高級財(cái)務(wù)管理（第2版） 教案 -第6-10章 企業(yè)業(yè)績管理-金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理

1、高級財(cái)務(wù)管理電子教案張緒軍主編人民郵電出版社出版（3）促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部溝通和聯(lián)系；（4）增強(qiáng)戰(zhàn)略反響和學(xué)習(xí)能力。2.平衡計(jì)分卡的局限性（1）它必須以完善的信息系統(tǒng)為基礎(chǔ)，否那么，就會出現(xiàn)業(yè)績信息不及時(shí)、管 理時(shí)效性差、上下級信息無法對接等問題；（2）非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)和計(jì)算是一個(gè)難題；（3）指標(biāo)體系的非財(cái)務(wù)層面，未能直接表達(dá)以財(cái)務(wù)業(yè)績?yōu)槁淠_點(diǎn)的邏輯關(guān)系。第四節(jié)業(yè)績評價(jià)體系的設(shè)計(jì)一、業(yè)績評價(jià)目標(biāo)的設(shè)計(jì)評價(jià)目標(biāo)是整個(gè)業(yè)績評價(jià)體系運(yùn)行的指南，決定了評價(jià)指標(biāo)的選擇、評價(jià)標(biāo) 準(zhǔn)的設(shè)置和評價(jià)方法確實(shí)定，而評價(jià)目標(biāo)確實(shí)定更多的是以關(guān)鍵成功因素的形式 與戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃聯(lián)系在一起。企業(yè)業(yè)績評價(jià)模式最具代表性也

2、最具有影響 力的是平衡計(jì)分卡。二、業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)三 業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì).經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn).歷史標(biāo)準(zhǔn).行業(yè)標(biāo)準(zhǔn).預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)四 業(yè)績評價(jià)方法的設(shè)計(jì)高級財(cái)務(wù)管理電子教案張緒軍主編人民郵電出版社出版第七章股票首次公開發(fā)行與再融資教學(xué)內(nèi)容一、股票首次公開發(fā)行的程序及制度規(guī)定二、股票首次公開發(fā)行過程中關(guān)鍵文件的編制三、首次公開發(fā)行股票的定價(jià)四股票冉融資的效應(yīng)分析五股票再融資的制度規(guī)定六股票上市的利弊分析七股票上市的條件八股票上市的程序九、 上市地點(diǎn)的選擇教學(xué)要求【知識目標(biāo)】.理解股票首次公開發(fā)行的程序及制度規(guī)定、股票首次公開 發(fā)行過程中關(guān)鍵文件的編制、股票再融資的制度規(guī)定、股票 上市的條件；.掌握股票首次公開發(fā)

3、行的價(jià)格確定、股票再融資的效應(yīng)分 析、股票上市的利弊分析；.熟悉股票發(fā)行的方式、股票上市的暫停與終止；. 了解上市公司再融資的操作要點(diǎn)、股票上市的程序、上市 地點(diǎn)的選擇?！炯寄苣繕?biāo)】教學(xué)重點(diǎn)股票再融資的效應(yīng)分析股票上市的利弊分析。教學(xué)難點(diǎn)上市公司再1蟲資的操作要點(diǎn)、股票上市的程序。教學(xué)方法講授法、案例法、例如法、討論法課時(shí)數(shù)啟發(fā)思考：（1）企業(yè)為什么要 上市？上市可以給 企業(yè)帶來什么好 處？（2）互聯(lián)網(wǎng)公司和 新興行業(yè)的公司選 擇境外上市背后的 原因是什么？【提問】核準(zhǔn)制與注冊制在哪些方面不同？2019年11月26日，阿里巴巴重返港交所二次敲鐘，成為首 個(gè)同時(shí)在中國香港和美國紐約上市的內(nèi)地互聯(lián)

4、網(wǎng)公司。而港交 所也將成為繼紐交所之后，聚集中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭最多的證券交 易所。阿里巴巴2012年從港交所退市，2014年遠(yuǎn)走紐交所，2019 年回歸港交所，七年的回家路背后，是一部中國資本市場新股 發(fā)行制度的變遷歷史。它的二次上市，也成為中國資本市場新 股發(fā)行史上一座新的里程碑。一大批新興行業(yè)的公司，受惠于二次上市和不同股權(quán)架構(gòu) 的上市制度安排，如快手、京東物流、攜程集團(tuán)、奈雪的茶、 汽車之家等，進(jìn)入2021年上半年港交所IPO募資額前20的排行 榜。持續(xù)不斷的市場制度的變革加速了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的上市。為了加速我國資本市場的開展，我國資本市場的制度建設(shè) 和改革一直在不斷地完善。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的推出

5、，以及首次 公開發(fā)行注冊制的試行，都為我國資本市場的市場化改革注入 了新動力。獨(dú)角獸企業(yè)的上市，海外上市公司回歸A股，證明 了中國證券市場對資本的吸引力越來越大。第一節(jié)股票首次公開發(fā)行一、股票首次公開發(fā)行的程序及制度規(guī)定股份公司成立以后通過發(fā)行股份募集資金的方式主要有兩種。一是非公開發(fā) 行股份募資，二是公開發(fā)行。（一）首次公開發(fā)行股票的市場準(zhǔn)入制度.審批制階段（2000年以前）（1）額度管理階段（19931995年）；（2）指標(biāo)管理階段（19962000年）。.核準(zhǔn)制階段（2001年以后）（1）通道制（20012004 年）;（2）保薦制（2005年至今）。.注冊制（2020年試行）一個(gè)國家采

6、用何種證券發(fā)行審核體制，主要取決于其市場特征和價(jià)值取向。（二）首次公開發(fā)行股票的條件.對擬在主板上市的發(fā)行人的條件要求.對擬在創(chuàng)業(yè)板上市的發(fā)行人的條件要求.對擬在科創(chuàng)板上市的發(fā)行人的條件要求.對擬在北交所上市的發(fā)行人條件要求二、股票首次公開發(fā)行過程中關(guān)鍵文件的編制(-)首次公開發(fā)行股票的程序.股份的改制和設(shè)立.股票發(fā)行上市前的盡職調(diào)查與輔導(dǎo).申請文件的申報(bào).申請文件的審核(-)首次公開發(fā)行股票過程中關(guān)鍵文件的編制.招股說明書.發(fā)行公告三、首次公開發(fā)行股票的定價(jià)(-)新股定價(jià)的理論分析(二)新股發(fā)行價(jià)格確定方法.市盈率法發(fā)行價(jià)格=每股凈收益X發(fā)行市盈率.議價(jià)法議價(jià)法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商

7、確定承銷價(jià)格和公開發(fā)行價(jià)格的 方法。(1)固定價(jià)格方式；(2)詢價(jià)方式。.競價(jià)法競價(jià)法是由各股票承銷商或投資者以投票的方式相互競爭，從而確定股票的 發(fā)行價(jià)格的方法。(1)網(wǎng)上競價(jià)；(2)機(jī)構(gòu)投資者競價(jià)；(3)券商競價(jià)。(三)我國新股發(fā)行的定價(jià)與詢價(jià)制度在我國的詢價(jià)制下，新股定價(jià)的流程如圖7.2所示?！纠?.1】中國平安與中國電 建再融資計(jì)劃的市 場效應(yīng)比擬【啟發(fā)思考】（1）上市公司進(jìn)行 再融資的方式有哪 些？（2）為什么上市公 司公告再融資計(jì)劃 后，不同上市公司 的股價(jià)反響卻不 同？【提問】配股、增發(fā)與定向 增發(fā)這三種不同再 融資方式所需條件 在發(fā)行對象、凈資 產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流 量、對外投資、

