電池ETF境內(nèi)首只新能源電池主題ETF產(chǎn)品

1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250015 一、新能源電池產(chǎn)業(yè)特征分析 5 HYPERLINK l _TOC_250014 （一）汽車行業(yè)電動化：確定性的方向 5 HYPERLINK l _TOC_250013 （二）新能源汽車滲透率穩(wěn)步提升 6 HYPERLINK l _TOC_250012 （三）動力電池需求提振明顯 9 HYPERLINK l _TOC_250011 （四）磷酸鐵鋰技術(shù)助力新能源汽車推廣普及 11 HYPERLINK l _TOC_250010 （五）鋰電池應(yīng)用廣泛，助力電池企業(yè)業(yè)績提升 13 HYPERLINK l _TOC_250009 二、國證新能源車

2、電池指數(shù)特征分析 13 HYPERLINK l _TOC_250008 （一）編制方案：反映 A 股新能源車產(chǎn)業(yè)主題 13 HYPERLINK l _TOC_250007 （二）業(yè)績表現(xiàn)：長期收益良好，比較優(yōu)勢明顯 14 HYPERLINK l _TOC_250006 （三）成分股特征：重點布局儲能設(shè)備等細分領(lǐng)域 17 HYPERLINK l _TOC_250005 （四）基本面特征：盈利成長能力相對穩(wěn)定 20 HYPERLINK l _TOC_250004 三、電池 ETF 產(chǎn)品介紹 23 HYPERLINK l _TOC_250003 （一）產(chǎn)品簡介：境內(nèi)首只新能源電池主題ETF 產(chǎn)品 2

3、3 HYPERLINK l _TOC_250002 （二）基金經(jīng)理：十余年證券從業(yè)經(jīng)驗 24 HYPERLINK l _TOC_250001 （三）基金管理人：資產(chǎn)業(yè)務(wù)線布局完善 25 HYPERLINK l _TOC_250000 四、風(fēng)險提示 25圖表索引圖 1：廣發(fā)金融工程行業(yè)主題指數(shù)基金分析框架 5圖 2：新能源汽車電動化產(chǎn)業(yè)鏈布局及相關(guān)公司 6圖 3：國內(nèi)月度新能源汽車銷量（輛） 7圖 4：國內(nèi)月度新能源汽車銷量同比增速 7圖 5：國內(nèi)月度新能源乘用車銷量（輛） 7圖 6：國內(nèi)月度新能源乘用車銷量同比增速 7圖 7：國內(nèi)月度新能源商用車銷量（輛） 7圖 8：國內(nèi)月度新能源商用車銷量同

4、比增速 7圖 9：國內(nèi)月度新能源汽車滲透率 8圖 10：國內(nèi)月度新能源乘用車滲透率 8圖 11：歷年全球汽車銷量及新能源汽車滲透率 8圖 12：歷年全球新能源汽車銷量及增速 8圖 13：全球新能源汽車月度銷量（輛） 9圖 14：全球新能源汽車月度銷量同比增速 9圖 15：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈紅利由材料環(huán)節(jié)向電池環(huán)節(jié)切換 9圖 16：2019 年全球動力電池市占率 10圖 17：2020 年全球動力電池市占率 10圖 18：2017 年全球動力電池市占率 10圖 19：2018 年全球動力電池市占率 10圖 20：2018 年海外動力電池市占率 11圖 21：2019 年海外動力電池市占率 11圖

5、22：2016 年海外動力電池市占率 11圖 23：2017 年海外動力電池市占率 11圖 24：磷酸鐵鋰是碳中和必由之路 12圖 25：動力電池裝機量結(jié)構(gòu)月度變化 12圖 26：國內(nèi)歷年累計電化學(xué)儲能裝機量（MW） 13圖 27：國內(nèi) 2019 年新增電化學(xué)儲能量格局（MWh） 13圖 28：國證新能源車電池指數(shù)歷史凈值變動同寬基指數(shù)對比 15圖 29：國證新能源車電池指數(shù)凈值同其他新能源主題指數(shù)對比 17圖 30：國證新能源車電池指數(shù)凈值同其他科技主題指數(shù)對比 17圖 31：國證新能源車電池指數(shù)成分股總市值分布（只） 18圖 32：國證新能源車電池指數(shù)成分股自由流通市值分布（只） 18圖

6、33：國證新能源車電池指數(shù)成分股權(quán)重分布 18圖 34：國證新能源車電池指數(shù)成分股申萬一級行業(yè)權(quán)重分布 19圖 35：國證新能源車電池指數(shù)成分股申萬一級行業(yè)數(shù)量分布 19圖 36：國證新能源車電池指數(shù)成分股申萬二級行業(yè)權(quán)重分布 19圖 37：國證新能源車電池指數(shù)成分股申萬三級行業(yè)權(quán)重分布 19圖 38：國證新能源車電池指數(shù)成分股 PE(TTM)分布（只） 20圖 39：國證新能源車電池指數(shù)成分股 PB(LF)分布（只） 20圖 40：國證新能源車電池指數(shù)ROE 與其他新能源主題指數(shù)對比（%） 21圖 41：國證新能源車電池指數(shù)ROE 與其他寬基指數(shù)對比（%） 21圖 42：國證新能源車電池指數(shù)

