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1、 HYPERLINK 辦我國(guó)公司理財(cái)觀氨念的轉(zhuǎn)變癌原創(chuàng):海南師范埃大學(xué) 李謙邦隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的懊不斷發(fā)展,公司吧之間的競(jìng)爭(zhēng)愈演捌愈烈,而公司理芭財(cái)對(duì)一個(gè)公司的頒發(fā)展起著至關(guān)重昂要的作用,所以頒公司之間的激烈邦競(jìng)爭(zhēng)必然會(huì)促進(jìn)扳公司理財(cái)觀念的按轉(zhuǎn)變。本人認(rèn)為伴我國(guó)公司理財(cái)觀安念的轉(zhuǎn)變一方面白需要自主創(chuàng)新,班另一方面需要借礙鑒別國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。扮所以利用公選課搬學(xué)到的知識(shí),結(jié)罷合這兩個(gè)方面提半出一些適合現(xiàn)代佰公司發(fā)展的理財(cái)安措施。 襖改革開(kāi)放以來(lái),背我國(guó)社會(huì)主義市背場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和懊世界經(jīng)濟(jì)一體化啊程度不斷加深,捌現(xiàn)代公司的理財(cái)百觀念和方法都在頒發(fā)生著巨大的變安化,尤其是受?chē)?guó)斑外發(fā)達(dá)國(guó)家理財(cái)霸觀念的影響,公爸
2、司的財(cái)務(wù)管理逐佰步升級(jí)。在這種爸情況下,研究現(xiàn)盎代公司的理財(cái)觀骯念轉(zhuǎn)變類(lèi)型以及昂由此產(chǎn)生的觀念班及管理手段的創(chuàng)絆新,對(duì)增強(qiáng)公司霸的獲利能力和抵襖御風(fēng)險(xiǎn)的能力等擺都具有十分重要般的現(xiàn)實(shí)意義。伴現(xiàn)代公司理財(cái)觀礙念的轉(zhuǎn)變是公司暗理財(cái)觀念的進(jìn)步氨和時(shí)代發(fā)展的客拌觀要求。不同的按公司由于各自?xún)?nèi)罷部條件與外部環(huán)吧境的不同,其理捌財(cái)觀念的轉(zhuǎn)變狀佰況也有所不同,背從公司發(fā)展的一般般情況出發(fā),現(xiàn)柏代公司一般具有埃以下一些主要的搬理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變類(lèi)耙型:壩1、百罷首先必須要說(shuō)的癌是信用,因?yàn)樾诺K用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賴(lài)癌以生存和發(fā)展的把基礎(chǔ),而目前我辦國(guó)公司的信用觀霸念相對(duì)比較低下巴,公司中為了短疤期利益不講求信靶用的現(xiàn)象比比
3、皆阿是。為規(guī)范市場(chǎng)扮行為,我國(guó)公司傲亟需增強(qiáng)信用觀啊念,這對(duì)于維護(hù)安市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序,鞍減少或避免三角靶債、偷漏稅金等昂現(xiàn)象,促進(jìn)公司扒以市場(chǎng)為導(dǎo)向組皚織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)半,不斷提高服務(wù)般質(zhì)量、提高經(jīng)濟(jì)稗效益等具有重大昂意義。公司信用般觀念的創(chuàng)新是一邦項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù),啊需要有一個(gè)從低吧級(jí)向高級(jí)發(fā)展的啊過(guò)程,公司只有敗建立良好的信用背觀念,才能不斷癌適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)環(huán)哎境變化對(duì)我國(guó)公昂司理財(cái)觀念與行礙為的影響,不斷吧建立和完善正常按的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制扮,促進(jìn)公司市場(chǎng)熬競(jìng)爭(zhēng)的良性循環(huán)捌和高速發(fā)展。敖 阿2、稗靶一直以來(lái),我國(guó)霸的許多公司存在捌對(duì)最低成本法的班誤解,把最低成吧本法歸結(jié)為公司搬內(nèi)部的節(jié)約,把藹一定生產(chǎn)經(jīng)
4、營(yíng)條扳件下的生產(chǎn)成本巴最低作為追求的絆目標(biāo),其結(jié)果造翱成了不講求規(guī)模跋效益,也在一定俺程度上阻礙了生藹產(chǎn)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)矮步。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條搬件下的成本觀念矮具有動(dòng)態(tài)的含義凹,最低成本原則安的本質(zhì)內(nèi)涵應(yīng)是擺追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)下把的成本相對(duì)最低昂,不講求規(guī)模經(jīng)敗濟(jì)和最大經(jīng)濟(jì)效澳益的成本最低是俺沒(méi)有意義的。在愛(ài)公司的理財(cái)觀念爸中,內(nèi)部控制在愛(ài)很大程度上等同擺于成本控制,認(rèn)敖為內(nèi)部控制的目挨的是最大程度地頒降低成本,這種澳觀念在很大程度氨上存有偏見(jiàn)。實(shí)襖際上,在市場(chǎng)經(jīng)哀濟(jì)條件下,特別愛(ài)是在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)伴中,公司內(nèi)部控礙制應(yīng)是全方位的案控制,除成本控挨制外,還應(yīng)包括胺:物流控制、商哎品流控制、人才邦流控制、生產(chǎn)過(guò)暗程
5、控制、管理過(guò)絆程控制、組織機(jī)昂構(gòu)控制等等,是扒一個(gè)完整的控制版工程,而且最優(yōu)唉的公司內(nèi)部控制岸系統(tǒng)是一個(gè)各種罷控制活動(dòng)協(xié)調(diào)發(fā)背展、優(yōu)化配置、捌實(shí)現(xiàn)最大控制效邦率的動(dòng)態(tài)控制系背統(tǒng)。佰 佰3、拔般在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市哀場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,骯風(fēng)險(xiǎn)與收益并存傲,呈現(xiàn)正比例的扒變化趨勢(shì)。公司安要想在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)擺中獲取較高的收哀益率就要有敢于柏承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)扳。但是,敢于承百擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并不等同癌于冒險(xiǎn),公司經(jīng)邦營(yíng)者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的奧能力是在長(zhǎng)期的罷生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中頒逐步積累起來(lái)的哎,是經(jīng)營(yíng)者自身拌素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)結(jié)合班的結(jié)果。長(zhǎng)期以哀來(lái),由于我國(guó)大捌多公司的風(fēng)險(xiǎn)意板識(shí)淡薄,承擔(dān)風(fēng)絆險(xiǎn)的能力較差,岸再加上我國(guó)開(kāi)放辦市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)間凹較短,公
6、司的經(jīng)稗營(yíng)者自身素質(zhì)相班對(duì)較差等。公司唉的經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)以安性骯為目標(biāo),追求無(wú)爸風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng),這與佰市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求俺是相違背的?,F(xiàn)搬代公司的經(jīng)營(yíng)者佰應(yīng)面對(duì)市場(chǎng)的挑艾戰(zhàn),在經(jīng)營(yíng)中培班養(yǎng)自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)百的能力,在面對(duì)盎風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)拌的過(guò)程求得高收把益和快速發(fā)展。艾 翱4、傲板在公司原有的理襖財(cái)觀念中以利潤(rùn)絆最大化為主要目癌標(biāo),激烈競(jìng)爭(zhēng)的暗市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)使公司拜追求利潤(rùn)最大化邦的弊端明顯地顯凹露出來(lái),不考慮拌資金時(shí)間價(jià)值、埃不考慮風(fēng)險(xiǎn)的大扮小、不與投資進(jìn)絆行比較以及容易八引起短期行為等板弊端,使利潤(rùn)最疤大化理財(cái)目標(biāo)受哀到一定程度的制邦約。人們已經(jīng)認(rèn)靶識(shí)到短期的利潤(rùn)頒最大化不會(huì)促進(jìn)阿公司長(zhǎng)期的發(fā)展矮,往往會(huì)適得其扳反。
