Mini~LED背光芯片空間測(cè)算發(fā)令槍響成長(zhǎng)已至

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250003 一個(gè)好生態(tài)，一塊好屏幕 4 HYPERLINK l _TOC_250002 具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，Mini-LED 背光成為顯示效果與性價(jià)比的“甜蜜點(diǎn)” 10 HYPERLINK l _TOC_250001 Mini-LED 背光芯片產(chǎn)業(yè)未來可期三種情境下的市場(chǎng)空間測(cè)算 15 HYPERLINK l _TOC_250000 投資建議 21圖表目錄圖 1：蘋果自研 M1 芯片首次應(yīng)用于 iPad Pro 系列 4圖 2：新款 iPad Pro 12.9 英寸版本具備 100 萬(wàn):1 的對(duì)比度和 1,600nits 的峰值亮度 5圖 3：新款 i

2、Pad Pro 12.9 英寸產(chǎn)品采用超過 10,000 顆 Mini-LED 燈珠 5圖 4：搭載 Mini-LED 顯示的 Pro Display XDR 6圖 5：Pro Display XDR 采用了類 Mini-LED 背光技術(shù) 6圖 6：新款 iPad Pro 12.9 英寸分區(qū)達(dá) 2,596 個(gè) 6圖 7：新款 iPad Pro 配備 1,200 萬(wàn)像素超廣角前置攝像頭 7圖 8：新款 iPad Pro 支持 Thunderbolt 4 連接 7圖 9：iPad Pro 11 英寸版本價(jià)格比較（單位：美元） 8圖 10：iPad Pro 12.9 英寸版本價(jià)格比較（單位：美元）

3、8圖 11：蘋果的軟硬件生態(tài)持續(xù)擴(kuò)張 9圖 12：MSI Creator 17 Mini-LED 背光顯示屏結(jié)構(gòu) 10圖 13：MSI Creator 17 Mini-LED 與普通 LCD 顯示效果對(duì)比 10圖 14：MSI Creator 17 Mini-LED 控光區(qū)域 10圖 15：新款 iPad Pro 12.9 英寸 Mini-LED 背光成本相比上一代高約 85 美元（單位：美元） 11圖 16：Mini-LED 價(jià)格切中目前高端市場(chǎng)與低端市場(chǎng)之間的空白區(qū)域 12圖 17：三星、LG、TCL 目前 Mini-LED 背光電視整體價(jià)格均值（單位：萬(wàn)元） 13圖 18：蘋果 Mini

4、-LED 產(chǎn)品上下游供應(yīng)鏈 14圖 19：晶電、隆達(dá)與臺(tái)表科月度營(yíng)收情況（單位：億新臺(tái)幣） 14圖 20：晶電、隆達(dá)與臺(tái)表科月度營(yíng)收同比增長(zhǎng)情況 14表 1：新款 iPad Pro 部分參數(shù)與價(jià)格整理 7表 2：部分電視品牌商 Mini-LED 背光電視產(chǎn)品 12表 3：中性情況下 Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算 15表 4：樂觀情況下 Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算 17表 5：悲觀情況下 Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算 18表 6：Mini-LED 產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的梳理 21一個(gè)好生態(tài)，一塊好屏幕2021 年 4 月 21 日蘋果舉行線上發(fā)布會(huì)推出了一系列新品，包括可追蹤

5、定位的 AirTag、搭載 M1 芯片、經(jīng)過全新設(shè)計(jì)的 iMac、新款 Apple TV 4K、紫色配色 iPhone 12 等，進(jìn)一步圍繞其軟硬件生態(tài)進(jìn)行產(chǎn)品種類和應(yīng)用領(lǐng)域的建設(shè)。其中，搭載了 M1 芯片、Mini-LED 背光顯示屏的新款 iPad Pro 是最為矚目的新產(chǎn)品之一。這款 iPad Pro 向 Mac 看齊，兩款新 iPad Pro 都搭載了 8 核中央處理+8 核圖形處理器的 M1 芯片，運(yùn)算性能最高提升了 50%，圖形處理性能最高提升了 40%，這是蘋果在去年推出自研 M1 芯片以來首次將這款芯片應(yīng)用在非 Mac 機(jī)型上。同時(shí) iPad Pro系列內(nèi)存也進(jìn)行了一系列升級(jí)，

