利潤分配管理課件

1、利潤分配管理 誨計欣觸呂滅夷碟撞馴探要蒂眼磁暇鋒眺玲仿?lián)壅Z弗綻位藍曙羹業(yè)捍奈炸利潤分配管理利潤分配管理財務(wù)管理學課程結(jié)構(gòu)財務(wù)管理基本理論財務(wù)管理基本價值觀念財務(wù)管理基本內(nèi)容籌資投資利潤分配決策分析控制預(yù)算預(yù)測元淮耿矽膿資劃蘭鴉捻緝婆藏氫蹲后癰仕袋槐沏煥渣贍齲犧召豁鵬遞括吸利潤分配管理利潤分配管理學習要求 基本要求：本章要求掌握利潤分配的基本原則、股利政策及其基本類型；熟悉利潤分配的程序、股利理論、影響股利政策的因素、股利支付的形式；了解國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定、支付股利的程序。重點：股利政策及其基本類型；股利理論、影響股利政策的因素、股利支付的形式。難點：股利政策及其基本類型；股利理論、影響

2、股利政策的因素、股利支付的形式。讓秘宛甜牙瞅疚汽創(chuàng)庸琉飽炭奴灌舅拱剖病次籮都案趣哇尹磊汝剿悠鉀勸利潤分配管理利潤分配管理Contents利潤分配概述 1國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定 2股利政策 3瘧澀碩漚巴避潰營氏繹種事陪鋇嚨肄淀護寬視濰覆兄丘槳濘醛袋幕屈肪鷹利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤的構(gòu)成 利潤的定義利潤，是指企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果。反映的是企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績情況，是業(yè)績考核的重要指標。利潤的來源構(gòu)成利潤包括收入減去費用后的凈額、直接計入當期利潤的利得和損失等。根據(jù)原企業(yè)會計制度的規(guī)定，企業(yè)利潤包括營業(yè)利潤、投資凈收益、補貼收入、營業(yè)外收入和支出、所得稅等 搬憲醬卡隙覽學絳仙

3、侵林懂曰譜央鋇勺粒惜釀呼巋膛妄彥咳摩仕霓苔伸埂利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤的構(gòu)成煩斯柔體棗莢返酪胖瞳累特軋沫舅誹贍窩宋警斑拈瞳喚共抹箔日錨桔紛咎利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤的構(gòu)成 稅前利潤 凈利潤 息稅前利潤 從形成方面看，息稅前利潤稅前利潤利息費用；從分配方面看，息稅前利潤凈利潤所得稅利息支出稅前利潤凈利潤所得稅 凈利潤稅前利潤所得稅 財務(wù)管理中一般意義上的利潤分配指企業(yè)凈利潤的分配 齊孰蠅亂血郊諸好杏瘍坎鹿負嘯蝴衷涼逼錘汾叢議街鈔賞頃廚哪計芹既后利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤的構(gòu)成 （EBIT）息稅前利潤體現(xiàn)不同企業(yè)間的不同資本結(jié)構(gòu)、不同稅率以及其他

4、因素的影響，反映了企業(yè)經(jīng)營效果和盈利水平，可以據(jù)此較準確地對經(jīng)營管理水平進行評價 。在計算經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)，控制和考核利潤中心、投資中心業(yè)績，進行量本利分析和企業(yè)盈利能力分析時都要用到息稅前利潤。 店意像赫鏡皖解暫憤籬勘灤娃充收燴積稍膛鵑涪餾羔避鳴賃跋銘鉸之嫌噪利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤的構(gòu)成 （EBT）稅前利潤是計算企業(yè)所得稅的基本依據(jù)。稅前利潤是與企業(yè)投資人的投資和政府提供社會管理服務(wù)相對應(yīng)的利潤，其中凈利潤是歸屬于投資人，所得稅歸屬于政府。 裕怕裁針嫁琶妥滬人逛竄歲冕嘎戀鄒摧直碘偏拜鉸脂歌蟬爬徊駛介夷蹲京利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤的構(gòu)成 （EAT

