CAD行業(yè)報告：海內(nèi)海外雙線替代自下而上國產(chǎn)崛起

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250010 CAD 介紹工業(yè)軟件最上游，正向研發(fā)第一關(guān) 5 HYPERLINK l _TOC_250009 成長邏輯制造業(yè)信息化需求決定行業(yè)增速，訂閱制轉(zhuǎn)型開啟第二增長曲線 10 HYPERLINK l _TOC_250008 共性總結(jié)從海外巨頭發(fā)展看國內(nèi)成長之路 13 HYPERLINK l _TOC_250007 從制造到智造：海外發(fā)展自上而下 15 HYPERLINK l _TOC_250006 一流運用孕育一流軟件 15 HYPERLINK l _TOC_250005 并購浪潮澎湃洶涌，行業(yè)龍頭強上加強 16 HYPERLINK l _TOC_

2、250004 路在何方海內(nèi)海外雙線替代，自下而上國產(chǎn)崛起 18 HYPERLINK l _TOC_250003 當(dāng)前市場，中望軟件獨占國產(chǎn)CAD 鰲頭 18 HYPERLINK l _TOC_250002 海內(nèi)海外雙線替代，自下而上國產(chǎn)崛起 19 HYPERLINK l _TOC_250001 類比福昕軟件：海外市場之路有跡可循 25 HYPERLINK l _TOC_250000 以 2D 養(yǎng) 3D，自下而上國產(chǎn)崛起之路 26圖表目錄圖 1：2019 年中國 CAD 研發(fā)設(shè)計類軟件市場市占率（國外強、國內(nèi)弱） 5圖 2：2019 年中國 CAE 仿真軟件市場市占率（國外強、國內(nèi)弱） 5圖 3

3、：2017 年中國整體 ERP 市場市占率（管理強、工程弱） 5圖 4：2017 年中國高端 ERP 市場市占率（低端強，高端弱） 5圖 5：工業(yè)軟件主要類型 6圖 6：制造業(yè)各行業(yè)企業(yè)年度營收（萬億元）對比 7圖 7：2019 年達(dá)索系統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)收入構(gòu)成（按行業(yè)） 7圖 8：2018 年達(dá)索系統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)收入行業(yè)構(gòu)成（按行業(yè)） 7圖 9：2019 年中望 2D CAD 營收構(gòu)成（分行業(yè)） 7圖 10：達(dá)索 Soildworks（高端 2D）主要涉及領(lǐng)域（2015-2021 期間數(shù)據(jù)統(tǒng)計） 7圖 11：CAD 發(fā)展史 8圖 12：高端 CAD 軟件是多學(xué)科融合的產(chǎn)物 9圖 13：CAD 小產(chǎn)業(yè)撬

4、動龐大制造業(yè)產(chǎn)值（2019 年） 9圖 14：2016 中國制造信息化指數(shù) 10圖 15：2011-2018 年高收入國家制造業(yè)增加值同比增速（增速穩(wěn)定在低位） 10圖 16：全球工業(yè)軟件市場規(guī)模（億美元）及增速（2012-2018 年 CAGR） 11圖 17：全球 CAD 市場規(guī)模（億美元）（2017-2019 年 CAGR） 11圖 18：中國工業(yè)增加值全球占比 VS 中國工業(yè)軟件全球占比 11圖 19：2014-2017 我國企業(yè)正版化推進情況（個） 11圖 20：中國工業(yè)軟件市場規(guī)模（億元）及增速（2012-2019 年 CAGR） 12圖 21：中國市場規(guī)模估算（億元）（2012-

5、2017 年 CAGR） 12圖 22：Autodesk 2014-2019 年營業(yè)收入（億元）及 YOY 13圖 23：Autodesk 歷年營業(yè)收入業(yè)務(wù)構(gòu)成（億元）及訂閱收入占比 13圖 24：CAD 廠商市占率（2014） 14圖 25：Autodesk 歷年營業(yè)收入行業(yè)構(gòu)成（億元） 14圖 26：達(dá)索/PTC/西門子 CAD 起源總結(jié) 15圖 27：并購分類 16圖 28：2016-2019 年全球 PLM 市場并購事件發(fā)生數(shù)（個） 17圖 29：國產(chǎn) CAD 廠商歷年營收對比（億元） 18圖 30：國內(nèi)市場中國產(chǎn)廠商營收總和及占比（億元） 18圖 31：中望 CAD 營收增速及占國產(chǎn)

6、 CAD 營收總額比例測算 19圖 32：達(dá)索 3D CAD 產(chǎn)品 CATIA 主要運用于高端制造業(yè)（2015-2021 期間數(shù)據(jù)統(tǒng)計） 20圖 33：中望 3D CAD 用于航天、汽車等高端領(lǐng)域較少（2019） 20圖 34：國內(nèi) CAD 整體市場規(guī)模測算（2018/2019 為測算值） 21圖 35：國內(nèi) 2D CAD 市場規(guī)模測算 21圖 36：2016-2019 年 Autodesk 訂閱制收入占比 22圖 37：福昕軟件 PDF 閱讀器買斷制開銷 VS 訂閱制開銷（元）（中國地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)版） 23圖 38：中望軟件 2D CAD 海外營收（億元）及增速 24圖 39：福昕軟件海外營收（億

7、元）及 YOY 25圖 40：全球 2D/3D CAD 市場規(guī)模及預(yù)測（億元人民幣） 26圖 41：Autodesk 成長路徑圖 26圖 42：國內(nèi)廠商對標(biāo)國外巨頭發(fā)展進度 27圖 43：中外 CAD 廠商研發(fā)費用絕對值及費用率對比 27表 1：典型研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件 6表 2：訂閱制 VS 買斷制客戶視角 12表 3：訂閱制 VS 買斷制廠商視角 13表 4：三大巨頭與 Autodesk 信息一覽（2019） 15表 5：主流 CAD 軟件發(fā)行年份 16表 6：不同軟件領(lǐng)域并購范例：西門子關(guān)鍵并購一覽 17表 7：不同行業(yè)領(lǐng)域并購案例 17表 8：國內(nèi) CAD 廠商情況簡介 18表 9：國產(chǎn)

8、 2D CAD 性能對比 19表 10：中望 3D CAD 產(chǎn)品仍處于第二陣營末端 20表 11：2023 年國產(chǎn) 2D CAD 市場營收規(guī)模預(yù)測（億元） 21表 12：中望軟件產(chǎn)品市場地位介紹 22表 13：國內(nèi)外 2D CAD 價格對比 23表 14：中望 2D CAD 性能 VS 行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品性能 24表 15：中望 2D CAD 占全球 2D CAD 市場比例 25表 16：2023 年國產(chǎn) 2D CAD 海外市場營收規(guī)模預(yù)測（億元） 26CAD 介紹工業(yè)軟件最上游，正向研發(fā)第一關(guān)三強三弱描述我國工業(yè)軟件市場現(xiàn)狀。工業(yè)軟件被定義為專用于或主要用于工業(yè)領(lǐng)域為提高工業(yè)企業(yè)研發(fā)、制造、生產(chǎn)管