7、ROA 與其他新能源主題指數(shù)對比（%） 21圖 43：國證新能源車電池指數(shù)ROA 與其他寬基指數(shù)對比（%） 21圖 44：國證新能源車電池指數(shù)營業(yè)收入同比增長率與其他新能源主題指數(shù)對比（%）. 22圖 45：國證新能源車電池指數(shù)營業(yè)收入同比增長率與其他寬基指數(shù)對比（%） . 22圖 46：國證新能源車電池指數(shù)歸母凈利潤同比增長率與其他新能源主題指數(shù)對比（%） . 22圖 47：國證新能源車電池指數(shù)歸母凈利潤同比增長率與其他寬基指數(shù)對比（%）. 22圖 48：國證新能源車電池指數(shù)成份股營業(yè)收入及預(yù)期（億元） 23圖 49：國證新能源車電池指數(shù)市盈率(TTM)變化 23圖 50：國證新能源車電池指

8、數(shù)市凈率(LF)變化 23圖 51：廣發(fā)基金旗下產(chǎn)品規(guī)模（單位：億元） 25圖 52：廣發(fā)基金旗下產(chǎn)品數(shù)量(單位：只) 25表 1：國證新能源車電池指數(shù)基本信息 14表 2：國證新能源車電池指數(shù)分年度業(yè)績表現(xiàn)（%） 15表 3：國證新能源車電池指數(shù)分年度年化波動率表現(xiàn)（%） 15表 4：國證新能源車電池指數(shù)分年度夏普比率（%） 16表 5：國證新能源車電池指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)同其他新能源主題指數(shù)對比 17表 6：國證新能源車電池指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)同其他科技主題指數(shù)對比 17表 7：國證新能源車電池指數(shù)成分股基本信息 19表 8：廣發(fā)國證新能源電池ETF 基本信息 24表 9：基金經(jīng)理在管部分產(chǎn)品信息 24行

9、業(yè)主題指數(shù)基金是專注于特定行業(yè)主題投資的重要工具，是指數(shù)基金產(chǎn)品的重要細分分類。伴隨著全球能源危機和環(huán)境污染等問題的日益突出，節(jié)能環(huán)保相關(guān)主題受到的重視程度不斷提高，新能源汽車的發(fā)展已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成了共識。國證新能源車電池指數(shù)（簡稱“新能電池”）旨在反映A股市場中新能源車電池產(chǎn)業(yè)上市公司的市場表現(xiàn)，廣發(fā)國證新能源車電池ETF（場內(nèi)簡稱“電池ETF”）是市場首只新能源電池主題的ETF產(chǎn)品，于2021年6月24日上市。廣發(fā)證券金融工程的基金研究小組結(jié)合了指數(shù)投資優(yōu)勢及產(chǎn)品投資價值兩個方面綜合分析，構(gòu)建了較完善的指數(shù)基金分析框架。我們將在本報告中分析國證新能源車電池指數(shù)及電池ETF的基本特征。圖

10、1：廣發(fā)金融工程行業(yè)主題指數(shù)基金分析框架數(shù)據(jù)來源：Wind，一、新能源電池產(chǎn)業(yè)特征分析（一）汽車行業(yè)電動化：確定性的方向電氣化是我國汽車行業(yè)確定性的發(fā)展方向，正在加速推向市場。2020年11月初，國務(wù)院印發(fā)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（20212035年），明確提出電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化成為汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展潮流和趨勢，并且相對以往定義，更新了關(guān)鍵零部件技術(shù)供給體系“三橫”的概念，即動力電池與管理系統(tǒng)、驅(qū)動電機與電力電子、網(wǎng)聯(lián)化與智能化技術(shù)，其中指出，2025年，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右；2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動化。2020年10月底，

11、工信部指導(dǎo)、中國汽車工程學(xué)會組織編制節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖（2.0版）發(fā)布，預(yù)計2025、2030、2035年我國汽車銷量中新能源汽車占比分別為20%、40%、50%，2025、2030、2035年混動新車占傳統(tǒng)能源乘用車的比例分別為50%、75%、100%。汽車電動化產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的各類金屬資源（贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)等），中游的電池（寧德時代、比亞迪、孚能科技、國軒高科等）、電機電控（比亞迪、聯(lián)合汽車電子、麥格米特、方正電機等）以及下游傳統(tǒng)車企和新勢力。圖 2：新能源汽車電動化產(chǎn)業(yè)鏈布局及相關(guān)公司數(shù)據(jù)來源：搜狐汽車，雙積分政策強約束，提振增長預(yù)期，促進電氣化轉(zhuǎn)型推進。2021年2月8日工信

