財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)用與分析

1、啊第辦2扳講啊 熬財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)用懊與分析版2.1 骯財(cái)務(wù)管理的工具埃(班財(cái)會(huì)四表按)芭請(qǐng)參閱本章愛(ài)Case 2.捌1 骯及捌 Case 2礙.2板。笆大部份的年報(bào)中安，有那四種報(bào)表礙？奧資產(chǎn)負(fù)債表、損敖益表、保留盈余昂表及現(xiàn)金流量表熬資產(chǎn)負(fù)債表啊(Balanc壩e Sheet按)罷是表示公司在某扮一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀氨況，舉例來(lái)說(shuō)，敗2000奧年稗12耙月鞍31敗日。它顯示出每敗一個(gè)會(huì)計(jì)帳戶在白特定始點(diǎn)的余額斑，例如暗2000擺年翱12昂月跋31鞍日資產(chǎn)負(fù)債表上霸的現(xiàn)金帳戶即代熬表公司手中及銀邦行帳戶的現(xiàn)金金熬額。扒損益表擺(Income靶 Statem澳ent or 鞍Profit 扳& Lost

2、 霸Account擺)佰是報(bào)導(dǎo)公司在某百一段期間的營(yíng)運(yùn)笆狀況，舉例來(lái)說(shuō)礙，過(guò)去的巴12皚個(gè)月。它記錄了懊公司在這段期間笆的收入與支出，暗例如損益表上記傲載的銷貨數(shù)字，擺代表公司在耙2000白年扮1矮月扒1邦日至澳2000把年跋12壩月絆31澳日的銷貨額，而跋非單指啊2000藹年稗12啊月稗31版日當(dāng)日的銷貨額翱。礙2.2 爸常用的財(cái)務(wù)分析爸方法爸財(cái)務(wù)報(bào)表分析首巴先是計(jì)算一組財(cái)暗務(wù)比率，將這些把比率與同一產(chǎn)業(yè)邦內(nèi)的公司比較，霸以顯示公司的優(yōu)翱、弱點(diǎn)，同時(shí)也辦可顯示公司的狀凹況是否增進(jìn)或是笆衰退。比較其它襖公司時(shí)基準(zhǔn)化是安很重要的原則骯 (搬基準(zhǔn)化是將某一鞍公司與一組基準(zhǔn)背公司相比較安)骯。般1.

3、 疤比較性財(cái)務(wù)報(bào)表伴將各年度的財(cái)務(wù)俺報(bào)表相互比較，擺以觀其消長(zhǎng)變化哎與潛在發(fā)展。2趨勢(shì)分析阿以第一年為基期傲，分析各年的變傲動(dòng)趨勢(shì)，又稱為扮橫的分析笆(Horizo按ntal An斑alysis)半。挨趨勢(shì)分析很重要癌，因?yàn)樗茱@示巴公司的比率是增半進(jìn)或是衰退。胺3按共同比財(cái)務(wù)報(bào)笆表唉于財(cái)務(wù)報(bào)表中，邦以百分比表示拔(癌附于各金額之后般)藹，以顯示各班 礙項(xiàng)目之間的相對(duì)凹重要性，又稱為般縱的分析氨(Vertic隘al Anal暗ysis)拜或結(jié)構(gòu)分析翱(Struct隘ural an矮aIysis)瓣 暗。4. 比率分析哀應(yīng)用最廣的分析澳，比率乃表示在半特定的時(shí)點(diǎn)或某瓣特定期間中，藹 叭財(cái)務(wù)報(bào)表上

4、，各柏項(xiàng)目之間的相對(duì)哎關(guān)系，并說(shuō)明其埃所代表的某些含按意。擺2.3 巴常用的財(cái)務(wù)比例版分析疤2.3.1 瓣流動(dòng)性拌(Liquid胺ity)襖比率骯: 挨測(cè)試公司短期債靶務(wù)應(yīng)急的能力償爸還能力艾(Solven般cy)哎流動(dòng)性比率表示笆：公司流動(dòng)資產(chǎn)芭與流動(dòng)負(fù)債間的皚關(guān)系。因此也顯扮示公司清償?shù)狡诎褌鶆?wù)的能力，兩暗項(xiàng)常用的流動(dòng)性疤比率為流動(dòng)比率白與速動(dòng)比率。俺(1) 氨流動(dòng)比率按(Curren啊t ratio澳)搬流動(dòng)比率扳 = 澳流動(dòng)資產(chǎn)唉 / 耙流動(dòng)負(fù)債奧用以衡量每拔1伴元的流動(dòng)負(fù)債，矮有多少流動(dòng)資產(chǎn)埃(愛(ài)流動(dòng)資金瓣)般可以用來(lái)償還襖(般此比率以把2岸倍為宜盎)皚。 凹(2).耙速動(dòng)比率凹(Q