6、128GB、256GB 和 512GB 的版本采用 8GB 內(nèi)存，1TB和全新推出的 2TB 版本則使用 16GB 內(nèi)存。圖 1：蘋果自研 M1 芯片首次應(yīng)用于 iPad Pro 系列資料來源：Apple 官網(wǎng)，在強(qiáng)勁的性能之外是全新的 Liquid 視網(wǎng)膜 XDR 屏。新款 iPad Pro 的 12.9 英寸版本配備了全新 Liquid Retina XDR 顯示屏12.9 英寸 iPad Pro 搭載了 Mini-LED 背光顯示技術(shù)。這塊 Liquid Retina XDR 顯示屏采用了超 1 萬(wàn)顆 Mini-LED，共有 2,596 個(gè)局域調(diào)光分區(qū)，可實(shí)現(xiàn) 100 萬(wàn):1 的超高對(duì)比

7、度，峰值亮度達(dá) 1,600nits，相比 2020 年舊系列和新款 iPad Pro11 英寸版本高出了 1,000nits，整體顯示效果實(shí)現(xiàn)大幅提升；同時(shí)支持 P3 廣色域、原彩顯示和 Pro Motion 自適應(yīng)刷新率等高端技術(shù)。圖 2：新款 iPad Pro 12.9 英寸版本具備 100 萬(wàn):1 的對(duì)比度和 1,600nits 的峰值亮度資料來源：Apple 官網(wǎng)，Mini-LED 背光技術(shù)加身：繼 2018 年推出的 Pro Display XDR 后，蘋果首次將 Mini- LED 背光技術(shù)應(yīng)用于移動(dòng)端產(chǎn)品。為了實(shí)現(xiàn)極高的亮度，蘋果在顯示屏背面采用了超 10,000 顆 LED 背

8、光陣列，LED 燈珠用量較上一代 iPad Pro 的 72 個(gè)相比大幅增加?？紤]到要在 iPad Pro 相對(duì)纖薄的機(jī)身中嵌入相比傳統(tǒng)直下式 LED 背光更多的 LED 燈珠，其 Mini-LED 燈珠尺寸相比上一代產(chǎn)品縮小超 120 倍。同時(shí)，定制的光學(xué)薄膜和擴(kuò)散板混合光線的效率也更高，使得整體顯示效果提升的同時(shí)也保持了 iPad Pro 產(chǎn)品的輕薄特性。圖 3：新款 iPad Pro 12.9 英寸產(chǎn)品采用超過 10,000 顆 Mini-LED 燈珠資料來源：Apple 官網(wǎng)，圖 4：搭載 Mini-LED 顯示的 Pro Display XDR圖 5：Pro Display XDR

9、采用了類Mini-LED 背光技術(shù)資料來源：Apple 官網(wǎng)，資料來源：Apple 官網(wǎng)，與大量 Mini-LED 燈珠相配套的是數(shù)量遠(yuǎn)超 Pro Display XDR 的局部調(diào)光區(qū)。與 Pro Display XDR 單獨(dú)控制的 576 顆 LED 燈珠相比，iPad Pro 12.9 英寸款的 10,000 多顆 Mini-LED 被劃分為 2,596 個(gè)局部調(diào)光區(qū)，約當(dāng) 4 顆燈珠為一單獨(dú)分區(qū)，燈珠數(shù)量和分區(qū)數(shù)量相比 Pro Display XDR 有了大幅度的提升。根據(jù)屏幕顯示內(nèi)容的不同，每個(gè)調(diào)光區(qū)都可以精確調(diào)節(jié)亮度，從而實(shí)現(xiàn) 100 萬(wàn):1 的對(duì)比度。圖 6：新款 iPad Pro

10、 12.9 英寸分區(qū)達(dá) 2,596 個(gè)資料來源：Apple 官網(wǎng)，除了 M1 芯片和 Mini-LED 背光在 iPad Pro 12.9 英寸系列產(chǎn)品的首次應(yīng)用之外，本次蘋果推出的新款 iPad Pro 還：新增 1,200 萬(wàn)像素前置超廣角攝像頭，配備人物居中功能，人物居中功能利用超廣角攝像頭和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)使得在使用者走動(dòng)的時(shí)候，鏡頭會(huì)自動(dòng)追隨其身影，并始終將使用者置于畫面中央。這個(gè)功能可實(shí)現(xiàn)更好的視頻通話、遠(yuǎn)程會(huì)議、在線網(wǎng)課等居家辦公、教育和影音娛樂體驗(yàn)；Type-C 連接口支持 Thunderbolt 4，40Gb/s 的上限連接速度讓 iPad Pro 可以搭配更多外置設(shè)備使用，如高