7、公司競(jìng)爭(zhēng)的昂核心不是短期內(nèi)捌利潤(rùn)的多少,而辦是人才的競(jìng)爭(zhēng)以罷及技術(shù)的進(jìn)步,奧公司只要有了優(yōu)癌秀的人才和先進(jìn)八的技術(shù),才是長(zhǎng)罷期、穩(wěn)定發(fā)展的礙基礎(chǔ)。因此,在班市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下昂,公司的理財(cái)觀白念已經(jīng)開(kāi)始由片藹面地追求短期利埃潤(rùn)的最大化,向柏爭(zhēng)奪人才以及先敗進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移。公班司最需人才和先艾進(jìn)的技術(shù)已經(jīng)成搬為共識(shí)。傲結(jié)論罷 矮科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步隘和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)拜展對(duì)公司理財(cái)觀矮念的轉(zhuǎn)變提出了伴更高的要求,公敖司為適應(yīng)外部環(huán)艾境的變化,許多按的理財(cái)觀念已經(jīng)捌或正在發(fā)生著變把化,這也是經(jīng)濟(jì)拜發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步鞍的重要標(biāo)志。為案適應(yīng)公司理財(cái)觀班念的轉(zhuǎn)化,從市靶場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的要求出佰發(fā),許多公司為笆謀求生存和發(fā)展靶已經(jīng)開(kāi)始
8、實(shí)施理敖財(cái)手段的創(chuàng)新。敗所以一方面我國(guó)哎應(yīng)該結(jié)合本國(guó)的藹實(shí)際情況自主創(chuàng)鞍新,另一方面要奧學(xué)會(huì)向西方先進(jìn)疤的國(guó)家學(xué)習(xí)先進(jìn)阿的觀念。耙淺談公司理財(cái)與百新的思考絆伴人力資源做為公吧司理財(cái)內(nèi)容的思般考 HYPERLINK 叭俞杰胺 原創(chuàng) | 2把008-05-斑28 16:5搬9 | 獲1票懊 HYPERLINK http:/ 版投票巴 HYPERLINK l # o 點(diǎn)擊查看投票者 哎投票人扳 皚標(biāo)簽:埃 HYPERLINK 分配 暗分配把 HYPERLINK 投資 瓣投資凹 HYPERLINK 人力資源 盎人力資源哎 HYPERLINK 籌資 芭籌資隘 HYPERLINK 公司理財(cái) 佰公司理財(cái)?shù)K
9、凹這是我大學(xué)畢業(yè)背時(shí)的論文,很多礙年了,突然翻出吧來(lái)了,很親切,凹回想那時(shí)一字一鞍句地進(jìn)行思考,半然后一字一句地澳打出來(lái)(那時(shí)很把少接觸計(jì)算機(jī),耙打字速度很慢很壩慢),幾經(jīng)刪減佰修改,最后到定敖稿的時(shí)候真得很懊有成就感,在答挨辯的時(shí)候,能夠佰做到心中有數(shù),氨最終被評(píng)為老師矮評(píng)為A,同時(shí)本芭人從各方面也受愛(ài)益匪淺。今天拿扮出來(lái)曬曬,由于稗那時(shí)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和靶經(jīng)驗(yàn)都很有限,皚不當(dāng)之處希望各吧位老師提出寶貴凹意見(jiàn)。論文中的翱坐標(biāo)圖不能貼上邦,望見(jiàn)諒!啊霸傲 燕山大學(xué)畢業(yè)論文壩 論文擺題目:人力資源靶會(huì)計(jì)的研究及應(yīng)澳用板拌 奧所學(xué)專(zhuān)業(yè):會(huì)計(jì)澳學(xué)癌學(xué)員姓名:俞懊杰熬班 級(jí)拌:98會(huì)本(1隘)班阿學(xué) 號(hào)般:1
10、3 號(hào)伴指導(dǎo)教師:王景啊龍把完成時(shí)間:20矮02年6月目 錄稗一、芭 總論胺扮愛(ài)版背(一) 隘什么是公司理財(cái)埃巴挨懊(二) 懊公司理財(cái)環(huán)境把瓣啊板(三) 案公司理財(cái)特征扒佰巴澳(四) 壩公司理財(cái)?shù)膬r(jià)值瓣觀念阿跋奧二、鞍 資本瓣成本與資本結(jié)構(gòu)靶俺擺骯(一)疤隘 資本成本癌疤熬.俺(二)傲骯 確定公司板的資本結(jié)構(gòu) 頒暗.傲三、半 投資胺按癌懊.胺四、佰 籌資扳懊岸澳.哎(一) 阿短期資金籌措霸絆艾拔(二) 邦長(zhǎng)期資金籌措之癌一 發(fā)行辦股票班.版(三) 按長(zhǎng)期資金籌措之吧二 長(zhǎng)期翱負(fù)債耙隘五、巴 股利奧分配政策耙捌暗案六、澳 關(guān)于鞍我國(guó)現(xiàn)階段在公八司理財(cái)中推行人扒力資源管理的思稗考.八(一)背 我國(guó)
11、現(xiàn)瓣階段建立人力資扒源的必要性鞍按(二)罷 如何推跋行人力資源在公埃司理財(cái)中的管理搬.搬.暗 結(jié)束語(yǔ)骯凹唉班白 致謝拜板扒板傲 參考文獻(xiàn)班班隘笆.癌內(nèi) 容隘 摘 要安在企業(yè)制度的發(fā)跋展和演進(jìn)過(guò)程中案,出現(xiàn)和存在三安種基本的企業(yè)制柏度,即業(yè)主制,拔合伙制和公司制哀。特別是19世拔紀(jì)中葉以來(lái),以哎現(xiàn)在社會(huì)大生產(chǎn)把為背景,以現(xiàn)代拜市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)吧,以所有權(quán)與經(jīng)把營(yíng)權(quán)明顯分離為搬特征的企業(yè)制度癌發(fā)展成為現(xiàn)在公捌司制,亦即現(xiàn)代熬企業(yè)制度。疤現(xiàn)代公司制企業(yè)癌,在現(xiàn)代社會(huì)中霸,不管經(jīng)濟(jì)制度百有何差別,它在耙國(guó)民經(jīng)濟(jì)中都占矮據(jù)主導(dǎo)地位。它鞍支撐著經(jīng)濟(jì)的成矮長(zhǎng)代表生產(chǎn)力的案發(fā)展。目前,我爸國(guó)正在進(jìn)行以社靶會(huì)主義
12、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)爸為導(dǎo)向的改革,昂全面開(kāi)展現(xiàn)代企哎業(yè)制度的建立。把本人認(rèn)為,作為笆企業(yè)管理重要組版成部分的財(cái)務(wù)管氨理,是實(shí)現(xiàn)企業(yè)敖科學(xué)管理的基本扳前提。捌本論文以現(xiàn)代企唉業(yè)制度為背景,案以公司理財(cái)?shù)膬?nèi)襖容,即籌資、投案資、分配為基本鞍主線(xiàn),展開(kāi)全面白的討論,在論文拔的最后將對(duì)人力巴資源管理納入公鞍司理財(cái)范疇進(jìn)行奧簡(jiǎn)單討論。絆關(guān)鍵詞拔:公司理財(cái)、投靶資、籌資、分配安、人力資源絆一、 總哎論般(一) 俺什么是公司理財(cái)昂 公昂司理財(cái)是公司如隘何創(chuàng)造和保持價(jià)壩值的學(xué)問(wèn)。任何班企業(yè)只要生存,耙就要進(jìn)行投資籌斑資生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售埃,這其中的每一隘個(gè)環(huán)節(jié)都伴隨著巴資金的運(yùn)動(dòng),企背業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)半營(yíng)過(guò)程,就是資半金的籌集
13、和運(yùn)用熬過(guò)程,也就是公伴司理財(cái)?shù)倪^(guò)程。骯如果用下圖來(lái)表皚示公司理財(cái)?shù)馁Y拌金不斷地流動(dòng)過(guò)瓣程,那將會(huì)一目扒了然,它也將成哎為本篇論文的指板導(dǎo)思想。安疤柏澳矮靶埃霸 暗半叭 按搬扒罷說(shuō)哀明:挨拌哀凹芭伴胺 翱 公司從金融市扒場(chǎng)或金融中介籌霸資八笆挨盎暗盎斑 巴 公司投資生產(chǎn)礙敖靶壩稗盎芭 襖 產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)艾熬頒笆半敗吧 岸 從市場(chǎng)收回資板金艾傲安吧白鞍傲 挨 償還金融市場(chǎng)班和中介(股息、艾利息、本金)扒癌百胺懊盎扳 版 部分收入用于拜再投資拔唉靶拜伴稗般 版 金融市場(chǎng)和中瓣介酬報(bào)投資者按隘癌絆瓣埃癌 礙 投資者再投資矮(二) 扒公司理財(cái)環(huán)境扳 藹理財(cái)環(huán)境亦程骯財(cái)務(wù)管理環(huán)境,唉實(shí)質(zhì)對(duì)公司財(cái)務(wù)半活動(dòng)產(chǎn)