12、部發(fā)布關(guān)于修改乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法的決定，主要調(diào)整內(nèi)容為循環(huán)外技術(shù)/裝置計入燃料消耗量核算：對標準配置怠速起停系統(tǒng)、制動能量回收系統(tǒng)、換擋提醒裝置的車型相應(yīng)減免一定燃料消耗量可額度（可累加）；2020年度產(chǎn)生的新能源汽車負積分可以使用2021年度產(chǎn)生的新能源汽車正積分進行抵償；注冊地在湖北省的乘用車企業(yè)，其在2020年度產(chǎn)生的油耗負積分和新能源負積分減按80%計算。此次政策調(diào)整主要針對疫情影響下積分供需緊張的問題，但局部調(diào)整不改整體強約束力。雙積分政策作為接棒新能源汽車補貼退坡的重要支持政策，對整個汽車產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級意義重大，有助于解決2018-202

13、0年發(fā)展中技術(shù)標準陳舊、燃油節(jié)能方面投入低等問題。（二）新能源汽車滲透率穩(wěn)步提升境內(nèi)市場截至2021年5月，新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比小幅增長。據(jù)中汽協(xié)，2021年5月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為21.7萬輛和21.7萬輛，同比增長151.7%和159.7%，環(huán)比增長0.5%和5.4%，5月新能源汽車滲透率達到10.20%，新能源乘用車滲透率達到12.62%。圖3：國內(nèi)月度新能源汽車銷量（輛）圖 4：國內(nèi)月度新能源汽車銷量同比增速數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，2021年5月的新能源乘用車銷量持續(xù)創(chuàng)同期新高。2021年5月新能源乘用車產(chǎn)銷量分別為20.4萬輛和20.4萬輛，環(huán)比分別增長0.4%和5.9%

14、，同比增長163.8%和 168.6%，新能源商用車產(chǎn)銷量均為1.3萬輛，分別環(huán)比增長0.7和降低1.6%，同比增長46.1%和72.1%。圖5：國內(nèi)月度新能源乘用車銷量（輛）圖 6：國內(nèi)月度新能源乘用車銷量同比增速數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，圖7：國內(nèi)月度新能源商用車銷量（輛）圖 8：國內(nèi)月度新能源商用車銷量同比增速數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，2021年5月乘用車滲透率再創(chuàng)新高，新能源汽車滲透率首破10%。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021年5月新能源汽車滲透率首次突破10%達到10.2%，同比增長6.5%，環(huán)比增長1.1%；新能源乘用車滲透率再創(chuàng)新高，達到12.4%，同比增長8.0%，

15、環(huán)比增長1.1%。圖9：國內(nèi)月度新能源汽車滲透率圖 10：國內(nèi)月度新能源乘用車滲透率數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，全球市場全球新能源汽車滲透率逐年上升。2017年以來全球汽車銷量開始呈現(xiàn)下降趨勢，據(jù)美國汽車咨詢機構(gòu)LMC，2019年全球汽車銷量為9130萬輛，同比下降4.0%。全球新能源汽車滲透率則持續(xù)增長，2019年全球新能源汽車銷量約為236萬輛，同比增長 6.08%，滲透率2.50%，2020年全球新能源汽車銷量約324萬輛，受歐洲市場強勢增長和中國快速復(fù)蘇帶動，同比增長37.52%，滲透率達到4.24%。圖11：歷年全球汽車銷量及新能源汽車滲透率圖 12：歷年全球新能源汽車銷量及

16、增速數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會，汽車資訊，數(shù)據(jù)來源：EV Sales，車主之家，圖13：全球新能源汽車月度銷量（輛）圖 14：全球新能源汽車月度銷量同比增速數(shù)據(jù)來源：EV Sales，數(shù)據(jù)來源：EV Sales，（三）動力電池需求提振明顯2021年起全球電動化共振，新能源汽車需求加速釋放。繼2017-2019年中國材料企業(yè)降本增效推動全球市占率提升的上游材料環(huán)節(jié)紅利期之后，2020年起中國動力電池企業(yè)通過提升成本與技術(shù)的綜合制造能力和綜合治理能力，加速出海實現(xiàn)從零到一的突破。恒生科技滬深300中證500恒生指數(shù)恒生中國企業(yè)指數(shù)3.532.521.510.50圖15：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈紅利由材料環(huán)節(jié)向電池環(huán)

17、節(jié)切換數(shù)據(jù)來源：從全球市場來看，本土電池企業(yè)背靠龐大中國內(nèi)需市場已嶄露頭角。根據(jù)SNE Research披露，伴隨國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，2017年寧德時代超越日本松下成為全球第一大動力電池生產(chǎn)企業(yè)，銷量達到11.85GWh，2018、2019、2020年銷量蟬聯(lián)冠軍，市占率分別達21.9%、27.9%、24.8%。圖16：2019年全球動力電池市占率圖 17：2020 年全球動力電池市占率數(shù)據(jù)來源：SNE Research，數(shù)據(jù)來源：SNE Research，圖18：2017年全球動力電池市占率圖 19：2018 年全球動力電池市占率數(shù)據(jù)來源：SNE Research，數(shù)據(jù)來源：SNE

