理財經(jīng)理初級崗位培訓(xùn)教材-2018版

1、目錄 TOC o 1-5 h z 理財經(jīng)理業(yè)務(wù)知識篇 1第一章 個人理財業(yè)務(wù)概述 1第一節(jié)個人理財業(yè)務(wù)概念和分類 1第二節(jié)個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展 2第三節(jié)個人理財業(yè)務(wù)的影響因素 7第四節(jié)理財人員的執(zhí)業(yè)要求及職業(yè)操守 10第二章 金融市場 12第一節(jié)金融市場概述 12第二節(jié)金融市場及金融工具介紹 19第三章金融理財產(chǎn)品 47第一節(jié)銀行理財產(chǎn)品 47第二節(jié)銀行代理理財產(chǎn)品 51第三節(jié)其他理財產(chǎn)品 66第四節(jié)理財產(chǎn)品比較 71第四章我行個人理財產(chǎn)品 77第一節(jié)我行個人本外幣理財產(chǎn)品 77第二節(jié)我行代理理財產(chǎn)品 79第五章個人理財理論 93第一節(jié)生命周期理論 93第二節(jié)投資組合理論 94第三節(jié)財務(wù)管理理論

2、95第六章個人理財實務(wù) 97第一節(jié)家庭生命周期和生涯規(guī)劃 97第二節(jié)理財客戶人生價值取向 99第三節(jié)理財價值觀識別與理財產(chǎn)品營銷 101第四節(jié)客戶風(fēng)險屬性識別與理財產(chǎn)品組合營銷 104第五節(jié)客戶理財性格分析與理財規(guī)劃 105第七章個人理財業(yè)務(wù)相關(guān)法律法規(guī) 109第一節(jié)理財師的法律法規(guī)基礎(chǔ)知識 109第二節(jié)理財產(chǎn)品及銷售相關(guān)法律法規(guī) 110第八章 我行個人理財業(yè)務(wù)合規(guī)管理要求 132第一節(jié)銷售操作流程 132第二節(jié)銷售合規(guī)注意事項 147理財經(jīng)理營銷實務(wù)篇 158第九章 我行個人客戶營銷系統(tǒng)的應(yīng)用 158第一節(jié)系統(tǒng)建設(shè)背景 158第二節(jié)客戶分析與管理 159第三節(jié) 客戶營銷技巧 163第四節(jié)營銷

3、應(yīng)用場景 166下載文檔可編輯下載文檔可編輯理財經(jīng)理業(yè)務(wù)知識篇第一章個人理財業(yè)務(wù)概述第一節(jié)個人理財業(yè)務(wù)概念和分類一、個人理財業(yè)務(wù)的概念個人理財業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行利用自身所處的經(jīng)濟樞紐地位、先進的 科技設(shè)備和營銷理念，收集整理客戶的收入、資產(chǎn)、負債等信息，根 據(jù)客戶的目標和要求，為其提供儲蓄、咨詢、委托、保管組合的最佳 投資方案，幫助客戶實現(xiàn)最佳投資回報率的綜合性業(yè)務(wù)。 隨著中國經(jīng) 濟的發(fā)展，綜合國力不斷增加，居民理財意識、理財意愿日益增長。 而且銀行理財業(yè)務(wù)受到了新聞媒體和投資者的廣泛關(guān)注。與此同時， 在監(jiān)管部門引導(dǎo)幫助下，銀行理財新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，理財市場空前繁 榮。二、個人理財業(yè)務(wù)分類按照管理運

4、作方式不同，商業(yè)銀行的個人理財業(yè)務(wù)分為理財顧問 服務(wù)、綜合理財服務(wù)兩大類。理財顧問服務(wù)，指銀行向客戶提供財務(wù) 分析與規(guī)劃、投資建議、投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。在理財顧問服 務(wù)活動中，銀行可按約定向客戶收取一定理財顧問費用， 客戶根據(jù)銀 行提供的理財顧問服務(wù)管理和運用資金， 并承擔由此產(chǎn)生的收益和風(fēng) 險。綜合理財服務(wù)，指銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上， 接 受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投融資計劃和方式進行 投融資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。在開展綜合理財服務(wù)時，銀行針對特 定目標客戶群研發(fā)和銷售的標準化理財計劃， 及為特定客戶提供的個 性化資金投資和資產(chǎn)管理方案，統(tǒng)稱為綜合理財產(chǎn)品或

5、綜合理財計 劃。在綜合理財服務(wù)活動中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的 投資方向和方式，進行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險由客戶與銀 行按照約定方式承擔。具體而言，綜合理財業(yè)務(wù)包括了私人銀行業(yè)務(wù) 和理財計劃。私人銀行是一種專門面向富有階層，為富豪們提供個人 財產(chǎn)投資與管理的理財業(yè)務(wù)。私人銀行服務(wù)最主要的是資產(chǎn)管理， 規(guī) 劃投資，根據(jù)客戶需要提供特殊服務(wù)。其目的是通過準確的財務(wù)咨詢 及投資顧問，達到保存財富和創(chuàng)造財富的目標。目前這項理財業(yè)務(wù)在 我國還只處于起步階段。商業(yè)銀行在綜合理財服務(wù)活動中，可以向特定目標客戶群銷售理 財計劃。理財計劃是指商業(yè)銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎(chǔ) 上，針對特

6、定目標客戶群開發(fā)、設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃。 按照客戶獲取收益的方式不同，理財計劃可分為保證收益理財計劃和 非保證收益理財計劃。前者是指商業(yè)銀行按照約定向客戶承諾支付固 定收益，而風(fēng)險由銀行承擔。后者是指銀行向客戶支付的收益不確定， 客戶需要承擔一定的風(fēng)險。下載文檔可編輯下載文檔可編輯第二節(jié) 個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)在國外的發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)起源于國外，經(jīng)過長期的發(fā)展，已經(jīng)成為了全球銀行業(yè)的一個重要經(jīng)營內(nèi)容。個人理財最早在美國興起，并首先在美國發(fā)展成熟，大致經(jīng)歷了萌芽期、形成和發(fā)展期以及成熟期。20 世紀30 年代到 60 年代，通常被認為是個人理財業(yè)務(wù)的萌芽時期。該階段的個人理財業(yè)務(wù)

7、主要是為保險產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的銷售服務(wù)。工作重心都放在了銷售工作上面，幾乎沒有金融公司為銷售產(chǎn)品而專門建立一個流程來為客戶提供理財規(guī)劃并實施這項方案。20 世紀 60 年代到 80年代被視為個人理財業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時期。金融機構(gòu)開始普遍實行為客戶提供全方位服務(wù)的經(jīng)營策略，強調(diào)與客戶建立“全面”、 “長期”的關(guān)系， 理財業(yè)務(wù)開始向“全面化”發(fā)展， 融合傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)、 投資業(yè)務(wù)和咨詢業(yè)務(wù)。20 世紀 90 年代是個人理財業(yè)務(wù)日趨成熟的時期，個人理財業(yè)務(wù)開始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，并將信托業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合起來，以滿足不同客戶的個性化需求。個人理財業(yè)務(wù)在國內(nèi)的發(fā)展與發(fā)達國家的個人理

