電子行業(yè)下半年的重點(diǎn)還是汽車、虛擬顯示、中游擴(kuò)產(chǎn)

1、摘要重點(diǎn)關(guān)注汽車電子、虛擬顯示、中游擴(kuò)產(chǎn)帶來的投資機(jī)會(huì)。汽車電子：汽車電子零部件和 Tier1 國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)剛開始，重點(diǎn)看好電動(dòng)化智能化帶來的連接器、半導(dǎo)體、域控制 器、智能座艙、傳感器等增量市場(chǎng)，看好電子公司進(jìn)入汽車 Tier1 競(jìng)爭(zhēng)。建議關(guān)注公司：主控及座艙相關(guān)（晶晨 股份、瑞芯微、富瀚微）、功率半導(dǎo)體（士蘭微、時(shí)代電氣、 斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技、新潔能、東微半導(dǎo)體、聞 泰科技、比亞迪半導(dǎo)體）、模擬芯片（思瑞浦、力芯微）、傳感器芯片（納芯微、比亞迪半導(dǎo)體、韋爾股份、 矽杰微、晶方科技）、儲(chǔ)存芯片（聚辰股份、復(fù)旦微電、普冉股份、北京君正、兆易創(chuàng)新）、連接器（電連技 術(shù)、瑞可達(dá)、博威合金）、Tier

2、1及智能化（京東方、三安光電、東軟集團(tuán)、立訊精密、湘油泵、菱電電控）、 被動(dòng)元器件（風(fēng)華高科、泰晶科技、順絡(luò)電子、可立克、江海股份）、PCB（景旺電子、滬電股份、世運(yùn)電路）虛擬顯示：看好蘋果推出 MR 產(chǎn)品，圍繞蘋果的擴(kuò)產(chǎn)和AR/VR行業(yè)零部件挖掘，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)電子有望因創(chuàng) 新估值修復(fù)。建議關(guān)注整機(jī)（立訊精密）、零部件（歌爾股份、舜宇光學(xué)科技、藍(lán)特光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子）中游擴(kuò)產(chǎn)：半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代彌補(bǔ)全球下行周期，預(yù)期材料下半年增速會(huì)好于設(shè)備，重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)江存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò) 產(chǎn)機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注車風(fēng)光儲(chǔ)帶來的擴(kuò)產(chǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注材料（雅克科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、鼎龍科技、有研新材），設(shè)備（大族激光、北方華創(chuàng)、正帆科技），

3、元器件（艾華集團(tuán)、泰晶科技、江海股份）風(fēng)險(xiǎn)提示：海內(nèi)外疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)成果不及預(yù)期，政策傳導(dǎo)效應(yīng)不如預(yù)期，下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)充速度 低于預(yù)期等2022年H1電子行業(yè)總體情況復(fù)盤13請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2022H1電子行業(yè)股價(jià)跌幅最大2022年H1各行業(yè)的股價(jià)漲跌幅情況（%）2022年上半年，從各行業(yè)漲跌幅情況來看，電子行業(yè)跌幅最大，達(dá)到23.58%。注：按照中信證券一級(jí)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)劃分半導(dǎo)體分立器件與半導(dǎo)體材料跌幅較小2022年H1電子行業(yè)及各子板塊的股價(jià)跌幅情況（%）2022年H1電子全行業(yè)股價(jià)整體下跌，跌幅23.58%。分板塊來看，分立器件與半導(dǎo)體材料跌幅較小，分

4、別下 跌5.76%和13.81%。業(yè)績(jī)?cè)鏊伲喊雽?dǎo)體設(shè)備企業(yè)成績(jī)可觀，其他板塊穩(wěn)中向好2022年第一季度電子行業(yè)及各子板塊的營(yíng)業(yè)收入增速（%）2022年第一季度電子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速達(dá)15.77%，歸母凈利潤(rùn)同比下降7.10%。其中，半導(dǎo)體設(shè)備板塊獨(dú) 占鰲頭。2022年上半年，整體電子行業(yè)盈利能力有所下滑。我國(guó)集成電路需求對(duì)海外進(jìn)口的依賴度持續(xù)降低，對(duì)自主 研發(fā)的集成電路需求龐大；下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備材料的需求量增大。2022年第一季度電子行業(yè)及各子板塊的歸母凈利潤(rùn)增速（%）PE估值：在申萬一級(jí)行業(yè)中處于中游水平電子行業(yè)與其他行業(yè)的估值情況：PE（TTM）截至2022年7月26日，電子行業(yè)P

5、E（TTM）為25.55倍，在申萬一級(jí)行業(yè)中處于中游水平。其中，半導(dǎo)體 設(shè)備和光學(xué)元件兩大子板塊的PE（TTM）均超過60倍，半導(dǎo)體設(shè)備市盈率為102.90倍，超過其他板塊。電子行業(yè)及各子板塊的估值情況：PE（TTM）下游應(yīng)用-消費(fèi)電子全面下滑，虛擬現(xiàn)實(shí)展現(xiàn)增長(zhǎng)潛力中國(guó)AR/VR市場(chǎng)頭顯出貨量預(yù)測(cè)2013年9月-2022年5月全球智能手機(jī)銷量（直銷）2022年上半年，受到疫情、通貨膨脹及俄烏沖突等影響，電子消費(fèi)品銷量全面下滑。智能手機(jī)：根據(jù)Counterpoint Research，2022年5月全球智能手機(jī)市場(chǎng)銷量環(huán)比下降4%，同比下降10%，至9600萬臺(tái)，這是連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比下降和連續(xù)第

6、11個(gè)月同比下降。液晶電視/面板：根據(jù)TrendForce，2022年6月，32/43/55/65寸面板分別下跌5/6/8/15美元，為了緩解 價(jià)格下降和庫存帶來的壓力，面板制造商紛紛計(jì)劃在2022年Q3啟動(dòng)更重大的生產(chǎn)控制，Q3液晶電視面 板整體產(chǎn)能將比原計(jì)劃降低12%。其他電子產(chǎn)品：可穿戴腕帶設(shè)備全球出貨量一季度下滑4%；PC 全球出貨量一季度下滑 4.3%，其中蘋 果憑借M1 MacBook系列，2022年Q1出貨量同比+8%；全球VR頭顯出貨356.3萬臺(tái)，其中Oculus占 全球VR市場(chǎng)的90%。中國(guó)VR頭顯出貨25.7萬臺(tái)，同比+14.8%，Pico Neo3、奇遇Dream、奇遇

7、3依 次為消費(fèi)者市場(chǎng)出貨前三的產(chǎn)品型號(hào)。下游應(yīng)用-電動(dòng)化+智能化推動(dòng)汽車電子成長(zhǎng)根據(jù)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)，2022年第一季度全球電動(dòng)汽車出貨量同比增長(zhǎng)79%，數(shù)量超過 195萬輛，其中BEV出貨量同比增長(zhǎng)90%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成266.1萬輛和260萬輛，同比均增長(zhǎng)1.2倍，市場(chǎng)占有率達(dá)到21.6%。六大汽車芯片大廠2022Q1較上年同期相比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。其中德州儀器下修Q2營(yíng)收預(yù)期，而另 外幾大廠商都預(yù)期營(yíng)收將繼續(xù)增長(zhǎng)。從產(chǎn)品的庫存來講，有一定的改善但仍低于預(yù)期，對(duì)于業(yè)內(nèi)有關(guān)進(jìn) 入下行周期的擔(dān)憂，眾多廠商紛紛稱

8、，目前未看到需求環(huán)境的變化，仍然供不應(yīng)求。六大汽車芯片廠商營(yíng)收增長(zhǎng)（單位：億美元）2022年上半年新能源汽車產(chǎn)銷量（單位：萬輛）汽車電子210請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明汽車電子核心觀點(diǎn)2022年H2看好新能源智能汽車帶動(dòng)電子行業(yè)成長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì) 2022-2025 年第一階段是國(guó)產(chǎn)化品牌提升階段，傳統(tǒng)汽車電子廠商 將受益提升份額，2025-2030 年進(jìn)入國(guó)產(chǎn)電子企業(yè)大舉提升汽車收入階段，2030-2040 年第三階段國(guó)產(chǎn)零組件巨頭開始產(chǎn)生， 市占率集中階段?？春闷囄宕蠛诵男酒鍓K主控、功率、模擬、傳感、存儲(chǔ)量?jī)r(jià)齊升。汽車電動(dòng)化+智能化帶動(dòng)整體產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈構(gòu)成的升 級(jí)，汽車芯片含量+