9、理水平和工業(yè)裝備性能的軟件。常用于制造業(yè)中國防軍工，高科技電子，交運汽車等行業(yè)，是智能制造的核心支撐。我國工業(yè)軟件市場歷來存在著“國外軟件強，國內(nèi)軟件弱”、“管理軟件強，工程軟件弱”、“低端軟件強，高端軟件弱”等現(xiàn)象。日益增長的自主創(chuàng)新，正向研發(fā)需求對工業(yè)軟件（尤其是研發(fā)設(shè)計類軟件）提出了更高的要求，這與國際上日漸頻繁的“卡脖子”現(xiàn)象存在著嚴(yán)重的沖突。圖 1：2019 年中國 CAD 研發(fā)設(shè)計類軟件市場市占率（國外強、國內(nèi)圖 2：2019 年中國 CAE 仿真軟件市場市占率（國外強、國內(nèi)弱） 弱） 90%95%數(shù)碼大方、中望軟件、蘇州浩辰等Autodesk、UGS、PTC、達(dá)索國內(nèi)廠商美國AN

10、SYS、ALTAIR、NASTRAN資料來源：瞭望智庫，資料來源：瞭望智庫，圖 3：2017 年中國整體ERP 市場市占率（管理強、工程弱）圖 4：2017 年中國高端ERP 市場市占率（低端強，高端弱）國外：25國外：64國內(nèi)：75國內(nèi)：36資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，工業(yè)軟件細(xì)分品類眾多。從研發(fā)生產(chǎn)管理流程角度對工業(yè)軟件進行進一步細(xì)分，則工業(yè)軟件可以細(xì)分為研發(fā)設(shè)計類軟件、生產(chǎn)控制類軟件、信息管理軟件及嵌入式軟件四大板塊，各板塊又按照產(chǎn)品功能與用途可分為數(shù)十種不同的產(chǎn)品，細(xì)分品類眾多。圖 5：工業(yè)軟件主要類型工業(yè)軟件主要類型 CAD CAPP MES 執(zhí)行層，流程管理

11、 CAE 用于現(xiàn)場過程控制模擬仿的軟件總稱真結(jié)果SCMCRM供應(yīng)鏈 客戶關(guān) 人力資管理系管理 源管理 嵌入式支撐軟件 分類 嵌入式操作系統(tǒng) 設(shè)計產(chǎn)品制造環(huán)節(jié) 嵌入式應(yīng)用軟件 PLM PDM 產(chǎn)品數(shù)據(jù)多個控制回路有監(jiān)控程 接受及序、收集 發(fā)送電資料子信號 ERP 企業(yè)資源管理，常集成上述功能領(lǐng)域：工業(yè)生產(chǎn)、醫(yī)療電子、汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通信等PLCSCADADCSICSHRM嵌入式軟件信息管理生產(chǎn)控制研發(fā)設(shè)計CAMEDA資料來源：中國工業(yè)軟件發(fā)展白皮書，研發(fā)設(shè)計類軟件應(yīng)用于電子計算機及其外圍設(shè)備，協(xié)助工程技術(shù)人員完成產(chǎn)品設(shè)計和制造提升產(chǎn)品開發(fā)效率、降低開發(fā)成本、縮短開發(fā)周期、提高產(chǎn)品質(zhì)量、實現(xiàn)可視化、

12、遠(yuǎn)程操作、智能控制等目標(biāo)。CAD 屬于研發(fā)設(shè)計類板塊，其下游軟件由 CAE、CAM、CAPP構(gòu)成，分別應(yīng)用于產(chǎn)品研發(fā)過程中的結(jié)構(gòu)設(shè)計，仿真測試，加工規(guī)劃等過程。產(chǎn)品名稱用途表 1：典型研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件CAD計算機輔助設(shè)計利用計算機及其圖形設(shè)備幫助設(shè)計人員進行設(shè)計工作計算機輔助工程，主要指用計算機對工程和產(chǎn)品進行性能與安全CAE計算機輔助工程CAM計算機輔助制造可靠性分析，對其未來的工作狀態(tài)和運行行為進行模擬，及早發(fā)現(xiàn)設(shè)計缺陷，并證實未來工程、產(chǎn)品功能和性能的可用性和可靠性指利用計算機輔助完成從生產(chǎn)準(zhǔn)備到產(chǎn)品制造整個過程活動，利用計算機系統(tǒng)進行制造過程的計劃、管理以及對生產(chǎn)設(shè)備的控制與操作的運

13、行，處理產(chǎn)品制造過程中所需的數(shù)據(jù)，控制的流動等CAPP計算機輔助工藝設(shè)計 借助于計算機軟硬件技術(shù)和支撐環(huán)境，利用計算機進行數(shù)值計 算、邏輯判斷和推理等的功能來制定零件機械加工工藝過程。 資料來源：中望軟件招股說明書，賢集網(wǎng)，主要服務(wù)軍工交運設(shè)備行業(yè)。總體來看，CAD 下游行業(yè)的構(gòu)成與制造業(yè)各細(xì)分行業(yè)的市場規(guī)模密切相關(guān)。以 3D CAD 為例，2019 年交運汽車、工業(yè)設(shè)備，航天航空業(yè)位居高端制造業(yè)企業(yè)營收前列，而 3D CAD 巨頭法國達(dá)索 2019 年的營業(yè)收入中，這三大行業(yè) 2019 年收入占其 CAD 軟件收入的前三位，分別是 29%、16%、14%。2D CAD 下游行業(yè)則以基礎(chǔ)工業(yè)制

14、造與建筑行業(yè)為主，海外部分高端 2D CAD 可以適用于高端設(shè)備制造如精密機械、電腦軟硬件、醫(yī)療器械等。 圖 6：制造業(yè)各行業(yè)企業(yè)年度營收（萬億元）對比EDACAD121086420201720182019高科技電子企業(yè)營收汽車制造企業(yè)營收通用設(shè)備制造企業(yè)營收 航空航天制造企業(yè)營收資料來源：Wind，圖 7：2019 年達(dá)索系統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)收入構(gòu)成（按行業(yè)）圖 8：2018 年達(dá)索系統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)收入行業(yè)構(gòu)成（按行業(yè)）29%16%運輸與汽車行業(yè)41%工業(yè)設(shè)備航空航天和國防也其他行業(yè)31%39%運輸與汽車行業(yè)工業(yè)設(shè)備航空航天和國防也其他行業(yè)16%14%14%資料來源：中望軟件招股說明書，資料來源：中望軟

