財務管理第六章 營運資金管理

1、PAGE PAGE 28襖第六講 案 拌營運資金管理佰內(nèi)容提要和學習罷目標：百 扳 柏本章按照營運資安金的具體項目分斑別介紹了奧現(xiàn)金和有價證券暗、應收賬款澳、存貨、短期借佰款、商業(yè)信用和瓣短期融資券管理八的有關(guān)概念、財版務政策、管理技盎術(shù)和方法。通過耙本章的學習應能班解釋不八同的現(xiàn)金管理目襖標與決策、最佳艾現(xiàn)金持有量；了皚解公司是如何決藹定應收賬八款投資政策以及瓣信用政策的；了疤解公司持有存貨拌的原因以及如何辦進行存貨管理決佰策等流動資金管挨理以及各種短期哎資金融通的優(yōu)缺皚點等問題。營運資金概述頒（一）營運資金扒的概念拔營運資金指在企扮業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程耙中占用在流動資百產(chǎn)上的資金。營案運資金有廣

2、義和伴狹義之分，敗狹義的營運資金扒是指企業(yè)流動資扮產(chǎn)減流動負債后隘的余額；罷廣義的營運資金板又稱毛營運資金哎，是指一個企業(yè)背流動資產(chǎn)的總額斑。辦我們?nèi)粘Ｕf的營吧運資金指的就是版狹義的營運資金班，用公式表示如爸下：佰營運資金總額=板流動資產(chǎn)總額傲流動負債總額氨流動資產(chǎn)指的是擺在一年或者超過氨一年的一擺個營業(yè)周期內(nèi)變辦現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)耙，主要包括現(xiàn)金斑、短期有價證券霸、應收賬背款和存貨等。岸流動負債：在一罷年或者超過一年扳的一個營業(yè)周期盎內(nèi)必須清償?shù)膫鈩?，主要包括短般期借款、短期融埃資券、應付笆賬凹款、應付票據(jù)、傲預收暗賬哎款等商業(yè)信用。爸（稗二疤）營運資金的特巴點瓣1、版流動資產(chǎn)的特點澳流動資產(chǎn)

3、投資，伴又稱經(jīng)營性佟志扳，與固定資產(chǎn)投鞍資相比，有如下背特點：瓣（罷1昂）挨、投資回收期短愛。投資于流動資礙產(chǎn)的資金一般在頒一年或一個營業(yè)扮周期內(nèi)收回，對唉企業(yè)影響的時間搬比較短。跋（俺2哎）斑、流動性強。流白動資產(chǎn)相對固定拜資產(chǎn)等長期資產(chǎn)巴來說比較容易變盎現(xiàn)，這對于財務安上滿足臨時性資般金需求具有重要絆意義。壩（岸3跋）搬、具有并存性。矮流動資產(chǎn)在循環(huán)熬周轉(zhuǎn)過程中，各八種不同形態(tài)的流氨動資產(chǎn)在空間上班同時并存，在時哀間上依次繼起。辦因此，合理地配啊置流動資產(chǎn)各項皚目的比例，是保懊證流動資產(chǎn)得以芭順利周轉(zhuǎn)的必要鞍條件。骯（4）盎、具有波動性。疤流動資產(chǎn)易受到柏企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的跋影響，其資金占凹有

4、量的波動往往背很大，財務人員吧應有效地預測和案控制這種波動，罷以防止其影響企白業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)愛營活動。骯2、流動負債的愛特點板與長期負債籌資爸相比，流動負債稗籌資具有如下特傲點：辦（1）速度快。氨申請短期借款往艾往比申請長期借敗款更容易、更便澳捷，通常在較短靶時間內(nèi)便可獲得把。柏（2）彈性大。跋與長期債務相比襖，短期借款給債澳務人更大的靈活笆性。皚（3）成本低。吧在正常情況下，矮短期負責籌資所胺發(fā)生的利息支出佰低于長期負責籌傲資的利息支出。藹（4）風險大。鞍盡管短期債務的唉成本低于長期債半務，但其風險卻襖高于長期債務。耙（芭三翱）般營運資金的周轉(zhuǎn)辦 芭營運資金周轉(zhuǎn)，靶是指企業(yè)的營運矮資金從現(xiàn)金

5、投入拌生產(chǎn)經(jīng)營開始，耙到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)稗金為止的過程。八1、存貨周轉(zhuǎn)期傲，是只將原材料隘轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并爸出售所需要的時邦間；半2、應收賬款周八轉(zhuǎn)期，是指將應背收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)盎金所需要的時間澳；埃3、應付賬款周阿轉(zhuǎn)期，是指從收跋到尚未付款的材艾料開始到現(xiàn)金支啊出之間所用的時背間。擺（翱四骯）營運資金的管斑理原則愛1、認真分析生霸產(chǎn)經(jīng)營狀況，合哀理確定營運資金把的需要數(shù)量：企半業(yè)營運資金的需巴要數(shù)量與企業(yè)生癌產(chǎn)經(jīng)營活動有直辦接關(guān)系，當企業(yè)把產(chǎn)銷兩旺時，流拜動資產(chǎn)會不斷增芭加，流動負債也按會相應增加；而背當企業(yè)產(chǎn)銷量不暗斷減少時，流動疤資產(chǎn)和流動負債扮也會相應減少。隘因此，企業(yè)財務跋人員應認真分析白生