8、財業(yè)務(wù)發(fā)展史相比，中國的個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程非常短暫，個人理財業(yè)務(wù)都是在最近一段時間內(nèi)才逐步發(fā)展起來的。我國的人民幣投資渠道較少，利率尚未完全實現(xiàn)市場化，資本市場的發(fā)展還不健全，投資股市的風(fēng)險較高，而且一些證券公司在管理 方面存在問題，房地產(chǎn)市場投資期較長、流動性差，受宏觀政策影響比較大。 所以機構(gòu)客戶需要一個能夠滿足它們收益和風(fēng)險期望的理財計劃。 正是在這一背景下，商業(yè)銀行開始推出了針對機構(gòu)客戶的理財服務(wù)。 相比國外成熟的機構(gòu)理財業(yè)務(wù)，國內(nèi)的機構(gòu)理財業(yè)務(wù)目前還主要集中于常規(guī)的信托貸款理財產(chǎn)品、債券信用掛鉤型產(chǎn)品。中國的個人理財業(yè)務(wù)雖然起步晚，但是增長速度卻非?？臁?1 世紀初到 2005

9、年， 是中國個人理財業(yè)務(wù)的形成時期，個人理財市場不斷擴大。從2006 年開始，個人理財業(yè)務(wù)進入了大幅擴展時期，銀行、保險、 證券、 基金等金融機構(gòu)都加入到了個人理財業(yè)務(wù)的市場競爭中，各個機構(gòu)不斷開發(fā)出新的理財產(chǎn)品，提供優(yōu)質(zhì)理財服務(wù)。我行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展概況開放式基金代銷業(yè)務(wù)發(fā)展概況2006 年，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準，中國郵政儲蓄銀行獲得了開放式證券投資基金代銷業(yè)務(wù)資格。自開辦業(yè)務(wù)以來，我行始終堅持以客戶利益為中心，逐步穩(wěn)健推進代銷基金業(yè)務(wù)的發(fā)展。截至 2018年 6月 30日 , 我行共有基金客戶711 萬戶， 保有份額621 億份，保有金額601 億元，累計

10、代銷了50 多家基金管理公司的1000 多只開放式基金。我行嚴格遵守法律法規(guī)，按照監(jiān)管部門要求，不斷推進人員建設(shè)，加強風(fēng)險控制，規(guī)范基金代銷業(yè)務(wù)的發(fā)展。我行堅持合法合規(guī)開展業(yè)務(wù)的原則，依托廣泛的客戶群體，不斷吸納行業(yè)先進經(jīng)驗，逐步形成了獨具特色的基金代銷業(yè)務(wù)模式。（ 1）廣闊的網(wǎng)點覆蓋: 我行擁有遍布全國城鄉(xiāng)的近4 萬個營業(yè)網(wǎng)點，是投資者身邊的銀行，能夠為客戶提供包括基金在內(nèi)的多種投資理財服務(wù)。（ 2）便捷的電子渠道: 我行開通了個人網(wǎng)銀、手機銀行等多種電子自助渠道，可辦理基金認購、申購、贖回等業(yè)務(wù)，為客戶提供方便快捷的基金服務(wù)。（3）持續(xù)的優(yōu)惠活動 : 為了更好的服務(wù)投資者，我行大力推廣基金

11、定投業(yè)務(wù)，開展基金定期定額申購費率全部交易渠道長期8 折優(yōu)惠活動；同時開展了部分基金網(wǎng)上申購費率4 折優(yōu)惠活動，活動涵蓋了多家基金公司的多只基金產(chǎn)品。（ 4）優(yōu)質(zhì)的品牌服務(wù): 我行不斷加強研究，嚴格服務(wù)標準， 為投資者提供量身定制的理財規(guī)劃服務(wù)，努力打造優(yōu)質(zhì)的服務(wù)品牌。 我行始終堅持以客戶利益為中心，按照監(jiān)管部門要求積極開展投資者教育工作，通過各類投資者交流會，理財報告會和理財客戶節(jié)活動，不斷宣傳普及基金理財知識。人民幣理財業(yè)務(wù)發(fā)展概況2008 年 1 月，我行在全國六家分行試點發(fā)售了第1 只人民幣理財產(chǎn)品“創(chuàng)富 1 號”。 成立以來，該產(chǎn)品經(jīng)歷了次貸危機引發(fā)的全球性經(jīng)濟衰退，A股市場也經(jīng)歷了

12、幅度最深的一次單邊下跌，并于2009年 7月 24日到期。截至 2009年 7月 24日，創(chuàng)富 1 號產(chǎn)品凈值為1.0231元，同期上證指數(shù)下跌了28.29%，本產(chǎn)品在惡劣的市場環(huán)境下大幅超越了上證指數(shù)，不但保證了投資者的本金安全，同時獲得了一定的 投資收益。2008 年 3 月 6 日，我行在全國36 家分行全面發(fā)售了第2 只人民幣理財產(chǎn)品“天富 1 號”。 本產(chǎn)品是我行開展個人理財業(yè)務(wù)發(fā)售的第二支理財產(chǎn)品，也是我行第一次在全國范圍內(nèi)發(fā)售理財產(chǎn)品，為我行發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)。2008 年 4 月，我行發(fā)行的“財富人民幣理財計劃 1 號”是財富系列產(chǎn)品的第一支產(chǎn)品。 “財富”系列產(chǎn)品主要

13、以固定收益類產(chǎn)品為主，投資方向主要為債券、票據(jù)等。一直以來，我行的理財業(yè)務(wù)遵循穩(wěn)健發(fā)展的原則，因此， 財富系列理財產(chǎn)品是我行的主打理財產(chǎn)品類型。 財富系列理財產(chǎn)品自成立以來以其低風(fēng)險、穩(wěn)定收益的特點受到了廣大投資者的認可，樹立了我行理財產(chǎn)品的品牌。而后更名為“財富債券”系列產(chǎn)品。2009 年 4 月，我行發(fā)行“金蘋果 1 號”，金蘋果專戶理財主要為機構(gòu)客戶提供服務(wù)，以穩(wěn)健為原則，通過對機構(gòu)客戶量身定做產(chǎn)品來滿足其需求。2009 年 9 月，我行發(fā)行了財富“日日升”，為我行實時資金到賬現(xiàn)金管理工具產(chǎn)品，其資產(chǎn)會每日增加，即收益每天都有，且每個工作日都可兌現(xiàn)收益。發(fā)行至今已成為我行理財經(jīng)理滿足客戶

14、收益和流動性要求的有力工具。2009 年 10 月，我行發(fā)行了“中信 1 號代銷信托計劃”，是我行第一支代銷信托的產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資靈活，風(fēng)險較高。面向300 萬以上的個人高端客戶發(fā)售。每年我行都會有不少于2 支此類產(chǎn)品用于滿足高端客戶的高收益需求。2011 年 6 月，我行發(fā)行了財富“鑫鑫向榮”，為靈活期限現(xiàn)金管理工具產(chǎn)品，寓意投資者將零散閑置資金購買該產(chǎn)品，相應(yīng)收益水平隨著時間推移會越來越高，展現(xiàn)欣欣向榮的趨勢和美好愿望。它是一款分段收益的現(xiàn)金類理財產(chǎn)品，收益相對市場其它現(xiàn)金類理財產(chǎn)品收益較高。自發(fā)行以來，效果良好，得到廣大客戶的認可。2012 年 4 月，我行發(fā)行“郵銀財富御享”系列，主要