15、件招股說明書，圖 9：2019 年中望 2D CAD 營收構(gòu)成（分行業(yè)）圖 10：達(dá)索 Soildworks（高端 2D）主要涉及領(lǐng)域（2015-2021 期間 數(shù)據(jù)統(tǒng)計）20%80%工業(yè)制造業(yè)+建筑業(yè)教育行業(yè)6%8%21%8%8%8%8%9%9%14%精密機械電腦硬件電腦軟件醫(yī)療設(shè)備制造業(yè) 建筑高等教育機器儀器資料來源：中望軟件招股說明書，資料來源：enlyft，CAD 最初起源于計算機輔助設(shè)計軟件（CAD），此后隨 CAD 技術(shù)變動逐漸衍生出其他產(chǎn)品。最初 CAD 的誕生，是源于制造商擺脫繁瑣耗時精度低的手工繪圖的需求。但初期CAD 是二維 CAD，仍以傳統(tǒng)三視圖表現(xiàn)零件，只是極為簡單的線

16、框造型系統(tǒng)。20 世紀(jì) 70-80 年代，國際汽車與飛機工業(yè)蓬勃發(fā)展，曲面造型技術(shù)需求強烈。隨后法國達(dá)索飛機公司（Dassault Aviation）開發(fā)出 CATIA，新興曲面造型技術(shù)使 CAD 由二維走向三維。此外曲面造型技術(shù)的成熟也使 CAM（計算機輔助制造：硬件包括數(shù)控機床，軟件包括計算機輔助數(shù)控程序編制）成為可能?？紤]到曲面模型只能表達(dá)形體的表面信息，卻難以表達(dá)零件諸如質(zhì)量、重心、慣性矩陣等其他特性，無法滿足產(chǎn)品性能模擬測試需求。 20 世紀(jì) 70 年代末，實體造型技術(shù)逐漸成熟，CAE（模擬仿真軟件）也隨之出現(xiàn)。傳統(tǒng) CAD 產(chǎn)品設(shè)計線條之間不存在相互關(guān)系，縮放產(chǎn)品尺寸時必須重新畫圖

17、，效率較低，由此產(chǎn)生提速增效需求。20 世紀(jì) 80 年代中期，參數(shù)化設(shè)計技術(shù)被首次提出，并直接導(dǎo)致 PTC 的成立，其產(chǎn)品 Pro/Engineer 首次實現(xiàn)了尺寸驅(qū)動功能（產(chǎn)品設(shè)計時線條可以同步縮放）。自上世紀(jì) 90 年代后，計算機圖形學(xué)再無較大變動，CAD 基礎(chǔ)技術(shù)基本穩(wěn)定，后續(xù)更新主要集中于提升用戶便利性。 圖 11：CAD 發(fā)展史 提速需求CAD 演變 精度需求 仿真需求 曲面需求三維實體建模參數(shù)化技術(shù)基礎(chǔ)技術(shù)不再變化三維曲面造型二維CAD畫板CAM誕生CAE誕生公司PTC誕生PLM等概念誕生20世紀(jì)60年代70年代80年代90年代21世紀(jì)資料來源：知網(wǎng)：國際 CAD 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史回

18、顧與幾點經(jīng)驗教訓(xùn)_葉修梓，多學(xué)科知識融合構(gòu)筑 CAD 研發(fā)高壁壘。CAD 軟件是數(shù)學(xué)、物理、計算機等人類基礎(chǔ)學(xué)科與工程知識的集大成者，為與 CAE 軟件相配合，3D CAD 同樣需要解決結(jié)構(gòu)、流體、熱、電&磁、光、聲、材料、分子動力學(xué)等物理場問題的能力，每種物理場都包含豐富的分支學(xué)科，僅結(jié)構(gòu)領(lǐng)域就涉及分析力學(xué)、材料力學(xué)、結(jié)構(gòu)力學(xué)、彈性力學(xué)、塑性力學(xué)、振動力學(xué)、疲勞力學(xué)、斷裂力學(xué)等一系列學(xué)科。CAD 軟件跨學(xué)科的屬性造就其深厚的護城河。圖 12：高端 CAD 軟件是多學(xué)科融合的產(chǎn)物資料來源：正向研發(fā)最上游決定 CAD 地位十分重要，小軟件撬動大產(chǎn)業(yè)。CAD 作為研發(fā)設(shè)計類最上游軟件，是整個工業(yè)軟

19、件體系乃至制造業(yè)體系的源頭，在國內(nèi) 2019 年以近 70 億元的產(chǎn)業(yè)規(guī)模間接撬動了 26.9 萬億的制造業(yè)產(chǎn)值。高壁壘注定了其研發(fā)的困難性，而高地位又決定了其研發(fā)的必要性，近年來的國產(chǎn)替代大潮中，CAD 也有著一席之地。圖 13：CAD 小產(chǎn)業(yè)撬動龐大制造業(yè)產(chǎn)值（2019 年）資料來源：國家統(tǒng)計局，中國報告網(wǎng)，中望軟件招股說明書，成長邏輯制造業(yè)信息化需求決定行業(yè)增速，訂閱制轉(zhuǎn)型開啟第二增長曲線我國制造業(yè)仍處于電氣化向信息化過渡階段?，F(xiàn)代制造始于英國的工業(yè)革命，推廣于電氣時代，發(fā)展于信息時代，分別對應(yīng)工業(yè) 1.0、2.0、3.0。而目前我們所生活的現(xiàn)在，以德國提出的工業(yè) 4.0 為代表的工業(yè)智

20、能化時代已經(jīng)悄然來臨。當(dāng)前國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)大部分處于工業(yè) 2.0（電氣化）到 3.0（信息化）之間，部分企業(yè)進入工業(yè) 3.0 階段。而以德國、美國為首的制造業(yè)發(fā)達(dá)國家則處于工業(yè) 3.0（信息化）到工業(yè) 4.0（智能化）的進程當(dāng)中。 圖 14：2016 中國制造信息化指數(shù)工業(yè)4.0隨著物聯(lián)網(wǎng)和人工智能的出現(xiàn)，進入智能化時代工業(yè)2.0工業(yè)3.0隨著計算機和信息技術(shù)的出現(xiàn)，進入數(shù)字化時代工業(yè)1.0隨著水力與蒸汽機的發(fā)明，進入機械化生產(chǎn)時代隨著電力和生產(chǎn)線的出現(xiàn)，進入電力化生產(chǎn)時代3.04.0西門子安貝格工廠：德國自動化工業(yè)標(biāo)桿（工業(yè)3.5）華為：中國最好的制造業(yè)公司之一2.0 2016年中國制造信息化

21、指數(shù)（工業(yè)2.7）（工業(yè)2.2）資料來源：中國制造信息化指數(shù)，工業(yè)軟件市場的增長與地區(qū)制造業(yè)發(fā)展程度息息相關(guān)。CAD 作為工業(yè)軟件下的細(xì)分，其市場增速與工業(yè)軟件市場增速存在一致性。對于全球（以發(fā)達(dá)國家主）CAX 軟件市場而言，工業(yè) 3.0（信息化）已基本完成，工業(yè)軟件（包括 CAD）市場增長動力源于制造業(yè)增量部分信息化需求，增速穩(wěn)定且處于低位。 圖 15：2011-2018 年高收入國家制造業(yè)增加值同比增速（增速穩(wěn)定在低位）201120122013201420152016201720184.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%資料來源：Wind，圖 1