6、產(chǎn)經(jīng)營狀況，熬采用一定的方法把預測營運資金的扒需要數(shù)量，以便傲合理使用營運資斑金。板2、般在保證生產(chǎn)經(jīng)營挨需要的前提下，拔節(jié)鞍約使用資金：在巴營運資金管理中愛，必須正確處理擺保證生產(chǎn)經(jīng)營需安要和節(jié)約合理使扳用資金二者之間藹的關(guān)系。要在保靶證生產(chǎn)經(jīng)營需要敗的前提下，遵守埃勤儉節(jié)約的原則骯，挖掘資金潛力翱，精打細算地使頒用資金。疤3、加速營運資熬金周轉(zhuǎn)，提高資邦金的使用效果：敗營運資金周轉(zhuǎn)是骯指企業(yè)的營運資敗金從現(xiàn)金投入生柏產(chǎn)經(jīng)營開始，到藹最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金懊的過程。在其他佰因素不變的情況白下，加速營運資哀金的周轉(zhuǎn)，也就襖相應提高了資金搬的利用效果。因爸此，企業(yè)要千方敗百計地加速存貨啊、應收賬款等流白

7、動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，背以便用有限的資皚金，取得最優(yōu)的艾經(jīng)濟效益。柏4、邦合理靶安排流動資產(chǎn)與翱流動負債的比例按關(guān)系，保證企業(yè)俺有足夠的短期償按債能力：流動資巴產(chǎn)、流動負債及班二者的關(guān)系能較百好地反映企業(yè)的骯短期償債能力。芭流動負債是在短唉期內(nèi)需要償還的搬債務，而流動資版產(chǎn)則是在短期內(nèi)班可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金芭的資產(chǎn)。因此，把如果一個企業(yè)的稗流動資產(chǎn)比較多哀，流動負債比較奧少，說明企業(yè)的吧短期償債能力較敖強；反之，則說安明短期償債能力壩較弱。但如果企耙業(yè)的流動資產(chǎn)太頒多，流動負債太扒少，也并不是正罷?，F(xiàn)象，這可能背是因流動資產(chǎn)閑芭置流動負債利用哀不足所致。根據(jù)擺慣例，流動資產(chǎn)哎是流動負債的一翱倍是比較合理的奧

8、。因此，在營運氨資金管理中，要案合理安排流動資吧產(chǎn)和流動負債的拜比例關(guān)系，以便懊既節(jié)約使用資金懊，又保證企業(yè)有胺足夠的償債能力奧。啊二耙、流動資產(chǎn)管理（一）現(xiàn)金管理霸1、現(xiàn)金管理的敖目的熬現(xiàn)金管理的目的把，按是在保證生產(chǎn)經(jīng)翱營所需現(xiàn)金的同把時，節(jié)約使用資按金，皚在資產(chǎn)的流動性隘和盈利能力之間佰做出抉擇，以獲稗取最大的長期利岸潤。背企業(yè)的庫存現(xiàn)金巴沒有收益，銀行八存款的利息率也傲遠遠低于企業(yè)的扳資金利潤率?，F(xiàn)扮金節(jié)余過多，會背降低企業(yè)的收益凹；但現(xiàn)金太少，啊有可能會出現(xiàn)現(xiàn)稗金短缺，影響生唉產(chǎn)經(jīng)營活動?，F(xiàn)盎金管理應力求做佰到既保證企業(yè)交凹易所需資金，降拌低風險，又不使搬企業(yè)有過多的閑皚置現(xiàn)金，以增

9、加柏收益。哀2、班企業(yè)置存現(xiàn)金的搬動機（1）交易動機佰交易動機，也稱壩支付動機，是指矮出于滿足企業(yè)日懊常交易目的而持鞍有現(xiàn)金，如用于疤支付職工工資、敖購買原材料、交按納稅款、支付股扮利、償還到期債疤務等。企業(yè)在日埃常經(jīng)營活動中，壩每天發(fā)生的現(xiàn)金絆流入量與現(xiàn)金流百出量在數(shù)量上通百常都存在一定的拌差額，因此，企哎業(yè)必須持有一定百數(shù)量的現(xiàn)金才能敗滿足企業(yè)日常交絆易活動的正常進奧行。（2）預防動機氨預防動機，指出辦于應付意外事件柏的目的而持有現(xiàn)擺金，如為了應付扒自然災害、生產(chǎn)絆事故、意外發(fā)生案的財務困難等原拔因而持有的現(xiàn)金背。持有一定數(shù)量笆的預防性現(xiàn)金，拌可以減少企業(yè)的跋財務風險。唉預防性現(xiàn)金持有瓣量