8、發(fā)行 方式、發(fā)行數(shù)量、籌 集資金額等方面有 何區(qū)別？第二節(jié)上市公司股票再融資一、股票再融資的效應(yīng)分析（-）再融資信息消極影響的根源（二）不同種類證券的不同效應(yīng)二 股票再融資的制度規(guī)定（-）配售股份與增發(fā)新股的基本要求上市公司發(fā)行新股由具有主承銷商資格的證券公司擔(dān)任發(fā)行推薦人和主承 銷商，采取集中競價(jià)交易方式在證券交易所流通轉(zhuǎn)讓。.上市公司發(fā)行新股須具備的基本條件（1）組織機(jī)構(gòu)健全，運(yùn)行良好；（2）盈利能力具有可持續(xù)性；（3）財(cái)務(wù)狀況良好；（4）上市公司最近36個(gè)月內(nèi)財(cái)務(wù)會計(jì)文件無虛假記載，且不存在以下重大 違法行為；（5）上市公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定。.上市公司向原股東配售股份的條件（

9、1）擬配股數(shù)量不超過本次配股前股本總額的30%；（2）控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；（3）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。.上市公司向不特定對象公開發(fā)行股票的條件（1）最近三個(gè)會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；（2）除金融類企業(yè)外，最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn) 和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形；（3）發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一 個(gè)交易日的均價(jià)。.上市公司非公開發(fā)行股票的條件非公開發(fā)行股票的特定對象應(yīng)符合以下規(guī)定：（1）特定對象符合股東大會決議規(guī)定的條件；（2）發(fā)行對象不超過35名。

10、上市公司非公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：（1）發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%；（2）本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí) 際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購的股份，18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；（3）募集資金使用符合證券發(fā)行管理方法第10條的規(guī)定；（4）本次發(fā)行將導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化的，還應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會的 其他規(guī)定。（二）配售股份與增發(fā)新股的程序性要求.董事會作出決議.提請股東大會批準(zhǔn).保薦人推薦.證監(jiān)會按照有關(guān)程序?qū)徍?發(fā)行股票.承銷第三節(jié)股票上市股票上市是指股份公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易。一、股票上市的利弊分析（-）股票上市的好

11、處.有利于改善財(cái)務(wù)狀況.有利于收購其他企業(yè).有利于市場客觀評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果.有利于激勵(lì)員工.有利于提高公司的知名度，吸引更多顧客（二）股票上市的缺陷.信息披露及其他義務(wù).稀釋公司原有股東的控制權(quán).使公司注重短期效益.高昂的上市費(fèi)用二 股票上市的條件我國證券法和首次公開發(fā)行股票并上市管理方法對股份股 票發(fā)行并上市的條件作出了嚴(yán)格的規(guī)定，其中對主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板有不同的 規(guī)定。三、股票上市的程序.上市推薦.上市形象宣傳.編制上市公告書.向中國證監(jiān)會提交上市申請.報(bào)證券交易所申請上市.簽訂上市協(xié)議.發(fā)表上市公告【例7.2】小米上市【啟發(fā)思考】（1）為什么小米會.完成股東名冊登記及托管9

12、.股票上市交易四、上市地點(diǎn)的選擇由于法律和資本市場的監(jiān)管制度差異，不同國家、不同地區(qū)的證券交易機(jī)構(gòu) 對股票上市的條件和要求、審批的程序和相關(guān)費(fèi)用、再融資的門檻不盡相同，資選擇在中國香港上 市？（2）香港證券上市 規(guī)那么與內(nèi)地主板上 市規(guī)那么有何不同？本市場的規(guī)模、功能和投資者的偏好也存在差異。五、股票上市的終止（-）交易類強(qiáng)制退市規(guī)那么（1）在本所僅發(fā)行A股股票的上市公司，連續(xù)120個(gè)交易日通過本所交易系 統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低于500萬股，或者連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤 價(jià)均低于人民幣1元。（2）在本所僅發(fā)行B股股票的上市公司，連續(xù)120個(gè)交易日通過本所交易系 統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低

13、于100萬股，或者連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤 價(jià)均低于人民幣1元。（3）在本所既發(fā)行A股股票又發(fā)行B股股票的上市公司，其A、B股股票 的成交量或者收盤價(jià)同時(shí)觸及本條第1項(xiàng)和第2項(xiàng)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。（4）上市公司股東數(shù)量連續(xù)20個(gè)交易日（不含公司首次公開發(fā)行股票上市 之日起的20個(gè)交易日和公司股票停牌日）每日均低于2 000人。（5）上市公司連續(xù)20個(gè)交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于人民幣 3億元。（6）本所認(rèn)定的其他情形。（二）財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市規(guī)那么（1）最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于人民幣1億 元，或追溯重述后最近一個(gè)會計(jì)年度凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于人民幣1億 JXa

14、 o（2）最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè) 會計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。（3）最近一個(gè)會計(jì)年度的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或否認(rèn)意見的審 計(jì)報(bào)告。（4）中國證監(jiān)會行政處分決定書說明公司已披露的最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì) 的年度報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，導(dǎo)致該年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo) 實(shí)際已觸及第1項(xiàng)、第2項(xiàng)情形的。（5）本所認(rèn)定的其他情形。（三）規(guī)范類強(qiáng)制退市規(guī)那么（1）因財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告存在重大會計(jì)過失或者虛假記載，被中國證監(jiān)會責(zé)令改 正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的下一交 易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停牌2個(gè)月內(nèi)仍未

15、改正。（2）未在法定期限內(nèi)披露半年度報(bào)告或者經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告，公司股票及其 衍生品種自前述期限屆滿的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停 牌2個(gè)月內(nèi)仍未披露。（3）因半數(shù)以上董事無法保證公司所披露半年度報(bào)告或年度報(bào)告的真實(shí)性、 準(zhǔn)確性和完整性，且未在法定期限內(nèi)改正，公司股票及其衍生品種自前述期限屆 滿的下一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停牌2個(gè)月內(nèi)仍未改正。（4）因信息披露或者規(guī)范運(yùn)作等方面存在重大缺陷，被本所要求限期改正但公司未在規(guī)定期限內(nèi)改正，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的下一交易日 起停牌，此后公司在股票及其衍生品種停牌2個(gè)月內(nèi)仍未改正。（5）公司股本總額或股權(quán)

16、分布發(fā)生變化，導(dǎo)致連續(xù)20個(gè)交易日不再具備上 市條件，公司股票及其衍生品種自前述期限屆滿的下一交易日起停牌，此后公司 在股票及其衍生品種停牌1個(gè)月內(nèi)仍未解決。（6）公司可能被依法強(qiáng)制解散。（7）法院依法受理公司重整、和解和破產(chǎn)清算申請。（8）本所認(rèn)定的其他，清形。（四）重大違法類強(qiáng)制退市規(guī)那么（1）上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他嚴(yán)重?fù)p害證券市場 秩序的重大違法行為，且嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)當(dāng)被終止上市的情形。（2）上市公司存在涉及國家平安、公共平安、生態(tài)平安、生產(chǎn)平安和公眾健 康平安等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴(yán)重?fù)p害國家利益、社會公共利益，或者 嚴(yán)重影響上市地位，其股票應(yīng)

17、當(dāng)被終止上市的情形。高級財(cái)務(wù)管理電子教案張緒軍主編人民郵電出版社出版第六章企業(yè)業(yè)績管理教學(xué)內(nèi)容一、業(yè)績評價(jià)的內(nèi)涵二、業(yè)績評價(jià)體系的構(gòu)成要素三、業(yè)績評價(jià)模式四 財(cái)務(wù)指標(biāo)五、財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià)六 非財(cái)務(wù)指標(biāo)四 非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià)七 綜合評價(jià)的原理八、綜合評分法九、平衡計(jì)分卡十、業(yè)績評價(jià)目標(biāo)的設(shè)計(jì)十一、業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)十二、業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)十三、業(yè)績評價(jià)方法的設(shè)計(jì)教學(xué)要求【知識目標(biāo)】.理解業(yè)績評價(jià)相關(guān)概念的內(nèi)涵；. 了解業(yè)績評價(jià)體系的設(shè)計(jì)；.能運(yùn)用業(yè)績評價(jià)指標(biāo)?！炯寄苣繕?biāo)】教學(xué)重點(diǎn)業(yè)績評價(jià)相關(guān)概念。教學(xué)難點(diǎn)用業(yè)績評價(jià)指標(biāo)。教學(xué)方法講授法、案例法、例如法、討論法課時(shí)數(shù)啟發(fā)思考：海爾集團(tuán)運(yùn)用共贏第八章財(cái)務(wù)