11、速外置硬盤、顯示器（支持滿速驅(qū)動(dòng) Pro Display XDR）和各類拓展塢等，在 Apple Pencil 和妙控鍵盤之外為 iPad Pro 開創(chuàng)了一個(gè)種類繁多的高性能配件生態(tài)系統(tǒng)；支持選配 WiFi+5G 版本，新款 iPad Pro 支持多頻段 5G 連接，進(jìn)一步提升了 iPad Pro 在進(jìn)行遠(yuǎn)程辦公、網(wǎng)課等活動(dòng)時(shí)的消費(fèi)者體驗(yàn)。圖 7：新款 iPad Pro 配備 1,200 萬(wàn)像素超廣角前置攝像頭圖 8：新款 iPad Pro 支持 Thunderbolt 4 連接資料來源：Apple 官網(wǎng)，資料來源：Apple 官網(wǎng)，iPad Pro 價(jià)格提升相比其硬件升級(jí)并不顯著，助力未來銷

12、售量提升。新款 iPad Pro 升級(jí)了 M1 芯片、Mini-LED 背光 Liquid 視網(wǎng)膜 XDR 屏（僅 12.9 英寸）、配備人物居中功能的 1,200 萬(wàn)像素超廣角前置攝像頭、支持 Thunderbolt 4 的 Type-C 連接、5G 網(wǎng)絡(luò)（選配）、更大的存儲(chǔ)組合（8GB+128GB/256GB/512GB/1TB 或 16GB+2TB），但價(jià)格上并沒有顯著提升。以 iPad Pro 11 英寸為例，其基礎(chǔ)型號(hào) 8GB+128GB WiFi 版本美國(guó)發(fā)售價(jià)為 799 美元，相比 2020 款基礎(chǔ)型號(hào) 799 美元并無(wú)加價(jià)；iPad Pro 12.9 英寸款中，8GB+128G

13、B WiFi 版本美國(guó)售價(jià)為 1,099 美元，相比 2020 款基礎(chǔ)型號(hào) 999 美元加價(jià)僅 100 美元，與其 M1 芯片、Mini-LED 背光屏等升級(jí)而言，加價(jià)的性價(jià)比較高。表 1：新款 iPad Pro 部分參數(shù)與價(jià)格整理WiFi WiFi+5G WiFi WiFi+5G國(guó)行（元）美行（美元）容量?jī)?nèi)存攝像頭屏幕顏色 處理器尺寸（英寸）11深空灰M12388 x 1668 分辨率，398 萬(wàn)像素亮度 600nit廣角后置攝像頭12M 前置超廣角攝8GB128GB 6,199 7,399799999Liquid 視網(wǎng)膜屏12M 廣角+10M 超8GB256GB 6,999 8,19989

14、91,0998GB512GB 8,599 9,799 1,099 1,299銀色12.9深空灰M1銀色Pro Motion（120Hz 刷新率）P3 廣色域支持原彩顯示Liquid 視網(wǎng)膜 XDR 屏Mini-LED 背光：10,000 顆燈珠，2,596 個(gè)分區(qū)2732 x 2048 分辨率，560 萬(wàn)像素 亮度 1,000nit，峰值 1,600nit（HDR）對(duì)比度 1000,000：1Pro Motion（120Hz 刷新率）P3 廣色域支持原彩顯示像頭（人物居中功 16GB1 TB 11,79912,9991,4991,69916GB2 TB 14,99916,1991,8992,0

15、998GB128GB 8,4999,6991,0991,2998GB256GB 9,29910,4991,1991,3998GB512GB 10,89912,0991,3991,59916GB1 TB 14,09915,2991,7991,99916GB2 TB 17,29918,4992,1992,399能）LiDAR12M 廣角+10M 超廣角后置攝像頭 12M 前置超廣角攝像頭（人物居中功能）LiDAR資料來源：Apple 官網(wǎng)，圖 9：iPad Pro 11 英寸版本價(jià)格比較（單位：美元）圖 10：iPad Pro 12.9 英寸版本價(jià)格比較（單位：美元）+250$+200$+50$持

16、平+50$持平+50$持平1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000128GB256GB512GB1 TB2021 WiFi2020 WiFi2021 WiFi+5G2020 WiFi+4G2,5002,0001,5001,0005000+150$+350$+300$+100$+150$ +1+150$ +100$00$128GB256GB512GB1 TB2021 WiFi 2020 WiFi 2021 WiFi+5G 2020 WiFi+4G資料來源：Apple 官網(wǎng)，Apple Insider，資料來源：Apple 官網(wǎng)，Apple Insider，圍繞