5、uick 挨ratio):昂又稱為酸性測(cè)驗(yàn)頒比率辦(Acid t啊est rat阿io)襖速動(dòng)比率捌 = (案流動(dòng)資產(chǎn)爸 哀存貨艾 骯預(yù)付費(fèi)用胺) / 吧流動(dòng)負(fù)債半因?yàn)榇尕洝㈩A(yù)付奧費(fèi)用的流動(dòng)性較柏差，故予以減除吧，此比率以頒1昂倍為宜。胺2.3.2愛(ài)資產(chǎn)管理比率哎(安經(jīng)營(yíng)效能比率傲): 氨資產(chǎn)應(yīng)用罷(Assets安 Utiliz鞍ation)扳與業(yè)務(wù)活動(dòng)懊(Busine笆ss Acti伴vities)叭之效率捌測(cè)定某一資產(chǎn)或稗一群資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)矮效率暗資產(chǎn)管理比率衡拜量公司是否有效按地管理其資產(chǎn)，笆資產(chǎn)管理比率包盎括存貨周轉(zhuǎn)、銷拜售流通天數(shù)、固背定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)與總捌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。百(1) 靶存貨周轉(zhuǎn)率佰

6、(Inven疤tory Tu版rnover)澳存貨周轉(zhuǎn)率阿 = 跋銷貨成本骯 / 伴存貨翱用以測(cè)度存貨透疤過(guò)銷貨，轉(zhuǎn)成應(yīng)暗收帳款的速度，暗此比率越高，表耙示存貨周轉(zhuǎn)的速澳度越快，所積壓版之存貨越少，即昂存貨之管理效率版越高，但亦可能敗表示存貨太少，跋則此時(shí)會(huì)喪失某頒些訂單，因此，凹此比率的大小，愛(ài)尚應(yīng)視該產(chǎn)業(yè)的背特性與公司的狀癌況而定。 絆(2) 版平均銷貨期間靶 (Avera罷ge Sale百s Perio埃d)霸平均銷貨期間耙 = 版存貨拌 / 百平均每日銷貨成瓣本愛(ài) = 半存貨傲 365 伴/ 案每年銷貨成本稗= 365 /阿 拜存貨周轉(zhuǎn)率伴表示在購(gòu)入原料霸，制成產(chǎn)品，到拔商品出售之前，

7、愛(ài)所必須等待的平矮均日數(shù)，又稱為矮存貨轉(zhuǎn)換期間。案 版(3) 昂應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率挨 (Accou捌nt Rece胺ivable 按Turnove班r)版 矮應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率巴 = 傲銷貨收入瓣 / 靶應(yīng)收帳款拌用以測(cè)度應(yīng)收帳瓣款與銷貨水準(zhǔn)的暗關(guān)系，及應(yīng)收帳柏款的管理效率。稗(4) 按平均收現(xiàn)期間叭 (Avera邦ge Coll扳ection 背Period傲，礙ACP) 搬又稱為銷售流通傲天數(shù)挨平均收現(xiàn)期間俺 = 埃平均應(yīng)收帳款扒 / 拔平均每日銷貨凈拌額皚 埃= 襖應(yīng)收帳款扮 365 白/ 霸每年銷貨收入礙 = 365 藹/ 傲應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率鞍表示在銷貨之后埃到收現(xiàn)之前，必唉須等待的平均日版數(shù)，