15、面向我行中高凈值個人以及機構(gòu)理財客戶發(fā)售，是在服務(wù)普通大眾客戶理財需求的基礎(chǔ)上，通過對個人客戶較高起點即30/50 萬人民幣設(shè)置，實現(xiàn)對中高凈值客戶區(qū)別化專屬發(fā)售。御享系列是我行對于高端客戶服務(wù)的一個突破，為今后我行高端客戶的專項理財?shù)於ɑA(chǔ)。2013年12月，我行發(fā)行財富鑫鑫向榮B款，進一步豐富我行開 放式產(chǎn)品。2015 年開始，為順應(yīng)監(jiān)管要求和滿足客戶投資理財?shù)男枨螅倚邢群笸瞥隽私Y(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品、投資未上市公司股權(quán)的凈值型產(chǎn)品。2016 年 4 月，我行發(fā)行“保豐”系列保本浮動收益型理財產(chǎn)品。2018 年 4 月 27 日中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會和國

16、家外匯管理局聯(lián)合下發(fā)關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（銀發(fā)2018 106 號）后，我行暫停了保本理財?shù)陌l(fā)行，加大了凈值型產(chǎn)品的投放，已推出每周定開、雙周定開、三個月定開等定期開放凈值型產(chǎn)品替代現(xiàn)有的固定期限預(yù)期收益率型產(chǎn)品。后續(xù)還將逐步推出現(xiàn)金管理類凈值型產(chǎn)品和維系中高端客戶的凈值型理財產(chǎn)品。外幣理財業(yè)務(wù)發(fā)展概況2008 年初， 我行發(fā)行了首期美元理財產(chǎn)品，品牌為 “儲匯聚財”。此后，陸續(xù)發(fā)行了3 個月、 6 個月、 12 個月期限的美元理財產(chǎn)品。2011 年初開始，我行滾動發(fā)行了2 個月期限的美元、歐元、港幣理財產(chǎn)品。2011 年，我行共計發(fā)行18 期外幣理財產(chǎn)品，美元、港幣、 歐元

17、外幣理財產(chǎn)品募集總額分別為649 萬美元、 335 萬港幣、 261萬歐元；年末，美元、港幣、歐元外幣理財產(chǎn)品余額分別為178 萬美元、 73 萬港幣、131 萬歐元。2012 年，我行又新滾動發(fā)行了6 個月期限的美元、歐元、港幣理財產(chǎn)品。全年共發(fā)行外幣理財產(chǎn)品256 支，累計發(fā)售額1026 萬美元。自 2013 年 8 月起， 為防范潛在風(fēng)險并進一步規(guī)范我行理財產(chǎn)品，我行停止發(fā)售所有外幣理財產(chǎn)品。2013 年全年共發(fā)行外幣理財產(chǎn)品59 支，累計發(fā)售額401 萬美元，較2012 年同期下降77%和 61%。我行代理保險業(yè)務(wù)發(fā)展情況我行代理保險業(yè)務(wù)1999 年全面恢復(fù)開辦，經(jīng)歷多年的發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)

18、模大幅提高，業(yè)務(wù)系統(tǒng)全面優(yōu)化，服務(wù)質(zhì)量穩(wěn)步提升，風(fēng)險管控日益強化，逐漸成為銀行保險市場上不可忽視的重要力量。尤其是2007 年后，受益于行業(yè)增長的紅利，保險代理業(yè)務(wù)在我行多年發(fā)展打下的堅實基礎(chǔ)上厚積薄發(fā)進入高速發(fā)展的快車道。2017 年，我行代理保險業(yè)務(wù)保費收入累計達到3747.09 億元， 累計實現(xiàn)手續(xù)費收入154.71 億元，市場占有率達到35%，自2007年以來連續(xù)十年排名銀保市場第一位。我行代理保險業(yè)務(wù)在客戶、網(wǎng)絡(luò)、品牌、銷售等方面具有優(yōu)勢。一是廣泛的客戶資源。截至2017年底，代理保險業(yè)務(wù)服務(wù)客戶3591萬戶，遍及全國；二是豐富的網(wǎng)點資源。我行近4 萬個網(wǎng)點打造出高效、便捷的保險服務(wù)

19、網(wǎng)絡(luò)，尤其部分網(wǎng)點深入鄉(xiāng)鎮(zhèn)以下農(nóng)村地區(qū)，是當?shù)厝罕娢ㄒ豢色@得保險服務(wù)的金融機構(gòu)；三是深厚的品牌優(yōu)勢。從“百年郵政”到“郵銀理財”， 積淀多年形成的品牌效應(yīng)是客戶信任的基礎(chǔ)；四是過硬的銷售隊伍。我行基層銷售隊伍穩(wěn)定性高，經(jīng)驗豐富，是業(yè)務(wù)發(fā)展的后盾；五是高效的業(yè)務(wù)系統(tǒng)。我行代理保險大集中系統(tǒng)集前臺業(yè)務(wù)、后臺批量業(yè)務(wù)、資金清分、信息管理等多種功能于一身， 其穩(wěn)定高效的運行是業(yè)務(wù)發(fā)展的有力保證；六是豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。我行共代理50 多家保險公司的300 多款保險產(chǎn)品，可以很好滿足不同客戶群體的理財、保障、養(yǎng)老、教育、資產(chǎn)傳承等多種需求。我行貴金屬業(yè)務(wù)發(fā)展情況我行目前已開辦代理貴金屬業(yè)務(wù)、實物貴金屬業(yè)務(wù)、

20、黃金定投業(yè)務(wù)三項業(yè)務(wù)。我行代理貴金屬業(yè)務(wù)于2012 年 9 月開辦，是我行作為上海黃金交易所的金融類會員，與個人客戶和法人客戶建立代理關(guān)系，為客戶提供上海黃金交易所貴金屬委托買賣、資金結(jié)算和實物交割等服務(wù)的一項中間業(yè)務(wù)。我行實物貴金屬業(yè)務(wù)于2014年 6 月開辦， 包括實物貴金屬代銷、經(jīng)銷、品牌金業(yè)務(wù)。我行黃金定投業(yè)務(wù)于2017 年 3 月開辦，是我行根據(jù)客戶制定的投資計劃，代客戶進行黃金資產(chǎn)定期定額購買，并提供產(chǎn)品主動定投、庫存回購、產(chǎn)品兌換等服務(wù)的一項中間業(yè)務(wù)。與同業(yè)相比，我行目前的實物貴金屬業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類已較為完備，但其它業(yè)務(wù)版塊仍有待豐富，例如黃金質(zhì)押、紙黃金等貴金屬衍生業(yè)務(wù)，以滿足客戶