18、 Research，海外市場上LG化學(xué)和SK創(chuàng)新正在蓄勢待發(fā)。松下長期位列海外電池企業(yè)龍頭，配套客戶主要是豐田和特斯拉，尤其受益特斯拉銷量帶動，2019年海外動力電池市場份額達到51.7%，相比2018年提升2.2pct。而LG化學(xué)和SK創(chuàng)新積極拓展歐洲客戶，逐步突破頂級汽車品牌供應(yīng)鏈LG化學(xué)在與通用、福特深入合作同時積極切入大眾、奧迪、戴姆勒等歐系車企，客戶結(jié)構(gòu)明顯豐富；SK創(chuàng)新配套韓國本土車企起亞，新增客戶戴姆勒、大眾即將起量。圖20：2018年海外動力電池市占率圖 21：2019 年海外動力電池市占率數(shù)據(jù)來源：高工鋰電，注：以全球裝機量扣除國內(nèi)裝機量作為海外總裝機量估算。數(shù)據(jù)來源：高工鋰

19、電，圖22：2016年海外動力電池市占率圖 23：2017 年海外動力電池市占率數(shù)據(jù)來源：高工鋰電，注：以全球裝機量扣除國內(nèi)裝機量作為海外總裝機量估算。數(shù)據(jù)來源：高工鋰電，2021年起全球動力電池需求將繼續(xù)提振。2020年中國動力電池企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)啟動對國際車企的輸出供應(yīng)，2021年起隨著孚能科技供應(yīng)戴姆勒，其他如蜂巢能源、欣旺達等企業(yè)的海外訂單進入規(guī)模化供應(yīng)準備階段，將有望共同推動中國企業(yè)出貨量的持續(xù)提高。前瞻全球市場，寧德時代海外訂單2020年率先起量，2022年預(yù)計迎來訂單交付拐點，長期來看全球份額預(yù)計將繼續(xù)提升，而LG化學(xué)儲備的特斯拉、大眾、奧迪、戴姆勒等頭部訂單逐漸釋放，也具備較大的增

20、長潛力。（四）磷酸鐵鋰技術(shù)助力新能源汽車推廣普及2020年12月16日中央經(jīng)濟工作會議確定，2021年需做好碳達峰、碳中和工作。深改委第十八次會議強調(diào)建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系，統(tǒng)籌制定2030年前碳排放達峰行動方案。磷酸鐵鋰電池以其成本優(yōu)勢應(yīng)用于新能源行業(yè)，需求將受益于國內(nèi)“2030年碳達峰、2060年碳中和”的總體目標。圖24：磷酸鐵鋰是碳中和必由之路數(shù)據(jù)來源：高工鋰電，磷酸鐵鋰2020年底開始大幅放量。2019年后新出臺的補貼政策淡化能量密度和續(xù)航指標，開啟了以高安全性、低成本為導(dǎo)向的補貼政策新周期，新能源汽車逐步回歸市場化需求，同時補貼政策的退坡與平價周期的來臨迫使企業(yè)選擇成本

21、更低的動力電池，磷酸鐵鋰行業(yè)景氣度逐漸回暖。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2020 全年磷酸鐵鋰電池裝車量累計24.4GWh，同比增長20.6%，占總裝車量38.3%，同比 增長15.6%，是裝車量整體增長的主要驅(qū)動力，而同期三元電池裝車量同比下降4.1%。磷酸鐵鋰技術(shù)下探生產(chǎn)成本，加快新能源汽車推廣普及。磷酸鐵鋰電池以低成本優(yōu)勢撬動下游需求增長，從而拓寬電解液和六氟磷酸鋰需求空間，結(jié)合CTP、刀片、JTM等技術(shù)創(chuàng)新不斷突破上限，全球范圍內(nèi)進一步打開應(yīng)用空間，打造新能源汽車銷量爆款。非動力領(lǐng)域，2020年受5G基站建設(shè)加快以及國外家儲市場增長帶動，儲能鋰電池出貨同比增長超50%。圖 25：動

22、力電池裝機量結(jié)構(gòu)月度變化數(shù)據(jù)來源：高工鋰電，中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，（五）鋰電池應(yīng)用廣泛，助力電池企業(yè)業(yè)績提升除了動力電池領(lǐng)域，鋰離子電池還廣泛應(yīng)用于儲能領(lǐng)域，而磷酸鐵鋰電池以高安全性、長循環(huán)優(yōu)勢成為電化學(xué)儲能市場的不二之選。國內(nèi)儲能市場尚處發(fā)展初期，應(yīng)用領(lǐng)域以大型電力儲能為主，其中電化學(xué)儲能增長潛力較大。據(jù)CNESA統(tǒng)計，2019年全球新增已投運電化學(xué)儲能裝機規(guī)模為2895.1MW，累計達9520.5MW，2019年國內(nèi)新增裝機量為636.9MW，新增量超越美國成為全球第一。儲能電池的使用場景復(fù)雜，對電池的安全性和循環(huán)壽命的要求較高，因而磷酸鐵鋰電池相比三元電池更契合儲能需求。圖26：