8、又稱為應(yīng)收鞍帳款收現(xiàn)天數(shù)、俺欠款天數(shù)或應(yīng)收柏帳款轉(zhuǎn)換期間。胺 扮(5) 叭固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率扒 (Fixed拜 Asset 敗Turnove俺r)暗固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率俺 = 斑銷貨收入岸 / 邦固定資產(chǎn)盎用以測(cè)度每元固翱定資產(chǎn)之投資所澳能產(chǎn)生的業(yè)績(jī)，阿此比率越高，表絆示固定資產(chǎn)的運(yùn)俺用效率越高。 百(6) 按總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稗 (Total艾 Asset 案Turnove哀r)矮總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率柏 =翱銷貨收入拜 / 伴資產(chǎn)總額百用以測(cè)度總資產(chǎn)哎之運(yùn)用效率，而柏因各產(chǎn)業(yè)的資本敖密集度不同，適骯當(dāng)?shù)闹苻D(zhuǎn)率需視佰各產(chǎn)業(yè)而定。疤2.3.3 佰財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率暗 (擺負(fù)債管理比率凹): 斑分析公司的長(zhǎng)期板償債能力頒 (S

9、olve按ncy)岸、資金結(jié)構(gòu)哎(Capita礙l Struc耙ture)芭與財(cái)務(wù)杠桿板(Levera扮ge/Gear艾ing)笆的衡量。捌負(fù)債管理比率顯笆示般:(1)隘公司使用負(fù)債融藹資的程度擺;(2)般無(wú)力償還債務(wù)的挨可能性。負(fù)債管邦理比率包括負(fù)債傲比率、利息賺得扮倍數(shù)及固定費(fèi)用稗涵蓋比率。按(1) 隘負(fù)債比率巴(Debit 版ratio)八負(fù)債比率跋 = 藹負(fù)債總額百 / 爸資產(chǎn)總額案用以測(cè)定公司資暗產(chǎn)中，有多少來(lái)翱自于舉債，此比版率越低，對(duì)于債啊權(quán)人越有保障。拜 扮(2) 版負(fù)債對(duì)凈值比率懊(昂財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比率靶)奧負(fù)債對(duì)凈值比率白 = 熬負(fù)債總額骯 / 愛(ài)凈值伴 (巴股東權(quán)益懊)盎此比率

10、以?shī)W1阿倍為宜。邦(3) 唉利息保障倍數(shù)跋 (TIE) 翱 熬又稱之為利息賺案得倍增胺TIE =擺稅前盈利八(EBIT) 跋/搬利息費(fèi)用阿用以衡量公司的壩營(yíng)業(yè)利益骯(挨或稅前息前純益壩EBIT)絆中，可以保障利佰息費(fèi)用之支付的班能力。藹TIE疤越高，對(duì)債權(quán)人稗每期的利息收入跋越有保障，主要八在評(píng)估公司是否版可以再增加負(fù)債啊融資，以提高純暗益率。懊2.3.4藹獲利能力比率巴: 柏利潤(rùn)埃(Profit案ability半)拌評(píng)估公司經(jīng)理人板的業(yè)績(jī)，有助于拌投資人稗 (拜股東胺) 拌了解該公司的投骯資報(bào)酬率。獲利礙能力比率表示礙:盎變現(xiàn)、資產(chǎn)管理般、負(fù)債管理等策吧略對(duì)營(yíng)運(yùn)結(jié)果的耙綜合影響，獲利安能力比

11、率包括銷爸貨利潤(rùn)邊際、基背本獲利率、總資吧產(chǎn)報(bào)酬與普通股百權(quán)益報(bào)酬。岸(1) 凹銷貨毛利率擺 (Gross昂 Profit跋 Margin耙)埃銷貨毛利率吧 = 胺銷貨毛利板 (EBITD辦A)/ 奧銷貨收入拔用以測(cè)度生產(chǎn)管矮理、行銷管理上百的效率。版(2) 扒純益率耙(Net Pr拌ofit Ma案rgin) 扒又稱之為昂銷貨利潤(rùn)邊際癌(Profit靶 Margin埃 on Sal愛(ài)es)扳純益率藹 (笆銷貨利潤(rùn)邊際愛(ài)) = 佰稅后純益擺 / 背銷貨收入罷用以衡量每一元斑銷貨對(duì)稅后純益襖(壩可供普通股股東稗分配的凈利翱)般之貢獻(xiàn)，其大小叭應(yīng)與同業(yè)作比較霸。隘(3) 澳基本獲利率藹(Basic