9、重要性成倍提升，將迎來價(jià)值向成長(zhǎng)的重估機(jī)會(huì)。需求增量端2020年全球約需要439億顆汽車芯片， 2035年增長(zhǎng)為1285億顆。價(jià)值增量端，2020年汽車芯片價(jià)值量為339億美元，2035年為893億美元。可見芯片將成為汽車新 利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，有望成為引領(lǐng)半導(dǎo)體發(fā)展新驅(qū)動(dòng)力?？春密囕d連接器迎來廣闊空間。車載網(wǎng)絡(luò)變革帶來連接器用量顯著提升，單車價(jià)值量快速提升在傳統(tǒng)燃油車時(shí)代，在智能車時(shí)代，無論是車聯(lián)網(wǎng)還是ADAS 的發(fā)展都會(huì)提高對(duì)汽車數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨?。車用高壓連接器領(lǐng)域和車用高速連接器傳統(tǒng)上都主要由海外企業(yè)主導(dǎo)，海外企業(yè)具有規(guī)模較大，技術(shù)研發(fā)能力較強(qiáng)，產(chǎn)品成熟度較高，客戶資源較豐富等優(yōu)勢(shì)。 而近年 來國(guó)

10、內(nèi)優(yōu)質(zhì)的連接器廠商不斷在技術(shù)、產(chǎn)品、客戶領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展?？春闷囍悄茏擃I(lǐng)跑汽車智能化，多方共振驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈加速滲透。硬件方面，智能座艙域控制器將進(jìn)一步整合部分 ADAS 功能和 V2X 系統(tǒng)，市場(chǎng)前景廣闊，我們預(yù)計(jì) 2025 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 1124.61 億元；AR-HUD、車載顯示、汽車聲場(chǎng) 等上游零部件領(lǐng)域企業(yè)充分受益于智能座艙滲透與用戶需求升級(jí)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值總規(guī)模達(dá)千億級(jí)別。軟件方面，算法、操 作系統(tǒng)等軟件在軟件定義汽車（SDV）時(shí)代重要性愈發(fā)顯著?？春闷嘝CB與被動(dòng)元器件實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)平均增速增長(zhǎng)。汽車四化帶來對(duì)電池、電機(jī)、電控的增量，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)對(duì)PCB需求， 單車PCB價(jià)值

11、量提升；同時(shí)車載MLCC、石英晶振、電感等被動(dòng)元器件的應(yīng)用場(chǎng)景迅速增加，單車用量增長(zhǎng)，伴隨新能源汽車的加速出貨，車規(guī)級(jí)被動(dòng)元器件有望迎來廣闊增量空間。汽車電子零部件和Tier1 國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)剛開始，重點(diǎn)看好電動(dòng)化智能化帶來的連接器、半導(dǎo)體、域控制器、智能座艙、傳感器等 增量市場(chǎng)，看好電子公司進(jìn)入汽車Tier1 競(jìng)爭(zhēng)。建議關(guān)注公司：主控及座艙相關(guān)（晶晨股份、瑞芯微、富瀚微）、功率半導(dǎo)體（士蘭微、時(shí)代電氣、 斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技、新潔能、東微半導(dǎo)體、聞泰科技、比亞迪半導(dǎo)體）、模擬芯片（思瑞浦、力芯 微）、傳感器芯片（納芯微、比亞迪半導(dǎo)體、韋爾股份、矽杰微、晶方科技）、儲(chǔ)存芯片（聚辰股份、復(fù)旦微電、普冉

12、股份、北京君正、兆易創(chuàng)新）、連接器（電連技術(shù)、瑞可達(dá)、博威合金）、Tier1及智能化（京東方、三安光電、東軟集團(tuán)、立訊精密、 湘油泵、菱電電控）、被動(dòng)元器件（風(fēng)華高科、泰晶科技、順絡(luò)電子、可立克、江海股份）、PCB（景旺電子、滬電股份、世運(yùn)電路）自動(dòng)駕駛不斷迭代帶動(dòng)汽車芯片快速成長(zhǎng)智能化趨勢(shì)下，我們認(rèn)為L(zhǎng)2+/L3已經(jīng)是消費(fèi)者剛需，整體滲透率將持續(xù)提升。同時(shí)，ADAS滲透率2025 年有望達(dá)67%，帶動(dòng)汽車芯片快速增長(zhǎng)。汽車智能化趨勢(shì)明確，L2+/L3已經(jīng)是消費(fèi)者剛需。根據(jù) iResearch預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)智能駕駛汽車產(chǎn)銷量將超過2000萬臺(tái)，其中L2+/L3數(shù)量將超過半數(shù), 自動(dòng)駕 駛

13、不斷迭代帶動(dòng)汽車芯片快速成長(zhǎng)。全球智能駕駛市場(chǎng)滲透率預(yù)測(cè)汽車芯片從應(yīng)用環(huán)節(jié)可以分為5大類汽車芯片從應(yīng)用環(huán)節(jié)可以分為5大類：主控芯片、存儲(chǔ)芯片、功率芯片、模擬芯片、傳感器芯片等。 2020年汽車半導(dǎo)體產(chǎn)品市場(chǎng)需求情況：主控芯片占比23%，功率半導(dǎo)體占比22%，傳感器占比13%，存 儲(chǔ)芯片占比9%，其他占比33%。汽車芯片從應(yīng)用環(huán)節(jié)可以分為5大類2020年汽車半導(dǎo)體產(chǎn)品市場(chǎng)需求情況（%）主控芯片： 技術(shù)發(fā)展將依賴于智能座艙SoC汽車芯片都是高算力的異構(gòu)芯片，一個(gè)芯片內(nèi)有CPU的核、加速器、AI核、ISP等，這些芯片上的軟件靠傳統(tǒng)MCU時(shí)代 的嵌入式軟件是支撐不了的，SoC異構(gòu)集成揚(yáng)帆起航。SoC芯

14、片主要分為智能座艙及自動(dòng)駕駛芯片，智能座艙SoC芯片滲透率不斷提升，預(yù)計(jì)到2030年接近9成。智能座艙芯片相比于自動(dòng)駕駛芯片對(duì)安全的要求相對(duì)更低，未來車內(nèi)“一芯多屏”技術(shù)的發(fā)展將依賴于智能座艙SoC，芯片本身也將 朝小型化、集成化、高性能化的方向發(fā)展。車規(guī)級(jí)AI芯片需求量逐級(jí)提升，算力突破要求指明未來缺貨風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)麥肯錫預(yù)測(cè)，到2030年，全球車載AI SoC芯片的 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)303.4億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模為104.6億美元。此外，華為指出，到2030年，車載算力將超過5000 TOPS，未來智能汽車對(duì)算力的需求量非常高，而本土車載AI芯片的算力仍普遍處于100 TOPS，未來企業(yè)算力提

15、升的需 求將使得車規(guī)級(jí)SoC芯片面臨一定的缺貨壓力。使用多核SoC芯片模組的智能座艙方案在新車銷量中的滲透率車載智能座艙SoC芯片重點(diǎn)公司晶晨股份公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是多媒體智能終端SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。公司的V系列SoC芯片目前主要為車載信息娛樂系統(tǒng)芯片，且銷量穩(wěn)步提升。車規(guī)級(jí)芯片對(duì)芯片的一致性、可靠性、故障率等要求很高，產(chǎn)業(yè)化周期相對(duì)漫長(zhǎng)，公司正持續(xù)加大 投入，發(fā)揮公司在智能化SoC芯片領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)充新技術(shù)、推出新產(chǎn)品。2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為14.81億，同 比+59.4%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為2.70億元，同比+202.24%。瑞芯微瑞芯微智能座艙方案RK3588采用