23、國內(nèi)歷年累計電化學(xué)儲能裝機量（MW）圖 27：國內(nèi) 2019 年新增電化學(xué)儲能量格局（MWh）數(shù)據(jù)來源：CNESA，數(shù)據(jù)來源：CNESA，本部分內(nèi)容源自廣發(fā)電新組新能源汽車系列之七-磷酸鐵鋰：迎接雙碳目標，邁向“大宗”時代和廣發(fā)汽車組汽車行業(yè) 2021 年中期策略-汽車行業(yè)全年需求無憂等相關(guān)報告，詳細內(nèi)容請參閱原報告。二、國證新能源車電池指數(shù)特征分析（一）編制方案：反映 A 股新能源車產(chǎn)業(yè)主題根據(jù)國證新能源車電池指數(shù)編制方案，該指數(shù)以公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谛履茉措姵?、新能源車電池管理系統(tǒng)及新能源車充電樁等的上市A股作為樣本空間，旨在反映A股市場中新能源車電池產(chǎn)業(yè)上市公司的市場表現(xiàn)，為投資者提供更豐富

24、的指數(shù)化投資工具。指數(shù)基日與基點：以2002年12月31日為基日，以1000點為基點。樣本空間：在滬深兩所上市的所有A股中，篩選符合以下條件的個股：非ST股票；上市時間超過6個月；公司最近一年無重大違規(guī)、財務(wù)報告無重大問題；公司近一年經(jīng)營無異常、無重大虧損；考察期內(nèi)股價無異常波動；公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谛履茉措姵兀ㄕ龢O材料、負極材料、電解液、隔膜等）、新能源車電池管理系統(tǒng)及新能源車充電樁等。選樣方法：首先，計算入圍選樣空間股票在最近半年的A股日均總市值和A股日均成交金額；其次，對入圍股票在最近半年的A股日均成交金額按從高到低排序，剔除排名后10%的股票；然后，對樣本空間剩余股票按照最近半年的A股日均

25、總市值從高到低排序，選取前50名股票作為指數(shù)樣本股樣本數(shù)量不足則按實際數(shù)量納入。加權(quán)方式：采用派式加權(quán)法，并設(shè)置權(quán)重調(diào)整因子，使單只樣本股在每次定期調(diào)整時的權(quán)重不超過10%。權(quán)重調(diào)整因子每年調(diào)整2次，于樣本股定期調(diào)整時實施。在下一個定期調(diào)整日之前，權(quán)重調(diào)整因子一般固定不變。當(dāng)樣本股名單發(fā)生變化時，調(diào)整因子進行相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整頻率：指數(shù)樣本股實施半年定期調(diào)整，于每年6月和12月的第二個星期五的下一個交易日實施。樣本股調(diào)整方案通常在實施前兩周公布。另外，樣本股出現(xiàn)暫停上市或終止上市時，將其從指數(shù)樣本中剔除，選擇備選樣本股名單中排名最靠前的股票補足。指數(shù)簡稱新能電池表 1：國證新能源車電池指數(shù)基本信息

26、樣本空間公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谛履茉措姵?、新能源車電池管理系統(tǒng)及新能源車充電樁等的上市 A 股指數(shù)代碼980032.CNI選股數(shù)量50 只調(diào)整頻率半年指數(shù)基期 2002-12-31發(fā)布日期 2015-02-17為反映 A 股市場中新能源車電池產(chǎn)業(yè)上市公司的市場表現(xiàn)，為投資者提供更豐富的指數(shù)化投資工具，編制國證新能源證券簡介車電池指數(shù)。指數(shù)基點 1000數(shù)據(jù)來源：Wind，（二）業(yè)績表現(xiàn)：長期收益良好，比較優(yōu)勢明顯與主流寬基指數(shù)、其他科技及新能源主題指數(shù)相比較，新能電池指數(shù)長期業(yè)績表現(xiàn)具備一定比較優(yōu)勢。與寬基指數(shù)對比業(yè)績方面，新能電池指數(shù)長期業(yè)績表現(xiàn)明顯高于主流寬基指數(shù)。根據(jù)Wind，以創(chuàng)業(yè)板指基日2

27、010年5月31日作為起始，截至2021年6月23日，新能電池指數(shù)實現(xiàn)了 17.99%的年化收益，明顯高于滬深300（5.65%）、中證500（4.49%）和創(chuàng)業(yè)板指（11.80%）。區(qū)分不同年份來看，一方面，新能電池指數(shù)在多數(shù)年份收益均為正，其中2015年（98.04%）和2020年（112.99%）的收益相對較高。圖28：國證新能源車電池指數(shù)歷史凈值變動同寬基指數(shù)對比7.006.005.004.003.002.001.000.00新能電池滬深300中證500創(chuàng)業(yè)板指數(shù)據(jù)來源：Wind，（截至 2021-06-23）表 2：國證新能源車電池指數(shù)分年度業(yè)績表現(xiàn)（%）年份新能電池滬深 300中證