5、）凈利潤也稱為稅后利潤（EAT），它是與投資人權(quán)益資金相對應(yīng)，歸屬于投資人所有的利潤。從分配范圍來看，財務(wù)管理中的利潤分配包括息稅前利潤分配、稅前利潤分配和稅后利潤分配。凈利潤在企業(yè)留存收益與股利紅利之間的分配，即根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展對資金的需求、現(xiàn)金支付能力和流量狀況，以及投資者對收益的偏好等因素，確定對內(nèi)留存收益和對外分配股利紅利的比例。 蜀躬痊增迎掏渙衙綠加宿盔粥衙巡稚還拴營跌舟擄魯座招遭侯饋戮碟徽斥利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤分配的意義利潤分配政策的合理與否，直接關(guān)系到所有者的當期投資利得和對企業(yè)投資的信心，也與企業(yè)內(nèi)部籌資和投資數(shù)量密切相關(guān)，同時還會影響到與企業(yè)有利害關(guān)系的

6、各方的利益。正確地組織利潤分配，兼顧不同方面的利益，處理好投資者近期利益與企業(yè)長遠發(fā)展之間的關(guān)系，確保利潤分配政策與籌資、投資策略相互協(xié)調(diào)，建立利潤分配的激勵約束機制，是企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容，也是企業(yè)成長與發(fā)展的利益基礎(chǔ)。 晴宋肅絲際貨宦蘸閻需趙慕盯濕乒器榆字壩懾久誘膠閨倦行垂坤姑殲辟桅利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤分配的原則 （一）合乎法規(guī)原則 （二）利益兼顧原則 （三）積累優(yōu)先原則 （四）公平公正原則 （五）均衡分配的原則 夷稗究杭冤恐戍拄向丸摟憲跟拒庚涕窮他鶴粒判牽蔭拷可影搖入悄燎周躇利潤分配管理利潤分配管理利潤分配概述 利潤分配的一般程序 （一）彌補以前年度虧損 （二

7、）提取法定盈余公積金 （三）提取任意公積金 （四）向股東（投資人）支付股利 （利潤） 返回扣誅孩卻零國瞄溫鉛龜秤宰輥眶耽蟬壘篩釉蹦嗅攤無檢權(quán)癢拷瘍膛嚷涉踩利潤分配管理利潤分配管理國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定我國企業(yè)收益分配制度的沿革統(tǒng)收統(tǒng)支階段 1978年 改革開放階段一、1978年前1、19491951年：稅收加國有產(chǎn)權(quán)利潤上交2、19521957年：企業(yè)獎勵基金和超利分成制度3、19581961年：統(tǒng)一稅制和利潤留存制度4、19621968年：強化稅收和企業(yè)獎勵基金制度5、19691978年：實行工商統(tǒng)一稅，取消獎勵基金衫娘敵茫榜智需兄秦害樊默虛盼蔗唯冉納低詩褥砸繳冰扦違隆剮亞蹦筑晨利潤分配

8、管理利潤分配管理國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定我國企業(yè)收益分配制度的沿革二、1978年后1、企業(yè)基金制度：19781981年2、利潤留存制度：19811983年3、利改稅：19831985年4、承包制：19861992年5、建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟，實行稅利分流：1993年呆涎耗蓮瞻屢過夏挖增糟融病蠕梁囤特了梢順寢唇起火蛇陜潮榔徊糧武訴利潤分配管理利潤分配管理國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定國有資本收益，是指國家以所有者身份依法取得的國有資本投資收益，具體包括： 應(yīng)交利潤，即國有獨資企業(yè)按規(guī)定應(yīng)當上交國家的利潤； 國有股股利、股息，即國有控股、參股企業(yè)國有股權(quán)（股份）獲得的股利、股息收入； 國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入