21、的不同需求。我行國債業(yè)務(wù)發(fā)展狀況經(jīng)財政部、中國人民銀行批準，郵政儲蓄機構(gòu)于1999 年加入儲蓄國債（憑證式）承銷團，2008 年加入儲蓄國債（電子式）承銷團。多年來我行通過遍布城鄉(xiāng)的網(wǎng)點網(wǎng)絡(luò)，為廣大居民提供了良好的國債服務(wù)，真正承擔“普惠金融”的社會責任，并多次獲得財政部、中國人民銀行頒發(fā)的“憑證式國債優(yōu)秀承銷團成員”獎勵。截至 2018 年6 月，我行開辦國債業(yè)務(wù)的網(wǎng)點數(shù)為27828個。我行高度重視國債業(yè)務(wù)的發(fā)展。近年來，在財政部、中國人民銀行、 國債協(xié)會和中債登公司的支持和幫助下，國債承銷工作取得了一下載文檔可編輯下載文檔可編輯定的成績。為了真正承擔“服務(wù)三農(nóng)”、“助農(nóng)理財”的社會責任,

22、郵儲銀行一直堅持不懈的推動“送國債下鄉(xiāng)”活動， 近年來每期儲蓄 國債的發(fā)售期間，都在全國各地“鄉(xiāng)間地頭、村鎮(zhèn)集市”開展“郵儲 送債下鄉(xiāng)”，得到了廣大農(nóng)村地區(qū)客戶的認可，取得了較好的成績。第三節(jié) 個人理財業(yè)務(wù)的影響因素一、宏觀因素(-)政治、法律與政策影響商業(yè)銀行受國家政治環(huán)境影響的程度很高， 動蕩的政治局勢會使 得金融市場發(fā)生巨大的變化，從而影響銀行理財業(yè)務(wù)的收益和風(fēng)險。 另外，對于金融機構(gòu)而言，國家的政策影響也是非常顯著的，尤其是 宏觀經(jīng)濟政策影響。宏觀經(jīng)濟政策對投資理財?shù)挠绊懢哂芯C合性、 復(fù)雜性和全面性的 特點。各種宏觀經(jīng)濟政策由于其發(fā)揮作用的方式不同， 因此通常相互 配合使用以達到整個宏

23、觀調(diào)控的目標。 可以說宏觀調(diào)控的整體方向和 趨勢決定了個人和家庭投資理財?shù)膽?zhàn)略選擇。積極的財政政策可以有效地刺激投資需求的增長， 最終提升資產(chǎn) 價格。而且貨幣政策通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量以及市場利率， 可以影響經(jīng) 濟整體的運行。寬松的貨幣政策有助于刺激投資增長，促進資產(chǎn)價格 上升。止匕外，國家的收入分配政策和稅收政策也可以對投資產(chǎn)生影響，從而改變資產(chǎn)的市場價格。（二）經(jīng)濟環(huán)境由于金融產(chǎn)業(yè)是社會經(jīng)濟體系的重要組成部分， 它必然會受到社 會經(jīng)濟環(huán)境的強烈影響。經(jīng)濟環(huán)境可以分為：經(jīng)濟發(fā)展階段、國民收 入水平、宏觀經(jīng)濟狀況等。經(jīng)濟發(fā)展階段是對一個經(jīng)濟體的發(fā)展情況的概括，它可以分為： 傳統(tǒng)經(jīng)濟社會；經(jīng)濟起飛前

24、的準備階段；經(jīng)濟起飛階段；邁向經(jīng)濟成 熟階段；發(fā)達階段。發(fā)展中國家處于前三個階段，而發(fā)達國家處于后 兩個階段，中國正處于經(jīng)濟起飛階段。處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段的經(jīng)濟 體，金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，和金融服務(wù)的需求結(jié)構(gòu)有顯著的差異。國民收入水平直接影響市場上可以用于理財投資的資金，所以它可以對理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接的影響。而且在設(shè)計及推銷理財業(yè)務(wù)的過程 中，我們也必須考慮到整個國民收入水平， 因為理財業(yè)務(wù)市場的發(fā)展 水平以它為基礎(chǔ)。宏觀經(jīng)濟情況對理財業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在了投資活動的各個方面。 無論是具體的金融產(chǎn)品的設(shè)計與定價，還是投資組合構(gòu)建與投資策略 的選擇，宏觀經(jīng)濟情況都是一個重要的考慮因素。 一般來說需要考慮

25、 的因素主要包括了經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟周期、通貨膨脹率、就業(yè)率以及國際收支和匯率等。（三）社會環(huán)境社會環(huán)境包括了社會文化環(huán)境、 社會制度環(huán)境以及人口環(huán)境。這 些社會因素會對理財業(yè)務(wù)的產(chǎn)生、發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響。社會文化環(huán)境主要是指一個國家、 地區(qū)和民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗 習(xí)慣、倫理道德、語言文字等。它會在不知不覺中影響人們的基本觀 念和行為范式。一般來說，在一個開放、進步、文明的社會文化環(huán)境 中，理財業(yè)務(wù)的發(fā)展空間相對更廣闊。在發(fā)達國家，因為消費者教育 程度較高，對理財投資的理解能力較強，因此理財業(yè)務(wù)更容易發(fā)展。各種社會制度的變遷對商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)也會產(chǎn)生了深遠的 影響。隨著我國的養(yǎng)老保險制度、醫(yī)

26、療保險制度、教育制度以及住房 分配的改革，我國居民擁有了更多的選擇權(quán)，但是這些改革也增添了 居民的經(jīng)濟負擔，刺激了理財業(yè)務(wù)的需求。而旺盛的市場需求直接促 進了整個理財業(yè)務(wù)市場的蓬勃發(fā)展。人口環(huán)境是對某個地區(qū)的人口數(shù)量、分布等相關(guān)信息的歸納描 述。它對理財業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩個方面。人口總量大、 增長快可以為經(jīng)濟發(fā)展保證所需的勞動力，促進經(jīng)濟發(fā)展，進而繁榮 整個理財業(yè)務(wù)市場。同時，人口總量大，本身就會產(chǎn)生對理財業(yè)務(wù)的 巨大需求。所以人口總量可以在規(guī)模方面影響理財業(yè)務(wù)市場。 人口的 結(jié)構(gòu)對理財業(yè)務(wù)的影響也很顯著。人口結(jié)構(gòu)可以分為自然結(jié)構(gòu)和社會 結(jié)構(gòu)，前者包括了性別、年齡等因素，而社會結(jié)構(gòu)包

27、括了收入、閱歷、 風(fēng)俗習(xí)慣等。這些差異必然導(dǎo)致對理財業(yè)務(wù)需求結(jié)構(gòu)上的不同，尤其是對個人理財業(yè)務(wù)需求的差異化。下載文檔可編輯下載文檔可編輯（四） 技術(shù)環(huán)境20 世紀以來，層出不窮的新技術(shù)對人們的生活方式、行為方式乃至思維方式都產(chǎn)生了巨大影響，而這些影響已經(jīng)擴展到了理財業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通信技術(shù)、電腦技術(shù)的飛速發(fā)展，使得遠程談判、遠程操作成為可能。全球的金融市場被聯(lián)系成為一個整體，在這樣的背景下，理財業(yè)務(wù)市場空前繁榮。理財業(yè)務(wù)種類從單純的本幣理財，擴展到了外幣、本幣理財。投資客戶除了選擇本國的金融機構(gòu)，還可以選擇國外的金融機構(gòu)。而且隨著金融理財分析過程中，引進了大型計算機，計算機的數(shù)量分析在金融理財分析中