10、的多少依以下巴三個因素來估計岸：罷捌現(xiàn)金收支預測的白準確程度；搬疤企業(yè)承擔風險的岸意愿程度；凹疤企業(yè)在發(fā)生不測艾事件時的臨時籌癌資能力。（3）投機動機爸投機動機，指出耙于投機獲利的目凹的而持有現(xiàn)金，哀如在證券市場價半格劇烈波動時，俺進行證券投機所安需要的現(xiàn)金、為敗了能隨時購買到把偶然出現(xiàn)的廉價扒原材料或資產(chǎn)而百準備的現(xiàn)金等。俺投機是為了獲利哎，同時也會承擔扳較大的風險，所盎以企業(yè)應當在正愛常的現(xiàn)金需要量白基礎(chǔ)上追加一定瓣數(shù)量的投機性現(xiàn)傲金余額，不能用柏企業(yè)正常的交易阿活動所需的現(xiàn)金熬進行投機活動。敖投機性現(xiàn)金的持捌有量主要取決于絆企業(yè)對待投機的叭態(tài)度以及企業(yè)在捌市場上的投機機奧會的大小。稗3、

11、隘現(xiàn)金管理的內(nèi)容瓣（俺1澳）編制現(xiàn)金預算熬，確定現(xiàn)金收支班數(shù)量。拜（昂2斑）確定最佳現(xiàn)金半持有量。佰（瓣3挨）現(xiàn)金的日常管岸理。礙（拔4昂）當企業(yè)實際現(xiàn)笆金余額與理想現(xiàn)挨金余額不一致時背，可采用短期融邦資策略或有價證般券投資策略。板 擺（二）建立目標鞍（最佳）現(xiàn)金余唉額安1、基本概念靶白持有現(xiàn)金的成本按目標現(xiàn)金余額的岸確定要求在持有頒過多現(xiàn)金產(chǎn)生的暗機會成本和管理哎成本與持有過少礙現(xiàn)金而帶來的交搬易成本和短缺成氨本之間進行權(quán)衡絆。這些成本概念拌如下： 骯現(xiàn)金的機會成本壩：指企業(yè)因持有鞍現(xiàn)金而喪失的再頒投資收益。企業(yè)扳持有現(xiàn)金會喪失奧其他方面的投資絆收益，如不能進笆行有價證券投資壩，由此所喪失的

12、疤投資收益就是現(xiàn)半金的機會成本。白這種機會成本與骯現(xiàn)金的持有量成班正比，持有量越隘大，機會成本越伴高。一般可以用懊有價證券的利息班率來衡量現(xiàn)金的白機會成本。 敗現(xiàn)金的管理成本百 背：指企業(yè)因持有把一定數(shù)量的現(xiàn)金爸而發(fā)生的管理費稗用，如現(xiàn)金保管俺人員的工資、保哎管現(xiàn)金發(fā)生的必斑要的安全措施費傲用等。現(xiàn)金的管拔理成本具有固定凹性，在一定的現(xiàn)俺金余額范圍內(nèi)與吧現(xiàn)金的持有量關(guān)暗系不大。翱現(xiàn)金的交易成本拔：也稱現(xiàn)金的轉(zhuǎn)挨換成本，指企業(yè)佰用現(xiàn)金購買有價埃證券或者將有價扮證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金暗所發(fā)生的交易費邦用，如買賣證券霸支付的傭金、委扮托手續(xù)費、證券擺過戶費、證券交敖易的稅金等。斑現(xiàn)金的交易成本啊分為兩類：板

13、變動轉(zhuǎn)換成本：芭這種成本一般按澳委托成交金額的擺一定比例支付，阿與轉(zhuǎn)換的次數(shù)關(guān)八系不大，而與成把交金額成正比。頒如買賣證券的傭案金、證券交易的邦印花稅等。唉固定轉(zhuǎn)換成本：安這種成本一般與搬委托金額無關(guān)，霸只與轉(zhuǎn)換次數(shù)有瓣關(guān)。如委托手續(xù)岸費、過戶費等，伴這些費用按交易哀的次數(shù)支付，每敗次交易支付的費翱用金額是相同的吧。阿現(xiàn)金的短缺成本柏：指企業(yè)在發(fā)生澳現(xiàn)金短缺的情況啊下所造成的損失搬，如在現(xiàn)金短缺捌時，因不能按時按繳納稅金而支付岸的滯納金、因不斑能按時償還貸款埃而支付的罰息等背。現(xiàn)金的短缺成骯本與現(xiàn)金的持有扒量成反比，現(xiàn)金扒持有量越大，短敖缺成本就會越小挨。如果企業(yè)不允霸許現(xiàn)金發(fā)生短缺八，則企業(yè)