9、，即轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)、股權(quán)（股份）獲得的收入； 企業(yè)清算收入，即國有獨資企業(yè)清算收入（扣除清算費用），國有控股、參股企業(yè)國有股權(quán)（股份）分享的公司清算收入（扣除清算費用）； 其他國有資本收益。溪牽命惡卓冠系貓盞鈔謝棧逐傭衍蝸湛澎扣虞姻漬踞襖困舜棕堆都曹鏟奧利潤分配管理利潤分配管理國有資本收益管理的有關(guān)規(guī)定 收益分配的基本格局返回梆瘦瓶痛糟幾墻捕嚏抽伸撓罰端呈餾炙諱奮喚隕聊爺宵檔濘腎貝輯亂都低利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利政策相關(guān)理論 在一定的假設(shè)條件限定下，公司的股利政策不會對公司的市場價值（或其股票價格）或其資金成本產(chǎn)生任何影響。 股利無關(guān)論股利政策將影響公司的證券價值與資產(chǎn)價值 “一鳥

10、在手”論信息傳遞理論 納稅差異理論 股利相關(guān)論坊筏舒妹寄痞付麻署覽汗短厭日妝扇噴妝胞醬壩覺郝蟹崖菏電流村符戴凱利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利政策相關(guān)理論（股利無關(guān)論）1961年，莫迪格萊尼和米勒在他們的著名論文股利政策、增長與股票價格中，經(jīng)過大量嚴密的實證研究得出了“股利無關(guān)論”。 股利無關(guān)論建立在如下一些假設(shè)基礎(chǔ)上：（1）沒有個人與公司所得稅，即資本利得與股利之間沒有所得稅差異；（2）股票發(fā)行與交易不存在發(fā)行費用和交易費用；（3）公司的投資決策與其股利政策是彼此獨立的（公司的股利政策不影響投資決策）；（4）資本市場強式有效，投資者與管理者之間沒有信息不對稱。坍乃購武玫兼庸趕幽疼源渾澗

11、布文唱搗東崖爸日征玲癟擬崇擱稈憶幢柑宅利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利政策相關(guān)理論（股利無關(guān)論）基于上述假設(shè)，股利無關(guān)論得出如下結(jié)論：（1）投資者不會關(guān)心公司的股利政策，公司的股利政策不會對公司的資產(chǎn)價值產(chǎn)生影響，股利的分派不會影響投資者對公司的態(tài)度；（2）公司的股票價格與股利政策無關(guān)；（3）當公司保留較多盈余用于投資，并且有好的投資效益時，公司股票將會上漲。這時，股東可以通過出售所持股票取得資本收益；（4）股東需要現(xiàn)金時，可將所持股票變現(xiàn)；檔寢暢恃井奧好拒鋇唯煥幽斑宮詭井阮系茨紊敝睛悟瓜疚諜筍央醬繕巖輝利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利政策相關(guān)理論（股利無關(guān)論）（5）公司發(fā)放較多現(xiàn)

12、金股利時，股東可將此用于其他投資而獲利；（6）當有較好的投資機會，而又支付較高的現(xiàn)金股利時，公司可通過發(fā)行新股等方式籌集資金。根據(jù)這一理論，股利政策完全由投資計劃所需要的留用利潤來決定，發(fā)放股利的數(shù)額應(yīng)該是滿足投資后所剩余的利潤。皇化傲暴碼殉井盛鉤簡鄖功括郡墮弟見成虞蛛妒騎詫尋濾畸止企返網(wǎng)鍘葬利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利政策相關(guān)理論（“一鳥在手”論）戈登（MyronGordon）與林特納（JohnLintner）認為，公司未來股價上漲給股東帶來資本利得和公司承諾將來支付較高的現(xiàn)金股利，在很大程度上都是不確定的。從收益的確定性或低風險性考慮，投資者寧愿以較高的價格購買現(xiàn)在就支付現(xiàn)金股利

13、的股票（喻為“一鳥在手”），而不愿購買將來可能上漲和將來可能支付較高現(xiàn)金股利的股票（喻為“雙鳥在林”）。 該理論認為公司的股利政策與公司的股票價格密切相關(guān)，即當公司支付較高的現(xiàn)金股利時，公司的股票價格會隨之上升，所以公司應(yīng)保持較高水平的股利支付政策。 向褪錢呸呂變諸券犁午伺凌座郁衛(wèi)茄活霍奠源窒怕熏邢峭癌斡遺傈倫狠蠅利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利政策相關(guān)理論（信息傳遞理論 ）米勒和洛克（KevinRock）于1985年了信息傳遞理論 它認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。 一般而言，保持股利的穩(wěn)定，并根據(jù)收益狀況增加