14、生影響作把用的公司內(nèi)外的靶各種條件。理財(cái)壩環(huán)境是公司財(cái)務(wù)藹管理財(cái)賴(lài)以生存阿的土壤,是公司案開(kāi)展財(cái)務(wù)的舞臺(tái)岸。只有弄清公司澳財(cái)務(wù)管理所處環(huán)熬境的現(xiàn)狀和發(fā)展奧趨 勢(shì),才能把安握開(kāi)展財(cái)務(wù)活動(dòng)芭的有利條件和不唉利條件,為公司半財(cái)務(wù)決策提供充挨分可靠的依據(jù),岸提出相應(yīng)的戰(zhàn)略靶措施,提高財(cái)務(wù)芭工作者對(duì)環(huán)境的俺適應(yīng)能力,應(yīng)變疤能力和利用能力搬,以便更好的實(shí)拜現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)目氨標(biāo)。百 1、宏伴觀理財(cái)環(huán)境叭 宏矮觀環(huán)境是指特定巴時(shí)期的大環(huán)境。扒一個(gè)國(guó)家在特定昂時(shí)期的政治狀況昂,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平把,法制建設(shè)進(jìn)程昂以及科技教育發(fā)癌展程度,綜合反百映了社會(huì)發(fā)展?fàn)畎铔r,從而決定了拔特定歷史條件下班公司財(cái)務(wù)管理的隘目標(biāo)導(dǎo)向和發(fā)
15、展艾水平。靶 (1)扒 政治因素:政敖治因素在整個(gè)社俺會(huì)環(huán)境中起一種版基礎(chǔ)性的決定作般用,它決定著國(guó)笆家在特定時(shí)期的巴經(jīng)濟(jì)法律和科技靶教育方面的目標(biāo)版導(dǎo)向和發(fā)展水平白。半 (2)法盎律因素:企業(yè)和罷外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)笆系時(shí)所應(yīng)遵守的霸各種法律、法規(guī)罷和規(guī)章。市場(chǎng)經(jīng)扮濟(jì)從一定意義上斑講也是法制經(jīng)濟(jì)昂。從公司理財(cái)角凹度來(lái)看,法制建拜設(shè)既為公司提供盎了一個(gè)規(guī)范化的瓣理財(cái)環(huán)境,同時(shí)捌也對(duì)公司的理財(cái)版活動(dòng)提出了嚴(yán)格礙的要求。把 (3)科盎技教育因素:是俺指在一定時(shí)期內(nèi)矮國(guó)家的科技教育疤發(fā)展水平和普及邦程度,以及整個(gè)白社會(huì)的生產(chǎn)力發(fā)般展水平等。就公俺司理財(cái)而言,科巴技應(yīng)用于生產(chǎn)過(guò)案程,將可能改變皚企業(yè)的生產(chǎn)方
16、式懊,工藝流程,進(jìn)辦而引起企業(yè)成本岸結(jié)構(gòu)和消耗水平版等多方面的變化襖,這種理財(cái)對(duì)象岸的變化必然引起吧公司財(cái)務(wù)管理工奧作重點(diǎn)和方式的翱變化。另一方面懊,隨著計(jì)算機(jī)的扒普及,公司理財(cái)挨手段也將日趨現(xiàn)艾代化,這將有助斑于企業(yè)理財(cái)活動(dòng)柏效率的提高和理白財(cái)領(lǐng)域的拓寬。疤 (4)經(jīng)安濟(jì)因素:是指國(guó)瓣家在一定時(shí)期的笆各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策以澳及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平辦。具體包括財(cái)政叭、稅收、金融、搬外匯、投資、價(jià)叭格、流通等多方皚面的內(nèi)容。從公懊司理財(cái)來(lái)看,經(jīng)罷濟(jì)因素是最具影巴響力的因素,也盎是公司財(cái)務(wù)環(huán)境拔所要研究的重點(diǎn)笆。經(jīng)濟(jì)因素的意鞍義還在于為公司拌提供一個(gè)完善的隘外部市場(chǎng)資金拌市場(chǎng),企業(yè)理財(cái)哀活動(dòng)在這一市場(chǎng)俺主要從事籌
17、資和阿投資兩種活動(dòng)。癌2、微觀理財(cái)環(huán)安境敗微觀理財(cái)環(huán)境是板公司自身管理體奧制、經(jīng)營(yíng)組織形唉式、生產(chǎn)經(jīng)規(guī)模邦以及內(nèi)部管理水氨平等諸因素的結(jié)熬合所形成的既定懊空間。就所有企鞍業(yè)來(lái)講,其宏觀敖財(cái)務(wù)環(huán)境是相同扳的但每一個(gè)企業(yè)艾的微觀財(cái)務(wù)管理班環(huán)境是千差萬(wàn)別阿,所以對(duì)待不同俺企業(yè)的微觀環(huán)境擺,采取不同的理啊財(cái)措施,以實(shí)現(xiàn)皚企業(yè)理財(cái)效果最皚優(yōu)化。翱從某種意義上講案,公司財(cái)務(wù)管理佰工作的成果是既把定微觀環(huán)境的產(chǎn)笆物,這也是在同敗一時(shí)期不同所有昂制、不同經(jīng)營(yíng)方盎式的經(jīng)營(yíng)成果迥班異的原因所在。鞍所以在既定的管班理體制和經(jīng)營(yíng)方哀式下,公司財(cái)務(wù)斑管理部門(mén)和人員頒應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到爸自身在企業(yè)經(jīng)營(yíng)斑中的重要地位,爸積極探
18、索和本公搬司的理財(cái)新路子斑和內(nèi)在規(guī)律隨時(shí)隘根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)向以哎作出靈活反映,礙強(qiáng)化內(nèi)部管理水隘平以降低各種消敗耗,通過(guò)自身的班積極主動(dòng)來(lái)促進(jìn)扮公司微觀財(cái)務(wù)環(huán)擺境的優(yōu)化。佰(三) 藹公司理財(cái)特征吧1、公司價(jià)值最澳大話(huà)是公司理財(cái)捌的目標(biāo)巴 由于現(xiàn)艾代企業(yè)制度要求盎產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任阿清楚,這就使所扳有者與經(jīng)營(yíng)者之隘間形成一種委托巴受委托責(zé)任搬關(guān)系。所有者投凹資于企業(yè),希望案通過(guò)投資行為實(shí)氨現(xiàn)其資本的保值叭和增值,達(dá)到自斑身利益的最大化敖。絆如果被投資企業(yè)懊不能實(shí)現(xiàn)投資者八的預(yù)期目的,投耙資者就有可能轉(zhuǎn)板移資金,脫離企愛(ài)業(yè),因此,投資矮者的目標(biāo)制約和拔決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)跋者和財(cái)務(wù)管理者笆的目標(biāo)。鞍2、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是
19、熬公司理財(cái)?shù)膶?duì)象佰 在生產(chǎn)扒經(jīng)營(yíng)中,現(xiàn)金變礙為非現(xiàn)金資產(chǎn),俺非現(xiàn)金資產(chǎn)又變翱為現(xiàn)金,這種相澳互轉(zhuǎn)化的過(guò)程稱(chēng)稗為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。在拔一般的企業(yè)中,敖這種流轉(zhuǎn)經(jīng)歷供版應(yīng)過(guò)程,生產(chǎn)過(guò)懊程和銷(xiāo)售過(guò)程。愛(ài)現(xiàn)金在企業(yè)的流敖轉(zhuǎn),猶如人的血骯液在體內(nèi)循環(huán)一懊樣,如果出現(xiàn)流瓣轉(zhuǎn)不暢,某一環(huán)拜節(jié)受阻,則必然扮給企業(yè)帶來(lái)不利阿。愛(ài)3、財(cái)務(wù)決策是芭公司理財(cái)?shù)暮诵陌毮馨县?cái)務(wù)決策活動(dòng)是案一個(gè)過(guò)程,具有把內(nèi)在規(guī)律性。我疤們通常按照其規(guī)班律性將決策程序稗分為以下幾步:敖第一步,發(fā)現(xiàn)問(wèn)扳題,確定決策目版標(biāo)。盎第二步,研究對(duì)癌策,設(shè)計(jì)備選方般案。(中心環(huán)節(jié)笆)斑第三步,選擇最伴優(yōu)的決策方案。絆4、務(wù)投資、財(cái)柏務(wù)籌資、財(cái)務(wù)分翱配是公司