16、高性能CPU 和GPU 內(nèi)核，增加了 6T NPU 處理單元，具有強(qiáng)大的多媒體處理能力，以 及眾多外設(shè)接口，可以適應(yīng)眾多復(fù)雜場(chǎng)景應(yīng)用的需求，可以運(yùn)行多種操作系統(tǒng)，共有八大應(yīng)用方向，包括高性能平板、 ARM PC、智能座艙、多目攝像頭、智能NVR、智慧大屏/多屏應(yīng)用、云服務(wù)及邊緣計(jì)算、VR/AR 等應(yīng)用領(lǐng)域，是公司新一代的旗艦產(chǎn)品。今年是RK3588 系列正式量產(chǎn)的第一年，隨著各大方向的產(chǎn)品應(yīng)用推出，持續(xù)量產(chǎn)，銷售占比將逐年 提升。目前已經(jīng)在車規(guī)認(rèn)證的過程中，目前車載客戶的研發(fā)進(jìn)度快于預(yù)期。2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為5.43億，同比- 3.9%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.84億元，同比-2

17、4.64%。富瀚微重點(diǎn)布局車載視覺芯片，并已通過AEC-Q100 Grade2認(rèn)證，進(jìn)入汽車前裝市場(chǎng)，根據(jù)公司創(chuàng)業(yè)板向不特定對(duì)象發(fā)行可 轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書公告，車用圖像信號(hào)處理及傳輸鏈路芯片組項(xiàng)目可以覆蓋包括ADAS、行車記錄儀、倒車后 視等車用電子產(chǎn)品多個(gè)領(lǐng)域。 2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為5.15億，同比+142.88%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為1.02億元， 同比+192.96%。功率半導(dǎo)體：電動(dòng)化帶來的功率需求汽車半導(dǎo)體絕對(duì)值在增長(zhǎng)，從分類中功率半導(dǎo)體價(jià)值量增加幅度最大。新能源汽車相比傳統(tǒng)燃油車，新能源車中的 功率半導(dǎo)體價(jià)值量提升幅度較大。按照傳統(tǒng)燃油車半導(dǎo)體價(jià)值量417美元計(jì)算

18、，功率半導(dǎo)體單車價(jià)值量達(dá)到87.6美 元。汽車電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化發(fā)展趨勢(shì)中帶動(dòng)汽車半導(dǎo)體需求大幅度增長(zhǎng)。IGBT: 預(yù)計(jì)今年下半年，車規(guī)級(jí)IGBT 將持續(xù)緊缺，可能成為制約汽車生產(chǎn)的主要瓶頸，并延續(xù)至 2023 年。SiC: 第三代半導(dǎo)體襯底成本相對(duì)較高，但綜合成本優(yōu)勢(shì)大于傳統(tǒng)硅基，與傳統(tǒng)產(chǎn)品價(jià)差持續(xù)縮小。預(yù)計(jì)SiC 2022年 將迎來增長(zhǎng)拐點(diǎn), 2026年將全面鋪開。MOS: 目前汽車不管高低壓現(xiàn)在都非常緊缺，特別是新能源三電多用到的 6 寸、8 寸高壓器件產(chǎn)能極為緊缺，IGBT、 超級(jí)MOS 管等還沒有轉(zhuǎn)為 12 寸，今年或不能緩解。2019年平均XEV半導(dǎo)體價(jià)值量情況，紅色部分為功率

19、半導(dǎo)體部分汽車中的半導(dǎo)體功率器件汽車功率半導(dǎo)體重點(diǎn)公司國(guó)內(nèi)公司在功率半導(dǎo)體方面積極布局：士蘭微自主研發(fā)的V代IGBT和FRD芯片的電動(dòng)汽車主電機(jī)驅(qū)動(dòng)模塊在2021年上半年已在國(guó)內(nèi)多家客戶通過測(cè)試，并 在部分客戶開始批量供貨。時(shí)代電氣2020年乘用車IGBT已獲得廣汽、東風(fēng)訂單。斯達(dá)半導(dǎo)2021年上半年應(yīng)用于主電機(jī)控制器的車規(guī)級(jí)IGBT模塊持續(xù)放量，合計(jì)配套超過20萬輛新能源汽車，同時(shí) 基于第七代微溝槽Trench FieldStop技術(shù)的新一代車規(guī)級(jí)650V/750V IGBT芯片研發(fā)成功，預(yù)計(jì)今年開始批量供貨。宏微科技車規(guī)級(jí)IGBT模塊GV系列產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)對(duì)臻驅(qū)科技（上海）有限公司小批量供貨，

20、匯川技術(shù)、蜂巢電驅(qū)動(dòng)科 技河北有限公司（長(zhǎng)城汽車子公司）和麥格米特正在對(duì)GV系列產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品認(rèn)證。新潔能募資14.5億擴(kuò)建SiC/GaN 項(xiàng)目，汽車用 1200V SiC MOS 和 650V EMode GaN HEMT 首次流片驗(yàn)證完成，產(chǎn)品部分性能達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。2021 年公司在汽車電子市場(chǎng)重點(diǎn)導(dǎo)入了比亞迪，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)十幾款產(chǎn)品的大批量供應(yīng)，產(chǎn)品進(jìn)入了多個(gè)汽車品牌的整機(jī)配件廠，汽車電子產(chǎn)品的整體銷售占比快速提升。東微半導(dǎo)體在持續(xù)提升第三代GreenMOS高壓超級(jí)結(jié)技術(shù)平臺(tái)產(chǎn)品性能的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)展產(chǎn)品規(guī)格，大量進(jìn)入 車載應(yīng)用領(lǐng)域，在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)10倍以上的增長(zhǎng)。第四代GreenMO

21、S高壓超級(jí)結(jié)技術(shù)已研發(fā)成功，預(yù)計(jì)將于今年開始 批量供貨；基于12英寸先進(jìn)工藝制程的高壓超級(jí)結(jié)MOSFET技術(shù)進(jìn)入大規(guī)模穩(wěn)定量產(chǎn)并進(jìn)入大量工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，基 于12英寸工藝制程的下一代超級(jí)結(jié)MOSFET技術(shù)開發(fā)進(jìn)展順利；1000V以上高壓超級(jí)結(jié)MOSFET技術(shù)工程開發(fā)成功， 具備量產(chǎn)能力。聞泰科技智能座艙產(chǎn)品成功通過客戶審核，進(jìn)入樣機(jī)階段。公司在智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)等方面已經(jīng)同多家主機(jī)廠、 Tier1、芯片供應(yīng)商等生態(tài)鏈的上下游建立合作關(guān)系。目前公司為頭部智能汽車品牌配套的項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)展順利，即 將進(jìn)入量產(chǎn)階段。另外，其他汽車客戶的車載項(xiàng)目也都在穩(wěn)步推進(jìn)當(dāng)中。比亞迪半導(dǎo)體進(jìn)一步擴(kuò)大了車規(guī)級(jí) 8 位通用

22、 MCU 系列產(chǎn)品陣容，現(xiàn)已推出車規(guī)級(jí) 8 位MCU BS9000AMXX 系列，該芯片采用 S8051 內(nèi)核，主頻最高為 24MHZ，可以滿足汽車電子中的多種應(yīng)用場(chǎng)景，例如車內(nèi)飾燈、氛圍燈、門把 手、空調(diào)觸摸面板、各類傳感器應(yīng)用、BLDC 電機(jī)控制等，目前客戶端應(yīng)用開發(fā)項(xiàng)目已全面啟動(dòng)。模擬芯片：覆蓋整車核心板塊，汽車四化帶動(dòng)量?jī)r(jià)齊升模擬芯片在汽車各個(gè)部分均有應(yīng)用，包括車身、儀表、底盤、動(dòng)力總成及ADAS，主要分為信號(hào)鏈芯片與電源管理 芯片兩大板塊。電源管理：占比47%。主要用于將電源有效分配給系統(tǒng)的不同組件。信號(hào)鏈：占比53%。主要用于將真實(shí)世界的信號(hào)轉(zhuǎn)化為數(shù)字世界的信息。從下游來看，汽車占