14、就不會絆有現(xiàn)金短缺成本皚。岸2、確定最佳現(xiàn)拌金持有量的方法艾（1）成本分析埃模式藹從理論上講，一班般認為企業(yè)的最吧佳現(xiàn)金持有量就靶是使現(xiàn)金癌總成本最低的數(shù)捌量。成本現(xiàn)金持有量總成本持有成本短缺和交易成本管理成本C*最佳現(xiàn)金持有量稗（拔2瓣）存貨模式 霸存貨模式，是將扒存貨經(jīng)濟訂貨批辦量模型原理用于昂確定目標現(xiàn)金持盎有量，其著眼點版也是現(xiàn)金相關(guān)成百本之和最低。扳存貨模型的思路愛：現(xiàn)金的庫存成氨本主要包括兩種癌：兌現(xiàn)時的交易氨成本和持有現(xiàn)金瓣時的機會成澳本。按照現(xiàn)金管懊理目標，在保證扳足夠流動性下盡捌可能降低現(xiàn)金庫靶存成本，扒于是就可以尋找板一個最佳的現(xiàn)金艾庫存量，使得該絆庫存下現(xiàn)金的庫按存成本最

15、低。翱存貨模型的假設(shè)瓣：巴（1）企業(yè)的現(xiàn)八金流入量是穩(wěn)定哎并可預測的。氨（2）企業(yè)的現(xiàn)啊金流出量是穩(wěn)定敖并可預測的。巴（3）現(xiàn)金的凈啊流量或?qū)ΜF(xiàn)金的澳需要量是穩(wěn)定且唉可預測的。挨（4）在預測期叭內(nèi)，企業(yè)不能發(fā)艾生現(xiàn)金短缺，并敖可以通過哎出售有價證券來辦補充現(xiàn)金。罷在符合以上基本礙假設(shè)的前提下，藹企業(yè)的現(xiàn)金流量瓣可以用下圖來表拜示：現(xiàn)金余額時間QQ/2 t1 t2 t3 t埃 班在圖中，企業(yè)一半定時期內(nèi)的現(xiàn)金辦需求總量是一定扮的，并且現(xiàn)金的皚耗用是均勻發(fā)生辦的。假設(shè)企業(yè)的拌目標現(xiàn)金持有量瓣是襖N哎元，當這筆現(xiàn)金疤在拔t芭時用掉后，出售百數(shù)量為愛N埃元的有價證券來白補充現(xiàn)金，以后絆各個周期不斷重埃

16、復。背 哎在此模式下平均擺現(xiàn)金余額為稗 百，假設(shè)持有現(xiàn)金俺的機會成本率為澳K哎（一般為有價證暗券的收益率），扮一定時期內(nèi)現(xiàn)金辦需求總量為胺T捌，交易成本為伴F靶。那么：懊機會成本背 = 凹（埃Q/2邦）爸跋 K吧 （1）邦交易成本板 = 絆（啊T/Q艾）拔佰F骯 （阿2）襖總成本 叭 癌=襖 壩 凹 （隘3）氨通過對（耙3盎）式的骯N藹求導，并令其結(jié)襖果等于零，可求芭出最理想的胺N唉值：拌 礙 埃 芭Q*= 拌 絆 安 叭 懊 般 （3）隨機模式S現(xiàn)金余額上限線U目標線T下限線L時間隨機模式的控制線AB敗設(shè)翱疤2愛現(xiàn)金余額方差拔 F皚證券交易固定成暗本八 r按現(xiàn)金投資收益率則上下限幅度罷目標水

17、平哀 T=L+奧S/3伴（三岸）哀現(xiàn)金收支的日常襖管理芭1、力爭現(xiàn)金流巴量同步：如果企案業(yè)能盡量使它的熬現(xiàn)金流入與現(xiàn)金癌流出發(fā)生的時間絆趨于一致，就可柏以使其所持有的骯交易性現(xiàn)金余額跋降到最低水平。版這就是所謂的現(xiàn)敗金流量同步。奧2、使用現(xiàn)金浮挨游量：從企業(yè)開愛出支票，收票人藹收到支票并存入氨銀行，至銀行將班款項劃出企業(yè)帳哎戶，中間需要一疤段時間。現(xiàn)金在骯這段時間的占用氨稱為現(xiàn)金浮游量八。在這段時間里白，盡管企業(yè)已開頒出了支票，卻仍昂可動用在活期存氨款帳戶上的這筆俺資金。不過，在靶使用資金浮游量扮時，一定要控制岸好使用時間，否阿則會發(fā)生銀行存霸款的透支。八3、加速收款：岸這主要指縮短應俺收賬款

18、的時間。瓣發(fā)生應收賬款會壩增加企業(yè)資金的白占用；但它又是澳必要的，因為它阿可以擴大銷售規(guī)懊模，增加銷售收鞍入。問題在于如氨何既利用應收賬頒款吸引顧客，又澳縮短收款時間。拔這要在兩者之間礙找到適當?shù)钠胶獍c，并需實施妥辦善的收賬政策。柏4、推遲應付款挨的支付：指企業(yè)吧在不影響自己信藹譽的前提下，盡按可能地推遲應付拌款的支付期，充礙分運用供貨方所壩提供的信用優(yōu)惠敗。如遇企業(yè)急需胺現(xiàn)金，甚至可以罷放棄供貨方的折安扣優(yōu)惠，在信用安期的最后一天支傲付款項。當然，拜這要權(quán)衡折扣優(yōu)鞍惠與急需現(xiàn)金之奧間的利弊得失而捌定。癌（四）短期有價絆證券管理礙1、企業(yè)持有有骯價證券的原因爸（奧1矮）作為現(xiàn)金的替背代品熬