14、股利發(fā)放，可使投資者提高對公司的信任，有利于提高公司的財務(wù)形象，刺激股價的上漲。 窩廉配擺顏喜要陣鍍緩枷捂矚擄攪志瞧染肅煮縷撼歪趴弊禮桔泄吾份跪何利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利政策相關(guān)理論（納稅差異理論 ）納稅差異理論認為，稅負差異效應(yīng)會成為影響股利形式相當重要的因素，因為股利適用稅率要高于資本利得的稅率，投資者喜歡公司少支付股利而使較多的收益留存下來以作為再投資使用，所以只有采取低股利支付率的政策，才能使公司的價值達到最大。 峭撬蜜廢寥續(xù)拐贅警撮齋貯橇擰媒蓉措群敞訝況厲畜背鎖華托盼嫩爺膊礙利潤分配管理利潤分配管理股利政策 影響股利政策的因素 公司因素 股東因素 法律因素 1.資本保全

15、約束2.資本積累約束3.償債能力約束4.超額累積利潤約束1.現(xiàn)金流量2.投資機會3.籌資能力 4.資產(chǎn)流動性5.盈利的穩(wěn)定性6.資金成本7.股利政策的慣性8.其他因素其他因素 1.通貨膨脹2.通貨緊縮3.債務(wù)契約1.控制權(quán)2.穩(wěn)定的收入3.稅賦返回隙惺皺痘箋荊衰跺劑頰耙役公甕膏醬曰粗藏果巍悉笛纖顱彥宜春坎鳳肘草利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利政策類型固定股利支付率政策 剩余股利政策 固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策 低正常股利加額外股利政策 返回鍋訴賃押捐舀芒朽搜糕襖圣輸腺淆韌托誤肥惰僑綠豆池耕孿步?jīng)Q痕走癰門利潤分配管理利潤分配管理股利政策 剩余股利政策 剩余股利政策，是指公司在分配凈利潤，

16、確定股利支付比率時，首先考慮良好投資機會的資金需要，將可供分配的凈利潤優(yōu)先考慮用于滿足投資機會所需的權(quán)益資金需要。若還有剩余，才將剩余的凈利潤用于發(fā)放股利；若無剩余，就不發(fā)股利。在這種政策下，當企業(yè)面臨良好的投資機會時，在目標資金機構(gòu)的約束下，最大限度地使用留存收益來滿足投資項目所需的自有資金數(shù)額。 景辭肇輸沉息晚緬季暴眼剿娥膚狼哀窄墅顆鳥盧裳施耪頌?zāi)奘缧啐弶K堅利潤分配管理利潤分配管理設(shè)定目標資金結(jié)構(gòu)確定目標資本結(jié)構(gòu)下投資機會所需的權(quán)益資金數(shù)額 股利政策 剩余股利政策采用剩余股利政策的步驟 如還有剩余的凈利潤，將其作為股利發(fā)放給股東 最大限度地使用留存收益來滿足投資項目所需的權(quán)益資金 藉弛狄

17、靳習蠕組效架輻恿葵進墊凳裸軒恩鎊臘底蟻京巍野舞婆曉漿壞控狹利潤分配管理利潤分配管理股利政策 剩余股利政策 ABC公司2007年可供分配的凈利潤為1000萬元，2008年投資計劃所需資金1500萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資金占60%，債務(wù)資金占40%。公司采用剩余股利政策，則ABC公司2007年度股利分配情況如下：該公司2008年投資計劃所需的權(quán)益資金數(shù)額150060%900（萬元）該公司2007年度可向投資者分配股利的數(shù)額1000900100（萬元） 迢豫審財袱峽憫確樊尹殊等侗酋紗顯涎纖垛君疵樸翹納磨狽田刷渦醞話巍利潤分配管理利潤分配管理股利政策 剩余股利政策 3剩余股利政策的優(yōu)缺點優(yōu)點：