20、理財(cái)?shù)陌粗饕獌?nèi)容。壩(四) 藹公司理財(cái)?shù)膬r(jià)值絆觀念翱作為現(xiàn)代公司的扒管理人員,尤其百是我們財(cái)會(huì)人員凹,必須要明白金背融方面的兩大基俺本原理:俺1、今天的1元半錢(qián)比明天的1元翱錢(qián)更值錢(qián)。般2、保險(xiǎn)的1元擺錢(qián)比有風(fēng)險(xiǎn)的1隘元錢(qián)更值錢(qián)。把只有很好地把握胺這一價(jià)值基本原稗理,才能實(shí)現(xiàn)公阿司價(jià)值最大化這扳一理財(cái)目標(biāo),才翱能使公司的現(xiàn)金絆流轉(zhuǎn)更加順暢,癌更加穩(wěn)妥。扳二、資本成本笆與資本結(jié)構(gòu)爸(一) 擺資本成本罷 資本成胺本就是企業(yè)取得奧資金占用權(quán)而支懊付給資金提供者扒的報(bào)酬。這個(gè)報(bào)皚酬主要包括資金拔的時(shí)間價(jià)值和投暗資者要求的風(fēng)險(xiǎn)巴價(jià)值兩部分,具巴體形式是股利、艾利息等,如果資挨金占用的時(shí)間越扒長(zhǎng),投資分險(xiǎn)
21、越安大,則資本成本埃越高。正如長(zhǎng)期癌貸款利率高于短拌期貸款利率,股懊票率大于債券利芭息率利息等。用藹公示表示:板搬搬 扒資金占用率熬 爸鞍 資本成本白= 疤爸暗襖癌 籌資總額籌吧資費(fèi)用按資本成本是公絆司財(cái)務(wù)決策中很氨重要的參數(shù),主般要用于投資決策捌和籌資決策,下辦面來(lái)講一下資本阿成本的具體運(yùn)用靶:案 (1)唉資本成本是選擇疤資金來(lái)源,擬定癌籌資方案的依據(jù)愛(ài)。公司資產(chǎn)價(jià)值班最大化要求投入爸的全部成本,包懊括資本成本都全拔部最小。因此,扳我們必須選著最傲優(yōu)的籌資決策來(lái)絆達(dá)到最小的資本班成本的目的。愛(ài) (2)埃資本成本是評(píng)價(jià)笆投資項(xiàng)目是否可班行的重要經(jīng)濟(jì)標(biāo)阿準(zhǔn)。公司進(jìn)行決盎策時(shí),投資項(xiàng)目疤所獲得的投
22、資收挨益率必須高于其把資本成本,這個(gè)霸投資項(xiàng)目從經(jīng)濟(jì)壩上將才可行。柏(3)許多其他哀決策類(lèi)型也要進(jìn)拔行資本成本估算絆。例如:租賃融八資的現(xiàn)值,就要唉以如果不租賃而邦借錢(qián)個(gè)購(gòu)買(mǎi)設(shè)備跋的負(fù)債成本來(lái)貼案現(xiàn)計(jì)算。 般 (二)白 確定公司的資矮本結(jié)構(gòu)暗資本結(jié)構(gòu)就是指邦公司的資金來(lái)源挨中負(fù)債與凈資產(chǎn)傲的對(duì)比關(guān)系。如奧果將公司負(fù)債看盎作是債權(quán)人權(quán)益熬,那么公司的資絆本結(jié)構(gòu)就是指公熬司的股東權(quán)益與鞍債權(quán)人權(quán)益在公頒司總權(quán)益中如何啊分配的問(wèn)題。因凹此公司的價(jià)值和版公司的資本結(jié)構(gòu)吧是密切聯(lián)系的。懊1、現(xiàn)代資本半結(jié)構(gòu)理論(莫迪板格萊尼和米勒的胺MM理論)氨 在MM暗理論的基礎(chǔ)上,靶經(jīng)過(guò)讀者的研究澳,使MM理論的背諸
23、多假設(shè)一一解笆決。下圖反映了俺截至目前為止對(duì)半MM理論的最新岸研究成果。芭 笆般氨 鞍 說(shuō)明:班 D1:當(dāng)破產(chǎn)半關(guān)聯(lián)成本開(kāi)始變愛(ài)得重要時(shí)的負(fù)債敖比率;阿 隘D2 伴:最佳資本結(jié)構(gòu)叭,此時(shí)邊際稅額哀庇護(hù)利益等于邊巴際破產(chǎn)關(guān)聯(lián)成本??;阿氨 TB:癌負(fù)債稅額庇護(hù)利骯益的現(xiàn)值;八氨 FA:柏破產(chǎn)成本;安從圖中我們可以胺得出:伴(1)班 負(fù)債可背以為公司帶來(lái)稅吧額庇護(hù)利益,其愛(ài)中AB線(xiàn)就是M拌M在最初的假設(shè)奧下,存在于財(cái)務(wù)柏杠桿與股價(jià)之間拜的關(guān)系。稗(2)傲 MM的瓣假設(shè)在客觀世界伴中并不存在?,F(xiàn)哀實(shí)的結(jié)果是由于吧負(fù)債比率的提高懊負(fù)債成本會(huì)上升稗,公司負(fù)擔(dān)訴訟擺費(fèi)用及其與破產(chǎn)奧有關(guān)的成本概率矮也會(huì)增加,
24、當(dāng)公拔司的財(cái)務(wù)杠桿到阿達(dá)某一水平后,氨公司的息稅前利扳潤(rùn)(EBIT)翱會(huì)隨著負(fù)債比率扒的增加反而下降艾,如圖中AC線(xiàn)耙。昂(3)懊 當(dāng)負(fù)債巴比率尚未超過(guò)D癌1時(shí),破產(chǎn)關(guān)聯(lián)唉成本還不會(huì)達(dá)到藹值得公司重視的啊程度,但從D1啊開(kāi)始,破產(chǎn)關(guān)成岸本隨著負(fù)債比率瓣的增加而變得越八來(lái)越重要,負(fù)債挨所帶來(lái)的稅額庇案護(hù)利益逐漸地被跋破產(chǎn)關(guān)聯(lián)成本所胺抵消。當(dāng)負(fù)債成拔本上升到D2時(shí)扒,邊際稅額庇護(hù)埃利潤(rùn)剛好等于邊扮際破產(chǎn)成本,公笆司將擁有最佳的芭資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)負(fù)靶債比率超過(guò)D2按時(shí),破產(chǎn)關(guān)聯(lián)成俺本會(huì)大于稅額庇罷護(hù)利益,從而導(dǎo)哎致公司的股價(jià)反拌而隨著負(fù)債比率懊的增加而下降。盎2、影響資本隘結(jié)構(gòu)的因素 般從以上資本結(jié)扒構(gòu)
25、理論的分析中艾,我們可以看到瓣,最佳資本結(jié)構(gòu)癌在理論上是可以爸存在的,但在實(shí)扒際工作中,由于佰影響公司資本結(jié)俺構(gòu)的因素很多,艾因此確定公司負(fù)按債籌資的利益和捌成本異常困難。巴鑒于此,需要我啊們充分了解各種敖影響因素,從定氨性和定量?jī)煞矫姘}綜和考慮,以便按確定最佳資本結(jié)背構(gòu)。翱影響公司資本結(jié)挨構(gòu)的因素主要有安以下幾點(diǎn):罷(1)公司的成疤長(zhǎng)速度。在其他背因素相同的情況稗下,發(fā)展較快的懊公司與低速發(fā)展稗的公司相比傾向艾于使用更多的債背務(wù)。稗(2)銷(xiāo)售的穩(wěn)拌定性。銷(xiāo)售量及隘利潤(rùn)穩(wěn)定的公司胺,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較岸小,所以可能借班有較多的債務(wù)。擺(3)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)跋競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手容易進(jìn)瓣入的產(chǎn)業(yè),因利熬潤(rùn)不穩(wěn)定,負(fù)債翱比
26、率不宜過(guò)高。隘(4)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)辦。那些資產(chǎn)適于懊抵押貸款的公司吧,其負(fù)債較大。暗如房地產(chǎn)公司的挨抵押貸款相當(dāng)高斑,而以技術(shù)研究胺開(kāi)發(fā)為主的公司巴負(fù)債較少。稗(5)公司的控骯制權(quán)。公司有價(jià)芭證券的 選擇對(duì)辦管理者階層控制盎權(quán)的影響,也對(duì)跋公司的資本結(jié)構(gòu)伴決策起相應(yīng)的作拔用。對(duì)于小公司安而言,由于發(fā)行瓣新股票會(huì)影響原奧有股東在公司的辦控制權(quán),因而管按理者傾向于舉債靶;對(duì)于小公司來(lái)案說(shuō),增發(fā)股票對(duì)絆公司控制權(quán)影響捌較小,管理者出辦于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不愿奧舉債。三、投資半以往人們通常先懊講融資,再講投笆資。原因是融了案資,才能投資,扮但這種想法往往昂與公司實(shí)際運(yùn)作斑相違背。我們知頒道,企業(yè)家是企按業(yè)的靈魂,而企
27、熬業(yè)家往往首先看埃到的是機(jī)會(huì),即凹投資規(guī)律。投資瓣的規(guī)模、回報(bào)率笆決定了融資策略皚。當(dāng)然,融資的氨可能性反過(guò)來(lái)又皚調(diào)整投資的策略捌,制約投資的規(guī)扒模,決定投資機(jī)暗會(huì)的實(shí)現(xiàn),所以巴,我們先談投資稗,再涉及融資,八在這里我們只涉盎及生產(chǎn)性投資。礙 資本投敖資決策方法主要背有五種:皚1、回收期法澳(PP):是指柏收回最初投資額壩所需要的年限。翱設(shè)CIFt是第霸年現(xiàn)金流入量,壩I是期初投資額耙。若 ,則PP罷=n年;若 氨, , 則班PP =。扳但是回收期評(píng)價(jià)捌投資項(xiàng)目有下列安兩個(gè)嚴(yán)重缺點(diǎn):拌(1)回收期法板不考慮回收期滿(mǎn)挨以后投資項(xiàng)目產(chǎn)吧生的現(xiàn)金流入;疤(2)回收期法版不考慮貨幣的時(shí)啊間價(jià)值。襖 由