28、 500創(chuàng)業(yè)板指2010-1.33-12.5110.0713.772011-37.98-25.01-33.83-35.8820126.217.550.28-2.14201327.61-7.6516.8982.73201433.2051.6639.0112.83201598.045.5843.1284.412016-16.11-11.28-17.78-27.71201713.5521.78-0.20-10.672018-36.34-25.31-33.32-28.65201936.6436.0726.3843.792020112.9927.2120.8764.96202120.35-1.066.0

29、910.55數(shù)據(jù)來源：Wind，（2010-05-31 至 2021-06-23）波動率方面，新能電池指數(shù)的整體的波動率高于主流寬基指數(shù)。根據(jù)Wind，以創(chuàng)業(yè)板指基日2010年5月31日作為起始，截至2021年6月23日，新能電池指數(shù)年化波動率為33.64%，高于滬深300（21.97%）、中證500（24.83%）和創(chuàng)業(yè)板指（30.37%）。年份新能電池滬深 300中證 500創(chuàng)業(yè)板指201033.6825.0328.6836.37201127.1520.6624.2627.36201228.0020.3724.4427.91201328.8522.1622.9331.46201424.95

30、19.1719.5224.98表 3：國證新能源車電池指數(shù)分年度年化波動率表現(xiàn)（%）201552.2439.2544.4650.36201638.5622.1130.1533.87201727.3110.0914.7116.45201831.8321.3024.0327.79201927.4119.7423.2425.95202040.1122.6425.5430.91202143.6121.1115.9531.08數(shù)據(jù)來源：Wind，（2010-05-31 至 2021-06-23）夏普比率方面，新能電池指數(shù)長期的夏普比率高于主流寬基指數(shù)。根據(jù)Wind，以創(chuàng)業(yè)板指基日2010年5月31日作為

31、起始，截至2021年6月23日，新能電池指數(shù)該時間區(qū)間的年化夏普比率為0.95，高于滬深300（0.56）、中證500（0.46）和創(chuàng)業(yè)板指（0.71）。表 4：國證新能源車電池指數(shù)分年度夏普比率（%）年份新能電池滬深 300中證 500創(chuàng)業(yè)板指20101.560.741.160.852011-1.37-1.24-1.42-1.3320120.350.430.090.0220131.15-0.320.853.0620141.442.862.060.5420152.490.391.332.232016-0.34-0.53-0.57-0.8020170.602.17-0.03-0.672018-1

32、.11-1.19-1.37-0.9920191.541.981.261.8720203.331.340.962.4120211.77數(shù)據(jù)來源：Wind，（2010-05-31 至 2021-06-23）1.與主題指數(shù)對比新能電池指數(shù)在2014年12月31日至2021年6月23日期間的年化收益和年化夏普比率分別為54.86%和0.89，優(yōu)于CS新能車、中證新能源車產(chǎn)業(yè)和國證新能源車等新能源主題指數(shù)的同期表現(xiàn)。另外，上述各指數(shù)的波動率差異相對較小。同科技龍頭指數(shù)、5G通信指數(shù)和中華半導(dǎo)體芯片等科技主題指數(shù)相比，新能電池指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)同樣具備一定比較優(yōu)勢。圖29：國證新能源車

33、電池指數(shù)凈值同其他新能源主題指數(shù)對比圖30：國證新能源車電池指數(shù)凈值同其他科技主題指數(shù)對比5.004.003.002.001.000.00新能電池CS新能車2.502.001.501.000.500.00 新能電池科技龍頭新能源車新能源車 5G通信中華半導(dǎo)體芯片 數(shù)據(jù)來源：Wind，（2014-12-31 至2021-06-23）數(shù)據(jù)來源：Wind，（2014-12-31 至 2021- 06-23）表 5：國證新能源車電池指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)同其他新能源主題指數(shù)對比新能電池CS 新能車中證新能源車產(chǎn)業(yè)國證新能源車年化收益率（%）25.8620.4120.7118.00年化波動率（%）37.1933.

34、8433.8633.52最大回撤（%）-53.74-62.18-58.68-55.66年化夏普比率0.890.760.770.69數(shù)據(jù)來源：Wind，（2014-12-31 至 2021-06-23）表 6：國證新能源車電池指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)同其他科技主題指數(shù)對比新能電池科技龍頭5G 通信中華半導(dǎo)體芯片年化收益率（%）14.998.380.4212.34年化波動率（%）33.0727.0029.7836.93最大回撤（%）-53.21-45.15-47.40-49.66年化夏普比率0.600.400.130.51數(shù)據(jù)來源：Wind，（2015-12-31 至 2021-06-23）（三）成分股特征：

