易紅賓-利好支撐LLDPE反彈格局未改-股票-證券時

1、.月度報告 PAGE ：.； PAGE 5請務(wù)必閱讀正文后的免責聲明 請務(wù)必閱讀正文后的免責聲明 能源化工 LLDPE 戰(zhàn)略報告 2021年10月29日 星期四 中國國際期貨研發(fā)系列 利好支撐，LLDPE反彈格局未改 產(chǎn)業(yè)效力中心分析師：易紅兵簡歷：中國國際期貨產(chǎn)業(yè)效力中心研討員，目前擔任LLDPE 、PVC種類研討及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的開發(fā)與指點效力，擅長經(jīng)過嚴謹細致的數(shù)理分析尋覓投資時機。 金秋時節(jié)，我國LLDPE在原資料反彈支撐、原油價錢強勢上揚的帶動下，出現(xiàn)了快速拉升行情。臨近月底，伴隨原油走勢的回調(diào)，L1001 價錢也應(yīng)聲而落，展望后期走勢, L1001 合約在11月上旬仍將堅持反彈格局。圖

2、1: DEC 聚乙烯L1001日K 線圖資料來源: 文華財經(jīng)一、上游原資料市場分析1、原油價錢近期難以下行當前原油價錢已從本年度的最高點回落，但近期原油價錢難以下行，有望在 80美圓/桶關(guān)口蓄勢盤整，后期在美國冬季取暖油消費頂峰的推進下，極有能夠再次上漲。對于原油價錢近期的強勢表現(xiàn)，其主要推進力為消費的復(fù)蘇及弱勢美圓。首先，此次油價的上漲并非當前供需形狀的表現(xiàn)，而是對未來全球經(jīng)濟復(fù)蘇，以及能夠出現(xiàn)通脹預(yù)期的先兆反映。其次，此次國際油價上漲是由近月合約帶動，顯示了復(fù)蘇的消費市場正逐漸對期貨的價差構(gòu)造產(chǎn)生漸進的影響，并很能夠促使未來的國際油價重新轉(zhuǎn)向“近強遠弱的格局。第三，在NYMEX原油期權(quán)市場

3、，絕大多數(shù)期權(quán)行權(quán)價錢集中在12月和1月的80美圓/桶上方，其中12月合約的買權(quán)數(shù)量超越了四萬張，賣權(quán)那么不到三萬張，一旦這些期權(quán)合約被迫行權(quán)，由此將導(dǎo)致油價新一輪的拉升行情。同時弱勢美圓符合美國利益，有利美國產(chǎn)品的出口，當前的美國政府也默許了此輪美圓貶值行為。 根據(jù)統(tǒng)計，截止當前原油與大商所聚乙烯的相關(guān)性為 0.867，原油價錢的強勁表現(xiàn)，也將提振下游產(chǎn)品聚乙烯的市場價錢。圖2: 國際原油與大商所聚乙烯指數(shù)價錢走勢圖 資料來源: 國際期貨2、乙烯價錢觸底反彈，仍有上行空間從九月中旬以來，亞洲石腦油受原油支撐，其價錢重心逐漸上移；而乙烯產(chǎn)品因下游市場疲弱需求拖累不斷走低。截至十月中旬，石腦油與

4、乙烯之間的價差減少 150 美圓/噸，根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)乙烯與石腦油之間的價差呈正態(tài)分布，后期兩者之間的價差將向其均值 330 美圓/噸接近，在石腦油價錢走高的背景下，乙烯價錢快速反彈。現(xiàn)貨市場，殼牌方案于10月底至11月初，重啟位于新加坡75萬噸/年的乙二醇安裝，每月乙烯需求達 3.7 萬噸，同時南亞地域Titan乙烯裂解安裝至三月檢修后，仍無法恢復(fù)正常開工率，導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，也直接推進乙烯價錢反彈。并且殼牌乙二醇安裝對乙烯的需求將維持至 12月底，綜合來看乙烯價錢近期因供應(yīng)緊張的推進，將易漲難跌。圖3: 東北亞乙烯與石腦油價錢走勢圖 資料來源: Wind 資訊 國際期貨綜上所述： 原油、

5、石腦油與乙烯受利多要素推進，在11月份仍將堅持強勢，也將支撐下游的聚乙烯本錢價錢。二、國內(nèi)聚乙烯市場焦點1、進口LLDPE價錢上漲推進國產(chǎn)料反彈中東地域 Qatofin推遲啟動45萬噸/年的線性安裝，方案在2021年四季度投產(chǎn)；SABIC在三月中旬封鎖產(chǎn)能為89萬噸/年的HDPE/LLDPE PetroKemya安裝后，其產(chǎn)能40萬噸/年的新LLDPE安裝也將推遲至2021年年底啟動。受上游乙烯供應(yīng)緊張支撐，以及下游較好的需求影響，亞洲LLDPE價錢普遍上漲。海外貨源率先調(diào)高出廠價錢，也直接推進國產(chǎn)報價不斷走高。圖4: 進口 LLDPE 與國產(chǎn) LLDPE 價錢走勢圖資料來源: 國際期貨2、石

6、化政策有利價錢上漲上半年度中石化與中石油在上游原資料報價不斷走高的背景下，繼續(xù)推高 LLDPE 出廠價，石化系統(tǒng)多次施行限量銷售及低結(jié)算高掛牌政策來支撐市場。國慶長假過后，受下游市場補庫存及上游原資料上漲推進，國產(chǎn)料報價不斷走高。綜上所述： 國內(nèi)市局面對新產(chǎn)能的投產(chǎn)，及海外貨源的涌入對市場價錢構(gòu)成壓制，但當前我國聚乙烯市場仍屬于上游推進型，石化系統(tǒng)受本錢添加影響，利用市場買漲不買跌心態(tài)，不斷推高市場價錢。三、技術(shù)分析 - 波浪分析因思索合約換月要素，選用LLDPE 指數(shù)做為參考物。判別目前聚乙烯指數(shù)日線圖處于第五浪反彈行情， 而對于此輪反彈的高度，參考第一浪。 當反彈系數(shù)達 0.5 時， 期貨

7、價錢將到達 11180； 當反彈系數(shù)達 0.618時，期貨價錢將到達 11580，因此我們判別此輪價錢反彈高度分別為 11180及11580. 圖 5: L指數(shù)日K線圖資料來源: 文華財經(jīng) 中國國際期貨四、操作建議面對十一月份，判別月初聚乙烯受利好支撐仍將堅持強勢，但月中以后因秋用膜需求的終了，本錢要素獨木難支，聚乙烯價錢將上漲乏力并能夠向下調(diào)整。對于近期 L1001的操作必需留意持單時間與向上的空間相結(jié)合，建議投資者10月底在 10500 附近可逢低買入多單，倉位控制在 30%以內(nèi)，目的價錢分別為 11180 及11580，止損價錢為 10200 ；同時多單持有時間至11月10日時，考量農(nóng)膜

8、消費接近多尾聲，需全部離場張望。分析師承諾分析師本人以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告明晰準確地反映了分析師的研討觀念。分析師不曾因，不因，也將不會因本報告中的詳細引薦意見或觀念而直接或間接接納到任何方式的報酬。免責聲明客戶不應(yīng)視本報告為作出投資決策的獨一要素。本報告中所指的投資及效力能夠不適宜個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分思索到個別客戶特殊的投資目的、財務(wù)情況或需求。本公司建議客戶應(yīng)思索本報告的任何意見或建議能否符合其特定情況，以及假設(shè)有必要咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因運用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責