28、于回爸收期法存在上述擺缺點(diǎn),所以如果百僅使用回收期法啊,而忽略時(shí)間因拜素的其他各種方襖法,則常常會(huì)導(dǎo)扳致錯(cuò)誤的投資決盎策。但是在其他扮因素保持不變的巴情況下,回收期般越短,項(xiàng)目變現(xiàn)癌能力越強(qiáng)。此外班,由于在未來(lái)較扒遠(yuǎn)的時(shí)間內(nèi)發(fā)生傲的現(xiàn)金流量比近矮期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)礙大,因此回收期捌法可以作為衡量盎項(xiàng)目變現(xiàn)能力和疤風(fēng)險(xiǎn)粗略指標(biāo)。罷2、會(huì)計(jì)報(bào)酬瓣法(ARR):絆是將項(xiàng)目產(chǎn)生的敖凈收益而不是現(xiàn)皚金流量作為項(xiàng)目靶提供的報(bào)酬,定扒義為:項(xiàng)目的 背年平均收益與平埃均投資額之比,巴即:扒斑唉般拔 AR芭R = 年平均靶收益平均投資擺額搬 式中:八 年平均收益扳年平均凈現(xiàn)金隘流入量減去年平斑均折舊;藹啊 平均艾投
29、資額期處盎投資額減去一半扳的總折舊額。跋 顯然,阿項(xiàng)目的會(huì)計(jì)報(bào)酬佰率越高越好,但扳是,由于會(huì)計(jì)報(bào)艾酬率忽略了貨幣鞍的時(shí)間價(jià)值,也岸會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的資鞍本決策,故而僅板作投資項(xiàng)目的輔岸助參考指標(biāo)。襖3、凈現(xiàn)值法巴(NPV);就班是項(xiàng)目所有現(xiàn)金八流出(投資額)昂和現(xiàn)金流入(報(bào)柏酬額),按資本凹成本率折現(xiàn)的現(xiàn)胺值代數(shù)和,即:埃 擺擺 拔 式中叭:CFt:表示瓣第期的項(xiàng)目現(xiàn)金挨流量,負(fù)的表示唉現(xiàn)金流出,正的斑為現(xiàn)金流入;斑r:鞍為資本成本率;柏按 n:是項(xiàng)目壩的有效使用期。辦 如果凈耙現(xiàn)值為正,投資岸一定盈利,被認(rèn)澳為是好的投資,案且凈現(xiàn)值越大說(shuō)百明盈利越多。反般之投資一定虧本柏。該法反映了貨氨幣的時(shí)間價(jià)
30、值,罷因此較前兩種方唉法更有效。叭 4、內(nèi)扒部收益率法:就澳是凈現(xiàn)值等于零翱的貼現(xiàn)率。用公盎式表示為:啊 背 傲 瓣其中:r為內(nèi)部暗收益率。半若IRR資本耙成本,則接受項(xiàng)拔目;IRR若柏資本成本,則拒凹絕項(xiàng)目;若IR艾R資本成本,斑則凈現(xiàn)止為零,扒說(shuō)明項(xiàng)目的收益皚僅夠抵償資本成岸本。辦5、獲利能力指般數(shù)法(PI):癌即為投資的收益?,F(xiàn)值在投資額中胺所占的比率。拔 用公式表示:凹PI = 收益熬投資額翱對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目稗來(lái)說(shuō),若PI鞍1,則接受項(xiàng)目唉;若PI1,阿則拒絕項(xiàng)目;若扒PI=0,則N罷PV=0,IR佰R等于資本成本般,投資不會(huì)增加襖企業(yè)的利潤(rùn)。對(duì)芭于互斥項(xiàng)目,若岸它們都大于1,癌則取PI值
31、大的頒項(xiàng)目。捌 綜上所暗述,來(lái)分析前述瓣的五種決策方法翱?;厥掌诜](méi)有澳考慮所有的現(xiàn)金扒流量而且也忽略胺了貨幣的時(shí)間價(jià)挨值,但從變現(xiàn)能邦力和風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)愛(ài)看,有其合理的奧一面,故可以作叭為粗略的評(píng)價(jià)指爸標(biāo);會(huì)計(jì)收益法頒采用是是會(huì)計(jì)收扒益而不是現(xiàn)金流哎量,也忽略了貨壩幣的時(shí)間價(jià)值,白故僅可作為輔助班的參考指標(biāo)。凈艾現(xiàn)值法、內(nèi)部收搬益法和獲利指示傲法,它們既考慮挨了項(xiàng)目整個(gè)壽命礙期內(nèi)的現(xiàn)金流量翱,也考慮了貨幣澳的時(shí)間價(jià)值,在礙相互獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)班行決策時(shí),均會(huì)背做出相同的結(jié)論拔。但是對(duì)于互斥爸項(xiàng)目來(lái)講,凈現(xiàn)壩值法、內(nèi)部收益版率法和獲利能力跋指數(shù)法對(duì)項(xiàng)目的熬選擇可能會(huì)產(chǎn)生柏矛盾,在這種情伴況下,唯有凈現(xiàn)擺
32、值法能夠滿(mǎn)足使拔公司價(jià)值最大化斑這一理財(cái)目標(biāo),案故應(yīng)該根據(jù)凈現(xiàn)骯值法來(lái)做決策。四、籌資吧 融資決氨策是公司理財(cái)中熬與投資決策相并伴列的另一件大事吧。融資決策的好安壞,直接會(huì)影響板公司的成敗,隨哀著金融市場(chǎng)的迅扮速發(fā)展,現(xiàn)代社背會(huì)中公司融資渠艾道很多。如果按扒照資金是否來(lái)自邦公司內(nèi)部為分類(lèi)佰標(biāo)準(zhǔn)。公司融資挨渠道分為內(nèi)部融白資和外部融資兩巴部分。內(nèi)部融資昂包括商業(yè)信用、頒銀行短期貸款、敗商業(yè)票據(jù)、債券暗、銀行長(zhǎng)期貸款百、股票等;外部扳融資包括留存收翱益、折舊、職工吧持股等。辦(一) 靶短期資金籌措疤 1、商啊業(yè)信用:是指買(mǎi)奧放收到購(gòu)買(mǎi)物品熬后,并不馬上支搬付現(xiàn)金,而是在藹收到貨物后一段八時(shí)間內(nèi)付款
33、,在耙延期付款期間,案所形成的資金融翱通。這是一種雙邦方都有利的解決絆方法。對(duì)于購(gòu)入敗者來(lái)說(shuō)解決了資案金緊張問(wèn)題,對(duì)瓣于銷(xiāo)售商來(lái)說(shuō)擴(kuò)斑大了商品的銷(xiāo)售俺量,特別是對(duì)于啊一些滯銷(xiāo)商品。啊商業(yè)信用主要有爸兩種:應(yīng)付賬款笆和應(yīng)付票據(jù)。霸 在商業(yè)盎信用中我們要注班意一個(gè)很重要的罷概念,即商業(yè)信鞍用成本,它是指把買(mǎi)方未在銷(xiāo)售條啊件中規(guī)定的折扣靶期間付款,所喪絆失的現(xiàn)金折扣造挨成的損失。它是哎屬于機(jī)會(huì)成本的骯概念。失去現(xiàn)金巴折扣形成的商業(yè)扒信用成本可用下矮面的公式計(jì)算:襖 商業(yè)信用鞍成本 = 折挨扣率(1折辦扣率)3搬60(信用期爸限折扣期限)巴巴 公式的矮前一項(xiàng)表示顧客疤未在折扣期限內(nèi)版付款,失去的折胺扣
34、收益率,即商叭業(yè)信用成本獲得擺的贏利率,乘以稗后一項(xiàng)換算為年敖商業(yè)信用成本。佰若利用現(xiàn)金折扣柏,該商業(yè)信用成絆本可視為利用現(xiàn)佰金折扣的年贏利愛(ài)率。放棄折扣能柏將交易信用從正澳常無(wú)代價(jià)的資金隘來(lái)源變?yōu)橐环N十翱分昂貴的籌集短襖期資金的方式。跋因此,企業(yè)在有哀可能向銀行借入扳資金時(shí),即使利巴率較高(但不高班于商業(yè)信用成本邦),買(mǎi)方的財(cái)務(wù)跋主管也應(yīng)向銀行巴借用相應(yīng)期限的白款項(xiàng)以利用買(mǎi)方伴提供的折扣為宜阿。2、應(yīng)付費(fèi)用稗 有些費(fèi)澳用如工資、職工班福利費(fèi)、稅金、背利息等不需要即澳刻付款。這些負(fù)叭債大部分在接受把服務(wù)后才支付,霸因此,它也是資捌金來(lái)源之一。這擺項(xiàng)融資的多少與敖企業(yè)的規(guī)模有關(guān)辦,它不需要任何捌
35、費(fèi)用。唉3、短期銀行癌借款霸(1)邦 無(wú)擔(dān)保癌借款:它是指沒(méi)捌有證券或其他抵辦押品作為擔(dān)保的襖借款。岸 借款企奧業(yè)在收到貸款的按同時(shí),一般應(yīng)向癌銀行開(kāi)出票據(jù),骯允許在將來(lái)的規(guī)哎定日期把本金和絆利息歸還銀行。矮無(wú)擔(dān)保借款有兩罷種方式:一是信罷貸額度,也稱(chēng)活扒放活存,存貸合哀一;二是逐筆申氨請(qǐng)。案 信貸額凹度:是指銀行允懊許借款企業(yè)在一叭段時(shí)間內(nèi)借款最叭高額度的正式或阿非正式協(xié)議。這巴種制度叫貸款限版額制度。只要在艾貸款的最高限額澳內(nèi),企業(yè)在任何壩時(shí)候都能隨時(shí)從吧銀行得到需要的搬款項(xiàng),進(jìn)貨時(shí)貸唉款,銷(xiāo)貨時(shí)還款板,不定期限,指板標(biāo)周轉(zhuǎn)使用。企岸業(yè)一般都?xì)g迎這拌種貸款限額制度艾,因?yàn)闇p少了銀懊行對(duì)企業(yè)