18、危機(jī)管理教學(xué)內(nèi)容一財(cái)務(wù)危機(jī)的定義 二財(cái)務(wù)危機(jī)的特征 三、財(cái)務(wù)危機(jī)的分類 四 財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 五、財(cái)務(wù)危機(jī)管理職能 六 財(cái)務(wù)危機(jī)管理系統(tǒng) 七 財(cái)務(wù)危機(jī)管理過程 八財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)概述 九、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的模式 十、危機(jī)處理機(jī)制的構(gòu)建 十一、危機(jī)處理組織和業(yè)務(wù)流程 十二、財(cái)務(wù)危機(jī)處理的策略教學(xué)要求【知識目標(biāo)】1.理解財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)涵及相關(guān)概念的區(qū)別；2,了解財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)和財(cái)務(wù)危機(jī)處理體系的構(gòu)成；3.掌握財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模式和財(cái)務(wù)危機(jī)處理策略?！炯寄苣繕?biāo)】教學(xué)重點(diǎn)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模式和財(cái)務(wù)危機(jī)處理策略。教學(xué)難點(diǎn)財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)涵及相關(guān)概念。教學(xué)方法講授法、案例法、例如法 討論法課時(shí)數(shù)導(dǎo)入案例輝山乳業(yè)的財(cái)務(wù)危

19、機(jī)1951年，遼寧輝山乳業(yè)集團(tuán)（以下簡稱“輝山乳業(yè)”）在沈 陽創(chuàng)辦，輝山乳業(yè)由此起步。輝山乳業(yè)先后投資200多億元，在啟發(fā)思考：（1）什么原因?qū)е?企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危 機(jī)？（2）應(yīng)怎樣進(jìn)行財(cái) 務(wù)危機(jī)管理？（3）從輝山乳業(yè)的 案例中，我們能得 到哪些經(jīng)驗(yàn)和教 訓(xùn)？遼寧沈陽、錦州、撫順等地投資建設(shè)了良種奶牛繁育及乳品加 工產(chǎn)業(yè)集群工程。輝山乳業(yè)擁有大型苜蓿草及輔助飼料種植基 地、奶牛專用精飼料加工廠、82座規(guī)?；誀I牧場以及6座現(xiàn) 代化乳品加工生產(chǎn)基地。2013年，輝山乳業(yè)在香港交易所主板 成功掛牌上市，成為香港歷史上消費(fèi)品行業(yè)首次發(fā)行企業(yè)募集 資金前三名之一。2016年，輝山乳業(yè)首個(gè)異地全產(chǎn)業(yè)鏈工程

20、建 成投產(chǎn)，自此輝山乳業(yè)形成了北沈陽、南鹽城的“雙城記”格 局，進(jìn)入新的開展階段。2017年3月24日，輝山乳業(yè)的開展形勢急轉(zhuǎn)直下，股價(jià)一 小時(shí)內(nèi)暴跌85%,市值僅剩56.6億港元，輝山乳業(yè)董事局主席 兼首席執(zhí)行官楊凱也成認(rèn)公司的資金鏈已斷裂。2019年底，輝 山乳業(yè)港股上市地位予以取消，輝山乳業(yè)因此陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù) 危機(jī)。第一節(jié)財(cái)務(wù)危機(jī)概述一、財(cái)務(wù)危機(jī)的定義財(cái)務(wù)危機(jī)是財(cái)務(wù)狀況惡化的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是由于企業(yè)現(xiàn)金流量缺乏，無力歸還 到期債務(wù)而被迫采取非常措施的一種狀況，其表現(xiàn)為不同的輕重程度。【8.1例】樂視為什么會倒下啟發(fā)思考：樂視財(cái)務(wù)危機(jī)有何 特點(diǎn)？二、財(cái)務(wù)危機(jī)的特征（一）財(cái)務(wù)危機(jī)具有積累性財(cái)務(wù)危

21、機(jī)作為財(cái)務(wù)狀況惡化的反映，表達(dá)了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營管理活 動中積累的問題。（二）財(cái)務(wù)危機(jī)具有突發(fā)性（三）財(cái)務(wù)危機(jī)具有多樣性（四）財(cái)務(wù)危機(jī)具有必然性（五）財(cái)務(wù)危機(jī)具有二重性三、財(cái)務(wù)危機(jī)的分類r木目一木目1漸進(jìn)型財(cái)務(wù)危機(jī)和 突發(fā)型財(cái)務(wù)危機(jī)可 以預(yù)測嗎？這兩種 財(cái)務(wù)危機(jī)的防范重 點(diǎn)是在事前還是事 后？（一）按財(cái)務(wù)危機(jī)的誘因劃分.系統(tǒng)性財(cái)務(wù)危機(jī).非系統(tǒng)性財(cái)務(wù)危機(jī)（二）按財(cái)務(wù)危機(jī)的開展速度劃分.漸進(jìn)型財(cái)務(wù)危機(jī).突發(fā)型財(cái)務(wù)危機(jī)（三）按財(cái)務(wù)危機(jī)的外在表現(xiàn)特征劃分.虧損型財(cái)務(wù)危機(jī).償付困難型財(cái)務(wù)危機(jī).破產(chǎn)型財(cái)務(wù)危機(jī)四、財(cái)務(wù)危機(jī)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).籌資風(fēng)險(xiǎn).投資風(fēng)險(xiǎn).經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn).經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn).流動性風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)危機(jī)管理

22、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)管理，是指組織或個(gè)人在財(cái)務(wù)運(yùn)作過程中通過危機(jī)監(jiān)督、危機(jī) 預(yù)控、危機(jī)決策和危機(jī)處理等手段，防止和減少危機(jī)產(chǎn)生的危害，直至將危機(jī)轉(zhuǎn) 化為機(jī)會的過程。一、財(cái)務(wù)危機(jī)管理職能財(cái)務(wù)危機(jī)管理有兩大基本職能，即.預(yù)防職能.處理職能二、財(cái)務(wù)危機(jī)管理系統(tǒng)（一）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)處理方案系統(tǒng).財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng).財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)控系統(tǒng).財(cái)務(wù)危機(jī)處理系統(tǒng)（二）財(cái)務(wù)危機(jī)總結(jié)系統(tǒng)（三）財(cái)務(wù)危機(jī)恢復(fù)系統(tǒng)三、財(cái)務(wù)危機(jī)管理過程財(cái)務(wù)危機(jī)管理維度觀認(rèn)為，危機(jī)管理的維度主要有三個(gè)方面：時(shí)間維度、策 略維度、制度維度。第三節(jié)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)一財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)概述財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)就是通過設(shè)置并觀察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，而對企 也可能或?qū)?/p>

23、要面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測、預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。（-）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的功能.信息收集功能.監(jiān)測功能.預(yù)報(bào)功能.診斷功能.治療功能.輔助決策功能.健身功能(二)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成.財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警組織機(jī)制.財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警信息機(jī)制.財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析機(jī)制.財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警管理機(jī)制二、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的模式(-)定性模式.標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法.四階段病癥分析法.流程圖分析法.管理評分法財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的定性模式有以下特點(diǎn)：1)側(cè)重于從事物本質(zhì)的角度分析問題，著重于分析事物的來龍去脈及因果 關(guān)系，以說理的方式透過事物的表象抓事物的本質(zhì)；2)綜合考慮了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表以外的因素對其所用指標(biāo)的影響，特別是與企 業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)系密切

24、的一些非財(cái)務(wù)因素，這些因素有可能使企業(yè)陷入不可估 量的財(cái)務(wù)失敗危機(jī)中；3)在實(shí)際應(yīng)用中，定性分析法具有較大的靈活性，可以根據(jù)企業(yè)的具體情 況進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，定性分析法無需完整的數(shù)據(jù)資料，憑借人們的經(jīng)驗(yàn)對財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)的趨勢進(jìn)行定性分析，有時(shí)比擬可靠和有效。(二)定量模式.單變量模型【例8.2】某公司的簡化資產(chǎn) 負(fù)債表【啟發(fā)思考】該公司破產(chǎn)的可能 性處于哪個(gè)區(qū)間？ 公計(jì)分模型的應(yīng)用 有何要求？2.多元判別分析模型(1)多元線性判別模型；(2)多元回歸判別模型；(3)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。(三)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模式運(yùn)用應(yīng)注意的問題我國企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型時(shí)應(yīng)注意以下問題：(1)增強(qiáng)模型對我國企業(yè)的適用性