28、占有了越來越重要的地位。金融分析界出現(xiàn)了定量化分析的新趨勢，各種新型的理財業(yè)務(wù)也被不斷創(chuàng)造出來。二、 微觀因素對理財業(yè)務(wù)市場產(chǎn)生影響的微觀因素主要是金融市場，而金融市場的狀況可以從競爭程度、開放程度和價格形成機制三個方面進行描述。（一） 金融市場競爭程度金融市場中的競爭情況是影響商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的一個重要因素。一方面，理財業(yè)務(wù)一直是各家銀行爭搶的一個重要領(lǐng)域。另一方面， 證券公司等其他金融機構(gòu)也在金融市場上與商業(yè)銀行競爭理財業(yè)務(wù)。當參與競爭的金融機構(gòu)越多，競爭者的業(yè)務(wù)創(chuàng)新越快、營銷手段越先進，商業(yè)銀行面臨的競爭壓力也就越大。但正因為理財業(yè)務(wù)市場的競爭壓力大， 包括商業(yè)銀行在內(nèi)的各家 金融機構(gòu)才

29、會不斷推出新的理財業(yè)務(wù)， 不斷完善各項服務(wù)，這也帶來 了理財業(yè)務(wù)市場的繁榮。（二）金融市場開放程度伴隨著金融市場開放程度的提高，在市場中參與競爭的主體增 多，為更好地占有市場，商業(yè)銀行需要提供的理財業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類也要 不斷增加。可以說，一個開放的金融市場為商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的不斷 創(chuàng)新提供了必要條件。（三）金融市場的價格機制理財產(chǎn)品的定價是影響理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的一個重要因素，金融市場上的一系列價格指標對理財產(chǎn)品的定價都有重要影響。而利率水平對理財業(yè)務(wù)價格影響尤為明顯。利率包括了法定利率和市場利率， 市場 利率是市場資金借貸成本的真實反映，能夠及時反映短期市場利率變 動的指標有銀行間同業(yè)拆借利率、 國債

30、回購利率等。通過觀察這些指 標的變化，投資者往往能迅速掌握市場資金供求的真實情況。第四節(jié) 理財人員的執(zhí)業(yè)要求及職業(yè)操守執(zhí)業(yè)要求我行要求所有理財類從業(yè)人員需具備一定的執(zhí)業(yè)資格認證后，方可上崗工作。執(zhí)業(yè)資格是指通過考試或本行認可獲得的各類從業(yè)資格。 例如通過中國銀行業(yè)專業(yè)人員職業(yè)資格考試所獲得的銀行從業(yè)人員資格、AFP持證人、CFP寺證人、監(jiān)管部門組織的基金/保險/證券從業(yè)資格、以及我行內(nèi)部針對具體工作崗位設(shè)置的上崗資格等。我行理財類從業(yè)人員除銀行業(yè)專業(yè)人員職業(yè)資格必須持有方能上崗工作外，還需持有一定的專業(yè)資格認證，如 AFP持證人、CFP持證人或基金 /保險 /證券從業(yè)資格等。職業(yè)操守（一） 遵

31、法合規(guī)我行理財類從業(yè)人員應(yīng)當遵守監(jiān)管部門制定的法律法規(guī)（如銀監(jiān)會于 2006 年公布的商業(yè)銀行合規(guī)風(fēng)險管理指引）；行業(yè)自律組織制定的道德規(guī)范（如中國金融理財?shù)赖聵藴饰瘑T會公布并實施的金融理財師職業(yè)道德準則等）；以及中國郵政儲蓄銀行制定的各項規(guī)章制度。防范合規(guī)風(fēng)險提高合規(guī)意識，遵紀守法保證自身合規(guī)與外部監(jiān)管的有效互動。（二）正直誠信作為理財經(jīng)理應(yīng)當以高標準道德規(guī)范行事，恪守正直誠信的原 則。正直誠信要求理財經(jīng)理在向客戶提供理財服務(wù)時，誠實信用，不 得利用執(zhí)業(yè)便利為自己謀取不正當利益，或用虛假或誤導(dǎo)性的廣告來 夸大自身的能力以及與其相關(guān)聯(lián)的機構(gòu)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍等。品行正 直、誠實信用是作為我行理財類

32、從業(yè)人員的基本要求，也是維護銀行聲譽的根本所在。從業(yè)人員品行不正、欺詐瞞騙，會造成銀行信用上 的風(fēng)險，也有可能引起犯罪。因此，從業(yè)人員必須保證恪守正直誠信 原則，保持個人品行的正直，以免造成不良影響。（三）專業(yè)勝任專業(yè)勝任要求我行理財類從業(yè)人員具備崗位所需的專業(yè)知識、資格認證等。具備崗位所需專業(yè)知識，是理財經(jīng)理上崗的基本前提。為 配合我行理財類業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，作為理財經(jīng)理在重要崗位上應(yīng)不斷 學(xué)習(xí)，不斷的提高自己的專業(yè)知識和技能， 才能更好地適應(yīng)崗位工作 的需要。理財經(jīng)理應(yīng)當在自己所能勝任的范圍內(nèi)為客戶提供金融理財 服務(wù)，避免夸大自身的勝任能力為客戶造成本可避免的經(jīng)濟損失。另外從業(yè)人員資格認證制

33、度，可以從根本上保證我行理財類從業(yè)人員在 專業(yè)上勝任本職工作，提高公眾信服力，也是從業(yè)人員具備從事崗位 工作的一種證明。下載文檔可編輯下載文檔可編輯（四）保守秘密我行理財類從業(yè)人員應(yīng)當保守本機構(gòu)的商業(yè)秘密，保護客戶信息和隱私。理財經(jīng)理在向客戶提供理財服務(wù)時， 可根據(jù)相關(guān)規(guī)定和需要 讓客戶提供詳細的信息，用以掌握客戶的經(jīng)濟狀況和具體的理財需 求。但未經(jīng)客戶書面許可，理財經(jīng)理不得向第三方透露任何有關(guān)客戶 的個人信息，以免造成客戶損失或?qū)е驴蛻衾媸艿角趾?。（五）公平公正公平公正要求我行理財類從業(yè)人員尊重同業(yè)人員，公平競爭，禁止商業(yè)賄賂。理財經(jīng)理應(yīng)誠實公平地提供服務(wù)，從客戶利益出發(fā)，做 出合理、謹慎

34、的專業(yè)判斷。不接受任何來自客戶或第三方機構(gòu)的利益 賄賂，公平合理地對待客戶、委托人、合伙人，并公正、誠實地披露 其在提供專業(yè)服務(wù)過程中遇到的利益沖突。（六）勤謹盡職理財經(jīng)理應(yīng)當勤勉、謹慎，對工作盡職盡責，切實履行崗位職責， 維護我行的商業(yè)信譽。保證為客戶提供服務(wù)時及時、周到、勤勉的工 作態(tài)度。根據(jù)客戶的具體情況提供并實施有針對性的理財建議，并對向客戶推薦的理財產(chǎn)品進行調(diào)查和后期跟蹤，工作仔細認真，避免差錯，成為中國郵政儲蓄銀行理財大家庭中稱職、專業(yè)的一份子。第二章金融市場第一節(jié)金融市場概述一、金融市場的概念及功能金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進行 交易而融通資金的市場，廣而