17、 iMac、iPad Pro 等終端硬件進(jìn)行的一系列升級(jí)，我們認(rèn)為蘋果的軟硬件生態(tài)正在持續(xù)完善，而作為智能化生態(tài)中人機(jī)交互的核心環(huán)節(jié)，屏幕將會(huì)是硬件升級(jí)的重要導(dǎo)入口之一。無(wú)論是小尺寸的 Apple Watch、iPhone，還是中尺寸的 iPad、Macbook、iMac系列，乃至未來或有希望推出的 Apple Car、VR，屏幕都將是人機(jī)交互的核心載體。對(duì)于蘋果而言，屏幕素質(zhì)、顯示效果一直都是其硬件的主要追求之一，諸多終端設(shè)備中， iPhone 已升級(jí)為 OLED，Pro Display XDR 則采用了類 Mini-LED 背光方案，新款 iPad Pro 在其 12.9 英寸版本上也搭載

18、了 Mini-LED 背光顯示屏，我們認(rèn)為，在屏幕升級(jí)趨勢(shì)下，未來蘋果或可能會(huì)進(jìn)一步在其終端產(chǎn)品上進(jìn)行屏幕的升級(jí)。而目前 iPad Pro 11 英寸、iPad 系列、iPad Air 系列、iPad mini 系列、Macbook 全系、iMac 系列等仍在使用傳統(tǒng)的 LCD 顯示方案，未來這些產(chǎn)品的屏幕或?qū)⒅鸩竭M(jìn)行升級(jí)，而作為在中小尺寸上具備顯示效果、使用壽命、成本等優(yōu)勢(shì)的 Mini-LED 背光或?qū)⒊蔀橹饕纳?jí)方向。平板 圖 11：蘋果的軟硬件生態(tài)持續(xù)擴(kuò)張入門款iPad系列（10.2英寸）Apple Pencil硬件生態(tài)芯片+終端+配件中端與教育iPad Air系列（10.9英寸）便攜

19、款iPad mini系列（7.9英寸）妙控鍵盤核心生產(chǎn)力iPad Pro系列（11、12.9英寸）AirPodsHomePod軟件生態(tài)開發(fā)系統(tǒng)+應(yīng)用平臺(tái)AirPods ProiOS 14Apple TV 4KiPhone系列Apple TV+AirPods Pro Max消費(fèi)場(chǎng)景全覆蓋HomePod mini未來：Apple Car？ VR？AirTag妙控鼠標(biāo)妙控鍵盤Apple WatchMacbook Air系列Macbook Pro系列 Macbook Pro 16（13.3英寸）Pro Display XDR妙控板（13.3英寸）（16英寸）智能家居手機(jī)與可穿戴新iMac（24英寸）i

20、Mac（27英寸）Mac Pro（塔式、架式）Mac mini筆記本與臺(tái)式機(jī)資料來源：Apple 官網(wǎng)，具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，Mini-LED 背光成為顯示效果與性價(jià)比的“甜蜜點(diǎn)”從需求層面而言，Mini-LED 屏幕與當(dāng)前主流高端 OLED 屏幕相比，厚度、顯示效果相近，遠(yuǎn)超傳統(tǒng) LCD，但成本較 OLED 更低，節(jié)能效果更高，同時(shí)使用壽命更長(zhǎng)，對(duì)于消費(fèi)者而言性價(jià)比更高。從供給層面而言，Mini-LED 生產(chǎn)成本位于傳統(tǒng) LCD 和 OLED 之間，相比 Micro-LED 技術(shù)難度更低，更容易實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；相比傳統(tǒng) LCD 和 OLED 晶粒使用數(shù)量更高，助推 LED 晶粒廠商產(chǎn)能消化。相比于

21、Micro-LED，Mini-LED 背光在成品良率、成本、技術(shù)難度、產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)上具備優(yōu)勢(shì)，有望成為產(chǎn)業(yè)突破的主要著力點(diǎn)。以微星產(chǎn)品為例，Mini-LED 背光可有效提升顯示效果。2020 年 7 月微星正式推出了 Creator 17 筆記本，首次在筆記本電腦上使用 Mini-LED 顯示屏。這塊 Mini-LED 顯示屏提供 240 個(gè)區(qū)域局部調(diào)光，可以達(dá)到 1,000 nit 的亮度，色彩表現(xiàn)較傳統(tǒng) LCD 更為精確。圖 12：MSI Creator 17 Mini-LED 背光顯示屏結(jié)構(gòu)Mini-LED背光LCD資料來源：快科技，圖 13：MSI Creator 17 Mini-LED