35、重點布局儲能設(shè)備等細分領(lǐng)域市值：高市值成份股權(quán)重較大新能源電池指數(shù)的成分股市值較多分布于中小市值區(qū)間，其中高市值個股的權(quán)重相對較大。總市值方面，根據(jù)Wind，截至6月23日，該指數(shù)成份股的總市值較多集中于小于300億元的區(qū)間內(nèi)，合計有32只成份股，另外有7只成份股的總市值大于1000億元。自由流通市值方面，同樣是中小市值的成份股數(shù)量居多。根據(jù)Wind，合計有36只成份股的自由流通市值分布于小于300億元的區(qū)間，另外有3只成份股的自由流通市值大于1000億元。權(quán)重分布方面，總市值高于1000億元的成份股的合計權(quán)重為54.3%，明顯高于其他市值區(qū)間的個股權(quán)重。圖31：國證新能源車電池指數(shù)成分股總市

36、值分布（只）圖 32：國證新能源車電池指數(shù)成分股自由流通市值分布（只）1420121816101481210684642200數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖33：國證新能源車電池指數(shù)成分股權(quán)重分布權(quán)重分布（%）權(quán)重累積分布（%）120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00數(shù)據(jù)來源：Wind，行業(yè)：重點布局儲能設(shè)備等細分領(lǐng)域新能源電池指數(shù)成份股由為公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谛履茉措姵兀ㄕ龢O材料、負極材料、電解液、隔膜等）、新能源車電池管理系統(tǒng)及新能源車充電樁等的個股組成，其中儲能設(shè)備等細分領(lǐng)域的權(quán)重相對較大。申萬一級行業(yè)維度，該指數(shù)的成份股集中于電氣設(shè)備等10個行業(yè)

37、，前三大行業(yè)分別為電氣設(shè)備（29.54%）、化工（19.41%）和有色金屬（18.87%），合計權(quán)重為67.82%。申萬二級行業(yè)維度，該指數(shù)覆蓋電源設(shè)備、化學(xué)制品、稀有金屬、汽車整車和專用設(shè)備等細分領(lǐng)域，前五大二級行業(yè)的合計權(quán)重為78.7%，申萬三級行業(yè)維度，該指數(shù)覆蓋儲能設(shè)備、其他化學(xué)制品、乘用車和鋰等領(lǐng)域，前五大三級行業(yè)的合計權(quán)重為68.88%。圖34：國證新能源車電池指數(shù)成分股申萬一級行業(yè)權(quán)重分布圖 35：國證新能源車電池指數(shù)成分股申萬一級行業(yè)數(shù)量分布2.9% 1.9%1.2%0.9%5.4%6.0%29.5%13.7%18電氣設(shè)備 16化工 14有色金屬 12汽車 108機械設(shè)備 6電

38、子 4家用電器 218.9%19.4%綜合 0國防軍工交通運輸數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖36：國證新能源車電池指數(shù)成分股申萬二級行業(yè)權(quán)重分布圖 37：國證新能源車電池指數(shù)成分股申萬三級行業(yè)權(quán)重分布2.0% 1.4% 1.2% 0.9% 0.7%1.9%2.6% 2.5%3.0%電源設(shè)備化學(xué)制品稀有金屬汽車整車儲能設(shè)備其他化學(xué)制品乘用車鋰3.6%6.0%11.7%15.2%26.9%18.8%專用設(shè)備金屬非金屬新材料電子制造白色家電 其他電子汽車零部件綜合高低壓設(shè)備船舶制造物流電機電氣自動化設(shè)備其他稀有小金屬其它專用機械 金屬新材料 家電零部件其他電子電子零部件制造汽車零部件 綜

39、合氟化工及制冷劑聚氨酯船舶制造數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，個股層面，新能源車電池指數(shù)的成份股集中度相對較高，重倉股較多集中于電氣設(shè)備、有色金屬等行業(yè)。根據(jù)Wind，截至 6 月 23 日，該指數(shù)的前 10 大成分股合計權(quán)重為 64.4%，其中權(quán)重靠前的 5 只成分股分別為比亞迪（11.72%）、寧德時代（10.48%）、億緯鋰能（8.95%）、贛鋒鋰業(yè)（7.06%）、恩捷股份（6.17%）。代碼簡稱權(quán)重（%）總市值(億元)申萬一級行業(yè)申萬二級行業(yè)申萬二級行業(yè)002594.SZ比亞迪11.726161.03汽車汽車整車乘用車300750.SZ寧德時代10.4810910.24電氣設(shè)備

40、電源設(shè)備儲能設(shè)備300014.SZ億緯鋰能8.951980.05電氣設(shè)備電源設(shè)備儲能設(shè)備表 7：國證新能源車電池指數(shù)成分股基本信息002460.SZ贛鋒鋰業(yè)7.061691.78有色金屬稀有金屬鋰002812.SZ恩捷股份6.171860.96化工化學(xué)制品其他化學(xué)制品603799.SH華友鈷業(yè)5.871203.08有色金屬稀有金屬其他稀有小金屬300450.SZ先導(dǎo)智能4.48856.37機械設(shè)備專用設(shè)備其它專用機械002709.SZ天賜材料4.071012.94化工化學(xué)制品其他化學(xué)制品002340.SZ格林美2.93456.83有色金屬金屬非金屬新材料金屬新材料603659.SH璞泰來2.6