22、6：全球工業(yè)軟件市場規(guī)模（億美元）及增速（2012-2018 年圖 17：全球 CAD 市場規(guī)模（億美元）（2017-2019 年 CAGR）CAGR:6.6%101838995 CAGR） 4500400035003000250020001500100050007%CAGR:5.34%38933531370128503000317533636%5%4%3%2%1%0%2012201320142015201620172018全球工業(yè)軟件市場規(guī)模（億美元）YoY1201008060402002017201820192020E資料來源：中望軟件招股說明書，資料來源：中國報告網(wǎng)，國內(nèi)工業(yè)軟件市場增速

23、相對較快。對于國內(nèi)市場而言，我國制造業(yè)仍處于工業(yè) 2.0 向工業(yè) 3.0 的過渡階段，工業(yè)軟件（包括 CAD）市場增長動力源于當(dāng)前制造業(yè)存量部分（當(dāng)前已有制造業(yè)）的信息化需求。2012-2017 年我國工業(yè)軟件市場全球占比由 2.41%增長至 5.11%，工業(yè)增加值全球占比由 15.7%增長至 18.9%，現(xiàn)存制造業(yè)信息化空間廣闊，工業(yè)軟件與 CAD 市場規(guī)模增速波動較大但整體處于高位。此外，正版化的不斷推進也為 CAD 市場規(guī)模增長添加了一份助力。圖 18：中國工業(yè)增加值全球占比 VS 中國工業(yè)軟件全球占比圖 19：2014-2017 我國企業(yè)正版化推進情況（個）18.8%18.5%18.9

24、%15.7%16.7% 1 7.3% 4.64.13.75.1%4.5%4.1%3.2%2.6%2.4% 76543210201220132014201520162017成長空間倍數(shù)（左軸）中國工業(yè)軟件全球占比（右軸）中國工業(yè)增加值全球占比（右軸）20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%4000035000300002500020000150001000050000376673153224563270012014201520162017軟件正版化企業(yè)累計數(shù)軟件正版化企業(yè)年內(nèi)新增數(shù)資料來源：中望軟件招股說明書，國家統(tǒng)計局，Wind，資料來源：知識產(chǎn)權(quán)局，中國新聞出版廣電報，中國知

25、識產(chǎn)權(quán)報，國家局，長江證券研究所圖 20：中國工業(yè)軟件市場規(guī)模（億元）及增速（2012-2019 年圖 21：中國市場規(guī)模估算（億元）（2012-2017 年 CAGR） CAGR） 2000180016001400120010008006004002000470.5 533.4695.4CAGR:20.34%50454035302520151050100%CAGR:26.75%45433129181380%60%40%20%0%-20%-40%-60%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018中國工業(yè)軟件市場規(guī)模（億元）YoY20122013201420152016

26、2017中國CAD市場規(guī)模估算(億元)YOY資料來源：中望軟件招股說明書，資料來源：中望軟件招股說明書，中國報告網(wǎng)，（注：此此圖為估計值，以 2018 年 CAD 占研發(fā)設(shè)計類軟件份額為依據(jù)對中國 CAD 市場份額進行估算。）未來增長動力在于訂閱制轉(zhuǎn)型。訂閱制與買斷制區(qū)別在于，買斷制（永久授權(quán)）為終生買斷軟件，不享受更新服務(wù)。而訂閱授權(quán)模式為客戶提供訂閱期內(nèi)的最新版本軟件以及支持服務(wù)，訂閱期結(jié)束則無法使用。訂閱制與買斷制各有其優(yōu)缺點。表 2：訂閱制 VS 買斷制客戶視角訂閱制優(yōu)點訂閱制買斷制訪問便捷度便捷（云端）不便捷（本地）硬件載體成本低高擴展性高低更新頻率高低訂閱制缺點訂閱制買斷制中長期成

27、本高低數(shù)據(jù)安全低高支出類型費用性支出資本性支出資料來源：表 3：訂閱制 VS 買斷制廠商視角訂閱制優(yōu)點訂閱制買斷制營業(yè)收入可持續(xù)性高低客戶黏性高低需同時維護版本數(shù)低高訂閱制缺點訂閱制買斷制轉(zhuǎn)型是否流失客戶是資料來源：由買斷制向訂閱制轉(zhuǎn)型本質(zhì)上是對制造業(yè)信息化市場的二次存量替代，同時也是對CAD 市場空間的進一步擴寬，訂閱收入增速較快。以 CAD 行業(yè)龍頭 Autodesk 為例（2014 年占全球 CAD 市場份額 29%，位列第一），2016 年公司開始全面向 SaaS 轉(zhuǎn)型，后續(xù)隨著 SaaS 滲透率逐漸上升，CAD 訂閱收入逐年增長，營收實現(xiàn)提速：2017- 2019 年營收復(fù)合增速達(dá)到

28、 31.58%，遠(yuǎn)高于 CAD 市場規(guī)模增速。圖 22：Autodesk 2014-2019 年營業(yè)收入（億元）及 YOY圖 23：Autodesk 歷年營業(yè)收入業(yè)務(wù)構(gòu)成（億元）及訂閱收入占比25020015010050010.5%-0.3%-18.9%1.3%25.0%27.4%30%20%10%0%-10%-20%-30%2502001501005002016201720182019100%84.2%63.5%70.1%43.6%80%60%40%20%0%201420152016201720182019營業(yè)收入（億元）YOY訂閱收入維護服務(wù)收入許可權(quán)及其他其他收入訂閱收入占比資料來源：W

29、ind，資料來源：Wind，共性總結(jié)從海外巨頭發(fā)展看國內(nèi)成長之路自上而下鑄就高端軟件，自下而上 Autodesk 獨樹一幟。當(dāng)前 CAD 市場存在四大巨頭： Autodesk、達(dá)索系統(tǒng)、西門子 USG、PTC。其中達(dá)索系統(tǒng)、西門子 UGS、PTC 專精于高端 3D CAD 市場，工業(yè)基因較重，實現(xiàn)自上而下式發(fā)展（即以 3D CAD 為主業(yè)支持自身產(chǎn)品迭代）；Autodesk 最初主攻 2D CAD，以易用，廉價為主打戰(zhàn)略，自低端軟件逐漸向高端軟件滲透，實現(xiàn)自下而上式發(fā)展（以 2D CAD 為主業(yè)支持公司發(fā)展，再向 3D CAD 領(lǐng)域逐步蔓延）。圖 24：CAD 廠商市占率（2014）圖 25：

30、Autodesk 歷年營業(yè)收入行業(yè)構(gòu)成（億元）52%45%43%40%42%25020060%50%29%9%11%29%22%Autodesk達(dá)索系統(tǒng)西門子 PTC其他150100500201520162017建筑，工程和施工(AEC) AutoCAD和AutoCAD LT AEC占比20182019制造(MFG)媒體和娛樂(M&E)40%30%20%10%0%資料來源：JRP，資料來源：Wind，達(dá)索、PTC、西門子 UGS 簡史如下：達(dá)索系統(tǒng)最初是法國軍工企業(yè)達(dá)索航空旗下工業(yè)軟件團隊，1981 年成立獨立公司達(dá)索系統(tǒng)，同年推出 3D CAD 產(chǎn)品 CATIA 并打磨至今。后續(xù)通過不斷收購