25、；(2)及時(shí)維護(hù)與更新模型以提高預(yù)測準(zhǔn)確性；(3)注重使用非財(cái)務(wù)指標(biāo)以及定性分析方法；(4)克服財(cái)務(wù)指標(biāo)與樣本選取的局限性。第四節(jié)財(cái)務(wù)危機(jī)的處理財(cái)務(wù)危機(jī)的處理是在財(cái)務(wù)危機(jī)已發(fā)生的情況下采取化解對策。一、危機(jī)處理機(jī)制的構(gòu)建(-)構(gòu)建原那么.完整性原那么.及時(shí)性原那么.組織性原那么.有效性原那么(二)體系結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)危機(jī)處理機(jī)制體系架構(gòu)具體包含以下有機(jī)組成局部：.組織機(jī)構(gòu).功能過程二、危機(jī)處理組織和業(yè)務(wù)流程(1)立即啟動財(cái)務(wù)危機(jī)應(yīng)急分隊(duì)；(2)迅速開展統(tǒng)一、公開的信息發(fā)布活動；(3)迅速調(diào)查財(cái)務(wù)危機(jī)事件，積極應(yīng)對財(cái)務(wù)危機(jī)；(4)財(cái)務(wù)危機(jī)善后處理；(5)財(cái)務(wù)危機(jī)總結(jié)。調(diào)查評價(jià)整改三、財(cái)務(wù)危機(jī)處理的策

26、略(-)虧損型財(cái)務(wù)危機(jī)處理策略.常規(guī)策略.非常規(guī)策略(二)償付困難型財(cái)務(wù)危機(jī)處理策略.對間接融資的第三方可采取的策略.對直接融資的第三方可采取的策略.提升企業(yè)償債能力的策略(三)破產(chǎn)型財(cái)務(wù)危機(jī)處理策略.破產(chǎn)重整與和解.破產(chǎn)型財(cái)務(wù)危機(jī)的終結(jié)一一破產(chǎn)清算高級財(cái)務(wù)管理電子教案張緒軍主編人民郵電出版社出版第九章企業(yè)價(jià)值評估教學(xué)內(nèi)容一、企業(yè)集團(tuán)的含義二、企業(yè)集團(tuán)的特征三、企業(yè)集團(tuán)的類型四、集團(tuán)公司與子公司財(cái)務(wù)關(guān)系五、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制的內(nèi)涵與模式六企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)七企業(yè)集團(tuán)融資管理八、企業(yè)集團(tuán)投資管理九、企業(yè)集團(tuán)收益分配管理十、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格管理十一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的含義 十二、企業(yè)

27、集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的內(nèi)容 十三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的方式教學(xué)要求【知識目標(biāo)】. 了解企業(yè)集團(tuán)的概念、類型、特征以及企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理 體制的內(nèi)涵、模式與設(shè)計(jì)等內(nèi)容，為進(jìn)一步學(xué)習(xí)企業(yè)集團(tuán)財(cái) 務(wù)管理方面的知識打好基礎(chǔ)；.掌握企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理以及企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的內(nèi)容?！炯寄苣繕?biāo)】教學(xué)重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理以及企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的內(nèi)容。教學(xué)難點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)的概念、類型、特征以及企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制的 內(nèi)涵、模式與設(shè)計(jì)等內(nèi)容。教學(xué)方法講授法、案例法、例如法 討論法課時(shí)數(shù)美的集團(tuán)的分級財(cái)務(wù)管理模式美的集團(tuán)創(chuàng)立于1968年，而美的品牌注冊于1981年。從成 立之初的小作坊開展至如今的國際化大品牌.，在這50多年中， 企業(yè)不

28、斷擴(kuò)大，美的集團(tuán)旗下有美的、小天鵝、威靈、榮事達(dá) 等十多個(gè)品牌。美的集團(tuán)主要生產(chǎn)和銷售家用電器和家電配件 產(chǎn)品，現(xiàn)在有九個(gè)終端事業(yè)部和兩個(gè)核心部件事業(yè)部，分別是 家用空調(diào)事業(yè)部、冰箱事業(yè)部、洗衣機(jī)事業(yè)部、中央空調(diào)事業(yè) 部、生活電器事業(yè)部、廚房電器事業(yè)部、洗滌電器事業(yè)部、環(huán) 境電器事業(yè)部、熱水器事業(yè)部、壓縮機(jī)事業(yè)部、電機(jī)事業(yè)部， 此外還有國際事業(yè)部和安得物流公司。美的集團(tuán)的營銷網(wǎng)絡(luò)不 僅遍布全國，而且在國外也設(shè)有銷售機(jī)構(gòu)。導(dǎo)入案例啟發(fā)思考：(1)美的集團(tuán)是如 何選擇企業(yè)集團(tuán)財(cái) 務(wù)管理體制的？(2)美的集團(tuán)對集 團(tuán)進(jìn)行了哪些方面 的財(cái)務(wù)管理？經(jīng)過幾十年穩(wěn)健、快速開展，美的集團(tuán)于2016年成為世界

29、500強(qiáng)企業(yè)之一。這其中，美的集團(tuán)的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良是根本原 因，但是能夠以如此之快的速度開展擴(kuò)大，與其科學(xué)的組織架 構(gòu)、合理的財(cái)務(wù)管理模式也是分不開的；同時(shí)美的集團(tuán)的管理 模式也能適時(shí)而變，不斷調(diào)整和改善，對于推動美的集團(tuán)的發(fā) 展功不可沒。事實(shí)證明，財(cái)務(wù)管理體系在集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 過程中發(fā)揮著不可替代的作用。美的集團(tuán)的成長經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段是從建廠初期 1968年到1997年，美的集團(tuán)主要尋找方向定位，緩慢開展。第 二階段是從1998年到2005年，這一階段是美的集團(tuán)的關(guān)鍵開展 時(shí)期，美的集團(tuán)在開展中遇到瓶頸，面臨著艱難選擇。第三階 段是從2006年到2010年，這也正是我國第十一個(gè)五年

30、規(guī)劃期 間。美的集團(tuán)又一次進(jìn)行創(chuàng)新性的改革，在原來的產(chǎn)品事業(yè)部 的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，建立起橫向協(xié)同的區(qū)域事業(yè)部。美的集團(tuán)通過“集團(tuán)財(cái)務(wù)一產(chǎn)業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)一事業(yè)部/經(jīng)營 單位財(cái)務(wù)一產(chǎn)品公司財(cái)務(wù)”四級財(cái)務(wù)管理模式，統(tǒng)一建立會計(jì) 管理、資金管理、預(yù)算管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)信息管理體系， 強(qiáng)調(diào)專業(yè)化和體系化；美的集團(tuán)在橫向管理上那么要求各層級職 責(zé)定位清晰，各級財(cái)務(wù)要對所在單位提供支持服務(wù)，并進(jìn)行管 理和監(jiān)督，積極創(chuàng)造經(jīng)營增值和資本增值。第一節(jié)企業(yè)集團(tuán)概念一、企業(yè)集團(tuán)的含義是以一個(gè)實(shí)力雄厚(包括資本、產(chǎn)品、技術(shù)、管理、人才、市場網(wǎng)絡(luò)等實(shí)力)的大型企業(yè)為核心，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)為主要紐帶，并輔以產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、