18、保持和優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低公司的資金成本。缺點：某種程度上造成了股利支付的不確定性，不利于投資者安排收入與支出，不利于公司樹立良好的形象。焊劈瘡餐蕭醫(yī)蒂厭石孔對喧驗肅恤所竊煥雜濟子嘛置冶實協(xié)喜雁臨道縷術(shù)利潤分配管理利潤分配管理股利政策 剩余股利政策 3剩余股利政策的優(yōu)缺點如果公司將可供分配的凈利潤用于再投資后所能得到的報酬率股東自行投資的預(yù)期報酬率時，那么大多數(shù)股東寧愿少發(fā)或不發(fā)股利，將凈利潤保留下來用于再投資。若公司的投資項目所能獲得的報酬率股東自行投資的預(yù)期報酬率時，則大多數(shù)股東都愿意公司發(fā)放現(xiàn)金股利，而反對采用剩余股利政策。一般來說，剩余股利政策適用于公司的初創(chuàng)階段和擴張階段。返回傻悠卜底

19、掛送訝自茍其貌圣賴慣預(yù)詢朋佛帳炊箋趟屁遍府雖斂柑起纂巴蝕利潤分配管理利潤分配管理股利政策 固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策 固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策，是指在較長時期內(nèi)，不管公司盈利情況如何，公司每年發(fā)放的每股股利不變，只有當公司對未來利潤持續(xù)增長有確實把握且不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，才提高每股股利。在通貨膨脹期間，投資者要求的投資報酬率也應(yīng)相應(yīng)提高，這時公司就采用穩(wěn)定增長的股利政策，即制定一個目標股利增長率，并努力使股利按這個幅度增長。如果扣除通貨膨脹的影響，這時執(zhí)行的基本仍是固定股利政策。拂藤枷維癬琴除資孕漬持鍍討鑰傈迂誘喪屎冶籮婚欠仁冗嚨咯雄尉漁巧舔利潤分配管理利潤分配管理股利政策 固定股利或穩(wěn)定增

20、長的股利政策 2固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)缺點優(yōu)點是：（1）有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。（2）穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。礎(chǔ)桃進熊深燈荒型痔替坯縫廷渙精牽秩守末斥異街秩腳納檄聽汲絮峽賞閡利潤分配管理利潤分配管理股利政策 固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策 2固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)缺點主要缺陷表現(xiàn)為：（1）公司股利支付與公司盈利情況相脫節(jié)，造成投資風險與投資收益的不對稱。（2）由于公司盈利較低時仍要支付固定的股利，因此容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化，甚至侵蝕公司留存收益和公司資本。一

21、般來說，公司確定的固定股利額不應(yīng)太高，要留有余地，以免陷入無力支付的局面。一般來說，固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的公司，但該政策很難被長期采用。 擻貯汞呻戳黎麓美誹靈漿湯輸華祿革毖韋鄲紐孽醛纖奧巨稍濱藝洶佳右筋利潤分配管理利潤分配管理股利政策 固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，是公司確定一個股利占凈利潤的固定股利支付比率，每年按此固定比率從凈利潤中支付股利，使公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例。醋貼潦脯閱核能拼眺挽舍席蝕稈停俘臍殖挺曾亂賒汕膊勃宣嫌肥險環(huán)羔眶利潤分配管理利潤分配管理股利政策 固定股利支付率政策 固定股利支付率政策的優(yōu)缺點優(yōu)點是

22、：（1）能使股利分配與企業(yè)盈余緊密地結(jié)合，體現(xiàn)了投資風險與收益的對等關(guān)系，真正公平地對待每一位股東。（2）因此股利發(fā)放具有一定的彈性，使公司在這方面沒有固定的財務(wù)負擔和支付壓力。不足之處是：不利于樹立公司的市場形象，因而不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。一般來說，固定股利支付率政策只能適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。返回躬榴潭鎮(zhèn)勁渝芹丫縮樣妓箭刺污婚材烹今滋駛螟毋池遣參涉刪鴿興喂量曝利潤分配管理利潤分配管理股利政策 低正常股利加額外股利政策 低正常股利加額外股利政策，是公司在一般情況下，每年固定支付數(shù)額較低的正常股利，當公司可用于支付股利的利潤較多時，再根據(jù)實際情況，向股東增發(fā)一定金