22、 與普通 LCD 顯示效果對(duì)比圖 14：MSI Creator 17 Mini-LED 控光區(qū)域發(fā)光區(qū)域不發(fā)光/低亮度區(qū)域明亮區(qū)域較黑區(qū)域資料來源：快科技，資料來源：快科技，中大尺寸產(chǎn)品上 Mini-LED 背光相比 OLED 具備更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)：技術(shù)：OLED 有其自身的優(yōu)勢(shì)，如對(duì)比度高、色彩表現(xiàn)佳，但 OLED 技術(shù)經(jīng)過多年的發(fā)展，仍有兩個(gè)重大缺陷沒有解決：壽命、殘影，未來 OLED 大規(guī)模應(yīng)用仍需解決這兩大難題。中大尺寸的產(chǎn)品主要是平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視等產(chǎn)品，這類產(chǎn)品更換周期相比中小尺寸的產(chǎn)品如手機(jī)、智能手表更為漫長(zhǎng)，對(duì)于屏幕的使用壽命有著更高的要求。同時(shí)，Mini-LED 的

23、對(duì)比度可以實(shí)現(xiàn) 100 萬(wàn)：1，疊加量子點(diǎn)、Local dimming算法等技術(shù)的加持，在畫質(zhì)上 Mini-LED 也能實(shí)現(xiàn)與 OLED 相近的效果。實(shí)際產(chǎn)品研發(fā)：以目前的技術(shù)水平而言，OLED 暫時(shí)還未能實(shí)現(xiàn) 8K，尺寸上也尚未突破 65 英寸，而基于 LCD 面板的 Mini-LED 背光則能滿足這兩點(diǎn)技術(shù)要求，因此在大尺寸產(chǎn)品如電視上相比 OLED 有著更為顯著的實(shí)際應(yīng)用優(yōu)勢(shì)。成本與價(jià)格：一方面，Mini-LED、OLED 產(chǎn)品相比傳統(tǒng) LCD 產(chǎn)品價(jià)格都更為昂貴，從本次蘋果發(fā)布的 iPad Pro 12.9 英寸產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)來看，Mini-LED 背光成本約 200 美元，相比上一代傳

24、統(tǒng)側(cè)光式 LED 背光模組成本高約 85 美元，作為新產(chǎn)品而言整體成本有一定增加。圖 15：新款 iPad Pro 12.9 英寸 Mini-LED 背光成本相比上一代高約 85 美元（單位：美元）資料來源：TrendForce，另一方面，Mini-LED 相比 OLED 更具備成本優(yōu)勢(shì)，與傳統(tǒng) LCD 相比雖然價(jià)格有一定提升，但在顯示效果的大幅優(yōu)化一定程度降低了價(jià)格提升帶來的出貨壓力。同時(shí)，Mini-LED電視可以通過減少燈珠數(shù)量和分區(qū)數(shù)量來降低模組價(jià)格，相比 OLED 而言更具備價(jià)格靈活性。據(jù) TrendForce，在中端市場(chǎng)，成本導(dǎo)向的 Mini-LED 背光電視相比傳統(tǒng)電視貴約 30%

25、50%，而在高端市場(chǎng)，高端 Mini-LED 背光電視相比 WOLED 則便宜約 15%。 圖 16：Mini-LED 價(jià)格切中目前高端市場(chǎng)與低端市場(chǎng)之間的空白區(qū)域中端市場(chǎng)面板 背光模組高端市場(chǎng)15%30%50%直下式背光LCDPM Mini LED（成本導(dǎo)向）PM Mini LED（高端）WOLED表 2：部分電視品牌商 Mini-LED 背光電視產(chǎn)品資料來源：TrendForce，以三星、LG、TCL 目前已推出的部分 Mini-LED 背光電視產(chǎn)品為例，55 英寸、65 英寸的 4K 電視價(jià)格區(qū)間在 4,500 元約 2 萬(wàn)元之間，平均價(jià)則分別為約 9 千元、1.4 萬(wàn)元，與同級(jí)別、同品

26、牌的 OLED 電視相比價(jià)格有一定優(yōu)勢(shì)，同時(shí)入門級(jí)產(chǎn)品相比同級(jí)別、同品牌的傳統(tǒng) LCD 電視價(jià)格增長(zhǎng)也相對(duì)較為溫和?？紤]到 Mini-LED 背光電視仍處于推出前期，未來隨著 Mini-LED 芯片、封裝、PCB 板等原料與生產(chǎn)環(huán)節(jié)價(jià)格的逐步下降，整體產(chǎn)品價(jià)格有望進(jìn)一步下降，打入 OLED 高端市場(chǎng)與傳統(tǒng) LCD 中低端市場(chǎng)中間的空白區(qū)域，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。品牌型號(hào)分辨率尺寸（英寸）價(jià)格（外幣）價(jià)格（折合人民幣，萬(wàn)元）TCL8 系列4K6 系列4K651999.99 美元 1.30752999.99 美元 1.9555699.99 美元 0.4565999.99 美元 0.65751499.99