31、契約等 多種紐帶，將多個(gè)企業(yè)、事業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起，具有多層次結(jié)構(gòu)，以母公司為主 體的多法人經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，它是在經(jīng)濟(jì)上統(tǒng)一控制、協(xié)調(diào)而在法律上又各自獨(dú)立的 企業(yè)聯(lián)合體。二、企業(yè)集團(tuán)的特征（-）法律特征（二）組織特征（三）經(jīng)營特征（四）財(cái)務(wù)特征.產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜.財(cái)務(wù)主體多元化與財(cái)務(wù)決策多層次化.融資功能強(qiáng)大.投資領(lǐng)域多元化.以內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格作為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)經(jīng)營戰(zhàn)略的基本手段三、企業(yè)集團(tuán)的類型（-）按經(jīng)濟(jì)關(guān)系劃分.財(cái)團(tuán)型企業(yè)集團(tuán)財(cái)團(tuán)型企業(yè)集團(tuán)的核心企業(yè)以大銀行和金融機(jī)構(gòu)為主。.產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)【案例9.11江銅集團(tuán)的母、子 公司【啟發(fā)思考】企業(yè)集團(tuán)中母公司 與子公司的關(guān)系應(yīng) 該如何定位？與其 他經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體相比

32、有何不同？產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)以特大型企業(yè)為核心，通過控股、參股、契約而形成關(guān)系比 較緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。（二）按其控制關(guān)系劃分.控股型企業(yè)集團(tuán).契約型企業(yè)集團(tuán).混合聯(lián)結(jié)型企業(yè)集團(tuán)四、集團(tuán)公司與子公司財(cái)務(wù)關(guān)系（-）企業(yè)集團(tuán)母、子公司關(guān)系定位（二）集團(tuán)公司與子公司權(quán)責(zé)關(guān)系.產(chǎn)權(quán)管理.經(jīng)營管理（三）母子公司關(guān)系問題的核心第二節(jié)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制【案例9.21四川瀘天化集團(tuán)的“十個(gè)統(tǒng)一”策略一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制的內(nèi)涵與模式（-）集權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制（二）分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制（三）集權(quán)和分權(quán)結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制【啟發(fā)思考】企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理 體制的選擇應(yīng)考慮哪些因素？不同的財(cái)務(wù)管理體制模式有著不同的利弊。要選擇

33、適應(yīng)我國企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù) 管理體制模式，就應(yīng)該在權(quán)衡各種模式優(yōu)缺點(diǎn)的基礎(chǔ)上結(jié)合我國實(shí)際，從而作出 合理的選擇。二 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)(-)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理體制設(shè)計(jì)原那么.適應(yīng)理財(cái)環(huán)境及集團(tuán)自身特點(diǎn).充分表達(dá)對財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略思想.集權(quán)與分權(quán)適度.注重協(xié)調(diào)監(jiān)控功能.責(zé)、權(quán)、利均衡.本錢效益.穩(wěn)定性與靈活性相結(jié)合(二)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理體制選擇應(yīng)考慮的因素.集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu).集團(tuán)的開展戰(zhàn)略.集團(tuán)的開展階段.集團(tuán)的管理文化.集團(tuán)的地理分布第三節(jié)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容一、企業(yè)集團(tuán)融資管理(-)外部融資外部融資是指企業(yè)集團(tuán)從集團(tuán)外部融通資金。(二)內(nèi)部融資內(nèi)部融資是指企業(yè)集團(tuán)從集團(tuán)內(nèi)部獲取資金?！景咐?

34、.31AH集團(tuán)溶劑管控 模型【啟發(fā)思考】企業(yè)集團(tuán)在資本結(jié) 構(gòu)管理過程中應(yīng)怎 樣處理好經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān) 系？(三)企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)分析.預(yù)防性對策(1)合理確定資本結(jié)構(gòu)；(2)協(xié)調(diào)子公司融資政策、財(cái)務(wù)政策。.經(jīng)營性對策(1)有效控制集團(tuán)公司內(nèi)的資金流動及其調(diào)動；(2)謹(jǐn)慎推進(jìn)集團(tuán)的資本經(jīng)營。二、企業(yè)集團(tuán)投資管理(一)投資決策原那么.著眼于降低整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的投資風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)入案例增值表和人單合一 計(jì)分卡等價(jià)值管理 基本概念構(gòu)建價(jià)值 貢獻(xiàn)模型，不僅使 財(cái)務(wù)指標(biāo)得到有效 的衡量與評價(jià)，而 且關(guān)鍵的非財(cái)務(wù)指 標(biāo)也得以量化。那 么，企業(yè)一般有哪 些業(yè)績評價(jià)指標(biāo)， 這些評價(jià)指標(biāo)各有 什么特點(diǎn)？海爾集團(tuán)構(gòu)建

35、“一卡一表一品牌”業(yè)績評價(jià)體系海爾已成為全球冰洗行業(yè)的龍頭企業(yè)，它取得的巨大成 就得益于引入“一卡一表一品牌”業(yè)績評價(jià)體系。海爾追求 創(chuàng)造生態(tài)品牌價(jià)值，而反映生態(tài)品牌價(jià)值的財(cái)務(wù)工具是共贏 增值表。共贏增值表中所有節(jié)點(diǎn)都是創(chuàng)造價(jià)值的中心，每個(gè) 人都要創(chuàng)造價(jià)值，不創(chuàng)造價(jià)值就會影響別人。共贏增值表引 入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)，區(qū)別于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表，注重用戶資源等 非財(cái)務(wù)指標(biāo)給企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值。此外，海爾創(chuàng)造了一個(gè)獨(dú)特 的戰(zhàn)略工具一一人單合一計(jì)分卡，其橫軸是引領(lǐng)目標(biāo)，企業(yè) 要從創(chuàng)立高端品牌到創(chuàng)立場景品牌，再上升到創(chuàng)立生態(tài)品 牌；縱軸是鏈群合約，企業(yè)里孕育出很多經(jīng)營單位，經(jīng)營單 位圍繞用戶需求不斷地自發(fā)組織，形成生

36、態(tài)鏈上的各種經(jīng)營 單位鏈群，鏈群協(xié)同完成目標(biāo)。“一卡一表一品牌”業(yè)績評價(jià) 體系彌補(bǔ)了以財(cái)務(wù)指標(biāo)為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的缺乏，引入非財(cái)務(wù)指 標(biāo)，注重客戶需求，從而提高了企業(yè)運(yùn)營的整體價(jià)值。第一節(jié)業(yè)績評價(jià)概述一、業(yè)績評價(jià)的內(nèi)涵企業(yè)一業(yè)績評價(jià)，是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)的方法，通過建立特定的或綜合 的評價(jià)指標(biāo)體系，對照相應(yīng)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，將定量分析與定性分 析相結(jié)合，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營增長 等經(jīng)營業(yè)績和努力程度進(jìn)行客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評判。.激勵(lì)與約束功能.資源再配置功能.工程再評估功能.戰(zhàn)略管理功能二、業(yè)績評價(jià)體系的構(gòu)成要素一個(gè)有效的業(yè)績評價(jià)體系由以下因素有機(jī)

37、組成：.評價(jià)主體：評價(jià)主體是指由誰對評價(jià)對象進(jìn)行評價(jià)；.評價(jià)客體：評價(jià)客體是指對什么進(jìn)行評價(jià)，即實(shí)施評價(jià)行為的對象；.評價(jià)目標(biāo)：評價(jià)目標(biāo)是業(yè)績評價(jià)整個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行的指南，它服從和服務(wù)于 業(yè)績評價(jià)主體；.評價(jià)指標(biāo)：評價(jià)指標(biāo)是指對評價(jià)對象的某些方面進(jìn)行評價(jià)，是根據(jù)評價(jià) 目標(biāo)和評價(jià)主體的需要而設(shè)計(jì)的；.評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與方法：業(yè)績評價(jià)報(bào)告是企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系的輸出信息，也是2.兼顧各投資主體的利益（二）投資決策程序.長期性投資決策程序（1）投資方案的提出；（2）投資方案的審核；（3）投資方案的決策；（4）投資方案的報(bào)批；（5）投資工程的實(shí)施；【想一想】ZHJR高科技集團(tuán) 公司為什么會陷入 破產(chǎn)危機(jī)？企業(yè)集 團(tuán)進(jìn)行