19、把（罷2吧）作為短期投資哀 八用有價證券作為霸短期投資的原因般是：由于季節(jié)性敗經(jīng)營的需要 、壩企業(yè)未來融資的罷需要 、與籌集八長期資金相配合扳。 拌2、選擇短期有半價證券應考慮的扳因素 靶（俺1耙）違約風險班 矮；把（礙2矮）流動性風險疤 背；壩（鞍3哎）利率和匯率風骯險； 俺 （礙4岸）通貨膨脹風險俺 靶、（愛5昂）到期時間拜 笆、（埃6巴）證券的收益率皚 礙。罷3、短期有價證熬券的種類 皚在我國，可作為奧現(xiàn)金替代品的有岸價證券種類比較啊少，主要有國庫襖券、短期融資券愛，短期公司債券艾、證券投資基金礙等。翱 拌4、有價證券的扮投資組合 翱通常，有價證券唉的投資組合可以盎分成以下三個部敗分：

20、翱三、巴應收賬款管理吧應收賬款是指企半業(yè)對外銷售產(chǎn)品礙、提供勞務等所案形成的應收未收傲銷售款，是企業(yè)拜流動資產(chǎn)中的一絆個重要組成部分八。廣義上講，應敗收賬款包括應收班銷貨款、應收票岸據(jù)、預付賬款及疤其他應收款等。阿狹義的應收賬款霸僅僅指應收銷貨白款，本章的學習昂采用狹義觀點。懊 骯1、扳應收賬款管理的邦目標：求得利潤矮。唉應收賬款是企業(yè)安的一項資金壩投放，是為了擴熬大銷售和盈利而板進行的投資。而把投資肯定要發(fā)生敖成本，這就需要阿在應收賬款信用爸政策所增加的盈岸利和這種政策的斑成本之間按做出按權(quán)衡。只有當應佰收賬款所增加的疤盈利超過所增加搬的成本時，才應熬當實施應收賬款霸賒銷；如果應收皚賬款賒銷

21、有良好八的盈利前景，就拜應當放寬信用條稗件增加賒銷量。骯2、應收賬款的芭功能叭（1）增加銷售礙：在市場競爭比吧較激烈的情況下安，賒銷是促進銷邦售的一種重要方半式。進行賒銷的奧企業(yè)，實際上是把向顧客提供了兩澳項交易：向顧客捌銷售產(chǎn)品；在一版?zhèn)€有限的時期內(nèi)伴向顧客提供資金阿。雖然賒銷僅僅把是影響銷售量的襖因素之一，但在懊銀根緊縮、市場昂疲軟、資金匱乏般的情況下，賒銷扳的促銷作用是十班分明顯的。特別佰是在企業(yè)銷售新靶產(chǎn)品、開拓新市爸場時，賒銷更具罷有重要的意義。頒 （2）減少搬存貨：企業(yè)持有奧產(chǎn)成品存貨，要柏追加管理費、倉邦儲費和保險費等巴支出；相反，企伴業(yè)持有應收賬款叭，則無需上述支板出。因此，無

22、論皚是季節(jié)性生產(chǎn)企芭業(yè)還是非季節(jié)性頒生產(chǎn)企業(yè)，當產(chǎn)鞍成品存貨較多時把，一般都可采用暗較為優(yōu)惠的信用芭條件進行賒銷，板把存貨轉(zhuǎn)化為應扒收賬款，減少產(chǎn)岸成品存貨，節(jié)約扮各種支出。暗3、應收賬款的隘成本皚 （1）機會捌成本。因投放于柏應收賬款而放棄半的其他收入，即暗為應收賬款的機礙會成本，這種成版本一般按有價證矮券的利息率計算拜。板 （2）管理邦成本。主要包括凹：調(diào)查顧客信用八情況的費用；收頒集各種信息的費皚用；帳簿的記錄吧費用；收賬費用礙；其他費用。澳 （3）壞賬礙成本。應收賬款傲因故不能收回而斑發(fā)生的損失，就隘是壞賬成本。把 4、應收賬斑款政策的制定巴（1）擺信用標準壩。是企業(yè)同意向埃顧客提供商

23、業(yè)信哎用而提出的基本襖要求。凹通常以預期的壞半賬損失率作為判熬別標準熬。如果企業(yè)的信扒用標準較嚴，只罷對信譽很好、壞啊賬損失率很低的案顧客給予賒銷，邦則會減少壞賬損敖失，減少應收賬叭款的機會成本，耙但這可能不利于骯擴大銷售量；反骯之，如果信用標柏準較寬，雖然會斑增加銷售，但會岸相應增加壞賬損絆失和應收賬款的頒機會成本。企業(yè)柏應根據(jù)具體情況辦進行權(quán)衡。俺（2）斑信用條件氨。指企業(yè)要求顧澳客支付賒銷款項案的條件，鞍包括信用期限、擺折扣期限和現(xiàn)金皚折扣疤。提供比較優(yōu)惠鞍的信用條件能增暗加銷售量，但也凹會帶來額外的負骯擔，如會增加應皚收賬款的機會成拜本、壞賬成本、唉現(xiàn)金折扣成本等壩。擺（3）啊收賬鞍政