12、 扳Earning疤 Power,壩 BEP)斑BEP = 隘息前稅前盈余佰(EBIT) 癌/ 盎資產(chǎn)總額柏這個(gè)比率顯示公胺司資產(chǎn)的基本獲捌利力，也就是不按考慮稅賦與財(cái)務(wù)白杠桿的獲利能力白，因此可用來(lái)比昂較具不同稅率與奧財(cái)務(wù)杠桿公司的疤獲利。擺(4) 壩總資產(chǎn)報(bào)酬率唉(Return鞍 of Tot翱al Asse拜t白，安ROA)班資產(chǎn)報(bào)酬率凹 = (霸稅后純益搬 + 笆利息費(fèi)用百) (1-辦稅率按) / 斑資產(chǎn)總額懊或耙 = 翱可分配給股東的搬凈利懊 / 敖資產(chǎn)總額笆(5) 白普通股權(quán)益報(bào)酬礙率愛(ài) (Retur俺n of Eq胺uity昂，凹ROE)懊權(quán)益報(bào)酬率斑 = 半可分配給股東的澳凈利

13、皚 /癌普通股權(quán)益愛(ài) 阿或哀 = (安稅后純益叭 骯把 八特別股股利熬) / 伴普通股權(quán)益扮權(quán)益報(bào)酬率雖重凹要，但它沒(méi)有考罷慮到投資規(guī)模與靶風(fēng)險(xiǎn)。芭(般補(bǔ)充伴) 哎經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值奧(EVA)暗則能夠?qū)⑦@些因跋素加入分析過(guò)程骯。芭 (挨概念性指針扮)岸EVA= 哎普通股權(quán)益懊敖(ROE - 疤權(quán)益資金成本百) 熬或懊 = EBIT靶 (1-t) 斑百資本總額皚拔WACC耙(6) 暗普通股權(quán)益倍數(shù)按 (藹權(quán)益乘數(shù)瓣, Equit骯y Multi稗plier)藹權(quán)益乘數(shù)壩 = 斑資產(chǎn)總額搬 / 叭普通股權(quán)益哀乘數(shù)八 = 1 背時(shí)翱 熬表示爸 0 頒舉債，數(shù)值越大斑表示舉債比例越霸高。奧2.3.5稗市場(chǎng)

14、價(jià)值比率安: (Valu埃ation)昂市場(chǎng)價(jià)值比率將胺公司的股價(jià)與盈笆余、現(xiàn)金流量、鞍每股帳面價(jià)值連邦結(jié)在一起，投資澳人可用以了解公八司過(guò)去的表現(xiàn)和斑預(yù)測(cè)未來(lái)潛力，辦市場(chǎng)價(jià)值比率包俺括本益比、市價(jià)跋現(xiàn)金流量比、市捌價(jià)帳面價(jià)值比。哀(1) 骯普通股每股盈余敗(EPS: E絆arning 氨Per Sha罷re of C搬ommon S案tock)邦EPS = (隘稅后純益挨 笆特別股股利霸 ) / 辦發(fā)行在外普通股罷股數(shù)鞍用以測(cè)度每一普吧通股之獲利能力懊 疤(2) 翱本益比爸(Price 拜Earning柏 Ratio礙，皚P/E rat佰io)矮P/ E = 隘每股市價(jià)按 / 阿每股盈余靶此

15、為投資者于投伴資股票時(shí)，常用柏的比率，表示每瓣獲得一元之盈余笆，所須付出的價(jià)拜錢。而投資人希白望以較低的價(jià)格拌投資，以獲取較胺高的增值，故癌P/E昂較低者，具有吸盎引力，但成長(zhǎng)快巴的公司，股價(jià)較唉高，故凹P/E拔亦較高，因此其暗大小亦應(yīng)與同業(yè)澳作比較。 隘(3) 稗每股現(xiàn)金流量背 (Cash 捌flow pe啊r share巴)傲每股現(xiàn)金流量搬 = 邦現(xiàn)金流量挨 / 靶發(fā)行在外普通股愛(ài)股數(shù)辦(襖現(xiàn)金流量叭 =笆稅后純益扮+ 哎折舊與攤銷佰)芭(4) 哀市價(jià)對(duì)現(xiàn)金流量隘比皚 (Price傲/Cash F癌low rat白io)白市價(jià)對(duì)現(xiàn)金流量佰比按 = 瓣市價(jià)芭 / 隘每股現(xiàn)金流量白若比率偏低則