38、投資管理時(shí) 應(yīng)注意什么？（6）投資的動態(tài)控制。.短期性投資決策程序（三）投資決策的財(cái)務(wù)評價(jià).工程初選時(shí)的財(cái)務(wù)評價(jià).可行性研究報(bào)告.財(cái)務(wù)評價(jià)方法中的參數(shù)估計(jì)及其風(fēng)險(xiǎn)考慮1）協(xié)同效應(yīng)與工程現(xiàn)金流量的估計(jì)；2）工程風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)協(xié)同與折現(xiàn)率。三、企業(yè)集團(tuán)收益分配管理（-）企業(yè)集團(tuán)收益分配的體制.統(tǒng)收統(tǒng)交體制.利潤分成制.轉(zhuǎn)移價(jià)格分配體制（二）企業(yè)集團(tuán)收益分配的方法一次分配法；（2）二次分配法；【例9.4】以武鋼集團(tuán)公司為 例解讀內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià) 格【啟發(fā)思考】武鋼集團(tuán)公司內(nèi)部 轉(zhuǎn)移價(jià)格有何特 點(diǎn)？你認(rèn)為企業(yè)集 團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格制 定的依據(jù)是什么？（3）組合分配法；（4）新增利潤定比分成法；（5）技術(shù)成果計(jì)價(jià)分成

39、法；（6）投資比例分配法；（7）協(xié)議比例分配法；（8）股份分配法。四、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格管理.市場價(jià)格.協(xié)商價(jià)格.雙重價(jià)格.本錢轉(zhuǎn)移價(jià)格 rm -H- 第四T企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的含義企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)控制有以下三方面的含義。第一，從整個(gè)企業(yè)集團(tuán)角度看，財(cái)務(wù)控制應(yīng)與企業(yè)集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)保持一致, 充分表達(dá)集團(tuán)內(nèi)各個(gè)利益相關(guān)者之間的制衡關(guān)系，主要表達(dá)在董事會、監(jiān)事會、 經(jīng)理層之間的職責(zé)與權(quán)限的劃分。這是整個(gè)財(cái)務(wù)控制的基礎(chǔ)。第二，從出資者角度出發(fā)，現(xiàn)代企業(yè)的本質(zhì)特征是出資者的所有權(quán)和企業(yè)法 人財(cái)產(chǎn)權(quán)的別離，出資者將其資本投入企業(yè)后，其資本就與債權(quán)資本結(jié)合在一起 構(gòu)成了企業(yè)的資本，形成企

40、業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)，出資者這時(shí)候失去了對法人財(cái)產(chǎn)的直 接控制權(quán)。出資者為了實(shí)現(xiàn)其資本保值增值的目標(biāo)，就只能通過控制其資本的方 式操縱法人財(cái)產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)出資者資本價(jià)值的最大化。而控制資本既是產(chǎn)權(quán)控制的 主要內(nèi)容，又是財(cái)務(wù)控制的前提和基礎(chǔ)。第三，財(cái)務(wù)控制應(yīng)將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)與決策、企業(yè)集團(tuán)業(yè)績考核與激勵(lì)納入整 個(gè)控制體系。這也是企業(yè)集團(tuán)整個(gè)財(cái)務(wù)控制體系的核心內(nèi)容。二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的內(nèi)容【例9.5】中冶集團(tuán)資金控制 【啟發(fā)思考】中冶集團(tuán)資金控制 的“2+X”體系的實(shí) 施需要具備哪些條 件？按照財(cái)務(wù)活動分類，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制可分為投資控制、融資控制、資產(chǎn)控 制、利潤分配控制等。三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的方式（一）

41、資金控制指企業(yè)集團(tuán)對各成員企業(yè)的資金存量和流量的控制。（二）制度控制指對財(cái)務(wù)制度、會計(jì)制度和會計(jì)政策的控制。（三）預(yù)算控制指通過預(yù)算計(jì)劃的形式規(guī)范企業(yè)集團(tuán)從整體到各成員企也的目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)行 為的過程，調(diào)整與修正管理行為與目標(biāo)偏差，保證各級目標(biāo)、策略、政策和規(guī)劃 的實(shí)現(xiàn)。（四）財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制1.財(cái)務(wù)監(jiān)事委派制（1）檢查、監(jiān)督子公司的經(jīng)營管理策略，特別是其財(cái)務(wù)政策是否與母公司的 總體經(jīng)營戰(zhàn)略保持一致；（2）檢查子公司是否有效地執(zhí)行母公司對其作出的涉及母公司所有權(quán)利益的 有關(guān)部門重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)決策；一旦發(fā)現(xiàn)子公司經(jīng)營者的行為損害了母公司的利益，財(cái)務(wù)總監(jiān)有制止子公司負(fù)責(zé)人違規(guī)行為及制止無效時(shí)向總部匯報(bào)的權(quán)

42、力，并 責(zé)令其糾正；（3）監(jiān)督子公司是否建立并有效執(zhí)行了財(cái)務(wù)管理工作制度；（4）批準(zhǔn)或否決子公司重大的投資、融資決策，參與派駐單位重要經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù) 活動的分析決策；負(fù)責(zé)組織編制和執(zhí)行派駐單位各類預(yù)算和信貸計(jì)劃；將影響集 團(tuán)公司長遠(yuǎn)開展的重大事項(xiàng)向公司董事會及時(shí)匯報(bào)；（5）行使對子公司重大的例外事項(xiàng)的決策處置權(quán)；（6）母公司賦予的其他決策監(jiān)督權(quán)。2.財(cái)務(wù)主管委派制（五）審計(jì)控制高級財(cái)務(wù)管理電子教案張緒軍主編人民郵電出版社出版第十章金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理教學(xué)內(nèi)容一、金融衍生工具的定義二、金融衍生工具的基本分類 三、金融衍生工具的基本特點(diǎn) 四、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理 五、利用期貨合約管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 六

43、利用期權(quán)合約管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 七利用遠(yuǎn)期外匯合約管理匯率風(fēng)險(xiǎn) 八、利用外匯期貨合約管理匯率風(fēng)險(xiǎn) 九、利用外匯期權(quán)合約管理匯率風(fēng)險(xiǎn) 十、利用貨幣互換合約管理匯率風(fēng)險(xiǎn) 十一、利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理利率風(fēng)險(xiǎn) 十二、利用利率期貨管理利率風(fēng)險(xiǎn) 十三、利用利率期權(quán)管理利率風(fēng)險(xiǎn) 十四利用利率互換管理利率風(fēng)險(xiǎn)教學(xué)要求【知識目標(biāo)】1. 了解各種金融衍生工具的含義、分類以及特點(diǎn)；2,熟悉風(fēng)險(xiǎn)的類型；3.掌握利用各種金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，即利用 遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約以及互換合約等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。 【技能目標(biāo)】教學(xué)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的類型。教學(xué)難點(diǎn)利用遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約以及互換合約等進(jìn)行風(fēng) 險(xiǎn)管理。教學(xué)

44、方法講授法、案例法 例如法 討論法課時(shí)數(shù)啟發(fā)思考：（1）何為金融衍生 工具？（2）金融衍生工具 主要包括哪幾種以 及各自的特點(diǎn)是什 么？（3）運(yùn)用金融衍生 工具進(jìn)行投資時(shí)有 哪些風(fēng)險(xiǎn)，以及如 何進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) 管理？導(dǎo)入案例自全球性金融危機(jī)爆發(fā)以來，世界金融市場不斷發(fā)生企業(yè) 因金融衍生工具投資失敗而破產(chǎn)倒閉的事件（見表中國 國際石油化工聯(lián)合（聯(lián)合石化）是中國石化的全資子 公司，主要從事原油及石化產(chǎn)品貿(mào)易，是我國最大的石油國際 貿(mào)易公司。2018年，聯(lián)合石化進(jìn)行套期保值交易，在原油價(jià)格 約70美元時(shí)，買入看漲期權(quán)并賣出看跌期權(quán)。這是由于原油價(jià) 格在2018年9月以前持續(xù)上漲，且中東地區(qū)態(tài)勢緊張，