24、策笆。指信用條件被八違反時，企業(yè)采按取的收賬政策。唉企業(yè)如果采用較俺積極的收賬政策疤，可能會減少應盎收賬款投資，減扳少壞賬損失，但壩要增加收賬成本疤。如果采用較消岸極的收賬政策，頒則可能會增加應哀收賬款投資，增斑加壞賬損失，但瓣會減少收賬費用藹。愛在實際工作中，巴可參照測算信用背標準、信用條件背的方法來制定信埃用政策。般（4）半綜合信用政策芭。就是啊把信用標準、信擺用條件、收賬政壩策結(jié)合起來背，考慮信用標準扳、信用條件、收把賬政策的綜合變艾化對銷售額、應扒收賬款機會成本唉、壞賬成本和收愛賬成本的影響。拜這里決策的原則拔仍是賒銷的總收澳益應大于因賒銷皚帶來的總成本。安5、應收賬款的骯日常控制擺（

25、1）企業(yè)信用芭調(diào)查。對企業(yè)的岸信用進行評價是邦應收賬款日常管般理的重要內(nèi)容。柏只有正確地評價按顧客的信用狀況辦，才能合理地執(zhí)翱行企業(yè)的信用政唉策。要想合理地霸評價顧客的信用襖，必須對顧客信暗用進行調(diào)查，搜拌集有關(guān)的信息資壩料。信用調(diào)查有邦兩類：直接調(diào)查叭和間接調(diào)查。扳（2）企業(yè)信用白評估。搜集好信般用資料后，要對搬這些資料進行分半析，并對顧客信矮用狀況進行評估敖。常見的兩種信阿用評估的方法：把5C愛評估法和信用評八分法。艾5C評估法，是矮指對客戶信用的熬五個方面進行評隘估。這五個方面皚是：品質(zhì)（Ch背aracter笆）、能力（Ca敖pacity）昂、資本（Cap八ital）、擔芭保品（Coll

26、佰ateral）吧、應對風險情況絆的能力（Con安ditions柏）。其中，品質(zhì)骯因素（客戶的信把譽和口碑）是關(guān)俺鍵因素。搬信用百評分法傲，就是對客戶的皚一系列財務比率柏和信用情況指標頒進行評分，然后矮進行加權(quán)平均，氨計算出客戶的綜白合信用分數(shù)，并爸據(jù)此進行信用襖評分法擺的方法。信用八評估澳的計算公式如下罷：八Y = a1x霸1+ a2x2稗+般+anxn芭Y版客戶的信用評分扒；班 ai 安第隘i啊種財務比率或信笆用指標的權(quán)數(shù)；拔 xi -半代表第暗i埃種財務比率或信皚用指標的評分。笆（3）收賬日常阿管理。收賬是企拌業(yè)應收賬款管理版的一項重要工作白。包括如下兩部熬分內(nèi)容：確定合埃理的收賬程序，

27、柏確定合理的討債白方法。四、存貨管理霸1、拌進行存貨管理的澳主要目的，是要敗控制存貨水平，扮在充分發(fā)揮存貨翱功能的基礎(chǔ)上，拜降低存貨成本。隘2、靶存貨的功能版：隘儲存必要的原材疤料和在產(chǎn)品，可八以瓣保證生產(chǎn)正常進鞍行；岸儲存必要的產(chǎn)成壩品，扳有利于銷售；八適當儲存原材料昂和產(chǎn)成品，艾便于組織均衡生柏產(chǎn)。3、存貨成本拌（1）訂貨成本板 敗訂貨成本，是指傲企業(yè)為組織訂購半存貨而發(fā)生各種版費用支出。如為翱訂貨而發(fā)生的差礙旅費、郵資、通昂訊費、專設(shè)采購佰機構(gòu)的經(jīng)費等。按訂貨成本與存貨壩數(shù)量一般無關(guān)，哀而與訂貨次數(shù)成癌正比。如果存貨辦的年需要量為笆A敗，每次進貨批量拌為礙Q澳，每次訂貨成本爸為百B傲，那

28、么：矮 訂貨成本=扳（2）奧購置成本挨 耙購置成本，是指邦存貨本身的買價吧和運雜費等。如跋果存貨采購單價瓣為艾P百，運雜費為盎F艾，那么：澳 隘購置成本挨= AP+F邦（3）暗儲存成本絆 啊儲存成本，頒是指企業(yè)為儲存胺存貨而發(fā)生的各敖種費用支出，包翱括倉儲費、保管叭費、搬運費、保伴險費、存貨占用案資金支付的利息氨費、存貨殘損和百變質(zhì)損失等。存板貨的儲存成本與班儲存存貨的數(shù)量胺成正比，如果單胺位存貨的年儲存癌成本為礙C白，由于年平均存案貨的數(shù)量為斑Q/2奧，那么：儲存成本= （4）缺貨成本敖缺貨成本，是指澳由于存貨儲備不把足而給公司造成笆的損失，如由于扮原材料儲備不足矮造成的停工損失鞍、由于商品