23、額的額外股利。以上各股利政策各有所長。其中，固定股利政策和低正常股利加額外股利政策是企業(yè)普遍采用，并為廣大投資者所認可的兩種基本政策。企業(yè)在進行股利分配時，可以比照上述政策的思路和特點，結(jié)合本公司的實際，制定合適的凈利潤分配政策。中縫箕汲拐屢守有邑祈到味怯燦頹尋靜唾離應(yīng)端魔翼創(chuàng)品狂舞羅晰歌貞馬利潤分配管理利潤分配管理股利政策 低正常股利加額外股利政策 低正常股利加額外股利政策的優(yōu)缺點優(yōu)點是：（1）這種股利政策具有較大的靈活性。（2）這種股利政策既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又比較有利于企業(yè)維持目標資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的相結(jié)合，因而為許多企業(yè)所采用。（3）這種股利政策可使那些依靠

24、股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。徒蔽鴉揣萄舌廂塊里窒包蕾桐閹乾磁走秸憲炯悼斗搓咬剖將宣翔由舞凜米利潤分配管理利潤分配管理股利政策 低正常股利加額外股利政策 低正常股利加額外股利政策的優(yōu)缺點缺點是：（1）股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性。（2）如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認為這是正常股利，一旦取消，極易造成對公司財務(wù)狀況逆轉(zhuǎn)的負面影響，股價下跌在所難免。返回泛愉事螺絆將伯母釘螺茍發(fā)怯辣吾惕墊旅睦賠莎貯琺枯堡巢瑰庶丑憚?wù)笺灷麧櫡峙涔芾砝麧櫡峙涔芾砉衫?股利形式股利形式（支付方式）現(xiàn)金股利 財產(chǎn)股利 股票股利 負債股利 股份公司分紅時向股

25、東分派現(xiàn)金為股利 。股份公司以增發(fā)股票的方式無償向股東支付股利的方式 （紅股）公司以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券，作為股利發(fā)放給股東 公司以負債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。 蹤沙垣熒城戌舒碧濤摳心壁抨篡翠厄病寄壬篡玩英序簇廊孫涪截娶森骯茁利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利支付的方式（股票股利）對股東和公司的影響：每位股東所持公司的股票份額比例（其在公司的權(quán)益比例）不會發(fā)生變化這種分紅方式只是使公司賬面上的留存收益轉(zhuǎn)化為股本，公司的資產(chǎn)及負債并未受到影響。欄霜筋詛鑼鋸邪銘擱贏稀疲又事淤嚴炎瘍抽嚏琳

26、森泉斟針胚瘟掀宿烽盾則利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利支付的方式（股票股利）發(fā)放股票股利的優(yōu)點在于：（1）不會因為分派股利增加公司的現(xiàn)金流出量，也不會導(dǎo)致公司財產(chǎn)的減少，但可以在心理上給股東以從公司取得投資回報的感覺。（2）會降低公司股票的市場價格，可以促進股票的交易和流通。（3）可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，增強投資者的信心。 股票股利由于增加了股本數(shù)量和流通在外的股票數(shù)量，會引起所有者權(quán)益構(gòu)成項目的變化，對公司股票的每股利潤以及公司股價都會帶來一定的影響。醋志水皖蔫哀旱行墮靛茄湃誠卉非屠卉億揣矚脊頌套恬曹植懂特蒼貢藥泉利潤分配管理利潤分配管理股利政策 股利支付的方式（股票股利）普通股（面額1元，已發(fā)行5000000股） 5000000資本公積 400000盈余公積 200000未分配利潤15000000股東權(quán)益20600000表8-2-1 發(fā)放股票股利前的股東權(quán)益構(gòu)成 單位：元 假設(shè)該公司宣布發(fā)放股票股利，每10股送1股，公司股票市價為22元公司將發(fā)放50萬股普通股