45、供需態(tài) 勢偏緊，聯(lián)合石化判斷石油價(jià)格依舊會上漲，作為每月需進(jìn)口 原油1億桶以上的大公司，為鎖定最大本錢，對局部原油進(jìn)行 套期保值，買入3 000萬到7 000萬桶的看漲期權(quán)。假設(shè)到期油價(jià) 真如預(yù)期上漲，聯(lián)合石化可按低于市場價(jià)的合約價(jià)格購入原油 從而降低本錢。然而2018年第四季度，美國、沙特等產(chǎn)油國持 續(xù)加大石油供應(yīng)量，且特朗普意外地對伊朗八個(gè)最大的石油買 家給予豁免，加劇對石油市場前景的悲觀預(yù)測，這使國際原油 價(jià)格暴跌，跌幅達(dá)40%左右。聯(lián)合石化對油價(jià)判斷失誤，買入 看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)成為損失。止匕外，石油價(jià)格暴跌但聯(lián)合石化 要按遠(yuǎn)高于市場價(jià)的合約價(jià)買入石油，導(dǎo)致中國石化巨虧，賣 出看跌期權(quán)的

46、操作使企業(yè)陷入巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。最終中國石化 于2019年1月25日公布聯(lián)合石化虧損情況，其2018年經(jīng)營虧損 46.5億元人民幣，雖然并未公布因套期保值失誤而造成的損失 金額，但根據(jù)中國石化利潤來看，其前三季度凈利潤為599.8億 元，而第四季度僅24億元，由此可以看出此次套期保值失誤給 中國石化帶來不小的損失。一些公司在運(yùn)用金融衍生工具時(shí)遭受了巨大的損失，引發(fā)了 社會各界對金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)注。運(yùn)用金融衍生工具進(jìn) 行投資時(shí)不應(yīng)局限于關(guān)注金融衍生工具所帶來的巨大利益，更不 應(yīng)該忽視金融衍生工具本身所擁有的“杠桿”特性，而應(yīng)該從企 業(yè)自身內(nèi)部管理著手，加強(qiáng)對金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理。上市企業(yè)

47、股票代碼年度浮虧/元（人民幣）金融衍生工 具類型中國國航601111-7 992 453 000航油期權(quán)、 利率互換東方航空600115-6 501 336 000利率互換、 外匯套利、 航油期權(quán)江西銅業(yè)600362-1 051 137 463臨時(shí)定價(jià)安 排、期貨美的電器000527-180 013 375期貨、外匯 遠(yuǎn)期中國遠(yuǎn)洋601919-2 542 868 549利率互換中信泰富HK00267-11 754 000 000復(fù)雜遠(yuǎn)期合約第一節(jié)金融衍生工具與風(fēng)險(xiǎn)管理概述一、金融衍生工具的定義金融衍生工具，也稱衍生金融工具，是一種價(jià)值由其所依附的標(biāo)的變量來決 定的金融工具。二、金融衍生工具的基

48、本分類1.按照產(chǎn)品類型劃分(1)遠(yuǎn)期合約，指合約雙方同意在未來某一確定日期按照固定價(jià)格交換金融 資產(chǎn)，承諾以當(dāng)前約定的條件在未來進(jìn)行交易的合約；(2)期貨合約，指由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在某一特定的時(shí)間和地點(diǎn) 交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約；(3)期權(quán)合約，指賦予其購買者在規(guī)定的期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格(簡稱協(xié) 議價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格)購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約；(4)互換合約，是一種交易雙方簽訂的在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的 合約。2.按照產(chǎn)品形態(tài)劃分(1)獨(dú)立金融衍生工具是相對嵌入式金融衍生工具而言的，是指本身即獨(dú)立 存在的金融合約，例如期貨合約、期權(quán)合約、互換合約；r

49、木目本目】L /心 2、J除了以上的分類方 法，還有沒有其他 的方法對金融衍生 工具進(jìn)行分類？(2)嵌入式金融衍生工具是嵌入非金融衍生工具(即主合同)中，使混合工 具的全部或局部現(xiàn)金流量隨特定利率、金融工具價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格指 數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動的金融衍生工 具。三、金融衍生工具的基本特點(diǎn).金融衍生工具的價(jià)值受制于基礎(chǔ)工具.金融衍生工具具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的職能.金融衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性.金融衍生工具運(yùn)作具有杠桿性四 金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理(-)風(fēng)險(xiǎn)的類型風(fēng)險(xiǎn)是指在特定條件下、特定時(shí)間內(nèi)，某項(xiàng)決策實(shí)際成果偏離預(yù)期的可能性。(1)市場風(fēng)險(xiǎn)；(2)信用風(fēng)險(xiǎn)

50、；(3)流動性風(fēng)險(xiǎn)；(4)操作風(fēng)險(xiǎn)；(5)法律風(fēng)險(xiǎn)。(二)風(fēng)險(xiǎn)管理的策略1.形成有序的市場機(jī)制任何一個(gè)有序的金融衍生工具市場，必須具備以下四個(gè)基本條件：市場制度的穩(wěn)定性；市場交易的公正性；市場運(yùn)作的規(guī)范性；投資者合法權(quán)益的保障性。.對會員實(shí)行嚴(yán)格管理(1)資產(chǎn)控制；(2)保證金管理；(3)實(shí)行結(jié)算會員基金。.完善結(jié)算制度.建立合理的結(jié)算機(jī)構(gòu).實(shí)行法制化管理第二節(jié)金融衍生工具與商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理一、利用期貨合約管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(-)期貨概述.期貨的基本概念期貨是指在約定的將來某個(gè)日期按約定的條件(包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割 方式)買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)。.期貨的分類期貨主要分為商品期貨和金

51、融期貨。.期貨的主要交易制度(1)保證金制度；(2)逐日盯市制度(每日無負(fù)債結(jié)算制度)；(3)限倉制度；(4)強(qiáng)行平倉制度；(5)大戶報(bào)告制度。(二)利用期貨進(jìn)行套期保值套期保值又分為買入套期保值和賣出套期保值。二、利用期權(quán)合約管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(-)期權(quán)概述.期權(quán)的買方和賣方購買期權(quán)的一方，即支付期權(quán)費(fèi)，獲得權(quán)利的一方，也被稱為期權(quán)的多頭。出售期權(quán)的一方獲得期權(quán)費(fèi)，因而承當(dāng)著在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)履行該期權(quán)合約的 義務(wù)。期權(quán)的賣方也被稱為期權(quán)的空頭。.協(xié)議價(jià)格協(xié)議價(jià)格也稱執(zhí)行價(jià)格，是指期權(quán)合約所規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所 實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。.期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)是期權(quán)買方購買期權(quán)所賦予的權(quán)利時(shí)支付給期權(quán)賣方

52、的代價(jià)，又稱期 權(quán)價(jià)格。.合約期限和到期日.標(biāo)的物或標(biāo)的資產(chǎn)（二）期權(quán)的分類.按照合約授予期權(quán)持有者權(quán)利的類別劃分看漲期權(quán)，又稱延買期權(quán)或買入期權(quán)。看漲期權(quán)的購買者可以獲得在期權(quán)合 約有效期內(nèi)根據(jù)合約所確定的履約價(jià)格買進(jìn)一種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。看跌期權(quán)，又稱延賣期權(quán)或賣出期權(quán)?？吹跈?quán)的購買者可以獲得在未來一 定期限內(nèi)根據(jù)合約所確定的價(jià)格賣出一種特定商品或資產(chǎn)的權(quán)利。.按照執(zhí)行時(shí)間劃分歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，既不能提前執(zhí)行，也 不能推遲執(zhí)行。美式期權(quán)是指可以在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日執(zhí)行的期 權(quán)。.按協(xié)議價(jià)格與標(biāo)的物市場價(jià)格的關(guān)系劃分（三）期權(quán)的基本策略