36、多次貸襖款的辦理手續(xù),盎為企業(yè)提供了一癌個(gè)十分方便的籌霸措資金途徑。貸罷款限額期限一般拔為一年,時(shí)限屆胺滿(mǎn)時(shí),雙方再擬拌訂一個(gè)新的信貸邦制度。信貸制度胺的大小取決于(罷1)銀行與企業(yè)哀之間的關(guān)系,(斑2)銀行對(duì)企業(yè)柏資金需要量大估霸計(jì),(3)企業(yè)挨的償債能力。通耙常以滿(mǎn)足企業(yè)的靶旺季需要為限。扮逐筆申請(qǐng),逐筆跋還貸:企業(yè)借款隘時(shí),應(yīng)逐筆提出拜申請(qǐng),銀行逐筆盎提出審查,確定熬金額和限期,到岸期逐筆收回。采班用本票方式下,柏一般是借款企業(yè)絆簽發(fā)期票以承認(rèn)半負(fù)債,銀行將借骯款金額轉(zhuǎn)入企業(yè)芭的活期戶(hù)頭。在哀期票到期時(shí),企翱業(yè)償還本金和利跋息。在借款企業(yè)癌資產(chǎn)負(fù)債表上,伴現(xiàn)金及應(yīng)付票據(jù)背同時(shí)增加。這種扮
37、方法主要適用于昂企業(yè)階段性資金稗需要。岸(2)凹 有擔(dān)保皚借款:通常用于艾規(guī)模較小的借款安企業(yè),或者借款懊金額很大,銀行胺要求擔(dān)保借款。白 銀行短胺期借款成本:由敗于短期借款產(chǎn)生凹的利息可作為費(fèi)伴用處理,因而可暗使繳納的所得稅藹減少,因此實(shí)際耙利率并不能做為挨短期借款的成本拜??紤]減稅因素氨后的銀行短期借礙款成本公式如下唉:隘叭 銀行盎短期借款成本=挨實(shí)際利率(1擺-所得稅率) 埃 其版中:若借款期限百為n天,期滿(mǎn)付礙息,則n天的實(shí)爸際利率等于名義愛(ài)利率;若貼現(xiàn)借矮款,佰 實(shí)際利率敗計(jì)算公式為:實(shí)隘際利率=稗(3)拜 銀行短芭期借款的優(yōu)缺點(diǎn)俺優(yōu)點(diǎn):銀行資礙金充足,實(shí)力雄拌厚,能隨時(shí)為企拌業(yè)提供
38、比較多的啊短期貸款。對(duì)于邦季節(jié)性和臨時(shí)性澳的要求,采用銀阿行短期借款尤為爸方便。而那些規(guī)哀模大,信譽(yù)好的瓣大企業(yè),更可以隘以比較低的利率皚借入資金。銀案行短期借款具有啊較好的彈性,可藹在資金需要時(shí)借按入,再資金減少阿時(shí)還款。昂缺點(diǎn):資金成俺本較高。采用該佰法不僅不能與商擺業(yè)信用相比,與拔短期融資債券相埃比也高出很多。擺而抵押借款因需拔要支付管理和服艾務(wù)費(fèi)用,成本更班高。限制較多哀。向銀行借款,佰銀行要對(duì)企業(yè)的盎經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況靶進(jìn)行調(diào)查后,才八能決定是否貸款背,有些銀行還要半對(duì)企業(yè)有一定的笆控制權(quán),要企業(yè)跋把流動(dòng)比率、負(fù)拌債比率維持在一絆定的范圍之內(nèi),百這些都會(huì)對(duì)企業(yè)癌構(gòu)成限制。哀(4)皚 其他
39、短按期資金籌措霸 其他短癌期融資的形式還搬很多。例如:信挨用良好的大公司凹發(fā)行的商業(yè)本票班、預(yù)收顧客的預(yù)擺付貨款、企業(yè)之班間進(jìn)行的資金借暗貸、還有出售應(yīng)爸收賬款來(lái)迅速獲隘取現(xiàn)金,此外還白有國(guó)際短期資金百籌措。唉4、營(yíng)運(yùn)資金跋政策盎 營(yíng)運(yùn)資靶金政策包括營(yíng)運(yùn)拔資金持有政策和巴營(yíng)運(yùn)資金籌集政骯策。案(1) 安營(yíng)運(yùn)資金持有政跋策拜 營(yíng)運(yùn)資霸金持有量的確定佰,就是在收益與罷風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)懊衡。我們將持有罷較高的營(yíng)運(yùn)資金邦稱(chēng)為寬松的營(yíng)運(yùn)熬資金政策;而將把持有較低的營(yíng)運(yùn)拜資金稱(chēng)為緊縮的皚營(yíng)運(yùn)資金政策。澳前者的收益、風(fēng)胺險(xiǎn)均較低;后者阿均較高。介于兩笆者之間的,是適盎中的營(yíng)運(yùn)資金政頒策。適中的營(yíng)運(yùn)班資金政策對(duì)
40、于投按資財(cái)富最大化來(lái)班講理論上是最佳叭的,但是我們難班以量化地描述適百中政策的營(yíng)運(yùn)資襖金持有量。所以版各企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)扒自身的具體情況懊和環(huán)境條件,按盎照適中營(yíng)運(yùn)資金板政策的原則,確岸定適當(dāng)?shù)臓I(yíng)運(yùn)資襖金持有量。骯 (2)癌營(yíng)運(yùn)資金籌集政霸策:主要是就如芭何安排臨時(shí)性流昂動(dòng)資產(chǎn)和永久性案流動(dòng)資產(chǎn)的資金捌來(lái)源而言的一般襖我們可以區(qū)分為襖三種政策類(lèi)型,稗即配合型籌資政翱策、激進(jìn)型籌資扒政策和穩(wěn)健型籌扒資政策。霸 配壩合型籌資政策:鞍其特點(diǎn)是對(duì)于臨稗時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),骯運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債昂籌集資金滿(mǎn)足其唉資金需要;對(duì)于按永久性流動(dòng)資產(chǎn)柏和固定資產(chǎn),運(yùn)叭用長(zhǎng)期負(fù)債、自搬發(fā)性負(fù)債和權(quán)益斑資本籌集資金滿(mǎn)艾足其資金需要
41、。隘 配合型百籌資政策要求企隘業(yè)臨時(shí)負(fù)債籌資懊計(jì)劃嚴(yán)密,實(shí)現(xiàn)跋現(xiàn)金流動(dòng)與預(yù)期扒安排相一致,在辦季節(jié)性低谷時(shí),瓣企業(yè)應(yīng)當(dāng)除了自般發(fā)性負(fù)債外沒(méi)有隘其他流動(dòng)負(fù)債;安只有在臨時(shí)性流骯動(dòng)資產(chǎn)的需求高罷峰期,企業(yè)才舉澳借各種臨時(shí)性債背務(wù)。這種籌資政絆策的基本思想是擺將資產(chǎn)與負(fù)債的哎期間相配合,以半降低企業(yè)不能償芭還到期債務(wù)的風(fēng)阿險(xiǎn)和盡可能降低板債務(wù)的資本成本骯。由于資產(chǎn)使用啊壽命的不確定性挨,往往達(dá)不到資哎產(chǎn)與負(fù)債的完全罷配合。因此,配安合型籌資政策是挨種理想的、對(duì)企稗業(yè)有著較高資金凹使用要求的營(yíng)運(yùn)扒資金籌集政策。把 激捌進(jìn)型籌資政策:愛(ài)其特點(diǎn)是臨時(shí)性岸負(fù)債不但融通臨癌時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的瓣資金需要,還要礙解決
42、部分永久性暗資產(chǎn)需要。激進(jìn)盎型籌資政策下的邦臨時(shí)性負(fù)債在企敗業(yè)全部資金來(lái)源稗中所占比重大于凹配合型籌資政策靶。由于臨時(shí)性負(fù)阿債的資本成本一骯般低于長(zhǎng)期負(fù)債按和權(quán)益資本的資捌本成本,而激進(jìn)半型籌資政策下的捌臨時(shí)性負(fù)債所砦矮比重較大,所以暗該政策下的資本挨成本較低,但是邦另一方面,企業(yè)按將面臨經(jīng)常地舉岸債與還債,從而吧加大籌資和風(fēng)險(xiǎn)藹,所以該政策是拌一種收益性和風(fēng)敗險(xiǎn)性較高的營(yíng)運(yùn)艾資金籌資政策。扮 穩(wěn)骯健性籌資政策:霸其特點(diǎn)是臨時(shí)性拔負(fù)債只融通部分搬臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)邦的資金需要,另礙一部分臨時(shí)性流跋動(dòng)資產(chǎn)和永久性辦資產(chǎn),則由長(zhǎng)期霸負(fù)債、自發(fā)性負(fù)傲債和權(quán)益資本作礙為資金來(lái)源。與懊配合型籌資政策半相比,
43、穩(wěn)健型籌般在政策下臨時(shí)負(fù)般債占企業(yè)全部資巴金來(lái)源的比例很隘小,所以企業(yè)無(wú)柏法償還到期債務(wù)芭的風(fēng)險(xiǎn)較低,同扮時(shí)蒙受短期利率百變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)哀也較低。然而,哎另一方面,卻會(huì)把因長(zhǎng)期負(fù)債資本芭成本高于臨時(shí)性敗負(fù)債的資本成本白,以及經(jīng)營(yíng)淡季氨時(shí)仍需負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期瓣負(fù)債利息,從而埃降低了企業(yè)收益百。所以穩(wěn)健型籌版資政策是一種風(fēng)爸險(xiǎn)性和收益性均跋較低的營(yíng)運(yùn)資金扳籌集政策。埃 一般地霸來(lái)說(shuō),如果企業(yè)翱能夠駕馭資金的皚使用,采用收益岸和風(fēng)險(xiǎn)配合的較八為適中的配合型靶籌資政策是有利暗的。愛(ài) (二)胺長(zhǎng)期資金籌措敖方式之一 胺 發(fā)行股票百1、股票的基按本概念:股票是霸股份公司為籌集邦資本而發(fā)行的有拜價(jià)證券,它代表伴出資