31、并購，陸續(xù)推出 DELMIA（CAM 2000 年）、SIMULA（CAE 2005 年）、ENOVIA（PLM 2006 年），成為研發(fā)設(shè)計領(lǐng)域完整工具鏈供應(yīng)商，并于 2012 年推出一體化平臺 3DEXPERIENCE，將諸多工業(yè)軟件集成于同一平臺上，打通軟件信息孤島，徹底實現(xiàn)各工業(yè)軟件數(shù)據(jù)統(tǒng)一化和功能一體化。與達(dá)索，西門子 UGS 相比，PTC 歷史較短，于 1985 年由原老牌 CAD 公司 CV（Computer Vision）副總裁創(chuàng)立。成立三年后即推出基于參數(shù)化技術(shù)的全新 CAD產(chǎn)品 Pro/Engineer（Creo 前身），能夠僅憑參數(shù)修改就完成全圖變更（例如比例縮放），極大

32、的提升了研發(fā)設(shè)計效率。1995 年，PTC 成為全球 CAD/CAE/CAM 系統(tǒng)提供商第一位。其后陸續(xù)收購設(shè)備連接商 AXEDA、數(shù)據(jù)分析商 ColdLight 和底層設(shè)備連接商 Kepware，向物聯(lián)網(wǎng)虛實一體化方向不斷邁進。西門子 UGS 的歷史較為曲折，UGS 的源頭是美國麥道飛機旗下 Unigraphics 與從通用汽車（GM）脫離出來的 EDS。二者經(jīng)過多年分分合合，業(yè)務(wù)范圍橫向上由設(shè)計（CAD:Unigraphics）延伸至仿真（CAE:Unigraphics NX），縱向上由研發(fā)延伸至管理（PLM：）。并于 2007 年最終以 UGS 的形式被西門子收購，更名為西門子 PLM

33、軟件公司。其后西門子陸續(xù)并購仿真軟件供應(yīng)商 CD-adapco、自動駕駛仿真軟件公司 TASS、汽車線束設(shè)計商 COMSA，不斷實現(xiàn)汽車設(shè)計仿真制造一體化進程。公司名稱達(dá)索系統(tǒng)西門子PTCAutodesk成立時間1981184719851982總部法國德國美國馬薩諸塞州美國特拉華州員工數(shù)目20000385000624310100營收(億元)314453788.81225.5毛利率84.23%36.99%74.09%90.08%研發(fā)費用率18.36%8.04%19.66%25.99%CAD 產(chǎn)品CATIA、NX、SolidEdgeCreoAutoCAD表 4：三大巨頭與Autodesk 信息一覽

34、（2019）Soiddworks資料來源：Bloomberg，Wind，各公司官網(wǎng)，從制造到智造：海外發(fā)展自上而下海外 CAD 巨頭多數(shù)起源于工業(yè)制造商。當(dāng)前制造業(yè) CAD 三大巨頭，其中 Dassault system 起源于達(dá)索航空，初代產(chǎn)品 CATIA 是最早的三維曲面造型系統(tǒng)，用于解決飛機研發(fā)過程中的曲面設(shè)計問題（早年二維 CAD 僅以三視圖形式展示產(chǎn)品，無法區(qū)分曲面與平面）。Unigraphics（UG）最初由美國麥道客機公司（1997 年與波音合并）研發(fā)，隨后被美國通用汽車公司（GM）收購并與 GM 下公司 EDS 綁定。PTC 則是由老牌 CAD廠商 CV（Computer Vi

35、sion）技術(shù)團隊創(chuàng)立，而 CV 公司 CAD 產(chǎn)品 CADDS 則在上世紀(jì) 70 年代后就得到了波音公司的支持與運用?？偠灾?，海外 CAD 巨頭多數(shù)起源于或長期綁定于制造業(yè)巨頭，呈現(xiàn)出自實體制造端至工業(yè)軟件端，自上而下的發(fā)展路徑。圖 26：達(dá)索/PTC/西門子 CAD 起源總結(jié)資料來源：知網(wǎng)國際 CAD 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史回顧與幾點經(jīng)驗教訓(xùn)_葉修梓，一流運用孕育一流軟件工業(yè)軟件是需要充分試錯的產(chǎn)品。CAD 軟件的產(chǎn)業(yè)化需要經(jīng)歷長期的工業(yè)實踐磨合，短期內(nèi)難以得到迅速回報。CATIA 從 1976 年啟動開發(fā)，直至 1990 年全球銷售額僅達(dá) 1.1億美元；SoildWorks 由老牌 CAD 公

36、司 CV（Computer Vision）部分員工構(gòu)成，于 1995年推出第一版軟件 SoildWorks 95，此后每半年推出一個新版本，直至 1997 年才獲取市場認(rèn)同。CAD 作為產(chǎn)品的設(shè)計與開發(fā)工具，需要軟件開發(fā)人員與設(shè)計師（使用者）經(jīng)歷長期的磨合，一流的運用才能孕育一流的軟件，工業(yè)軟件巨頭合作伙伴的存在則為工業(yè)軟件提供了充足的試錯環(huán)境。表 5：主流 CAD 軟件發(fā)行年份軟件名稱所屬公司發(fā)行年份AutoCADAutodesk1982CATIA達(dá)索系統(tǒng)1982Soildworks達(dá)索系統(tǒng)1995SolidEdge西門子1995Pro/EngineerPTC1988資料來源：知網(wǎng)：國際 C

37、AD 產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史回顧與幾點經(jīng)驗教訓(xùn)_葉修梓，并購浪潮澎湃洶涌，行業(yè)龍頭強上加強兼并收購是工業(yè)軟件企業(yè)業(yè)務(wù)擴張的主要途徑。出于工業(yè)軟件技術(shù)難度大、行業(yè)壁壘高，開發(fā)周期長等特點，工業(yè)軟件商往往秉承外購優(yōu)于自制的指導(dǎo)思想，其實質(zhì)在于以金錢成本換取時間成本（試錯成本），知識成本（開發(fā)成本）。并購?fù)蓜澐譃椋翰煌浖I(lǐng)域并購、同一軟件不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域并購，同一業(yè)務(wù)領(lǐng)域下增強能力并購。圖 27：并購分類資料來源：不同軟件領(lǐng)域并購：自上世紀(jì) 60 年代工業(yè)軟件出現(xiàn)以來，工業(yè)軟件經(jīng)歷了由單個軟件向大類集成軟件（軟件集成）再向智能制造解決方案（軟硬件集成）演進的過程。單一的工業(yè)軟件必然不能滿足日益復(fù)雜的廠商需