41、7891.59電氣設(shè)備電源設(shè)備儲能設(shè)備數(shù)據(jù)來源：Wind，（截至 2021-06-23）估值：分布相對均衡市盈率方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，該指數(shù)的50只成分股中，有16只成份股的市盈率（TTM）大于100倍，分別有5只處于20至30倍、50至60倍的區(qū)間內(nèi)。市凈率方面，該指數(shù)的成份股中，有9只成份股處于2至3倍的區(qū)間內(nèi)，分別有8只處于4至5倍和大于10倍的區(qū)間之內(nèi)。圖38：國證新能源車電池指數(shù)成分股PE(TTM)分布（只）181614121086420數(shù)據(jù)來源：Wind，（截至 2021-06- 23）圖 39：國證新能源車電池指數(shù)成分股 PB(LF)分布（只）109876543

42、210 數(shù)據(jù)來源：Wind，（截至 2021-06- 23）（四）基本面特征：盈利成長能力相對穩(wěn)定從盈利能力角度看，新能源車電池指數(shù)成份股長期維持相對較高的盈利水平。根據(jù) Wind，該指數(shù) 2015 至 2020 年期間的平均年度 ROE 和 ROA 分別為 21.02%和 14.84%。無論是與 CS 新能車、中證新能源車產(chǎn)業(yè)和國證新能源車等新能源主題指數(shù)相比較，還是和滬深 300 等寬基指數(shù)比較，新能源電池指數(shù)在 2015 年至 2019 年期間的盈利水平具備比較明顯的比較優(yōu)勢。圖40：國證新能源車電池指數(shù)ROE與其他新能源主題指數(shù)對比（%）圖41：國證新能源車電池指數(shù)ROE與其他寬基指數(shù)

43、對比（%）新能電池CS新能車 中證新能源車產(chǎn)業(yè)國證新能源車302520151050201520162017201820192020新能電池滬深300中證500創(chuàng)業(yè)板指302520151050201520162017201820192020 數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖42：國證新能源車電池指數(shù)ROA與其他新能源主題指數(shù)對比（%）圖43：國證新能源車電池指數(shù)ROA與其他寬基指數(shù)對比（%）新能電池CS新能車中證新能源車產(chǎn)業(yè)國證新能源車2520新能電池滬深300中證500創(chuàng)業(yè)板指252015151010550201520162017201820192020020152016201720

44、1820192020 數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，從成長角度看，新能源電池指數(shù)維持相對較高的成長能力。根據(jù)Wind，該指數(shù) 2015至2019年期間的平均年度營業(yè)收入同比增長率和歸母凈利潤同比增長率分別為21.02%和26.68%，與新能源主題指數(shù)和寬基指數(shù)相比較，均具備一定比較優(yōu)勢。圖44：國證新能源車電池指數(shù)營業(yè)收入同比增長率與其他新能源主題指數(shù)對比（%）圖45：國證新能源車電池指數(shù)營業(yè)收入同比增長率與其他寬基指數(shù)對比（%）302520151050-5-10新能電池CS新能車 中證新能源車產(chǎn)業(yè)國證新能源車2016201720182019新能電池滬深300中證500創(chuàng)業(yè)板指454

45、0353025201510502016201720182019 數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖46：國證新能源車電池指數(shù)歸母凈利潤同比增長率與其他新能源主題指數(shù)對比（%）圖47：國證新能源車電池指數(shù)歸母凈利潤同比增長率與其他寬基指數(shù)對比（%）6040200-20-40-60新能電池CS新能車 中證新能源車產(chǎn)業(yè)國證新能源車20162017920120186040200-20-40-60新能電池滬深300中證500創(chuàng)業(yè)板指 2016920182012017數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，另外，根據(jù)Wind，新能源電池指數(shù)成份股2020年的營業(yè)收入合計為6523億元，較2019年

46、實現(xiàn)172%的增幅，Wind統(tǒng)計的盈利預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)成份股2021年及之后將維持較穩(wěn)定的營收增長。圖48：國證新能源車電池指數(shù)成份股營業(yè)收入及預(yù)期（億元）1200010000800060004000200002015201620172018201920202021E2022E2023E數(shù)據(jù)來源：Wind，從估值角度看，新能源電池指數(shù)當(dāng)前的估值水平較其歷史高點有較明顯的回落，估值水平被其較高的盈利增長所消化。根據(jù) Wind，截至 6 月 23 日，該指數(shù)的市盈率（TTM）為 100.11 倍，市凈率（LF）為 8.03 倍。圖49：國證新能源車電池指數(shù)市盈率(TTM)變化圖50：國證新能源車電池指數(shù)市凈率(LF)變化180001600014000120001000080006000400020000收盤價市盈率PE(TTM，右軸)160140120100806040200180001600014000120001000080006000400020000收盤價市凈率PB(LF，右軸)1086420數(shù)據(jù)來源：Wind，（截至 2021-06-23）數(shù)據(jù)來源：Wind，（截至 2021-0