23、比模擬芯片市場(chǎng)約24%，為第二大核心下游。模擬芯片在不同下游產(chǎn)品的平均單機(jī)價(jià)值量，其中汽車占比最高。模擬芯片下游市場(chǎng)占比模擬芯片在不同下游產(chǎn)品的單機(jī)價(jià)值量（美元）汽車模擬芯片重點(diǎn)公司本土廠商方面，思瑞浦產(chǎn)品已導(dǎo)入車用市場(chǎng)。思瑞浦思瑞浦致力于成為一家模擬與嵌入式處理器芯片供應(yīng)商，目前產(chǎn)品以信號(hào)鏈芯片為主。已建立完整的汽車 電子質(zhì)量管理體系并通過相關(guān)客戶的認(rèn)可，首顆汽車級(jí)高壓精密放大器（TPA1882Q）已實(shí)現(xiàn)批量供貨。 2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為4.42億，同比+164.70%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.91億元，同比+193.73%。力芯微力芯微是一家主營(yíng)電源管理IC的芯片設(shè)計(jì)公司，以市

24、場(chǎng)需求和技術(shù)前沿趨勢(shì)為導(dǎo)向，持續(xù)研發(fā)全系列、高品質(zhì)的電源管理芯片，并持續(xù)布局信號(hào)鏈芯片等其他類別產(chǎn)品。信號(hào)鏈芯片深入研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目在研， 主要面向車載高頻或微弱信號(hào)等領(lǐng)域。 2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為2.65億，同比+59.32%；2022年一季度歸 母凈利潤(rùn)為0.66億元，同比+171.99%。傳感器芯片：價(jià)值量快速提升，CIS是智能化核心汽車智能傳感器主要包括車載攝像頭、激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、紅外傳感器、超聲波傳感器等。隨著汽車智能化程 度提升，汽車傳感器的價(jià)值量也將快速提升。根據(jù)英飛凌預(yù)測(cè)，L2車需要的傳感器價(jià)值量為160美元，到L4、L5級(jí)別 的汽車需要?jiǎng)t提升為970美元。在汽車智能

25、化浪潮中，圖像傳感器扮演重要的角色。隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)和安全技術(shù)的發(fā)展，車用圖像傳感器數(shù)量也 將從傳統(tǒng)的兩顆左右提升至十余顆。同時(shí)伴隨像素要求提升，車用圖像傳感器的單顆價(jià)值量也將有一定幅度的上漲。車載智能傳感器情況汽車傳感器芯片重點(diǎn)公司納芯微2022.5 公司推出業(yè)界領(lǐng)先車規(guī)級(jí)NSR31/33/35 系列芯片，專為汽車電池為系統(tǒng)供電的應(yīng)用場(chǎng)景而設(shè)計(jì)。2021.11 推出了全新通用車規(guī) LIN 收發(fā)器芯片-NCA1021，可廣泛適用于汽車電子子系統(tǒng)的總線接口設(shè)計(jì)。2022年一季 度營(yíng)業(yè)收入為3.39億，同比+146.17%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.84億元，同比+148.22%。比亞迪半導(dǎo)

26、體智能傳感器方面，在CMOS 圖像傳感器領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)了汽車、消費(fèi)電子、安防監(jiān)控的多領(lǐng)域覆蓋及應(yīng)用，根 據(jù)Omdia 統(tǒng)計(jì)，以 2019 年中國(guó)市場(chǎng)CMOS 圖像傳感器銷售額計(jì)算，公司在國(guó)內(nèi)廠商中排名第四。在嵌入式指 紋傳感器領(lǐng)域，公司擁有全面的尺寸種類，在大尺寸嵌入式指紋芯片領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異。 2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為 668.25億，同比+63.02%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為8.08億元，同比+240.59%。韋爾股份OmniVision 作為汽車圖像傳感器市場(chǎng)的主要供應(yīng)商已經(jīng)超過 15 年，目前在路上行駛的車輛中應(yīng)用了超過 1.6 億 顆OmniVision 的圖像傳感器，率先將BS

27、I 像素技術(shù)引入了汽車領(lǐng)域。2020 年發(fā)布全球首款具備140dB HDR 和優(yōu) 質(zhì) LED 閃爍抑制性能的汽車觀測(cè)攝像頭圖像傳感器。2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為55.38億，同比-10.84%；2022年 一季度歸母凈利潤(rùn)為8.96億元，同比-13.90%。矽杰微2018 年，上海矽杰微發(fā)布了兩顆 24GHz 的毫米波雷達(dá)產(chǎn)品，面向汽車和物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用兩大領(lǐng)域。2019 年上半年， 上海矽杰微又發(fā)布了一顆 77GHz 毫米波雷達(dá)產(chǎn)品，主要定位于汽車應(yīng)用。此后，上海矽杰微進(jìn)一步加快研發(fā)的 腳步，并于 2020 年推出了第一款A(yù)IP 全集成毫米波雷達(dá)芯片 SRK1103M。）矽杰微目前擁有24GHz，

28、77GHz 和 60GHz 三個(gè)芯片產(chǎn)品線。產(chǎn)品已通過車規(guī)AECQ 驗(yàn)證，2020年已完成百萬出貨量。晶方科技公司CSP 車規(guī)量產(chǎn)線獲得車規(guī)認(rèn)證后正逐步進(jìn)入市場(chǎng)，投資GaN 器件設(shè)計(jì)公司 VisIC，持有 VisIC 公司 13.7%的 股權(quán)。目前，VisIC 正積極與知名汽車廠商合作，開發(fā) 800V 及以上高功率驅(qū)動(dòng)逆變器用氮化鎵器件和系統(tǒng)，可 為電動(dòng)汽車提供更高轉(zhuǎn)換效率，更小模塊體積和更優(yōu)性價(jià)比的器件產(chǎn)品。 2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為3.05億，同 比-7.22%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.92億元，同比-27.96%。存儲(chǔ)芯片：容量與性能雙提升2022年全球汽車存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模約5

29、2億美元，國(guó)內(nèi)汽車存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)潛力大。目前車載市場(chǎng)中主要的存儲(chǔ) 應(yīng)用包括DRAM（DDR、LPDDR）、和NAND（e.MMC和UFS等）。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2019年，全球汽車存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模 為36億美元，其中LPDDR和NAND市場(chǎng)規(guī)模約為8億美元和10億美元。2020年全球汽車存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模為34億美元左 右，約占整個(gè)汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)的9%，IHS初步預(yù)測(cè)到2023年，全球汽車存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模為59億美元。2020 年中國(guó)汽 車存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了 4.31 億美元，預(yù)計(jì) 2026 年可達(dá)到 7.32 億美元。驅(qū)動(dòng)因素：智能駕駛等級(jí)漸升，傳感器、ADAS平臺(tái)研發(fā)要求存儲(chǔ)器具備更

30、大容量和更好性能。事件記錄器（EDR）產(chǎn)生GB級(jí)存儲(chǔ)需求。電動(dòng)化下軟件定義汽車、集中式電子電氣架構(gòu)及端邊云協(xié)同進(jìn)一步提升存儲(chǔ)需求。中國(guó)汽車存儲(chǔ)芯片細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模（百萬美元）汽車存儲(chǔ)芯片重點(diǎn)公司聚辰股份2021H1，聚辰股份的車規(guī)級(jí) EEPROM 取得關(guān)鍵進(jìn)展。據(jù)聚辰股份中報(bào)披露，汽車級(jí)EEPROM 目前已取得第三方 權(quán)威機(jī)構(gòu)頒發(fā)的IATF 16949:2016 汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系的符合性證明。公司部分 A1 等級(jí)的 EEPROM 產(chǎn)品在 2021Q4 完成AEC-Q100 可靠性標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為2.01億，同比+50.75%；2022年一季度歸母凈 利潤(rùn)為0.57億元，同比