35、言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦 理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。 它具有商品特殊，交易價格 趨于一致，市場交易活動集中，交易主體角色可變等特點。金融市場在現(xiàn)代經(jīng)濟中發(fā)揮著重要的作用。 首先，它能夠迅速有 效地引導(dǎo)資金合理流動，提高資金配置效率：擴大了資金供求雙方接 觸的機會，便利了金融交易，降低了融資成本，提高了資金使用效益； 金融市場為籌資人和投資人開辟了更廣闊的融資途徑； 金融市場為各 種期限、內(nèi)容不同的金融工具互相轉(zhuǎn)換提供了必需的條件。其次金融市場具有定價功能，金融市場價格的波動和變化是經(jīng)濟 活動的晴雨表。這是因為金融資產(chǎn)均有票面金額， 而且企業(yè)資產(chǎn)的內(nèi) 在價值一一包括企業(yè)債務(wù)的

36、價值和股東權(quán)益的價值，只有通過金融市 場交易中買賣雙方相互作用的過程才能“發(fā)現(xiàn)”。 即必須以該企業(yè)有 關(guān)的金融資產(chǎn)由市場交易所形成的價格作為依據(jù)來估價，而不是簡單地以會計報表的賬面數(shù)字作為依據(jù)來計算。 而且金融市場的定價功能 同樣依存于市場的完善程度和市場的效率。 可以說金融市場的定價功 能有助于市場資源配置功能的實現(xiàn)。下載文檔可編輯下載文檔可編輯再者，金融市場為金融管理部門進行金融間接調(diào)控提供了條件。金融間接調(diào)控體系必須依靠發(fā)達的金融市場傳導(dǎo)中央銀行的政策信號， 通過金融市場的價格變化引導(dǎo)各微觀經(jīng)濟主體的行為，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)整意圖。而且發(fā)達的金融市場體系內(nèi)部，各個子市場之間存在高度相關(guān)性。隨

37、著各類金融資產(chǎn)在金融機構(gòu)儲備頭寸和流動性準備比率的提高，金融機構(gòu)會更加廣泛地介入金融市場運行之中，中央銀行間接調(diào)控的范圍和力度將會伴隨金融市場的發(fā)展而不斷得到加強。最后， 金融市場還具有幫助實現(xiàn)風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移的功能。金融市場的發(fā)展促使居民金融資產(chǎn)多樣化和金融風(fēng)險分散化。發(fā)展金融市場就為居民投資多樣化、金融資產(chǎn)多樣化和銀行風(fēng)險分散化開辟了道路，為經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供了條件。而且居民通過選擇多種金融資產(chǎn)、 靈活調(diào)整剩余貨幣的保存形式，增強了投資意識和風(fēng)險意識。以上是金融市場的四個主要功能，除此以外，它還具有其他的功能，例如促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新，降低市場要素交易成本等功能。金融市場構(gòu)成要素金融市場

38、是由許多子市場構(gòu)成的龐大市場體系。從金融市場的構(gòu)成要素來看，金融市場包括了主體、客體、交易中介和監(jiān)管機構(gòu)。金融市場的主體。參與金融市場交易的當事人是金融市場的主體，包括：企業(yè)、政府及政府機構(gòu)、中央銀行、金融機構(gòu)、居民個人。金融市場的客體?？腕w是指金融市場的交易對象，也就是通常所說的金融工具。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。金融市場的中介。在資金融通的過程中，中介在資金的供給者和需求者之間起著媒介或橋梁的作用。金融市場的中介大體分為兩類：交易中介和服務(wù)中介。交易中介通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價證券承銷人、證券交易經(jīng)紀人、證券交易所和證券結(jié)算公司等

39、；服務(wù)中介本身不是金融機構(gòu)，但卻是金融市場上不可或缺的，如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評級機構(gòu)等。金融市場的監(jiān)管機構(gòu)。目前我國金融市場為分業(yè)監(jiān)管，采用“一行兩會”模式對不同領(lǐng)域進行分工監(jiān)管，其中“一行”是指中國人民銀行， “兩會”指中國銀行保險監(jiān)督管理委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會。金融市場分類金融市場按照不同的標準劃分，可以劃分為不同的市場。有形市場與無形市場按照金融交易的場地和空間劃分，金融市場可分為有形市場和無形市場。有形市場是指有固定的交易場所，有專門的組織機構(gòu)和人員，有專門設(shè)備的，有組織的市場。典型的有形市場是交易所。無形市場是指在進行市場客體經(jīng)營的市場上，市場交

40、易雙方只存在交易關(guān)系，沒有固定交易場所和市場交易設(shè)施，也沒有相應(yīng)的市場經(jīng)營管理組織。例如證券交易所外進行金融資產(chǎn)交易市場。這個市場沒有集中、固定的交易場所, 通過電信工具和網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)交易，很多場外市場都是無形市場。與有形市場相比，一般而言無形市場有以下幾個典型的特征：交易場所不固定，分散交易。無形市場與有形市場的一個最明顯的區(qū)別就是無固定的、集中的交易場所，交易是分散的。交易范圍比較廣。無形市場的交易不是集中交易，受地域限制的影響較小，交易的區(qū)域跨度大，范圍廣。交易時間相對較長，不是集中、固定的。與有形市場相比，無形市場雙方交易條件的商談過程、商品的交付時間、付款時間均較長，交易時間也不固定、集

41、中，有些是長期、遠期的交易，例如外匯市場。交易的種類多。無形市場交易的金融工具種類比有形市場多，只要是通過市場交換金融產(chǎn)品，絕大多數(shù)都在無形市場上交易。金融市場上，很多無形市場和有形市場是交叉疊合的。例如目前金融工具在很大程度上都以電子化形態(tài)呈現(xiàn)，嚴格意義上的有形市場越來越小。傳統(tǒng)意義上的交易所或柜臺交易的金融工具在此環(huán)境中僅僅是無形市場的一個組成，有形市場的地位和含義也發(fā)生了較大的變化。發(fā)行市場和流通市場按照金融工具發(fā)行和流通特征，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場是發(fā)行市場，又稱一級市場、初級金融市場或原始金融市場。在證券發(fā)行市場上，資金需求者

42、可以通過發(fā)行股票、債券取得資金。在發(fā)行過程中，發(fā)行者一般不直接同持幣購買者進行交易，需要有中間機構(gòu)辦理，即證券經(jīng)紀人。所以一級市場往往也是證券經(jīng)紀人市場。在發(fā)行市場上，將證券銷售給持幣購買者的過程并不是公開進行的。 投資銀行是一級市場上協(xié)助證券首次售出的重要金融機構(gòu)，它通過承銷證券，確保證券能夠按照某一價格銷售出去，之后再向公眾推銷這些證券。通過發(fā)行市場的證券發(fā)行，發(fā)行人籌措到了所需資金，而投資人則購買了發(fā)行人的股票或債券等權(quán)利憑證。發(fā)行市場上，證券發(fā)行可以通過公募和私募兩種方式進行。公募又稱公開發(fā)行，是指事先不確定特定的發(fā)行對象，而是向社會廣大投資者公開推銷證券。私募又稱非公開發(fā)行，是指發(fā)行