27、 美元 0.97652500 歐元 1.95754600 歐元 3.59867000 歐元 5.47LGQNED8KQN85A三星4K655000 歐元 3.91757000 歐元 5.478610000 歐元 7.81551599.99 美元 1.04652199.99 美元 1.43752999.99 美元 1.95854499.99 美元 2.92QN90A501499.99 美元 0.97551799.99 美元1.17652599.99 美元1.69753499.99 美元2.27854999.99 美元3.25653499.99 美元2.27754799.99 美元3.128K85

28、6499.99 美元4.22654999.99 美元3.25QN900A756999.99 美元4.54858999.99 美元5.84QN800A資料來源：TCL 官網(wǎng)，三星官網(wǎng)，F(xiàn)latpanelhd，圖 17：三星、LG、TCL 目前 Mini-LED 背光電視整體價(jià)格均值（單位：萬(wàn)元）4K8K987654321050英寸55英寸65英寸75英寸85英寸86英寸資料來源：TCL 官網(wǎng)，三星官網(wǎng)，F(xiàn)latpanelhd，未來，對(duì)于 Mini-LED 背光與 OLED 技術(shù)而言，能否降低成本是終端產(chǎn)品能否大規(guī)?？焖贊B透的關(guān)鍵。目前，OLED 電視技術(shù)主要集中在 LG 手中，降低成本也主要依靠

29、 LG；而研發(fā) Mini-LED 電視的企業(yè)則更多，技術(shù)完善的速度有望比 OLED 電視快。同時(shí)，從學(xué)習(xí)曲線的角度來看，OLED 從 2000 年以后開始逐漸產(chǎn)業(yè)化，相比 Mini-LED 而言是一個(gè)成熟的產(chǎn)業(yè)。Mini-LED 作為萌芽期的產(chǎn)業(yè)，整體成長(zhǎng)速度和降本速度相對(duì)較快，隨著未來產(chǎn)品良率的提升、技術(shù)進(jìn)一步完善，Mini-LED 產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)降本滲透率提升加速產(chǎn)業(yè)化的正循環(huán)。在供應(yīng)端層面，成本問題需要通過突破技術(shù)瓶頸來解決，而技術(shù)層面主要涉及效率、良率、一致性和可靠性。從芯片的良率、檢測(cè)分選的效率、打件的速度和精度、背板的良率到技術(shù)路線的確定和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的條件等角度看，目前我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)企

30、業(yè)進(jìn)度相對(duì)較快。據(jù) TrendForce，12.9 英寸 iPad Pro Mini-LED 背光供應(yīng)鏈主要為臺(tái)系廠商。其中，晶電是 Mini LED 芯片供應(yīng)商（iPad Pro 12.9 英寸款）；惠特和梭特提供檢測(cè)分選代工服務(wù)；臺(tái)表科負(fù)責(zé)打件，并與蘋果指定的 K&S 搭配，采用特殊的快速打件制程；PCB背板供應(yīng)商是鴻海集團(tuán)旗下與蘋果關(guān)系緊密的臻鼎及韓系廠商 YP Electronics；背光模塊和面板供應(yīng)商則是韓國(guó) HEESUNG Electronics 與 LGD。圖 18：蘋果 Mini-LED 產(chǎn)品上下游供應(yīng)鏈資料來源：TrendForce，圖 19：晶電、隆達(dá)與臺(tái)表科月度營(yíng)收情況

31、（單位：億新臺(tái)幣）圖 20：晶電、隆達(dá)與臺(tái)表科月度營(yíng)收同比增長(zhǎng)情況 晶電隆達(dá)臺(tái)表科（右軸）16141210862019-012019-032019-052019-072019-092019-114資料來源：Wind，5060%晶電隆達(dá)臺(tái)表科4550%4040%353030%2520%2010%2019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-03150%105-10%2021-012021-030-20%-30%-40%資料來源：Wind，2020-01