16、顯奧示公司前景不佳壩或投資風(fēng)險(xiǎn)較大隘(5) 翱每股帳面價(jià)值捌 (Book 芭value p罷er shar愛(ài)e)疤每股帳面價(jià)值柏 = 叭普通股權(quán)益敖 /吧發(fā)行在外普通股捌股數(shù)安(6) 敗市價(jià)對(duì)帳面價(jià)值八比阿 (Price俺/Book V班alue ra頒tio)昂市價(jià)對(duì)帳面價(jià)值伴比胺 = 拌每股市價(jià)礙 / 扒每股帳面價(jià)值稗(7) 矮公司上市掛牌附俺加價(jià)值班 (Marke罷t Value柏 Added,背 MVA)巴MVA = (伴每股股價(jià)挨)(板發(fā)行在外普通股百股數(shù)熬) - 骯普通股權(quán)益白2.3.6 佰杜邦體系拌(The Du壩 Pont S吧ystem)罷杜邦方程式盎 (Du Po伴nt E

17、qua翱tion)捌ROA = (襖銷貨利潤(rùn)邊際礙) (疤銷貨收入翱) =(暗凈利八 / 瓣銷貨收入傲) (瓣銷貨收入鞍 / 安資產(chǎn)總額柏)熬= 藹凈利百 /搬資產(chǎn)總額靶ROE = (愛(ài)ROA) (暗權(quán)益倍數(shù)頒) = (百凈利鞍 / 耙資產(chǎn)總額邦) (敖資產(chǎn)總額哀 / 扒普通股權(quán)益俺)伴 挨= 罷凈利襖 / 笆普通股權(quán)益杜邦體系圖拜杜邦圖是設(shè)計(jì)用叭來(lái)解釋扒:澳銷貨利潤(rùn)邊際、扳資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率與翱融資等之互動(dòng)以敖?jīng)Q定業(yè)主權(quán)益報(bào)氨酬率，管理者可埃利用杜邦圖分析拔出改進(jìn)公司績(jī)效辦的方法。隘2.3.7 搬財(cái)務(wù)比率分析之埃限制愛(ài):芭財(cái)務(wù)比率必須與昂公司過(guò)去年度的耙比率相比。凹有些比率無(wú)同業(yè)拔平均水準(zhǔn)相互比般

18、較，無(wú)法顯示任白何意義。 唉許多大公司作多柏角化經(jīng)營(yíng)，跨越佰數(shù)個(gè)行業(yè)，與同拔業(yè)水準(zhǔn)作比較，按失去意義。 斑通貨膨脹會(huì)嚴(yán)重皚扭曲財(cái)務(wù)報(bào)表。胺 敗季節(jié)性因素會(huì)扭阿曲比率分析。 礙公司會(huì)運(yùn)用哀window 矮dressin頒g懊來(lái)美化財(cái)務(wù)報(bào)表擺。 版公司的營(yíng)運(yùn)方式壩與會(huì)計(jì)處理方法霸之不同，無(wú)法客般觀的比較各種財(cái)巴務(wù)比率。盎會(huì)計(jì)人員將實(shí)質(zhì)把數(shù)量轉(zhuǎn)換為財(cái)務(wù)捌報(bào)表上面的數(shù)字扳，資產(chǎn)負(fù)債表上柏的這些數(shù)字代表哎歷史成本，當(dāng)我胺們?cè)跈z查財(cái)務(wù)報(bào)八表時(shí)，我們必須唉小心的是這些數(shù)挨字背后的實(shí)質(zhì)資爸產(chǎn)，而這些數(shù)字埃和實(shí)質(zhì)資產(chǎn)間事頒實(shí)上是有相當(dāng)大捌的差距的。骯雖然比率分析有霸其限制，但若能芭審慎判斷，則是芭非常有用的。柏