31、+246.90%。復(fù)旦微電智能卡與安全芯片的 FM1280 芯片和智能設(shè)備芯片的 FM17 系列讀寫芯片產(chǎn)品都成功獲得AEC-Q100 認(rèn)證，在車 用 TBOX 安全芯片和數(shù)字鑰匙等領(lǐng)域取得突破。該產(chǎn)品線重點(diǎn)新產(chǎn)品的研發(fā)拓展良好，超高頻RFID 芯片、超高 頻讀寫芯片、安全 SE 芯片等開發(fā)持續(xù)推進(jìn)中，有望陸續(xù)量產(chǎn)。2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為7.76億，同比+54.54%； 2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為2.33億元，同比+169.62%。普冉股份依托新一代的 EEPROM 產(chǎn)品，公司的下游應(yīng)用已經(jīng)逐漸從消費(fèi)電子領(lǐng)域拓展到工業(yè)控制和汽車電子市場(chǎng)，部分 車載產(chǎn)品完成了AEC-Q100 標(biāo)準(zhǔn)的全面考

32、核。2022 年，公司大容量NOR Flash 產(chǎn)品將會(huì)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，推進(jìn) 5G、工業(yè) 控制等更多的應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)一步提升公司在NOR Flash 領(lǐng)域的行業(yè)地位。2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為2.24億，同比- 4.91%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.42億元，同比+8.07%。北京君正北京君正收購北京矽成后進(jìn)入車載存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域，已于博世汽車、大陸集團(tuán)等下游車企達(dá)成緊密合作；汽車智 能化程度的提高和相關(guān)技術(shù)的不斷升級(jí)，也將帶來除存儲(chǔ)芯片之外的其他各類車載芯片的需求增長(zhǎng)，北京矽成 專注在汽車及工業(yè)領(lǐng)域的多年芯片研發(fā)經(jīng)驗(yàn)將在智能駕駛時(shí)代迎來新的發(fā)展前景。2021 年 DDR4、LPDDR4 產(chǎn)品 積極

33、送樣，8Gb、16Gb DDR4 已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售，8Gb LPDDR4 產(chǎn)品預(yù)計(jì) 2022 年開始送樣。2022年一季度營(yíng)業(yè)收入 為14.14億，同比+32.37%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為2.32億元，同比+92.94%。兆易創(chuàng)新目前公司車規(guī)級(jí)Flash 產(chǎn)品已在國(guó)內(nèi)外多家知名汽車企業(yè)批量采用，可為車載輔助駕駛系統(tǒng)、車載通訊系統(tǒng)、車 載信息及娛樂系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)、DVR、智能駕艙、T-BOX 等應(yīng)用提供大容量、高可靠性、性能優(yōu)異的產(chǎn)品及 解決方案。公司豐富完善的 Flash 產(chǎn)品組合，可滿足不同客戶各種應(yīng)用場(chǎng)景需求。2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為22.30 億，同比+39.02%；2022

34、年一季度歸母凈利潤(rùn)為6.86億元，同比+127.65%。連接器：電子產(chǎn)業(yè)重要基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來接近千億美金市場(chǎng)規(guī)模全球連接器行業(yè)處于穩(wěn)步上升期，隨著下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和連接器產(chǎn)業(yè)本身的進(jìn)步，連接器已經(jīng)成為設(shè)備中能量、 信息穩(wěn)定流通的橋梁，總體市場(chǎng)規(guī)?；颈３种€(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)Bishop&Associate的統(tǒng)計(jì)，全球連接器市場(chǎng)規(guī)模已從2011年的489億美元增長(zhǎng)至2020年的627億美元，預(yù)計(jì)2023 年全球連接器市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)超過900億美元。1980-2020年全球連接器市場(chǎng)規(guī)模及增長(zhǎng)（單位億美元、%）汽車為連接器下游應(yīng)用第二大市場(chǎng)連接器也叫接插件，用于連接兩個(gè)有源器件，傳輸電流或信號(hào)。連接器

35、諸多下游應(yīng)用領(lǐng)域中，汽車、通信市場(chǎng)占比較高。按照連接器應(yīng)用領(lǐng)域來看，連接器現(xiàn)已廣泛應(yīng)用 于汽車、通信、計(jì)算機(jī)等消費(fèi)電子、工業(yè)、交通等領(lǐng)域。 其中通信和汽車為連接器的前兩大市場(chǎng)，2020 年這兩大市場(chǎng)的占比分別達(dá)到 23.10% 及 22.60%。此外，連接器產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域還包括軍事、航天航空等特殊領(lǐng)域。2020年連接器下游應(yīng)用領(lǐng)域占比高壓連接器：在新能源汽車架構(gòu)中地位重要，用量或?qū)@著提升圖：高壓連接器在整車的分布情況圖：高壓連接器應(yīng)用領(lǐng)域在新能源汽車產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，高壓連接器是極其重要的元部件，整車、充電設(shè)施上均有應(yīng)用。伴隨著電動(dòng)化汽 車的快速市場(chǎng)滲透，高壓連接器的整體用量將有顯著提升。連接器主要

36、用于在電路內(nèi)被阻斷處或孤立不通 的電路之間，架起溝通的橋梁，從而使電流流通，使電路實(shí)現(xiàn)預(yù)定的功能。高壓連接器在新能源汽車中的單車價(jià)值量在 700-3500 元之間，具體根據(jù)車型設(shè)計(jì)以及車的造價(jià)而有所不 同。新能源汽車主要分為乘用車和商用車，商用車包含多個(gè)電池包，因此商用車高壓連接器單車價(jià)值量會(huì) 比乘用車更高。高速連接器：多傳感器、域集中式趨勢(shì)，打開市場(chǎng)新格局高速連接器可以分為FAKRA、Mini FAKRA（HFM)、以太網(wǎng)連接器等。HFM 連接器廣泛應(yīng)用于各類 ADAS 傳感器中，因此伴隨著自動(dòng)駕駛帶來的 ADAS 傳感器數(shù)量激增，單車對(duì) HFM連接器的用量或有顯著提升。HFM 為FAKRA

37、 連接器的升級(jí)版產(chǎn)品，最大程度的適配了傳統(tǒng)Fakra 的抗阻性。集成化優(yōu)勢(shì)助力Mini FAKRA取代傳統(tǒng)FAKRA。Mini FAKRA的高傳輸速率和小體積的優(yōu)勢(shì)，更符合域集中式汽車的 需求。而且在性能和裝配性都大大提升的情況下，HFM未來成本或?qū)?huì)優(yōu)于市場(chǎng)上現(xiàn)有的車載同軸界面產(chǎn)品。傳統(tǒng)FAKAR與5X4高速迷你FAKRA的對(duì)比汽車連接器上游：車輛電動(dòng)化趨勢(shì)全面拉動(dòng)銅合金需求原材料占連接器成本近半，其中金屬材料占比最大，伴隨著車用連接器件的大量出貨，對(duì)以銅合金為代表的金屬材 料用量將有顯著提升。根據(jù)臺(tái)灣工研院的研究數(shù)據(jù)，上游材料成本占中國(guó)臺(tái)灣連接器廠商的總生產(chǎn)出成本的比重大 約為49.6%，

38、其中鈦銅、LCP等高端原料主要從美國(guó)、日本等進(jìn)口，而其他的銅等原料的國(guó)產(chǎn)供給充足。車輛電動(dòng)化趨勢(shì)對(duì)銅合金廣泛應(yīng)用于電動(dòng)汽車多個(gè)組件中。如：電機(jī)內(nèi)部、電池、充電功能等。據(jù)全球銅業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算，混動(dòng)汽車整車用銅量大約40kg，插電汽車用銅量大約60kg，純電動(dòng)汽車用銅量83kg，大型車 輛例如純電動(dòng)巴士需要使用224-369kg銅。圖：連接器上下游產(chǎn)業(yè)鏈汽車連接器相關(guān)重點(diǎn)公司電連技術(shù)公司專業(yè)從事微型電連接器及互連系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品以及軟板產(chǎn)品的技術(shù)研究、設(shè)計(jì)、制造和銷售服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng) 用在以智能手機(jī)為代表的智能移動(dòng)終端產(chǎn)品以及車聯(lián)網(wǎng)終端、智能家電等新興產(chǎn)品中。公司2019年后業(yè)績(jī)回歸高 成長(zhǎng)，長(zhǎng)期布局的汽

