，美

10、聯(lián)儲(chǔ)宣布維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。美國(guó)第二輪量化寬松計(jì)劃靴子剛一落地，市場(chǎng)流動(dòng)性可能泛濫的預(yù)期即令美元遭到廣泛拋售，盤整數(shù)日的大宗商品如脫韁野馬全線加速上揚(yáng)。從美元指數(shù)日K線圖上看，創(chuàng)出年內(nèi)新低后仍有下行動(dòng)能，75點(diǎn)重要心理關(guān)口的支撐位可能不保。無(wú)獨(dú)有偶，日、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體亦相繼重啟量寬松政策，低利率和量化寬松無(wú)疑將推升股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格，為包括滬鋁在內(nèi)的商品提供上行助推劑。 美元指數(shù)日K線圖三、期貨盤面技術(shù)分析LME鋁03日K線圖從LME鋁03日K線圖上看，倫鋁期價(jià)創(chuàng)近期新高，均線組持續(xù)向上發(fā)散，多頭格局依然保持，短時(shí)內(nèi)壓力位在2500美元關(guān)口附近，若該處有效突破可上看2580美元一線。AL1102日K線圖從AL1102日K線圖上看，該合約發(fā)力突破盤區(qū)、再創(chuàng)新高，短期均線角度上拐，且倉(cāng)量配合較好，已經(jīng)入場(chǎng)多單可謹(jǐn)慎持有，回撤止盈位上提至17000元一線，同時(shí)密切關(guān)注期價(jià)在上方壓力線的表現(xiàn)，突破則將打開(kāi)新的上行空間，否則可能出現(xiàn)短時(shí)承壓調(diào)整行情。免責(zé)聲明：本報(bào)告的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，中州期貨將本著證實(shí)的理念、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，力爭(zhēng)所述內(nèi)容客觀公正，但對(duì)文中信息、資料的準(zhǔn)確性和完整性不做保證，