19、2.3.8 凹關(guān)心財(cái)務(wù)報(bào)表的疤人士跋公司股東懊(啊現(xiàn)有與潛在捌)隘公司債權(quán)人般: 拌現(xiàn)有與放款核準(zhǔn)礙中之銀行疤(哎金融機(jī)構(gòu)絆)稅捐單位公司之管理階層芭公司之相關(guān)幕僚半與人員阿供貨商協(xié)力工廠百(百現(xiàn)有與潛在拜)拌公司之行銷業(yè)務(wù)挨人員與業(yè)務(wù)代理辦商叭(Commis巴sion Ba氨rgainin埃g)白同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者把(斑或有興趣加入同俺業(yè)之企業(yè)絆)啊潛與在之收購(gòu)兼隘并者胺(癌或有意爭(zhēng)奪經(jīng)營(yíng)笆權(quán)之企業(yè)與人士拌)哀2.4跋觀察財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)頒字以外的玄機(jī)擺了解財(cái)務(wù)報(bào)表以耙及了解如何詮釋笆會(huì)計(jì)信息可以幫辦助要做企業(yè)決策笆、評(píng)估績(jī)效與預(yù)鞍測(cè)未來(lái)狀況時(shí)，斑這些重要且基礎(chǔ)盎的技巧是很重要胺的。了解與解釋耙財(cái)務(wù)報(bào)表相

20、當(dāng)重?cái)∫?，但?cái)務(wù)分析佰并不僅止于計(jì)算拔與解釋數(shù)字。在礙評(píng)估一家公司笆(壩包括自己的公司板)礙時(shí)，應(yīng)該要找出矮應(yīng)考慮的性質(zhì)因邦素。這些因素摘啊要整理如下唉:藹公司收益是否來(lái)板自單一主要客戶拜?胺如果是，則該客霸戶消失時(shí)，該公哀司的收益將劇烈骯下降。相反地，啊如果公司的客戶芭很廣泛，則該公瓣司的銷售量會(huì)較暗穩(wěn)定。半公司收益是否來(lái)版自單一產(chǎn)品安?哀公司依賴單一產(chǎn)懊品可以更集中更岸有效率，但也會(huì)隘降低風(fēng)險(xiǎn)分散的班能力。如果公司熬擁有較多種產(chǎn)品拔，則整體的底線氨較不會(huì)因單一產(chǎn)辦品需求下降所影半響。唉公司是否依靠單拌一供貨商扒?邦依靠單一供應(yīng)廠叭商可能導(dǎo)致不可拜預(yù)料的貨源短缺按，投資人與債權(quán)岸人應(yīng)注意的。

21、矮公司在海外事業(yè)盎的多少百分比白:壩公司在海外有較版高百分比的事業(yè)班通常會(huì)有較高的板獲利邊際與成長(zhǎng)版。但公司也會(huì)發(fā)巴現(xiàn)他們的營(yíng)運(yùn)價(jià)疤值深受當(dāng)?shù)刎泿诺K價(jià)值的影響。所罷以對(duì)擁有許多海挨外事業(yè)的公司而佰言，貨幣市場(chǎng)的凹波動(dòng)性帶來(lái)額外芭的風(fēng)險(xiǎn)。哎產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)埃:壩增加競(jìng)爭(zhēng)會(huì)降低鞍價(jià)格與獲利邊際按。所以對(duì)現(xiàn)在競(jìng)拜爭(zhēng)者的可能行動(dòng)百，與未來(lái)的潛在搬競(jìng)爭(zhēng)者均需加以氨考慮。氨未來(lái)前景與潛力巴:百公司是否大量投壩資在研發(fā)工作霸?柏如果是，則公司八未來(lái)的遠(yuǎn)景大幅芭倚賴試驗(yàn)中的新靶產(chǎn)品成功與否。捌例如市場(chǎng)對(duì)計(jì)算哎機(jī)的需求決定于辦未來(lái)幾年產(chǎn)品的岸可能走向。同樣案地，投資在制藥礙業(yè)的投資人對(duì)公昂司是否發(fā)展出可唉銷售的突破性藥

22、擺物會(huì)很感興趣。吧 懊法律與規(guī)章礙:背法律與規(guī)章的變百化對(duì)許多產(chǎn)業(yè)都百很重要。例如投岸資在煙草業(yè)上，搬則法規(guī)與可能的矮法律訴訟之影響拜是分析的重要因愛(ài)素。同樣地，投胺資在銀行、通訊壩業(yè)與發(fā)電設(shè)備上伴，預(yù)測(cè)這些產(chǎn)業(yè)跋未來(lái)的相關(guān)法規(guī)骯與產(chǎn)業(yè)因應(yīng)法規(guī)啊變化的能力也相奧當(dāng)重要。笆Case 2-拔1 百亞洲食品公司資按產(chǎn)負(fù)債表及損益捌表氨亞洲食品公司資哎產(chǎn)負(fù)債表把 奧 壩 八 矮 (唉截至癌2000爸年罷12擺月氨31拔日止伴)艾資產(chǎn)扳(襖單位唉:扒百萬(wàn)元襖)佰2000霸年半1999邦年艾負(fù)債及權(quán)益扮(半單位巴:瓣百萬(wàn)元稗)埃2000哎年吧1999伴年背現(xiàn)金敖$10矮$80敗應(yīng)付帳款礙$60班$30班應(yīng)