39、車高速連接器業(yè)務(wù)有望為公司帶來新一輪成長(zhǎng)。公司已率先突破海外壟斷，開始逐步供應(yīng)入 吉利、長(zhǎng)城、比亞迪、長(zhǎng)安等國(guó)內(nèi)主要新能源汽車廠商供應(yīng)鏈。 2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為7.58億，同比-7.09%； 2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.88億元，同比-14.07%。瑞可達(dá)瑞可達(dá)的高壓大電流連接器系列產(chǎn)品與泰科、安費(fèi)諾等行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)性能指標(biāo)趨同；客戶優(yōu)勢(shì)明顯。公司從 2012年開始逐步設(shè)計(jì)研發(fā)新能源汽車高壓連接器，經(jīng)過長(zhǎng)期的技術(shù)積累和創(chuàng)新，產(chǎn)品完成了代際更迭；新能源汽 車領(lǐng)域業(yè)務(wù)主要服務(wù)于蔚來、上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、長(zhǎng)安汽車、寧德時(shí)代、微宏動(dòng)力等車企以及“三電”企業(yè)，并間接服務(wù)于美國(guó)T公司。 2022

40、年一季度營(yíng)業(yè)收入為3.62億，同比+144.34%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.56億元， 同比+241.11%。博威合金公司針對(duì)新能源汽車的高壓大電流連接器及動(dòng)力電池的化成探針，推出了EValloy的棒材系列產(chǎn)品。這些產(chǎn)品都具 有非常優(yōu)異的導(dǎo)電、導(dǎo)熱性能，已廣泛使用在新能源汽車的充電槍端子、高壓線束接頭和車用繼電器端子等領(lǐng)域。 把握戰(zhàn)略性機(jī)遇，公司積極投入新增產(chǎn)能建設(shè)。包括：1）5萬噸特殊合金帶材項(xiàng)目，由于疫情影響，驗(yàn)證工作有 所延誤，但總體可控；2）越南年產(chǎn)3.18萬噸特種合金棒、線制造生產(chǎn)線和2萬噸特種合金帶材成品制造生產(chǎn)線項(xiàng) 目等。 2022年一季度營(yíng)業(yè)收入為33.26億，同比+5

41、8.40%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為1.36億元，同比+15.47%。智能座艙：汽車智能化驅(qū)動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)隨著智能汽車的普及，用戶對(duì)汽車的價(jià)值理解逐漸從出行工具向“第三生活空間”轉(zhuǎn)變汽車作為許多消費(fèi)者除居住空間（第一空間）和工作場(chǎng)所（第二空間）外最常接觸的場(chǎng)景，未來將從一 個(gè)“硬件為主”的工業(yè)產(chǎn)品，演變?yōu)椤败浻布鎮(zhèn)洹钡闹悄芑K端、會(huì)行走的“智慧新物種”當(dāng)汽車出行屬性開始改變時(shí)，座艙作為汽車實(shí)現(xiàn)空間塑造的核心載體，其產(chǎn)品形態(tài)也隨之演進(jìn)從汽車座艙的發(fā)展路徑來看，可大致分為座艙數(shù)字化、交互擬人化、人機(jī)共駕、“第三生活空間”四個(gè) 階段。當(dāng)前，座艙已度過數(shù)字化階段，成為具有擬人化交互能力的智能駕駛伙

42、伴。未來，“座艙”概念 將被“移動(dòng)辦公室”、“移動(dòng)咖啡廳”等定制化的“智能移動(dòng)空間”所取代。隨著座艙向智能化方向發(fā)展，用戶將對(duì)座艙軟硬件設(shè)施提出全新要求，驅(qū)動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)交互擬人化人機(jī)交互擬人化車載應(yīng)用個(gè)性化需求增加座艙數(shù)字化座艙設(shè)備數(shù)字化 AR-HUD加速滲透 多屏聯(lián)動(dòng)成趨勢(shì)第三生活空間空間內(nèi)外無縫銜接場(chǎng)景互聯(lián)人機(jī)共駕多模態(tài)交互助力 打造車載服務(wù)生態(tài) 實(shí)現(xiàn)服務(wù)找人第三生活空間主要“車”功能示例汽車座艙的發(fā)展路徑HUD：需求量提升，向中下檔車型滲透2655024538300250200150100500W-HUD美元C-HUD美元20162020隨著汽車的智能化轉(zhuǎn)變、HUD技術(shù)逐步提升與成本逐

43、漸下降，HUD的需求量越來越大，其市場(chǎng)滲透率將逐漸 提升。汽車智能化轉(zhuǎn)變使駕駛員對(duì)操作便利性和娛樂性的需求提升，增加HUD市場(chǎng)需求。隨著國(guó)產(chǎn)廠商研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)的成熟，HUD成本逐漸下降，HUD裝載車型逐漸下沉。隨著HUD 顯示效果的提升，其重要性日益凸顯。目前HUD前裝量產(chǎn)以W HUD為主，AR HUD也開始規(guī)?；?地。部分車企的車型采用小尺寸儀表的+HUD，未來HUD或?qū)⑦M(jìn)一步削弱作為主要顯示屏業(yè)界的地位。W-HUD與C-HUD市場(chǎng)規(guī)模HUD主要構(gòu)成與結(jié)構(gòu)域控制器：智能座艙域控制器方案將成為主流方案智能座艙域控制器方案將成為主流方案。隨著汽車智能化程度提升，將出現(xiàn)兩個(gè)明顯的變化趨勢(shì)。第一個(gè)趨

44、 勢(shì)是汽車 E/E 架構(gòu)將從傳統(tǒng)分布式轉(zhuǎn)變?yōu)橛蚣惺?，第二個(gè)是單車搭載的傳感器數(shù)量顯著提升。因此在智能 座艙方面，能夠集成眾多ECU、傳感器、控制器的座艙域控制器應(yīng)運(yùn)而生，以座艙域控制器為中心的智能座 艙系統(tǒng)將成主流趨勢(shì)，市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)：軟硬件適配能力成為域控制器廠商主要壁壘芯片迅速迭代，域控制器與芯片的適配速度尤為重要車規(guī)級(jí)零部件的產(chǎn)能決定廠商未來發(fā)展寶馬座艙域控制器在線路架構(gòu)方面，大量使用以太網(wǎng)，以追求線束精簡(jiǎn)汽車軟件：更多賦能推動(dòng)價(jià)值量增加軟件定義汽車：軟硬件解耦趨勢(shì)下，軟件更新帶來更多賦能，價(jià)值量勢(shì)必增加：“硬件預(yù)埋”浪潮下，汽車軟件功能不斷增加、OTA需求持續(xù)提升，這

45、不僅帶來汽車軟件代碼量的提升， 更對(duì)軟件性能提出更高要求。McKinsey預(yù)計(jì)，全球車載軟件市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)提升，2030年有望達(dá)到4690 億美元，2020-2030間實(shí)現(xiàn)7%的CAGR。數(shù)據(jù)顯示，2000-2010年間，整車軟件價(jià)值量已由硬件的 1/4提升至約2/3，且操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件帶來軟硬件整體價(jià)值量提升。隨著軟件定義汽車的深入，除中間件外，操作系統(tǒng)及虛擬機(jī)的重要性也進(jìn)一步提升。汽車電子電氣架構(gòu) 在不同階段對(duì)操作系統(tǒng)就呈現(xiàn)出不同的需求?！坝蚣小彪A段對(duì)操作系統(tǒng)的需求主要集中在兩個(gè)層面:重 開放、兼容和生態(tài)，以及重安全、實(shí)時(shí)和穩(wěn)定。而到了跨域融合以及中央計(jì)算平臺(tái)階段，對(duì)實(shí)時(shí)性、安 全等級(jí)、