29、儲備矮不足造成銷售中柏斷的損失等。存耙貨的短缺成本與霸存貨的儲備數(shù)量拔呈反向變化。缺笆貨成本一般憑管埃理人員的經(jīng)驗加翱以估計。假設(shè)缺埃貨成本為巴S啊。笆如果以頒T礙代表持有存貨的擺總成本，則：岸 跋存貨管理的目標胺，就是在保證正擺常生產(chǎn)經(jīng)營需要奧的同時，使存貨頒成本最小。伴4、敗經(jīng)濟頒訂邦貨批量暗控制藹：扮經(jīng)濟爸訂按貨批量是指能夠捌使一定時期存貨八的相關(guān)總成本達耙到最低點的進貨罷數(shù)量。罷經(jīng)濟訂貨批量基耙本模型的假設(shè)：襖 唉（笆1擺）公司能夠隨時癌補充存貨；阿 ?。ò?版）每批存貨均能襖集中到達；愛 挨（礙3般）沒有缺貨現(xiàn)象藹；愛 邦（俺4案）全年需求量穩(wěn)辦定且能預測；版 唉（按5阿）存貨單價不

30、變熬且無折扣；鞍 壩（白6笆）公司現(xiàn)金充足板，不會因為現(xiàn)金罷短缺而影響進貨伴；霸 扮（矮7傲）市場貨源充足鞍。八 存貨總成本為：爸由于假設(shè)購置成骯本為已知常量，靶并且不考慮缺貨鞍成本，則總成本扮為：（1）澳T疤的大小取決于襖Q敖，為求絆T拔的最小值，對（搬1扳）式進行求導，傲可得出下列結(jié)果背（最優(yōu)訂貨批量板）：（2）皚每年最佳訂購批胺次為：捌經(jīng)濟鞍訂貨澳批量下存貨總成捌本為：傲5、阿經(jīng)濟批量基本模擺型的擴展瓣（1）翱有數(shù)量折扣的經(jīng)骯濟訂購批量 挨有數(shù)量折扣的經(jīng)耙濟訂購批量一般辦按下列步驟進行骯決策凹第一步，按照基哎本經(jīng)濟進貨批量拔模型確定經(jīng)濟進斑貨批量。凹 霸 哎 皚第二步，計算按芭經(jīng)濟進貨批

31、量進哀貨時的存貨的相熬關(guān)總成本。按第三步，計算按盎給予數(shù)量折扣的巴進貨批量進貨時胺的存貨相關(guān)總成頒本。傲第四步，比較不芭同進貨批量的存懊貨相關(guān)總成本，霸最低存貨相關(guān)總昂成本對應的進貨拌批量就是實行數(shù)哀量折扣的最佳經(jīng)壩濟進貨批量。拌（2）跋允許缺貨時的經(jīng)芭濟進貨模型 S：缺貨量扒R敖：單位缺貨成本隘（3）板再訂貨點、訂貨癌提前期和保險準唉備拌 1）八再訂貨點俺RP: 再訂版貨點 R：拜交貨期 挨DT：每日平均柏需用量癌2）佰提前訂貨 擺訂貨提前期是指板從發(fā)出訂單到貨翱物驗收完畢所用擺的時間。計算公熬式如下：艾3）邦保險儲備 般 翱保險儲備是指為案防止耗用量突然哎增加或交貨延期安等意外情況而進胺行

32、的儲備。隘其計算公式如下把：凹保險儲備的存在阿不會影響經(jīng)濟訂扮貨批量的計算，邦但會影響再訂貨礙點的確定?？紤]背保險儲備情況下昂的再訂貨點計算半公式為：拔BR:爸再訂貨點； 氨R:版原材料使用率；鞍 耙DT:霸原材料在途時間??；罷SS:俺保險儲備稗保險儲備的存在盎雖然可以減少缺翱貨成本，但增加哎了儲存成本，最頒優(yōu)的存貨政策就靶要在這些成本之埃間權(quán)衡，選擇使佰總成本最低的再唉訂貨點和保險儲疤備量。扮6、班及時生產(chǎn)的存貨扮系統(tǒng)癌1吧）及時生產(chǎn)的存案貨系統(tǒng)的基本原艾理邦只有在使用之前氨才從供應商出進艾貨，從而將原材熬料和配件的庫存敖量減少到最??；安只有出現(xiàn)需求或拜接到訂單時才開唉始生產(chǎn)，從而避版免產(chǎn)成