53、.買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)，是指買入買權(quán)，支付費(fèi)用，獲得在約定時(shí)間按照約定價(jià)格和 約定數(shù)量買入某基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利。.賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)，是指賣出買權(quán)，獲得費(fèi)用，承當(dāng)必須在約定時(shí)間按照約定價(jià) 格和約定數(shù)量賣出某基礎(chǔ)資產(chǎn)的義務(wù)。.買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán)，是指買入賣權(quán)，支付費(fèi)用，獲得在約定時(shí)間按照約定價(jià)格和 約定數(shù)量賣出某基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利。.賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)，是指賣出賣權(quán)，獲得費(fèi)用，承當(dāng)必須在約定時(shí)間按照約定價(jià) 格和約定數(shù)量買入某基礎(chǔ)資產(chǎn)的義務(wù)。（四）利用期權(quán)進(jìn)行套期保值.買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán)可以規(guī)避商品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。.買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)可以規(guī)避商品價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)金融

54、衍生工具與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)或貨幣風(fēng)險(xiǎn)，主要來源于外匯匯率的不利變動。匯率 風(fēng)險(xiǎn)通常用外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露或風(fēng)險(xiǎn)敝口進(jìn)行衡量。匯率風(fēng)險(xiǎn)一般包括折算風(fēng)險(xiǎn)、交 易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。一、利用遠(yuǎn)期外匯合約管理匯率風(fēng)險(xiǎn)（-）遠(yuǎn)期外匯合約概述遠(yuǎn)期外匯合約是匯率的遠(yuǎn)期合約，是指外匯交易雙方達(dá)成協(xié)議，約定將來交 割的幣種、金額、匯率、交割期限、起息日期、交割地點(diǎn)以及雙方的權(quán)利義務(wù)等, 并于將來進(jìn)行實(shí)際交割的遠(yuǎn)期合同。（二）利用遠(yuǎn)期外匯合約進(jìn)行套期保值二、利用外匯期貨合約管理匯率風(fēng)險(xiǎn).買入套期保值（多頭對沖）.賣出套期保值（空頭對沖）【木目一木目】 k /UA /UA A遠(yuǎn)期外匯合約、外 匯期貨合約與外匯

55、期權(quán)合約有何聯(lián)系 與區(qū)別？利用三者 進(jìn)行套期保值，如 何評價(jià)各自的保值 效果？三、利用外匯期權(quán)合約管理匯率風(fēng)險(xiǎn)（一）利用外匯期權(quán)進(jìn)行套期保值（二）采用遠(yuǎn)期、期權(quán)套期保值與不采取策略的比擬四、利用貨幣互換合約管理匯率風(fēng)險(xiǎn)（-）貨幣互換概述金融互換亦稱掉期，是兩個(gè)或兩個(gè)以上的個(gè)體以特定方式在未來某一時(shí)段內(nèi) 交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議。金融互換主要分為貨幣互換和利率互換。（二）利用貨幣互換對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié) 金融衍生工具與利率風(fēng)險(xiǎn)管理一、利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議管理利率風(fēng)險(xiǎn)（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議概述遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）是一種利率的遠(yuǎn)期合同，買賣雙方同意在未來一定時(shí) 間（結(jié)算日），以商定的名義本金和期限為基礎(chǔ)，由一

56、方將協(xié)議利率與參照利率 之間的差額的貼現(xiàn)額度支付給另一方。. FRA的買方和賣方.名義本金額.協(xié)議利率.參照利率.結(jié)算日.結(jié)算金額（二）利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議進(jìn)行套期保值.多頭套期保值業(yè)績評價(jià)體系的結(jié)論性文件；6.評價(jià)報(bào)告：業(yè)績評價(jià)報(bào)告是企業(yè)業(yè)績評價(jià)體系的輸出信息，也是業(yè)績評 價(jià)體系的結(jié)論性文件。三、業(yè)績評價(jià)模式.財(cái)務(wù)模式財(cái)務(wù)模式中所使用的業(yè)績指標(biāo)主要是從會計(jì)報(bào)表中直接獲取的數(shù)據(jù)或根據(jù) 其中的數(shù)據(jù)計(jì)算的有關(guān)財(cái)務(wù)比率。.價(jià)值模式價(jià)值模式以股東財(cái)富最大化為導(dǎo)向，它所使用的評價(jià)指標(biāo)主要是經(jīng)過調(diào)整的 財(cái)務(wù)指標(biāo)，或根據(jù)未來現(xiàn)金流量得到的貼現(xiàn)類指標(biāo)。.平衡模式相對于財(cái)務(wù)模式和價(jià)值模式，平衡模式最大的突破就是引入

57、了非財(cái)務(wù)指標(biāo)。第二節(jié)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)績評價(jià)指標(biāo)分為財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。一財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系是企業(yè)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)中的重要組成局部，可以從不同角度 揭示企業(yè)的經(jīng)營管理狀況。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：（一）凈收益.凈收益的概念凈收益=凈利潤一優(yōu)先股股利凈收益既包括正?；顒訐p益，也包括特別工程損益。還包括了會計(jì)政策變更 的影響。.凈收益的評價(jià)（一）投資收益率.投資收益率的概念投資收益率是監(jiān)控資產(chǎn)管理和經(jīng)營策略有效性的有用工具。.投資收益率的評價(jià)（三）現(xiàn)金流量1.現(xiàn)金流量的概念指企業(yè)在一定會計(jì)期間按照收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流 入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。（1）凈現(xiàn)金流量。凈現(xiàn)金流量是凈收

58、益加上（或減去）非現(xiàn)金費(fèi)用（或收益） 工程：凈現(xiàn)金流量=凈收益+ （-）非現(xiàn)金費(fèi)用（收益）（2）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量=凈現(xiàn)金流量一流動資產(chǎn)增加額+流動負(fù)債增加額一非遠(yuǎn)期利率協(xié)議的多頭套期保值，是指通過簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議，使自己處于多 頭地位（簡稱買入遠(yuǎn)期利率協(xié)議）以防止未來利率上升給自己造成損失。.空頭套期保值二 利用利率期貨管理利率風(fēng)險(xiǎn)（-）利率期貨概述利率期貨是以利率為標(biāo)的物的期貨合約，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相 關(guān)的各類固定收益金融工具。（二）利率期貨的分類利率期貨一般可分為短期利率期貨和中長期利率期貨。（三）利率期貨的報(bào)價(jià)與定價(jià).短期利率期貨（1）短期國庫券期貨合約；

59、（2）歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)。【想一想】利率期貨的套期保 值策略與商品期 貨、外匯期貨的套 期保值策略有何區(qū) 別？.中長期利率期貨（四）利用利率期貨進(jìn)行套期保值.買入套期保值.賣出套期保值三、利用利率期權(quán)管理利率風(fēng)險(xiǎn)（-）利率期權(quán)概述.利率期權(quán)的定義.利率期權(quán)的分類（1）根據(jù)利率期權(quán)的買方，利率期權(quán)可分為借款人期權(quán)和貸款人期權(quán)；（2）根據(jù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方向，利率期權(quán)可分為利率上限期權(quán)、利率下限期權(quán)和 利率雙限期權(quán)。（二）利用利率期權(quán)進(jìn)行套期保值.利用利率上限期權(quán)進(jìn)行套期保值.利用利率下限期權(quán)進(jìn)行套期保值【提問】貨幣互換與利率互換有什么區(qū)別？【提問】貨幣互換與利率互換有什么區(qū)別？四、利用利率互換管理利

60、率風(fēng)險(xiǎn)（-）利率互換概述利率互換是指交易雙方將同種貨幣的資產(chǎn)或者債務(wù)按不同形式的利率進(jìn)行 交換。一筆標(biāo)準(zhǔn)的利率互換協(xié)議主要由五個(gè)因素決定：名義本金、固定利率、浮 動利率（一般由3個(gè)月LIBOR或6個(gè)月LIBOR確定）、到期日以及固定利息和 浮動利息的支付頻率。（-）利用利率互換對沖利率風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通常利用利率互換來改變其面臨的利率波動風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)支付的貸款利率 會波動，主要有以下原因：市場無風(fēng)險(xiǎn)利率可能會發(fā)生變化；企業(yè)的信用程 度會隨著時(shí)間的變化而改變。通過利率互換，企業(yè)就可以選擇承受哪些利率風(fēng)險(xiǎn) 以及規(guī)避哪些利率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營活動收益（3）自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量一資產(chǎn)投資支出2