46、性能等存在不同要求的域控制器將被整合在一起，或合并到中央計(jì)算單元，則需要一個(gè)既能滿 足實(shí)時(shí)計(jì)算要求、又能兼顧性能的單一操作系統(tǒng)。虛擬機(jī)管理程序方面，虛擬化技術(shù)的應(yīng)用很大程度源 于電子電氣架構(gòu)在域集中階段對(duì)軟硬件隔離的需求，例如智能座艙域的一芯多屏多系統(tǒng)趨勢(shì)汽車軟件市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)整車軟件價(jià)值量提升汽車Tier1 及智能化相關(guān)重點(diǎn)公司京東方公司作為全球最大的LCD面板制造商，重點(diǎn)發(fā)展TFT模塊業(yè)務(wù)。依照2021年上半年總出貨額，公司在汽車顯示屏行業(yè)以11.6%的市場(chǎng)份額 位居第四。在柔性技術(shù)方面，2020 年柔性 OLED 產(chǎn)品加速上量，全年銷量同比+超 100%；完成相關(guān)代液晶產(chǎn)線收購，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)

47、勢(shì)進(jìn) 一步提升。Mini LED方面，新一代玻璃基產(chǎn)品量產(chǎn)，也推出 75 背光顯示產(chǎn)品。與美商Rohinni 設(shè)立合資公司，發(fā)展 Mini LED 與Micro LED 技術(shù)，加快對(duì)于此方面的布局。 2022年Q1營(yíng)業(yè)收入為504.76億，同比+0.40%；歸母凈利潤(rùn)為43.89億元，同比-16.57%。三安光電公司作為L(zhǎng)ED 外延片和芯片龍頭企業(yè)，致力于 LED 芯片生產(chǎn)業(yè)務(wù)，基地輻射范圍遍布全國(guó)多個(gè)省份。三安光電的SiC二極管在2021年新 開拓送樣客戶超過500家，出貨客戶超過200家，超過60種產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)階段；SiC MOSFET工業(yè)級(jí)產(chǎn)品已送樣客戶驗(yàn)證，車規(guī)級(jí)產(chǎn)品 正配合多家車企

48、做流片設(shè)計(jì)及測(cè)試；公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極提升Mini、車用 LED等新興應(yīng)用產(chǎn)品的銷售占比， 提高公司的盈利能力和市場(chǎng)份額。2022年Q1營(yíng)業(yè)收入為31.07億，同比+14.35%；歸母凈利潤(rùn)為4.29億元，同比-22.94%。東軟集團(tuán)公司作為深耕于軟件產(chǎn)業(yè)30余年，是國(guó)內(nèi)首家軟件上市公司，是國(guó)內(nèi)少有的集汽車電子軟硬件能力于一身的公司，產(chǎn)品覆蓋60多個(gè)國(guó) 家和地區(qū)、50多家國(guó)內(nèi)外主流車廠，共計(jì)200多款車型，公司底蘊(yùn)積累深厚，業(yè)務(wù)布局全面，在智能座艙、基礎(chǔ)軟件等領(lǐng)域處于領(lǐng)先地 位。 2022年Q1營(yíng)業(yè)收入為12.78億，同比+8.89%；歸母凈利潤(rùn)為-0.30億元，同比+18

49、.31%。立訊精密公司專注于連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，作為連接器產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，正在逐漸進(jìn)入汽車連接器領(lǐng)域，目前公司已經(jīng)設(shè)計(jì)和開發(fā)涵蓋整 車內(nèi)所有連接器；公司推出了電動(dòng)汽車動(dòng)力系統(tǒng)的關(guān)鍵部分：BDU、PDU及逆變器；與奇瑞集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬與奇瑞 新能源汽車股份有限公司共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的ODM整車研發(fā)及制造，致力于實(shí)現(xiàn)成為全球汽車零部件Tier 1領(lǐng)導(dǎo) 廠商的中長(zhǎng)期目標(biāo)。2022年Q1營(yíng)業(yè)收入為416億，同比+97.91%；歸母凈利潤(rùn)為18.03億元，同比+33.63%。湘油泵公司致力于泵類產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品主要有柴油機(jī)機(jī)油泵、汽油機(jī)機(jī)油泵、電機(jī)、變速箱泵

50、等，是國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)潤(rùn)滑冷卻泵 類技術(shù)的領(lǐng)先者。目前，公司就變速器油泵合作與比亞迪、蔚來汽車、威馬汽車、東安三菱、中聯(lián)重科等客戶進(jìn)行技術(shù)交流，未來有 望達(dá)成合作。同時(shí)，公司參股設(shè)立東嘉智能并積極落實(shí)智能駕駛執(zhí)行層控制系統(tǒng)在技術(shù)上的迭代升級(jí)及應(yīng)用場(chǎng)景推廣布局，實(shí)現(xiàn)在智 能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的深度發(fā)展。2022年Q1營(yíng)業(yè)收入為3.99億，同比-7.09%；歸母凈利潤(rùn)為0.31億元，同比-31.45%。菱電電控公司是國(guó)內(nèi)僅有的兩家獲得汽油機(jī)國(guó)六B階段汽油車排放公告的自主電控企業(yè)之一。公司在GDI乘用車、電動(dòng)車VCU和MCU、混合動(dòng)力 汽車控制系統(tǒng)、T-BOX方向投入大量研發(fā)資源，向電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化轉(zhuǎn)型。在純電動(dòng)領(lǐng)

51、域，公司于21年銷售VCU16,318套，MCU1,541套， 在市場(chǎng)上逐步樹立了自主品牌的口碑。2022年Q1營(yíng)業(yè)收入為1.71億，同比-14.48%；歸母凈利潤(rùn)為0.40億元，同比+12.34%。汽車被動(dòng)元器件：智能&高壓化驅(qū)動(dòng)行業(yè)高速發(fā)展在電動(dòng)車已成為大趨勢(shì)的背景下，我們長(zhǎng)期看好汽車智能化&高壓化帶來的機(jī)會(huì)：汽車智能&網(wǎng)聯(lián)化的持續(xù)發(fā)展為被動(dòng)元器件提供了更多應(yīng)用場(chǎng)景，如自動(dòng)駕駛、智能座艙等系統(tǒng)功能的增 加與升級(jí)，促進(jìn)了MLCC、電感和石英晶振等單車用量的快速增長(zhǎng)。根據(jù)村田的數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)功能燃油車單 車僅需要使用3000顆MLCC、50顆濾波器和100顆電感，而以某款搭載L2級(jí)以上自動(dòng)駕駛功能

52、的電動(dòng)車（BEV）的高級(jí)車型為例，其單車搭載MLCC數(shù)量超過10000顆，濾波器數(shù)量達(dá)到450顆，電感器數(shù)量達(dá)到700顆。汽車電動(dòng)化帶來的整車高壓化對(duì)產(chǎn)品的耐壓性、穩(wěn)定性提出了更高的要求，為性能更優(yōu)的薄膜電容提供 了發(fā)展機(jī)會(huì)。一方面，高壓化電氣架構(gòu)促進(jìn)薄膜電容替代鋁電解電容的電動(dòng)車應(yīng)用場(chǎng)景；另一方面， 800v平臺(tái)對(duì)薄膜電容的厚度、用料需求增加，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品單價(jià)預(yù)計(jì)提升20%。搭載L2級(jí)以上自動(dòng)駕駛功能的電動(dòng)車高級(jí)車型中被動(dòng)元器件的用量電機(jī)控制器電路示意圖（薄膜電容的應(yīng)用）汽車被動(dòng)元器件主要廠商風(fēng)華高科公司近年來大力研發(fā)、布局車載MLCC產(chǎn)品，并于2018年實(shí)現(xiàn)車規(guī)級(jí)MLCC的量產(chǎn)，在汽車智能