38、求，因此需要具備數(shù)據(jù)流通能力與多種軟件功能實現(xiàn)的集成平臺出現(xiàn)；互不相同的軟件體系必然不能在集成平臺上實現(xiàn)完美兼容，因此需要單一工業(yè)軟件商對軟件領(lǐng)域做到盡可能的覆蓋。結(jié)合時間，金錢，人力成本的綜合考慮，不同軟件領(lǐng)域并購成為最優(yōu)選擇。表 6：不同軟件領(lǐng)域并購范例：西門子關(guān)鍵并購一覽公司名稱時間收購事件進入領(lǐng)域西門子2001收購 ORSIMES西門子2007收購 UGSCAD、CAE、CAM、PLM西門子2016收購 Mentor GraphicsEDA、IC資料來源：Instrumentation，中華工控網(wǎng)，同一軟件不同行業(yè)領(lǐng)域并購：工業(yè)軟件與企業(yè)管理類軟件（ERP、SCM 等）存在較大不同。管

39、理類軟件主要承載著訂單，供應(yīng)鏈，供應(yīng)商，生產(chǎn)排班等企業(yè)通用數(shù)據(jù)，不同行業(yè)客戶業(yè)務(wù)需求相似度較大，定制化需求小，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高。工業(yè)軟件，尤其是研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件（CAD、CAE、CAM、PLM 等）以承載工業(yè)參數(shù)為主，其中加工工藝設(shè)計，產(chǎn)品仿真分析等均對行業(yè) know-how 具有較高要求。兼并收購成為快速掌握行業(yè) know-how 的必然選擇。表 7：不同行業(yè)領(lǐng)域并購案例公司名稱時間收購事件進入行業(yè)能科股份2018收購上海聯(lián)宏汽車、裝備制造漢得信息2014收購歐俊信息軍工國?？萍?019收購國睿信維軍工（智能制造）資料來源：公司公告，同一業(yè)務(wù)領(lǐng)域下增強能力并購：增強能力并購是工業(yè)軟件企業(yè)之

40、間最常見的并購類型，常用于填補己方市場缺失（達(dá)索收購 SolidWorks 以填補中端 CAD 市場），增強研發(fā)能力（PTC 收購老牌 CAD 公司 Computer Vision），強化通用技術(shù)（西門子收購 Camstar 以強化大數(shù)據(jù)分析能力）。2016-2019 年全球工業(yè)軟件市場逐漸活躍，行業(yè)整合加快，企業(yè)并購數(shù)持續(xù)處于高位。圖 28：2016-2019 年全球 PLM 市場并購事件發(fā)生數(shù)（個）資料來源：e-work，路在何方海內(nèi)海外雙線替代，自下而上國產(chǎn)崛起當(dāng)前市場，中望軟件獨占國產(chǎn) CAD 鰲頭當(dāng)前國產(chǎn) CAD 現(xiàn)狀：規(guī)模小，技術(shù)低。當(dāng)前國內(nèi)存在三大國產(chǎn) CAD 廠商，分別是中望軟

41、件、數(shù)碼大方、蘇州浩辰。國產(chǎn) CAD 廠商營收規(guī)模較小，2015-2017 年國內(nèi) CAD 市場國產(chǎn)化率在 6%-10%之間波動；此外國產(chǎn) CAD 廠商技術(shù)水平較低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以 2D CAD 為主，3D CAD 營收占比極小。表 8：國內(nèi) CAD 廠商情況簡介公司名稱中望軟件數(shù)碼大方蘇州浩辰成立時間199820032001下游領(lǐng)域制造業(yè)、建筑業(yè)、裝備、汽車、工程建設(shè)、制造業(yè)等高等教育等電子電器等2017 年營業(yè)收入（億元） 1.841.220.822017 年毛利率96%83%95%CAD 產(chǎn)品ZWCAD、ZW3D、CAXA 電子圖板、浩辰 CAD 2021、浩ZWSim-EMCAXA 3D辰

42、 3D 2021資料來源：中望軟件招股說明書，數(shù)碼大方官網(wǎng)，蘇州浩辰官網(wǎng)，圖 29：國產(chǎn) CAD 廠商歷年營收對比（億元）圖 30：國內(nèi)市場中國產(chǎn)廠商營收總和及占比（億元）2.001.801.601.401.201.000.800.600.400.200.001.841.381.191.221.021.090.820.580.6320152016中望軟件營收數(shù)碼大方營收蘇州浩辰營收20175010.60%8.97%6.19%2.793.103.88454035302520151050201520162017國產(chǎn)廠商營收加總國外廠商營收國產(chǎn)化率12%10%8%6%4%2%0%資料來源：中望軟件招

43、股說明書，數(shù)碼大方官網(wǎng)，蘇州浩辰官網(wǎng)，資料來源：中望軟件招股說明書，數(shù)碼大方官網(wǎng)，蘇州浩辰官網(wǎng)，中華工控網(wǎng)，長江證券研究所在國內(nèi) CAD 廠商的競爭中，中望軟件具有顯著優(yōu)勢。當(dāng)前市場中存在中望軟件、蘇州浩辰、北京數(shù)碼大方等國產(chǎn)自研 CAD 公司，但占比較小，國外品牌占據(jù)超過 90%市場份額。2017 年國內(nèi) CAD 市場規(guī)模約為 43 億元，以國產(chǎn)品牌占比 9%計算，2017 年國產(chǎn) CAD 企業(yè)營收共計 3.87 億元。中望軟件 2017 年自產(chǎn)軟件（均為 CAD 產(chǎn)品）營收1.69 億元，占據(jù)國產(chǎn) CAD 營收總額的 43.67%，且 2018/2019 年 CAD 產(chǎn)品營收增速分別為 4

44、8.2%、39%，遠(yuǎn)高于國內(nèi) CAD 市場 26.75%的復(fù)合增速，未來市場份額將得到進一步提升。圖 31：中望 CAD 營收增速及占國產(chǎn) CAD 營收總額比例測算748.8%50.6%55.5%43.3%48.2%29.1%39.0%31.3%3.58.8%1.21.31.72.565432102015201620172018E2019E60%50%40%30%20%10%0%中望CAD營收(億元)其他國產(chǎn)CAD營收總額測算(億元）中望CAD營收YOY中望CAD占國產(chǎn)CAD營收比例資料來源：Wind，中華工控網(wǎng)，中國報告網(wǎng)，（注：此處假設(shè)國產(chǎn) CAD 占國內(nèi) CAD 市場比重的 9%且保持不