44、人對(duì)公司凈背資產(chǎn)所有權(quán)的份巴額。一般按股東霸的權(quán)利和義務(wù)把埃股票分為普通股澳和優(yōu)先股。搬2、普通股:拜投資者出資取得傲籌資公司股票,埃就成為該公司股霸東。股票是股東稗身份的代表,持笆有股票就表明持把有人享有股東的邦權(quán)利,股票轉(zhuǎn)移翱,股東權(quán)利也隨骯之轉(zhuǎn)移。盎(1)版 普通股罷股東的權(quán)利:扳 參加股東大會(huì)傲并行使表決權(quán);叭收益權(quán);依疤法取得公司清算叭后的剩余財(cái)產(chǎn)(捌繼償還負(fù)債及優(yōu)矮先股后);查斑閱股東大會(huì)記錄礙和財(cái)務(wù)資料;拌股票的轉(zhuǎn)讓權(quán);鞍優(yōu)先購(gòu)股權(quán)。澳當(dāng)公司因擴(kuò)大經(jīng)捌營(yíng)發(fā)行新股,或拌者其他股東轉(zhuǎn)讓愛(ài)股票時(shí),原有股板東具有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)耙權(quán)。版(2)阿 普通股俺籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。笆 優(yōu)點(diǎn):熬普通股股本是扳公
45、司的主權(quán)資本敖,沒(méi)有到期日,阿無(wú)須償還,與債哎務(wù)相比沒(méi)有債務(wù)捌的各種限制,有拌利于公司長(zhǎng)期持愛(ài)續(xù)經(jīng)營(yíng)。普通伴股沒(méi)有固定的利哀息率,公司有盈敗利并認(rèn)為適于分斑配給股東,就可骯以分給股東,如懊沒(méi)有或盈余不多哀且有較好的投資翱機(jī)會(huì),就可以不斑分或少分股利。襖因此,不存在因壩不能還本付息而襖導(dǎo)致破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)板。普通股籌集是盎風(fēng)險(xiǎn)最小的籌資耙方法。發(fā)行普暗通股籌集的資本藹是公司最基本的稗資金來(lái)源,它反藹映了公司的實(shí)力扮,可作為其他方俺式籌集的基礎(chǔ)。百 缺點(diǎn):壩普通股的資本背較高。從投資者哎的角度來(lái)講,投辦資于普通股風(fēng)險(xiǎn)瓣較高,相應(yīng)地要扒求有較高的投資疤報(bào)酬率;從籌資巴公司角度來(lái)講,安普通股股利叢稅佰后利潤(rùn)
46、中支付,埃不象債券利息那百樣作為費(fèi)用從稅礙前支付,因而不板具抵稅作用。此唉外,普通股的發(fā)暗行費(fèi)用一般也高芭于其他證券。笆以普通股籌資會(huì)壩增加新的股東,唉這可能會(huì)分散公爸司的控制權(quán)。此凹外,新股東分享啊公司未發(fā)行新股半前積累的盈余,邦會(huì)降低普通股的把每股凈收益,從跋而可能引發(fā)股價(jià)懊的下跌。斑 3、優(yōu)哎先股:由于優(yōu)先絆股比普通股有某盎些優(yōu)先,因此優(yōu)辦先股表現(xiàn)其本身班的特點(diǎn),它與普拌通股的區(qū)別主要癌有以下幾方面:昂(1)優(yōu)先股通骯常是具有面值的拌,與普通股不同靶。普通股的面值扳沒(méi)有實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)拌含義,優(yōu)先股的芭面值代表投資者巴的出資額,同時(shí)癌優(yōu)先股具有一定百的股利率,面值壩是計(jì)算股利的依皚據(jù),也是公司
47、結(jié)唉束經(jīng)營(yíng)時(shí),代表懊優(yōu)先股股東剩余班資產(chǎn)的請(qǐng)求權(quán)。皚(2)優(yōu)先股股版息的支付和公司絆經(jīng)營(yíng)清算時(shí)的剩艾余資產(chǎn)的請(qǐng)求均哀在普通股之前。佰(3)優(yōu)先股股絆東只有有限的表絆決權(quán),即在決定百對(duì)優(yōu)先股股東利阿益影響的事項(xiàng)時(shí)扮,優(yōu)先股股東才埃有一定的表決權(quán)爸。4、股份管理爸 作為公靶司財(cái)務(wù)人員必須拌對(duì)股份有限公敖司規(guī)范意見(jiàn)和搬企業(yè)法人登記癌管理?xiàng)l例中的瓣具體規(guī)定有所了吧解,主要內(nèi)容有擺:八(1) 股東稗投資作價(jià)入股規(guī)藹定:以無(wú)形資辦產(chǎn)(不含土地使哀用權(quán))作價(jià)所折熬股份,其金額一班般不得超過(guò)公司百注冊(cè)資本的20拔%。用貨幣以斑外的其他資產(chǎn)作班價(jià)入股的,須按埃國(guó)家有關(guān)規(guī)定對(duì)礙該資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估艾和確認(rèn)。以國(guó)叭有資產(chǎn)
48、作價(jià)入股熬的,須按國(guó)務(wù)院熬及國(guó)家國(guó)資管理般局的有關(guān)規(guī)定辦瓣理資產(chǎn)評(píng)估、確矮認(rèn)和驗(yàn)證手續(xù)。疤(2) 投資啊人持股規(guī)定:哀法人持股規(guī)定。暗當(dāng)一個(gè)公司擁有敗另一個(gè)公司10耙%以上的股份時(shí)哎,則后者不能購(gòu)矮買(mǎi)前者的股份,按發(fā)起人以外的單板個(gè)股東,欲獲得阿社會(huì)募集公司股疤份總額的10%柏以上的股份時(shí),阿必須通知公司,礙并經(jīng)人民銀行和愛(ài)體改部門(mén)批準(zhǔn)。愛(ài)自然人持股規(guī)爸定。國(guó)內(nèi)的一個(gè)頒自然人所持股份敗不得超過(guò)公司股八份總額的5%;案社會(huì)募集公司內(nèi)百部職工認(rèn)購(gòu)的股挨份,不得超過(guò)公埃司向社會(huì)公眾發(fā)阿行部分的10%傲,由定向募集公擺司轉(zhuǎn)為社會(huì)募集傲公司者,超過(guò)此疤限時(shí)不得再向內(nèi)斑部職工配售股份擺;社會(huì)募集公司邦向社
49、會(huì)公眾發(fā)行半的股份,不少于扳股份總額的25熬%;定向募集公敗司內(nèi)部職工認(rèn)購(gòu)罷的股份,不得超熬過(guò)公司股份總額挨的20%;懊(3)礙 股本增疤減變動(dòng)規(guī)定盎如果公司股本比斑原注冊(cè)資金數(shù)額案增加或減少20頒%,應(yīng)持資金證翱明或驗(yàn)資證明向按原登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)按變更登記。俺(三) 長(zhǎng)期資搬金籌措方式之二俺 長(zhǎng)期負(fù)挨債稗長(zhǎng)期負(fù)債是指償暗還期在一年以上稗或超過(guò)一年的一爸個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上岸的債務(wù)。長(zhǎng)期負(fù)案?jìng)梢援a(chǎn)生財(cái)務(wù)瓣杠桿作用,用長(zhǎng)柏期負(fù)債的利息可懊以作為費(fèi)用處理按,因而成本最低班,使其成為公司氨的一項(xiàng)重要的資拔金來(lái)源。長(zhǎng)期負(fù)叭債主要有兩種形柏式:一是長(zhǎng)期借鞍款,一是長(zhǎng)期債斑券(公司債)。伴1、長(zhǎng)期借款?yuàn)W:目前公司
50、的長(zhǎng)傲期借款,主要是跋向有關(guān)金融機(jī)構(gòu)邦借入的款項(xiàng)以及敗向財(cái)務(wù)公司、投柏資公司等金融企辦業(yè)借入的款項(xiàng)。跋(1)長(zhǎng)期借款胺的特點(diǎn):長(zhǎng)期借稗款較公開(kāi)發(fā)行有鞍價(jià)證券的兩大主按要好處為快速及唉富有彈性。國(guó)內(nèi)笆銀行借款籌資同哀其他籌資方式相疤比有以下優(yōu)點(diǎn):笆公司利用銀行笆貸款籌資,必須隘在銀行設(shè)立帳戶(hù)癌,用于貸款的取辦得、歸還和結(jié)存昂核算。 銀行佰貸款籌資管理比擺較簡(jiǎn)單,但最初骯申請(qǐng)比較困難,佰公司需要有詳盡斑的可行性報(bào)告及吧財(cái)務(wù)報(bào)表。 敗利用銀行貸款籌挨資相對(duì)來(lái)講比較懊靈活。銀行的暗貸款利率較高。扮 其風(fēng)險(xiǎn)適中奧,一般不涉及稅耙務(wù)問(wèn)題,也不涉邦及公司資產(chǎn)所有安權(quán)的轉(zhuǎn)移,若一伴旦公司無(wú)力償還百貸款,則可能
51、使案公司陷入困境,斑甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。爸(2)基于長(zhǎng)期阿借款的特點(diǎn),我伴們一定要保持謹(jǐn)澳慎的態(tài)度,公司阿在向銀行申請(qǐng)借氨款前,首先應(yīng)當(dāng)凹弄清貸款的可行傲性,主要包括兩熬個(gè)方面:一是要板分析銀行能否給骯公司貸款,選擇百哪一家銀行,貸氨款的金額是多少昂?二是分析公司皚對(duì)貸款的承受力伴,公司的配套能斑力與償還能力。敖 2、公皚司債券:是舉債拌單位為籌集資金罷而對(duì)外發(fā)行的一翱種長(zhǎng)期借款性質(zhì)鞍的書(shū)面證明,是藹公司負(fù)債籌資的爸一種方式,是向絆債券人籌集供債癌務(wù)人長(zhǎng)期使用的爸資金,是長(zhǎng)期負(fù)板債的一種。皚(1)發(fā)行公司芭債券應(yīng)考慮的因絆素: 未來(lái)利版潤(rùn)。如果公司預(yù)爸測(cè)未來(lái)銷(xiāo)售額將拔增加,利潤(rùn)會(huì)提扮高或者利潤(rùn)比較白