32、2020-032020-052020-072020-092020-11在我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)以外，我國(guó)大陸 LED 企業(yè)隨著近年來的發(fā)展，產(chǎn)能、技術(shù)、客戶認(rèn)可度等均已達(dá)到新高度，在本輪 Mini-LED 背光產(chǎn)品帶來的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇中有望深度受益，如與三星戰(zhàn)略合作多年、具備技術(shù)基礎(chǔ)與產(chǎn)能積累的傳統(tǒng) LED 龍頭三安光電。由于我國(guó)大陸地區(qū)目前可實(shí)現(xiàn) Mini-LED 量產(chǎn)供應(yīng)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要是 Mini-LED 芯片，因此在考慮與現(xiàn)有技術(shù)如傳統(tǒng) LCD、OLED 比較之外，我們對(duì) Mini-LED 芯片市場(chǎng)空間進(jìn)行了測(cè)算，進(jìn)一步分析 Mini-LED 背光技術(shù)對(duì) LED 產(chǎn)業(yè)的受益程度。Mini-LED 背

33、光芯片產(chǎn)業(yè)未來可期三種情境下的市場(chǎng)空間測(cè)算根據(jù) IDC、Canalys 等發(fā)布的蘋果產(chǎn)品出貨量調(diào)研數(shù)據(jù)和其他公開數(shù)據(jù)，我們基于蘋果產(chǎn)品中的 iPad、Macbook，非蘋果產(chǎn)品的平板電腦、筆記本電腦以及顯示器、電視，未來在電氣化和智能化趨勢(shì)中或?qū)⒃黾榆囕d屏幕用量的汽車等多種終端出貨量，在中性、樂觀、悲觀三種情境下假設(shè)對(duì)應(yīng)情景終端出貨量增長(zhǎng)情況、單臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 燈珠用量、Mini-LED 芯片價(jià)格下降情況，對(duì) Mini-LED 背光芯片整體市場(chǎng)空間進(jìn)行了測(cè)算。其中，中性情境下，我們假設(shè) 1）疫情后遠(yuǎn)程居家辦公、影音娛樂、在線教育等需求對(duì)各終端出貨量有較大提振作用，同時(shí)汽車智能化趨勢(shì)較

34、為穩(wěn)定，終端出貨量整體增速相對(duì)較快；2）Mini-LED 芯片價(jià)格每年以約 15%的幅度下降，帶動(dòng)各終端單臺(tái)設(shè)備 Mini- LED 燈珠數(shù)量、滲透率穩(wěn)定提升；3）消費(fèi)者對(duì) Mini-LED 背光產(chǎn)品較為認(rèn)可。測(cè)算結(jié)果為 20212023 年 Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模或可達(dá) 9.95、18.43、28.67 億美元。表 3：中性情況下 Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算201920202021E2022E2023EiPad 出貨量（萬(wàn)臺(tái)）4730.005880.005674.205957.916136.65假設(shè)搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例10.0%10.5%11.0%

35、搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）567.42625.58675.03Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）1010.511假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.253.61每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）5044.6339.74對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）2.842.792.68Macbook、iMac 出貨量（萬(wàn)臺(tái)）1833.72245.42582.212917.903238.87假設(shè)搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例10.5%15.0%20.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）271.13437.

36、68647.77Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）1111.511.5假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.253.61每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）5548.8841.54對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）1.492.142.69蘋果產(chǎn)品 Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)（億美元）4.334.935.37全球電視出貨量（億臺(tái)）2.862.722.862.902.92假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率2.0%5.0%10.0%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）57214502920Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）101010假設(shè) Mini

37、-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.253.61每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）5042.5036.13對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）2.866.1610.55非蘋果平板電腦出貨量（億臺(tái)）0.781.021.151.091.07假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.0%5.0%7.5%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）115.10545.25804.48Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）66.57假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.253.61每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）3027.6325.29對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市

38、場(chǎng)規(guī)模（億美元）0.351.512.03非蘋果筆電出貨量（萬(wàn)臺(tái)）2.442.532.772.652.57假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.5%3.0%5.0%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）415.26795.681282.58Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）8910假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.253.61每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）4038.2536.13對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）1.663.044.63顯示器出貨量（萬(wàn)臺(tái)）1.441.651.892.182.50假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.0%3.0%5.

39、0%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）189.18652.651250.92Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）8910假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.253.61每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）4038.2536.13對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）0.762.504.52汽車出貨量（億輛）0.910.780.860.920.96假設(shè) Mini-LED 背光中控屏滲透率1%3%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）45.85288.86Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）1515假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）4.253.61每臺(tái)設(shè)備 Mi

40、ni-LED 芯片成本（美元）63.7554.19對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）0.291.57Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)（億美元）9.9518.4328.67資料來源：IDC，Canalys，Wind，而樂觀情境下，我們假設(shè)：1）疫情帶來的遠(yuǎn)程需求持續(xù)快速爆發(fā)，汽車智能化加速，各終端出貨量快速上行；2）Mini-LED 芯片產(chǎn)業(yè)規(guī)模化優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，各環(huán)節(jié)成本控制能力加強(qiáng)，Mini-LED 芯片價(jià)格每年以約 20%幅度降價(jià)，加速各類終端中 Mini-LED 產(chǎn)品的滲透率提升，同時(shí)增加每臺(tái)設(shè)備的 Mini-LED 燈珠用量；3）消費(fèi)者高度認(rèn)可 Mini-LED背光產(chǎn)品