43、公司只對特定的發(fā)行對象推銷證券。流通市場金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場即為 流通市場，又稱為二級市場，它是進行股票、債券和其他有價證券買賣的市場。流通市場在于為有價證券提供流動性。保持有價證券的流動性，使證券持有者隨時可以賣掉手中的有價證券，得以變現(xiàn)。也正是因為給有價證券的變現(xiàn)提供了途徑，所以流通市場同時可以為有價證券定價，來向證券持有者表明證券的市場價格。流通市場與發(fā)行市場關(guān)系密切，既相互依存，又相互制約。發(fā)行市場所提供的證券及其發(fā)行的種類、數(shù)量與方式?jīng)Q定著流通市場上流通證券的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與速度，而流通市場作為證券買賣的場所，對發(fā)行市場起著積極的推動作用。組織完善、經(jīng)營有方

44、、服務(wù)良好的流通市場將發(fā)行市場上所發(fā)行的證券快速有效地分配與轉(zhuǎn)讓，使其流通到其他更需要、更適當?shù)耐顿Y者手中，并為證券的變現(xiàn)提供現(xiàn)實的可能。 此外， 流通市場上的證券供求狀況與價格水平等都將有力地影響著發(fā)行市場上證券的發(fā)行。因此，沒有流通市場，證券發(fā)行不可能順利進行，發(fā)行市場也難以為繼，擴大發(fā)行則更不可能。貨幣市場與資本市場按照交易期限的不同，金融市場分為貨幣市場與資本市場。貨幣市場貨幣市場又稱短期資金市場，是實現(xiàn)短期資金融通的場所。一般是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)（包括一年）的有價證券市場。包括銀行短期借貸市場、銀行間同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單

45、市場等。這些市場上的交易工具期限較短，可以隨時在市場上出售變現(xiàn)，從這個意義上說，它們常常作為機構(gòu)和企業(yè)的流動性二級準備，故被稱為準貨幣，而融通短期資金的市場也被統(tǒng)稱為貨幣市場?？傮w來看，貨幣市場的特征有以下幾點：（1）低風(fēng)險、低收益。貨幣市場投資工具一般都具有低風(fēng)險、低收益特征。由于要求期限短、流動性強，發(fā)行人的信用級別高，投資工具的風(fēng)險相對較低，與此對應(yīng)地，投資工具的收益率相對也較低。（ 2）期限短、流動性高。貨幣市場期限比較短，交易目的也是以短期資金周轉(zhuǎn)為主，往往是為了彌補短期流動性。例如資金借貸期限短的只有一天，長的一般不超過一年，以3- 6 個月者居多。貨幣市場的交易工具的流動性強，有

46、些工具可以在市場上隨時出售兌現(xiàn)。（ 3）交易量大、交易頻繁。貨幣市場參與人往往需要調(diào)劑短期資金余缺進行交易，因此交易量和交易頻次一般較高。資本市場資本市場是籌集長期資金的場所，一般而言，資本市場是指提供長期（一年以上）資本融通和交易的市場，包括股票市場、中長期債券市場和證券投資基金市場等。交易對象主要包括股票、債券和證券投資基金。與貨幣市場不同，在資本市場上資金融通的期限一般在一年以上， 因此資本市場也稱中長期資金市場。具體按金融工具的基本性質(zhì)分類，資本市場包括股票市場、債券市場和證券投資基金市場等。與貨幣市場相比，資本市場特點主要有：（ 1）期限長、流動性較差。在資本市場上籌集到的資金多用于

47、解決中長期融資需求，故流動性和變現(xiàn)性相對較弱，一般至少在1 年以上，也可以長達幾十年，甚至無到期日。例如：中長期債券的期限都在1 年以上；股票沒有到期日，屬于沒有到期日，屬于永久性證券；封閉式基金存續(xù)期限一般都在 15 30 年。（ 2）風(fēng)險大、收益較高。由于融資期限較長，發(fā)生重大變故的可能性也大，市場價格容易波動，而且價格變動幅度大，投資者需承受較大風(fēng)險。同時，作為對風(fēng)險的報酬，其收益也較高。直接融資市場和間接融資市場按照資金融資方式，可分為直接融資市場和間接融資市場。直接融資市場直接融資市場是指資金的供給者直接向資金需求者進行融資的市場， 這個市場融資一般沒有金融中介機構(gòu)介入，在這種融資方

48、式下，在一定時期內(nèi)，資金盈余方通過直接與資金需求方協(xié)議，或在金融市場上購買資金需求方所發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給需求方使用。商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券，以及企業(yè)之間、個人之間的直 接借貸，均屬于直接融資。與間接金融相比，投融資雙方都有較多的選擇自由。而且，對投資者來說收益較高，對融資方來說成本卻又比較低。但由于融資方資信程度很不一樣，造成了債權(quán)人承擔的風(fēng)險程度很不相同。一般而言，直接融資市場上的融資方式具有以下幾個特征：（ 1）直接性。在直接融資中，資金的需求者直接從資金的供應(yīng)者手中獲得資金，并在資金的供應(yīng)者和資金的需求者之間建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（ 2）分散性。直接融資是在無數(shù)個企

49、業(yè)相互之間、政府與企業(yè)和個人之間、個人與個人之間，或者企業(yè)與個人之間進行的，因此融資活動分散于各種場合，具有一定的分散性。（ 3）差異性較大。由于直接融資是在企業(yè)和企業(yè)之間、個人與個人之間，或者企業(yè)與個人之間進行的，而不同的企業(yè)或者個人，其信譽好壞有較大的差異，債權(quán)人往往難以全面、深入了解債務(wù)人的信譽狀況，從而帶來融資信譽的較大差異和風(fēng)險性。（ 4）部分不可逆性。例如，在直接融資中，通過發(fā)行股票所取得的資金，是不需要返還的。投資者無權(quán)中途要求退回股金，而只能到市場上去出售股票，股票只能夠在不同的投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。（5）相對較強的自主性。在直接融資中，在法律允許的范圍內(nèi)，融資者可以自己決定融資

50、的對象和數(shù)量。例如在商業(yè)信用中，賒買和賒賣者可以在雙方自愿的前提下，決定賒買或者賒賣的品種、數(shù)量和對象；在股票融資中，股票投資者可以隨時決定買賣股票的品種和數(shù)量等。總體來看，通過直接融資市場資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效益的提高，融資成本較低而投資收益較大。但直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多，直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現(xiàn)能力較低，相應(yīng)地直接融資的風(fēng)險較大。間接融資市場間接融資市場是指通過銀行等信用中介的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)來進行資金融通的市場。這個市場上資金融通方式需通過金融中介機構(gòu)來進行。 具體來說，一般間接融資是指擁有暫時閑置貨幣資

51、金的一方通過存款的形式，或者購買銀行、信托、 保險等金融機構(gòu)發(fā)行的有價證券，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構(gòu)，然后再由這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買資金需求方發(fā)行的有價證券，把資金提供給資金需求方使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。在此過程中， 資金的供求雙方不直接見面，它們之間不發(fā)生直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系， 而是由金融機構(gòu)以債權(quán)人和債務(wù)人的身份介人其中，實現(xiàn)資金余缺的調(diào)劑。間接融資同直接融資比較，其突出特點是比較靈活，分散的小額資金通過銀行等中介機構(gòu)的集中可以辦大事，同時這些中介機構(gòu)擁有較多的信息和專門人才，對保障資金安全和提高資金使用效益等方面有獨特的優(yōu)勢，這對投融資雙方都有