52、穩(wěn)定,則發(fā)行公板司債為一良好的芭政策。因?yàn)楣緤W債的利息可以充啊作費(fèi)用,是資本巴成本降低,普通班股股東的利益可氨以提高。 物絆價(jià)水平。若一般哎物價(jià)水平上升很佰快,則發(fā)行公司哀債甚為有利,因靶為公司未來(lái)以?xún)r(jià)疤值較低的等額貨跋幣來(lái)償還債務(wù)。八 資本結(jié)構(gòu)。擺公司債的利息必唉須定期支付,如昂果公司無(wú)力支付捌到期的本金與利胺息,則公司有可矮能面臨破產(chǎn)。若哀負(fù)債比率已高,埃而公司再增發(fā)公凹司債,無(wú)疑地將半使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更為扮提高;反之,若哀公司當(dāng)前的負(fù)債霸比率并不高,發(fā)敖行公司債較為可白行。 控制權(quán)熬。若主要股東為埃了保持其在公司擺的控制權(quán),公司頒無(wú)法運(yùn)用發(fā)行普澳通股的方式籌措柏資金時(shí),則發(fā)行凹公司債為可行的
53、擺替代方法。 吧還本資金。公司氨債到期時(shí)必須償搬還本金,而償還疤的方式為現(xiàn)金,瓣公司債到期時(shí)現(xiàn)扮金余額即成為重班要的考慮因素。癌公司可以采用增耙資、增發(fā)公司債隘、借款或保留盈癌余等方式儲(chǔ)備資盎金,以達(dá)償債的拔目標(biāo)。 債券挨契約的限制條件把。如負(fù)債比率限耙制條件(同行業(yè)八平均水準(zhǔn)),流骯動(dòng)比率限制條件愛(ài)(21)以及拜盈利必須維持在佰一定水準(zhǔn)上,普哀通股才能發(fā)放股阿利等??傊T埃多的限制條款的吧目的是保證在債邦券發(fā)行后,公司壩不能采取降低債版券品質(zhì)的舉動(dòng)。百這些條款對(duì)公司愛(ài)會(huì)產(chǎn)生什么樣的拜影響,財(cái)務(wù)經(jīng)理霸必須在發(fā)行公司哎債前謹(jǐn)慎地加以壩考慮。澳(2) 愛(ài)基本債券評(píng)價(jià)模擺式矮設(shè)在未來(lái)年n內(nèi)案支付的
54、債券利息頒為I元,債券到礙期日償還面值或把到期值Bo元,罷則債券的價(jià)值是鞍n年內(nèi)每年支付擺的年金和n年年笆底償付的面值B奧o,按某種適當(dāng)頒Kd利率貼現(xiàn)的板現(xiàn)值。即:襖 壩耙辦 拜可以由該式推得隘:當(dāng)債券票面利壩率(或名義利率拌)等于市場(chǎng)利率翱(或名義利率)澳時(shí),債券按面值安出售;若票面利巴率超過(guò)市場(chǎng)利率伴,則債券售價(jià)高瓣于面額;若票面昂利率低于市場(chǎng)利岸率則債券售價(jià)低懊于面額。版(3) 耙公司債的優(yōu)點(diǎn)有懊:負(fù)債成本較低搬,當(dāng)公司有巨額扒利潤(rùn)時(shí),公司債哀購(gòu)拔買(mǎi)者也只能獲得按固定的利息;公哎司債所有者沒(méi)有把權(quán)利法參與公司拜的管理,因而普翱通股的控制權(quán)不啊會(huì)受到影響;利骯息可以作為費(fèi)用班處理,使公司繳
55、盎納的稅額減少;熬若發(fā)行隨機(jī)償還唉公司債,則公司白在改變資本結(jié)構(gòu)八上具有很大彈性鞍。靶 (4) 半公司債的缺點(diǎn):鞍負(fù)債為固定費(fèi)用佰,如果公司無(wú)法頒支付利息費(fèi)用及懊按期償還本金,敗則可能破產(chǎn);發(fā)盎行公司債使負(fù)債白比率提高,風(fēng)險(xiǎn)扒因此增加,公司敖的價(jià)值隨之降低唉;債券契約的條頒款常對(duì)公司的經(jīng)捌營(yíng)管理產(chǎn)生許多疤限制;公司債發(fā)扳行數(shù)額有一最高矮限制,因發(fā)行太邦多公司債會(huì)使負(fù)壩債比率提高,在骯某儀負(fù)債比率時(shí)八,如果公司再發(fā)俺行公司債,其成傲本因過(guò)高負(fù)債比搬率會(huì)大幅度提高埃。暗六、股利分配政藹策唉 股利政拌策所涉及的主要霸問(wèn)題是公司及其俺收益進(jìn)行分配或半留存以用于再投板資的決策問(wèn)題。扳如果股利發(fā)放的按越多
56、,股票價(jià)格疤就越高。然而,巴較高的股利意味巴著公司只能留存巴較少的資金用于皚投資,這顯然又鞍會(huì)限制公司的增襖長(zhǎng)速度,從而壓爸低股票價(jià)格。所哎以當(dāng)我們確定股隘利分配政策時(shí),半要權(quán)衡這些因素跋,建立最優(yōu)股利胺政策,以使股票耙價(jià)格最大化。主哎要的股利政策有氨以下幾種:班(一) 案每年股息不變或胺穩(wěn)定增加絆 公司設(shè)疤定一特定的每年吧每股股息維持下伴去,當(dāng)未來(lái)盈余奧足以維持較高的哎股息明確以后,傲才增加每年的股壩息。此項(xiàng)政策的捌要點(diǎn)是:絕對(duì)避把免減少每年股息胺,采用該政策有擺以下幾點(diǎn)原因:隘1、在股利具俺有“信息內(nèi)涵”叭的觀念下,股利哀支付的波動(dòng)將會(huì)白導(dǎo)致股票價(jià)格的阿波動(dòng),并因而提爸高公司普通股股八本的
57、成本。巴2、利用股利阿支持當(dāng)期消費(fèi)的愛(ài)股東,通常希望佰能依賴(lài)固定的股癌利收入來(lái)維持其辦生活。若股利支鞍付不穩(wěn)定,則公胺司的股票價(jià)格將板會(huì)下降。疤3、 瓣大多數(shù)公司的主哎管通常認(rèn)為,延拜緩某些投資計(jì)劃澳,某年度投資結(jié)矮構(gòu)脫離其目標(biāo)成胺本結(jié)構(gòu)或出售普背通股以籌措資金巴等,均可能比削礙減股利為佳。吧(二) 爸固定股利發(fā)放率霸 將每股哀股利支付與每股澳收益的百分比維半持在一固定水平藹,每股股利的多挨少取決于公司盈巴余的多少。因而扳在實(shí)際中,很少辦有公司采用這種氨政策,一方面頻岸繁變動(dòng)的股利對(duì)昂公司和投資者都板不利;另一方面白采用該政策,不挨太可能使公司的霸股價(jià)實(shí)現(xiàn)最大化艾。按(三) 拌低正常股利加額敖
58、外股利傲 這一政按策是二者的折衷岸。在該政策下公礙司定期支付一定耙的股利額,當(dāng)公擺司的盈余超過(guò)某罷一正常余額時(shí),巴公司再支付一筆半額外股利。這種艾政策將使公司對(duì)壩其股利保持一定按的彈性控制。當(dāng)安公司的盈余及現(xiàn)傲金流量變動(dòng)很大爸時(shí),這種政策不疤失為一種最佳選半擇,特別適合于拜那些季節(jié)性盈余板較高的公司所運(yùn)埃用。班(四) 扮剩余股息政策絆 該政策挨就是先考慮投資伴需要,等有利的隘內(nèi)部投資機(jī)會(huì)用矮完,如有剩余,皚再發(fā)放股息,沒(méi)扮有剩余,就不發(fā)岸股息。奉行剩余扒股利政策,意味奧著公司只將剩余霸的盈余用于發(fā)放巴股利。這樣做的襖根本理由是為了爸保持理想的資本啊結(jié)構(gòu),使加權(quán)平鞍均資本成本最低礙,否則會(huì)破壞目
59、半標(biāo)結(jié)構(gòu),導(dǎo)致加背權(quán)平均資本的提昂高,不利于提高靶公司的價(jià)值。扒七、關(guān)于我國(guó)現(xiàn)耙階段在公司理財(cái)爸中推行人力資源昂管理的思考瓣(一) 搬我國(guó)現(xiàn)階段建立氨人力資源管理會(huì)芭計(jì)的必要性叭1、推行人力癌資源管理是經(jīng)濟(jì)翱競(jìng)爭(zhēng)的必然要求哎 當(dāng)今時(shí)佰代是人力和科技澳競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代,經(jīng)愛(ài)濟(jì)水平是一國(guó)實(shí)矮力高低的反映,案而科技和人才是跋經(jīng)濟(jì)水平高低的俺決定性因素。因巴此人力資源作為安科技和人才的載氨體,作為決定經(jīng)笆濟(jì)發(fā)展的重要因靶素,必然應(yīng)在公辦司理財(cái)中進(jìn)行恰懊當(dāng)?shù)姆从?,然而暗我們現(xiàn)代公司理安財(cái)理論范疇恰恰凹忽略了這一點(diǎn)。唉2、人力資源矮理論的日趨完善八 著名經(jīng)艾濟(jì)學(xué)家舒爾茨最芭早提出了人力資阿源理論,認(rèn)為資暗本有兩
60、種形式:哀物資資本和人力礙資本,人力資本芭的構(gòu)成內(nèi)容為勞啊動(dòng)者的知識(shí)、技敗能、體力等,它隘是通過(guò)人力投資邦形成的。這種觀柏念為人力資本提芭供了理論依據(jù),敖同時(shí)先進(jìn)的計(jì)量霸和技術(shù)手段的改胺變,為人力資源般會(huì)計(jì)的產(chǎn)生和發(fā)頒展創(chuàng)造了良好的扒技術(shù)條件。襖3、推行人力扳資源管理是提高柏人力資源使用效霸益的需要邦 目前,熬我國(guó)在人力資源叭的使用上存在嚴(yán)啊重缺陷。學(xué)非所埃用,用非所學(xué),暗人才浪費(fèi),人才版流失的現(xiàn)象日益哀突出,加之人才拜管理體制和市場(chǎng)胺的不健全,使人凹才得不到合理的盎流動(dòng)和配置,造皚成人力資源使用皚效益低下。扳(二) 艾如何推行人力資跋源在公司中的管稗理搬1、改變管理觀埃念,引進(jìn)人力資俺源會(huì)計(jì)
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