41、的顯示效果與價(jià)格優(yōu)勢(shì)。測(cè)算結(jié)果為 20212023 年Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模或可達(dá) 13.67、27.54、38.31 億美元。表 4：樂觀情況下 Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算201920202021E2022E2023EiPad 出貨量（萬(wàn)臺(tái)）4730.005880.005968.206266.616454.61假設(shè)搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例11.0%12.0%13.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）656.50751.99839.10Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）1010.511假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kp

42、cs）543.20每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）5042.0035.20對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）3.283.162.95Macbook、iMac 出貨量（萬(wàn)臺(tái)）1833.72245.42627.1183021.193353.52假設(shè)搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例12.0%17.5%25.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）315.25528.71838.38Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）1111.511.5假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）543.20每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）5546

43、.0036.80對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）1.732.433.09蘋果產(chǎn)品 Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)（億美元）5.025.596.04全球電視出貨量（億臺(tái)）2.862.722.862.953.00假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率3.0%10.0%15.0%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）85829504500Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）101010假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）543.20每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）5040.0032.00對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）4.2911.8014.40非蘋果

44、平板電腦出貨量（億臺(tái)）0.781.021.171.091.04假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率2.5%7.5%12.5%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）292.45818.821301.05Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）66.57假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）543.20每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）3026.0022.40對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）0.882.132.91非蘋果筆電出貨量（萬(wàn)臺(tái)）2.442.532.902.722.61假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率2.0%4.0%7.5%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）580.301

45、089.801956.54Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）8910假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）543.20每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）4036.0032.00對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）2.323.926.26顯示器出貨量（萬(wàn)臺(tái)）1.441.651.942.232.57假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.5%4.0%7.5%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）291.17892.911925.33Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）8910假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）543.20每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯

46、片成本（美元）4036.0032.00對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）1.163.216.16汽車出貨量（億輛）0.910.780.900.991.05假設(shè) Mini-LED 背光中控屏滲透率1.5%5.0%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）147.83527.28Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）1515假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）43.20每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）60.0048.00對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）0.892.53Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)（億美元）13.6727.5438.31資料來源：IDC，

47、Canalys，Wind，悲觀情境下，我們假設(shè)：1）疫情后遠(yuǎn)程需求逐步收縮，汽車智能化進(jìn)展不及預(yù)期；2） Mini-LED 芯片產(chǎn)業(yè)技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期，Mini-LED 芯片價(jià)格下降幅度約為每年 10%，影響相應(yīng)產(chǎn)品單臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 燈珠用量與終端產(chǎn)品滲透率；3）Mini-LED 產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)者吸引力較弱，消費(fèi)者認(rèn)可度較低。測(cè)算結(jié)果為 20212023 年 Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)?；?yàn)?6.56、10.66、19.45 億美元。表 5：悲觀情況下 Mini-LED 背光芯片市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算201920202021E2022E2023EiPad 出貨量（萬(wàn)臺(tái)）4730.005880.

48、005586.005753.586041.26假設(shè)搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例8.5%9.0%10.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）474.81517.82604.13Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）1010.510.5假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.54.05每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）5047.2542.53對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）2.372.452.57Macbook、iMac 出貨量（萬(wàn)臺(tái)）1833.72245.42469.942642.842722.12假設(shè)搭載 Mini-LED

49、 背光屏幕產(chǎn)品比例8.0%10.0%15.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）197.60264.28408.32Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）111111假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.54.05每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）5549.5044.55對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）1.091.311.82蘋果產(chǎn)品 Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)（億美元）3.463.754.39全球電視出貨量（億臺(tái)）2.862.722.862.882.91假設(shè) Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.5%3.0%7.5%對(duì)應(yīng)產(chǎn)品出貨量（萬(wàn)臺(tái)）4298642182.5Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺(tái)）8910假設(shè) Mini-LED 芯片價(jià)格（美元/Kpcs）54.54.05每臺(tái)設(shè)備 Mini-LED 芯片成本（美元）4040.5040.50對(duì)應(yīng) Mini-LED 芯片市場(chǎng)規(guī)模（億美元）1.723.508.84非蘋果平板電腦出貨量（億臺(tái)）0.781.021.131.081.05假設(shè) Mini-L