45、變，實際占比可能逐年增大，但增幅較?。漠a(chǎn)品性能上看，在二維 CAD 領(lǐng)域，中望 CAD 具有明顯優(yōu)勢。表 9：國產(chǎn) 2D CAD 性能對比2D CAD中望 CAD浩辰 CAD數(shù)碼大方全面兼容主流 CAD 圖紙是是是創(chuàng)新功能（智能語音等）是否否CAD 功能拓展（API 接口）是否否兼容各類操作系統(tǒng)是否是資料來源：中望軟件招股說明書，浩辰官網(wǎng)，數(shù)碼大方官網(wǎng)，海內(nèi)海外雙線替代，自下而上國產(chǎn)崛起短期內(nèi)（3-5 年），2D CAD 產(chǎn)品仍然是國產(chǎn) CAD 廠商收入的絕對大頭。以中望為例，當(dāng)前中望產(chǎn)品矩陣中，CAE 系列產(chǎn)品剛剛起步，還未產(chǎn)生收入。3D CAD 產(chǎn)品仍處于 “非高端領(lǐng)域基本可用，高端領(lǐng)域

46、無法應(yīng)用”的技術(shù)起步階段，與國外主流 3D CAD 軟件性能相距尚遠(yuǎn)。在前文的陳述中，高端 CAD 產(chǎn)品的誕生需要廠商滿足三個條件：工業(yè)巨頭長期綁定合作、較長時間迭代打磨產(chǎn)品、不斷并購實現(xiàn)能力增強。作為自下而上發(fā)展國產(chǎn) CAD 的代表，3D CAD 領(lǐng)域上，國產(chǎn) CAD 廠商短時間內(nèi)難有突破性進展。表 10：中望 3D CAD 產(chǎn)品仍處于第二陣營末端關(guān)鍵技術(shù)特征第一陣營平均技術(shù)指標(biāo)第二陣營平均技術(shù)指標(biāo)第三陣營平均技術(shù)指標(biāo)中望 ZW3D技術(shù)指標(biāo)三維幾何建模超復(fù)雜場景一般復(fù)雜場簡單通用應(yīng)建模質(zhì)量完全滿足簡單能力建模質(zhì)量景建模質(zhì)量用場景建模通用場景，部分滿足一高，穩(wěn)定好可靠質(zhì)量可用般復(fù)雜場景完全具備

47、 A自由曲面建模級曲面建?；揪邆渥杂汕娼＞邆渥杂汕娼Ｄ芫邆渥杂汕娼Ｄ苜|(zhì)量能力，實現(xiàn)能力，支持力，支持一力，全面支持一階連全平臺的二階連續(xù)一階、二階連續(xù)性要求階連續(xù)性要求續(xù)，部分支持二階連續(xù)大體量裝配設(shè)計能力100 萬-1000萬零部件10-30萬零部件1-3萬零部件10 萬零部件行業(yè)應(yīng)用模塊502036典型應(yīng)用領(lǐng)域航空、汽車通用機械電子，模具通用機械通用機械基本覆蓋通用機械設(shè) 計，部分滿足電子，模具設(shè)計需求資料來源：中望軟件招股說明書，圖 32：達(dá)索 3D CAD 產(chǎn)品 CATIA 主要運用于高端制造業(yè)（2015-圖 33：中望 3D CAD 用于航天、汽車等高端領(lǐng)域較少（201

48、9） 2021 期間數(shù)據(jù)統(tǒng)計） 2.6%0.4%20%32%汽車電腦軟件航空航天9%11%12%15%精密機械高等教育其他97.0%高等教育、建筑、機械汽車航天/航空資料來源：enlyft，資料來源：中望軟件招股說明書，國內(nèi) 2D CAD 市場規(guī)模小，增速快，空間大。以全球 2D CAD 市場占比約 26.27%測算國內(nèi) 2D CAD 市場，得到 2017 年我國 2D CAD 市場規(guī)模約為 11.38 億元，絕對值較小。但當(dāng)前國內(nèi) 2D CAD 市場仍處于高速增長期（制造業(yè)存量部分信息化需求較大且正版化持續(xù)推進），2012-2017 年 CAGR 預(yù)計為 26.75%（與整體 CAD 市場復(fù)

49、合增長率一致），2023 年國內(nèi) 2D CAD 市場規(guī)模預(yù)計達(dá)到 47.19 億元。國產(chǎn)替代大環(huán)境下，隨著國產(chǎn)化率提升（例如中望已對 97 家央企中的 72 家完成國產(chǎn)替代進程），以 2023 年樂觀 25%市占率，中立 20%市占率，保守 15%計算，國產(chǎn) 2D CAD 軟件將達(dá)到 7-12 億的營收規(guī)模。（未考慮訂閱制轉(zhuǎn)型帶來市場規(guī)模二次增長）圖 34：國內(nèi) CAD 整體市場規(guī)模測算（2018/2019 為測算值）圖 35：國內(nèi) 2D CAD 市場規(guī)模測算6955454331291318807060504030201002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E

50、 2019E中國CAD市場規(guī)模估算(億元)YOY100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%5047.1910.8%12.3%14.3%18.2811.381.2214.421.782.614030201002017201820192023E中望2D CAD營收（億元）國內(nèi)2D CAD市場規(guī)模估算（億元）中望2D CAD國內(nèi)2D市場占比20%15%10%5%0%資料來源：中國報告網(wǎng)，資料來源：中國報告網(wǎng)，預(yù)測態(tài)度市占率預(yù)測2023 年國內(nèi)表 11：2023 年國產(chǎn) 2D CAD 市場營收規(guī)模預(yù)測（億元）營收預(yù)測樂觀25%11.80中立20%9.44保守15%7.08資料來源：W

51、ind，訂閱制轉(zhuǎn)型遺留市場蛋糕，高性價比實現(xiàn)海外擴張。鑒于 CAE、3D CAD 產(chǎn)品短期突破無望，國內(nèi) 2D CAD 市場空間狹小，廣闊的海外市場成為中望軟件自身發(fā)展的必然選擇。當(dāng)前國際 2D CAD 市場中，Autodesk 以其產(chǎn)品 AutoCAD 占據(jù)第一梯隊，2D CAD市占率排名第一，中望 2D CAD 則在第二梯隊中具有領(lǐng)先地位。表 12：中望軟件產(chǎn)品市場地位介紹產(chǎn)品產(chǎn)品定位市場地位技術(shù)水平與特點平臺產(chǎn)品ZWCAD2D CAD3D CAD歐特克位列2D CAD 第一陣營，公司產(chǎn)品處于第二陣營領(lǐng)先地位。達(dá)索、西門子等產(chǎn)品處于3D CAD 第一陣營；PTC 等高度兼容國外同類軟件、擁

52、有自主知識產(chǎn)權(quán)的內(nèi)核平臺；與國外同類軟件相比，具有高性價比優(yōu)勢，具備開放的行業(yè)應(yīng)用 API 接口，下游應(yīng)用軟件開發(fā)商可以根據(jù)細(xì)分行業(yè)進行二次開發(fā)CAD/CAM 一體化、擁有自主幾何建模內(nèi)核平臺；與國外同類軟件相比，ZW3D3D One平臺產(chǎn)品創(chuàng)客教育 3D設(shè)計產(chǎn)品公司的產(chǎn)品處于第二陣營；公司產(chǎn)品 ZW3D 處于第三陣營的領(lǐng)先地位。皆能設(shè)計”創(chuàng)新教育新起點。采用ZW3D 簡單易用且功能強大的HFSS、CST 是國際領(lǐng)先的建模功能；可顯著提高用戶建模的ZWSim-電磁仿真電磁仿真軟件；公司產(chǎn)品效率，具有速度快，精度高，內(nèi)存消EMCAE 產(chǎn)品ZWSim-EM 是國內(nèi)少有的耗少，計算量低的優(yōu)點；跟公司