23、收帳款暗375澳315壩應(yīng)付票據(jù)白110癌60邦存貨伴615斑415吧應(yīng)付費(fèi)用霸140哀130襖流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)敗$1,000氨$810安流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)藹$310澳$220芭長(zhǎng)期負(fù)債拌754頒580啊負(fù)債總額啊$1,064伴$800白固定資產(chǎn)柏1,000隘870稗特別股股本耙40斑40岸普通股股本佰130伴130靶保留盈余埃766翱710案權(quán)益小計(jì)凹$936暗880埃資產(chǎn)總額斑$2,000啊$1,680拜負(fù)債及權(quán)益合計(jì)奧$2,000俺$1,680敗備注扮:氨俺在外流通特別股扳股數(shù)為吧400,000矮股；在外流通普板通股股數(shù)爸50,000,礙000艾股扮普通股每股股價(jià)壩為般$23 (en捌d/2000

24、)礙，安$26 (en疤d/1999)八絆2000鞍年熬 擺亞洲食品公司損哀益表稗(案單位礙:耙百萬(wàn)元邦)爸2000按年按1999胺年笆銷貨收入暗(斑營(yíng)業(yè)額半)邦$3,000.辦0伴$2850.0俺減啊 案未含折舊與攤銷氨之營(yíng)運(yùn)費(fèi)用伴2,616.2礙2,497.0瓣息前稅前折舊與搬攤銷前盈余擺(EBITDA班)稗$383.8隘$353.0奧折舊藹100.0般90.0按攤銷跋0.0爸0.0百折舊與攤銷唉$100.0阿90.0頒息前稅前盈余捌(EBIT)八$283.8跋$263.0霸減罷 澳利息費(fèi)用按88.0矮60.0翱稅前盈余稗(EBT)胺$195.8癌203.0隘減拜 百應(yīng)付公司稅跋(40%)

25、昂78.3搬81.2懊特別股股利前的扳凈利扒$117.5頒$121.8捌支付特別股股利叭4.0板4.0癌可供普通股股東矮分配的凈利八$113.5罷$117.8哎請(qǐng)依照下列表格把填寫(xiě)計(jì)算結(jié)果般比率分析扮公式拌 俺(Hints)擺計(jì)算澳比率芭同業(yè)壩評(píng)比叭A. 芭流動(dòng)性比率捌(1) 礙流動(dòng)比率白CA/CL艾4.2X拌(2) 翱速動(dòng)比率八(CA-Inv骯)/CL矮2.1X襖B. 扒資產(chǎn)管理比率拌(3) 凹存貨周轉(zhuǎn)率跋Cost / 按Inv背7.0X唉(4) 啊存貨轉(zhuǎn)換期間八Inv / (跋Cost/Dy皚s)柏51疤天瓣(5) 芭應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率熬Sales/A礙R氨10X岸(6) 頒平均收現(xiàn)期間八AR

26、/(Sal案es/Dys)昂36板天辦(7) 爸固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率柏Sales/F班A皚3.0X疤(8) 靶總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率絆Sales/T靶A哎1.8X扒C. 岸負(fù)債管理比率罷(9) 盎負(fù)債比率佰TL / TA骯 (D/A)懊40.0%疤(10) 襖負(fù)債對(duì)凈值比率辦TL /TE 版(D/E)靶0.67X安(11) 稗賺得利息倍數(shù)安EBIT / 氨I笆6.0X爸D. 癌獲利能力比率隘(12) 頒銷貨毛利率扒EBITDA/頒Sales跋15.2%耙(13) 拔銷貨利潤(rùn)邊際叭NI邦或案EAIT/Sa鞍l(fā)es挨5.0%拔(14) 瓣基本獲利率隘EBIT / 壩TA澳17.2%柏(15) 扳總資產(chǎn)報(bào)酬率拌NI扳或