53、化&電動(dòng)化高速發(fā)展 的背景下，有望成為國(guó)內(nèi)最先受益的廠商。公司預(yù)計(jì)2024年祥和工業(yè)園高端電容基地達(dá)產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)高端MLCC新 增月產(chǎn)能規(guī)模約450億只。公司2022年一季度總營(yíng)業(yè)收入為11.02億，同比-6.12%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為1.80 億元，同比-3.16%。泰晶科技2021年公司車規(guī)供貨量約400萬只/月，2022年計(jì)劃供貨量在1700萬只/月。公司與東風(fēng)汽車等8家上下游單位共同 組建，開展車規(guī)級(jí)芯片的研發(fā)。該項(xiàng)目將完成車規(guī)級(jí)MCU與專用芯片完全自主研發(fā)，建立國(guó)際先進(jìn)的車規(guī)級(jí)MCU 芯片制造工藝平臺(tái)。公司2022年一季度總營(yíng)業(yè)收入為2.62億，同比+4.26% ；2022

54、年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.74億元， 同比+93.04%。順絡(luò)電子目前核心產(chǎn)品片式電感市場(chǎng)份額位列國(guó)內(nèi)第一、全球綜合排名前三。2019年公司倒車?yán)走_(dá)變壓器、電動(dòng)汽車BMS 變壓器等產(chǎn)品導(dǎo)入博世、法里奧及其他全球知名汽車電子廠商，針對(duì)客戶需求不斷推陳出新，高端客戶新項(xiàng)目持 續(xù)推進(jìn)。公司2022年一季度總營(yíng)業(yè)收入為10.08億，同比下降4.55% ；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為1.63億元，同比- 14.76%?？闪⒖擞?2009 年前就涉足汽車電子，主要提供OBC 主變、EMI 電感、PFC 電感等產(chǎn)品，主要應(yīng)用于新能源汽車OBC、 DC/DC 電源模塊等電路模型中。公司通過海外知名車企供應(yīng)商KO

55、STAL的認(rèn)證，由此進(jìn)入大眾的供應(yīng)體系，相關(guān)磁 性元件產(chǎn)品已量產(chǎn)出貨。公司2022年一季度總營(yíng)業(yè)收入為4.65億，同比+39.13% ；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.21 億元，同比+8.04%。江海股份公司薄膜電容器的研發(fā)起步于2011年，已在新能源發(fā)電及新能源汽車領(lǐng)域完成認(rèn)證并批量銷售，處于快速發(fā)展階 段。公司正與日本ELNA公司合作開發(fā)車載鋁電容業(yè)務(wù)；與KEMET聯(lián)合生產(chǎn)的車載薄膜電容已完成客戶認(rèn)證，正快 速擴(kuò)張；超級(jí)電容也在逐步導(dǎo)入電動(dòng)大巴領(lǐng)域。公司2022年一季度總營(yíng)業(yè)收入為9.81億，同比+31.20% ；2022年一 季度歸母凈利潤(rùn)為1.18億元，同比+42.23%。汽車PCB

56、：行業(yè)規(guī)模持續(xù)提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化5G+手機(jī)創(chuàng)新、VR/AR、IoT、汽車電子對(duì)應(yīng)行業(yè)景氣度向上，多領(lǐng)域打開FPC市場(chǎng)空間+提高用量、價(jià) 值量。元宇宙浪潮的興起，使 ARVR 為代表的消費(fèi)電子類產(chǎn)品得到快速發(fā)展，上游FPC行業(yè)也迎來廣 闊的發(fā)展空間。同時(shí)，車用FPC（撓性電路板）取代線束已經(jīng)成為趨勢(shì)，未來FPC在汽車上的應(yīng)用也會(huì) 逐漸增加，戰(zhàn)新PCB預(yù)計(jì)單車用量或?qū)⒊^100片，2022年全球汽車用FPC市場(chǎng)規(guī)模大概率將達(dá)70億元。2020年中國(guó)PCB下游應(yīng)用領(lǐng)域分布（%）景旺電子汽車PCB產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化15%8%9%9%5%2%16%35%1%LED消費(fèi)電子 醫(yī)療設(shè)備軍事航空 汽車電子計(jì)算機(jī)

57、 通信電子工控電子 其他汽車PCB主要廠商景旺電子景旺電子是國(guó)內(nèi)PCB龍頭，布局RPCB、FPC、MPCB三大產(chǎn)品線，覆蓋多應(yīng)用領(lǐng)域。公司汽車領(lǐng)域營(yíng)收占比20- 25%，在新能源車領(lǐng)域主要覆蓋電池及感知層產(chǎn)品，如毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)、ADAS等，公司的主要客戶有特 斯拉、理想、蔚來等造車新勢(shì)力，同時(shí)也是寧德時(shí)代電池FPC的供應(yīng)商。公司2022年一季度總營(yíng)業(yè)收入為23.68 億，同比+14.31%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為1.76億元，同比-30.96%。滬電股份滬電股份是深耕于印制電路板的研發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造的企業(yè)，其產(chǎn)品可以汽車電子、以及工業(yè)設(shè)備、半導(dǎo)體 芯片測(cè)試等多個(gè)領(lǐng)域。滬電股份的汽車

58、板產(chǎn)品可滿足不同需求，客戶覆蓋博世等全球領(lǐng)先企業(yè)；同時(shí)通過與 Schweizer、勝偉策的參股合作，已量產(chǎn)有關(guān)產(chǎn)品，且前瞻布局p2Pack技術(shù)，應(yīng)用前景廣闊，公司2022年一季度總營(yíng)業(yè)收入為19.17億，同比+9.77%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為2.50億元，同比+13.04% 。世運(yùn)電路世運(yùn)電路的主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等。目前，該公司為多家知名汽車配件供應(yīng)商供貨，作為特斯拉核心供應(yīng)商，儲(chǔ)能產(chǎn)品相關(guān)的線路板已經(jīng)在公司實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司2022年一季度總營(yíng)業(yè)收入為9.78億，同比+42.15%；2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.47億元，同比+69.09%。VR/AR339請(qǐng)務(wù)

59、必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明VR/AR核心觀點(diǎn)看好XR(VR/AR/MR)行業(yè)迅速成長(zhǎng)，全球科技巨頭加速布局入場(chǎng)。各巨頭積極布局儲(chǔ)備虛擬顯示核心技術(shù)。從頭部廠商在XR（AR/VR/MR）板塊的近期專利布局來看，包括 Meta、 蘋果、微軟、Magic Leap 等，核心布局包括近眼顯示(微顯示、光波導(dǎo)等)、渲染計(jì)算(AI、注視點(diǎn)光學(xué)等)、感知交互 (眼動(dòng)追蹤、環(huán)境理解)等等，助力虛擬顯示技術(shù)日漸成熟，持續(xù)升級(jí)用戶體驗(yàn)。技術(shù)迭代+豐富生態(tài)帶動(dòng)XR 出貨量高增長(zhǎng)，已達(dá) 1000 萬出貨量奇點(diǎn)。Meta 首席執(zhí)行官馬克扎克伯格認(rèn)為 1000萬用戶是“生態(tài)系統(tǒng)將會(huì)跨越式發(fā)展”之前的關(guān)鍵門檻。同時(shí)

60、，Oculus 2021 年銷售量首次超過傳統(tǒng)主機(jī) Xbox，有望成為新一代沉浸式娛樂產(chǎn)品。Oculus app 下載量 2021年突破新高，擊敗頭部熱門社交應(yīng)用下載量，有望成為新一代 沉浸式社交產(chǎn)品。整體市場(chǎng)來看，2021 年中國(guó) VR 頭顯中國(guó)出貨量 143 萬臺(tái)，市場(chǎng)研究公司Research Dive預(yù)計(jì)2021- 2025 年CAGR為69.4%，AR CAGR為109.9%，步入加速成長(zhǎng)期。全球科技巨頭加速布局，新XR 產(chǎn)品快速涌現(xiàn)，鋪墊“元宇宙”設(shè)備基礎(chǔ)。PSVR 2 正式發(fā)布，支持 4K 120Hz HDR 顯 示+110FOV+內(nèi)向外定位+眼動(dòng)追蹤。據(jù)VR陀螺不完全統(tǒng)計(jì)，202