53、現(xiàn)有電磁學(xué)仿真產(chǎn)品。的 CAD、CAM 產(chǎn)品做到高度結(jié)合，可極大提高用戶的產(chǎn)品開發(fā)效率。在國內(nèi)中小學(xué)創(chuàng)客教育和職業(yè)院校 3D 設(shè)計教育方面，公司產(chǎn)品 3D One 處于領(lǐng)先地位。具有高性價比優(yōu)勢；設(shè)計制造無縫集成，數(shù)據(jù)交互能力較強，具備破面修補功能等技術(shù)。依托自主幾何建模內(nèi)核平臺實現(xiàn)趣味編程，同時完成學(xué)生的空間及邏輯思維培育任務(wù)，拓展學(xué)校更多元化的創(chuàng)新教育課堂模式，開啟“人人資料來源：中望軟件招股說明書，激進訂閱制轉(zhuǎn)型遺留永久授權(quán)制空間。當(dāng)前國際 CAD 市場處于由買斷制到訂閱制的轉(zhuǎn)型期，以 Autodesk 為例，公司于 2016 年起不再銷售永久授權(quán) License，于 2017 年推出

54、M2S（Maintenance-to-Subscription）計劃以推進向訂閱模式的轉(zhuǎn)變，并將于 2021年 8 月起將不再為存量永久授權(quán)客戶提供維護。圖 36：2016-2019 年Autodesk 訂閱制收入占比25020015010050020152016201720182019訂閱收入(億元）許可權(quán)收入（億元）其他（億元）訂閱收入占比90%84.0%70.1%63.5%51.0%43.5%80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：Wind，中長期看，訂閱制具有更高綜合成本。盡管訂閱制具有免費版本更新等優(yōu)勢，但對于部分客戶（B 端客戶為主），當(dāng)前 2D CAD 軟件

55、已經(jīng)成熟，版本更新內(nèi)容集中于 UI 優(yōu)化與小型功能補全，新舊版本 AutoCAD 使用體驗相差不大。并且，從中長期角度看，訂閱制相比買斷制有著更高的綜合成本。由于 AutoCAD 于 2016 年全面轉(zhuǎn)型訂閱制，缺乏永久授權(quán)價格數(shù)據(jù)，此處以福昕軟件 PDF 閱讀器買斷制與訂閱制價格為例，展示買斷制與訂閱制成本對比（從相對值角度看， CAD 軟件訂閱費用更貴）。圖 37：福昕軟件 PDF 閱讀器買斷制開銷 VS 訂閱制開銷（元）（中國地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)版）1600144000960720480240121400120010008006004002000第一年第二年第三年第四年第五年第六年買斷制開銷（元）訂

56、閱制開銷（元）資料來源：福昕軟件招股說明書，高性價比贏得同業(yè)競爭。在遺留的永久許可證市場，國內(nèi) 2D CAD 必然會面對其他海外 2D CAD 產(chǎn)品的競爭。依靠我國特有工程師紅利，國內(nèi) CAD 廠商（中望等）可以普遍低于國外競爭品的價格和較優(yōu)的產(chǎn)品性能在競爭中獲得優(yōu)勢。表 13：國內(nèi)外 2D CAD 價格對比廠商版本產(chǎn)品類型定價定價（換算成人民幣）中望軟件ZWCAD 20202D CAD499 英鎊-1,224 英鎊4,363-10,702 元蘇州浩辰GStartCAD2D CAD799 美金-1,099 美金5,695 元-7,833 元數(shù)碼大方CAXA CAD電子圖板2D CAD3,680

57、 元-5,800 元3,680 元-5,800 元2020歐特克AutoCAD（每年訂閱）2D CAD月付 210 美月、年付 127 美元/ 年付 8,724-17,962 元月、三年付 102 美元/月資料來源：中望軟件招股說明書，主要技術(shù)目標(biāo)技術(shù)名稱行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品特征公司產(chǎn)品特征表 14：中望 2D CAD 性能 VS 行業(yè)標(biāo)桿產(chǎn)品性能功能完備度 人機圖形交互技術(shù)CAD 支持命令數(shù)量平均指發(fā)行人 2D 產(chǎn)品中望 CAD 支對象屬性管理技術(shù)標(biāo)為 710 個支持以下操作系統(tǒng)：持命令數(shù)量為 639 個支持以下操作系統(tǒng)：平臺和設(shè)備的多操作系統(tǒng)兼容技術(shù)Windows 32 位 Windows Win

58、dows 32 位 Windows 64支持64 位 Mac OS iOSAndroid位 iOS Android Linux 麒麟深度DWG 文件并行讀取技術(shù) 200MB 的 DWG 文件，讀200MB 的 DWG 文件，讀取取耗時超過 45 秒耗時小于 35 秒圖形并行生成技術(shù)400 萬條直線的重生成耗 400 萬條直線的重生成耗時小時超過 12 秒于 10 秒圖塊顯示優(yōu)化技術(shù)200 萬個塊參照重生成耗 200 萬個塊參照重生成耗時小業(yè)務(wù)處理效率 時超過 45 秒于 30 秒/運行速度大圖像顯示 技術(shù)插入 1GB 的光柵圖像耗時插入 1GB 的光柵圖像耗時小內(nèi)存池技術(shù)超過 5 秒于 2 秒

59、連續(xù)使用過程中，運行效率無對象內(nèi)存壓縮技術(shù)能夠流暢的運行較長時間 明顯下降，功能穩(wěn)定性較好，具備與第一陣營產(chǎn)品相近的可靠性資料來源：中望軟件招股說明書，伴隨行業(yè)巨頭 CAD 轉(zhuǎn)型，國內(nèi) CAD 廠商海外營收增長逐年加速。自 2016 年 Autodesk開啟訂閱制轉(zhuǎn)型以來，達(dá)索、PTC 等海外 CAD 巨頭分分跟進（PTC2019 年開始停止永久授權(quán)許可證出售）。國內(nèi)廠商以中望軟件為例，中望 2D CAD 產(chǎn)品境外銷售逐漸增長，充分證明永久授權(quán)許可證模式仍在當(dāng)前市場中存在一定需求，且性價比較高的中望 2D CAD 可以在同類許可證模式產(chǎn)品競爭中獲勝。圖 38：中望軟件 2D CAD 海外營收（億元）及增速0.80.70.60.50.40.30.20.100.46Autodesk開啟激進訂閱化轉(zhuǎn)型0.440.390.3912.7-0.8-14.139.10.610.7420.450%40%30%20%10%0%-10%-20%201420152016201720182019中望軟件海外2D