33、品的庫存懊。辦2）及時生產(chǎn)的凹存貨系統(tǒng)的優(yōu)缺鞍點擺優(yōu)點：降低庫存翱成本；提高生產(chǎn)阿效率；降低廢品襖率拌缺點：經(jīng)營的不澳穩(wěn)定性；經(jīng)營風疤險打；喪失機會般成本案7愛、奧存貨的ABC管版理法熬，翱亦稱作重點管理挨法，是一種體現(xiàn)板重要性原則的方版法。即運用數(shù)理襖統(tǒng)計原理，按照版一定目的和要求熬，對存貨進行分百析排隊，找出主昂要矛盾，確定管搬理重點和管理技靶術(shù)，從而經(jīng)濟有昂效地管理存貨。懊它的基本步驟如哀下：首先，根據(jù)癌各項存貨耗用的敖金額占當前存貨靶耗用總金額的比稗重并依次排序，奧同時人為地劃定芭一個標準將存貨俺分為ABC疤三類；靶其次，對不同類皚材料分別采用不矮同管理方法進行擺管理。唉五、流動負責管

34、敗理百（一）鞍銀行短期借款邦1、銀行短期借佰款藹 （1）爸企業(yè)流動資金管愛理體制奧 1）銀擺行統(tǒng)一管理流動拌資金 俺 2）企般業(yè)流動資金計劃熬占用額的確定拌 流動資金計稗劃占用=計劃年白度銷售收入+核辦定的銷售收入資板金率其中： 盎銷售收入資金率埃= （流動資金哀平均占用/商品扳銷售收入）X 笆 100巴 2、銀俺行短期借款的種暗類啊 （1）跋按資金周轉(zhuǎn)時間頒的長短和用途分礙類：挨 流動靶資金借款、生產(chǎn)骯周轉(zhuǎn)借款、臨時把借款、結(jié)算借款擺（2）按貸款原扮則分類：霸信用借款、抵押把擔保借款、票據(jù)跋貼現(xiàn)芭 3、銀靶行短期信用的成霸本與風險叭 （1）絆成本：指抵稅后礙的借款利率，壩 即：利鞍率 = 利

35、率 奧笆（1 班阿 所得稅率）邦 （2）伴風險稗暗不能償付的風險敗信用貸款未按時捌償付時，會影響翱企業(yè)的信譽和今愛后的籌資能力。百抵押貸款不能按昂時償付時，如果暗抵押品變賣價格吧低，會造成企業(yè)把較大損失。哎4、銀行短期借班款的優(yōu)缺點愛優(yōu)點：銀行資金癌充足，能隨時提俺供所需資金，籌絆資速度快；銀行鞍貸款彈性好，避俺免資金閑置。耙缺點：資金成本俺高，借款限制較板多，籌資風險高暗。（二）商業(yè)信用敖 1、商業(yè)信用版的形式氨 拜（1）賒購商品耙 敗（2）預收貨款襖 懊（3）應付票據(jù)八 敖2、商業(yè)信用條敖件凹賣方對付款時間擺和現(xiàn)金折扣所做哎的具體條件。包白括：艾 挨板延期付款，不提癌供現(xiàn)金折扣。懊 礙懊延

36、期付款，提供艾現(xiàn)金折扣。(折凹扣率（n）/ 隘 付疤款期 ) 如:靶 2/10、n斑/30背3、捌商業(yè)信用的成本哀和風險 （1）成本敖應付票據(jù)：帶息爸時為利息，不帶拌息時則無成本版應付帳款：無折頒扣則無成本，有疤折扣并利用了折百扣無成本；有折阿扣未利用則成本胺為機會成本（2）風險澳賒購多又集中付敖款時，存在到期伴不能按時償付的搬風險。扮在規(guī)定時間內(nèi)未按付款，會影響企矮業(yè)信譽，對今后八購貨、籌資產(chǎn)生笆不利影響骯4、商業(yè)信用的背優(yōu)缺點扒（扮1擺）安優(yōu)點： 耙使用方便，屬于敖自然融資扮；除帶息應付票骯據(jù)外，無明顯的按融資成本，如果哀對方無現(xiàn)金折扣礙或有現(xiàn)金利用時奧，也無融資成本昂；鞍限制條件少懊。（

37、2）缺點：昂一般時間短，如翱果企業(yè)取得現(xiàn)金昂折扣，則時間更懊短，如要放棄現(xiàn)柏金折扣，要付較啊高資金成本。安（笆三暗）隘短期融資券捌短期融資券又稱按商業(yè)票據(jù)、短期伴債券，是一種新柏型的籌集短期資哀金的方式。案1、短期融資券骯的種類愛（1）按發(fā)行方哀式，可分為斑經(jīng)紀人代銷的融隘資券；直接銷售稗的融資券頒（2）按發(fā)行人版的不同，可分為矮金融企業(yè)融資券襖；非金融企業(yè)融搬資券巴（3）按發(fā)行和班流通范圍不同，柏可分為捌國內(nèi)融資券；國把際融資券拌2、短期融資券皚籌資的優(yōu)缺點（1）優(yōu)點：搬成本低；數(shù)額比奧較大；能提高企八業(yè)信譽（2）缺點：邦風險比較大；彈把性比較?。粭l件巴比較嚴格敖六捌、埃營運資金政策安營運資金政策包辦括營運資金持有拜政策和營運資金爸籌集政策，它們愛分別研究如何確襖定營運資金持有叭量和如何籌集營敖運資金兩個方面暗的問題。拔（一