52、利。比較而言，間接融資具有以下幾個特征：（ 1）間接性。在間接融資中，資金需求者和資金初始供應(yīng)者之間不發(fā)生直接借貸關(guān)系；資金需求者和初始供應(yīng)者之間由金融中介發(fā)揮橋梁作用。資金初始供應(yīng)者與資金需求者只是與金融中介機構(gòu)發(fā)生融資關(guān)系。（ 2）相對的集中性。間接融資通過金融中介機構(gòu)進行。在多數(shù)情況下，金融中介并非是對某一個資金供應(yīng)者與某一個資金需求者之間一對一的對應(yīng)性中介； 而是一方面面對資金供應(yīng)者群體，另一方面面對資金需求者群體的綜合性中介，由此可以看出，在間接融資中，金融機構(gòu)具有融資中心的地位和作用。（ 3）信譽的差異性較小。由于間接融資相對集中于金融機構(gòu)，世界各國對于金融機構(gòu)的管理一般都較嚴格，

53、金融機構(gòu)自身的經(jīng)營也多受到相應(yīng)穩(wěn)健性經(jīng)營管理原則的約束，加上一些國家還實行了存款保險制度，因此，相對于直接融資來說，間接融資的信譽程度較高，風(fēng)險性也相對較小，融資的穩(wěn)定性較強。（ 4）具有可逆性。通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。（ 5）融資的主動權(quán)掌握在金融中介手中。在間接融資中，資金主要集中于金融機構(gòu)，資金貸給誰不貸給誰，并非由資金的初始供應(yīng)者決定，而是由金融機構(gòu)決定。對于資金的初始供應(yīng)者來說, 雖然有供應(yīng)資金的主動權(quán)，但是這種主動權(quán)實際上受到一定的限制。因此， 間接融資的主動權(quán)在很大程度上受金融中介支配。總體來看，直接融資與間接融資的區(qū)別表現(xiàn)

54、為：（ 1）間接融資易形成巨額資金。金融中介機構(gòu)例如銀行等機構(gòu)網(wǎng)點多，吸收存款的起點低，能夠廣泛籌集社會各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金。（ 2）間接融資安全性較高。在直接融資中，融資的風(fēng)險由債權(quán)人獨自承擔。而在間接融資中，由于金融機構(gòu)的資產(chǎn)、負債是多樣化的， 融資風(fēng)險便可由多樣化的資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)分散承擔，從而安全性較高。（ 3）間接融資有助于降低融資成本。因為金融機構(gòu)的出現(xiàn)是專業(yè)化分工協(xié)作的結(jié)果，它具有了解和掌握借款者有關(guān)信息的專長，而不需要每個資金盈余者自己去搜集資金赤字者的有關(guān)信息，因而降低了整個社會的融資成本。（ 4）間接融資有助于解決由于信息不對稱所引起的逆向選擇和下載文檔可編

55、輯下載文檔可編輯下載文檔可編輯道德風(fēng)險問題。間接融資也具有局限性，主要是由于資金供給者與需 求者之間加入金融機構(gòu)為中介，隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，在 一定程度上減少了投資者對投資對象經(jīng)營狀況的關(guān)注和籌資者在資 金使用方面的壓力。第二節(jié)金融市場及金融工具介紹一、貨幣市場及金融工具貨幣市場是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)（包括一年）的有價證券市場。根據(jù)市場中投資工具的不同，貨幣市場可分為 同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場和回購市場 等子市場。（一）同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借是指銀行等金融機構(gòu)之間相互借貸，以調(diào)劑資金余缺。 同業(yè)拆借利率的形成機制分兩種： 一種是由拆借雙方當事

56、人協(xié)定，這 種機制下形成的利率主要取決于拆借雙方拆借資金的愿望的強烈程 度，利率彈性較大，另一種是借助中介人經(jīng)紀商，通過公開競價確定， 這種機制下形成的利率主要取決于市場拆借資金的供求狀況，利率彈性較小。在國際貨幣市場上最典型，最有代表性的同業(yè)拆借利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）。在國內(nèi)市場上，銀行間同業(yè)拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate , SHIBOR）,從 2007 年 1 月 4日開始正式運行，采用報價制度，以拆借利率為基礎(chǔ)，即參與銀行每天對各個期限的拆借品種進行報價，對報價進行加權(quán)平均處理后，公布各個期限的平均拆借利率即為 SHIB0RJ

57、率。商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信用度高等特點。商業(yè)票據(jù)市場主體包括發(fā)行者、投資者、銷售商。銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票是商業(yè)匯票的一種。指由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人簽發(fā)，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進行承兌是銀行基于對出票人資信的認可而給予的信用支持。 銀行承兌匯票折價銷售。銀行承兌匯票的主要投資者是貨幣市場共同基金和市政實體。其特點是：信用好， 承兌性強，靈活性高，有效節(jié)約了資金成本。證券回

58、購市場證券回購市場是通過回購協(xié)議進行短期貨幣資金借貸所形成的市場。證券回購是指在出售證券時，與證券的購買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原價或約定價格購回所賣證券，從而獲得及時可用資金的一種交易行為，從本質(zhì)上說，證券回購是一種以證券為抵押品的抵押貸款?；刭彽淖C券類型主要包括政府債券和金融債券。短期政府債券市場短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾一年內(nèi)債務(wù)到期時償還本息的有價證券。短期政府債券市場是以發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場，通常將其稱為國庫券市場，具有違約風(fēng)險小、流動性強、交易成本低和收入免稅的特點。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場是銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行和買賣的場所，大

59、額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs謔銀行發(fā)行的有固定面額、可 轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點：不記名；金額較大； 利率有固定的，也有浮動的，一般比同期限的定期存款的利率高；不能提前支取，但是可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓。貨幣市場基金市場貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上短期（一年以內(nèi)，平均期限下載文檔可編輯下載文檔可編輯下載文檔可編輯120 天）有價證券的一種投資基金。這類基金的資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、短期政府債券、短期企業(yè)債券等短期有價證券。以上是貨幣市場類型及常見的金融工具，隨著國民的理財意識的增強，客戶已不滿足于銀行儲蓄帶來的微薄收益。針對這種現(xiàn)狀，很多金融機構(gòu)

60、近年來推出了一些與貨幣市場相關(guān)的理財產(chǎn)品，如貨幣市場基金、商業(yè)銀行人民幣理財產(chǎn)品等。這類產(chǎn)品安全性較高，收益穩(wěn)定，深受保守型投資客戶的歡迎。同時，不同貨幣市場的理財產(chǎn)品特點不同。其中貨幣市場基金具有很強的流動性，收益高于同期銀行活期，甚至高于中、短期定存，是銀行儲蓄的良好替代品。這類產(chǎn)品大多投資期限固定，收益穩(wěn)定，一般風(fēng)險相對較低，適合有較大數(shù)額閑置資金的投資者購買。投資者購買時，可根據(jù)產(chǎn)品各自的特點，選擇適合自己的理財組合，在確保安全性、流動性基礎(chǔ)上獲得投資收益的最大化。二、 債券市場（一） 債券含義債券是投資者向政府，公司或金融機構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，表明發(fā)行人負有在指定日期向持有人支付利